信用与利率机制.ppt

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1、第三章第三章 信用与利率机制信用与利率机制（Credit and Interest Rate）第三章第三章 信用与利率机制信用与利率机制 本本本本章章章章研研研研究究究究和和和和讲讲讲讲授授授授了了了了信信信信用用用用的的的的产产产产生生生生与与与与发发发发展展展展、信信信信用用用用的的的的四四四四种种种种基基基基本本本本形形形形式式式式，要要要要求求求求在在在在掌掌掌掌握握握握信信信信用用用用概概概概念念念念与与与与形形形形式式式式的的的的基基基基础础础础上上上上，理理理理解解解解发发发发展展展展多多多多种种种种信信信信用用用用形形形形式式式式的的的的必必必必要要要要性性性性和和和和意意意意

2、义义义义；同同同同时时时时本本本本章章章章讲讲讲讲授授授授了了了了讲讲讲讲授授授授了了了了信信信信用用用用工工工工具具具具的的的的概概概概念念念念、种种种种类类类类，要要要要求求求求结结结结合合合合自自自自身身身身实实实实践践践践理理理理解解解解经经经经济济济济生生生生活活活活中中中中使使使使用用用用的的的的种种种种类类类类繁繁繁繁多多多多的的的的信信信信用用用用工工工工具具具具。在在在在此此此此基基基基础础础础上上上上，本本本本章章章章讲讲讲讲授授授授了了了了利利利利率率率率的的的的概概概概念念念念及及及及其其其其种种种种类类类类，从从从从一一一一个个个个新新新新的的的的视视视视角角角角对对

3、对对研研研研究究究究和和和和讲讲讲讲授授授授了了了了利利利利率率率率的的的的计计计计量量量量问问问问题题题题，讲讲讲讲授授授授了了了了利利利利率率率率的的的的决决决决定定定定和和和和影影影影响响响响因因因因素素素素问题和利率的期限结构与风险结构问题。问题和利率的期限结构与风险结构问题。问题和利率的期限结构与风险结构问题。问题和利率的期限结构与风险结构问题。第三章第三章 信用与利率机制信用与利率机制 3.1 3.1 信用的产生与发展信用的产生与发展信用的产生与发展信用的产生与发展 3.2 3.2 信用形式与信用工具信用形式与信用工具信用形式与信用工具信用形式与信用工具 3.3 3.3 利息与利息

4、率利息与利息率利息与利息率利息与利息率 3.4 3.4 利率的计量利率的计量利率的计量利率的计量 3.5 3.5 利率的决定及影响因素利率的决定及影响因素利率的决定及影响因素利率的决定及影响因素 3.4 3.4 利率结构利率结构利率结构利率结构3.1 信用的产生与发展信用的产生与发展 3.1.1 3.1.1 信用的解释信用的解释信用的解释信用的解释 3.1.2 3.1.2 信用的特征信用的特征信用的特征信用的特征 3.1.3 3.1.3 信用的产生信用的产生信用的产生信用的产生 3.1.4 3.1.4 信用发展阶段信用发展阶段信用发展阶段信用发展阶段3.1.1 信用的解释信用的解释 信用（信用

5、（信用（信用（CreditCredit）是一种体现特定经济关系的借）是一种体现特定经济关系的借）是一种体现特定经济关系的借）是一种体现特定经济关系的借贷行为，是以偿还为条件的价值单方面的转移，贷行为，是以偿还为条件的价值单方面的转移，贷行为，是以偿还为条件的价值单方面的转移，贷行为，是以偿还为条件的价值单方面的转移，是价值运动的特殊形式。是价值运动的特殊形式。是价值运动的特殊形式。是价值运动的特殊形式。基本特征：到期归还和支付利息基本特征：到期归还和支付利息基本特征：到期归还和支付利息基本特征：到期归还和支付利息3.1.2 信用的特征信用的特征 1.1.标的为一种所有权与使用权相分离的资金。标

6、的为一种所有权与使用权相分离的资金。标的为一种所有权与使用权相分离的资金。标的为一种所有权与使用权相分离的资金。2.2.以还本付息为条件。以还本付息为条件。以还本付息为条件。以还本付息为条件。3.3.以相互信任为基础。以相互信任为基础。以相互信任为基础。以相互信任为基础。4.4.以收益最大化为目标。以收益最大化为目标。以收益最大化为目标。以收益最大化为目标。5.5.具有特殊的运动形式：双重付出和双重回流。具有特殊的运动形式：双重付出和双重回流。具有特殊的运动形式：双重付出和双重回流。具有特殊的运动形式：双重付出和双重回流。3.1.3 信信 用用 的的 产产 生生 3.1.4 信用发展阶段信用发

