资本市场学习57356.docx

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1、资本市场资本市场名词解析1、总股本商务印书馆英汉证券投资词典解释：总股本 capitalization。亦作：资本总额。公司资产的总价值，包括股本金、长期债务及经营盈余所形成的资产。总股本包括新股发行前的股份和新发行的股份的数量的总和。总股本与流通股股及股价的关关系：总股本本和流通股本本的关系：总总股本是股份份公司发行的的全部股票所所占的股份总总数，流通股股本可能只是是其中的一部部分，对于全全流通股份来来说总股本流通股本总股本的大小与与股价的关系系： 总股本本大的话,而而且非流通股股本小的话,庄家不易控控盘,该股不不易成为黑马马.相反,总总股本小,而而且非流通股股本相对来说说占有较大的的比例,

2、那么么庄家很容易易吸筹建仓,能快速拉升升股价,成为为黑马的机率率较大.如果果没庄家的介介入,股本大大的价格波动动相对股本小小的价格波动动要小一些.2、流通比例在市场上流通的的的股份与总股股本的比例3、市盈利a定义：市盈率率是投资者所所必须掌握的的一个重要财财务指标,亦亦称本益比，是是股票价格除除以每股盈利利的比率。市市盈率反映了了在每股盈利利不变的情况况下，当派息息率为1000%时及所得得股息没有进进行再投资的的条件下，经经过多少年我我们的投资可可以通过股息息全部收回。一一般情况下,一只股票市市盈率越低,市价相对于于股票的盈利利能力越低，表表明投资回收收期越短，投投资风险就越越小，股票的的投资

3、价值就就越大；反之之则结论相反反。b计算方法：市市盈率有两种种计算方法。一一是股价同过过去一年每股股盈利的比率率。二是股价价同本年度每每股盈利的比比率。前者以以上年度的每每股收益作为为计算标准，它它不能反映股股票因本年度度及未来每股股收益的变化化而使股票投投资价值发生生变化这一情情况，因而具具有一定滞后后性。买股票票是买未来，因因此上市公司司当年的盈利利水平具有较较大的参考价价值，第二种种市盈率即反反映了股票现现实的投资价价值。因此，如如何准确估算算上市公司当当年的每股盈盈利水平，就就成为把握股股票投资价值值的关键。c变化及分析：上市公司当当年的每股盈盈利水平不仅仅和企业的盈盈利水平有关关，而

4、且和企企业的股本变变动与否也有有着密切的关关系。在上市市公司股本扩扩张后，摊到到每股里的收收益就会减少少，企业的市市盈率会相应应提高。因此此在上市公司司发行新股、送送红股、公积积金转送红股股和配股后，必必须及时摊薄薄每股收益，计计算出正确的的有指导价值值的市盈率。以以1年期的银银行定期存款款利率7.447%为基础础，我们可计计算出无风险险市盈率为113.39倍倍(17.47%)，低低于这一市盈盈率的股票可可以买入并且且风险不大。那那么是不是市市盈率越低越越好呢？从国国外成熟市场场看，上市公公司市盈率分分布大致有这这样的特点：稳健型、发发展缓慢型企企业的市盈率率低；增长性性强的企业市市盈率高；周

5、周期起伏型企企业的市盈率率介于两者之之间。再有就就是大型公司司的市盈率低低，小型公司司的市盈率高高等。市盈率率如此分布，包包含相对的对对公司未来业业绩变动的预预期。因为，高高增长型及周周期起伏企业业未来的业绩绩均有望大幅幅提高，所以以这类公司的的市盈率便相相对要高一些些，同时较高高的市盈率也也并不完全表表明风险较高高。而一些已已步入成熟期期的公司，在在公司保持稳稳健的同时，未未来也难以出出现明显的增增长，所以市市盈率不高，也也较稳定，若若这类公司的的市盈率较高高的话，则意意味着风险过过高。从目前前沪深两市上上市公司的特特点看，以高高科技股代表表高成长概念念，以房地产产股代表周期期起伏性行业业，

6、而其它大大多数公司，特特别是一些夕夕阳行业的大大公司基本属属稳健型或增增长缓慢型企企业。因而考考虑到国内宏宏观形势的变变化，部分高高科技、房地地产股即使市市盈率已经较较高，其它几几项指标亦不不尽理想，仍仍一样可能是是具有较强增增长潜力的公公司，其较高高的市盈率并并不可怕。因因此我们购买买股票不能只只看市盈率的的高低，除了了关注市盈率率较低的风险险较小的股票票外，还应从从高市盈率中中挖掘潜力股股，以期获得得高的回报率率。（市盈率率指在一个考考察期（通常常为12个月月的时间）内内，股票的价价格和每股收收益的比例。投投资者通常利利用该比例值值估量某股票票的投资价值值，或者用该该指标在不同同公司的股票

