利率市场化对我国上市商业银行的绩效影响7659.docx

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1、西南财经经大学Soutthweesteern Univverssityy off Finaancee annd EEconnomiics20144届研究生毕毕业论文文论文题目目：利率率市场化化对我国国上市商商业银行行的绩效效影响基于116家上上市银行行的面板板数据 学生姓名名： 黄 月 所在学院院： 金融融学院专 业： 金 融融 学 学 号：2 11 4 0 22 5 1 00 0 0 33 5 指导教师师： 张 璟 20155年 111月西南财经经大学研究生毕毕业论文文原创性性及知识识产权声声明本人郑重重声明：所呈交交的毕业业论文是是本人在在导师的的指导下下取得的的成果。对本论论文的研研究做

2、出出重要贡贡献的个个人和集集体，均均已在文文中以明明确方式式标明。因本毕毕业论文文引起的的法律结结果完全全由本人人承担。本毕业论论文成果果归西南南财经大大学所有有。特此声明明毕业论文文作者签签名：（必必须手写写）作者专业业：（手手写）作者学号号：（手手写）20155年 111月 日163目 录1导论61.1研研究背景景1.2研研究意义义61.3本本文的研研究方法法和框架架71.4国国内外文文献综述述2利率市市场化理理论82.1利利率市场场化定义义82.2我我国利率率市场化化改革回回顾82.3国国际利率率市场化化的实践践93利率市市场化对对我国商商业银行行盈利能能力的影影响1003.1衡衡量我国

3、国商业银银行盈利利能力指指标1113.2商商业银行行盈利能能力描述述性统计计分析1123.3利利率市场场化对商商业银行行影响的的显著性性检验.4利率市市场化对对我国商商业银行行盈利影影响的实实证检验验1224.1利利率市场场化系数数的测定定124.2利利率市场场化对商商业银行行影响的的实证分分析1335、商业业银行应应对利率率市场化化应采取取的措施施175.1研研究结果果评述5.2我我国商业业银行对对利率市市场化带带来盈利利冲击的的应对措措施参考文献献26致谢288第一章 导论1.1研研究背景景20世纪纪80年年代以来来，随着着金融自自由化的的推进，世世界各国国包括西西方发达达国家和和大部分分

4、的发展展中国家家都相继继进行了了利率市市场化改改革。我我国经过过反复摸摸索和不不断总结结，通过过借鉴国国外发达达国家和和发展中中国家的的经验，最最终确定定了采取取渐进式式的改革革方式，逐逐步摆脱脱计划经经济管制制体系对对利率的的束缚，以以此推进进利率的的市场化化。利率率市场化化后，利利率的定定价将不不再有政政府直接接决定，而而是由金金融机构构根据市市场的资资金情况况，以及及根据金金融机构构对市场场趋势的的判断，来来自主的的决定存存款和贷贷款利率率水平。最终形形成一个个由市场场资金的的供求情情况来决决定利率率水平的的市场利利率体系系。100月244日起，央央行下调调金融机机构人民民币贷款款存款基

5、基准利率率和存款款准备金金率的同同时对商商业银行行和农村村合作金金融机构构等不再再设置存存款利率率浮动上上限,触触及了中中国金融融体制的的根本环环节，这这标志着着历经近近20年年的利率率市场化化改革终终于基本本完成。目前商业业银行在在我国金金融体系系中仍然然占有绝绝对主导导的地位位，银行行业整体体的经营营状况关关系到我我国金融融体系的的稳定程程度。利利率市场场化的提提速对商商业银行行来说是是把双刃刃剑:一一方面，在在我国利利率市场场化提速速、存款款利率上上行以及及存贷款款利差收收窄的背背景下以以及难以以预测的的利率，大大大增加加了商业业银行经经营活动动的风险险，商业业银行在在经营管管理、盈盈利

6、能力力、业务务增长等等方面面面临着前前所未有有的挑战战;另一一方面，利利率市场场化也意意味着商商业银行行有了自自由制定定利率的的自主权权，商业业银行可可以根据据自身情情况灵活活确定存存贷款利利率水平平，加快快金融产产品的创创新，同同时由于于竞争加加剧效率率提升，最最终为提提供更多多更好满满足老百百姓需求求的金融融产品和和服务。对中小小型银行行而言，可可以打破破传统国国有大型型银行的的垄断地地位，提提高自身身的竞争争力。1.2研研究意义义本文就是是在这样样的背景景下，尝尝试对利利率市场场化给我我国商业业银行的的盈利能能力带来来的机遇遇和挑战战进行系系统的分分析，结结合目前前上市股股份制商商业银行

