信用理论与方法研究.ppt

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1、信用理论与方法信用理论与方法南京审计学院南京审计学院 金融学院金融学院 汪祖杰汪祖杰经济学博士、教授经济学博士、教授2010.102010.1011/22/20221主要讲题：一、什么是信用；一、什么是信用；二、什么是信用理论；二、什么是信用理论；三、什么是信用管理；三、什么是信用管理；四、信贷资源评估模型。四、信贷资源评估模型。11/22/20222一、什么是信用一、什么是信用11/22/20223一、什么是信用一、什么是信用1、信用为什么成为货币金融学的三三个基本范畴之一？信用作为人类社会道德行为的伦理性；信用作为社会经济关系变化的历史性；信用作为还本付息付息的债权债权与债务债务关系的金融

2、金融性。2、信用、金融与经济货币+信用=金融11/22/20224货币+信用+利率=金融（资金融通）货币+信贷+利率=金融货币体系+信贷+证券+保险衍生工具体系+利率体系=金融体系金融体系（资金融通体系）货币体系+信贷+证券+保险衍生工具体系+利率体系+经济体系=金融经济体系金融经济体系（资金融通体系+经济体系）11/22/20225二、什么是信用理论二、什么是信用理论11/22/20226二、什么是信用理论二、什么是信用理论1 1、传统的信用理论、传统的信用理论马克思的信用思想马克思的信用思想信用媒介论。信用媒介论。主要观点：主要观点：银行的功能就是为信用提供媒介。银行只有先接受存款，才能进

3、行放款，因此银行的负债业务优先于资产业务，前者决定后者。代表人物：代表人物：亚当斯密、李嘉图、穆勒等。关于信用的作用；关于信用与物价的关系。关于信用的作用；关于信用与物价的关系。11/22/20227信用创造论。信用创造论。主要观点：主要观点：银行的功能是为社会创造信用。银行能够运用其所接受的存款进行放款且能用放款的办法创造存款，所以银行的资产业务决定负债业务。银行通过信用创造，能为社会创造出新的资本，推动国民经济的发展。主要代表人物：主要代表人物：古典人物有约翰劳、麦克劳德等；现代人物有熊彼特、阿伯特韩（德）。对信用媒介论和信用创造论的评议。11/22/202282 2、熊彼特的非常信用论、

4、熊彼特的非常信用论（1 1）经济发展的本质）经济发展的本质经济发展的本质就是创新生产要素的重新组合经济发展。这是资本主义的本质特征。非常信用及其在生产新组合中的功能：先于生先于生产的信用产的信用正常信用正常信用（normal credit)及其作用及其作用:（纯粹流通手段）以商品流通为基础的票据贴现而获得的银行信用，创造了对利润的享用权，功能功能是保证生产的正常循环流转。11/22/20229非常信用非常信用(abnormal credit)及其作用及其作用：（非纯粹流通手段）不以商品流通为基础而以流通工具的创造，比如借款人以通融汇票而获得的信用，创造了对社会产品的要求权，为创新性的生产过程服

5、务，从而是未来的服务和尚未生产出来的商品要求权的凭证。11/22/202210产生非常信用的必然性：信贷先导论产生非常信用的必然性：信贷先导论企业家的本质是不与财产所有权相联系，从而不能不能用企业的资产作抵押获取银行信用；只能只能先借入购买力，以此购的商品，然后将这些作为抵押，以取得银行信用。结论：结论：信用的供给先于商品的生产信用的供给先于商品的生产，银行从而创造了没有现存的 商品为基础的新购买力（非常信用）；非常信用是生产（新组合）的前提，企业家借助信用工具，能够把生产要 素从原有的用途中拨出，以进行新的组合。11/22/202211（2 2）非常信用与商业循环）非常信用与商业循环银行信用

6、的创造促进繁荣；信用的收缩导致经济萧条。11/22/202212繁繁 荣荣信用推动的第二次第二次浪潮需求扩大投资创创新新活动开始信用扩张推动的第第一一次次浪潮第二次第二次浪潮消除经济走向复苏第第二二次次浪潮的持续病态失衡衰退衰退（危机）（危机）复复 苏苏 萧萧 条条11/22/2022134 4、信用脆弱论：、信用脆弱论：信贷市场上的脆弱性信贷市场上的脆弱性:（1）企业角度）企业角度抵补性借款企业抵补性借款企业（hedgefinanced firm）。投机性借款企业投机性借款企业（speculativefinanced firm）。庞氏企业庞氏企业（Ponzi firm）：次级债危机的微观基础