7、票之间进行比比较。市盈率率通常用来作作为比较不同同价格的股票票是否被高估估或者低估的的指标。然而而，用市盈率率衡量一家公公司股票的质质地时，并非非总是准确的的。【计算方方法】 市盈盈率普通股股每股市场价价格普通股股每年每股盈盈利）市场广广泛谈及的市市盈率通常指指的是静态市市盈率，即以以目前市场价价格除以已知知的最近公开开的每股收益益后的比值。但但是，众所周周知，我国上上市公司收益益披露目前仍仍为半年报一一次，而且年年报集中公布布在被披露经经营时间期间间结束的2至至3个月后。这这给投资人的的决策带来了了许多盲点和和误区。动态市盈率，其其计算公式是是以静态市盈盈率为基数，乘乘以动态系数数，该系数为

8、为1（1i）n，ii为企业每股股收益的增长长性比率，nn为企业的可可持续发展的的存续期。比比如说，上市市公司目前股股价为20元元，每股收益益为0388元，去年同同期每股收益益为0288元，成长性性为35，即即i35，该企业未未来保持该增增长速度的时时间可持续55年，即n5，则动态态系数为1（1355）5222。相应应地，动态市市盈率为1116倍 即即：52（静静态市盈率：20元0038元52）222 。两两者相比，相相差之大，相相信普通投资资人看了会大大吃一惊，恍恍然大悟。动动态市盈率理理论告诉我们们一个简单朴朴素而又深刻刻的道理，即即投资股市一一定要选择有有持续成长性性的公司。于于是，我们不

9、不难理解资产产重组为什么么会成为市场场永恒的主题题，及有些业业绩不好的公公司在实质性性的重组题材材支撑下成为为市场黑马。 证券公司的的软件一般采采用静态市盈盈率，市面上上软件（如大大智慧）一般般采用动态市市盈率。两者者各有优缺点点，由于动态态市盈率存在在不确定性，所所以国际上一一般多采用静静态市盈率。谨谨慎用动态市市盈率看股市市 刻舟求剑剑式分析不可可取4、总市值总市值是指在某某特定时间内内总股本数乘乘以当时股价价得出的股票票总价值. 沪市所有股股票的市值就就是沪市总市市值。深市所所有股票的市市值就是深市市总市值。总总市值用表示示个股权重大大小或大盘的的规模大小，对对股票买卖没没有什么直接接作

10、用。但是是最近走强的的却大多是市市值大的个股股，由于市值值越大在指数数中占的比例例越高，庄家家往往通过控控制这些高市市值的股票达达到控制大盘盘的目的。这这时候对股票票买卖好象又有作用用。如某股票票总股本为996417,当时价格为为28.511,它的总市市值就是:996417 X 28.51 = 274.888万。5、流通市值流通市值指在某某特定时间内内当时可交易易的流通股股股数乘以当时时股价得出的的流通股票总总价值。在中中国，上市公公司的股份结结构中分国有有股、法人股股、个人股等等。目前个公众股可以以上市流通交交易。这部分分流通的股份份总数乘以股股票市场价格格，就是流通通市值。（总总市值与流通

11、通市值的区别别：总市值就就是以目前股股票市价乘以以总股本，流流通值是以目目前股票市价价乘以流通股股本。）a分析：对一家家上市公司来来说，它的股股票市场价格格乘以发行的的总股数。即即为该公司在在市场上的价价值，也就是是公司的市价价总值或中演演。例如有有一家公司共共发行了1亿亿股股票，在在年底时股价价为每股300元，那么。该该公司在年底底时的市价总总值就为300亿元。一般般未说，公司司规模越大，股股票在市场上上的价格越高高，那么该公公司的市值也也越大因此此，公司的市市价总值，可可用来衡量一一个公司的经经营规模和发发展状况。根根据19977年5月底的的统计资料，全全球市值最大大的公司为美美国的“通用

12、用电气”，其其市价总值达达到了19880.9亿美美元，显示了了其强大的经经营规模和竞竞争实力。股股票的市场价价格瞬息万变变，公司的市市值和整个股股市的市值也也就每时每刻刻处在变动之之中。在某些些情况下，由由于经济或政政治形势发生生较大的变化化，导致股价价突然大幅下下跌，从而市市值也大量减减少“黑色星星期一”就是是这样的例子子。而在另外外一些情况丁丁，股价可能能会脱离经济济基础而大幅幅上涨，导致致市值急剧膨膨胀，“泡沫沫经济”时期期的日本就经经历了这样的的过程，19985年末日日本股市的市价价总值只有1196兆日元，而在在4年之后，其其股市总市值值就膨胀了4434兆日元，对经经济造成了严严重的影

