航运上市公司的绩效评价5814.docx

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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.航运上市公公司的绩绩效评价价宁波海海运股份份公司参赛成员：陈梦雨雨 2222011127796 陈陈姝瑶 2222011124111王琳雅 22220011114199邵 颖 2222011133222目录摘要一引言1. 案例例企业介介绍 1.1 企企业概况况 1.22 经营营情况简简介二评价指指标选取取三财务指指标分析析1.偿债能能力分析析。1.1 流流动比率率。1.2 速速动比率率 1.3 资资产负债债率 1.4产权权比率2.经营能能力分析析2.1应收收

2、账款周周转率2.2 存存货周转转率2.3 流流动资产产周转率率2.4 总总资产周周转率3 盈利能能力分析析3.1 主主营业务务利润率率3.2 总总资产报报酬率3.3 净净资产报报酬率3.4 主主营业务务成本率率4 成长能能力分析析4.1总资资产增长长率4.2净利利润增长长率4.3每股股净资产产 4.4每股股总资产产 4.5每股股盈利四同行业业对比分分析1 偿债能能力分析析2 经营能能力分析析3 盈利能能力分析析4 成长能能力分析析五总结分分析1 核心竞竞争力分分析2 战略分分析2.1短期期战略2.2长期期战略参考文献附件 【摘要】：航运上市市公司经经营业绩绩好坏是是整个行行业的风风向标。本本文

3、以绩绩效评价价理论为为基础，采采用多种种比率作作为指标标，对航运上市市公司宁波海海运股份份有限公公司的绩绩效进行行了测评评,并将将其与中中南海盛盛船务上上市公司司进行了了横向绩绩效测评评。【关键词】：航运上市公司 绩效评价 偿债能力 经营能力 盈利能力 成长能力一引言1.案例企企业介绍绍1.1企业业概况宁波海运股股份有限限公司是是由宁波波海运集集团有限限公司为为主体、联联合浙江江省电力力燃料总总公司等等五家发发起人于于19997年44月改建建设立的的股份制制上市海海运企业业，主要要经营我我国沿海海、长江江货物运运输、国国际远洋洋运输和和交通基基础设施施、交通通附设服服务设施施的投资资业务。多年

4、来公司司凭藉宁宁波深水水良港的的地域优优势，立立足海运运主业，审审时度势势，抓住住机遇，积积极奉行行“诚信信服务、稳稳健经营营、规范范运作、持持续发展展”的经经营宗旨旨，弘扬扬“团结结 、务务实、开开拓、创创新”的的企业精精稳步实实施“立立足海运运，多元元发展”的的企业发发展战略略，致力力于运力力规模发发展和经经营结构构调整，使使公司规规模迅速速发展、效效益稳中中有升，已已形成以以电煤运运输为主主的专业业化散货货运输经经营格局局，经营营辐射全全国沿海海港口和和长江流流域，航航迹遍布布世界330余个个国家660多个个港口。1.2经营营业绩简简介公司现有总总股本558,0076.38万万股，总总资

5、产达达63.8亿元元人民币币，净资资产188.5亿亿元人民民币。拥拥有一支支从50000吨吨级至7700000吨级级国内沿沿海和远远洋散货货船为主主体、总总运力近近64万万载重吨吨的海运运船队。公公司年货货运量超超过10000万万吨，主主要经济济技术指指标在全全国同行行业中名名列前茅茅，为股股东提供供了良好好的回报报。二评价指指标选取取航运企业是是特殊的的生产企企业，其其经营管管理既有有一般生生产企业业的特点点，又有有独特的的特性，因因此在建建立指标标体系过过程中要要考虑这这一点。本本文采用用偿债能能力指标标、经营营能力指指标、盈盈利能力力指标和和成长能能力指标标对航运运上市公公司进行行绩效评

6、评价。具体指标指标计算公公式偿债能力指指标流动比率流动资产/流动负负债速动比率(流动资产产-存货)/流动动负债资产负债率率负债总额/资产总总额经营能力指指标产权比率负债总额/年度末末股东权权益应收账款周周转率收入/平均均应收账账款存货周转率率主营业务成成本/平均存存货流动资产周周转率收入/平均均流动资资产总资产周转转率收入/平均均总资产产盈利能力主营业务利利润率净利润/主主营业务务收入总资产报酬酬率净利润/平平均总资资产净资产收益益率净利润/年年度末股股东权益益主营业务成成本率主营业务成成本/主营业业务收入入成长能力总资产增长长率（当年总资资产-上上年总资资产）/当年总总资产净利润增长长率（当

