货币银行学-东财-课件第10章复习进程.ppt

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1、货币银行学-东财-课件第10章第十章第十章 货币需求货币需求 10.1 10.1 马克思的货币需求理论马克思的货币需求理论 10.2 10.2 古典货币需求理论古典货币需求理论 10.3 10.3 凯恩斯的货币需求理论及其发展凯恩斯的货币需求理论及其发展 10.4 10.4 弗里德曼的货币需求理论弗里德曼的货币需求理论 10.5 10.5 货币需求实证货币需求实证货币需求概述货币需求概述货货币币需需求求是是指指在在一一定定时时期期内内社社会会各各经经济济主主体体为为满满足足正正常常的的生生产产、经经营营和和各各种种经经济济活活动动需需要而应该保留或占有一定货币的动机或行为。要而应该保留或占有一

2、定货币的动机或行为。货货币币需需求求量量是是指指在在一一定定时时期期内内，社社会会各各部部门门（个个人人、企企业业、政政府府）在在既既定定的的社社会会经经济济和和技术条件下需要的货币数量的总和。技术条件下需要的货币数量的总和。名名义义货货币币需需求求量量与与真真实实货货币币需需求求量量：是是否否考考虑通货膨胀的影响虑通货膨胀的影响货币存量与货币流量：时刻与时期货币存量与货币流量：时刻与时期10.1 10.1 马克思的货币需求理论马克思的货币需求理论 10.1.1 10.1.1 公式：公式：在在一一定定时时期期内内，作作为为流流通通手手段段的的货货币币必必要要量量主主要要取取决决于于流流通通中中

3、的的商商品品价价格格总总额额和和货货币币流流通通速速度度两两类类因因素素。它它与与商商品品价价格格总总额额成成正正比比，与与货货币币流流通通速速度度成成反反比比变变化化。它它反反映映了了商商品品流流通通决决定定货货币币流流通通这这一一基基本本原原理理。货货币币是是为为了了适适应应商商品品交交换换的的需需要要而而产产生的。生的。10.1.2 10.1.2 必须注意的几个问题必须注意的几个问题马马克克思思的的货货币币必必要要量量公公式式强强调调商商品品价价格格由由其其价价值值决决定定，商商品品价价格格总总额额决决定定货货币币必必要要量量，而而货货币币数数量量对对商商品品价价格格没没有有决决定定性性

4、影影响响。这这个个论论断断只在金属货币流通的条件下适用。只在金属货币流通的条件下适用。货货币币必必要要量量公公式式提提供供了了对对货货币币需需求求进进行行理理论论分分析析的的思思路路，但但直直接接运运用用这这个个公公式式测测算算实实际际生生活活中的货币需求，还存在很多困难。中的货币需求，还存在很多困难。反反映映的的是是货货币币的的交交易易性性需需求求，即即执执行行流流通通手手段段职能的货币需要量。职能的货币需要量。10.2 10.2 古典货币需求理论古典货币需求理论 10.2.1 10.2.1 现金交易数量说现金交易数量说 10.2.2 10.2.2 现金余额数量说现金余额数量说10.2.1

5、10.2.1 现金交易数量说现金交易数量说费雪的现金交易方程式：费雪的现金交易方程式：1.1.公式：公式：MV=PTMV=PT2.2.仅分析或研究了货币的流通手段职能；仅分析或研究了货币的流通手段职能；3.3.本本身身是是一一个个恒恒等等式式：货货币币在在一一定定时时期期内内的的支支付付总总额额与与商商品品交交易易总总额额相相等等，即即货货币币数数量量乘乘以以在在给给定定年年份份中中货货币币被被使使用用的的次次数数必必定定等等于于名义收入。名义收入。4.4.理理论论假假定定：T T受受制制于于充充分分就就业业时时的的潜潜在在国国民民产产出出水水平平，短短期期内内稳稳定定不不变变；V V受受制制

6、于于支支付付习习惯惯、社社会会传传统统等等制制度度因因素素，短短期期内内也也不不变变；因因此此，该该方方程程式式最最终终变变成成了了货货币币数数量量和和价价格格水平之间的关系。水平之间的关系。5.5.理理论论要要点点：货货币币数数量量的的增增加加会会带带来来物物价价水水平平的的的的同同比比例例上上升升，而而经经济济却却无无法法增增长长，原原因因在于社会处于充分就业水平。在于社会处于充分就业水平。6.6.货货币币需需求求取取决决于于：交交易易量量、价价格格水水平平和和货货币币流通速度。流通速度。7.7.没有考察利率对货币需求的影响。没有考察利率对货币需求的影响。8.8.混混淆淆了了金金属属货货币