13、响。把把所有上市公公司的市值加加总，就可得得出整个股票票市场的市价价总值。与公公司的市值一一样，股市的的市价总值也也可作为衡量量一个国家股股票市场发达达程度的重要要指标。截至至1997年年5月底，全全球市价总值值最大的5个个股票市场分分别是：美国国、日本，英英国、德国和和瑞上它们的市市值分别达到到66 0554亿、211 669亿亿、12 7769亿。66 051亿亿和40311亿美元。b特点：总市值值就是以目前前股票市价乘乘以总股本，流流通值是以目目前股票市价价乘以流通股股本。c分类：一是以以流通股本为为基数，乘现现阶段市场交交易价的总和和。二是以总总股本为基数数，乘现阶段段市场交易价价的总

14、和。总总资产是一个个公司的所有有资产，这里里还包括负债债，固定资产产，所有者权权益等等，是是实物资产，而股票的市值是在交易之中所体现的无形价值和虚拟价值。d现状：股票市市场是在经济济体制转轨的的特殊时期发发展起来的，公公司的国有股股和法人股还还不能在证券券交易所上市市流通，真正正在市场上流流通的股票只只是发行股本本的一部分、称称为流通股本本。6、每股收益每股收益（Eaarningg Per Sharee，简称EPPS） ，又又称每股税后后利润、每股股盈余，指税税后利润与股股本总数的比比率。它是测测定股票投资资价值的重要要指标之一，是是分析每股价价值的一个基基础性指标，是是综合反映公公司获利能力

15、力的重要指标标，它是公司司某一时期净净收益与股份份数的比率。A每股收益定义义基本简介：每股股收益即每股股盈利（EPPS），又称称每股税后利利润、每股盈盈余，指税后后利润与股本本总数的比率率。是普通股股股东每持有有一股所能享享有的企业净净利润或需承承担的企业净净亏损。每股股收益通常被被用来反映企企业的经营成成果，衡量普普通股的获利利水平及投资资风险，是投投资者等信息息使用者据以以评价企业盈盈利能力、预预测企业成长长潜力、进而而做出相关经经济决策的重重要的财务指指标之一。具体内涵：该比比率反映了每每股创造的税税后利润、比比率越高，表表明所创造地地利润越多。 若公司只有有普通股时，净净收益是税后后净

16、利，股份份数是指流通通在外的普通通股股数。如如果公司还有有优先股，应应从税后净利利中扣除分派派给优先股东东的利息。 每股收益是指本本年净收益与与普通股份总总数的比值，根根据股数取值值的不同，有有全面摊薄每每股收益和加加权平均每股股收益。全面面摊薄每股收收益是指计算算时取年度末末的普通股份份总数，理由由是新发行的的股份一般是是溢价发行的的，新老股东东共同分享公公司发行新股股前的收益。加加权平均每股股收益是指计计算时股份数用按按月对总股数数加权计算的的数据，理由由是由于公司司投入的资本本和资产不同同，收益产生生的基础也不不同。 计算每股收益时时要注意以下下问题。编制制合并会计报报表的公司，应应以合

17、并报表表中的数据计计算该指标。如如果公司发行行了不可转换换优先股，则则计算时要扣扣除优先股数数及其分享的的股利，以使使每股收益反反映普通股的的收益状况，已已作部分扣除除的净利润，通通常被称为盈余，扣扣除优先股股股利后计算出出的每股收益益又称为每每股盈余。有有的公司具有有复杂的股权权结构，除普普通股和不可可转换优先股股以外，还有有可转换优先先股、可转换换债券、购股股权证等。可可转换债券的的持有者，可可以通过转换换使自己成为为普通股股东东，从而造成成公司普通股股总数增加。购购股权证持有有者，可以按按预定价格购购买普通股，也也会使公司普普通股份增加加。普通股增增加会使每股股收益变小，称称为稀释。计算

18、这种种复杂的股权权结构的每股股收益时，应应按照有关部部门的规定进进行，没有相相关规定的，应应按国际惯例例计算该指标标，并说明计计算方法和参参照依据。每股收益，是衡衡量上市公司司盈利能力最最重要的财务务指标。它反反映普通股的的获利水平。在在分析时，可可以进行公司司间的比较，以以评价该公司司相对的盈利利能力；可以以进行不同时时期的比较，了了解该公司盈盈利能力的变变化趋势；可可以进行经营营实绩和盈利利预测的比较较，掌握该公公司的管理能能力。 使用每股收收益分析盈利利性要注意以以下问题：（1） 每股收收益不反映股股票所含有的的风险。例如如，假设某公公司原来经营营日用品的产产销，最近转转向房地产投投资，