7、年净利利润-上上年净利利润）/当年净净利润每股净资产产股东权益/年度末末普通股股股份每股总资产产总资产/年年度末普普通股股股本每股盈利净利润/年年度末普普通股股股本三财务指指标分析析1.偿债能能力分析析1.1流动动比率流动比率是是指流动动资产和和流动负负债之比比。对于于公司股股东，他他们一定定不希望望公司存存在过多多的流动动资产，因因为这不不能创造造更高的的回报。相相反，债债权人则则希望流流动比率率越高越越好，如如此以保保障债权权。因此此，既不不过高也也不过低低这样的的适中原原则，是是比较理理想的。下下列是宁宁波海运运20111年到到20113年的的流动比比率。大多数的港港口、航航运公司司，其

8、流流动资产产会超过过流动负负债，因因此，流流动比率率大多情情况大于于1。一般般认为，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。就我们的案例而言，11年其流动比率略小于1，而12年显著下降到0.55，这对企业而言是相当危险的。 因为过小的流动比率，会导致企业短期偿债能力过弱，在这个动荡的市场环境，可能面临巨大的资不抵债风险，而13年，情况又有回转，这种“蝙蝠翅”状的流动比率在港航企业中比较多见，说明了我国港口、航运企业财务的波动性。1.2 速速动比率率速动比率剔剔除了库库存这个个流动资资产中流流动性最最差、最最不容易易变现的

9、的部分。也也因如此此，速动动比率与与流动比比率相类类似。若若剔除库库存因素素，公司司仍有足足够的财财务能力力，那么么无疑，这这个公司司的市场场比较好好，应对对危机能能力也比比较强。以以下是宁宁波海运运3年来的的速动比比率。其实，通过过上述的的流动比比率，我我们已经经可以预预知宁波波海运的的速动比比率水平平。其速速动比率率的“蝙蝠状状”垂直度度略有减减小。这这是因为为剔除存存货后，这这就要求求其流动动资产总总体的流流动性要要更高。这这对于一一个企业业紧急变变现，短短期偿债债能力至至关重要要。122年这样样低水平平的速动动比率，可可能是企企业负债债的增加加，因为为如果航航运市场场比较好好，港行行企

10、业又又属于低低风险企企业，企企业会加加大它的的负债杠杠杆以达达到财富富的最大大化。在在市场平平和的时时期，到到13年，短短时间内内再回复复到比较较正常的的速动比比率，不不会造成成重大财财务危机机。1.3资产产负债率率负债率说明明的是公公司总的的贷款所所占总的的资产的的百分比比。负债债率越高高，总资资产与总总负债占占总资产产的百分分比越高高。如下下是宁波波海运三三年的负负债率情情况。在我们观察察期的三三年里，从从图上我我们可以以看出，宁宁波海运运平均335%的的总资产产是由负负债构成成的。这这个比率率对我国国港口、航航运上市市公司将将来的再再融资具具有很大大的灵活活性。高高的负债债率可以以更好的

11、的利用财财务杠杆杆，达到到较多的的收益。这这使企业业再融资资有很大大的灵活活性。对对投资者者来说，也也会有更更大的吸吸引力。从图上看，宁宁波海运运的负债债率成下下降趋势势。港航航企业可可以通过过许多方方式降低低它的资资产负债债率，比比如，发发行更多多的股票票，或者者卖掉部部分的资资产，偿偿还贷款款或者债债务。宁宁波海运运的负债债政策就就这三年年而言，都都是比较较开放的的。但尽尽管如此此，相对对于国际际港口和和航运公公司，其其负债率率仍较为为保守。这这就代表表股东的的利益没没有被最最大化。没没有尽可可能利用用财务杠杠杆达到到预想的的收益。当然，负债债率也不不是越大大越好，过过大的负负债率可可能对

12、债债权人是是一种极极大的“挑衅”，对企企业来讲讲也是如如此，毕毕竟，腰腰包越鼓鼓，心里里越有底底。没有有谁想整整天背着着巨债营营生。1.4产权权比率产权比率，又又称负债债-权益比比率，主主要用来来衡量负负债长期期投资与与所有者者权益的的联系。一一般来说说，产权权比率可可反映股股东所持持股权是是否过多多，或者者是否不不够充分分等情况况，从另另一个侧侧面表明明企业借款款经营的的程度。它它是企业业财务结结构稳健健与否的的重要标标志。该该指标表明明由债权权人提供供的和由由投资者者提供的的资金来来源的相相对关系系，反映映企业基本本财务结结构是否否稳定。以以下是宁宁波海运运三年里里的产权权比率。产权比率越

