私募债发行流程38133.docx

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1、【中小企业私募债专题】中小企业私募债发行流程为了更好的有针对性的发送专题信息，请朋友们将您们的“公司+部门/岗位+姓名+手机号码”回复给我们，以后有些信息我们将有针对性的发送给支持我们的朋友，谢谢您们的关注！（一）中小小企业私私募债的的发行要要求上海交易所所：上海证券券交易所所中小企企业私募募债券业业务试点点办法第第九条：在本所备备案的私私募债券券，应当当符合下下列条件件：（一）发行行人是中中国境内内注册的的有限责责任公司司或者股股份有限限公司；（二）发行行利率不不得超过过同期银银行贷款款基准利利率的33倍；（三）期限限在一年年（含）以以上；（四）本所所规定的的其他条条件。上海证券券交易所所中

2、小企企业私募募债券业业务指引引（试行行）第第六条：试点期间，在在本所备备案的私私募债券券除符合合试点点办法规规定的条条件外，还还应当符符合下列列条件:（一）发行行人不属属于房地地产企业业和金融融企业；（二）发行行人所在在地省级级人民政政府或省省级政府府有关部部门已与与本所签签订合作作备忘录录；（三）期限限在3年年以下；（四）发行行人对还还本付息息的资金金安排有有明确方方案。深圳交易所所：试点期间，私私募债券券发行人人范围仅仅限符合合关于于印发中中小企业业划型标标准规定定的通知知【工工信部联联企业（220111）3000号号】规定定的，未未在上海海、深圳圳证券交交易所上上市的中中小微型型企业，但

3、但暂不包包括房地地产企业业和金融融企业。第九条在本本所备案案的私募募债券，应应当符合合下列条条件：（一）发行行人是中中国境内内注册的的有限责责任公司司或股份份有限公公司；（二）发行行利率不不得超过过同期银银行贷款款基准利利率的33倍；（三）期限限在一年年（含）以以上；（四）本所所规定的的其他条条件。深圳证券券交易所所中小企企业私募募债券试试点业务务指南在本所备案案的私募募债券应应当符合合以下条条件：第第二章第第一条（一）发行行人是中中国境内内注册的的有限责责任公司司或者股股份有限限公司；（二）发行行利率不不得超过过同期银银行贷款款基准利利率的三三倍；（三）期限限在一年年（含）以以上；（四）本所

4、所规定的的其他条条件。（各家证券券公司会会在此基基础上面面对行业业、财务务情况等等进行更更加细化化的规定定）（二）中小小企业私私募债发发行流程程和交易易结构第一步公公司决议议申请发行私私募债券券，应当当由发行行人董事事会制定定方案，由由股东会会或股东东大会对对下列事事项做出出决议：1、发发行债券券的名称称2、本本期发行行总额、票票面金额额、发行行价格、期期限、利利率确定定方式、还还本付息息的期限限和方式式3、承承销机构构及安排排4、募募集资金金的用途途及私募募债券存存续期间间变更资资金用途途程序；5、决决议的有有效期6、对对董事会会的授权权事项需要重点注注意事项项确定发发行规模模、期限限、募集

5、集资金用用途等方方案确定私私募债受受托管理理人确定担担保方式式（第三三方担保保/财产产抵质押押等），积积极寻找找担保方方确定偿债保保障金账账户银行行第二步尽尽职调查查l发行私私募债券券，应当当由证券券公司承承销。证证券公司司履行其其承销商商职责，结结合发行行人情况况开展相相关尽职职调查工工作；2承销商商应当按按照交易易所的有有关规定定编制私私募债券券发行材材料并报报送交易易所进行行备案需要重点注注意事项项由于备备案材料料要求发发行人提提供具有有执行证证券、期期货相关关业务资资格的会会计师事事务所审审计的最最近两个个完整会会计年度度的财务务报告，因因此需发发行人提提前与会会计师事事务所联联系审计

6、计事宜发行人人根据主主承销商商提供的的尽职调调查清单单准备材材料主承销销商可与与其他中中介机构构一同进进行尽职职调查工工作第三步备备案发行行l交易易所对备备案材料料进行完完备性核核对。备备案材料料完备的的，交易易所自接接受材料料之日起起10个工作作日内出出具接接受备案案通知书书2发行人人取得接接受备案案通知书书后，应应在6个月内内完成发发行。逾逾期未发发行的，应应当重新新备案3两个或或两个以以上的发发行人可可以采取取集合方方式发行行。4合格投投资者认认购私募募债券应应签署认认购协议议。私募募债券发发行后，发发行人应应在中国国证券登登记结算算有限责责任公司司办理登登记需要重点注注意事项项材料申申

