中国高压直流继电器行业发展优势、市场份额、下游成熟与成长型行业市场发展空间及行业发展趋势分析.docx

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1、中国高压直流继电器行业发展优势、市场份额、下游成熟与成长型行业市场发展空间及行业发展趋势分析 一、高压继电器的三大优势 高压继电器是当高压电路的输入量(激励量)的变化达到规定要求时，在电气输出电路中使被控量发生预定的阶跃变化的一种电器。 高压继电器是一种电子控制器件，它具有控制系统（又称输入回路）和被控制系统（又称输出回路），通常应用于自动控制电路中。 根据要求，共有两个继电器，分别用于断开蓄电池的正负极。在正极电路中，插入一个串联保险丝。逆变器输入端有滤波电容器，当电路闭合时产生很大的突入电流。这种突入电流只受电缆电阻和蓄电池电源阻抗限制，有效电阻在100m左右。为了降低切换到这种容性短路时

2、器件的负载，在闭合继电器前通过预充电路预充电容，达到95%的预充水平，450V蓄电池系统将产生限制在大约230A的突入电流，每次车辆起动时继电器必须接通此电流。HG515X继电器是专门针对这种应用开发的，与其他全密封气体填充开关方案不同，HG515X的开关部分经过优化设计，甚在海拔高达5000m的低气压条件下，也能提供电流完全切断能力。HG515X继电器满足ISO6469和DIN EN 60664（IEC 60664） 额定电压500V直流控制装置的要求。总之，本继电器针对全自动组件进行了优化，成功实现了简化实用的机械设计，可确保整个生命周期的电流完全切断能力，对外壳的密封状况无严格的要求。

3、新能源汽车高压继电器是其未来一大看点和快速增长点，主要有三大优势点： 二、高压直流继电器市场份额 显示：高压直流继电器是新能源汽车和充电桩必备零部件，该产品比传统汽车继电器附加值高，单车价值约为传统汽车的18倍。此外新能源汽车发展迅速，将逐步成为汽车行业发展的主流，市场空间大且增速快，零部件行业有望成为最先爆发的领域。除此之外，先入为主和国产替代将会逐步定型，在拥有近一半新能源汽车市场份额的中国，低价高质和地域优势将会带动一批国内龙头企业占据市场，并走向世界。 由于高压直流继电器较高的技术门槛，市场高度集中，主要参与者包括松下、泰科、宏发和电装。18 年宏发在全球市占率20%，宏发公司目前建有

4、高压直流继电器产线8 条，年产能600 万只，预计至2020 年产能将翻倍，年产能达到1200 万只。整车企业对于高压直流继电器的需求通常是定制化、多规格和小批量，需要供应商具备快速响应能力和足够的生产能力，而这也恰恰是宏发的优势。 高压直流继电器全球市场份额 高压直流继电器主要应用在新能源汽车行业，不同于传统汽车继电器规格小、单品价值较低，高压直流继电器的工作电压达到DC400V 左右，承载电流200300A，起到控制主回路的作用，产品价值在200400 元之间。通常一辆电动车需要使用两个主继电器、一个预充继电器和两个快速充电用继电器，其中价值量较高的是主继电器和快速充电继电器，平均单车高压

5、直流继电器用量在1200元左右，按照18 年国内新能源汽车产量127 万辆、全球新能源车产量200 万辆计算，则18 年国内市场规模达到15 亿元，全球市场规模为24 亿元，随着新能源汽车销量的快速增长，预计在未来三年，高压直流继电器的市场规模将维持20%以上的增速。 三、高压直流继电器下游成熟行业分析 成熟行业有：家电、传统汽车、电力、工控、低压电器，成长型行业有新能源汽车、信号（包括医疗设备、5G等）。 1、家电：对应功率继电器。 2019年家用空调销量1.5亿台，YOY-1%；冰箱销量7754万台，YOY+3%；洗衣机销量6628万台，YOY+1%。家电销量受到地产、库存、天气等影响，具

6、有一定的周期性，预计每年-10%-10%增长。 家用空调、冰箱、洗衣机销量（万辆）及增速（%） 2、传统汽车：对应汽车继电器。 2018年中国汽车销量2808万辆，YOY-3%，2019年全球汽车销量9130万辆，YOY-4%。汽车行业整体销量增长趋缓，预计行业增速-10%-5%。 2013-2019年全球汽车销量（万辆）及增速（%） 2013-2018年中国汽车销量（万辆）及增速（%） 3、电力：主要为智能电表继电器，需求来自国家电网对电表的招标。 2018年国网进入新的招标周期，2018年招标电表5409万只，YOY+43%。电网招标具有一定的周期性，预计年均行业增速5%。而海外英网、法网

7、及美网等主要市场启动，印度、东南亚地区进入快速发展期，公司在印尼建立工厂，开拓海外市场可能给公司带来业绩增长。 4、工控：对应工业继电器。 2019年我国工业增加值为31.7万亿，YOY+5.7%。虽然每年工业增加值都在增长，但增速逐渐放缓，从2011年11%下降至2019年5.7%。 2013-2019年国网电表招标量（万只） 中国工业增加值同比增速（%） 四、高压直流继电器下游成长型行业分析：预计每年增速在20%以上 1、新能源汽车：对应高压直流继电器。 高压直流继电器是新能源汽车的核心零部件，有望再造一个汽车继电器市场。新能源汽车催生高压直流继电器需求，单品价值高，市场增速快且持续，单车