13、越低表明明企业自有有资本占占总资产产的比重重越大，从从而其资资产结构构越合理理，长期期偿债能能力越强强。反之之，产权权比率越越高，其其长期偿偿债能力力越弱。本本案例中中， 三年来来平均的的产权比比率为660%左左右，也也就是说说，宁波波海运的的长期负负债与所所有者权权益之比比为600%，并并逐年缓缓和下降降。这个个较低的的产权比比率说明明宁波海海运采取取的是低低风险、低低报酬的的财务结结构，债债权人投投入的资资产保障障程度很很高，但但与此同同时，必必然牺牲牲股东的的利益。 而高的产权比率给企业的投资提供较大的灵活性。产权比率高，代表企业是高风险、高报酬的财务结构，这种举债经营模式，在经济繁荣时

14、期，可以带来较高的利润。2.经营能能力分析析2.1应收收账款周周转率应收账款周周转率就就是反映映公司应应收账款款周转速速度的比比率。它它说明一一定期间间内公司司应收账账款转为为现金的平平均次数数。应收收账款周周转率越越高，表表明企业业收款速速度越快快，坏账账损失可可以减少少，资产产流动性性强，收收账费用用少。更更为重要要的是，应应收账款款周转率率越高，企企业资金金周转越越快，从从而达到到“流动性性与盈利利性并增增”的“双赢局局面”。下列列是宁波波海运220111-20013年年应收账账款周转转率情况况。 观观察宁波波海运33年内的的应收账账款周转转率变化化，20011年年到20012年年，应收

15、收账款周周转率明明显有下下降，并并在20013年年持续低低水平。下下滑的趋趋势说明明，20012年年企业营营运状况况出现问问题，企企业开始始通过信信贷招揽揽货主，以以求扩大大营业额额。在同同行业中中，宁波波海运的的应收账账款周转转率一直直较低，说说明企业业的赊欠欠条件和和付款期期限较其其他公司司宽松，顾顾客拖欠欠较久，坏坏账损失失的可能能性较大大。同时时，也说说明其对对应收账账款催收收不力，有有过多的的营运资资本滞在在应收账账款上。2.2存货货周转率率存货周转率率是企业业一定时时期主营业业务成本本与平均存存货余额额的比率率，是衡衡量一个个企业营营运能力力强弱和和存货是是否适量量的指标标。她它它

16、映了存货的周周转速度度，存货货的流动动性及存存货资金金占用量量是否合合理，在在促使企企业在保保证生产产经营连连续性的的同时，提提高资金金的使用用效率。一一般存货货周转越越快，利利润率越越大，营营运资本本用于存存货的资资金越少少，企业业可以“少花钱钱，多赚赚钱。”下列是是宁波海海运20011-20113年存存货周转转率情况况。观察宁波海海运近三三年的存存货周转转率，220122年略有有下降，2013年又恢复稳定。说明2012年经营能力下降，产品销售减少。存货周转率在港口行业中接近平均水平，在其他行业中较低。不过港航企业不同于其它行业，一般来说，港行企业更倾向于用更少的库存维持更高的营业额。因为它

17、的营销方式特别，几乎不需要库存就可以赢得庞大营业额，是不需要太多流动资金的低风险行业。2.3流动动资产周周转率流动资产周周转率指指企业一一定时期期内主营营业务收收入净额额同平均均流动资资产总额额的比率率，流动动资产周周转率是是评价企企业资产产利用率率的一个个重要指指标。流流动资产产周转率率反映了了企业流流动资产产的周转转速度，是是从流动动资产角角度对企企业资产产的利用用效率进进行分析析，进一一步揭示示影响企企业资产产质量的的主要因因素。通通过该指指标的对对比分析析，可以以促进企企业加强强内部管管理，充充分有效效地利用用流动资资产，如如降低成成本、调调动暂时时闲置的的货币资资金用于于短期投投资创

18、造造收益等等，还可可以促进进企业采采取措施施扩大销销售，提提高流动动资产的的综合使使用效率率。宁波海运220122年流动动资产周周转率下下降，220133年恢复复稳定。说说明企业业20112年经经营状况况出现问问题，营营运能力力略有下下降。当当总的来来说，企企业流动动资产周周转率处处于行业业平均水水平，表表明企业业流动资资产周转转速度较较快，利利用较好好。2.4总资资产周转转率 总总资产周周转率是是销售收收入总额额与全部部资产平平均余额额的比率率。总资资产周转转率考察察企业运运用全部部资产的的效率，即即通过资资产营运运而产生生的销售售收入。总总资产周周转率综综合反映映了企业业整体资资产的营营运