7、行的实际际数据分分析。目目前我国国共有116家商商业银行行上市，分分别为工工商银行行、农业业银行、中国银银行、建建设银行行、交通通银行、招商银银行、浦浦发银行行、兴业业银行、平安银银行、华华夏银行行、中信信银行、民生银银行、光光大银行行、宁波波银行、南京银银行、北北京银行行。选取取上市的的商业银银行作为为本论文文的研究究对象，以以便可以以从公开开渠道来来获得数数据进行行分析，有有利于数数据的完完整性和和准确性性。从定定量的角角度分析析利率市市场化对对商业银银行绩效效指标是是否有影影响，以以及具体体影响系系数。通过对目目前我国国所处的的国内外外经济环环境和现现状的考考察，同同时学习习国际其其它国

8、家家银行业业在利率率市场化化过程中中的经验验教训，总总结发现现利率市市场化进进程中可可能遭遇遇的风险险，在借借鉴国外外先进理理论经验验和分析析我国商商业银行行实际应应对策略略的基础础上，探探讨了我我国上市市商业银银行如何何应对利利率市场场化的策策略，促促进我国国商业银银行的健健康、良良性发展展。1.3 研究方方法和框框架本文的研研究方法法:历史资料料分析法法、数据据图表描描述法以以及计量量实证法法相结合合的分析析方法。采用以以理论分分析和实实证分析析、定性性分析和和定量分分析相结结合的方方法。(1)文文献分析析法:首首先对相相关文献献进行收收集、查查阅，同同时通过过对比分分析的方方法来研研究国

9、外外和其他他地区利利率市场场化的实实践及其其对商业业银行的的影响，总总结出我我国利率率市场化化对商业业银行影影响的启启示(2)第第三章、第四章章侧重数数据图表表描述法法以及计计量实证证法相结结合的分分析方法法。第三三章对商商业银行行盈利能能力描述述性统计计分析及及均值检检验，第第四章是是对利率率市场化化对我国国上市商商业银行行盈利影影响实证证分析。本文研究究内容：第一章是是导论，包包括研究究背景和和意义，研研究方法法和框架架以及可可能的创创新和不不足，国国内外文文献研究究。第二章介介绍了利利率市场场化的概概念及我我国利率率市场化化改革的的历程，介介绍美国国、日本本等发达达经济体体以及韩韩国等东

10、东亚的新新兴市场场经济体体国家利利率市场场化改革革模式，最最后阐述述了美国国利率市市场化对对商业银银行的影影响。第三章对对商业银银行盈利利能力描描述性统统计分析析并且选选取央行行公布存存贷利率率限度的的几个时时间点，就就商业银银行盈利利能力指指标（RROE、ROAA等）进进行均值值检验，实证性定量影响，检验是否在公布前后有显著的变化。并得出结论。第四章采采用166家上市市银行数数据，对对我国金金融市场场的利率率市场化化进行的的程度与与商业银银行经营营业绩之之间进行行实证性性分析，在在充分选选取变量量的基础础上进行行数据处处理，之之后对变变量进行行检验，得得出利率率市场化化如何定定量影响响我国商

11、商业银行行盈利能能力的结结论。第五章则则提出了了我国商商业银行行应对利利率市场场化的策策略。创新之处处：国内内外研究究利率市市场化对对商业银银行盈利利能力影影响较少少，且大大多是定定性研究究，本文文使用22个不同同方面来来衡量利利率市场场化程度度，相对对于前人人研究更加加全面。1.4国国内外文献献研究国外文献献研究对于发展展中国家家金融自自由化发发展的理理论研究究，最早早是由美美国斯坦坦福大学学教授罗罗纳德I麦金金农和爱爱德华肖两位位经济学学家开始始。19973年年，美国国经济学学家麦金金农和爱爱德华肖分别别在经经济发展展中的货货币与资资本与与经济济发展中中的金融融深化提提出了金金融抑制制论。

12、他他们论证证了发展展中国家家如果要要进一步步的发展展自身经经济，促促进经济济增长，必必须要减减少政府府干预，突突破金融融抑制，建建立有效效的市场场机制，深深化金融融改革，实实现金融融自由化化，他们们的理论论论证了了金融改改革和储储蓄、就就业和经经济增长长的正向向关系，首首次为发发展中国国家推行行利率市市场化提提供了理理论依据据。萨奇(119966)的研研究表明明，在220个名名义利率率资料较较齐全的的国家和和地区中中，有115个国国家的名名义利率率上升，下下降的只只有仅仅仅五个;另外，还还有188个国家家实际利利率资料料比较齐齐全，其其中177个实际际利率均均有不同同程度的的上升，唯唯一保持持