7、报后与与交易所所积极沟沟通，做做好反馈馈回复工工作积极寻寻找债券券投资人人，做好好宣传推推介工作作选择最最佳发行行窗口，顺顺利完成成发行工工作第四步转转让服务务l私募债债券以现现货及交交易所认认可的其其他方式式转让（证证监会批批准）。合合格投资资者可通通过交易易所综合合协议交交易平台台或通过过证券公公司进行行私募债债券转让让2交易所所按照申申报时间间先后顺顺序对私私募债券券转让进进行确认认，对导导致私募募债券投投资者超超过2000人人的转让让不予确确认3中国证证券登记记结算有有限责任任公司根根据交易易所数据据进行清清算交收收需要重点注注意事项项材料申申报后与与交易所所积极沟沟通，做做好反馈馈回

8、复工工作积极寻寻找债券券投资人人，做好好宣传推推介工作作选择最最佳发行行窗口，顺顺利完成成发行工工作（三）中小小企业私私募债发发行成本本（此表所示示数据仅仅供参考考，具体体情况可可以和证证券公司司协商）（四）中小小企业私私募债投投资者要要求发行人的董董事、监监事、高高级管理理人员及及持股比比例超过过5%的的股东，可可参与本本公司发发行私募募债券的的认购与与转让。承销商商可参与与其承销销私募债债券的发发行认购购与转让让。证券公司应应当建立立完备的的投资者者适当性性制度，确确认参与与私募债债券认购购和转让让的投资资者为具具备风险险识别与与承担能能力的合合格投资资者。证证券公司司应当了了解和评评估投

9、资资者对私私募债券券的风险险识别和和承担能能力，充充分揭示示风险。证券公司应应当要求求合格投投资者在在首次认认购或受受让私募募债券前前，签署署风险认认知书，承承诺具备备合格投投资者资资格，知知悉私募募债券风风险，将将依据发发行人信信息披露露文件进进行独立立的投资资判断，并并自行承承担投资资风险。（五）中小小企业私私募债转转让私募债券可可以以现现货及交交易所认认可的其其他方式式转让私募债券投投资者通通过固定定收益证证券综合合电子平平台（上上交所）或或综合协协议交易易平台（深深交所）进进行转让让【中小企业业私募债债专题】中中小企业业私募债债介绍（一）中小小企业私私募债推推出的背背景从从20008年

10、以以来，我我国中小小微企业业融资难难现象较较为普遍遍，导致致很多中中小企业业破产倒倒闭，目目前迫切切需要丰丰富中小小微企业业融资渠渠道。在在第四届届全国金金融工作作会议上上，温家家宝总理理强调，做做好新时时期的金金融工作作，要坚坚持金融融服务实实体经济济的本质质要求，牢牢牢把握握发展实实体经济济这一坚坚实基础础，从多多方面采采取措施施，确保保资金投投向实体体经济，有有效解决决实体经经济融资资难，融融资贵问问题，坚坚决抑制制社会资资本脱实实向虚、以以钱炒钱钱，防止止虚拟经经济过度度自我循循环和膨膨胀，防防止出现现产业空空心化现现象。之之后，证证监会郭郭树清主主席倡导导提出“高高收益债债”，以以加

11、快多多层次资资本市场场体系建建设，提提高公司司类债券券融资在在直接融融资中的的比重，拓拓宽中小小企业融融资渠道道，服务务实体经经济发展展。 针针对这种种情况，我我国立足足于加强强对中小小微企业业的金融融服务，研研究推出出中小企企业私募募债券。作作为公司司债的一一个种类类，非上上市中小小微公司司非公开开发行债债券目的的不着眼眼于“高高收益、高高风险”的的形式特特征，将将引入多多种增信信方式，加加强在选选择企业业、增强强信用及及投资者者适当性性管理方方面的工工作，一一方面弥弥补债券券市场制制度空白白，更好好地服务务实体经经济，另另一方面面也为合合格投资资者提供供创新的的投资渠渠道。（二）中小小企业

12、私私募债的的界定1、定义 非非上市的的在中国国境内注注册为有有限责任任公司或或股份有有限公司司的中小小微企业业，委托托证券公公司在中中国境内内以非公公开方式式发行的的，约定定在一定定期限内内还本付付息的有有价证券券两两个试点点办法、两两个指引引（指南南）：两两个交易易所先后后出台中中小企业业私募债债券业务务试点办办法、业业务指引引/业业务指南南承承销业务务试点办办法与登登记规则则：证券券业协会会和登记记结算公公司相应应出台证证券公司司承销业业务试点点办法与与登记结结算规则则2、中小企企业界定定（1）发行行对象：非上市市的中小小微企业业中小小企业的的认定标标准，按按照20011年年工信部部等四部