7、币和和纸纸币币在在物物价价决决定定中中的的不不同同作用。作用。金属货币制度下的自我调节机制：金属货币制度下的自我调节机制：现现代代信信用用货货币币制制度度下下：越越多多越越多多的的货货币币，越越少越少的货币少越少的货币10.2.2 10.2.2 现金余额数量说现金余额数量说庇庇古古的的现现金金余余额额方方程程式式：强强调调人人们们对对货货币币的的主观需求因素主观需求因素货货币币的的两两个个属属性性：交交易易媒媒介介（与与收收入入成成正正比比）、财富储藏（与、财富储藏（与财富水平相关）财富水平相关）1.1.公式解释：公式解释：M=KPYM=KPY2.2.剑剑桥桥系系数数K K：在在人人们们的的总

8、总财财富富中中，有有多多大大比比例例愿愿意意以以现现金金的的形形式式持持有有；影影响响剑剑桥桥系系数数K K的的因因素素包包括括：持持有有货货币币的的收收益益（便便利利、风风险险）、持有货币的成本（投资、消费）、持有货币的成本（投资、消费）3.3.假定：假定：Y Y与与K K是稳定的是稳定的4.4.考虑了货币的考虑了货币的流通手段和贮藏手段职能流通手段和贮藏手段职能5.5.考虑了利率对货币需求的影响考虑了利率对货币需求的影响现金交易数量说与余额数量说的比较：现金交易数量说与余额数量说的比较：共共同同：相相同同的的形形式式，均均采采用用二二分分法法（货货币币面面纱论）；一致的结论；宏观经济理论。

9、纱论）；一致的结论；宏观经济理论。区区别别：货货币币职职能能不不同同；流流量量分分析析与与存存量量分分析析；客客观观因因素素与与主主观观作作用用；是是否否区区分分和和研研究究货货币币供供给给与与货货币币需需求求的的关关系系；与与的的决决定定机机制制不不同。同。10.3 10.3 凯恩斯的货币需求理论及其发展凯恩斯的货币需求理论及其发展 10.3.1 10.3.1 凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论 10.3.2 10.3.2 凯恩斯货币需求理论的发展凯恩斯货币需求理论的发展10.3.1 10.3.1 凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论1.1.交易动机：收支不同步，与收入成正比交易动

10、机：收支不同步，与收入成正比居民的收入动机与企业的营业动机居民的收入动机与企业的营业动机收支不同步：时间间隔收支不同步：时间间隔2.2.谨谨慎慎动动机机：未未来来不不测测之之需需，未未来来生生活活或或生生产产中中的的不不确确定定性性，财财务务困困难难的的不不确确定定性性，与与收收入成正比入成正比 M M1 1=L=L1 1（Y Y）3.3.投投机机动动机机：谋谋取取价价差差收收益益的的需需要要，与与利利率率成成反反比比，当当前前利利率率、心心目目中中的的正正常常利利率率、利利率率变动的预期变动的预期 M M2 2=L=L2 2（）（）两种解释：机会成本论与利率变动趋势论两种解释：机会成本论与利

11、率变动趋势论 流动性偏好货币需求曲线：流动性偏好货币需求曲线：M=MM=M1 1M M2 2=L L1 1（Y Y）L L2 2（）（）流流动动性性陷陷阱阱：当当利利率率水水平平降降低低到到不不能能再再低低时时，人人们们就就会会产产生生利利率率上上升升从从而而债债券券价价格格下下跌跌的的预预期期，货货币币需需求求弹弹性性就就会会变变得得无无限限大大，无无论论增增加加多少货币，都会被人们储存起来。多少货币，都会被人们储存起来。10.3.2 10.3.2 凯恩斯货币需求理论的发展凯恩斯货币需求理论的发展交交易易性性货货币币需需求求：平平方方根根公公式式，货货币币需需求求的的存存货货管管理理模模型型

12、，鲍鲍莫莫尔尔托托宾宾模模型型，交交易易性货币需求也受利率变动的影响。性货币需求也受利率变动的影响。预预防防性性货货币币需需求求：立立方方根根公公式式，惠惠伦伦模模型型，预防性货币需求也受利率变动的影响。预防性货币需求也受利率变动的影响。投投机机性性货货币币需需求求：正正常常预预期期利利率率条条件件下下的的债债券券与与货货币币选选择择，两两极极；托托宾宾曲曲线线，资资产产选选择择理理论论与与货货币币需需求求理理论论的的结结合合，同同时时持持有有债债券券和货币。和货币。10.4 10.4 弗里德曼的货币需求理论弗里德曼的货币需求理论1.1.规规模模变变量量：财财富富总总额额；非非人人力力财财富富