7、展阶段 产生：商品或货币在空间和时间上分布的不平产生：商品或货币在空间和时间上分布的不平产生：商品或货币在空间和时间上分布的不平产生：商品或货币在空间和时间上分布的不平衡性。衡性。衡性。衡性。发展阶段：尚未工具化的信用阶段、尚未流动发展阶段：尚未工具化的信用阶段、尚未流动发展阶段：尚未工具化的信用阶段、尚未流动发展阶段：尚未工具化的信用阶段、尚未流动化的信用阶段、流动化的信用阶段、电子化及网化的信用阶段、流动化的信用阶段、电子化及网化的信用阶段、流动化的信用阶段、电子化及网化的信用阶段、流动化的信用阶段、电子化及网络化与信用制度相结合的阶段。络化与信用制度相结合的阶段。络化与信用制度相结合的阶

8、段。络化与信用制度相结合的阶段。3.2 信用形式与信用工具信用形式与信用工具 3.2.1 3.2.1 信用的主要形式信用的主要形式信用的主要形式信用的主要形式(Kinds of Credit)(Kinds of Credit)3.2.2 3.2.2 信用工具（信用工具（信用工具（信用工具（Instrument of CreditInstrument of Credit）3.2.1 信用的主要形式信用的主要形式 1.1.商业信用（商业信用（商业信用（商业信用（Commercial CreditCommercial Credit）2.2.银行信用银行信用银行信用银行信用(Bankers Credi

9、t)(Bankers Credit)3.3.国家信用国家信用国家信用国家信用(Fiscal Credit)(Fiscal Credit)4.4.消费信用消费信用消费信用消费信用(Consumption Credit)(Consumption Credit)5.5.证券信用（证券信用（证券信用（证券信用（Security CreditSecurity Credit）1.商业信用（商业信用（Commercial Credit）含义：厂商在进行销售时，以延期付款即赊销含义：厂商在进行销售时，以延期付款即赊销含义：厂商在进行销售时，以延期付款即赊销含义：厂商在进行销售时，以延期付款即赊销形式形式形式形

10、式(Account Sale,Sale on Credit)(Account Sale,Sale on Credit)所提供的信用，所提供的信用，所提供的信用，所提供的信用，是现代信用制度的基础。是现代信用制度的基础。是现代信用制度的基础。是现代信用制度的基础。或预付或预付或预付或预付(Prepay)(Prepay)货款货款货款货款 特点：主体是厂商；客体是商品资本；动态与特点：主体是厂商；客体是商品资本；动态与特点：主体是厂商；客体是商品资本；动态与特点：主体是厂商；客体是商品资本；动态与产业资本的动态一致。产业资本的动态一致。产业资本的动态一致。产业资本的动态一致。作用：加速资本的循环和周

11、转，最大限度地利用作用：加速资本的循环和周转，最大限度地利用作用：加速资本的循环和周转，最大限度地利用作用：加速资本的循环和周转，最大限度地利用产业资本和节约商业资本，促进生产和流通的发展产业资本和节约商业资本，促进生产和流通的发展产业资本和节约商业资本，促进生产和流通的发展产业资本和节约商业资本，促进生产和流通的发展 局限性：局限性：局限性：局限性：规模以产业资本的规模和生产能力为限；规模以产业资本的规模和生产能力为限；规模以产业资本的规模和生产能力为限；规模以产业资本的规模和生产能力为限；有严格的方向性（商品使用价值）。有严格的方向性（商品使用价值）。有严格的方向性（商品使用价值）。有严格

12、的方向性（商品使用价值）。2.银行信用（银行信用（Bankers Credit）含义：以货币资金借贷为运营内容和以银行及某些非含义：以货币资金借贷为运营内容和以银行及某些非含义：以货币资金借贷为运营内容和以银行及某些非含义：以货币资金借贷为运营内容和以银行及某些非银行金融中介机构为行为主体的信用关系。银行金融中介机构为行为主体的信用关系。银行金融中介机构为行为主体的信用关系。银行金融中介机构为行为主体的信用关系。特点：债权人主要是银行，债务人是工商企业和个人；特点：债权人主要是银行，债务人是工商企业和个人；特点：债权人主要是银行，债务人是工商企业和个人；特点：债权人主要是银行，债务人是工商企业