13、下降的的只有波波兰一个个国家。由此我我们可以以看出利利率市场场化之后后，市场场利率的的上升基基本上可可以说是是在所难难免的。研究利率率市场化化测度的的文献在对利率率市场化化程度测测算中，主主要有虚虚拟变量量011或三元元法、简简单平均均法和主主成分分分析法三三种方法法，前两两种方法法研究的的学者较较多，但但Banndieera等等学者支支持主成成分分析析法，主主要的原原因是其其可以成成功消除除各变量量相关性性带来的的冗余，使使计算结结果更加加精确且且对发展展中国家家利率市市场化研研究具有有重要的的借鉴意意义。陶陶雄华、陈明环环(20013)用简单单平均赋赋值法，庄庄晓玖(20007)用用主成分

14、分分析法法分别从从分别对对我国不不同时间间区间的的利率市市场化程程度进行行了赋值值测算。庄晓玖玖测算认认为，119866-20006年年，我国国金融自自由化程程度已达达到711%,陶陶雄华、陈明环环测算认认为19979-20112年，我我国利率率市场化化程度达达到了880% 。顾海海兵（220133）认为为，研究究利率市市场化系系数可以以从工资资市场化化程度、利润市市场化程程度、土土地价格格市场化化程度、行业集集中度、民间资资本价格格与商业业银行平平均利率率之比等等角度来来量化。国内文献献研究我国利率率市场化化改革自自上世纪纪90年年代开始始一直持持续到现现在还未未完成，同同时我国国在利率率市

15、场化化改革的的进程中中伴随着着商业银银行股份份制改革革等，因因此在这这一阶段段国内学学者在利利率市场场化改革革和商业业银行经经营影响响方面的的文献较较多。关关于利率率市场化化对商业业银行绩绩效的影影响的研研究主要要集中在在以下几几个方面面:利率市场场化对商商业银行行绩效的的定性影影响：傅晓初(20002 )，周静静娴(220100)，谈谈佳龙(20111)等等学者从从定性角角度展开开相关论论述。定定性研究究的文献献普遍认认为利率率市场化化利弊参参半。好好处是:商业银银行可以以发挥定定价自主主权，实实现价格格与风险险的匹配配，提升升盈利水水平，转转变商业业银行盈盈利模式式，实现现业务结结构调整整

16、，缩小小与国际际先进同同业间的的差距等等。坏处处是:缩缩小利差差空间，减减少银行行的利息息净收入入，损害害银行的的盈利能能力等。本文认认为这些些文献对对于利弊弊的分析析十分透透彻，但但是缺乏乏对改革革整体效效果的评评估，即即利弊相相抵后的的最终结结果是什什么。方志平(20110)认认为在利利率市场场化的新新形势下下，商业业银行不不仅要提提高利率率风险管管理水平平，更重重要是的的要大力力进行金金融创新新。因为为根据国国外发达达国家利利率市场场化的经经验，商商业银行行传统的的存贷差差利息收收入势必必面临大大量减少少的挑战战，商业业银行应应该大力力开拓新新的收入入领域和和盈利渠渠道，银银行业金金融创

17、新新尤为重重要。钱舒（220111） 钱舒，利率市场化对我国上市股份制商业银行盈利能力和经营风险的影响和对策从定定性的角角度指出出利率化化对我国国股份制制商业盈盈利能力力的影响响主要有有3点：贷款利利率下降降，存款款利率上上升导致致资金成成本增加加，引起起存贷利利差缩小小，以及及提到对对银行信信用风险险和利率率风险的的定性影影响。谢永坚（220088）谢永坚，利率市场化对我国上市国有商业银行的影响及应对策略从指指出由于于商业银银行利润润收入绝绝大部分分依靠于于存贷款款利差的的收入（990%左左右），利利率市场场化后利利差收窄窄，加剧剧银行的的信贷风风险银行行增大经经营危机机，同时时也指出出利率

18、市市场化对对商业银银行的好好的影响响：经营营行为更更透明化化，推动动银行进进行金融融创新提提升竞争争力，打打击地下下金融活活动拓宽宽资金运运用渠道道。利率市场场化对商商业银行行绩效的的定量影影响：陈宗胜，董董飞跃，任任重(220099)通过过对我国国32家家商业银银行20000到到20008年的的数据进进行分析析，以银银行净利利差作为为被解释释变量，以以20004年作作为虚拟拟变量(20004年110月，人人民银行行报经国国务院批批准，取取消除城城乡信用用社以外外的其他他金融机机构的人人民币贷贷款利率率上限)，发现现其符号号显著为为正。说说明放开开贷款上上限确实实优化了了商业银银行的贷贷款定价