13、（物物质质财财富）占总财富的比率；富）占总财富的比率；2.2.机机会会成成本本变变量量：保保有有货货币币及及其其他他资资产产的的预预期期收收益益率率或或报报酬酬率率，货货币币自自身身的的收收益益率率，股股票票收益率，债券收益率，实物资产收益率。收益率，债券收益率，实物资产收益率。3.3.制制度度变变量量：持持有有货货币币给给人人们们带带来来的的效效用用，嗜嗜好、兴趣、偏好好、兴趣、偏好4.4.货货币币需需求求函函数数是是稳稳定定的的，因因此此应应保保持持货货币币供供给的稳定增长，即单一规则。给的稳定增长，即单一规则。5.5.恒恒久久收收入入理理论论（剔剔除除了了经经济济周周期期波波动动对对货货

14、币币需求的扰动）需求的扰动）利率弹性低利率弹性低取决于相对收益取决于相对收益制度变量相对稳定制度变量相对稳定马克思与西方货币需求理论比较马克思与西方货币需求理论比较MV=PQMV=PQ MV=PT MV=PT与与西西方方货货币币需需求求理理论论形形似似而而神神异异：货货币币的的本本质与价值决定质与价值决定马马克克思思：货货币币是是商商品品，其其名名义义价价值值决决定定于于实实际价值，货币在进入流通之前就具有价值。际价值，货币在进入流通之前就具有价值。费费雪雪：货货币币是是工工具具，货货币币的的价价值值取取决决于于流流通通中中商商品品数数量量与与货货币币数数量量的的对对比比，在在进进入入流流通通

15、之前并未确定。之前并未确定。10.5 10.5 货币需求实证货币需求实证 10.5.1 10.5.1 利率与货币需求利率与货币需求 10.5.2 10.5.2 货币需求的稳定性货币需求的稳定性 10.5.1 10.5.1 利率与货币需求利率与货币需求货货币币需需求求的的利利率率弹弹性性：影影响响和和决决定定货货币币流流通通速度。速度。无无弹弹性性：货货币币需需求求由由收收入入决决定定，相相对对稳稳定定，因因此此，货货币币供供应应量量可可以以有有效效地地影影响响总总产产出出，货币供应量与总支出之间存在稳定的关系。货币供应量与总支出之间存在稳定的关系。完全弹性：流动性陷阱，货币政策失效。完全弹性：

16、流动性陷阱，货币政策失效。货币供给的吸收渠道：收入还是利率货币供给的吸收渠道：收入还是利率实实证证：货货币币需需求求对对利利率率变变动动敏敏感感，但但不不存存在在流动性陷阱。流动性陷阱。10.5.2 10.5.2 货币需求的稳定性货币需求的稳定性影影响响货货币币政政策策的的选选择择：数数量量型型调调控控与与价价格格型型调调控，即货币供应量与利率。控，即货币供应量与利率。货币需求稳定：以货币供应量为中介目标货币需求稳定：以货币供应量为中介目标 货币需求不稳定：以利率为中介目标货币需求不稳定：以利率为中介目标实证：实证：19741974年年之之前前：货货币币需需求求函函数数在在长长期期内内是是稳稳

17、定的。定的。19741974年年：失失踪踪的的货货币币或或迷迷失失的的货货币币，货货币币需求函数严重高估了美国的货币需求。需求函数严重高估了美国的货币需求。寻求稳定的货币需求函数的努力：金融创新，寻求稳定的货币需求函数的努力：金融创新，拓展货币定义，引入新的金融产品；增加新拓展货币定义，引入新的金融产品；增加新的变量，有效体现金融创新所产生的货币需的变量，有效体现金融创新所产生的货币需求。求。19841984年以后反向的失踪的货币：年以后反向的失踪的货币：实证：前期高估了货币需求，低估了货币流实证：前期高估了货币需求，低估了货币流通速度；后期低估了货币需求，高估了货币通速度；后期低估了货币需求

18、，高估了货币流通速度。流通速度。货币流通速度的稳定性影响货币政策操货币流通速度的稳定性影响货币政策操作框架的选择和货币政策的有效性。作框架的选择和货币政策的有效性。货币流通速度的变化有可能强化或抵消货币货币流通速度的变化有可能强化或抵消货币供应量变动的经济效果。供应量变动的经济效果。金融创新的迅速发展可能是导致货币需求函金融创新的迅速发展可能是导致货币需求函数不稳定的主要原因。数不稳定的主要原因。近年来，货币需求函数已变得很不稳定，使近年来，货币需求函数已变得很不稳定，使货币流通速度更加难以预测，因此，通过制货币流通速度更加难以预测，因此，通过制定严格的货币供应目标来控制经济中的总支定严格的货