19、公司的的经营风险增增大了许多，但但每股收益可可能不变或提提高，并没有有反映风险增增加的不利变变化。（2） 股票是是一个份额额概念，不不同股票的每每一股在经济济上不等量，它们们所含有的净净资产和市价价不同即换取取每股收益的的投入量不相相同，限制了了每股收益的的公司间比较较。（3） 每股收收益多，不一一定意味着多多分红，还要要看公司股利利分配政策。B每股收益公式式： 计算公式基本每股收收益的计算公公式如下：基本每股收收益=归属于于普通股股东东的当期净利利润当期发发行在外普通通股的加权平平均数每股收益增长率率指标使用方方法1）该公司司的每股收益益增长率和整整个市场的比比较；2）和同一一行业其他公公司

20、的比较；3）和公司司本身历史每每股收益增长长率的比较；4）以每股股收益增长率率和销售收入入增长率的比比较，衡量公公司未来的成成长潜力。传统计算公式传统的每股股收益指标计计算公式为：每股收益=（本期毛利利润- 优先先股股利）/期末总股本本并不是每每股盈利越高高越好，因为为每股有股价价C每股收益分析析方式：指标排序通过每股收收益指标排序序是用来寻找找所谓“绩优优股”和“垃垃圾股”横向比较横向比较同同行业的每股股收益来选择择龙头企业；纵向比较纵向比较个个股的每股收收益来判断该该公司的成长长性。每股收益仅仅代代表的是某年年每股的收益益情况，基本本不具备延续续性，因此不不能够将它单单独作为作为为判断公司

21、成成长性的指标标。我国的上上市公司很少少分红利，大大多数时候是是送股，同时时为了融资会会选择增发和和配股或者发发行可转换公公司债券，所有这些些行为均会改改变总股本。由由每股收益的的计算公式我我们可以看出出，如果总股股本发生变化化每股收益也也会发生相反反的变化。这这个时候我们们再纵向比较较每股收益的的增长率你会会发现，很多多公司都没有有很高的增长长率，甚至是是负增长。GG宇通就是这这样的典型代代表。每股收收益在逐年递递减的同时，净净利润却一直直保持在以110%以上的的增长率。 应当列示每每股收益的企企业，比较财财务报表中上上年度的每股股收益按照企企业会计准则则第34 号号每股收收益的规定定计算和

22、列示示。在对公司司的财务状况况进行研究时时，投资者最最关心的一个个数字是每股股收益。每股股收益是将公公司的净利润润除以公司的的总股本，反反映了公司每每一股所具有有的当前获利利能力。考察察每股收益历历年的变化，是是研究公司经经营业绩变化化最简单明了了的方法。但是，有一点必必须注意，公公司财务报表表上的净利润润数字，是根根据一定的会会计制度核算算出来的，并并不一定反映映出公司实际际的获利情况况，采取不同同的会计处理理方法，可以以取得不同的的盈利数字。与与其他国家会会计制度比较较，相对来说说，我国会计计制度核算出出的净利润。比比采用国际通通行的会计制制度核算出来来的盈利数字字通常偏高。 投资者要特特

23、别留意，公公司应收帐款款的变化情况况是否与公司司营业收入的的变化相适应应，如果应收收帐款的增长速速度大大超过过收入的增长长速度的话，很很可能一部分分已计入利润润的收入最终终将收不回来来，这样的净净利润数字当当然要打折扣扣了。另外要要注意，公司司每年打入成成本的固定资资产折旧是否否足够。如果果这些资产的的实际损耗与与贬值的速度度大于其折旧旧速度的话，当当最终要对这这些设备更新新换代时，就就要付出比预预期更高的价价格，这同样样会减少当前前实际的盈利利数字。 在在研究公司每每股收益变化化时，还必须须同时参照其其净利润总值值与总股本的的变化情况。 由于不少公公司都有股本本扩张的经历历，因此还必必须注意

24、 每每时期的每股股收益数字的的可比性。公公司的净利润润绝对值可能能实际上是增增长了，但由由于有较大比比例的送配股股，分摊到每每股的收益就就变得较小。可可能表现出减减少的迹象。但但如果以此便便认为公司的的业绩是衰退退的话，这些些数字应该是是可比的。不不过，对于有有过大量配股股的公司来说说，要特别注注意公司过去去年度的每股股收益是否被被过度地摊薄薄，从而夸大大了当前的增增长程度。这这是因为，过过去公司是在在一个比较 小的资本基基础上进行经经营的，可以以使用的资金金相对目前比比较少，而目目前的经营业业务是在配股股后较大的资本本基础上进行行的。如果仅仅仅从每股收收益来看，目目前的确有较较大增长，但但是