19、价机制，使使其能够够通过利利率高低低甄别不不同风险险的客户户，实现现盈利的的增长。于是得得出结论论:在利利率市场场化的大大背景之之下，利利率政策策是影响响商业银银行利差差收入的的重要因因素。根根据其他他控制变变量的结结果，他他们认为为随着银银行业改改革的深深入，信信用风险险、利率率风险均均在利差差中得到到补偿，但但尚未发发现流动动性风险险得到补补偿的证证据。金金融创新新与中间间业务为为银行调调整利差差提供了了比较大大的空间间。李菁楠等等（20014） 李菁楠，任森春，利率市场化背景下存贷利差对商业银行盈利能力影响的实证分析通过搜集人民银行数据，绘制我国一年期存贷款基准利率从2006.8.19到

20、2012.7.6的走势图，得出基准存贷差总体呈缩小的趋势。得出结论:在利率市场化的大背景下，利差收窄并未降低商业银行的盈利能力，银行的盈利水平反而逐年上升，16家上市银行中仅有三家成正比，其余13家成反比。回归结果中存贷净利差每收窄1%，国有银行ROE降低1.42%，股份制银行ROE降低0.69,城商行ROE反而提高0.99%，并指出历次官方收窄利差调整后，银行实际存贷差并没有加以相应程度影响是造成实证结论的原因。但文中仍然随着利率市场化不断深入，未来商业银行的盈利能力下降是趋势。王俊刚（220144） 王俊刚，利率市场化改革对我国商业银行的影响研究首先先分析美美国和日日本利率率市场化化对商业

21、业银行盈盈利能力力的影响响，包括括非利息息收入占占比、核核心资本本充足率率、金融融机构数数目等数数据的变变化，利利用多元元回归模模型对我我国利率率市场化化程度与与商业银银行资本本净利率率做计量量实证分分析，其其中被解解释变量量是资本本净利率率，解释释变量包包括利率率市场化化程度指指标，和和控制变变量为GGDP,M2,银行业业资本充充足率指指标CAAR，其其中选用用银行理理财产品品余额变变化量作作为利率率市场化化程度指指标。最最终得出出结论利利率市场场化程度度每提高高1%，银银行业总总体资本本净利率率就会下下降0.12%。杨梅（220133） 杨梅，贷款利率市场化对商业银行盈利的冲击。探究究贷款

22、利利率市场场化对商商业银行行盈利定定量影响响，对工工商银行行，中信信银行、南京银银行三家家银行敏敏感型压压力测试试，分析析贷款利利率放开开下限后后，中长长期和短短期贷款款利率受受到轻微微、中等等、严重重三种情情况（等等同于相相应假设设利率下下降1%、2%、3%），利息息净收入入的变化化率，并并假设非非利息收收入增长长20%、300%、550%时时净利润润、营业业收入的的变化率率。文中中表明，在在严重的的情形下下，三家家银行利利息净收收入平均均下降330%，出出现大幅幅下滑，由由此得出出结论对对于以存存贷差为为主要盈盈利方式式的我国国银行业业来说，很很可能引引发经营营困难。王伟等（220133）

23、 王伟，赵治，我国银行业利润效率实证研究.经济纵横，2013综合分析析来看，国国内经济济学者在在利率市市场化对对商业银银行影响响的方面面做了大大量研究究，对本本文有重重大启发发。现有有文献研研究大多多是在借借鉴国外外利率市市场化的的经验和和教训的的基础上上，提出出中国利利率市场场化改革革的次序序、原则则、改革革模式及及路径，而而从利率率市场化化理论与与商业银银行盈利利能力角角度来研研究的不不多，国国内经济济学者的的研究有有重视宏宏观机制制分析轻轻视微观观实证研研究的特特点，尤尤其是对对商业银银行业绩绩表现与与利率市市场化进进程的关关系的研研究较少少。我国国近两年年的金融融环境和和利率市市场化进

