公司理财中文版第九版第三章答案23333.docx

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1、第三章 财财务报表分析析与长期财务务规划1.由于不同行行业的公司在在财务比率上上存在很大的的差异，财务务比率本身提提供的信息有有限，分析公公司的财务比比率有两种基基本方法：时时间趋势分析析法和同类公公司分析。为为什么这些方方法会有用呢呢？每种方法法能够告诉你你哪些关于公公司财务健康康状况的信息息？答：时间趋势分分析描绘了公司财财务状况随时时间而变化的图景。通过公司本本身的跨期比比较分析，财财务经理可以以评价公司的经营、融融资或投资活活动的某些方方面是否已经发生了变变化。同类公司比较较分析涉及到到将某一特定定公司的财务务比率和经营绩效与同同一行业或业业务相同的其其他公司进行行比较。通过同类公公司

2、比较分析析，财务经理理可以评价公司司的经营、融资或投资活活动的某些方方面是否越出出常规，从而而为调整这些比比率采取恰当当的行动提供供指南，如果果这种调整合合适的话。两两种方法都从从财务的视角角研究一个公公司究竟有什什么不同，但但两种方法都都不能告诉我我们这种不同同是积极正面面的还是消极极负面的。例例如，假设一一个公司的流流动比率是随随时间而提高高，这可能意意味着该公司司在过去一直直面临流动性性问题，一直直在纠正这些些问题；或者它也可能意味着着该公司已经经在管理流动动资产和负债债方面变得更更低效。同类类公司比较分分析中也存在在类似的争论论。一个公司的流动比率低于于同类公司，也也许是它在管管理流动

3、资产产和负债方面面更具效率，也也可能是它面面临流动性问问题。没有哪哪种方法告诉诉我们某个比比率是好还是是坏。两种方方法只是表明明有些东西存存在差异，并并告诉我们去去哪里寻找。2.所谓的“同同店销售”是像沃尔玛玛和希尔斯之之类的十分分分散的公司的的一项重要指指标，顾名思思义，分析同同店销售就是是比较同样的的店铺或餐馆馆在两个不同同的时间点上上的销售额。为为什么公司总总是关注同店店销售而不是是总销售？答：如果一家公公司通过开设设新店来不断增长长，那么可以以推测其总收收入将上升。比比较两个不同同时点的总销销售额可能会会误导。同店销售方方法只看在特特定时期开设设的店铺的销销售额控制了这一误差。3.为什

4、么多数数长期财务计计划都从销售售预测开始？或者说，为为什么未来销销售额是关键键？答：理由是，最最终，消费是是商业背后的的驱动力。一一个企业的资资产、雇员，事实实上，几乎企企业经营和融融资的所有方方面都是直接或间间接地支持销销售。换种说说法，一个企企业对资本资资产、雇员、存存货以及融资资的未来需求求都由它的未未来销售所决决定。4.本章利用RRosenggartenn公司说明EEFN的计算算，Rosenngarteen的ROEE约为7.33%，利润再再投资率约为为67%，如如果你为Roosengaarten计计算可持续增增长率，会发发现它只有55.14%，而而我们在计算算EFN时所所使用的增长长率

5、为25%，这可能吗吗？（提示：有可能。如如何实现？）答：可持续增长长公式的两个个假设是，公公司并不想出出售新的股票票，以及财务务政策是固定定的。如果公公司增加外部部股权，或提提高其债务权益比率，它它的增长速度度可以比可持持续增长率更更高。当然，如果公司改变变其股利政策策，提高留成成比例，或其其总资产周转转率提高，它它的增长速度度也可以快于于它的销售净利利率提高的速速度。5. Brosslofskki公司每年年都维持一个个正的留存比比率，并保持持负债权益比比不变。当销销售额按照220%的速度度增长，公司司预计EFNN为负数，这这是否向你提提示了某些关关于该公司可可持续增长率率的信息？你你能够肯定