13、和个人；信贷资金信贷资金信贷资金信贷资金是从产业循环中独立出来的货币；可以通过规模是从产业循环中独立出来的货币；可以通过规模是从产业循环中独立出来的货币；可以通过规模是从产业循环中独立出来的货币；可以通过规模投资，降低信息成本和交易费用，降低信用风险，提高信投资，降低信息成本和交易费用，降低信用风险，提高信投资，降低信息成本和交易费用，降低信用风险，提高信投资，降低信息成本和交易费用，降低信用风险，提高信用过程的稳定性。用过程的稳定性。用过程的稳定性。用过程的稳定性。优点：优点：优点：优点：银行信用扩大了信用的界限，数量上不受工商银行信用扩大了信用的界限，数量上不受工商银行信用扩大了信用的界限

14、，数量上不受工商银行信用扩大了信用的界限，数量上不受工商企业资本量的限制；方向上不受商品使用价值的局限（货企业资本量的限制；方向上不受商品使用价值的局限（货企业资本量的限制；方向上不受商品使用价值的局限（货企业资本量的限制；方向上不受商品使用价值的局限（货币队对任何人都有使用价值）。币队对任何人都有使用价值）。币队对任何人都有使用价值）。币队对任何人都有使用价值）。3.国家信用（国家信用（Fiscal Credit）含义：国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信含义：国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信含义：国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信含义：国家及其附属机构作为债务人或债

15、权人，依据信用原则向社会公众和外国政府举债或向债务国放债的一种形用原则向社会公众和外国政府举债或向债务国放债的一种形用原则向社会公众和外国政府举债或向债务国放债的一种形用原则向社会公众和外国政府举债或向债务国放债的一种形式式式式 国债国债国债国债(Bill)(Bill)：国库券：国库券：国库券：国库券(Treasury Bill)(Treasury Bill)和公债和公债和公债和公债(bond)(bond)我国制度引进中的错误我国制度引进中的错误我国制度引进中的错误我国制度引进中的错误 国内信用和国外信用国内信用和国外信用国内信用和国外信用国内信用和国外信用 国家信用的产生：弥补财政赤字国家信

16、用的产生：弥补财政赤字国家信用的产生：弥补财政赤字国家信用的产生：弥补财政赤字 补补补补充充充充：弥弥弥弥补补补补财财财财政政政政赤赤赤赤字字字字（Fiscal Fiscal DeficitDeficit）的的的的三三三三种种种种方方方方式式式式（增税、向中央银行透支或借款、发行国债）的区别（增税、向中央银行透支或借款、发行国债）的区别（增税、向中央银行透支或借款、发行国债）的区别（增税、向中央银行透支或借款、发行国债）的区别 增税：公众反对，立法程序增税：公众反对，立法程序增税：公众反对，立法程序增税：公众反对，立法程序 向中央银行透支或借款：通货膨胀预期向中央银行透支或借款：通货膨胀预期向

17、中央银行透支或借款：通货膨胀预期向中央银行透支或借款：通货膨胀预期 赤字货币化赤字货币化赤字货币化赤字货币化 发行国债：公众支持，购买国债可获得收益；货币支配发行国债：公众支持，购买国债可获得收益；货币支配发行国债：公众支持，购买国债可获得收益；货币支配发行国债：公众支持，购买国债可获得收益；货币支配权和购买力的转移，不会引起货币投放的增加权和购买力的转移，不会引起货币投放的增加权和购买力的转移，不会引起货币投放的增加权和购买力的转移，不会引起货币投放的增加4.消费信用（消费信用（Consumption Credit）含义：对消费者个人所提供的信用含义：对消费者个人所提供的信用含义：对消费者个

18、人所提供的信用含义：对消费者个人所提供的信用 形式：赊销形式：赊销形式：赊销形式：赊销(Account Sale,Sale on Credit)(Account Sale,Sale on Credit)、分分分分期付款（期付款（期付款（期付款（Consumer Installment,Divided Consumer Installment,Divided PaymentsPayments）与消费贷款（）与消费贷款（）与消费贷款（）与消费贷款（Consumer Consumer CreditCredit）我我我我国国国国发发发发展展展展消消消消费费费费信信信信贷贷贷贷的的的的意意意意义义义义：

19、扩扩扩扩大大大大内内内内需需需需，拉拉拉拉动动动动经经经经济济济济增长增长增长增长 收入与支出之间的断层收入与支出之间的断层收入与支出之间的断层收入与支出之间的断层 银银银银行行行行卡卡卡卡的的的的分分分分类类类类：贷贷贷贷记记记记卡卡卡卡（信信信信用用用用卡卡卡卡）、借借借借记记记记卡卡卡卡和和和和准准准准贷贷贷贷记记记记卡卡卡卡（必必必必须须须须有有有有一一一一定定定定准准准准备备备备金金金金，但但但但可可可可在在在在一一一一定定定定范范范范围围围围内内内内透透透透支）支）支）支）关于消费信用的几点补充：关于消费信用的几点补充：关于消费信用的几点补充：关于消费信用的几点补充：1.1.消费消