24、进程已经经发生了了巨大的的变化，利利率市场场化对商商业银行行的影响响的研究究继续跟跟进。第二章 利率市市场化理理论2.1利利率市场场化的定定义 利率市市场化是是将利率率的定价价决策权权从政府府手中转转移至金金融机构构，由金金融机构构根据资资金状况况和对金金融市场场动向的的判断来来自主调调节利率率水平，最最终形成成以中央央银行基基准利率率为基础础，以货货币市场场利率为为中介，以以同业拆拆借利率率为金融融市场基基础利率率，由市市场供求求决定金金融机构构存贷款款利率的的市场利利率体系系和形成成合理有有效地利利率机制制。其中中利率市市场化包包括利率率传导、利率决决定、利利率结构构、利率率管理的的市场化

25、化等方面面。利率率是资本本的价格格，是宏宏观调控控的经济济杠杆，在在现代经经济中有有举足轻轻重的地地位。央央行根据据国民经经济运行行实际和和经济政政策要求求，通过过制定和和调整再再贴现率率、再贷贷款率以以及公开开市场业业务来影影响市场场利率。 利率市市场化包包括的内内容:(1)商商业银行行拥有利利率决定定权。价格是市市场经济济的核心心，一般般的价格格机制只只会对某某个市场场的局部部均衡造造成影响响，但是是金融市市场作为为最重要要的生产产要素市市场，其其价格机机制将会会对整个个社会的的资源配配置起到到很大影影响。在在利率市市场化条条件下，作作为货币币政策传传导的最最重要主主体之一一的我国国商业银

26、银行对存存款和贷贷款的定定价权将将是市场场化的核核心内容容。而且且利率市市场化会会增强商商业银行行对我国国基准利利率调控控的敏感感度，最最终可以以达到改改善金融融调控的的目的。(2)利利率决定定方式的的市场化化。 利率的的数量结结构、期期限结构构和风险险结构逐逐渐由金金融交易易的供需需双方依依照整个个金融市市场的情情况，在在价值规规律的自自我调节节下，由由金融市市场自己己决定，自自发选择择，中央央银行不不再直接接决定和和控制利利率。 因此整整个市场场的利率率水平和和利率结结构将通通过金融融交易双双方按照照市场资资金供求求情况来来确定各各项交易易的利率率和相关关期限结结构组成成，因此此可以真真实

27、有效效的反应应整个市市场的实实际情况况，这样样的利率率水平和和利率结结构势必必较之政政府预先先制定的的利率水水平和利利率结构构要合理理。(3)利利率管理理方式的的市场化化。中央银行行不再通通过强制制性的规规定来对对利率进进行管理理，而是是依照实实际的经经济金融融环境和和金融政政策等，通通过运用用拥有的的金融资资源，改改变整个个市场资资金的供供求状况况，进而而通过调调节基准准利率来来调控整整个金融融市场的的利率水水平。货货币当局局通过调调整再贴贴现率、存款准准备金率率和在贷贷款率来来对整个个市场的的利率进进行间接接调控。 随着利率率体系和和利率决决定体制制的不断断改革和和完善，整整体利率率市场环

28、环境得到到充分的的变迁，金金融市场场的分割割将逐步步取消，资资金市场场也将逐逐步实现现一体化化，政府府直接干干预利率率水平的的成分越越来越低低，市场场利率越越来越多多的由市市场资金金供求关关系来决决定，因因而市场场利率也也愈来愈愈接近于于资金供供求的均均衡利率率;从货货币控制制的角度度来讲，利利率市场场化是中中央银行行把对利利率的调调控从直直接管制制的方式式转为间间接调控控方式的的过程，因因此，利利率市场场化并非非是中央央银行完完全放弃弃对利率率的干预预，只是是其干预预的方式式由直接接逐步转转向间接接而2.2我我国利率率市场化化改革回回顾19933年，党党的十四四大关关于金融融体制改改革的决决

29、定提提出，我我国利率率改革的的长远目目标是就就是要让让市场供供求来决决定各种种利率水水平，完完善市场场利率体体系和市市场利率率管理体体系，中中央银行行不再直直接调控控市场利利率，而而是通过过依靠基基准利率率来间接接调控。20000年央央行明确确提出了了“先外币币后本币币，先贷贷款后存存款，先先农村后后城市”的利率率市场化化改革思思路。我我国利率率市场化化历史按按时间顺顺序如下下开展：19966年：19996年66月1日日，人民银银行放开开了银行行间同业业拆借利利率,此此举被视视为利率率市场化化的突破破口。19977年：19997年66月银行行间债券券回购利利率放开开。19998年年8月,国家开