6、内内部增长率是是大于还是小小于20%吗吗？为什么？如果留存比比率上升，预预计EFN将将会怎样？如如果留存比率率降低呢？如如果留存比率率等于零呢？答：可持续增长长率大于200%，因为以200%的增长速速度EFN依依然为负，表明多余资金金仍然可得。如果企业业是100%的股权融资资，那么可持续增长率率和内部增长长率相等，内部增增长率将超过20%。然而，当当公司有一些些债务时，内部增长长率将始终低低于可持续增增长率，因此此内部增长率率是大于还是小于20%并并不确定。如如果留成比例例增加，公司司将有更多的的内部资金来来源，它必须须承担更多的贷贷款以维持债务/权益比例不变变，于是EFFN将下降。相反反，如

7、果留存存比例下降，EEFN会上升升。如果留存存比率为零，内内部增长率和可持持续增长率均均为零，EFFN也会将上上升到与总资产的变变化一致的水水平。6.共同比率是是财务分析的的工具之一，共共同比利润表表与资产负债表表为什么有用用？现金流量量表没有被转转变成共同比比报表的形式式，为什么？答：共同比财务务分析为财务经理提提供了公司的的比率分析。例例如，共同比比利润表可以表表明作为销售售商品的成本本占销售收入入的百分比在在增加。共同同比资产负债债表可以表明明公司日益依依赖债务筹资资。现金流量量表没有转换换成共同比的的形式，原因因很简单：没没有什么可做做分母。7.我们在计算算外部融资需需求量时隐含含着一

8、个假设设，即公司资资产满负荷运运转。如果公公司的生产能能力尚未被全全部利用，会会如何影响外外部融资需求求量？答：它会降低对对外部资金的的需求。如果果公司不是满满负荷运作，它它就能够在不不增加同等固固定资产的情情况下增加销销售额。8.ROA和RROE都衡量盈利性性，在对两家家公司进行对对比时，哪个指标更加加有用？为什什么？答：ROE能更更好地反映公公司的绩效。ROEE表明本年度度股东的投资资收益率。因因为公司的目目标是使股东东财富最大化，这这个比率能显显示公司实现现该目标的情况况。9.EBITDD/资产这一一比率说明什什么？为什么么说这个比率率在比较两家家公司时比RROA更加有有用？答：EBIT

9、DD/资产这一一比率说明了了公司在计算算利息、税收和资产产折旧之前的的经营绩效。这这一比率可以以说明公司是是怎样控制成成本的。尽管管税收是一项项成本，资产产折旧和摊销销也可以视为成本，但是公司经理人不容易控制税收。相反，资资产折旧和摊摊销可以通过过会计政策的的选择而改变变。该比率在分子中中只采用与经经营直接相关关成本相关的的成本为因素素，因此，它能能比ROA更更好地衡量管管理绩效。10.本章我们们提供了wwww.invvesterr.reutters.ccom上关于于零售商克罗罗格的几个财财务比率，其其中一个比率率是投资收益益率。投资收收益率等于净净利润除以长长期负债加上上权益，这是是为了衡量

10、什什么？投资收收益率与资产产收益率是什什么关系？答：长期负债和和股权都是投投资者对公司所做的投资，不管是是以贷款的形形式还是以股股权的形式。投资收益率率试图衡量公公司为这些投投资所赚取的的收益。对一一个有短期负负债的公司来来说，投资收收益率将高于于资产收益率率。为了证明明这一点，我我们看到总资资产必定等于总负负债加上权益益，总负债加加上权益等于于短期负债加加上长期负债债再加上权益益。因此，投投资收益率的的计算如下：净利润除以以总资产减去去短期负债的的余额。11. 利用以以下信息回答答下面的5个个问题：祖母母日历公司是是一家小公司司。公司一开开始出售个性性化的照片日日历套品，结结果日历套品品大获