13、部委关关于印发发中小企企业划分分标准规规定的通通知（工工信部联联企业220111）3000号）进进行，根根据从业业人员人人数或营营业收入入按行业业划分划划分为中中型、小小型及微微型企业业（具体体的中小小企业界界定文件件详见附附录）（2）行业业上：暂暂不包括括金融业业和房地地产业（3）试点点区域：截至至目前，深深交所私私募债券券试点范范围已扩扩充至十十六省五五市，分分别是北北京、上上海、天天津、重重庆、大大连、广广东、浙浙江、江江苏、湖湖北、山山东、安安徽、内内蒙、贵贵州、福福建、新新疆、云云南、江江西、广广西、黑黑龙江、陕陕西和湖湖南。注：1.如何认认定房地地产企业业和金融融企业房地产行业业，

14、合并并报表范范围内存存在从事事房地产产业务的的，均不不受理其其备案申申请；金金融行业业，不仅仅包括由由金融管管理机构构发放金金融牌照照的金融融机构，凡凡从事投投资性或或融资性性业务的的均视为为金融业业，包括括小额贷贷款公司司、担保保公司、租租赁公司司等2.城投公公司、地地方融资资平台能能否发行行私募债债券目前，交易易所尚不不受理城城投公司司和地方方融资平平台或其其子公司司、关联联公司发发行私募募债券的的备案申申请（目目前，深深交所明明确不受受理，上上交所可可商量）（三）中小小企业私私募债的的融资优优势发行便利性性优势：发行条条件宽松松中中小企业业私募债债券的发发行条件件较为宽宽松，对对发行主主

15、体的财财务情况况和信用用评级均均没有进进行限定定，而且且对所募募集资金金的具体体用途也也没有明明确规定定，因此此对于未未上市的的中小微微型企业业来说，中中小企业业私募债债券为其其提供了了现实的的快捷融融资渠道道产品设计优优势：满满足企业业不同融融资需求求债券发发行主体体：可由由发行人人单独发发行，也也可由两两个及以以上发行行人集合合发行债券计计息方式式：可采采用贴现现式，附附息式固固定利率率、附息息式浮动动利率等等方式采用含含权设计计：可设设置附认认股权或或者可转转股条款款，减少少发行人人的融资资成本及及风险增信措措施：可可自主确确定增信信措施和和信用评评级安排排，提高高偿债能能力，控控制私募

16、募债权风风险市场创创新：可可以设置置附发行行人赎回回、上调调票面利利率选择择权或者者投资者者回售选选择权等等条款。灵灵活多样样的设计计可以满满足企业业不同的的融资需需求募集资金优优势：发发行总额额无限制制，募集集资金投投向要求求宽松私募债债券发行行总额无无任何限限制，可可由发行行人根据据业务需需要与承承销商自自行协商商确定私募债债券募集集资金投投向要求求宽松，募募集资金金可用于于偿还银银行贷款款、补充充流动资资金、投投资等，能能灵活满满足中小小微企业业生产、经经营和投投资等多多种需求求发行备案案制优势势：发行行周期短短私募债券采采用备案案制，不不需行政政主管部部门审批批或核准准，仅由由交易所所

17、对备案案材料进进行完备备性核对对，自接接受材料料之日起起10个个工作日日出具接接受备案案通知书书，因因此中小小企业私私募债券券具有发发行周期期短、前前期投入入少、发发行结果果可控等等优势稳定性优优势：中中长期限限，优化化财务结结构根据政政策导向向，中小小企业私私募债券券期限以以1-33年中期期为主，且且债券大大多按年年付息，到到期一次次偿还本本金，借借款期内内现金流流出比较较确定，有有利于保保持财务务稳定发行主主体可根根据债券券的不同同付息方方式，安安排财务务计划融资渠道优优势：扩扩宽公司司融资渠渠道私募债债券为中中小微企企业提供供银行贷贷款外的的又一融融资渠道道，有利利于改善善中小微微企业债

