公司财务分析教程23164.docx

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1、第十章 公司财财务分析 公司财务分分析是以公司司的财务报告告的会计资料料为基础，对对公司的财务务状况和经营营成果进行分分析和评价的的一种方法。财财务分析是财财务管理的重重要方法之一一，它是对企企业一定期间间的财务活动动的总结，为为企业进行下下一步的财务务预测和财务务决策提供依依据。因此，财财务分析在企企业的财务管管理工作中具具有重要的作作用。通过财财务分析，可可以评价企业业的偿债能力力、资产管理理水平、获利利能力和企业业的发展趋势势。一、 公司司偿债能力分分析偿债能力分分析是指企业业偿还各种到到期债务的能能力。偿债能能力分析是企企业财务分析析的一个重要要方面，通过过这种分析可可以揭示企业业的财

2、务风险险。（一）短期期偿债能力分分析短期偿债能能力是指企业业偿付流动负负债的能力。流流动负债是将将在一年内或或超过一年的的一个营业周周期内需要偿偿付的债务，这这部分负债对对企业的财务务风险影响较较大，如果不不能及时偿还还，就可能使使企业面临倒倒闭的危险。在在资产负债表表中，流动负负债与流动资资产及形成一一种对应关系系。1流动比比率。是企业业流动资产及及与流动负债债的比率。其其计算公式为为：流动比率流动资产/流动负债例1：根据据表1中的AABC公司的的流动资产和和流动负债的的年末数，计计算该公司的的流动比率。流动比率1 9800/100001.988这表明ABBC公司每有有1元的流动动负债，就有

3、有1.98 元的流动资资产作保障。流流动比率是衡衡量企业短期期偿债能力的的一个重要财财务指标，这这个比率越高高，说明企业业偿还流动负负债的能力越越强，流动负负债得到偿还还的保障越大大，但是，过过高的流动比比率也并不是是就好，因为为流动比率过过高，可能是是企业滞留在在流动资产上上的资金过多多，未能有效效加以利用，可可能会影响企企业的获利能能力。2速动比比率。速动比比率是速动资资产与流动负负债的比率。速速动资产是指指流动资产扣扣除存货后的的资产。因为为存货是变现现能力较差的的，需要经过过销售才能变变为现金，如如果存货积压压、滞销，则则其变现就成成为问题。速动比率速动资产/流动负债（流动资产产存货）

4、/流动比率例2：根据据表1中的有有关数据，计计算ABC公公司的速动比比率。速动比率（1 98806900）/100001.229速动比率越越高，说明企企业的短期偿偿债能力越强强。一般认为为其比率为11：1比较合合适。ABCC公司的1.29,应属属于正常范围围。但实际分分析时，应根根据企业的性性质和其他因因素来综合判判断。3现金比比率。现金比比率是企业的的现金类资产产与流动负债债的比率。现现金类资产包包括企业的库库存现金、随随时可以用于于支付的存款款和现金等价价物，即现金金流量表中所所反映的现金金。其计算公公式为：现金比率（现金现现金等价物）/流动负债例：根据表表1，ABCC公司资产负负债表的有

5、关关数据（假设设该公司的短短期投资均为为现金等价物物），计算该该公司20001年末的现现金比率。现金比率（490+80）/1100000.57现金比率可可以反映企业业的直接支付付能力，因为为现金是企业业偿还债务的的最终手段，如如果企业现金金缺乏，就可可能会发生支支付困难，将将面临财务危危机，因而现现金比率高，说说明企业有较较好的支付能能力，对偿付付债务是有保保障的。但是是，如果这个个比率过高，可可能意味着企企业拥有过多多的获利能力力较低的现金金类资产，企企业的资产未未能得到有效效的利用。（二）长期期偿债能力分分析长期偿债能能是指企业偿偿还长期负债债的能力，企企业的长期负负债主要有长长期借款、应

6、应付长期债券券、长期应付付款等。对于于企业的长期期债权人和所所有者来说，不不仅关心企业业短期偿还能能力，更关心心企业长期偿偿债能力。因因此，在对企企业进行短期期偿债能力分分析的同时，还还需分析企业业的长期偿债债能力，以便便于债权人和和投资者全面面了解企业的的偿债能力及及财务风险。反反映企业长期期偿债能力的的财务比率主主要有：资产产负债率，股股东权益比率率、权益乘数数、产权比率率、有形净值值债务率和利利息保障倍数数。1资产负负债率。资产产负债率是企企业负债总额额与资产总额额的比率，也也称为负债比比率，它反映映企业的资产产总额中有多多少是通过举举债而得到的的。其计算公公式为：资产负债率率负债总额额