11、成功，销销售额很快大大幅度超出预预期，订单接接踵而至。为为此，公司租租用了更大的的场地并扩大大了产能，然然而还是无法法满足需要，设设备因过度使使用而损坏，质质量随之受到到影响，营运运资本因扩大大生产而耗尽尽，与此同时时，客户要等等到产品发出出才付货款。公公司无法按照照订单供货，现现金紧张使之之陷入极度大大的困境，以以至于支付员员工薪水的支支票开始被银银行退票。最最后，该公司司由于现金短短缺，3年后后不得不全线线中止经营。你是否认为假如如该公司产品品销售不是如如此火爆它就不会遭此此命运？为什什么？答：应该不是的的，但是如果果产品变得很很不流行的话话，那么由于于销售不理想想，等待它的将是同样的命运

12、运。12.祖母日历历公司显然存存在现金流量量问题，根据据第2章的现现金流量分析析，客户直到到发货时才付付款对其现金金流量有什么么影响？答：因为客户直直到装运才会会付款，故应应收账款上升升。公司的净营运运资本而不是是现金在增加加。同时，成本本的增加比收收入的增加速速度快，所以以经营现金流会会减少。公司司的资本性支支出也在增加加，这样，资产产产生的现金流流的所有三个个组成部分都受到负负面影响。13.既然这家家公司的销售售如此成功，为为什么银行或或其他的债权权人不插手进进来，为其提提供所需要的的资金以便该该公司能够持持续经营？答：如果公司已已采取的行动动足够快，筹资资可能已经安安排妥当。但有时很明显

13、显的是只有当当为时已晚的时时候才需要帮帮助，这也再次强调调了财务规划的必要性性。14.这个例子子中，罪魁祸祸首是什么，太太多的订单？太少的现金金？过低的生生产能力？答：这三者都很很重要，但缺缺乏现金，或或者更一般地地说，财务资源最终终说明了厄运运。现金资源源不足通常是是认为是小企业业失败的最常常见原因。15.发现自己己处于增长和和销售超过生生产能力状态态的时候，像像祖母日历这这样的小公司司可以采取什什么措施？答：要求现金预预付，提高价价格，分包生生产，并通过过引进新的股东或增加新的信贷贷来改善财务务资源。当订单超出生生产能力时，涨价可能是特特别有益的。 16. 权益乘乘数是：EM = 1 +

14、D/EE EM = 1 + 1.40 = 2.440计算净资产收益益一个公式是是：ROE = (ROA)(EM) ROE = .0887(2.440) = 20.888%ROE也可以计计算如下：RROE = NI / TE因此，净利润是是：NI = ROE(TE) NI = (0.20888)($5220,0000) = $108,557617.注意：所有的最最终章的问题题就解决了使使用电子表格格。许多问题题需要多个步步骤。由于空空间和可读性性的限制，当当这些中间步步骤，在此解解决方案手册册中，有些可可能已经四舍舍五入了。但但是，每个问问题的最终答答案是在没有有发现任何问问题下进行四四舍五入的

15、。基本1.ROE = (PMM)(TATT)(EM) ROE = (.0855)(1.330)(1.75) = 19.334%2. 权益乘数是：EM = 1 + D/EE EM = 11 + 1.40 = 2.40一个公式来计算算净资产收益益是：ROE = (ROA)(EM) ROE = .087(2.40) = 200.88%ROE也可以计计算如下：ROE = NNI / TTE因此，纯收入是是：NI = RROE(TEE)NI = (.20888)($5220,0000) = $108,55763这是一个涉涉及数的比率率多步骤的问问题，给予的的比例都是杜杜邦身份的一一部分。杜邦邦公司的唯一

16、一身份的比例例是没有利润润。如果我们们知道利润时时，我们可以以看到，因为为销售净收入入的给出。因此此，我们开始始与杜邦身份份：ROE = 00.16 = (PM)(TAT)(EM) = (PMM)(S / TA)(1 + DD/E)求解利润率杜邦邦身份，我们们得到：PM = (ROE)(TA) / (11 + D/E)(S) PM = (0.166)($1,185) / (1 + 11)( $22,700) = .035现在，我们有利利润，我们可可以使用这个个数据和给定的的销售数字解解决净收入：PM = .00351 = NI / SNI = .0351($2,7000) = $94.8804

17、.销售量增长长到230440美元对应应销售率的增增长： 销售增长长率= ($23,0440 119,2000) / $19,2000 =0.20或或者20%如果成本与资产产成比例增长长，那么预测测财务报表如如下：预测利润表 预测资产负负债表销售额$23,0440.00资产$ 111,6600负债$ 20,4400.000总成本118,6600.00 所有者者权益74,3334.48税前利润4,3800.00总资产$ 111,6600总计$ 94,734.448税(34%)1,4899.20净利润$2,8900.80股利发放率不变变，所以今年年支付的股利利就是去年的的净利润。股利= ($963.