25、这部分盈盈利可能并不不是因为公司司经营规模扩扩大造成的。比比如，公司收收购了一定公公司，将该公公司的利润纳纳入本期的报报表中，就很很容易地使得得每股收益得得到增长。7、每股净资产产每股净资产是指指股东权益与与总股数的比比率。其计算算公式为：每每股净资产= 股东权益益总股数。这这一指标反映映每股股票所所拥有的资产产现值。每股股净资产越高高，股东拥有有的资产现值值越多；每股股净资产越少少，股东拥有有的资产现值值越少。通常常每股净资产产越高越好。A每股净资产简简介：公司净净资产代表公公司本身拥有有的财产，也也是股东们在在公司中的权权益。因 此，又叫作作股东权益。在在会计计算上上，相当于资资产负债表中

26、中的总资产减减去全部债务务后的余额。公公司净资产除除以发行总股股数，即得到到每股净资产产。每股净资资产值反映了了每股股票代代表的公司净净资产价值，为为支撑股票市市场价格的重重要基础。每每股净资产值值越大，表明明公司每股股股票代表的财财富越雄厚，通通常创造利润润的能力和抵抵御外来因素素影响的能力力越强。净资资产收益率是是公司税后利利润除以净资资产得到的百百分比率，用用以衡量公司司运用自有资资本的 效率率。“净资产”是指指企业的资产产总额减去负负债以后的净净额，也叫“股股东权益”或或“所有 者者权益”，即即企业总资产产中，投资者者所应享有的的份额。“每每股净资产”则则是每一股份份平均应享有有的净资

27、产的的份额。从会会计报表上看看，上市公司司的每股净资资产主要由股股本、资本公公积金、盈余余公积金和未未分配利润组组成。根据公公司法的有有关规定，股股本、资本公公积和盈余公公积在公司正正常经营期内内是不能随便便变更的，因因此，每股净净资产的调整整主要是对未未分配利润进进行调整。B每股净资产分分析：每股净资产的计计算公式为：每股净资产产=股东权益益/股本总额额。该项指标标显示了发行行在外的每一一普通股股份份所能分配的的公司账面净净资产的价值值。这里所说说的账面净资资产是指公司司账面上的公公司总资产减减去负债后的的余额，即股股东权益总额额。每股净资资产指标反映映了在会计期期末每一股份份在公司账面面上

28、到底值多多少钱，如在在公司性质相相同、股票市市价相近的条条件下，某一一公司股票的的每股净资产产越高，则公公司发展潜力力与其股票的的投资价值越越大，投资者者所承担的投投资风险越小小。每股净资产之所所以要调整，是是因为受现行行会计制度谨谨慎性的限制制，部分会计计核算方式与与国际惯例尚尚有一定的距距离。根据国国际通行会计计准则，企业业的支出有收收益性支出和和资本性支出出之分，收益益性支出的效效益仅与本会会计年度相关关，资本性支支出的效益则则与几个会计计年度相关。对对每股净资产产指标的调整整，实际上是是扣除了资产产中的一些潜潜在费用或未未来费用，无无疑是更加适适应了国际惯惯例，并结合合我国企业的的实际

29、情况，为为投资者提供供了一个有价价值的参考指指标。C股票价格和每每股净资：股票的净资产是是上市公司每每股股票所包包含的实际资资产的数量，又又称股票的帐帐面价值或净净值，指的是是用会计的方方法计算出的的股票所包含含的资产价值值。它标志着着上市公司的的经济实力，因因为任何一个个企业的经营营都是以其净净资产数量为为依据的。如如果一个企业业负债过多而而实际拥有的的净资产较少少，它意味着着其经营成果果的绝大部分分都将用来还还债；如负债债过多出现资资不抵债的现现象，企业将将会面临着破破产的危险。股股票投资与银银行储蓄有所所不同。因为为储蓄的利息息率是事先固固定的，所以以储蓄的收益益是与储蓄额额成正比的，存

30、存得愈多，获获利越大。而而股票投资的的收益只与所所持股票的多多寡成正比，投投入的多并不不意味着收获获就大，即使使股民投入的的资金量相同同，但由于所所购股票数量量不等，其投投资收益就有有可能差异很很大。由于股股票的收益决决定于股票的的数量而并非非股票的价格格，且每股股股票所包含的的净资产决定定着上市公司司的经营实力力，决定着上上市公司的经经营业绩，每每股股票所包包含的净资产产就对股价起起决定性的影影响。股票价价格与每股净净资产之间的的关系并没有有固定的公式式。因为除了了净资产外，企企业的管理水水平、技术装装备、产品的的市场占有率率及外部形象象等等都会对对企业的最终终经营效益产产生影响，而而净资产