8、价值量约为传统燃油车的18倍，国内产品价低质优，国产替代趋势正在形成，未来随着新能源汽车的发展市场空间将会进一步扩大。 2019年我国新能源汽车销量120万辆（包括乘用车+客车+专用车），YOY-3%；全球新能源汽车销量213万辆，YOY+3%。由于多国政策支持+车企电动化布局加速，预计2020、2025年全球电动车销量分别为309、1295万辆，年均复合增速33%。 中国新能源汽车销量（万辆）及增速（%） 2、信号：对应信号继电器。 下游包括安防、设备制造、医疗设备、工业测试及中央空调等细分领域。新的应用场景器包括新能源控制领域、智能家居、5G商用等，行业可能有较快增速。 2.1.未来3-5

9、年，高压直流继电器成，2025年市场空间预计112亿，CAGR28% 高压直流继电器有望在短中期实现较快增长。原因为 量：新能源汽车单车需要5-8个高压直流继电器。新能源汽车进入高速发展期，预计2020年、2025年全球销量分别为309、1295万辆，复合增速33%，受益于行业销量增长。 价：而高压直流继电器主继电器预计价格在300-350元左右，而辅继电器预计价格在100-200元左右，价值量明显高于其它行业的继电器，受益于ASP提升。 2019年中国电动车产量约122万辆，其中乘用车预计约107万辆，客车约8万辆，专用车约7万辆。不考虑疫情影响，假设国内2020年乘用车产量134万辆，客车

10、、专用车各10万辆。假设乘用车BEVA00/A0级单车继电器价格600元，A级及以上车型1200元，PHEV乘用车1200元，客车2000元，专用车600元。2020年继电器市场空间预计为15.1亿。假设继电器单车价格每年3-5%降幅，预计2025年行业空间为46亿，5年CAGR25%。高压直流继电器国内市场空间测算（亿元） 2019年海外新能源车销量约106万辆。假设海外电动车2020年销量159万辆（不考虑疫情影响），单车用继电器个数8个，平均单价150元/个。假设继电器价格每年5%降幅。预计2020、2025年海外高压直流继电器市场空间分别为18、66亿，5年CAGR30%。预计全球合计

11、高压直流继电器市场空间2020、2025年分别达到33、112亿，5年CAGR28%。海外新能源汽车高压直流继电器市场空间（亿元） 2019-2025年国内及海外高压直流继电器市场空间全球高压直流继电器市场空间（亿元） 2.2.5年后，低压电器或成为新的主要增长点 2018年国内低压电器的市场规模近千亿，而2018年公司发货额仅5.8亿，有较大提升空间。若长期国内市占率达到10%，营收将达到100亿。2018年国内低压电器行业总产值近1000亿，同比增速2%。2015年以来低压电器总产值每年增速维持在2%，进入低速增长阶段。低压电器主要国内生产企业正泰、良信电器等，海外企业有施耐德、ABB等。

12、行业格局较为分散，中国约有2000家低压电器生产企业。2017年正泰市占率第一，占比18%，施耐德、ABB排名第二、第三，分别占比17%、10%。 2009-2018年低压电器行业总产值(亿元） 根据产品的质量与价格水平，低压电器被划分为S1/S2/S3市场。S1市场产品质量及价格都较高，竞争者主要为外资厂商，如施耐德、西门子。S2市场产品质量与S1接近，但性价比高于S1，主要企业有良信电器、上海人民等。S3市场主要为渠道分销者，这类企业主要生产进入成熟期的产品，产品的技术为行业内公开信息，依靠渠道分销进行扩张，这类企业有正泰电器、德力西。2017年S1/S2/S3的市场规模分别为220、60

13、、500亿元。由于低压电器市场规模大，下游行业分散。不同竞争者在不同质量、价格的细分市场竞争。长期来看，宏发注重产品质量、成本控制能力增加，有望在低压电器市场获得一定市场份额。 五、高压继电器未来发展趋势 市场空间有望超过传统汽车继电器市场，国内企业市占率将会提高：2017年传统汽车继电器和高压继电器市场需求分别为36亿元和17.8亿元，预计2020年将会分别达到44和41亿元的需求，长期来看必将远超出传统汽车继电器市场。当前来看，传统汽车继电器中，欧姆龙、泰科、松下外资品牌占据70%市场份额。而对新能源汽车而言，主机厂及车型参数差异性，导致高压直流继电器呈现小批量，多品类的需求特性，系列配套模式推升产品成本，单一产品的规模化优势削弱，系列化产品的研发迭代成为产品核心竞争因素。国外企业以制造标准件为主，新产线投入成本高，使得国内继电器制造商先发优势显著，行业龙头已进入全球主流新能源车企供应体系，背靠技术与成本双重优势进口替代，持续扩产配套下游需求，未来有望持续提升市场份额。 轻量化、节能化、智能化、 低成本是未来发展方向：在保证新能源车继电器正常功能的同时，轻量化、节能化将有助于节约车辆能源，增加续航里程；智能化的触点闭合状态检测与显示、触点寿命监测等相关自检功能可以提高使用安全性。补贴退坡下，高压直流继电器供应商需要持续优化产品工艺以降低成本，提升竞争优势。