18、660 / $2,4099)($2,890.880) =$1,156.332未分配利润的增增加额：未分配利润的增增加额=$22,890.80 1,1566.32= $1,7734.488新的权益平衡是是： 所有者者权益=$772,6000 + 1,734.448 =$774,3344.48所以，外部融资资需要量 EFFN=总资产产-负债和所所有者权益之之和 = $111,6600 94,7334.48 = $16,865.5525.最大的销售售增长百分比比是可持续增增长率。为了了计算可持续续增长率，我我们要先计算算ROE，即即： ROEE = NII / TEE =净利润润/总权益ROE =

19、$12,6672 / $73,0000 ROE =00 .17336 利润再投资率率，b，就是是1与股利支支付率之差： b = 1 00 .30 b = 0.70 现在我们可可以用可持续续增长率的方方程得： 可持续续增长率 = (ROEE b) / 11 (RROE b) = .17366*0.70) / 1 .1736*0.70 = .1383 或 13.883% 所以，最大大的销售增长长率是：最大的销售增长长率= $554,0000*0.13883) = $7,469.227 6. 我们们需要计算留留存比率来计计算可持续增增长率，留存存比率是： b = 1 0 .25 = 0.75 然后用

20、可可持续增长率率的方程得：可持续增长率率 = (RROE b) / 1 (ROE b) = 0.19*0.75 / 11 0.19*0.75 = .11662 或或 16.662%7. 我们利用用杜邦分析法法得到ROEE，再来计算算可持续增长长率： ROEE = 销售售利润率*总总资产周转率率*权益乘数数 = 0.076*1.40*1.50 = 15.966% 留存比率等于于1减去股利利支付率，即即 b = 1 0.40 = 0.60 现丰我们可以以用可持续增增长方程得到到：可持续增长率率= (ROOE bb) / 1 (ROE b) = 0.15966*0.60 / 11 0 .159960

21、.60 = 100.59%8.销售额增长长到$5,1192对应销销售增长率为为：销售增长率= ($5,192 4,4000) / $4,4000 =0 .18 or 188% 如果成本随随资产成比例例增长，那么么预测的财务务报表如下：预测利润表 预测资产负负债表销售额$5,1922资产$15,8112负债$9,1000总成本33,168所有者权益益6,3244净利润$2,0244总计$15,8112总计$15,4224 如果股利未分分配，权益增增加额与净利利润相等，即即 所有者者权益 = $4,3000 + 22,024 = $6,324 所以，EFFN的值为 EFNN = 总资资产-负债与与

22、所有者权益益之和 = $15,8812 15,4224 = $3889. a.首先先,计算目前前的销售额与与销售额的改改变量,现在在的销售额等等于明年的销销售额除以11加增长率,即:现在销售额额 =下一年的的销售额 / (1 + g) = $4440,0000,0000 / (11 +0 .10)= $4000,0000,000 销售量量的增量= $440,000,0000 400,0000,0000 = $40,0000,0000 现在我们可可以完成现在在的资产负债债表,流动资资产,固定资资产和短期负负债以占销售售客百分比来来计算,长期期负债和股票票面值给定,可变的是未未分配利润的的增加额,

23、所所以:资产负债与所有者权权益流动资产$80,0000,000短期负债$60,0000,000长期负债t$145,0000,0000固定资产 560,0000,0000普通股$50,0000,000累计留存收益 385,0000,0000所有者权益总计计$435,0000,0000 资产总计 $640,0000,0000负债与所有者权权益总计$640,0000,0000b.我们用教材材中给出的方方程来回答这这个问题,资资产/销售额额、负债/销销售额的值在在问题中已经经给出，EFN=资产/销售额销售额负债/销售售额销售额（p预计销售额额）(1d)= (.20 + 1.40) $440,0000,

