财务第5章(1)教学内容.ppt

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1、财务管理第管理第5 5章章(1)(1)n一、投入资本筹资一、投入资本筹资n（一）投入资本的含义（一）投入资本的含义n（二）投入资本筹资主体（二）投入资本筹资主体n1.个人独资企业个人独资企业 2.个人合伙企业个人合伙企业 3.国有独资公国有独资公司司指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。一种筹资方式。第一节第一节 股权筹资方式股权筹资方式n（三）投入资本筹资的类型（三）投入资本筹资的类型n1.按所形成股权资本的构成分类按所形成股权资本的构成分类国国有有资资本本

2、法法人人资资本本个个人人资资本本外外商商资资本本投入资投入资本筹资本筹资2.按投资者的出资形式分类按投资者的出资形式分类货货币币实实物物无形资产无形资产具体具体形式形式不得设立担不得设立担不得设立担不得设立担保及租赁权保及租赁权保及租赁权保及租赁权不得超过总不得超过总不得超过总不得超过总资产的资产的资产的资产的20%20%（四）投入资本的条件和要求（四）投入资本的条件和要求n1.主体要求。非股份制企业主体要求。非股份制企业n2.需要要求。符合企业生产经营和科研开需要要求。符合企业生产经营和科研开发的需要发的需要n3.消化要求。对实物资产和无形资产可以消化要求。对实物资产和无形资产可以操作和适应

3、。操作和适应。（五）筹集投入资本的程序（五）筹集投入资本的程序4.取得资金来源取得资金来源3.签署决定、合同或协议等文件签署决定、合同或协议等文件2.选择筹集投入资本的具体形式选择筹集投入资本的具体形式1.确定筹集投入资本的资金数量确定筹集投入资本的资金数量（六）筹集非现金的估价n估价方法主要有：现行市价法、重置成本法、收益现值法。n1.流动资产的估价n（1）材料、燃料、产成品（2）在产品、自制半成品（3）应收帐款和有价证券n2.固定资产的估价n（1）机器设备（2）房屋建筑n3.无形资产的估价n（1）专利权、专有技术（2）租赁权、土地使用权（3）特许经营权、商标权、商誉n（七）筹集投入资本的优

4、缺点（七）筹集投入资本的优缺点n优点：优点：1.能提高企业的资信和借款能力能提高企业的资信和借款能力n 2.能尽快地形成生产经营能力能尽快地形成生产经营能力n 3.财务风险较低财务风险较低n缺点缺点：1.资金成本较高资金成本较高n 2.产权有时不够明晰产权有时不够明晰n 3.产权交易不便产权交易不便 二、发行股票筹资二、发行股票筹资股票是股份公司为筹措自有资金而发行的有股票是股份公司为筹措自有资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。（一）股票的种类（一）股票的种类普通股普通股/优先股优先股记名股票记名股票/无记名股票无记名股票有面额股票有面额股票/

5、无面额股票无面额股票股股票票分分类类始发股始发股/新股新股国家股国家股/法人股法人股/个人股个人股/外商股外商股A股股/B股股/H股股/N股股n（二）股票发行的基本要求（二）股票发行的基本要求n1.资本分为等额股份，每股金额相同资本分为等额股份，每股金额相同n2.公司的股份采取股票形式公司的股份采取股票形式n3.同股同权，同权同利同股同权，同权同利n4.同次发行的股票，每股发行的条件和价格同次发行的股票，每股发行的条件和价格应当相同应当相同n5.股票发行价格不得低于面值股票发行价格不得低于面值（三）股票发售方式（三）股票发售方式n1、自销n2、承销n1）股票发行的包销n2）代销（四）股票发行定

6、价（四）股票发行定价n（1）股票发行定价的意义）股票发行定价的意义n（2）定价的原则）定价的原则n我国公司法规定，股票发行价格可以是票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。n（3）定价方法）定价方法n累计订单法、固定价格法nn优点（优点（1）无固定利息负担）无固定利息负担n（2）无到期日，不用还本）无到期日，不用还本n（3）财务风险小）财务风险小n（4）能增强公司信誉）能增强公司信誉n缺点（缺点（1）资金成本高）资金成本高n（2）发行新股会分散原有股东的权利）发行新股会分散原有股东的权利n（3）新股会导致市价下跌）新股会导致市价下跌（五）普通股筹资的优缺点（五）普通股筹资的优缺点第二