31、对股股票价格的影影响主要来自自平均利润率率规律的作用用。由于平均均利润率规律律的作用，企企业的净资产产收益率都会会围绕在一个个平均水平上上波动。对于于上市公司来来说，由于经经过了较为严严格的审查，且且经营机制较较为灵活，管管理水平比一一般企业要高高，所以其盈盈利能力普遍遍要高于普通通企业。8、主营业务利利润率主营业务利润率率是指企业一一定时期主营营业务利润同同主营业务收收入净额的比比率。它表明明企业每单位位主营业务收收入能带来多多少主营业务务利润，反映映了企业主营营业务的获利利能力，是评评价企业经营营效益的主要要指标。主营业务利利润率是主营营业务利润与与主营业务收收入的百分比比。其计算公公式为

32、：主营业务利利润率=主营营业务利润主营业务收收入1000%=(销售收收入-销货成成本-管理费费-销售费)销售收入入100%该指标反映公司司的主营业务务获利水平，只只有当公司主主营业务突出出，即主营业业务利润率较较高的情况下下，才能在竞竞争中占据优优势地位。A主营业务利润润率的指标说说明： 1、主主营业务利润润率是从企业业主营业务的的盈利能力和和获利水平方方面对资本金金收益率指标标的进一步补补充，体现了了企业主营业业务利润对利利润总额的贡贡献，以及对对企业全部收收益的影响程程度。2、该指标标体现了企业业经营活动最最基本的获利利能力，没有有足够大的主主营业务利润润率就无法形形成企业的最最终利润，为

33、为此，结合企企业的主营业业务收入和主主营业务成本本分析，能够够充分反映出出企业成本控控制、费用管管理、产品营营销、经营策策略等方面的的不足与成绩绩。3、该指标标越高，说明明企业产品或或商品定价科科学，产品附附加值高，营营销策略得当当，主营业务务市场竞争力力强，发展潜潜力大，获利利水平高。9、主营业务收收入增长率主营业务收入增增长率 maain buusinessss inccreasiing raate off incoome 公式：主主营业务收入入增长率=（本本期主营业务务收入-上期期主营业务收收入）/上期期主营业务收收入*1000% 主营业务务收入增长率率可以用来衡衡量公司的产产品生命周期

34、期，判断公司司发展所处的的阶段。一般般的说，如果果主营业务收收入增长率超超过10%，说说明公司产品品处于成长期期，将继续保保持较好的增增长势头，尚尚未面临产品品更新的风险险，属于成长长型公司。如如果主营业务务收入增长率率在5%110%之间，说说明公司产品品已进入稳定定期，不久将将进入衰退期期，需要着手手开发新产品品。如果该比比率低于5%，说明公司司产品已进入入衰退期，保保持市场份额额已经很困难难，主营业务务利润开始滑滑坡，如果没没有已开发好好的新产品，将将步入衰落。主营业务收入增增长率与应收收账款增长率率的比较分析析，可以表示示公司销售额额的增长幅度度，可以借以以判断企业主主营业务的发发展状况

35、。一般认为，当主主营业务收入入增长率低于于30%时时，说明公司司主营业务大大幅滑坡，预预警信号产生生。另外，当当主营业务收收入增长率小小于应收账款款增长率，甚甚至主营业务务收入增长率率为负数时，公公司极可能存存在操纵利润润行为，需严严加防范。在在判断时还需需根据应收账账款占主营业业务收入的比比重进行综合合分析。10、净资产收收益率 净资产收益益率又称股东东权益收益率率，是净利润润与平均股东东权益的百分分比，是公司司税后利润除除以净资产得得到的百分比比率，该指标标反映股东权权益的收益水水平，用以衡衡量公司运用用自有资本的的效率。指标标值越高，说说明投资带来来的收益越高高。假定某公公司年度税后后利

36、润为2亿亿元，净资产产为15亿元元，则其本年年度之净资产产收益率就是是13333%（即*1100%）。A意义:净资产收益率可可衡量公司对对股东投入资资本的利用效效率。它弥补补了每股税后后利润指标的的不足。例如如。在公司对对原有股东送送红股后，每每股盈利将会会下降，从而而在投资者中中造成错觉，以以为公司的获获利能力下降降了，而事实实上，公司的的获利能力并并没有发生变变化，用净资资产收益率来来分析公司获获利能力就比比较适宜。如如果说净资产产收益率的年年度目标值是是2.8%，目目前至4月末末，净资产收收益率为1.6%合理；净资产收益益率会随着时时间的推移而而增长（假定定各月净利润润均为正数）。B公式