18、债务结构构，增强强中小微微企业资资金周转转能力私募债债券由于于可设置置选择条条款及可可在交易易所转让让，具备备一定的的流动性性，因此此利息成成本较低低控制权优势势：不会会分散大大股东控控股权在行业业整合加加剧的环环境下，债债务融资资有利于于保持现现有股东东的控制制能力，不不会对现现有股东东控制权权造成潜潜在威胁胁在未上上市企业业发展过过程中，股股权融资资空间有有限，如如以较低低的价格格稀释大大股东的的控制权权，是对对公司价价值的低低估监管机构及及政府大大力支持持中中小企业业私募债债券作为为缓解中中小企业业融资难难的重要要工具，受受到中央央和地方方政府的的重视，例例如，北北京市、深深圳市均均出台

19、了了支持鼓鼓励措施施，北京京市中关关村管委委会对中中关村园园区内发发行私募募债券的的企业每每年补贴贴利息330%，每每家企业业每年贴贴息不超超过500万，年年限不超超过3年年（三）中小小企业私私募债和和美国高高收益债债的比较较从规模模和市场场活跃度度来看，美美国垃圾圾债市场场是成功功的，成成为高收收益债市市场的典典范。交交易所目目前推出出的中小小企业私私募债和和美国垃垃圾债券券有诸多多相似之之处，但但也存在在以下明明显的不不同。1、定义不不同目目前交易易所推出出的中小小企业私私募债的的定义带带有试点点性质，过过多强调调发债主主体的属属性而非非评级。而而美国的的垃圾债债不重主主体，只只重评级级，

20、指的的是信用用评级低低于投资资级别的的债券，穆穆迪和标标普公司司分别将将评级低低于Baaa和BBBB的的债券定定义为高高收益债债券，即即垃圾债债。2、发行主主体不同同国国内的中中小企业业私募债债对发行行主体的的行业、区区域进行行了明确确的划分分，而美美国的垃垃圾债发发行主体体较为丰丰富。美美国高收收益债的的发行主主体主要要有两类类：一类类是原本本评级为为投资级级但因盈盈利能力力恶化而而造成评评级下调调的公司司。一类类是新兴兴的中小小企业，处处于创业业初期或或者发展展期的评评级未达达到投资资级的公公司。目目前国内内交易所所推出的的中小企企业私募募债与后后者较为为类似。3、参与主主体不同同国国内私

21、募募债的投投资主体体为证券券机构、券券商资产产管理产产品、基基金专户户、信托托产品，目目前机构构投资者者的范围围仍有待待扩展，个个人客户户需要开开拓。美美国高收收益债的的投资主主体较为为多元，包包括保险险公司、养养老金账账户、对对冲基金金等。4、违约与与信用衍衍生产品品发展不不同国国内信用用债市场场尽管有有信用事事件，但但实质性性违约并并未出现现，中小小企业私私募债的的加入可可能成为为违约爆爆发的先先锋，国国内信用用环境的的建设仍仍然任重重道远，信信用衍生生产品的的发展依依然十分分落后。美美国高收收益债的的市场发发展较为为完善，在在信用体体系较为为完善的的情况下下，高收收益债的的违约基基本与经

22、经济周期期一致，目目前美国国高收益益债市场场已经有有系统的的违约概概率时序序数据，违违约概率率的均值值在6%-8%。同时时，针对对实质性性违约的的出现，信信用衍生生品的发发展在美美国高收收益债市市场也获获得了良良好机遇遇。【中小企业业私募债债专题】中中小企业业私募债债发行现现状（一）发行行情况简简介中中小企业业私募债债单只发发行规模模普遍不不高，期期限以22-3年年为主。根根据统计计，截至至20113年77月中旬旬，中小小企业私私募债共共发行了了超过2220只只，发行行规模达达到2550亿元元左右。其其中，约约有1220只在在深交所所交易，大大约1000只在在上交所所交易。发发行规模模比较平平

23、均且规规模较小小，基本本不超过过2亿元元。期限限方面，业业私募债债主要以以3年期期和2年年期为主主，二者者约各占占发行总总量的660%和和30%。评级级方面，由由于没有有强制评评级要求求，私募募债发行行人进行行评级的的量很小小，不到到15家家企业公公布了主主体评级级，其中中主体级级别分布布比较平平均，主主要集中中在在AAA-、AA+、AA和BBBB这44个级别别中，公公布有债债项评级级的债券券相对更更多，约约有455只，主主要分布布在AAA和AAA-两个个级别。约约半数设设立了增增新措施施和特殊殊条款。在在我们的的样本空空间中，有有近半数数约超过过1000只私募募债设立立了特殊殊条款。条条款内