7、节第二节 负债筹资方式负债筹资方式n一、发行债券一、发行债券债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。n（一）债券的分类（一）债券的分类n（二）发行债券的资格与条件（二）发行债券的资格与条件n（三）债券的发行程序（三）债券的发行程序n（四）债券发行价格的确定（四）债券发行价格的确定n（五）债券信用评级（五）债券信用评级n（六）债券筹资的优缺点（六）债券筹资的优缺点1.记名债券记名债券/无记名债券无记名债券2.抵押债券抵押债券/信用债券信用债券3.固定利率债券固定利率债券/浮动利

8、率债券浮动利率债券债债券券分分类类5.收益债券收益债券/可转换债券可转换债券/附认股权债券附认股权债券4.参与债券参与债券/费参与债券费参与债券6.上市公司债券上市公司债券/非上市公司债券非上市公司债券（一）债券的分类（二）发行债券的资格与条件n（1）股份有限公司净资产不低于3000万，有限责任公司的净资产不低于6000万；n（2）累计债券总额不超过公司净资产的40%；n（3）近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；n（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；n（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（三）债券发行价格的确定（三）债券发行价格的确定n1.决定债券发行价格的因素决定债券

9、发行价格的因素（1）债券面额（）债券面额（2）票面利率）票面利率（3）市场利率（）市场利率（4）债券期限）债券期限n2.确定债券发行价格确定债券发行价格（1）等价发行）等价发行（2）溢价发行）溢价发行（3）折价发行）折价发行（四）债券发行价格的确定公式（四）债券发行价格的确定公式n发行价格=nn 债券期限nt 付息期数（五）债券筹资的优缺点（五）债券筹资的优缺点n优点（优点（1）债券资金成本较低）债券资金成本较低n（2）可利用财务杠杆利益）可利用财务杠杆利益n（3）保障股东控制权）保障股东控制权n（4）便于调整资本结构）便于调整资本结构n缺点（缺点（1）财务风险较高）财务风险较高n（2）限制条

10、件较多）限制条件较多n（3）筹资数量有限）筹资数量有限 二、长期借款二、长期借款n（一）长期借款的种类（一）长期借款的种类长期借款是指企业向银行等金融机构以及其长期借款是指企业向银行等金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。1.政策性银行贷款政策性银行贷款/商业银行贷款商业银行贷款/其他金融机构贷款其他金融机构贷款2.抵押贷款抵押贷款信用贷款信用贷款长长期期借借款款分分类类3.基本建设贷款基本建设贷款/更新改造贷款更新改造贷款/科研开发科研开发/新产品试制贷款新产品试制贷款 （二）银行借款的信用条件（二）银行借款的信用条件1.授信额度授信额

11、度2.周转授信协议周转授信协议3.补偿性余额补偿性余额（三）借款合同的内容（三）借款合同的内容 基本条款基本条款限制性条款限制性条款一般性限制条款一般性限制条款例行性限制条款例行性限制条款特殊性限制条款特殊性限制条款 （四）长期借款的优缺点（四）长期借款的优缺点n优点优点1.筹资速度快筹资速度快n2.借款成本低借款成本低n3.借款弹性大借款弹性大n4.具有财务杠杆作用具有财务杠杆作用n缺点缺点1.筹资风险较高筹资风险较高n2.限制条件较多限制条件较多n3.筹资数量有限筹资数量有限 三、租赁筹资三、租赁筹资n（一）租赁的种类（一）租赁的种类n1.按租赁的目的分类按租赁的目的分类租赁是指出租人在承

12、租人给予一定报酬的条租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约或合同规定的期限内，将财产租让件下，在契约或合同规定的期限内，将财产租让给承租人使用。给承租人使用。经营性租赁经营性租赁融资性租赁融资性租赁是一种以提供设备短期使用权是一种以提供设备短期使用权为特征的租赁形式。为特征的租赁形式。是由租赁公司按照承租企业的是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务给承租企业使用的信用性业务融资性租赁与经营性租赁的比较表融资性租赁与经营性租赁的比较表区别区别融资性租赁融资性租赁经营性