7、/资产总额额资产负债率率反映企业偿偿还债务的综综合能力，这这个比率越高高，企业偿还还债务的能力力越差；反之之，偿还债务务的能力越强强。例：根据表表1的有关数数据，计算AABC公司22001年末末的资产负债债率。资产负债率率20700/450000.466这表明ABBC公司的资资产有46%是来源于举举债，或者说说ABC公司司每有46元元的债务，就就有100元元的资产来偿偿还。对于资产负负债率、企业业的债权人、股股东和企业经经营者往往从从不同的角度度来评价。（1）从债债权人的角度度，债权人最最关心的是贷贷给在企业的的资金的安全全性。如果这这个比率过高高，说明在企企业的全部资资产中股东提提供的资本所

8、所占比重太低低，这样，企企业的财务风风险就主要由由债权人负担担，其贷款的的安全也缺乏乏可靠的保障障，所以，债债权人总是希希望企业的负负债比率低一一些。（2）从企企业股东的角角度，最关心心的是投资收收益的高低，企企业借入资金金与股东投入入的资金在生生产经营中可可以发挥同样样的作用，如如果企业负债债所支付的利利息率低于资资产报酬率，股股东就可以利利用举债经营营取得更多的的投资收益。因因此，股东所所关心的往往往是全部资产产报酬率是否否超过了借款款的利息率。（3）企业业经营者的角角度，既要考考虑企业的盈盈利，也要顾顾及企业所承承担的财务风风险。资产负负债率作为财财务杠杆不仅仅反映了企业业的长期财务务状

9、况，也反反映了企业管管理当局的禁禁区精神。淡淡然，负债也也必须有一定定的限度，负负债比率过高高，企业的财财务风险将加加大，一旦资资产负债率超超过1,则说说明企业资不不抵债，有濒濒临倒闭的危危险。2 股东东权益比率与与权益乘数股东权益比比率是股东权权益与资产总总额的比率，该该比率反映企企业资产中有有多少是所有有者投入的。其其计算公式为为：股东权益比比率股东权权益总额/资资产总额股东权益比比率与资产负负债率之和等等于1。这两两个比率从不不同的侧面来来反映企业长长期财务状况况，股东权益益比率越大，资资产负债比率率就越小，企企业财务风险险就越小，偿偿还长期债务务的能力就越越强。例：根据表表1的有关数数

10、据，计算AABC公司22001年末末的股东权益益比率。股东权益比比率24330/450000.554股东权益比比率的倒数，称称为权益乘数数，即资产总总额是股东权权益的多少倍倍。该乘数越越大，说明股股东投入的资资本在资产中中所占比重越越小。计算公公式为：权益乘数资产总额/股东权益总总额例：根据表表1的有关数数据，计算AABC公司22001年末末的权益乘数数。权益乘数4500/24301.853 产权权比率与有形形净值债务率率产权比率是是负债总额与与股东权益总总额的比率。其其计算公式为为：产权比率负债总额/股东权益总总额例：根据表表1的有关数数据，计算AABC公司22001年末末的产权比率率。产权

11、比率2070/24300.85有形净值债债务率负债债总额/（股股东权益-无无形资产净值值） 例：根据表表1有关数据据，计算ABBC公司20001年末的的有形净值债债务率。有形净值债债务率20070/24430-3220.866.该比率越低低，说明企业业的财务风险险越小。4利息保保障倍数利息保障倍倍数也称已获获利息倍数，是是税前利润加加利息费用之之和与利息费费用的比率。其其计算公式为为：利息保障倍倍数（税前前利润利息息费用）/利利息费用例：根据表表2 的有关关数据，（假假定该公司的的财务费用都都是利息费用用，并且固定定资产成本中中不含资本化化利息），AABC公司22001年的的利息保障倍倍数为：