24、容容主要为为回售和和调整调调整票面面利率（设设立特殊殊条款的的期限大大多在22年及以以上）。增增信措施施方面，同同样是约约有半数数约1000家的的私募债债发行人人设立了了不同形形式的担担保，担担保方式式以第三三方担保保为主，抵抵押和质质押担保保很少。票票面集中中于8.5%-10.0%，其其中城投投背景和和强担保保的票面面相对较较低。在绝大部分分情况下下，私募募债票面面利率主主要分布布在8.5%至至10.0%之之间，其其中低于于8.55%的情情况，我我们统计计主要分分为两类类：一类为有城城投背景景的私募募债，比比如比如如刚于77月初发发行由海海宁市交交通投资资集团有有限公司司发行的的3年期期13

25、海海交投债债发行利利率为88.100%，而而5月由由常州市市春秋淹淹城建设设投资有有限公司司发行的的3年期期13淹淹城债票票面利率率为8.00%。另另一类则则为有较较强担保保方的品品种，比比如与220122年100月发行行的122金豪债债，就因因有重庆庆进出口口信用担担保有限限公司的的担保而而票面仅仅有7.9%。（二）中小小企业私私募债创创新思路路1.首只引引入“转转股条款款”的中中小企业业私募债债 由由浙商证证券承销销的湖州州金泰科科技股份份有限公公司50000万万元中小小企业私私募债券券是首只只引入转转股条款款的私募募债券。“投投资者转转股选择择权”，是是债券赋赋予投资资者的一一项债转转股

26、选择择权。投投资者有有权选择择在行权权期限内内任一时时点，以以当时的的转股价价格将持持有债券券的部分分或者全全部转为为发行人人股份；若投资资者在行行权期限限内未行行使选择择权，则则视为继继续持有有债券。附附加转股股条款的的私募债债，被认认为可以以大大缓缓解中小小企业的的偿债风风险，如如果企业业能成功功上市，投投资者还还能因此此而获得得高额的的回报。2.首只去去中介化化的中小小企业私私募债，成成本骤降降4%今年55月底，前前海股权权交易中中心正式式开业，首首批挂牌牌企业达达12000多家家。作为为首批挂挂牌企业业之一，深深圳联嘉嘉祥科技技股份有有限公司司率先发发行了首首只私募募债“梧梧桐私募募债

27、-增增信1号号”，票票面利率率较当前前市场平平均票面面利率低低近300%。加加上担保保费，该该私募债债的票面面年利率率为8%，发行行成本比比同类产产品下降降近4%。之所以以发债成成本大为为降低，在在于前海海增信私私募债的的最大创创新之举举“去中中介化”。据据介绍，该该私募债债由深圳圳担保集集团提供供全额担担保增信信，减少少了券商商保荐、审审计、评评级、承承销、评评级等环环节，从从而有效效地弥补补了中小小企业自自身信用用评级较较低的问问题，获获得投资资人较高高的认可可度，也也为发行行人争取取到了较较低的发发行利率率。除提提供担保保外，深深圳担保保集团还还同时承承担了协协助发售售的任务务，这在在国

28、内担担保市场场也属于于首创除除了在发发行成本本上有所所减少外外，引入入担保公公司也使使得中小小企业私私募债的的发行效效率大大大提升。相相比以往往企业发发债，从从立项到到各种材材料报批批最快需需要半年年时间，而而此次增增信私募募债从企企业开始始参与、立立项到成成功发行行的周期期仅为228天，时时间远远远短于银银行间市市场和交交易所市市场。3.借道中中小私募募债银银行资产产巧妙出出表 因因票息补补偿不足足、流动动性不佳佳而饱受受非议的的中小企企业私募募债，如如今变身身银行借借以信贷贷资产出出表的新新工具。记记者了解解到，包包括浦发发在内的的多家银银行均已已尝试将将信贷资资产包装装为中小小企业私私募

29、债，并并用银行行理财资资金进行行对接购购买。由由于项目目、资金金来源均均掌握在在银行手手中，原原先承销销券商更更多承担担通道功功能，中中小企业业私募债债也不再再是“烫烫手山芋芋”，而而成为众众多机构构争抢的的新业务务。“把把非标资资产变成成标准化化资产”最最常用的的方法，就就是将原原先通过过信托机机构作为为通道发发行的信信托计划划，改作作以券商商或基金金子公司司作为通通道发行行中小企企业私募募债。用用理财资资金对接接授信客客户发行行的私募募债，可可以不占占用表内内额度，表表内的额额度太宝宝贵了，所所以现在在这种方方式越来来越普遍遍。据据悉，由由于中小小企业私私募债属属于标准准化资产产，不受受银