13、租赁经营性租赁目的目的既融资又融物既融资又融物短期融物短期融物租赁物选择租赁物选择承租人向生产厂家承租人向生产厂家选定选定在出租人现货中选择在出租人现货中选择承租人承租人特定的一个承租人特定的一个承租人不特定的多数承租人不特定的多数承租人租期租期时间较长一般时间较长一般3-5年年短期短期租赁合同租赁合同一般不可提前解约一般不可提前解约可以随时解约可以随时解约维修、保养维修、保养由承租人负责由承租人负责由出租人负责由出租人负责折旧提取折旧提取承租人计提折旧承租人计提折旧出租人计提折旧出租人计提折旧期满物件归属期满物件归属 归承租人所有归承租人所有归出租人所有归出租人所有 2.融资租赁按业务的不同

14、特点分融资租赁按业务的不同特点分杠杆租赁杠杆租赁售后租回售后租回是介于承租人、出租人及贷款人间的三边是介于承租人、出租人及贷款人间的三边协定，是由出租人协定，是由出租人(租赁公司或商业银行租赁公司或商业银行)本本身拿出部分资金，然后加上贷款人提供的资身拿出部分资金，然后加上贷款人提供的资金，以便购买承租人所欲使用的资产，并交金，以便购买承租人所欲使用的资产，并交由承租人使用；而承租人使用租赁资产后，由承租人使用；而承租人使用租赁资产后，应定期支付租赁费用。通常出租人仅提供其应定期支付租赁费用。通常出租人仅提供其中中20%40%的资金，贷款人则提供的资金，贷款人则提供60%80%的资金。的资金。

15、指物主将拥有的设备卖给指物主将拥有的设备卖给租赁公司，然后再将出售租赁公司，然后再将出售的设备租回的租赁形式。的设备租回的租赁形式。直接租赁直接租赁指购置租赁资产所需的资指购置租赁资产所需的资金全部由出租人支出。金全部由出租人支出。3.融资租赁按出租人对设备的出资比例分融资租赁按出租人对设备的出资比例分单一投资租赁单一投资租赁杠杆租赁杠杆租赁指在一次租赁交易中，最初的设指在一次租赁交易中，最初的设备购置成本，由出租人独自承担备购置成本，由出租人独自承担的租赁形式。的租赁形式。出租人一般出资相当于租赁资产出租人一般出资相当于租赁资产价款的价款的20%40%资金，其余的资金，其余的60%80%的资

16、金由其将欲购置的资金由其将欲购置的租赁物作抵押，并以转让收取的租赁物作抵押，并以转让收取部分租金的权利作附加担保，从部分租金的权利作附加担保，从银行等贷款者处取得贷款，然后银行等贷款者处取得贷款，然后购入资产出租给承租人的形式。购入资产出租给承租人的形式。（二）融资租赁的程序（二）融资租赁的程序n1.选择租赁公司选择租赁公司n2.办理租赁委托办理租赁委托n3.签订购货协议签订购货协议n4.签订租赁合同签订租赁合同n5.办理验货、付款与保险办理验货、付款与保险n6.支付租金支付租金n7.合同期满处理设备合同期满处理设备 （三）（三）融资租赁的特点融资租赁的特点税务方面税务方面的区别的区别在租赁期

17、内在租赁期内仅有使用权，仅有使用权，而无所有权而无所有权既有使用权既有使用权又有所有权又有所有权融资租赁融资租赁其他筹资方式其他筹资方式法律上法律上的区别的区别信用对象上信用对象上的区别的区别一般是固定资产一般是固定资产既有固定资产，既有固定资产，又包括流动资金又包括流动资金税务方面的优惠税务方面的优惠由出租人和由出租人和承租人共享承租人共享由购置企业独享由购置企业独享 n（四）租金的确定（四）租金的确定n1.决定租金的因素决定租金的因素n（1）租赁设备的购置成本）租赁设备的购置成本（买价、运杂费、保险费买价、运杂费、保险费）n（2）预计租赁设备的残值）预计租赁设备的残值n（3）利息）利息（租