19、能力力，一般般来说，资资产的周周转次数数越多或或周转天天数越少少，表明明其周转转速度越越快，营营运能力力也就越越强。宁波海运的的总资产产周转率率在20122年明显显下降，说说明122年收入入可能减减少，导导致总资资产周转转率减少少。20013年年有所回回升，但但仍低于于11年，说说明企业业的资本本性投资资有所增增加。三三年来总总资产周周转率在在0.220.3之间间，说明明企业在在资产的的周转和和管理上上比较稳稳定。3盈利能能力分析析3.1主营营业务利利润率主营业务利利润率是是主营业业务利润润与主营营业务收收入的的的百分比比。主营营业务利利润率表表明企业业每单位位主营业业务收入入能带来来多少主主

20、营业务务利润，反反映了企企业主营营业务的的获利能能力，是是评价企企业经营营效益的的主要指指标。对对航运上上市公司司来说最最大的花花费是工工资与船船舶、燃燃油。资资本成本本的费用用成本。这这些支出出构成了了销售成成本。主主营业务务利润率率还意味味着每销销售一块块钱留下下股东的的收入。以以下是宁宁波海运运20111至220133年的主主营业务务利润率率。2011年年和20013年年宁波海海运的利利润率为为正数，但但在20012年年利润率率为负。这表明11年的宁波海运成本控制相对较佳，企业获得利润。但在12年的宁波海运的成本大于收入，利润为负数，考虑到12年整体航运市场低在13年，宁波海运的主营业务

21、利润率达到了3年内的最高值，但非全行业的高水准。说明在市场大环境复苏情况下，宁波海运科学定价，营销策略得当，宁波海运仍具有较高的发展潜力，但主营业务市场竞争力不强。3.2总资资产报酬酬率航运上市公公司的总总资产报报酬率是是衡量其其总资产产使用效效率的标标准。总总资产报报酬率也也叫资产产收益率率，是衡衡量按票票面价值值计算的的收益占占对航运运上市公公司总投投资的比比率。它它表示企企业包括括净资产产和负债债在内的的全部资资产的总总体获利利能力，用用以评价价企业运运用全部部资产的的总体获获利能力力，是评评价企业业资产运运营效益益的重要要指标。总资产报酬率对航运上市公司的运营状态提供了一个广义的衡量的

22、标准。以下是宁波海运2011至2013年的总资产报酬率。宁波海运总总资产报报酬率曲曲线与其其主营业业务利润润率曲线线相类似似的。公司司的ROOE在111年与与13年年为正数数且较高高，在112年为为负数。说说明111年宁波波海运投投入产出出的水平平较好，企企业的资资产运营营较有效。12年年时，企企业包括括净资产产和负债债在内的的全部资资产的获获利能力力为负，资资产运营营效益差差，运营营状态差差。133年总资资产报酬酬率又恢恢复到正正值，但但略低于于11年年的数值值，在经经过了112年的的低谷后后，公司司的总资资产使用用效率稳稳健上升升但未达达到之前前的高度度。如果果航运上上市公司司拥有庞庞大的

23、资资产，将将产生高高净利润润率而低低总资产产收益率率的模式式。133年宁波波海运的的资产收收益率较较低，而而主营业业务利润润率较高高，说明明宁波海海运资产产庞大。3.3净资资产收益益率航运上市公公司财富富最大化化是通过过净资产产收益率率反映出出来的。它它既是获获利能力力的主要要考核评评价，也也是整个个航运上上市公司司绩效评评价体系系的核心心。是衡衡量上市市公司盈盈利能力力的重要要指标。以下是宁波海运2011至2013年的净资产报酬率。我们知道该该指标越越高，说说明投资资带来的的收益越越高;净净资产收收益率越越低，说说明企业业所有者者权益的的获利能能力越弱弱，即该指指标体现现了自有有资本获获得净

24、收收益的能能力。观观察这三三年的收收益率，得得到与总总资产报报酬率和和主营业业务利润润率方向向变动一一致，在在20112年达达到了最最低点，-0.00328874333.股股东权益益的增长长率发高高于可支支配的股股东收益益率，这这是导致致净资产产收益率率下降的的主要原原因。3.4 主主营业务务成本率率主营业务成成本是毛毛利润的的基础。航航运上市市公司的的主营业业务成本本率是指指公司出出售产品品或服务务的生产产成本或或服务成成本支出出比上主主营业务务收入。以以下是宁宁波海运运20111至220133年的主主营业务务成本率率。我们从表中中可以看看出20012年年的数值值0.995855892226