20、费消费消费(Consumption)(Consumption)与投资与投资与投资与投资(Investment)(Investment)的区别的区别的区别的区别 住房支出是消费还是投资住房支出是消费还是投资住房支出是消费还是投资住房支出是消费还是投资 教育支出是消费还是投资教育支出是消费还是投资教育支出是消费还是投资教育支出是消费还是投资 2.2.消费信用的调节措施：以住房抵押贷款为例消费信用的调节措施：以住房抵押贷款为例消费信用的调节措施：以住房抵押贷款为例消费信用的调节措施：以住房抵押贷款为例 利率，期限，还款方式，抵押率，首付比例利率，期限，还款方式，抵押率，首付比例利率，期限，还款方式，

21、抵押率，首付比例利率，期限，还款方式，抵押率，首付比例 3.3.消费信用的提供者：企业与金融机构消费信用的提供者：企业与金融机构消费信用的提供者：企业与金融机构消费信用的提供者：企业与金融机构 4.4.消费信用资金的筹集：证券化消费信用资金的筹集：证券化消费信用资金的筹集：证券化消费信用资金的筹集：证券化(Securitization)(Securitization)、发行商业票据、发行商业票据、发行商业票据、发行商业票据(Commercial(Commercial Paper)Paper)5.5.证券信用（证券信用（证券信用（证券信用（Security CreditSecurity Cred

22、it）1 1）股票：资产与收益所有权）股票：资产与收益所有权）股票：资产与收益所有权）股票：资产与收益所有权 2 2）债券：债权）债券：债权）债券：债权）债券：债权 补充：补充：补充：补充：股权与债权的区别股权与债权的区别股权与债权的区别股权与债权的区别 发债空间的存在：存、贷款利差发债空间的存在：存、贷款利差发债空间的存在：存、贷款利差发债空间的存在：存、贷款利差3.2.1 信用工具信用工具 1.1.概念：亦称金融工具、融资工具，是资金供给概念：亦称金融工具、融资工具，是资金供给概念：亦称金融工具、融资工具，是资金供给概念：亦称金融工具、融资工具，是资金供给者和需求者之间进行资金融通时所签发

23、的证明债权或者和需求者之间进行资金融通时所签发的证明债权或者和需求者之间进行资金融通时所签发的证明债权或者和需求者之间进行资金融通时所签发的证明债权或所有权的各种具有法律效用的凭证。所有权的各种具有法律效用的凭证。所有权的各种具有法律效用的凭证。所有权的各种具有法律效用的凭证。2.2.种类种类种类种类 按融资方式分：直接融资与间接融资信用工具按融资方式分：直接融资与间接融资信用工具按融资方式分：直接融资与间接融资信用工具按融资方式分：直接融资与间接融资信用工具 按可接受程度分：无限可接受性和有限可接受性按可接受程度分：无限可接受性和有限可接受性按可接受程度分：无限可接受性和有限可接受性按可接受

24、程度分：无限可接受性和有限可接受性的信用工具的信用工具的信用工具的信用工具 按偿还期限的长短分：短期、长期和不定期信用按偿还期限的长短分：短期、长期和不定期信用按偿还期限的长短分：短期、长期和不定期信用按偿还期限的长短分：短期、长期和不定期信用工具工具工具工具 3.3.几种典型的信用工具几种典型的信用工具几种典型的信用工具几种典型的信用工具 短期信用工具：本票、汇票、支票和信用卡短期信用工具：本票、汇票、支票和信用卡短期信用工具：本票、汇票、支票和信用卡短期信用工具：本票、汇票、支票和信用卡 长期信用工具：股票和长期债券长期信用工具：股票和长期债券长期信用工具：股票和长期债券长期信用工具：股票

25、和长期债券 股票：所有权证明股票：所有权证明股票：所有权证明股票：所有权证明 剩余财产权利的索取权剩余财产权利的索取权剩余财产权利的索取权剩余财产权利的索取权 普通股和优先股普通股和优先股普通股和优先股普通股和优先股 价格：面值、帐面价值、发行价格和市场价格价格：面值、帐面价值、发行价格和市场价格价格：面值、帐面价值、发行价格和市场价格价格：面值、帐面价值、发行价格和市场价格 股票价格指数：股票价格指数：股票价格指数：股票价格指数：债券：债权债券：债权债券：债权债券：债权 收益较为确定收益较为确定收益较为确定收益较为确定 政府债券、公司债券和金融债券政府债券、公司债券和金融债券政府债券、公司债