18、赁公司的融资成本租赁公司的融资成本）n（4）租赁手续费）租赁手续费（租赁公司的营业费用及盈利租赁公司的营业费用及盈利）n（5）租金的期限）租金的期限n（6）租金的支付方式租金的支付方式 2.租金的支付方式租金的支付方式n（1）按支付时间长短分：）按支付时间长短分：n年付、半年付、季付和月付年付、半年付、季付和月付n（2）按支付时间的先后分：）按支付时间的先后分：n先付租金、后付租金先付租金、后付租金n（3）按每期支付金额分：）按每期支付金额分：n等额支付、不等额支付等额支付、不等额支付n3.租金计算租金计算以等额租金为例以等额租金为例 具体见下例具体见下例n某企业某企业2003年元月年元月1日

19、融资租入某设备五年，日融资租入某设备五年，设备价款是设备价款是30000元，租赁期间贴现率为元，租赁期间贴现率为16%。n若每年年末支付，则每年的租金若每年年末支付，则每年的租金n若每年年初支付，则每年的租金若每年年初支付，则每年的租金n但最关键的并不是计算租金，而是编制租但最关键的并不是计算租金，而是编制租金摊销计划表，了解每年偿还的本金及利息。金摊销计划表，了解每年偿还的本金及利息。后付租金摊销计划表后付租金摊销计划表日期日期支付租支付租金金应计利息应计利息=16%本金减少本金减少=应还本金应还本金03.1.130 00003.12.319 1624 8004 36225 63804.12

20、.319 1624 1025 06020 57805.12.319 1623 2925 87014 70806.12.319 1622 3536 8097 89907.12.319 1621 2637 8990合计合计45 81015 81030 000先付租金摊销计划表先付租金摊销计划表日期日期支付租金支付租金应计利息应计利息=16%本金减少本金减少=应还本金应还本金03.1.130 00003.1.17 89807 89822 10204.1.17 8983 5364 36217 74005.1.17 8982 8385 06012 68006.1.17 8982 0295 8696 81

21、107.1.17 8981 0876 8110合计合计39 4909 49030 000 （四）租赁筹资优缺点（四）租赁筹资优缺点n优点优点1.迅速获得所需资产迅速获得所需资产n2.租赁筹资限制较少租赁筹资限制较少n3.免遭设备陈旧过时的风险免遭设备陈旧过时的风险n4.分期支付租金，可适当降低不能偿付的分期支付租金，可适当降低不能偿付的危险危险n5.具有节税作用具有节税作用n缺点缺点1.成本较高成本较高n2.财务风险较高财务风险较高n3.不能享受设备残值不能享受设备残值第3节 混合性筹资l一、发行优先股筹资一、发行优先股筹资l二、发行可转换债券筹资二、发行可转换债券筹资l三、发行认股权证筹资三

22、、发行认股权证筹资 一、发行优先股筹资l1.1.优先股的特点优先股的特点l2.2.优先股的种类优先股的种类 l3.3.发行优先股的动机发行优先股的动机 l4.4.优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点 1.优先股的特点l优先分配固定的股利l优先股类似固定利息的债券。l优先分配公司剩余财产l当公司因解散、破产等进行清算时，优先股股东将优先于普通股股东分配公司的剩余财产。l优先股股东一般无表决权l仅在涉及优先股股东权益问题时享有表决权。l优先股可由公司赎回2.优先股的种类l优先股按股利是否累计支付，分为累积优先股优先股按股利是否累计支付，分为累积优先股和非累积优先股和非累积优先股l优先股按股利是否分

23、配额外股利，分为参与优优先股按股利是否分配额外股利，分为参与优先股和非参与优先股先股和非参与优先股l优先股按公司可否赎回，分为可赎回优先股和优先股按公司可否赎回，分为可赎回优先股和不可赎回优先股不可赎回优先股 3.发行优先股的动机l防止公司股权分散化l因为优先股股东一般没有表决权l调剂现金余缺 l公司在需要现金时发行优先股，在现金充足时将可赎回的优先股收回l改善公司资本结构 l在安排债务资本与股权资本的比例关系时，可较为便利地利用优先股的发行与调换来调整l维持举债能力 4.优先股筹资的优缺点l优先股筹资的优点l优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金 l优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性