25、相相较于220111年的00.84475331711是非常常大的增增加，220122年的主主营业务务成本率率表明该该公司这这一年里里在主营营业务方方向成本本过高，几几乎与收收益平齐齐，导致致了营业业利润很很低，我我们从前前面的数数据中已已经知道道20112年宁宁波海运运公司的的利润是是负值，这这一现象象必定与与20112年主主营业务务成本率率过高又又极大的的关系。但但是从220133年宁波波海运的的主营业业务成本本率来看看，宁波波海运似似乎已经经脱离了了成本过过高，使使得利润润过低或或者为负负的情况况，并且且相较于于20111年还还有所下下降，表表明在成成本控制制方面，宁宁波海运运做的还还是可

26、以以的。4成长能能力分析析4.1总资资产增长长率总资产增长长率是指指期末总总资产减减去期初初总资产产之差除除以期初初总资产产的比值值。航运运上市公公司所拥拥有的资资产是公公司赖以以生存和和发展的的物质基基础。以以下是宁宁波海运运20111至220133年的总总资产增增长率。该表反映企企业本期期资产规规模的增增长情况况。总资资产增长长率越高高，表明明企业一一定时期期内资产产经营规规模扩张张的速度度越快。这这三年中中，宁波波海运出出现了一一上一下下，又恢恢复到比比原先低低一些的的情况，明明出该公公司跳跃跃式的发发展特性性。资产产增长也是企业发发展的一一个重要要方面，发发展性高高的企业业一般能能保持

27、资资产的稳稳定增长长，该表表反映出出近三年年的宁波波海运公公司发展展不稳定定。4.2净利利润增长长率净利润增长长率体现现了港口口和航运运上市公公司本期期净利润润额与上上期净利利润额与与上期净净利润额额的比率率。净利利润增长长率反映映了企业业实现价价值最大大化的扩扩张速度度。净利利润是公公司经营营业绩的的最终结结果。净净利润的的连续增增长是公公司成长长性的基基本特征征。以下下是宁波波海运220111至20013年年的总资资产增长长率。在观察的三三年中，我我们可以以看出220111年的净净利润增增长率为为负，而而20112年和和20113年都都转负为为正，表表明了港港口和航航运上市市公司利利润变幻

28、幻莫测的的特点。宁宁波海运运从2001220113年的的净利润润增长率率呈现积积极发展展趋势，这这一点对对公司来来说是很很好的。4.3每股股净资产产每股净资产产是指股股东权益益与股本本总额的的比率。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值，是除航运上市公司盈利能力之外，影响股票价格的最重要的指标。以下是宁波海运2011至2013年的每股净资产。在观察的三三年间，每每股净资资产显示示出港口口和航运运上市公公司较动动荡的经经营情况况，20012年年最低，为为2.331433058873元元，图表表中可以以看出经经历了220122年的低低谷后，宁宁波海运运从20013年年开始走走向 回回升，这这一现象象

29、对公司司来说是是具有一一定安慰慰意义的的。4.4每股股总资产产每股总资产产是指总总资产与与年度末末普通股股股本的的比率。每每股总资资产的股股东实际际拥有的的公司资资产的数数量，代代表了股股东自身身在公司司所占有有的资产产价值，能能体现出出公司的的规模和和实力。以下是宁波海运2011至2013年的每股总资产。我们知道每每股总资资产价值值越高，越越能吸引引股东前前来投资资。观察察这三年年的每股股总资产产，我们们发现220111年的数数据最高高，20013年年的最低低，整体体呈现下下降趋势势，所以以这一情情况不容容乐观。4.5每股股盈利每股盈利是是指航运运上市公公司所获获的每股股普通股股的净收收益。

30、它它是测定定股票投投资价值值的重要要指标之一一，是分分析每股股价值的的一个基基础性指指标，是是综合反反映公司司获利能能力的重重要指标标。以下是是宁波海海运20011至至20113年的的每股盈盈利。观察该三年年的每股股盈利，我我们发现现宁波上上市公式式每股盈盈利有正正有负，波波动较大大，20012年年可能出出现了意意外事件件，使得得每股盈盈利变为为负值。普普通股所所有者希希望收益益率攀升升，应为为他能给给其投资资带来收收益，我我们可以以发现宁宁波公司司已经一一定程度度上恢复复了20012年年不好的的盈利。四同行业业对比分分析1偿债能能力对比比（1）流动动比率对对比分析析：从图上可以以看出，宁宁波