24、000 (0.15 $40,000,0000) (0.12 $4400,000,000) (1 .40)= $226,3200,000流动资产、固定定资产和短期期负债与销售售额同比例增增长。长期负负债与普通股股保持不变。留留存收益的累累积会增加对对年度留存收收益增加 随随着留存收益益的增加额而而增加。我们们可以这样计计算留存收益益增加额：净利润=利润率率销售额净利润=0.112440,0000,0000美元净利润=52,800,0000美元这年留存收益增增加额等于净净利润乘以11减去股利支支付率，即：留存收益增加额额=净利润（1d）留存收益增加额额=52,8800,0000美元(1 0.40)

25、留存收益增加额额=31,6680,0000美元因此，新的累积积收益为：累积收益=3775,0000,000美美元+31,680,0000美元累积收益=4006,6800,000美美元则预期资产负债债表为： 资产负债与所有者权权益流动资产$88,0000,000 短期负债$66,0000,000长期负债$145,0000,0000固定资产 616,0000,0000普通股$50,0000,000累积收益 416,6680,0000所有者权益合计计$466,6880,0000总资产$704,0000,0000负债与所有者权权益合计$677,6880,0000ENF为：ENF=总资产产-负债与所所有

26、者权益合合计ENF=7044,000,000 677,680,0000美元EFN = 226,3200,000美美元10. a. 可持续增长长率为：可持续增长率=在这里：b= 留存比率率=1-股息息支付率=00.65因此：可持续增长率= 可持续增长率=0.05885 或者55.85%b. 可持续续增长率与实实际增长率可可能不相同。如如果任何一些些在可持续增增长率计算方方程中被运用用到的实际数数据不同于那那些被用于计计算可持续增增长率的数据据，那么实际际增长率将会会不同于可持持续增长率。（由由于在可持续续增长率的计计算中包括RROE，也就就意味着利润润率，总资产产周转率，或或者权益乘数数的改变将

27、会会影响可持续续增长率）。c.公司可以通通过下面这些些方式来提高高它的增长率率： 通过出售售负债或者回回购股权提高高权益负债比比率 通过更好好的成本控制制来提高利润润率 降低资本本密集度，换换句话说，更更有效的利用用资产 降低股利利支付率11. 这个方方法要求把两两个比率代入入第三个比率率中，重排DD/TA: A公司司B公司D / TAA =0 .60D / TTA =0 .40(TA E) / TA =00 .60(TA E) / TA =0 .400(TA / TA) (E / TA) = 0.660(TA / TA) (E / TA) = 0.401 (EE / TAA) =0 .601

28、 (E / TTA) =00 .40E / TAA =0 .40E / TTA =0 .60E = 0.40(TAA)E =0 .60(TTA)重排ROA，我我们发现： NI / TA = 0.220NI / TA =00 .30NI = 00.20(TTA)NI =00 .30(TA)因为ROE= NI / E，我们可可以将上面的的公式带入RROE公式中中，可以得出：ROE = 00.20(TTA) / 0.40(TA) = 0.200 /0 .40 = 50%ROE =0 .30(TTA) / 0.60 (TA) =0 .330 /0 .60 = 50%12. PM= NI / S=113

29、,1566 / 1447,3188英镑 = 8.933% 只要所有的净净利润和销售售额都是通过过同种的货币币计量，那就就没问题；实实际上，除了了一些 市场价值值比率例如EEPS（每股股收益）和BBVPS（每每股帐面净值值），在本书书被讨论的财财务比率中没没有任何其他他的比率是按按照货币来衡衡量 。这也也是财务比率率分析如此广广泛的被应用用于国际金融融中来比较公公司的经营活活动和区分国国家经济边界界的原因。用用美元表示的的净利润为： NI=PPMSaless NI=-0.08993(2677,661美美元)=-223，9033美元13. a. 外部融资资需要量为： ENF= 销售售额 销售额 P