12、（11816+3325）/3325=6.59公式中的税税前利润是指指交纳所得税税之前的利润润总额，利息息费用不仅包包括财务中的的利息费用，还还包括计入固固定资产成本本的资本化利利息。利息保保障倍数反映映了企业的经经营所得支付付债务利息的的能力。如果果这个比率太太低，说明企企业难以保证证经营所得来来按时按量支支付债务利息息，这会引起起债权人的担担心。一般来来说，企业的的利息保障倍倍数至少要大大于1,否则则，就难以偿偿付债务及利利息，若长此此以往，甚至至会导致企业业破产倒闭。二、 企业业运营能力分分析（一）存货货周转率存货周转率率，也称存货货利用率，是是企业一定时时期的销售成成本与平均存存货的比率

13、。其其计算公式为为：存货周转转率销售成成本/平均存存货平均存货（期初存货货余额期末末存货余额）/2公式中的销销售成本可以以从利润表中中得到，平均均存货是期初初存货余额与与期末存货余余额的平均数数，可以根据据资产负债表表计算得到。例：根据表表1和表2的的有关数据，计计算存货周转转率。4190.4/（5880+6900）26.66存货周转率率说明了一定定时期内企业业存货周转的的次数，可以以用来测定企企业存货的变变现速度，衡衡量企业的销销售能力及存存货是否过量量。存货周转转率反映了企企业的销售效效率和存货使使用效率。在在正常情况下下，如果企业业经营顺利，存存货周转率越越高，说明存存货周转的越越快，企

14、业的的销售能力越越强，营运资资金占用在存存货上的金额额也会越少。但但是，存货周周转率过高，也也可能说明企企业管理方面面存在一些问问题，如存货货水平太低，甚甚至经常缺货货，或者采购购次数过于频频繁，批量太太小等。存货周转状状况也可以用用存货周转天天数来表示。其其计算公式为为：存货周转天天数3600/存货周转转率平均存存货360/销销售成本存货周转天天数表示存货货周转一次所所需要的时间间，天数越短短说明是存货货周转得越快快。前面计算算的存货周转转6.6次，因因此存货周转转天数为：3360/6.654.55（天）（二）应收收账款周转率率应收账款周周转率是企业业一定时期销销售收入净额额与应收账款款平均

15、余额的的比率。它反反映了企业应应收账款的周周转速度。其其计算公式为为：应收账款周周转率赊销销收入净额/应收账款平平均余额应收账款平平均余额（起起初应收账款款期末应收收账款）2公式中赊销销收入净额是是指销售收入入扣除了销货货退回、销货货折扣及折让让后的赊销净净额。例：假设AABC公司的的销售都是赊赊销，根据表表1和表2的的有关数据，计计算应收账款款周转率。应收账款周周转率85520（650+690）212,72应收账款周周转率是评价价应收账款流流动性大小的的一个重要的的财务比率，它它反映了一个个企业在一个个会计年度内内应收账款的的周转次数，可可以用来分析析企业应收账账款的变现速速度和管理效效率。

16、这一比比率越高，说说明企业催收收账款速度越越快，可以减减少坏账损失失，而且资产产的流动性强强，企业的短短期偿债能力力也会增强，在在一定程度上上，可以弥补补流动比例低低的不利影响响。也可以用用应收账款平平均收账期来来反映应收账账款的周转情情况。其计算算公式为：应收账款平平均收账期360/应应收账款周转转率应收账款款平均余额360赊销收入净净额应收账款平平均收账期表表示应收账款款周转一次所所需天数。平平均收账期越越短，说明企企业的应收账账款周转速度度越快。ABC公司司应收账款平平均收账期为为：360/12.72228.33（天）（三）流动动资产周转率率流动资产周周转率是销售售收入与流动动资产平均余

17、余额的比率，它它反映的是全全部流动资产产的利用效率率。其计算公公式为：流动动资产周转率率销售收入入/流动资产产平均余额流动资产平平均余额（期期初流动资产产期末流动动资产）2流动资产周周转率表明在在一个会计年年度内企业流流动资产周转转的次数，它它反映了流动动资产周转的的速度。该指指标越高，说说明企业流动动资产的利用用效率越好。例：根据表表1和表2的的有关数据，计计算ABC 公司20001年流动资资产周转率。流动资产周周转率8 520/1184544.62流动资产平平均余额（11710+11980）/218445流动资产周周转率是分析析流动资产周周转情况的一一个综合指标标，流动资产产周转的快，可可