37、: 根据中国证证监会发布的的公开发行行证券公司信信息披露编报报规则第99号的通知的的规定：加权权平均净资产产收益率(RROE)的计计算公式如下下：ROE = P/（EE0 + NNP2 + EiMiM0 - EjMjM0） . 其中：P为报告期期利润；NPP为报告期净净利润；E00为期初净资资产；Ei为报告期期发行新股或或债转股等新新增净资产；Ej为报告期期回购或现金金分红等减少少净资产；MM0为报告期期月份数；MMi为新增净净资产下一月月份起至报告告期期末的月月份数；Mjj为减少净资资产下一月份份起至报告期期末末的月份数。 有关净资产利利润率分析: 净资产产利润率反映映所有者投资资的获利能力

38、力，该比率越越高，说明所所有者投资带带来的收益越越高。净资产利润率率是从所有者者角度来考察察企业盈利水水平高低的，而而总资产利润润率别从所有有者和债权人人两方来共同同考察整个企企业盈利水平平。在相同的的总资产利润润率水平下，由由于企业采用用不同的资本本结构形式，即即不同负债与与所有者权益益比例，会造造成不同的净净资产利润率率。C净资产收益率率指标的计算算方法 净资产收益率率也叫净值报报酬率或权益益报酬率,该该指标有两种种计算方法:一种是全面面摊薄净资产产收益率;另另一种是加权权平均净资产产收益率。不不同的计算方方法得出不同同净资产收益益率指标结果果，那么如何何选择计算净净资产收益率率的方法就显

39、显得尤为重要要。 对从两种计算算方法得出的的净资产收益益率指标的性性质、含义及及计算选择,笔者谈点看看法: 一、性质比较较两种计算方方法得出的净净资产收益率率指标的性质质比较:全面摊薄净净资产收益率率=报告期净净利润期末末净资产 （11）加权平均净净资产收益率率=报告期净净利润平均均净资产 （22）在全面摊薄净资资产收益率计计算公式(11)中，分子子是时期数列列，分母是时时点数列。很很显然分子分分母是两个性性质不同但有有一定联系的的总量指标,比较得出的的净资产收益益率指标应该该是个强度指指标,用来反反映现象的强强度,说明期期末单位净资资产对经营净净利润的分享享。 在加权平均均净资产收益益率计算

40、公式式(2)中,分子净利润润是由分母净净资产提供，净净资产的增加加或减少将引引起净利润的的增加或减少少。根据平均均指标的特征征可以判断通通过加权平均均净资产收益益率计算公式式(2)中计计算出的结果果是个平均指标，说说明单位净资资产创造净利利润的一般水水平。二、含义比较二、两种计计算方法得出出的净资产收收益率指标的的含义比较：由于两种计计算方法得出出的净资产收收益率指标的的性质不同，其其含义也有所所不同。在全面摊薄薄净资产收益益率计算公式式(1)中计计算出的指标标含义是强调调年末状况，是是一个静态指指标，说明期期末单位净资资产对经营净净利润的分享享,能够很好好的说明未来来股票价值的的状况，所以以

41、当公司发行行股票或进行行股票交易时时对股票的价价格确定至关关重要。另外外全面摊薄计计算出的净资资产收益率是是影响公司价价值指标的一一个重要因素素，常常用来来分析每股收收益指标。在加权平均均净资产收益益率计算公式式(2)中计计算出的指标标含义是强调调经营期间净净资产赚取利利润的结果,是一个动态态的指标,说说明经营者在在经营期间利利用单位净资资产为公司新新创造利润的的多少。它是是一个说明公公司利用单位位净资产创造造利润能力的的大小的一个个平均指标,该指标有助助于公司相关关利益人对公公司未来的盈盈利能力作出出正确判断。三、计算选择净资产收益益率指标的计计算选择：由于净资产产收益率指标标是一个综合合性

42、佷强的指标。从经营者使使用会计信息息的角度看，应应使用加权平平均净资产收收益率计算公公式(2)中中计算出的净净资产收益率率指标，该指指标反应了过过去一年的综综合管理水平平，对于经营营者总结过去去，制定经营营决策意义重重大。因此，企企业在利用杜杜邦财务分析析体系分析企企业财务情况况时应该采用用加权平均净净资产收益率率。另外在对对经营者业绩绩评价是也可可以采用。从企业外部部的相关利益益人股东看，应应使用全面摊摊薄净资产收收益率计算公公式(1)中中计算出的净净资产收益率率指标，只是是基于股份制制企业的特殊殊性：在增加加股份时新股股东要超面值值缴入资本并并获得同股同同权的地位,期末的股东东对本年利润润