30、M 预计销售售额 (11 d) 在这里， 资产/销售售额 = 331,0000,000/38,0000,0000 美元= 0.82 销售额= 当前销售售额 销售售增长率 = 38,0000,0000美元00.20 = 7,6000,0000美元 负债/销售售额 = 88,000,000/338,0000,000美美元 = 00.21055 p = 净利利润/销售额额 = 2,990,0000/388,000,000 美美元= 0.0787 预计销销售额 = 当前销售额额 (11 + 销售售增长率) = 38,000,0000美元(1 + 0.20) = 455,600,000美元元 d = 股

31、息息/净利润 = 1,1996,0000/2,9990,0000美元 = 0.40因此， EFN = (0.882 7,600,0000美元) (00.21055 7,6600,0000美元) (0.0787 45,600,0000美元) (11 0.40)EFN = 22,447,200美元元b. 流动资产、固定定资产和短期期负债与销售售额同比例增增长。长期负负债和普通股股保持不变。累累积收益随着着留存收益的的增加额而增增加。我们可可以这样计算算留存收益增增加额：净利润=利润率率销售额净利润=0.00787445,6000,000美美元净利润=3,5588,0000美元 这年留存收收益增加额

32、等等于净利润乘乘以1减去股股利支付率，即即： 留存收益增增加额=净利利润（1d） 留存收益增增加额=3,588,0000美元(1 0.40) 留存收益增增加额=2,152,8800美元 因此，新的的累积收益为为： 累积收益=13,0000,0000 + 2,152,8800美元 累积收益=15,1552,8000美元 预计资产负负债表为：资产负债与所有者权权益流动资产10,800,000美元元流动负债9,600,0000美元长期负债6,000,0000美元固定资产 26,4000,000美美元普通股4,000,0000美元累计留存收益15,152,800美元元所有者权益合计计19,152,80

33、0美元元资产总计37,200,000美元元负债与所有者权权益合计34,752,800美元元外部融资需求为为：EFN=资产产合计负债债与所有者权权益合计 =37,2200,0000 334,7522,800 美元 = 2,4447,2000美元c. 可持续增长率为为：可持续增长率为为= 其中:ROE = 净利润润/ 总权益= 22,990,000/117,0000,000美美元 = 0.17599b = 留存比率 = 留存收益益的增加额净利润 = 1,7994,0000/2,9990,0000美元 =0.60所以:可持续增增长率= =0.11180 或或11.800%d.公司不不能够仅仅通通过减

34、少它的的红利以达到到预期的增长长率.如下所所示，甚至是是零红利政策策，EFN 仍然为1,012,0000美元。资产负债与所有者权权益流动资产10,800,000美元元流动负债9,600,0000美元长期负债6,000,0000美元固定资产 26,4000,000美美元普通股4,000,0000美元累计留存收益16,588,000美元元所有者权益合计计20,588,000美元元资产总计37,200,000美元元负债与所有者权权益合计36,188,000美元元外部融资需求为为：EFN =资资产合计负负债与所有者者权益合计= 377,200,000 36,1188,0000 美元元 = 1,0012

35、,0000美元这家公司有有几种选择对对象。它可以以提高它的资资产利用和利利润率。这家家公司也可以以提高资本结结构中的负债债的比率。这这样将会减少少（剩余财产产账）所有者者权益（ROOE=净利润润/总权益），从从而增加 RROE.14.这是一一个包含了几几个比率的多多步骤问题。 往后看往往更容易决定从哪里开始。我们需要应收账款周转率来算出应收账款周转天数。考虑应收账款周转率， 我们必须赊销，和寻找赊销，我们需要求出销售总额. 因为给了我们利润率和净收入，我们可以用这些计算销售总额，如下：利润率= 00.086 =净收入销售额= $173,000 / 销售额； 销售售额 = 22,011,628