7、。11/22/202214下面利用模型，解释“庞氏对策”是如何导致“债权信用危机”的。模型假设如下：模型假设如下：（1）债务人借入一笔营运资金，并且以后一直保持这个营运资金水平；（2）对债务承诺年利率为r0；（3）债务人的净营运资产投资收益率为r1，其中r1 r0.11/22/202215根据这些条件，通过简单的推导，我们可以得到庞氏借款人第n年的负债总量如下：提示：能否用提示：能否用蓬齐蓬齐债权泡沫模型解释次债危机债权泡沫模型解释次债危机常数常数 11/22/202216也就是说，在第n年初，庞氏借款人的债权人在名义上有资产Dn，而实际仅有资产C存在，名义名义资产和实际资产之差资产和实际资产

8、之差Bn（泡沫）（泡沫）趋向于趋向于。Bn=Dn-C 0.在r1 r0 条件下,如果时间 ，则名义资产Dn趋向于，即 ，故名义资产和实际资产之差名义资产和实际资产之差Bn 也趋向于也趋向于。11/22/202217结论：结论：如果我们把债权人持有债权的名义金额高如果我们把债权人持有债权的名义金额高于其可收回金额的那一部分称之为债权泡于其可收回金额的那一部分称之为债权泡沫的话，则该蓬齐借款人的借款策略会导沫的话，则该蓬齐借款人的借款策略会导致巨大的债权泡沫。并且，这个泡沫随着致巨大的债权泡沫。并且，这个泡沫随着时间的无限增长，趋于正无穷。时间的无限增长，趋于正无穷。11/22/202218上述模

9、型说明：持续增大的债权泡沫债权泡沫通常是由下述情况的组合引起的：（1）庞氏债务人的过度信贷过度信贷冲动；（2）庞氏债务人庞氏债务人的资金长期处于亏损长期处于亏损运用；（3）债权人债权人不了解不了解庞氏债务人的财务状况真相财务状况真相；（4）在经济中，破产清算机制在经济中，破产清算机制缺乏或失灵缺乏或失灵。由此可见，预防“庞氏骗局”导致债权泡沫的最为根本的办法是严格执法，增强社会风险意识和信用意识，实行财务信息披露制度，加强审计，严格实行破产法等法律、法规。11/22/202219经济高涨经济高涨经济泡沫经济泡沫抵补企业抵补企业庞氏企业庞氏企业投机企业投机企业负债经营负债经营经济危机经济危机信贷

10、市场脆弱性企业角度信贷市场脆弱性企业角度11/22/202220（2 2）银行角度：）银行角度：“安全边界说安全边界说”与信用记与信用记录录1）“安全边界安全边界”及其变化及其变化2）信用记录的变化与信用脆弱性）信用记录的变化与信用脆弱性3）信贷市场脆弱性的内在因素：）信贷市场脆弱性的内在因素：代际遗忘；竞争压力代际遗忘；竞争压力11/22/202221资本资本积累积累投资投资投机投机投资投资投机投机投机投机资本资本产业结构的变化产业结构的变化货币化货币化证券化证券化5、信用泡沫论：、信用泡沫论：货币化、证券化与过度投机货币化、证券化与过度投机泡沫泡沫经济经济信用危机信用危机11/22/202

11、2226 6、信用调节论、信用调节论（包括信用扩张论）（包括信用扩张论）基本观点：资本主义经济周期可以通过货币信用政策的调整去治理，货币信用机制可以消除市场经济的各种矛盾。主要代表人物及其观点：霍曲莱（霍曲莱（RGHawtrey）（英）（英）的观点：（1）经济周期的变动是由于信用的扩张或收缩造成的；（2）信用的扩张与收缩，受制于现金余额的变动；（3）控制经济周期变动的方法，在于短期利率。11/22/202223经济周期和失业的原因是：有效需求不足经济周期和失业的原因是：有效需求不足凯恩斯的信用调节论：凯恩斯的信用调节论：消费需求不足 边际消费倾向递减有效需求不足投资需求不足利率下降困难流动性偏