31、海运运的流动动比率明明显高于于海盛，这这代表了了就流动动性而言言，宁波波海运公公司有更更大的优优势。流流动资产产与流动动负债之之比越高高，它的的紧急变变现，偿偿还债务务能力越越强，债债权人的的利益能能够得到到更好的的保障。由由此可见见，宁波波海运的的财务状状况相比比之下还还是较乐乐观的。（2）速动动比率对对比分析析剔除存货对对流动性性的影响响，宁波波海运的的整体态态势同样样优于海海盛。造造成企业业流动性性较低的的原因有有许多，比比如负债债率比较较高，企企业采取取举债经经营的模模式，以以饱和的的债务模模式全力力投入，来来达到股股东权益益最大化化。当然然，也可可能是企企业的速速动资产产比较少少，速

32、动动资产包包括货币币资金、短期投投资、应应收票据据、应收收账款、其其他应收收款项等等，这些些可以在在较短时时间内变变现，如如果一个个企业经经营效果果不佳，它它的速动动资产自自然不足足。另外外，存货货的积压压，也可可能导致致企业流流动性较较差。对对于本例例来说，海海盛公司司属于保保持较高高的负债债率，这这样的一一种高风风险、高高回报的的激进的的方式，而而宁波海海运还是是比较传传统性，保保守的经经营策略略。（3）资产产负债率率对比分分析宁波海运的的资产负负债率相相对于海海盛而言言，处于于较高的的水平。如如我们前前面所讲讲，资产产负债率率是负债债总额除除以资产产总额的的百分比比，资产产负债率率反映在

33、在总资产产中有多多大比例例是通过过借债来来筹资的的，也可可以衡量量企业在在清算时时保护债债权人利利益的程程度。债债权人自自然希望望资产负负债率越越低越好好，这样样企业的的偿债能能力会更更高，这这一点上上，考虑虑债权人人的心理理承受能能力，海海盛借钱钱就更容容易，也也就是利利用债权权人资产产经营能能力更强强。但如如果从股股东的利利益出发发，股东东所关心心的是全全部资本本利润率率是否超超过借入入款项的的利率，即即借入资资本的代代价。在在企业所所得的全全部资本本利润率率超过因因借款而而支付的的利息率率时，股股东所得得到的利利润就会会加大。如如果相反反，运用用全部资资本所得得的利润润率低于于借款利利息

34、率，则则对股东东不利，因因为借入入资本的的多余的的利息要要用股东东所得的的利润份额额来弥补补。因此此，从股股东的立立场看，在在全部资资本利润润率高于于借款利利息率时时，负债债比例越越大越好好，这一一点上，宁宁波海运运则更有有优势。这这对于吸吸引投资资来说，更更为有利利。（4）产权权比率对对比分析析产权比率考考虑了负负债总额额与所有有者权益益的比例例。这个个比例很很有意思思，也很很有意义义。为什什么呢，因因为一个个公司而而言，两两股力量量总是相相互抗衡衡的，那那就是债债权人和和股东。那那就这个个比率，我我们可以以看到，作作为债权权人，海海盛负债债较少，自自有资产产较多，这这样长期期偿债能能力就比

35、比较高，债债权人权权益就更更有保障障。对于于产权比比率，只只要小于于1000%，我我们都可可以相信信它是有有偿债能能力的。所所以，这这两个公公司的财财务结构构都是很很稳定的的。综上，对于于偿债能能力而言言，宁波波海运有有更高的的流动性性，较低低的负债债率，短短期偿债债能力是是高于海海盛的，但但就长期期而言，海海盛的资资本实力力较强，财财务结构构更稳定定。2.营运能能力分析析（1）应收收账款周周转率201120113年，两两公司应应收账款款周转率率变化趋趋势相似似，说明明三年来来应收账账款周转转率的变变化与整整个航运运企业的的经济环环境息息息相关。由由于行业业内供需需严重失失衡，国国际国内内经济

36、低低迷下需需求持续续不振，导导致远洋洋运输业业业绩下下滑严重重。对比比两公司司数据发发现，宁宁波海运运的应收收账款周周转率低低于海盛盛集团，表表明其收收款速度度慢，资资产流动动性较差差，此指指标反映映的营运运能力低低于海盛盛集团。（2）存货货周转率率三年来两公公司存货货周转率率变化趋趋势相似似，说明明企业内内部没有有出现影影响此比比率的重重大因素素，趋势势的变化化主要收收企业外外部因素素影响。存存货周转转率反映映了存货货的周转转速度，存存货的流流动性及及存货资资金占用用量是否否合理。宁宁波海运运此指标标略低于于海盛集集团，说说明其存存货流动动性较低低，营运运情况较较差，利利润率略略低。（3）