30、监会会“8号号文”限限制，以以私募债债对接理理财资金金的操作作相对简简单易行行，故越越来越受受商业银银行欢迎迎。业内内人士透透露，除除浦发等等股份制制银行外外，目前前城商行行、四大大行都开开始已经经涉足相相关领域域。4.保险资资金投私私募债或或破冰由券商商主导的的私募债债发行市市场，不不久将迎迎来新的的资金参参与者。知情人人士向中中国经营营报记记者透露露，在之之前十余余项保险险投资新新政的基基础上，保保监会拟拟进一步步提高保保险资金金运用市市场化程程度。其其中一项项内容，就就是取消消保险资资金不能能投资私私募债的的限制，并并将研究究设立小小微企业业投资基基金以及及投资中中小企业业私募债债等。对

31、对此，人人保投资资控股有有限公司司业务主主管王鹏鹏分析，在在泛资产产管理行行业大发发展的大大背景下下，“保保险资金金运用从从单纯股股票投资资、国债债投资逐逐步演化化到多层层次债券券、另类类投资等等广泛的的领域，不不仅可以以有效服服务于保保险资金金久期需需求，为为保险资资管行业业侵入其其他金融融势力范范围奠定定基础，而而且，还还可以更更好地满满足保险险资金对对接实体体经济的的实际需需求。”险资投资私私募债的的N种方方式据据某大型型保险公公司知情情人士向向本报记记者透露露，多家家保险公公司已经经开始研研究如何何投资私私募债，并并有部分分保险公公司着手手设计私私募债的的投资方方案。政政策放开开之后，

32、保保险资金金可以自自己购买买券商发发行的私私募债，也也可以与与信托、券券商合作作购买以以私募债债为基准准资产的的其他资资管产品品。同时时，保险险资管也也可以发发行类似似的项目目资产支支持计划划或债权权计划（未未来债权权计划投投资范围围可能放放宽）来来购买相相应私募募债，通通过与银银行、担担保公司司、其他他大型金金融机构构合作构构建增信信担保体体制，以以降低保保险资金金运用风风险。“保险资管管可能设设计出一一个增信信架构，赚赚一些管管理费来来玩私募募债”，一一位不愿愿具名的的某保险险公司资资管人士士表示，而而且这个个产品很很有可能能“拉”银银行或担担保公司司“垫背背”，然然后保险险资金直直接找中

33、中小企业业做私募募债，而而券商依依然成为为通道；或者由由保险资资管自己己承销，从从而达到到保险进进入私募募债市场场的目的的。5.地方融融资平台台公司借借道中小小企业私私募债融融资第第一财经经日报根根据银监监会最新新公布的的“地方方融资平平台公司司名录”与与私募债债发行数数据进行行对照，统统计发现现，上证证所已发发行的883只私私募债中中，有33家发行行人为地地方融资资平台公公司，220家发发行人的的担保人人为地方方融资平平台公司司，合计计发行总总额为440.88亿元，占占比399%。深深交所发发行的1106只只私募债债中，上上述两种种情况则则各为44家，合合计发行行总额为为16.5亿元元。从从

34、发行情情况来看看，已经经发行私私募债的的地方融融资平台台公司多多集中在在江浙地地区。今今年以来来，无锡锡惠山软软件产业业发展有有限公司司、常州州市春秋秋淹城建建设投资资有限公公司和海海宁市交交通投资资集团有有限公司司先后在在深交所所成功发发行私募募债，瑞瑞安市水水务集团团有限公公司则在在上交所所发行了了两期私私募债。地地方融资资平台公公司作为为担保人人的私募募债也以以江浙居居多，也也有山东东、重庆庆、武汉汉等地平平台公司司现身。【中小企业业私募债债专题】中中小企业业私募债债政策法法规（一）上海海证券交交易所中中小企业业私募债债券业务务试点办办法第一章总总则第一条为为规范中中小企业业私募债债券业

35、务务，拓宽宽中小微微型企业业融资渠渠道,服服务实体体经济发发展，保保护投资资者合法法权益，根根据公公司法、证证券法等等法律、行行政法规规以及上上海证券券交易所所（以下下简称“本本所”）相相关业务务规则，制制定本办办法。第二条本本办法所所称中小小企业私私募债券券（以下下简称“私私募债券券”），是是指中小小微型企企业在中中国境内内以非公公开方式式发行和和转让，约约定在一一定期限限还本付付息的公公司债券券。第三条发发行人应应当以非非公开方方式向具具备相应应风险识识别和承承担能力力的合格格投资者者发行私私募债券券，不得得采用广广告、公公开劝诱诱和变相相公开方方式。每期私募债债券的投投资者合合计不得得超