12、好陷阱（货币需求）货币供给资本的边际效率递减投资品价格上升，生产成本提高。产品销售困难，价格下降。11/22/202224凯恩斯的信用调节论：“廉价的货币政策”对公司和个人扩大信贷、压低利率、刺激投资和消费。其信用调节的构成是：货币政策 货币供给 利率 总需求希克斯（Hicks JohnR）（英）汉森（Alvin Hansen）（美）曲线：ISLM模型萨缪尔森（Paul ASamuelson）（美）的信用调节论：强调中央银行货币政策在宏观经济调节中的作用。传导过程为：(控制支出的五个步骤)对信用调节论的评价中央银行商业银行资本市场C+I+G准备金 M货币供给利率和得到信贷的难易程度GNP，P

13、，N财政政策11/22/2022257 7、信用供给可能性理论信用供给可能性理论 银行信贷管理理论（微观信用论）银行信贷管理理论（微观信用论）货币政策的信贷机制及其微观基础理论形成的原因：对凯恩斯关于投资的利率弹性太小，利率变动对投资支出的影响有限，从而货币政策无效的观点怀疑与重新解释。理论创新：由凯恩斯的利率对储蓄和借款者（投资者）的影响转向利率对贷款者（银行）影响的考察。货币政策的传导机制：贷款者货币政策 利率 借款者 一般信用可得性 实际经济活动 储蓄者 11/22/202226 信用供给可能性理论的渊源：(美)罗沙VRosa）（1951）利率与中央银行基本内容：可能性一：“银行资产结构

14、变动效应”。利率的变动会强烈的影响贷款人（银行）的行为，并由此影响贷款人的信用供给，从而影响着经济的兴衰。作用过程 R i L K y 准准备备金金利利率率流流动动性性信信用用供供给给量量经经济济增增长长银行资产结构变动效应银行资产结构变动效应货币政策货币政策11/22/202227可能性二：“企业资产传递效应”。当货币当局紧缩银根，出卖政府债券的条件下，也会使一般工商企业持有的国债劵贬值。（因为国债利率上升、价格下跌）一般工商企业将会减少借款，以减少资产进一步贬值的可能。可能性三：除了利率变动影响银行信用供给外，商业银行自由准备金的结构变动也会影响银行信用供给量。商业银行的自由准备金FR=超

15、额准备金ER-借入准备金BR。借入准备金BR：即来自中央银行的借款。从而FR有一个结构问题，FR结构取决于中央银行的再贷款或再贴现利率以及国库券利率的大小（比如，商业银行以流动性较强的国库券替代超额准备金还是以再贷款或再贴现作为借入准备金）11/22/202228因此：扩大信用可供量的机制也可能为：R FR （=ER-BR）K y 即中央银行以货币政策来影响商业银行的自由准备金，并以此来改变商业银行的信用供给量。说明该理论：第一，局限性：商业银行自由准备金FR不仅仅受 中央银行行为的影响，商业银行的同业拆借也可影响ER的数量；另外，FR的增减也不一定是商业银行相应地减少或增加贷款的原因；自由准

16、备金的增加也可能是利率提高引起放款减少的结果。这也可能意味着信用供给量能够扩大。第二，进步性：信用供给可能性理论，把货币政策（包括利率政策）的作用从过去的着眼于借款人转向贷款人，以此影响贷款人的资产结构，从而影响信用供给。11/22/2022298 8、银行微观经济理论、银行微观经济理论 银行微观经济理论的经济学基础银行微观经济理论的经济学基础一般均衡理论 信息经济学 博弈论 委托代理理论 银行微观理论信贷配额论三个模型银行微观理论信贷配额论三个模型 逆向选择逆向选择；经理追求福利极大化，控制权(Contiol right)带来的效用(utility)极大化。预算软约束论预算软约束论：科尔奈的