26、券和金融债券政府债券、公司债券和金融债券补充：信用工具的特点补充：信用工具的特点补充：信用工具的特点补充：信用工具的特点 1.1.偿还性（偿还性（偿还性（偿还性（RepayableRepayable，CompensabilityCompensability）：）：）：）：信信信信用的本质决定用的本质决定用的本质决定用的本质决定 2.2.可转让性可转让性可转让性可转让性（流动性（流动性（流动性（流动性LiquidityLiquidity）：财务困难的可能性）：财务困难的可能性）：财务困难的可能性）：财务困难的可能性 经济发展使得商品经济关系越来越普遍化，生产要素被普经济发展使得商品经济关系越来越

27、普遍化，生产要素被普经济发展使得商品经济关系越来越普遍化，生产要素被普经济发展使得商品经济关系越来越普遍化，生产要素被普遍化，极大地推动了货币形式和信用的广泛运用，因而出现遍化，极大地推动了货币形式和信用的广泛运用，因而出现遍化，极大地推动了货币形式和信用的广泛运用，因而出现遍化，极大地推动了货币形式和信用的广泛运用，因而出现了用来媒介或证明资金融通的信用工具。而保证信用行为得了用来媒介或证明资金融通的信用工具。而保证信用行为得了用来媒介或证明资金融通的信用工具。而保证信用行为得了用来媒介或证明资金融通的信用工具。而保证信用行为得以正常进行从而信用工具得以有效签发的前提是必须保证资以正常进行从

28、而信用工具得以有效签发的前提是必须保证资以正常进行从而信用工具得以有效签发的前提是必须保证资以正常进行从而信用工具得以有效签发的前提是必须保证资金借出者自身在出现财务困难时可以通过信用工具的转让来金借出者自身在出现财务困难时可以通过信用工具的转让来金借出者自身在出现财务困难时可以通过信用工具的转让来金借出者自身在出现财务困难时可以通过信用工具的转让来有效地收回资金，弥补未预期到的资金短缺。流动性是信用有效地收回资金，弥补未预期到的资金短缺。流动性是信用有效地收回资金，弥补未预期到的资金短缺。流动性是信用有效地收回资金，弥补未预期到的资金短缺。流动性是信用工具的一个重要特征，一个有效的信用工具必

29、须具备足够的工具的一个重要特征，一个有效的信用工具必须具备足够的工具的一个重要特征，一个有效的信用工具必须具备足够的工具的一个重要特征，一个有效的信用工具必须具备足够的流动性。短期信用工具（流动性。短期信用工具（流动性。短期信用工具（流动性。短期信用工具（Short-term Instrument of CreditShort-term Instrument of Credit）流通转让的货币市场（流通转让的货币市场（流通转让的货币市场（流通转让的货币市场（Money MarketMoney Market）和长期信用工具）和长期信用工具）和长期信用工具）和长期信用工具（Long-term In

30、strument of CreditLong-term Instrument of Credit）流通转让的资本市场）流通转让的资本市场）流通转让的资本市场）流通转让的资本市场（Capital MarketCapital Market）应运而生。）应运而生。）应运而生。）应运而生。3.3.收益性（收益性（收益性（收益性（ProfitabilityProfitability）4.4.期限性期限性期限性期限性(Maturity)(Maturity)：两个特例两个特例两个特例两个特例 期限无限短和期限无限长的信用工具期限无限短和期限无限长的信用工具期限无限短和期限无限长的信用工具期限无限短和期限无限

31、长的信用工具 （活期存款存折（活期存款存折（活期存款存折（活期存款存折Demand Deposit PassbookDemand Deposit Passbook、股票、股票、股票、股票StockStock）债权与股权的区别：一个值得思考的问题债权与股权的区别：一个值得思考的问题债权与股权的区别：一个值得思考的问题债权与股权的区别：一个值得思考的问题 清偿的法定约束力清偿的法定约束力清偿的法定约束力清偿的法定约束力 控制权控制权控制权控制权 我国股票与债券市场发展非均衡：我国股票与债券市场发展非均衡：我国股票与债券市场发展非均衡：我国股票与债券市场发展非均衡：信用制度信用制度信用制度信用制度

32、代位监控代位监控代位监控代位监控 发行股票并不丧失控制权，却可以取得廉价甚至是发行股票并不丧失控制权，却可以取得廉价甚至是发行股票并不丧失控制权，却可以取得廉价甚至是发行股票并不丧失控制权，却可以取得廉价甚至是无成本的资金无成本的资金无成本的资金无成本的资金 风险溢价高于存贷利差风险溢价高于存贷利差风险溢价高于存贷利差风险溢价高于存贷利差 清算制度的缺乏清算制度的缺乏清算制度的缺乏清算制度的缺乏3.3 利息与利息率利息与利息率 3.3.1 3.3.1 利息及其本质利息及其本质利息及其本质利息及其本质 3.3.2 3.3.2 利息率利息率利息率利息率 3.3.3 3.3.3 利率体系利率体系利率