30、开发银行行在银行行间债券券市场首首次进行行了市场场化发债债,19999年年10月月,国债债发行也也开始采采用市场场招标形形式,从从而实现现了银行行间市场场利率、国债和和政策性性金融债债发行利利率的市市场化。19988年:人民银银行改革革了贴现现利率生生成机制制,贴现现利率和和转贴现现利率在在再贴现现利率的的基础上上加点生生成,在在不超过过同期贷贷款利率率(含浮浮动)的的前提下下由商业业银行自自定。再再贴现利利率成为为中央银银行一项项独立的的货币政政策工具具,服务务于货币币政策需需要。19988年：人民银银行连续续三次扩扩大金融融机构贷贷款利率率浮动幅幅度到20003年之之前,贷贷款上限限浮动范

31、范围只限限30%以内。19998年110月331日金金融机构构对中小小企业贷贷款利率率幅度由由10%到200%，农农村信用用社贷款款利率上上浮由440%扩扩大到550%，大大中型贷贷款利率率最高上上浮幅度度10%不变。19999年贷贷款幅度度年贷款款利率浮浮动幅度度再度扩扩大，县县以下金金融机构构和商业业银行对对中小企企业的贷贷款利率率上浮幅幅度扩大大到300%，但但对大型型企业的的贷款利利率上浮浮幅度仍仍为100%，国国务院确确定的5512家家大型国国有企业业贷款利利率不上上浮。19999年: 19999年年10月月，允许许商业银银行对保保险公司司试办长长期大额额协议存存款，利利率水平平由双

32、方方协商决决定。220033年111月,商商业银行行农村信信用社可可以开办办邮政储储蓄协议议存款(最低起起存金额额3,0000万万元,期期限降为为3年以以上不含含3年)。协议存存款试点点的存款款人范围围逐步扩扩大。20000年:20000年99月,放放开外币币贷款利利率和3300万万美元(含3000万)以上的的大额外外币存款款利率;3000万美元元以下的的小额外外币存款款利率仍仍由人民民银行统统一管理理。20002年年3月,人民银银行统一一了中、外资金金融机构构外币利利率管理理政策,实现中中外资金金融机构构在外币币利率政政策上的的公平待待遇。220033年7月月,放开开了英镑镑、瑞士士法郎和和

33、加拿大大元的外外币小额额存款利利率管理理,由商商业银行行自主确确定。220033年111月,对对美元、日圆、港币、欧元小小额存款款利率实实行上限限管理,商业银银行可根根据国际际金融市市场利率率变化,在不超超过上限限的前提提下自主主确定。20033年: 20003年年8月，农农村信用用社改革革试点地地区信用用社的贷贷款利率率浮动上上限扩大大到基准准利率的的2倍。20004年11月1日日,商业业银行、城市信信用社贷贷款利率率浮动区区间扩大大到00.9,1.77,农农村信用用社贷款款利率浮浮动区间间扩大到到0.9,22,贷贷款利率率浮动区区间不再再根据企企业所有有制性质质、规模模大小分分别制定定。扩

34、大大商业银银行自主主定价权权,提高高贷款利利率市场场化程度度,企业业贷款利利率最高高上浮幅幅度扩大大到700%,下下浮幅度度保持110%不不变。220044年100月，基基本取消消了金融融机构人人民币贷贷款利率率上限，仅仅对城乡乡信用社社贷款利利率实行行基准利利率2. 3倍倍的上限限管理，人人民币贷贷款利率率过渡到到上限放放开、实实行下限限管理的的阶段，市市场化程程度显著著提高。20006年:20006年88月,贷贷款浮动动范围扩扩大至基基准利率率的0.85倍倍;20008年年5月汶汶川特大大地震发发生后,为支持持灾后重重建,人人民银行行于当年年10月月进一步步提升了了金融机机构住房房抵押贷贷

35、款的自自主定价价权,将将商业性性个人住住房贷款款利率下下限扩大大到基准准利率的的0.77倍。20077年：220077年上海海银行间间拆借利利率（SSHIBBOR）正正式上线线。20012年年: 20012年6月8日将贷贷款利率率浮动区区间的下下限调整整为基准准利率的的0.88倍；7月6日进一一步将下下限调整整为基准准利率的的0.77倍。到20013年年7月20日起起，金融机机构贷款款利率管管制全面面放开，贷贷款利率率市场化化完成。20122年：12年6月8日将存存款利率率浮动区区间上限限调整为为基准利利率的11.1倍；20114年11月22日将将上限调调整为基基准的11.2倍倍，20015年