19、币供应目标来控制经济中的总支出，可能已经不是货币政策操作的有效途径。出，可能已经不是货币政策操作的有效途径。复习思考题复习思考题 在在20082008年年1212月月1313日日国国务务院院办办公公厅厅发发布布的的国国务务院院关关于于当当前前金金融融促促进进经经济济发发展展的的若若干干意意见见中中指指出出：“根根据据经经济济社社会会发发展展需需要要，创创造造适适度度宽宽松松的的货货币币信信贷贷环环境境，以以高高于于GDPGDP增增长长与与物物价价上上涨涨之之和和约约3 3至至4 4个个百百分分点点的的增增长长幅幅度度作作为为20092009年年货货币币供供应应总总量量目目标标，争争取取全全年年

20、广广义义货货币币供供应应量量增增长长17%17%左左右右。”试试运运用用费费雪雪的的现现金金交交易易方方程程式式对对这这一一问问题题进进行行分分析析，即即上上述述论论断断是是如如何何体体现现适适度度宽宽松松的的货货币币政政策策的的？货币供应量货币供应量VSVS利率：利率：IS-LMIS-LM模型视角模型视角以以货货币币供供应应量量为为中中介介目目标标：货货币币需需求求下下降降，利利率水平下降，利率目标无法实现率水平下降，利率目标无法实现以以利利率率为为中中介介目目标标：货货币币需需求求下下降降，利利率率下下降降，为为维维持持利利率率目目标标，必必须须减减少少货货币币供供应应量量，货货币币供应量

21、目标无法实现。供应量目标无法实现。在在确确定定货货币币政政策策中中介介目目标标时时，中中央央银银行行只只能能在二者之间选择一个。在二者之间选择一个。货币供应量货币供应量VSVS利率：利率：IS-LMIS-LM模型视角模型视角货货币币政政策策调调控控的的目目的的：经经济济稳稳定定器器，熨熨平平经经济济周周期期。至至于于选选择择货货币币供供应应量量还还是是利利率率，则则要要取取决决于于哪哪一一个个变变量量对对总总产产出出水水平平的的控控制制更更为有效，即哪一个带来的经济波动更小。为有效，即哪一个带来的经济波动更小。IS IS曲曲线线不不稳稳定定：需需求求或或供供给给冲冲击击，经经济济扰扰动动来自实

22、质经济层面。来自实质经济层面。LMLM曲曲线线不不稳稳定定：货货币币冲冲击击，经经济济扰扰动动来来自自金融层面。金融层面。当当LMLM曲线稳定而曲线稳定而ISIS曲线不稳定时曲线不稳定时LMLM曲曲线线稳稳定定而而ISIS曲曲线线不不稳稳定定说说明明经经济济面面临临供供给给或或需需求求冲冲击击，而而不不是是货货币币冲冲击击，即即经经济济的的不不稳稳定定因因素素来来自自商商品品市市场场，而而不不是是货货币市场。币市场。分分析析：假假定定政政府府支支出出增增加加，ISIS曲曲线线右右移移为为ISIS，利利率率水水平平上上升升，高高于于均均衡衡利利率率（反反向假设同理）。向假设同理）。LMLM曲线稳

23、定曲线稳定ISIS曲线不稳定：以利率为中介曲线不稳定：以利率为中介目标目标IS IS YI YI利利率率YLMLMY*i*LMIS若若以以利利率率为为中中介介目目标标，中中央央银银行行必必须须扩扩张张货货币币供供应应，LMLM曲曲线线右右移移为为LMLM，以以使使利利率率降降低低到到目目标标水水平平，从从而而总总产产出出增增长长到到Y YI I反反之之，亦亦然然。货货币币政政策策成成为为顺顺周周期期的的，而而不是逆周期的，因而加剧了经济波动。不是逆周期的，因而加剧了经济波动。LMLM曲线稳定曲线稳定ISIS曲线不稳定：以利率为中介曲线不稳定：以利率为中介目标目标LMLM曲线稳定曲线稳定ISIS