17、短缺经济思想“社会父爱论”；德国经济学家Hellwig 的多头开户论；两期的博弈论（第一个层次，叫沉没成本(srnd cost)；11/22/202230第二个层次，引进了“事先的有效”和“事后的有效”的概念(exend eggidency,expost eggiciency)。；第三个层次，软和硬的选择，跟金融体制有关系。软的问题是内生的(inteinalijation)，一般来讲，集权的银行体制会选择软的。道德风险道德风险：事后无效最小为目标 11/22/2022319 9、商业银行业务经营理论、商业银行业务经营理论真实票据理论资产转移理论预期收入理论负债管理理论综合性的信贷管理理论对银行

18、信贷管理理论的评价11/22/202232三、信用管理的方法三、信用管理的方法11/22/2022331 1、宏观信贷总量管理、宏观信贷总量管理货币供给量管理2 2、信贷征信体系管理、信贷征信体系管理征信记录、征信管理3 3、信贷业务的经营管理：、信贷业务的经营管理：工商企业、农业、不动工商企业、农业、不动产、消费、其他。产、消费、其他。信贷过程管理：展业 贷款 贷后控制 收回贷款4 4、信用风险管理：、信用风险管理：信用评级、信用评级统计分析技术5 5、信用操作风险管理、信用操作风险管理11/22/202234四、商业银行信贷资源评估模型四、商业银行信贷资源评估模型（一）信贷资源配置的理论基

19、础（一）信贷资源配置的理论基础一、信贷资源的无差异曲线图一、信贷资源的无差异曲线图11/22/202235投向投向1 1投向投向2 2 A1A2A3A1A2A3CEFGOHSKLMND信贷资源信贷资源等收益曲线等收益曲线11/22/202236二、信贷资源最优配置的均衡条件二、信贷资源最优配置的均衡条件对多部门经济体系而言，信贷资源行业配置的条件为：11/22/202237如果有资源投入成本的约束，商业银行取得最大经济效益的资源配置条件是：11/22/202238（二）行业信贷吸引力因素分析（二）行业信贷吸引力因素分析一、行业信贷的引力原理一、行业信贷的引力原理11/22/202239二、行业

20、信贷的引力评价模型二、行业信贷的引力评价模型行业信贷吸引力行业信贷吸引力在行业的利润在行业的利润/收入比收入比在行业的规模占比在行业的规模占比在行业的在行业的资产占比资产占比在行业的在行业的收入占比收入占比在行业的在行业的利润占比利润占比11/22/20224011/22/202241结论：11/22/202242（三）行业信贷风险评价方法（三）行业信贷风险评价方法一、风险指标的确定一、风险指标的确定 行业信贷不良率行业信贷不良率11/22/202243行业信贷不良率模型行业信贷不良率模型在行业的不良信贷占比在行业的不良信贷占比在行业的信贷占比在行业的信贷占比11/22/202244二、信贷风

21、险确定的依据二、信贷风险确定的依据从模型可知：如果Rj1，说明该行业的信贷资产质量水平高于全行业水平，信贷风险小于全行业平均水平，信贷质量较好；反之，如果Rj1，则说明该行业的信贷资产质量差，信贷风险较大。11/22/202245（四）信贷资源配置综合评价模型（四）信贷资源配置综合评价模型一、信贷资源配置的行业评价矩阵一、信贷资源配置的行业评价矩阵11/22/202246二、信贷资源行业综合评价等级分析二、信贷资源行业综合评价等级分析A级级B级级C级级D级级（目标区域）（目标区域）（限制区域）（限制区域）（退出区域）（退出区域）（慎进区域）（慎进区域）行行业业信信贷贷风风险险Rj行业信贷吸引力

22、行业信贷吸引力HjoH1；R1H1；R1H1；R1H1；R1R=1H=111/22/202247（五）应用案例（五）应用案例计算结果（略）结论：D类：工业行业信贷整体质量较差退出A类：石油、天然气开采业、黑色金属矿采选业、烟草制品业、医药制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、交通运输设备制造业、电力、热力的生产和供应业等信贷质量目标11/22/202248B类：煤炭开采和选洗业、石油加工、炼焦及核燃料加工 业、化学纤维制造业、有色金属冶炼及压延加工业、通讯设备、计算机及其他电子设备制造业、燃气生产和供应业、水的生产和供应业。慎进C类：其他采矿业、饮料制造业、印刷业限制11/22/202249THE END 谢谢谢谢！11/22/202250