33、体系利率体系3.3.1 利息及其本质利息及其本质 1.1.马克思关于利息本质的理论内容马克思关于利息本质的理论内容马克思关于利息本质的理论内容马克思关于利息本质的理论内容 利息本质上是部分平均利润、剩余价值的特殊利息本质上是部分平均利润、剩余价值的特殊利息本质上是部分平均利润、剩余价值的特殊利息本质上是部分平均利润、剩余价值的特殊转化形式。转化形式。转化形式。转化形式。利息来源于利润，是利润的一部分。利息来源于利润，是利润的一部分。利息来源于利润，是利润的一部分。利息来源于利润，是利润的一部分。2.2.西方关于利息来源和本质的理论研究西方关于利息来源和本质的理论研究西方关于利息来源和本质的理论

34、研究西方关于利息来源和本质的理论研究 利息是对放弃货币使用权的机会成本的补偿。利息是对放弃货币使用权的机会成本的补偿。利息是对放弃货币使用权的机会成本的补偿。利息是对放弃货币使用权的机会成本的补偿。3.3.2 利息率利息率 1.1.利息率的定义利息率的定义利息率的定义利息率的定义 简称利率，是指一定时期内利息额和本金额的比简称利率，是指一定时期内利息额和本金额的比简称利率，是指一定时期内利息额和本金额的比简称利率，是指一定时期内利息额和本金额的比率。率。率。率。两种计息方式：单利两种计息方式：单利两种计息方式：单利两种计息方式：单利(Simple Interest)(Simple Intere

35、st)和复和复和复和复利利利利(Compound Interest)(Compound Interest)两两两两种种种种计计计计息息息息方方方方法法法法何何何何者者者者更更更更能能能能有有有有效效效效地地地地体体体体现现现现资资资资金金金金的的的的时时时时间间间间价价价价值？值？值？值？复利更能有效地体现资金的时间价值。复利更能有效地体现资金的时间价值。复利更能有效地体现资金的时间价值。复利更能有效地体现资金的时间价值。我国之所以采用单利方式：单利所存在的期限差我国之所以采用单利方式：单利所存在的期限差我国之所以采用单利方式：单利所存在的期限差我国之所以采用单利方式：单利所存在的期限差别可以

36、在一定程度上体现复利原则；对复利的忌惮别可以在一定程度上体现复利原则；对复利的忌惮别可以在一定程度上体现复利原则；对复利的忌惮别可以在一定程度上体现复利原则；对复利的忌惮（利息剥削论）（利息剥削论）（利息剥削论）（利息剥削论）；对资金时间价值的不重视。；对资金时间价值的不重视。；对资金时间价值的不重视。；对资金时间价值的不重视。2.2.利息率的种类利息率的种类利息率的种类利息率的种类 （1 1）名义利率与实际利率）名义利率与实际利率）名义利率与实际利率）名义利率与实际利率 名义利率是以名义货币表示的利息率；实际利率名义利率是以名义货币表示的利息率；实际利率名义利率是以名义货币表示的利息率；实际

37、利率名义利率是以名义货币表示的利息率；实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率。是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率。是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率。是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率。实际利率实际利率实际利率实际利率=名义利率名义利率名义利率名义利率-物价变动率物价变动率物价变动率物价变动率 费雪效应（费雪效应（费雪效应（费雪效应（Fisher EffectFisher Effect）实际利率实际利率实际利率实际利率=（1+1+名义利率）名义利率）名义利率）名义利率）/（1+1+物价变动率）物价变动率）物价变动率）物价变动率）-1-1 实实实实际际际际利利利利率率率率=（

38、1+1+名名名名义义义义利利利利率率率率）/（1+1+预预预预期期期期物物物物价价价价变变变变动动动动率率率率）-1-1 物物物物价价价价变变变变动动动动率率率率也也也也可可可可改改改改为为为为通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀率率率率，但但但但二二二二者者者者是是是是有有有有区区区区别的。别的。别的。别的。二者的区别：以何时的物价水平作为判断的标准二者的区别：以何时的物价水平作为判断的标准二者的区别：以何时的物价水平作为判断的标准二者的区别：以何时的物价水平作为判断的标准 复习思考题：判断货币政策复习思考题：判断货币政策(Monetary Policy)松紧的标准应该是松紧的标准应该是名义利率

