产品市场与货币市场的一般均衡(2).ppt

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1、第三章第三章 产品市场与货币市场的一般均衡产品市场与货币市场的一般均衡主要内容n第一节第一节 投资的决定投资的决定n第二节第二节 IS曲线曲线n第三节第三节 利率的决定利率的决定n第四节第四节 LM曲线曲线n第五节第五节 IS-LM分析分析n第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架第一节 投资的决定v一、投资与利率一、投资与利率n（一）投资：是指资本的形成，即社会实际资本的（一）投资：是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建增加，包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建筑等。是一流量概念筑等。是一流量概念n投资与资本的关系投资与资本的关系n1.投

2、资的类型投资的类型n引起因素：自发性投资引起因素：自发性投资，引致性投资引致性投资n投资主体：国内私人投资和政府投资。投资主体：国内私人投资和政府投资。n投资形态：固定资产投资和存货投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。n投资动机：生产性投资和投机性投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。n与资本存量的关系：重置投资、净投资、总投资。与资本存量的关系：重置投资、净投资、总投资。2.影响因素影响因素n（1）收益。）收益。n（2）成本。）成本。n（3）预期：个人和企业对未来的预测预料和）预期：个人和企业对未来的预测预料和 信心。信心。经济预期和非经济预期经济预期和非经济预期（二）投资函数（二）投

3、资函数n投资与利率之间的关系称为投资函数。投资与利率之间的关系称为投资函数。n一般来说，一般来说，投资是利率的减函数投资是利率的减函数。i=i（r）n设设i=e-dr，n则则e为为r即使为零时能有的投资量，称为即使为零时能有的投资量，称为自主投资自主投资。nd为利率对投资的影响系数。为利率对投资的影响系数。二、资本边际效率二、资本边际效率MECMEC （marginal efficiency of capital）n设设R0为本金（现值），为本金（现值），Rn表示第表示第n年的本年的本利和，利和，r表示利率，表示利率，n表示年期，则表示年期，则nRn=R0（1+r)n，R0=Rn（1+r)-n

4、nMEC:正好使一项资本物品的使用期内各期正好使一项资本物品的使用期内各期预期收益的预期收益的现值之和现值之和等于这项资本品的等于这项资本品的供供给价格或者重置成本给价格或者重置成本的一种的一种贴现率贴现率。R=R1（1+r)-1+R2（1+r)-2+Rn（1+r)-n+J（1+r)-nn如果如果r大于市场利率大于市场利率r0，投资就是可行的。，投资就是可行的。nr的大小与供给价格呈反向关系，与预期收的大小与供给价格呈反向关系，与预期收益呈正向关系。益呈正向关系。三、资本边际效率曲线 MECMECi投资量（投资量（i）与利息率（与利息率（r）存在反方向变动关系。存在反方向变动关系。100150

5、 300MEC i A BC D 100 10%50 8%150 6%100 4%市场利率越高，投资量越小；反之投资量越大。四、投资边际效率曲线（MEI）n利率下降各企业都增加投资资本品供给价格上涨预期收益不变MEC减少nMEI一般要小于MEC；nMEI更精确地表示投资量与利率存在反方向关更精确地表示投资量与利率存在反方向关系。系。i0r0riMECMEIr1第二节 IS曲线n一、一、IS曲线及推导曲线及推导n（一）（一）IS曲线的含义曲线的含义nIS曲线：曲线：反映产品市场均衡时，反映产品市场均衡时，利率利率和和收入收入间相互关间相互关系的曲线。系的曲线。（二）（二）IS曲线的推导曲线的推导

6、1.图形推导图形推导2.公式推导公式推导nIS曲线由投资函数与储蓄函数通过曲线由投资函数与储蓄函数通过i=s等式推导。等式推导。n假设投资是利率的函数，i=e-dr（投资函数）ns=-+(1-)y（储蓄函数），i=sn则y=(+e-dr)/(1-)n可以看出：均衡的国民收入与利率存在反方向变化的可以看出：均衡的国民收入与利率存在反方向变化的关系关系IS曲线的经济含义曲线的经济含义n1）描述产品市场达到宏观均衡，即）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产时，总产出与利率之间的关系。出与利率之间的关系。n2）处于）处于IS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示i=s，偏离，偏离IS曲线的