36、过2200人人。第四条发发行人应应向投资资者充分分揭示风风险，制制定偿债债保障等等投资者者保护措措施，加加强投资资者权益益保护。发行人应当当保证发发行文件件及信息息披露内内容真实实、准确确、完整整，不得得有虚假假记载、误误导性陈陈述或重重大遗漏漏。第五条私私募债券券应当由由证券公公司承销销。证券券公司和和相关中中介机构构为私募募债券相相关业务务提供服服务，应应当遵循循平等、自自愿、诚诚实守信信的原则则，严格格遵守执执业规范范和职业业道德，按按规定和和约定履履行义务务。第六条私私募债券券在本所所进行转转让的，在在发行前前应当向向本所备备案。本本所接受受备案并并不对发发行人的的经营风风险、偿偿债风

37、险险、诉讼讼风险以以及私募募债券的的投资风风险或收收益等作作出判断断或保证证。私募募债券的的投资风风险由投投资者自自行承担担。第七条本本所为私私募债券券的信息息披露和和转让提提供服务务，并实实施自律律管理。第八条私私募债券券的登记记和结算算，由中中国证券券登记结结算有限限责任公公司按其其业务规规则办理理。第二章备备案及发发行第九条在在本所备备案的私私募债券券，应当当符合下下列条件件：（一）发行行人是中中国境内内注册的的有限责责任公司司或者股股份有限限公司；（二）发行行利率不不得超过过同期银银行贷款款基准利利率的33倍；（三）期限限在一年年（含）以以上；（四）本所所规定的的其他条条件。第十条证证

38、券公司司开展承承销业务务，应当当符合法法律、行行政法规规、中国国证监会会有关监监管规定定和中国国证券业业协会的的相关规规定。第十一条私募债债券发行行前，承承销商应应当将发发行材料料报送本本所备案案。备案案材料应应当包含含以下内内容：（一）备案案登记表表；（二）发行行人公司司章程及及营业执执照（副副本）复复印件；（三）发行行人内设设有权机机构关于于本期私私募债券券发行事事项的决决议；（四）私募募债券承承销协议议；（五）私募募债券募募集说明明书；（六）承销销商的尽尽职调查查报告；（七）私募募债券受受托管理理协议及及私募债债券持有有人会议议规则；（八）发行行人经具具有执行行证券、期期货相关关业务资资

39、格的会会计师事事务所审审计的最最近两个个完整会会计年度度的财务务报告；（九）律师师事务所所出具的的关于本本期私募募债券发发行的法法律意见见书；（十）发行行人全体体董事、监监事和高高级管理理人员对对发行申申请文件件真实性性、准确确性和完完整性的的承诺书书；（十一）本本所规定定的其他他文件。第十二条私募债债券募集集说明书书应当至至少包含含以下内内容：（一）发发行人基基本情况况；（二）发发行人财财务状况况；（三）本本期私募募债券发发行基本本情况及及发行条条款，包包括私募募债券名名称、本本期发行行总额、期期限、票票面金额额、发行行价格或或利率确确定方式式、还本本付息的的期限和和方式等等；（四）承承销机

40、构构及承销销安排；（五）募募集资金金用途及及私募债债券存续续期间变变更资金金用途程程序；（六）私私募债券券转让范范围及约约束条件件；（七）信信息披露露的具体体内容和和方式；（八）偿偿债保障障机制、股股息分配配政策、私私募债券券受托管管理及私私募债券券持有人人会议等等投资者者保护机机制安排排；（九）私私募债券券担保情情况（若若有）；（十）私私募债券券信用评评级和跟跟踪评级级的具体体安排（若若有）；（十一）本本期私募募债券风风险因素素及免责责提示；（十二）仲仲裁或其其他争议议解决机机制；（十三）发发行人对对本期私私募债券券募集资资金用途途合法合合规、发发行程序序合规性性的声明明；（十四）发发行人全

41、全体董事事、监事事和高级级管理人人员对发发行文件件真实性性、准确确性和完完整性的的承诺；（十五）其其他重要要事项。第十三条本所对对备案材材料进行行完备性性核对。备备案材料料完备的的，本所所自接受受材料之之日起110个工工作日内内出具接接受备案案通知书书。发行人取得得接受受备案通通知书后后，应当当在6个个月内完完成发行行。逾期期未发行行的，应应当重新新备案。第十四条两个或或两个以以上的发发行人可可以采取取集合方方式发行行私募债债券。第十五条发行人人可为私私募债券券设置附附认股权权或可转转股条款款，但是是应当符符合法律律法规以以及中国国证监会会有关非非上市公公众公司司管理的的规定。第十六条合格投投