37、流流动资产产周转率率流动资产周周转率反反映了企企业流动动资产的的周转速速度，是是一定时时期内主主营业务务收入净净额同平平均流动动资产总总额的比比率。从从图中可可看出，宁宁波海运运的流动动资产周周转率三三年来变变化较平平稳，尤尤其是与与海盛集集团相比比。20011年年宁波海海运此比比率明显显低于海海盛集团团，说明明其营运运能力较较低。但但海盛集集团在220122年流动动资产周周转率明明显下降降，说明明受企业业外部环环境影响响很大，而而宁波海海运受外外部环境境影响不不明显。（4）总资资产周转转率总资产周转转率是销销售收入入总额与与全部资资产平均均余额的的比率，考考察企业业运用全全部资产产的效率率，

38、即通通过资产产营运而而产生的的销售收收入。由由图可知知，两公公司的总总资产周周转率变变化趋势势相似。总总体看来来，宁波波海运的的总资产产周转率率高于海海盛集团团，而111年海海盛公司司的流动动资产周周转率明明显高于于宁波海海运，说说明宁波波海运可可能比海海盛公司司拥有更更少的负负债。综合上述四四项指标标，我们们可以看看出，仅仅在营运运能力方方面，宁宁波海运运的营运运能力低低于海盛盛集团，并并且两公公司在220122年都不不同程度度上受到到了企业业外部因因素的影影响。3.盈利能能力分析析（1）主营营业务利利润率上市公司的的核心竞竞争力与与上市公公司主营营业务利利润率息息息相关关，主营营业务利利润

39、率高高的核心心竞争力力强，主主营业务务利润率率低的, 核心心竞争力力差。主主营业务务利润率率必须保保持一个个稳定的的数值，才才能为企企业创造造充足的的现金流流，支付付企业正正常运转转的费用用。总体体看来，宁宁波海运运和海盛盛公司的的主营业业务利润润率历年年波动非非常大，在在12年年甚至都都为负数数，这反反映航运运市场竞竞争十分分剧烈,12年年形势尤尤其不乐乐观。两两公司在在20111年以以及20013年年的主营营业务利利润率相相差不大大，海盛盛略高于于宁波海海运，说说明海盛盛公司的的获利能能力稍强强，市场场竞争力力稍强，但但宁波海海运在面面对危机机时的表表现较海海盛更为为突出。112年是是航运

40、业业的萧条条期，虽虽然主营营业务利利润率都都为负数数，宁波波海运的的亏损明明显更小小，说明明宁波海海运适应应能力强强。而且且20113年两两企业的的主营业业务利润润率都相相较111年有所所提升，表表明企业业的盈利利能力在在经历危危机后都都略有提提升，说说明企业业能跟随随外部环环境同步步变化，而而海盛的的提升更更为明显显，市场场竞争力力提升更更多。（2）总资资产报酬酬率 总总资产报报酬率高高，说明明企业的的资产运运用效率率高，盈盈利能力力强。从从图中可可以明显显看出，宁宁波海运运的总资资产报酬酬率在三三年中都都显著高高于海盛盛公司，表表明宁波波海运全全部资产产获取利利益的能能力更高高，在增增加收

41、入入、节约约资金使使用等方方面做的的更好。但但在122年两公公司的总总资产报报酬率都都为负数数，意味味着在112年的的航运业业低谷状状态下，两两公司的的都入不不敷出，但但数据显显示宁波波海运的的表现更更佳，虽虽然经营营效率不不可避免免的低下下，但仍仍高于海海盛公司司。在113年时时，两公公司在经经过一定定调整和和适应后后，总资资产报酬酬率都回回归正值值。与111年相相比，宁宁波海运运改变不不大，而而海盛公公司取得得了较大大的进步步，说明明海盛公公司的调调整更为为成功。（3）净资资产收益益率净资产收益益率是衡衡量股东东资金使使用效率率的重要要财务指指标。净净资产收收益率越越高，投投资带来来的收益