7、任何点位都表示没有实现均衡。曲线的任何点位都表示没有实现均衡。n3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。增加。n4）如果某一点位处于）如果某一点位处于IS曲线右边，表示曲线右边，表示is，即，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示曲线的左边，表示is，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。大

8、于储蓄规模。IS曲线的斜率取决于d和和。d是投资需求对利率变动的反应程度，表示利率是投资需求对利率变动的反应程度，表示利率变动一定幅度时投资变动的程度。变动一定幅度时投资变动的程度。反映消费随收入变动而变动的程度。反映消费随收入变动而变动的程度。y=(+e-dr)/(1-)v二、IS曲线的斜率r=(+e)/d-y(1-)/d如果d较大，IS曲线斜率则较小，曲线较平缓。如果较大，IS曲线斜率则较小，曲线较平缓。这也意味着MPS较小，储蓄曲线较平缓。三部门经济中，IS曲线斜率为1-（1-t)/dIS曲线斜率取决于d d、和和t t；t越小，IS曲线越平缓。这也意味着投资需求曲线较平缓。v三、IS曲

9、线的移动rii1sii=si1r1sys=y-c(y)y1y2i2ryIS1（一）投资需求变动IS2i2riisii=si1r1sys1y1ryIS1（二）储蓄变动IS2s2y2（三）三部门经济IS曲线的移动均衡收入：y=(+i+g-t)/(1-)投资函数：i=e-dry=(+e-dr+g-t)/(1-)设政府购买变动为 g，则y=g*1/(1-)政府购买增加，政府购买增加，IS曲线曲线 移，移，右右反之反之 移。移。左左IS曲线移动的幅度取决于政府购买增量、支出乘数政府购买增量、支出乘数 设税收变动为T，则y=T*-/(1-)政府税收增加，政府税收增加，IS曲线曲线 移，移，左左反之反之 移

10、。移。右右IS曲线移动的幅度取决于政府税收增量、税收乘数政府税收增量、税收乘数第三节 利率的决定n一、货币与货币市场一、货币与货币市场n二、货币需求二、货币需求n三、货币供给三、货币供给n四、货币市场的均衡利率四、货币市场的均衡利率一、货币与货币市场n（一）货币的含义n1.货币是大家所普遍接受的用于商品和劳务货币是大家所普遍接受的用于商品和劳务交换以及债务清偿的支付手段。交换以及债务清偿的支付手段。n2.货币的类型货币的类型 货币的形式，随着货币制度的发展而不同货币的形式，随着货币制度的发展而不同n3.货币本质与职能货币本质与职能n4.货币的度量货币的度量n（二）金融市场（二）金融市场 公开市

11、场，是进行资金融通和借贷的场所。公开市场，是进行资金融通和借贷的场所。金融市场n1.货币市场货币市场 （1）银行同业拆放（拆借）市场）银行同业拆放（拆借）市场 （2）短期证券市场）短期证券市场 按交易内容分：按交易内容分：商业票据市场、银行承兑汇票市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、可转让大额定期存单市场、政府短期债券市场、可转让大额定期存单市场、政府短期债券市场、回购协议市场回购协议市场 （3）贴现市场）贴现市场n2.资本市场资本市场 货币的类型n1.按形态分：按形态分：实物货币、金属货币、纸币、存款货币实物货币、金属货币、纸币、存款货币n2.按价值与币材（制造货币的材料）的关系：按价值与

12、币材（制造货币的材料）的关系：商品货币、代用货币、信用货币商品货币、代用货币、信用货币n3.按发挥作用的范围：按发挥作用的范围：国内货币、国际货币国内货币、国际货币货币的本质和职能n1.货币的本质：货币金属论；货币名目论货币的本质：货币金属论；货币名目论n2.货币的职能：货币的职能：交换媒介、交换媒介、价值标准、价值标准、延期支付标准、延期支付标准、财富的贮藏手段、财富的贮藏手段、世界货币世界货币货币的度量n划分货币层次主要是依据划分货币层次主要是依据流动性原则流动性原则-即某种金融资产转变为流通手段和支付手即某种金融资产转变为流通手段和支付手段的能力，即转变成现实购买力的能力。段的能力，即转