39、还是实际利率？名义利率还是实际利率？信信信信用用用用行行行行为为为为中中中中，债债债债权权权权人人人人所所所所获获获获得得得得的的的的收收收收益益益益不不不不仅仅仅仅受受受受名名名名义义义义利利利利率率率率的的的的制制制制约约约约，而而而而且且且且受受受受物物物物价价价价水水水水平平平平变变变变动动动动的的的的影影影影响响响响，在在在在物物物物价价价价水水水水平平平平为为为为正正正正的的的的情情情情况况况况下下下下，债债债债权权权权人人人人在在在在获获获获得得得得利利利利率率率率报报报报酬酬酬酬的的的的同同同同时时时时，还还还还遭遭遭遭受受受受到到到到物物物物价价价价水水水水平平平平上上上上升

40、升升升对对对对其其其其收收收收益益益益的的的的侵侵侵侵蚀蚀蚀蚀，如如如如果果果果物物物物价价价价水水水水平平平平高高高高于于于于利利利利率率率率水水水水平平平平，则则则则债债债债权权权权人人人人不不不不仅仅仅仅未未未未得得得得到到到到报报报报酬酬酬酬，反反反反而而而而遭遭遭遭受受受受到到到到损损损损失失失失，在在在在物物物物价价价价水水水水平平平平为为为为负负负负的的的的情情情情况况况况下下下下，则则则则相相相相反反反反；同同同同样样样样，债债债债务务务务人人人人的的的的筹筹筹筹资资资资成成成成本本本本不不不不仅仅仅仅受受受受名名名名义义义义利利利利率率率率的的的的制制制制约约约约，而而而而且

41、且且且还还还还受受受受物物物物价价价价水水水水平平平平变变变变动动动动的的的的影影影影响响响响，在在在在物物物物价价价价水水水水平平平平为为为为正正正正的的的的情情情情况况况况下下下下，债债债债务务务务人人人人的的的的利利利利息息息息成成成成本本本本由由由由于于于于物物物物价价价价水水水水平平平平的的的的上上上上升升升升而而而而得得得得到到到到减减减减免免免免，因因因因为为为为其其其其用用用用于于于于清清清清偿偿偿偿债债债债务务务务的的的的货货货货币币币币的的的的购购购购买买买买力力力力下下下下降降降降，一一一一个个个个明明明明显显显显的的的的例例例例证证证证是是是是，19801980年年年年

42、所所所所借借借借的的的的一一一一笔笔笔笔债债债债务务务务，在在在在20002000年年年年偿偿偿偿还还还还，将将将将变变变变得得得得极极极极为为为为便便便便宜宜宜宜，你你你你甚甚甚甚至至至至愿愿愿愿意意意意偿偿偿偿还还还还其其其其5 5倍倍倍倍的的的的数数数数额额额额（以以以以100100万万万万为为为为例例例例），其其其其原原原原因因因因即即即即在在在在于于于于物物物物价价价价水水水水平平平平的的的的上上上上升升升升以以以以及及及及由由由由此此此此导导导导致致致致的的的的货货货货币币币币购购购购买买买买力力力力的的的的下下下下降降降降，还还还还有有有有就就就就是是是是经经经经济济济济增增增增

43、长长长长所所所所带带带带来来来来的的的的个个个个人人人人收收收收入入入入能能能能力力力力的的的的提提提提高高高高和和和和承承承承债能力的增强。债能力的增强。债能力的增强。债能力的增强。假设你以住房抵押贷款的形式购买了一套住房，假设你以住房抵押贷款的形式购买了一套住房，假设你以住房抵押贷款的形式购买了一套住房，假设你以住房抵押贷款的形式购买了一套住房，年利率为年利率为年利率为年利率为5%5%，现在物价水平，现在物价水平，现在物价水平，现在物价水平(Price Level)(Price Level)为为为为6%6%，则你通过住房增值所获得好处将高于你偿还，则你通过住房增值所获得好处将高于你偿还，则

44、你通过住房增值所获得好处将高于你偿还，则你通过住房增值所获得好处将高于你偿还债务的成本，因此，你贷款购买住房的财务成本下债务的成本，因此，你贷款购买住房的财务成本下债务的成本，因此，你贷款购买住房的财务成本下债务的成本，因此，你贷款购买住房的财务成本下降，甚至你会决定再购买一套住房。降，甚至你会决定再购买一套住房。降，甚至你会决定再购买一套住房。降，甚至你会决定再购买一套住房。从债务负担的角度：物价水平的波动带来货币购从债务负担的角度：物价水平的波动带来货币购从债务负担的角度：物价水平的波动带来货币购从债务负担的角度：物价水平的波动带来货币购买力的变化，企业融资的债务负担随之也发生变化。买力的

