【精品】公司长期财务规划及融资方式 　35页精品ppt课件.ppt

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1、公司长期财务规划及融资方式 35页一长期财务规划财务规划财务规划是为公司未来的发展确立财务目标，分析公司目前的财务状况与既定目标之差距，指出公司为达到目标应采取的行动。2（一）长期财务规划的涵义长期财务规划主要是指对公司未来融资需要量的估计与筹划，它是从融资需求角度，通过公司未来销售增长、投资增长与财务收支等之间的相互平衡，来分析、预测和判断公司融资缺口，以合理安排融资需要量与融资方式。3（二）长期财务规划的意义n（）它是融资计划的前提；n（）它有助于改善公司的投资决策；n（）它是应对风险的一种有效方法。4（三）长期财务规划的基本步骤n1、销售规划；n2、预计需要的资产；n3、预计相关的费用和

2、保留盈余；n4、预计计划期内所需的资金。5销售总额确定法外外部部融融资资需需求求=预预计计总总资资产产预预计计总总负负债债预计所有者权益预计所有者权益 8销售总额确定法n1确定销售百分比n计算预计销售额下的资产和负债。n预计留存收益增加额。n计算自由融资来源。9 实例分析 1.某企业2007年实际利润表及相关项目与销售的百分比如下，试预计2008年的利润表并规划留用利润。102007年利润表 项目 金额占销售收入的百分比(%)营业收入减：营业成本 营业费用1500000011400000 60000100 760.4营业利润 减：管理费用 财务费用 3540000 3060000 300002

3、3.620.40.2税前利润减：所得税 450000 1800003税后利润 270000112008年预计利润表 项目 金额占销售收入的百分比(%)2008年预计数 营业收入减：营业成本 营业费用1500000011400000 60000100 760.418000000 营业利润 减：管理费用 财务费用 3540000 3060000 3000023.620.40.2 税前利润减：所得税 450000 1800003 税后利润 270000 122.某公司2007年12月31日的资产负债表如下：资产期末数负债与所有者权益期末数现金10000应付账款10000应收账款30000应付费用20

4、000存货60000短期借款50000固定资产净值80000长期借款40000实收资本40000留存收益20000资产合计180000负债与所有者权益合计18000013 该公司2007年的销售收入为200000元，现在还有剩余生产能力，增加收入不需要增加固定资产的投资。假如销售净利率为12%，净利润的60%将分配给投资者，如果2008年销售收入提高30%。要求：规划2008年需要对外筹集的资金量。147n1、找出敏感项目n现金、应收账款、存货、应付账款、应付费用n2、计算收入增加n3、计算敏感资产总额占销售收入的百分比n4、计算敏感负债总额占销售收入的百分比15n、计算收入增加引起负债自发增

5、加n、计算收入增加引起资产增加n、计算留存收益增加n8、外部融资额16某公司2008年12月31日的预计资产负债表资产期末数负债与所有者权益期末数现金应付账款应收账款应付费用存货短期借款固定资产净值长期借款实收资本留存收益资产合计负债与所有者权益合计17销售增量确定法销售增量确定法这种方法也称公式法，其财财务务规规划划模模型型（Financial-Planning Model）为：外外部部融融资资需需求求（External Funds Needed,EFN）=（增增量量销销售售资资产产占占销销售售百百分分比比）（增增量量销销售售负负债债占占销销售售百百分分比比）预预计计销销售售总总额额预预计计

6、销销售售净净利利率率（1预预计计现现金金股股利利支支付率）付率）18（五）增长与财务需求的关系n从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：n1、完全依靠企业内部资金增长。n2、主要依靠外部资金增长。n3、平衡增长。19平衡增长平衡增长n平平衡衡增增长长。就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。20n可持续增长率：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。21可持续增长率的假设条件22n平衡增长的资产、负债和股东权益的关系如下所示：n年初资产1000万元负债400万元+年初股东权益600万元n新增资产支持新增

7、销售100万元 新增负债40万元+新增股东权益60万元23nS0gA0/S0 S0(1+g)P(1-d)S0(1+g)P(1-d)D/E(S0gL0/S0)，n则可持续增长率为：ngP(1d)(1+D/E)(A0/S0)(L0/S0)P(1(1d)(d)(1+D/E)24n如果不考虑自然负债增长，仅考虑留存收益增加和外部债务增加支持销售增长，则满足：S0gA0/S0S0(1+g)P(1-d)S0(1+g)P(1-d)D/E可持续增长率的计算公式为：n 25 其中，ROE为净资产收益率。26二长期融资方式n长期借款融资长期借款融资n 债券融资债券融资n 租租赁融融资n普通股融资普通股融资n期权融

8、资期权融资27（一）（一）长期借款融资长期借款融资n与其它长期负债相比，长期借款融资速度快、成本低，并且因可以直接与银行协商具体借款条件，借款弹性大，可发挥财务杠杆作用。但是，长期借款的限制性条款较多，筹资风险也较高。28（二）债券融资（二）债券融资 债券筹资既有优点又有缺点 其优点主要表现在：债券成本较低；可利用财务杠杆；保障股东控制权；筹资具有一定的灵活性 其缺点主要表现在：财务风险高；限制条件多；融资额有限等29（三）租赁融资n融资租赁集融资和融物为一体，与传统的筹资购买所需资产相比，有着独特的优势。n筹资成本相对低。n2 还款的灵活性。n3 拥有税收筹划的空间。30（四）普通股融资（四

9、）普通股融资n普通股融资具有以下优点普通股融资具有以下优点：n有利于维持公司长期稳定的发展；n公司没有定期支付股利的负担；n增强公司的举债能力。31（四）普通股融资（四）普通股融资n普通股融资也有不足：普通股融资也有不足：n新股东的加入可能会分散公司的控制权。n普通股的资本成本较高32（五）可转换债券融资（五）可转换债券融资为投资者提供分享公司利润的机会为投资者提供分享公司利润的机会n可转换债券对投资者的吸引力体现在两个方面：一方面使投资者获得固定收益，一方面为投资者提供转股选择权，使其拥有分享公司利润的机会。33（五）可转换债券融资（五）可转换债券融资有助于公司规划资本成本有助于公司规划资本成本 可转换债券票面利率一般低于普通债券票面利率，并且在转换为股票时，不需要额外的融资费用，有助于公司降低筹资成本。但是，转换为股票后，公司需要承担较高的权益成本，并会导致公司加权平均资本成本上升。34（六）认股权证融资n对发行公司来说，发行认股权证有以下利弊。（1）降低融资成本。（2）吸引投资者（3）行权后公司债务继续保留（4）稀释每股收益35