42、益越高。总总资产报报酬率是是影响净净资产收收益率的的主要因因素之一一，观察察上图会会发现，很很明显两两公司的的净资产产收益率率走势与与总资产产报酬率率基本相相同。111年，宁宁波海运运的净资资产收益益率高，表表明其公公司所有有者的投投资收益益率更高高。而112年净净资产收收益率两两者都为为负，说说明其净净利润为为负数，而而海盛负负的更多多，说明明海盛在在12年年资产流流失的更更多。但但在133年，情情况与总总资产报报酬率不不同，海海盛公司司的净资资产收益益率略大大于宁波波海运的的净资产产收益率率，表明明海盛在在低迷过过后调整整的非常常更好，整整体盈利利能力得得到了很很大的提提升。（4）主营营业

43、务成成本率 主营业务成成本率衡衡量了主主营业务务收入占占主营业业务成本本的比率率，该比比例高则则主营业业务收入入的盈利利贡献就就低。由由折线图图可看出出，两公公司的主主营业务务成本率率曲线大大致相同同，都在在12年年达到峰峰值，113年时时又回落落。具体体而言，宁宁波海运运三年的的主营业业务成本本率都低低于海盛盛公司，海海盛公司司在122年和113年都都超过了了1，这这表明其其可能存存在多列列成本费费用、扩扩大税前前扣除范范围等问问题。两两公司的的主营业业务成本本率都过过高，特特别是112年，直直接导致致了两公公司的利利润为负负数。综上，宁波波海运的的盈利能能力在220111年较海海盛公司司更

44、强。但但在122年时，因因为航运运业的衰衰退和竞竞争激烈烈，两公公司的盈盈利能力力降到了了谷底，但但宁波海海运面对对危机展展现的较较好。113年，经经过了一一定的调调整和复复苏，两两公司的的盈利能能力都恢恢复111年的水水准甚至至更高。其其中海盛盛公司的的表现突突出，盈盈利能力力在经过过打击后后成长的的更加强强健。4.成长能能力对比比（1）总资资产增长长率从图中我们们可以直直观的看看出资产产的增加加速度两两个公司司都是越越来越慢慢的，表表明两个个企业一一定时期期内资产产经营规规模扩张张的速度度越慢，宁波公司甚至出现了负值，这表明2012年宁波公司的资产并没有变多，相反更少了，但宁波公司有恢复并

45、且上升的趋势，而海盛公司一直在下降，就总资产增长率来看，海盛公司是强于宁波公司的。（2）净利利润增长长率净利润是指指利润总总额减所所得税后后的余额额，是当当年实现现的可供供出资人人（股东东）分配配的净收收益，也也称为税税后利润润。它是是一个企企业经营营的最终终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。而净利润增长率的分子是（当年净利润上年净利润），表明了企业经营的短期发展能力，从图中我们看到2011年时宁波公司是负的，值为-0.48990604，这表明宁波海运2011年的（收益成本）值是负的，即营运成本大于营运收益，这在公司经营中出现

46、是非常致命的，索性宁波海运从2012年开始扭亏为盈，但就两家公司对比而看，我们可以简单明了的看出海盛公司的收益（这里指的是普通含义上的收益，而非会计专业内容）能力是强于宁波公司的。（3）每股股净资产产每股净资产产表达的的是股东东手里的的单位股股本所分分摊的其其公司资资产的多多少，它它反映的的是每股股股票所拥拥有的资资产现值值。每股股净资产产越高，股股东拥有有的资产产现值越越多；每每股净资资产越少少，股东东拥有的的资产现现值越少少。股票票的净资资产则是是上市公公司每股股股票所所包含的的实际资资产的数数量，又又称股票票的账面面价值或或净值，指指的是用用会计的的方法计计算出的的股票所所包含的的资产价

47、价值。它它标志着上市公公司的经经济实力力任何何一个企企业的经经营都是是以其净净资产数数量为依依据的。通常每股净资产越高越好。所以我们就可以从图中直观的看出海盛的情况是比宁波海运好的，海盛的股东手上的股本所表现的资产价值更高，更强。（4）每股股总资产产每股总资产产是每股股净资产产加上敷敷在部分分的体现现。这一一数据真真实的反反应了股股东实际际拥有的的公司资资产的数数量，代代表了股股东自身身在公司司所占有有的资产产价值，能能体现出出公司的的规模和和实力。该该表与每每股净资资产非常常相似，即即海盛公公司比宁宁波海运运要好。但但我们还还是可以以发现相相较于每每股净资资产的数数据，两两家公司司的每股股总资产产的数值值差距更更大了，表表明二者者在负债债上的差差异加大大了两个个公司在在成长能能力上的的差距。（5）每股股盈利该比率反映映了每股股创造的的税后利利润。比比率越