36、美元赊销是销售总总额的百分之之七十五，所所以：赊销 = $2,0111,628(0.75) = $11,508,721现在我们可以发发现应收账款款周转率： 应收账款周转转率= 销售额应收账款 = $1,508,7721 / $143,200 = 10.554 次应收账款周转天天数 = 3365 天 应收帐款周周转率= 3365 / 10.544 = 344.64天15.解答这这个问题要求求若干步骤。首首先，记住CCA + NNFA = TA（即：流动资产 +固定资产产净值=总资产）。所所以，如果我我们找到CAA和TA，我我们就可以解解出NFA。利利用所给的流流动比率和流流动负债数值值，我们解出

37、出CA：CR = CCA / CCL （即即：流动比率率=流动资产产流动负债债）CA = CCR(CL) = 1.20($8850) = $1,0020为算出总资产，我我们必须从所所给信息中先先找出负债与与所有者权益益合计。所以以，我们利用用利润率求出出净收入。PM = NNI / SSales （即即：利润率=净收入销销售额）NI = 利利润率 销售额 =0 .09554,3110美元 = 4409.455美元现在我们利用用净利润数值值放入ROEE中去算出所所有者权益合合计数ROE = NI / TE （即：ROOE=净利润润所有者权权益合计）TE = NNI / RROE = $409.4

38、5 /00 .2155 = $11,904.42接下来，我们们需要求出长长期负债。长长期负债率为为：长期负债率= 0.700 =长期负负债 / (长期负债 +所有者权益益合计) 倒转两边得到到：1 / 0.70 = (长期负债债 + 所有者者权益合计) / 长期期负债 = 1 + (所有者权益益合计/长期负债)把所有者权益益合计代入方方程并解出长长期负债：1 + $11,904.42 /长长期负债 = 1.4229长期负债 = $1,9904.422 / .4429 = 4,4433.64美元元现在，我们可可以得出公司司的总负债 ：TD = CCL + LLTD （即：总负负债=流动负负债+长

39、期负负债）= $850 + 4,4443.644 = 5,293.664 美元然后，利用总总负债，我们们可以得出总总负债+所有有者权益合计计，等于总资资产：TA = TTD + TTE （即：总资资产=总负债债+所有者权权益合计）= $5,2993.64 + 1,9904.422 = 7,198.006美元最后，我们可可以解出资产产负债表如下下： NFA= TA CA （即：固定定资产净额=总资产流流动资产）= $7,1998.06 1,0020 = 6,1788.06 美美元16.这个问问题要求你通通过利润表来来运算。首先先，我们知道道：净利润 = (1 tC)EBT。插插入给定的数数值并解

40、出EEBT（EBBT为税前利利润）， 我们得到： EBT = $7,8550 / 00.66 = $11,893.994 现在， 我们们可以把利息息加入EBIIT 从而得得到 EBIIT ，如下下：EBIT = EBT + 已付利利息 = $11,8993.94 + 2,1108 = $14,0001.944为得到现金覆覆盖率中的分分子EBITTD (息前前税前和折旧旧前利润)， 把折旧加入入EBIT：EBITD = EBIIT + 折折旧 = $14,0001.94 + 1,6687 = $15,6688.944现在，仅仅把把数字插入现现金覆盖率并并计算：现金覆盖率= EBITTD 利息息=

41、 $155,688.94 / $2,1008 = 77.44 次次17.唯一给给出的包含产产品销售成本本的比率是存存货周转率，所所以它是最后后用到的比率率。由于 流动负债已已给出，我们们从流动比率率开始：流动比率= 3.3 = 流动资产产 / 流动负负债 = 流动资资产 / $340,0000流动资产 = $1,1122,0000我们利用速动动比率来解出出存货：速动比率= 1.8 = (流动资资产 存货) / 流动负债 = ($1,122,0000 存货) / $340,000存货= 流动动资产 (速动比率率 流动负负债) = $1,1122,0000 (1.8 $3400,000)= $5100,000存货周转率= 4.2 = 产品销销售成本存存货 = 产品销销售成本/ $510,000 产品销售成本本 = $22,142,00018. CCommonn Commoon CCommonn-2005ssize2006 sizebase year