24、曲线不稳定：曲线不稳定：以货币供应量以货币供应量为中介目标为中介目标IS IS i*LMISY*YM YM 利利率率Y若若以以货货币币供供应应量量为为中中介介目目标标，中中央央银银行行不不扩扩张张货货币币，利利率率水水平平的的上上升升将将产产生生挤挤出出效效应应，从从而而经经济济波波动动缩缩小小。反反之之，亦亦然然。货货币政策是逆周期的，因而缩小了经济波动。币政策是逆周期的，因而缩小了经济波动。LMLM曲线稳定曲线稳定ISIS曲线不稳定：以货币供应量曲线不稳定：以货币供应量为中介目标为中介目标当当LMLM曲线稳定而曲线稳定而ISIS曲线不稳定时曲线不稳定时利利率率i*LMIS ISIS YI

25、YIY*YM YM YLMLM LMLM曲曲线线稳稳定定而而ISIS曲曲线线不不稳稳定定：应应以以货货币币供供应应量量为为中中介目标：带来的经济波动更小。介目标：带来的经济波动更小。当当LMLM曲线稳定而曲线稳定而ISIS曲线不稳定时曲线不稳定时以利率为中介目标：积极的财政政策，使以利率为中介目标：积极的财政政策，使得利率上升，必须伴随着一个积极的货币得利率上升，必须伴随着一个积极的货币政策以实现利率目标，扩张效应被叠加与政策以实现利率目标，扩张效应被叠加与扩大，从而经济波动更大。扩大，从而经济波动更大。以以货货币币供供应应量量为为中中介介目目标标：积积极极的的财财政政政政策策使使得得利利率率

26、上上升升，产产生生挤挤出出效效应应，扩扩张张效效应应在在一一定定程程度度上上被被抵抵消消，从从而而经经济济波波动动更更小。小。当当ISIS曲线稳定而曲线稳定而LMLM曲线不稳定时曲线不稳定时ISIS曲曲线线稳稳定定而而LMLM曲曲线线不不稳稳定定：经经济济面面临临货货币币冲冲击击，而而不不是是供供给给或或需需求求冲冲击击，即即经经济济的的不不稳稳定定因因素素来来自自货货币币市市场场，而而不不是是商商品品市市场。场。分分析析：假假定定货货币币需需求求减减少少，LMLM曲曲线线右右移移为为LMLM（反向假设同理）。（反向假设同理）。ISIS曲线稳定曲线稳定LMLM曲线不稳定：以利率为中介曲线不稳定

27、：以利率为中介目标目标i*LMISY*利利率率YLMLMISIS曲线稳定曲线稳定LMLM曲线不稳定：以利率为中介曲线不稳定：以利率为中介目标目标若若以以利利率率为为中中介介目目标标，中中央央银银行行紧紧缩缩货货币币，LMLM曲曲线线左左移移回回原原来来位位置置，利利率率水水平平回回升升到到均均衡衡利利率率水水平平，总总产产出出不不变变。反反之之，亦亦然然。货币政策适应货币需求的减少而紧缩。货币政策适应货币需求的减少而紧缩。ISIS曲线稳定曲线稳定LMLM曲线不稳定：以货币供应量曲线不稳定：以货币供应量为中介目标为中介目标i*LMISY*YM 利利率率YYM LMLMISIS曲线稳定曲线稳定LM

28、LM曲线不稳定：以货币供应量曲线不稳定：以货币供应量为中介目标为中介目标若若以以货货币币供供应应量量为为中中介介目目标标，即即中中央央银银行行保保持持货货币币供供应应量量不不变变，则则利利率率下下降降，此此时时，总总产产出出增增长长到到Y YM M。反反之之，亦亦然然。货货币币供供应应量量未未能能适适应应货货币币需需求求的的减减少少而而紧紧缩缩，因因而带来经济波动。而带来经济波动。当当ISIS曲线稳定而曲线稳定而LMLM曲线不稳定时曲线不稳定时利利率率i*LMISY*YM YM YLMLMISIS曲曲线线稳稳定定而而LMLM曲曲线线不不稳稳定定：应应以以利利率率为为中中介介目标，带来的经济波动

29、更小。目标，带来的经济波动更小。当当ISIS曲线稳定而曲线稳定而LMLM曲线不稳定时曲线不稳定时以以货货币币供供应应量量为为中中介介目目标标：货货币币需需求求减减少少，货货币币供供应应量量保保持持不不变变，未未能能适适应应货货币币需需求求的的减少而减少，产生扩张效应，经济波动较大。减少而减少，产生扩张效应，经济波动较大。以以利利率率为为中中介介目目标标：货货币币需需求求减减少少，利利率率下下降降，低低于于均均衡衡点点，必必须须压压缩缩货货币币供供给给，以以使使利利率率上上升升，货货币币供供给给适适应应货货币币需需求求的的减减少少而而调整，货币政策效应被自身抵消。调整，货币政策效应被自身抵消。此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