42、资者认认购私募募债券应应当签署署认购协协议。认认购协议议应当包包含本期期债券认认购价格格、认购购数量、认认购人的的权利义义务及其其他声明明或承诺诺等内容容。第十七条私募债债券发行行后，发发行人应应当在中中国证券券登记结结算有限限责任公公司办理理登记。第三章投投资者适适当性管管理第十八条参与私私募债券券认购和和转让的的合格机机构投资资者，应应当符合合下列条条件：（一）经有有关金融融监管部部门批准准设立的的金融机机构，包包括商业业银行、证证券公司司、基金金管理公公司、信信托公司司和保险险公司等等；（二）上述述金融机机构面向向投资者者发行的的理财产产品，包包括但不不限于银银行理财财产品、信信托产品品

43、、投连连险产品品、基金金产品、证证券公司司资产管管理产品品等;（三）注册册资本不不低于人人民币110000万元的的企业法法人；（四）合伙伙人认缴缴出资总总额不低低于人民民币50000万万元，实实缴出资资总额不不低于人人民币110000万元的的合伙企企业；（五）经本本所认可可的其他他合格投投资者。有关法律法法规或监监管部门门对上述述投资主主体投资资私募债债券有限限制性规规定的，遵遵照其规规定。第十九条合格个个人投资资者应当当至少符符合下列列条件：（一）个人人名下的的各类证证券账户户、资金金账户、资资产管理理账户的的资产总总额不低低于人民民币5000万元元；（二）具有有两年以以上的证证券投资资经验

44、；（三）理解解并接受受私募债债券风险险。第二十条发行人人的董事事、监事事、高级级管理人人员及持持股比例例超过55%的股股东，可可参与本本公司发发行私募募债券的的认购与与转让。承销商可参参与其承承销私募募债券的的发行认认购与转转让。第二十一条条证券券公司应应当建立立完备的的投资者者适当性性制度，确确认参与与私募债债券认购购和转让让的投资资者为具具备风险险识别与与承担能能力的合合格投资资者。证证券公司司应当了了解和评评估投资资者对私私募债券券的风险险识别和和承担能能力，充充分揭示示风险。证券公司应应当要求求合格投投资者在在首次认认购或受受让私募募债券前前，签署署风险认认知书，承承诺具备备合格投投资

45、者资资格，知知悉私募募债券风风险，将将依据发发行人信信息披露露文件进进行独立立的投资资判断，并并自行承承担投资资风险。第四章转转让服务务第二十二条条私募债债券以现现货及本本所认可可的其他他方式转转让。采采取其他他方式转转让的，需需报经中中国证监监会批准准。第二十三条条发行人人申请私私募债券券在本所所转让的的，应当当提交以以下材料料，并在在转让前前与本所所签订私私募债券券转让服服务协议议：（一）转让让服务申申请书；（二）私募募债券登登记证明明文件；（三）本所所要求的的其他材材料。第二十四条条合格投投资者可可通过本本所固定定收益证证券综合合电子平平台或证证券公司司进行私私募债券券转让。通过固定收收

46、益证券券综合电电子平台台进行转转让的，参参照本所所现有规规则办理理；通过过证券公公司转让让的，转转让达成成后，证证券公司司须向本本所申报报，并经经本所确确认后生生效。证证券公司司应当建建立健全全风险控控制制度度，遵循循诚实信信用原则则，不得得进行虚虚假申报报，不得得误导投投资者。第二十五条条本所按按照申报报时间先先后顺序序对私募募债券转转让进行行确认，对对导致私私募债券券投资者者超过2200人人的转让让不予确确认。第二十六条条中国证证券登记记结算有有限责任任公司根根据本所所发送的的私募债债券转让让数据进进行清算算交收。第二十七条条私募债债券转让让信息在在固定收收益证券券综合电电子平台台或本所所网站专专区进行行披露。第五章信信息披露露第二十八条条发行人人、承销销商及其其他信息息披露义义务人，应应当按照照本办法法及募集集说明书书的约定定履行信信息披露露义务。发发行人应应当指定定专人负负责信息息披露事事务。承承销商应应当指定定专人辅辅导、督督促和检检查发行行人的信信息披露露义务。信息披露应应当在本本所网站站专区或或以本所所认可的的其他方方式向合合格投资资者披露露。第二十九条条发行人人应当在在完成私私募债券券登记后后3个工工作日内内，披露露当期私私募债券券的实际际发行规规模、利利率、期期限以及及募集说说明书等