36、年3月1日调整整为基准准的1.3倍，20015年年5月10日进一步步调整为为基准的的1.55倍。图1我国国利率市市场化历历程中存存贷款利利率放开开历程：1998 2003 2004.10 2012.6 2012.7 2013.7 2014.11 2015.3 2015.5 贷款浮动幅度 存款浮动幅度取消上限上浮2.0上浮1.3取消下限下浮0.7下浮0.8下浮0.9上浮1.5上浮1.3上浮1.2上浮1.1取消下限2.3国国际利率率市场化化的实践践2.3.1发达达国家的的利率市市场化实实践 自200世纪330年代代以来，利利率管制制是发达达国家对对金融领领域进行行管制的的最重要要、最基基本的手手段

37、，各各主要发发达国家家几乎都都存在利利率管制制措施，如如美国制制定了QQ字条例例，日本本制定了了对银行行存贷款款、储蓄蓄存款和和政府债债券的利利率。各各国放松松利率管管制的目目的是使使利率真真正成为为反映市市场供求求关系和和资金稀稀缺程度度的价格格信号，同同时也是是为了引引进竞争争机制，以以提高金金融市场场的效率率。本节以美美国和日日本的利利率市场场化实践践作为发发达国家家的代表表，是因因为他们们在发达达国家中中具有很很强的代代表性，他他们的利利率市场场化的进进程具有有相同的的特点:都是实实行了很很长时间间的利率率管制;利率市市场化进进程是在在市场而而非政府府的主导导下完成成，而且且都采取取渐

38、进式式的改革革;在利利率市场场化以后后，利率率成为了了两国货货币政策策的重要要工具。美国 美国的的利率管管制缘于于19229-119333年的经经济大危危机。在在大危机机之前，美美国实行行的是自自主的利利率政策策，由于于各银行行为了吸吸收存款款，竞相相提高存存款利率率，使银银行的融融资成本本不断提提高，为为了获利利，银行行只能采采取冒险险的贷款款行为，致致使不良良贷款增增加。在在大危机机期间，银银行的数数量由22.5万万家降到到1.44万家。19333年格拉拉斯一斯斯蒂格尔尔法就就是在这这样的背背景下颁颁布的，该该法对利利率管制制有了明明确规定定:禁止止银行向向活期存存款支付付利息，联联邦储备

39、备银行有有权决定定银行允允许支付付给予定定期存款款的最高高利率。19333年111月，美美联储制制定了QQ条例，规规定了商商业银行行的活期期存款不不得付息息，储蓄蓄存款的的定期存存款的利利率上限限为3%。19935年年的119355年银行行法对对非会员员银行实实施Q条条例的存存款利率率上限，并并且禁止止非会员员银行对对活期存存款付息息。19966年年，美国国国会通通过了“利率限限制法“，第一一次对储储蓄机构构可支付付的存款款利率设设定上限限。同时时，国会会和联邦邦监管当当局否决决了储蓄蓄机构发发放可调调整利率率抵押贷贷款(AARMSS )的的权利。20世纪纪50年年代，由由于越战战以及政政府采

40、取取需求政政策，美美国政府府的财政政赤字和和通货膨膨胀加速速，在QQ条例约约束下的的存款利利率甚至至己经低低于通货货膨胀率率，出现现了“负利率率”的情况况，资金金从银行行流向了了货币市市场，从从而产生生了“金融脱脱媒”，储蓄蓄机构的的存款大大大萎缩缩，银行行的盈利利状况出出现恶化化，于是是，金融融机构纷纷纷通过过金融创创新来规规避金融融管制。20世世纪600年代早早期，美美国花旗旗银行首首次推出出固定利利率的可可转让存存单(CCDS)。19970年年出现浮浮动利率率票据。19772年出出现NOOW账户户(付息息支票账账户)，货货币市场场共同基基金(MMDD)和超超级可转转让支付付命令账账户(S

41、SUPEER-NNOWSS,SNNOWSS)。119744年，浮浮动利率率债券诞诞生。119788年货币币市场存存款帐户户和自动动转帐服服务(AATS)诞生。货币市市场共同同基金和和货币市市场账户户既能为为账户余余额提供供竞争性性的利率率，也能能随时提提取现金金，作为为一种绕绕过Q条条例的金金融创新新，它取取得了很很大的成成功。119800年存存款机构构放松管管制与货货币控制制法通通过以后后，对存存款利率率的限制制被逐步步取消了了，批准准付息账账户一-NOWW账户在在全美通通用，取取消了对对居民住住宅抵押押贷款和和超过22-5万万美元的的三手期期商业和和农业贷贷款的最最高利率率限制。19882