24、 l保持普通股股东对公司的控制权 l能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力 l优先股筹资的缺点l优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券 l优先股筹资的制约因素较多 l可能形成较重的财务负担 二、发行可转换债券筹资l1.1.可转换债券的特性可转换债券的特性l2.2.可转换债券的发行资格与条件可转换债券的发行资格与条件l3.3.可转换债券的转换可转换债券的转换 l4.4.可转换债券筹资的优缺点可转换债券筹资的优缺点 1.可转换债券的特性l可转换债券有时简称可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券。l从筹资公司的角度看，发行可转

25、换债券具有债务与权益筹资的双重属性。2.可转换债券的发行资格与条件l上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格l发行可转换债券，除了满足发行债券的一般条件外，还应符合下发行可转换债券，除了满足发行债券的一般条件外，还应符合下列条件：列条件：l公司最近公司最近1期末经审计的净资产不低于人民币期末经审计的净资产不低于人民币15亿元；亿元；l最近最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年年的利息；的利息；l最近最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于个会计年度经营活动产生的现金流量净

26、额平均不少于公司债券公司债券1年的利息；年的利息；l本次发行后累计公司债券余额不超过最近本次发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额的期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。发行公司债券金额。3.可转换债券的转换l转换期限l指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票的期限。l一般而言，可转换债券的转换期限的长短与可转换债券的期限相关。l按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结束6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，在该企业改制为股份有限公司且其股票

27、上市后，持有人可以依据约定的条件随时将债券转换为股票。3.可转换债券的转换l转换价格l是指以可转换债券转换为股票的每股价格。l这种转换价格通常由发行公司在发行时约定。l按照我国的有关规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业发行可转换债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。l转换比率l是以每份可转换债券所能转换的股份数，等于可转换债券的面值除以转换价格。l例5-4：某上市公司拟发行可转换债券，发行前一个月该公司股票的平均价格经测算为每股20元。预计本股票的未来价格有明显的上升趋势，因此确定上浮的幅度为

28、25%。则该公司可转换债券的转换价格为：l 20（1+25%）=25（元）l例5-5：某上市公司发行的可转换债券每份面值1000元，转换价格为每股25元，则转换比率为：l 100025=40（股）l即每份可转换债券可以转换40股股票。4.可转换债券筹资的优缺点l可转换债券筹资的优点可转换债券筹资的优点 l有利于降低资本成本有利于降低资本成本 l有利于筹集更多资本有利于筹集更多资本 l有利于调整资本结构有利于调整资本结构 l有利于避免筹资损失有利于避免筹资损失 l可转换债券筹资的缺点可转换债券筹资的缺点l转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处 l若确需股

29、票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力转股时，发行公司将承受偿债压力l若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。失。l回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。三、发行认股权证筹资l1.认股权证的特点 l2.认股权证的作用l3.认股权证的种类1.认股权证的特点l认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限票的一种买入期权。它赋予持有者

30、在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。权利。l对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。其持有者在认购股份之前，对发的筹资手段。其持有者在认购股份之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权有股票认购权。2.认股权证的作用l为公司筹集额外的现金l认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多都为发行公司筹取一笔额外现金，增强公司的资本实力和运营能力。l促进其他筹资方式的运用 l单独发行的认股权证有利于将来发售股票。附带发行的认股权证可促

31、进其所依附证券发行的效率。例如，认股权证依附于债券发行，用以促进债券的发售。3.认股权证的种类l短期认股权证与长期认股权证 l前者认股期限通常持续几年，有的是永久性的。后者认股期限比较短，一般在90天以内。l单独发行与附带发行的认股权证 l前者是指不依附于其他证券而独立发行的认股权证。后者是指依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行的认股权证。l备兑认股权证与配股权证 l前者是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股份。后者是按股东的持股比例定向派发，赋予股东以优惠的价格认购发行公司一定份数的新股。此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