《公司财务管理案例分析报告》663.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.公司财务管理案例分析报告：中国亏损公司是否无踪可循？运用统计方方法预测测中国上上市公司司的亏损损研究运用统计方方法预测测中国上上市公司司的亏损损研究郑宝山 蔡虹燕燕 李李爱民胡 南 牛淑淑霖 邵 虹（对外经济济贸易大大学 北京 10000113）【摘要】本本文应用用统计分分析方法法，分析析上市公公司的财财务状况况。通过过单变量量分析，得得出亏损损企业的的主要特特征是其其获利能能力指标标的下降降。通过过多变量量分析建建立数学学模型，计计算上市市公司的的盈亏点点

2、。1. 引言资料搜搜索网中国10年年股市，一一直处于于不断规规范中。于于19998年推推出“上市公公司预亏亏公告制制度”。实施施3年来来，已经经有多家家公司发发布预亏亏公告。但但正是由由于中国国股市尚尚不规范范，通常常公司发发布预亏亏公告时时，已经经严重亏亏损。因因此，如如何从上上市公司司历年公公布的年年报抓住住蛛丝马马迹，分分析上市市公司的的财务状状况，预预报公司司的亏损损，以防防范和减减少投资资风险。本本文试图图运用统统计分析析的方法法，选取取典型的的行业，通通用单变变量分析析和多变变量分析析的方法法，寻求求反映公公司盈利利或亏损损状况的的主要财财务指标标，并希希望得到到一个数数学模型型，

3、得到到公司的的盈亏点点。2. 研究程序及及方法2.1. 上市公司样样本的选选取为了集中资资源分析析亏损公公司的特特征，我我们对我我国上市市公司重重点亏损损行业，选选择了两两个行业业，即商商业和家家电行业业。在每每个行业业，选取取10家家公司，其其中100家亏损损公司，110家盈盈利公司司。在亏亏损公司司的选择择上，既既有连续续3年以以上亏损损的STT公司，也也有20001年年中期亏亏损的公公司，以以分析和和预测其其亏损的的特征。为了得出上上市公司司亏损的的数学模模型，我我们有一一条假设设：即假假设上市市公司披披露的报报表数据据是真实实的，在在此基础础上进行行我们的的分析。由此原则，我我们不选选

4、取被证证监会所所查处的的严重造造假的公公司，以以及遭证证券交易易所公开开谴责的的公司。最最后，我我们选取取的公司司分别为为：类别亏损公司盈利公司商业类ST成百津劝业津百股份华联商厦ST国货武汉中百昆百大新世界济南百货 2001年中期亏损益民百货家电类厦华电子格力电器ST达声粤美的ST黄河科科青岛海尔陕长岭A上菱电器ST冰熊小天鹅A2.2. 单变量分析析2.2.1. 数据的收集集为研究亏损损公司在在亏损前前的特征征，我们们摘取了了公司近近5年的的年报数数据，主主要比率率进行了了核算。个个股资料料主要来来自于以以下网站站：中国上市公公司资讯讯网 巨潮资讯网网 赢时通证券券商务网网 2.2.2. 比

5、率的选择择我们选取了了五类财财务比率率，主要要有：获利能力：销售毛利率率（销销售收入入销售售成本）销售收收入主营业务利利润率主营业业务利润润销售售收入净资产收益益率净净利润平均资资产总额额偿债能力：流动比率流动资资产流流动负债债速动比率（流动动资产存货）流动负负债资产负债比比率负负债总额额资产产总额产权比率负债总总额所所有者权权益总额额税前税息保保障系数数息税税前收益益利息息费用管理能力：资料搜搜索网存货周转率率销售售成本平均存存货应收帐款周周转率销售收收入平平均应收收帐款发展能力：主营业务收收入增长长率当当年主营营业务收收入上上年主营营业务收收入现金流量分分析：现金及现金金等价物物净增额额经

6、营活动现现金流量量2.2.3. 回归分析先取商业类类公司比比率的线线性分析析：销售毛利率率：亏损公司销销售毛利利率低，而而且呈下下降趋势势；盈利利公司销销售毛利利率高，而而且呈增增长态势势。20001年年亏损的的济南百百货波动动最大，而而且下降降急速。主营业务利利润率：亏损公司主主营业务务利润率率低，而而且呈下下降趋势势；盈利利公司主主营业务务利润率率高，而而且呈增增长态势势。20001年年亏损的的济南百百货波动动最大，而而且下降降急速。净资产收益益率：亏损公司净净资产收收益率迅迅速，降降至负值值，而盈盈利公司司净资产产收益率率年度变变化不大大，且为为正值。亏损公司和和盈利公公司的流流动比率率

7、无明显显规律可可寻。速动比率：亏损公司和和盈利公公司的速速动比率率无明显显规律可可寻。资产负债比比率：资产负债比比率与亏亏损无关关。产权比率：产权比率与与亏损不不相关。税前税息保保障系数数：税前税息保保障系数数与亏损损无关。存货周转率率：存货周转率率与亏损损无关。应收帐款周周转率：应收帐款周周转率与与亏损无无关。主营业务收收入增长长率：主营业务收收入增长长率与亏亏损无直直接线性性关系，但但多数亏亏损公司司主营业业务收入入呈减少少之势。现金及现金金等价物物净增额额：与亏损无关关。经营活动现现金流量量：与亏损无关关。每股收益：亏损公司每每股收益益多为负负值，并并逐年下下降。从家电类上上市公司司的数

8、据据资料中中，可得得出相同同的结果果。2.2.4. 结果的解释释综上，可以以预测上上市公司司亏损的的主要比比率是销销售毛利利率、主主营业务务利润率率、净资资产收益益率、主主营业务务收入增增长率和和每股收收益等五五项指标标的下降降。2.2.5. 结论2.3. 多变量分析析资料搜搜索网2.3.1. 财务比率相相关系数数2.3.2. 多元回归方方程引入净资产产收益：Regreessiion引入净资产产收益率率、主营营业务利利润率：Regreessiion引入净资产产收益率率、主营营业务利利润率、销销售毛利利率：Regreessiion资料搜索网网引入净资产产收益率率、主营营业务利利润率、销销售毛利利

9、率、经经营活动动现金流流量：Regreessiion引入净资产产收益率率、主营营业务利利润率、销销售毛利利率、经经营活动动现金流流量、主主营业务务收入增增长率：Regreessiion2.3.3. 方程的解释释2.3.4. 结论3. 结论要求得到结结论：1 影响中国上上市公司司亏损的的关键因因素是什什么2 上市公司在在亏损前前有哪些些共同特特征3 亏损公司和和非亏损损公司有有哪些显显著的区区别4 是否有一套套有效反反映亏损损与非亏亏损企业业特征的的判定指指标资料料搜索网网4. 问题探讨1. 由于时间和和精力限限制，我我们只选选取了上上市公司司的两个个行业，即即商业和和家电行行业，数数据不能能涵盖上上市公司司的全体体，因此此数据还还不具有有普遍性性。应在在以后的的研究中中继续加加强全部部上市公公司的分分析研究究。2. 回归方程不不能很好好地解释释上市公公司亏损损的整体体状况，说说明我们们国家的的上市公公司年报报资料仍仍不规范范，有很很多虚假假成分在在里边。回回归方程程不能准准确地预预测公司司的盈亏亏状况。3. 随着国家对对上市公公司规范范治理力力度的加加强，相相信公司司披露的的资料会会越来越越准确。因因此应在在以后的的研究中中，分析析新的资资料，以以减少人人为造成成的误差差。