45、变化，企业融资的债务负担随之也发生变化。买力的变化，企业融资的债务负担随之也发生变化。买力的变化，企业融资的债务负担随之也发生变化。在通货膨胀的情况下，不仅企业用于偿还债务的货在通货膨胀的情况下，不仅企业用于偿还债务的货在通货膨胀的情况下，不仅企业用于偿还债务的货在通货膨胀的情况下，不仅企业用于偿还债务的货币的购买力下降，而且在经济繁荣阶段，企业获得币的购买力下降，而且在经济繁荣阶段，企业获得币的购买力下降，而且在经济繁荣阶段，企业获得币的购买力下降，而且在经济繁荣阶段，企业获得收入的能力也增强，偿债能力增强。在通货紧缩的收入的能力也增强，偿债能力增强。在通货紧缩的收入的能力也增强，偿债能力增

46、强。在通货紧缩的收入的能力也增强，偿债能力增强。在通货紧缩的情况下，不仅企业偿还债务的货币的购买力提高，情况下，不仅企业偿还债务的货币的购买力提高，情况下，不仅企业偿还债务的货币的购买力提高，情况下，不仅企业偿还债务的货币的购买力提高，而且企业的收入获得能力因而承债能力也下降。而且企业的收入获得能力因而承债能力也下降。而且企业的收入获得能力因而承债能力也下降。而且企业的收入获得能力因而承债能力也下降。（2）官定利率、市场利率、公定利率）官定利率、市场利率、公定利率 按利率是否按市场规律只有变动按利率是否按市场规律只有变动按利率是否按市场规律只有变动按利率是否按市场规律只有变动 市场利率是指在借

47、贷货币市场上由借贷双方通过市场利率是指在借贷货币市场上由借贷双方通过市场利率是指在借贷货币市场上由借贷双方通过市场利率是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率，包括借贷双方直接融通资金竞争而形成的利息率，包括借贷双方直接融通资金竞争而形成的利息率，包括借贷双方直接融通资金竞争而形成的利息率，包括借贷双方直接融通资金时商定的利率和在金融市场上买卖各种有价证券时时商定的利率和在金融市场上买卖各种有价证券时时商定的利率和在金融市场上买卖各种有价证券时时商定的利率和在金融市场上买卖各种有价证券时的利率。借贷资金供求状况变化的指示器。的利率。借贷资金供求状况变化的指示器。的利率。借贷资金供求

48、状况变化的指示器。的利率。借贷资金供求状况变化的指示器。官定利率是指一国政府通过中央银行确定的各官定利率是指一国政府通过中央银行确定的各官定利率是指一国政府通过中央银行确定的各官定利率是指一国政府通过中央银行确定的各种利息率。种利息率。种利息率。种利息率。公定利率是指由非政府部门的金融民间组织如公定利率是指由非政府部门的金融民间组织如公定利率是指由非政府部门的金融民间组织如公定利率是指由非政府部门的金融民间组织如银行公会等确定的利率。如：银行公会等确定的利率。如：银行公会等确定的利率。如：银行公会等确定的利率。如：300300万美元及其等值万美元及其等值万美元及其等值万美元及其等值外币以上存款

49、外币以上存款外币以上存款外币以上存款 比较：比较：比较：比较：法法法法定定定定利利利利率率率率：官官官官方方方方人人人人为为为为决决决决定定定定，更更更更多多多多地地地地体体体体现现现现政政政政策策策策意意意意图图图图，不能较好地反映资金供求不能较好地反映资金供求不能较好地反映资金供求不能较好地反映资金供求 市场利率：利率由市场资金供求决定，较为合理市场利率：利率由市场资金供求决定，较为合理市场利率：利率由市场资金供求决定，较为合理市场利率：利率由市场资金供求决定，较为合理 法定利率低于市场利率：保证政府对资金配置的法定利率低于市场利率：保证政府对资金配置的法定利率低于市场利率：保证政府对资金

50、配置的法定利率低于市场利率：保证政府对资金配置的垄断与控制，低成本地为政府经济建设提供资金支垄断与控制，低成本地为政府经济建设提供资金支垄断与控制，低成本地为政府经济建设提供资金支垄断与控制，低成本地为政府经济建设提供资金支持，将资金低成本地配置到政府偏好的企业（如国持，将资金低成本地配置到政府偏好的企业（如国持，将资金低成本地配置到政府偏好的企业（如国持，将资金低成本地配置到政府偏好的企业（如国有企业）有企业）有企业）有企业）（3）存款利率与贷款利率）存款利率与贷款利率 存款利率存款利率存款利率存款利率(Deposit Interest Rate)(Deposit Interest Rate