42、年美美国国会会通过了了加恩恩一圣杰杰曼法，提提供了两两个不受受利率限限制的帐帐户:货货币市场场存款帐帐户(MMMDAAS )和超级级可转让让支付帐帐户，这这些帐户户的流动动性跟活活期存款款差不多多，但支支付的利利率和市市场的利利率一样样。该法法大大推推进了美美国的利利率市场场化。119833年100月，基基本实现现了银行行定期存存款的利利率市场场化。119866年完全全废除了了限制存存款利率率的Q条条例。至至此，美美国实现现了利率率市场化化。但是，美美国利率率市场化化后，金金融机构构之间的的竞争日日益激烈烈，特别别是小银银行，由由于其常常常以短短期的负负债来支支应长期期的资产产，忽略略了资产产

43、和负债债的期限限匹配，因因此他们们在资产产和负债债期限结结构上长长期存在在不符的的问题。因此，在在市场利利率上涨涨的晴况况下，利利率市场场化的结结果会使使其负债债成本增增加，而而与此同同时，小小银行的的资产则则往往以以固定为为主，贷贷款利率率的调整整速度因因此远远远低于负负债成本本上升的的速度，使使得银行行利润出出现下降降，甚至至出现亏亏损，从从而导致致银行倒倒闭的数数量增加加。从119877年到119911年间，美美国银行行倒闭家家数每年年平均是是2000家，最最高的一一年达到到2500家。日本日本的利利率管制制始于220世纪纪初，由由于之前前银行的的存贷款款利率不不受政府府的管制制，各个个

44、银行为为了竞争争的需要要，通过过提高存存款利率率来吸收收存款，贷贷款利率率也随之之提高，由由于贷款款质量不不佳，形形成了银银行的大大量坏帐帐，引发发了金融融危机，于于是在119188年，日日本银行行建议银银行公会会订立共共同利率率协议，约约定存款款利率的的最低限限度。在在第二次次世界大大战结束束后，为为了恢复复生产，需需要通过过降低利利率来降降低生产产成本，日日本政府府在19947年年12月月颁布了了临时时利率调调整法，对对一般金金融机构构的存款款利率和和都市银银行、地地方银行行、信托托银行、保险公公司等金金融机构构的贷款款利率都都规定了了最高上上限。日日本利率率管制下下的低利利率政策策确实促

45、促进了日日本经济济的高速速发展。但随着着时间的的推移，利利率作为为资金使使用价格格的作用用长期被被压制，“造成了金融结构、资金分配结构的扭曲”。于是，日本开始了利率市场化的进程，1977年，日本就放宽了对金融机构所持国债的管制，允许商业银行承购的国债可以自由上市流通。1978年，日本政府以招标的方式发行中期国债。中长期国债的利率市场化成为了日本利率市场化的突破口。1978年4月，日本银行允许了短期拆借市场、银行间票据的利率市场化。1979年，实行可转让定期存款(CDS)的利率市场化。1981年，日本银行允许政府短期债券在市场上销售，形成了短期债券的流通市场。1983年，日本金融制度调查会宣布“

46、渐进地实现利率市场化”。1984年，把大额可转让定期存单(CDS)的发行单位由5亿日元降低到3亿日元，之后到1988年降低到了5000万日元。1985年10月，实行了大额存款(10亿日元)利率市场化，1986年下降到3亿日元，1989年10月下降到1000万日元。1993年6月，撤消定期存款下限，实现定期存款利率市场化。1993年10月，对流动性存款下调存款余额下限。1994年10月，实行了除活期存款利率以外的完全利率市场化。1996年10月，经济审议会提出了一份恢复我国金融体系活动的报告，提出了“BIGBANG(大变革)”，同年11月，桥本前首相发出了进行行政、经济、金融、财政、社会保障和教

47、育六大改革的指示，方案列出了明确的长达五年的时间表，所有改革均以2001年3月为最后期限，其中包括了利率的完全市场化。利率完全全市场化化后，日日本银行行业对中中小企业业和个人人的贷款款，以及及对不动动产有关关的贷款款大量增增加。这这是由于于当利率率水平提提高后，自自由利率率商品的的比重提提高，银银行的资资金成本本也随之之上升，因因为为了了维持盈盈利水平平，消化化因为资资金成本本上升所所带来的的负面影影响，不不得不通通过提高高贷款利利率并转转嫁给借借款人，或或是通过过调整和和转移融融资对象象的方式式，转向向高利率率的贷款款对象和和长期贷贷款者，以以抵补筹筹资成本本的上升升。结果果在日本本银行业业中对中中小企业业和个人人的贷款款、与不不