18、以节约资金金，提高资金金的利用效率率。（四）固定定资产周转率率固定资产周周转率，也称称固定利用率率，是企业销销售收入与固固定资产平均均净值的比率率。其计算公公式为：固定资产周周转率销售售收入/固定定资产平均净净值固定资产平平均净值（期期初固定资产产净值/期末末固定资产净净值）2例：根据表表1和表2的的有关数据，计计算ABC公公司20011年的固定资资产周转率。固定资产周周转率85520/（11800+22150）24.331（五）总资资产周转率总资产周转转率也称总资资产利用率，是是企业销售收收入与资产平平均总额的比比率。其计算算公式为：总资产周转转率销售收收入/资产平平均总额资产平均总总额（期

19、初初资产总额期末资产总总额）/2例：根据表表1和表2的的有数据，计计算ABC公公司20011年总资产周周转率。总资产周转转率85220/（38800+45500）22.0053三、 企业业获利能力分分析获利能力是是指企业赚取取利润的能力力。评价企业业获利能力的的财务比率主主要有：资产产利润率、股股东权益净利利率、销售净净利率、每股股利润、市盈盈率等。（一）资产产利润率资产利润率率是企业一定定时期内的净净利润与资产产平均总额的的比率。其计计算公式为：资产利润率率净利润/资产平均总总额100%例：根据表表1和表2的的有关数据，计计算ABC公公司20011年的资产利利润率。资产利润率率12600/（

20、38000+45000）2100%30.366%资产利润率率主要用来衡衡量企业资产产获利的能力力，它反映了了企业总资产产的利用效率率。ABC公公司的资产利利润率为300.36%，说说明该公司每每100元的的资产可以 赚取30.36元的净净利润。这一一比率越高，说说明企业的获获利能力越强强。（二）股东东权益净利率率股东权益净净利率是一定定时期企业的的净利润与股股东权益平均均总额的比率率。其计算公公式为：股东权益净净利率净利利润/股东权权益平均总额额100%股东权益平平均总额（期期初股东权益益期末股东东权益）2例：根据表表1和表2的的有关数据，计计算ABC 公司20001年的股东东权益净利率率。股

21、东权益净净利率12260/（11976+22430）2100%57.199%股东权益净净利率是评价价企业获利能能力的一个重重要的财务比比率，反映了了企业股东获获取投资报酬酬的高低。该该比率越高，说说明企业的获获利能力越强强。（三）销售售净利率销售净利率率是企业净利利润与销售净净额的比率。其其计算公式为为：销售净利率率净利润/销售收入净净额100%销售净利率率说明了企业业净利润占销销售收入的比比例，它可以以评价企业通通过销售赚取取利润的能力力。销售净利利率表明企业业每元销售净净收入可实现现的净利润是是多少。该比比例越高，企企业通过扩大大销售获取收收益的能力越越强。例：根据表表2的有关数数据，计算

22、AABC公司22001年的的销售净利率率。销售净利率率12600/85200100%14.799%销售净利率率为14.779%，说明明每100元元的销售收入入可为公司提提供14.779元的净利利润。（四）每股股利润每股利润也也称每股收益益或每股盈余余，是股份公公司税后利润润分析的一个个重要指标，主主要是针对普普通股而言的的。每股利润润是税后净利利润扣除优先先股股利后的的余额，除以以发行在外的的普通股平均均股数。其计计算公式为：每股利润（净利润优先股股利利）/发行在在外的普通股股平均股数每股利润是是股份公司发发行在外的普普通股所取得得的利润，它它可以反映股股份公司的获获利能力的大大小。每股利利润

23、越高，说说明股份公司司的获利越强强。例：根据表表2的资料，假假设发行在外外的普通股平平均股数为11500万股股，并且没有有优先股，计计算ABC公公司20011年的普通股股每股利润。每股利润1260/15000.84（元元）（五）市盈盈率市盈率是指指普通股每股股市价与每股股利润的比率率。其计算公公式为：市盈率每每股市价/每每股利润市盈率是反反映股份公司司获利能力的的一个重要财财务比率，投投资者对这个个比率十分重重视。这一比比率是投资者者作出投资决决策的重要参参考因素之一一。一般来说说，市盈率高高，说明投资资者对该公司司的发展前景景看好，愿意意出较高的价价格购买该公公司股票，所所以一些成长长性较好的高高科技公司股股票的市盈率率通常要高一一些。但是，也也应注意，如如果某一种股股票的市盈率率过高，则也也意味者这种种股票具有较较高的投资风风险。例如：设定定2001年年末，ABCC公司的股票票价格为每股股16元，计计算其市盈率率。市盈率116/0.88419.0516