43、拥有同等权权利。正因为为如此，在中中国证监会发发布的公开开发行股票公公司信息披露露的内容与格格式准则第二二号：年度报报告的内容与与格式中规规定了采用全全面摊薄法计计算净资产收收益率。全面面摊薄法计算算出的净资产产收益率更适适用于股东对对于公司股票票交易价格的的判断，所以以对于向股东东披露的会计计信息，应采采用该方法计计算出的指标标。总之,对企企业内更多的的侧重采用加加权平均法计计算出的净资资产收益率;对企业外更更多的侧重采采用全面摊薄薄法计算出的的净资产收益益率。D净资产收益率率的影响因素素分析（1）净资产收收益率的影响响因素：影响净资产产收益率的因因素主要有总总资产报酬率率、负债利息息率、企

44、业资资本结构和所所得税率等。总资产报酬酬率净资产是企企业全部资产产的一部分，因因此，净资产产收益率必然然受企业总资资产报酬率的的影响。在负负债利息率和和资本构成等等条件不变的的情况下，总总资产报酬率率越高，净资资产收益率就就越高。负债利息率率负债利息率率之所以影响响净资产收益益率是因为为在资本结构构一定情况下下，当负债利利息率变动使使总资产报酬酬率高于负债债利息率时，将将对净资产收收益率产生有有利影响；反反之，在总资资产报酬率低低于负债利息息率时，将对对净资产收益益率产生不利利影响。资本结构或或负债与所有有者权益之比比当总资产报报酬率高于负负债利息率时时，提高负债债与所有者权权益之比，将将使净

45、资产收收益率提高；反之，降低低负债与所有有考权益之比比，将使净资资产收益率降降低。所得税率因为净资产产收益率的分分子是净利润润即税后利润润，因此，所所得税率的变变动必然引起起净资产收益益率的变动。通通常所得税税率提高，净净资产收益率率下降；反之之，则净资产产收益率上升升。下式可反映映出净资产收收益率与各影影响因素之间间的关系：净资产收益益率=净利润润/平均净资资产=（息税前前利润-负债债负债利息息率）（11-所得税率率）/净资产产=（总资产产总资产报报酬率-负债债负债利息息率）/净净资产=（总资产产报酬率+总总资产报酬率率负债/净净资产-负债债利息率负负债/净资产产）（1-所得税率）=总资产产

46、报酬率+（总总资产报酬率率-负债利息息率）负债债/净资产（1-所所得税率）（2）净资资产收益率因因素分析明确了净资资产收益率与与其影响因素素之间的关系系，运用连环环替代法或定定基替代法，可可分析各因素素变动对净资资产收益率的的影响。E净资产收益率率的缺陷 第一，净资资产收益率的的计算，分子子是净利润，分分母是净资产产，由于企业业的净利润并并非仅是净资资产所产生的的，因而分子子分母的计算算口径并不一一致，从逻辑辑上是不合理理的。第二，净资资产收益率可可以反映企业业净资产(股股权资金)的的收益水平，但但并不能全面面反映一个企企业的资金运运用能力。道理十分明明显，全面反反映一个企业业资金运作的的整体

47、效果的的指标，应当当是总资产收收益率，而非非净资产收益益率，所谓总总资产收益率率，计算公式式是：净利润资资产总额(负负债十所有者者权益)1100%比较一下它它与净资产收收益率的差别别，仅在于分分母的计算范范围上，净资资产收益率的的计算分母是是净资产，总总资产收益率率的计算分母母是全部资产产，这样分子子分母才具有有可比性，在在计算口径上上才是一致的的。第三，运用用净资产收益益率考核企业业资金利用效效果，存在很很多局限性。（1）每股股收益与净资资产收益率指指标互补性不不强。由于各各个上市公司司的资产规模模不相等，因因而不能以各各企业的收益益绝对值指标标来考核其效效益和管理水水平。目前，考考核标准主

48、要要是每股收益益和净资产收收益率两项相相对数指标，然然而，每股收收益主要是考考核企业股权权资金的使用用情况，净资资产收益率虽虽然考核范围围略大(净资资产包括股本本、资本公积积、盈余公积积、未分配利利润)，但也也只是反映了了企业权益性性资金的使用用情况，显然然在考核企业业效益指标体体系的设计上上，需要调整整和完善。（2）以净净资产收益率率作为考核指指标不利于企企业的横向比比较。由于企企业负债率的的差别，如某某些企业负债债畸高，导致致某些微利企企业净资产收收益率却偏高高，甚至达到到了配股要求求，而有些企企业尽管效益益不错，但由由于财务结构构合理，负债债较低，净资资产收益率却却较低，并且且有可能达不不到配股要求求。（3）考核核净资产收益益率指标也不不利于对