13、变成现实购买力的能力。流动程度不同的货币在同等的时间内转手流动程度不同的货币在同等的时间内转手的次数不同，从而形成的购买力也不同，进而的次数不同，从而形成的购买力也不同，进而对货币的供给总量的影响程度也不同。对货币的供给总量的影响程度也不同。国际货币基金组织的划分：国际货币基金组织的划分：M0:流通于银行体系以外的现钞和铸币流通于银行体系以外的现钞和铸币 M1=M0+商业银行活期存款商业银行活期存款+邮政汇划系统或邮政汇划系统或 国库接受的私人活期存款国库接受的私人活期存款 M2=M1+储蓄存款储蓄存款+定期存款定期存款+政府债券政府债券 M3=M2+可转让的金融资产（债券、股票）可转让的金融

14、资产（债券、股票）我国的货币层次的划分：nM0：现金或流通中的货币；：现金或流通中的货币；nM1：M0可开支票进行支付的单位活期存款；可开支票进行支付的单位活期存款；nM2：M1居民储蓄存款居民储蓄存款 单位定期存款单位单位定期存款单位其他存款证券公司客户保证金。其他存款证券公司客户保证金。二、货币需求二、货币需求liquidityn（一）传统的货币数量论（一）传统的货币数量论n古典的货币数量说古典的货币数量说n现金交易数量说现金交易数量说-费雪交易方程式费雪交易方程式MVPQn现金余额学说现金余额学说-剑桥方程式剑桥方程式MkPQn（二）凯恩斯的货币需求理论（二）凯恩斯的货币需求理论n凯恩斯

15、的思想基础：对未来预期的不确定性凯恩斯的思想基础：对未来预期的不确定性n凯恩斯的货币需求分析凯恩斯的货币需求分析n3.3.对凯恩斯货币需求理论的发展对凯恩斯货币需求理论的发展n（三）弗里德曼的新货币数量论（三）弗里德曼的新货币数量论早期货币数量论的核心内容是认为货币数量的变动与物价或货币价值的变动之间存在着因果关系，即在其他条件不变的情况下，物价水平或货币价值有货币数量决定。n让让博丹认为，金银的价值与一般的商品的价值相同，其数博丹认为，金银的价值与一般的商品的价值相同，其数量的增加会引起与其交换的商品价值自然就要上涨。量的增加会引起与其交换的商品价值自然就要上涨。n约翰约翰洛克第一次以货币数

16、量论同货币金属学说抗衡，认为洛克第一次以货币数量论同货币金属学说抗衡，认为商品价格的变化取决于货币数量和商品的供求关系。商品价格的变化取决于货币数量和商品的供求关系。n休谟独立地分析和研究了货币影响物价的过程，认为虽然货休谟独立地分析和研究了货币影响物价的过程，认为虽然货币的增加有促进生产高涨的某些事实，但一国财富并不受货币币的增加有促进生产高涨的某些事实，但一国财富并不受货币多寡的影响。多寡的影响。n大卫大卫李嘉图认为，黄金和白银等货币的价值并不是完全取李嘉图认为，黄金和白银等货币的价值并不是完全取决于其绝对量，而是取决于与它所必须完成的支付的相对量。决于其绝对量，而是取决于与它所必须完成的

17、支付的相对量。剑桥方程式与交易方程式的区别：n交易方程式：交易方程式：1、注重货币的交易职能2、在研究中提出了货币有一定的流通速度，但没有深入地研究影响货币流通速度的因素；n剑桥方程式：剑桥方程式：1、更注重货币的贮藏功能2、认为现金余额的变化是影响货币流通速度的主要因素。3、现金余额学说分析了人们对货币需求的动机，这是货币理论研究中的一个突破。凯恩斯的货币需求分析n（1）货币的交易需求）货币的交易需求 交易动机与预防动机交易动机与预防动机 L1L(Y)n（2）货币的投机需求货币的投机需求（投机动机）（投机动机）指人为了在未来某一适当的时机进行投机活动指人为了在未来某一适当的时机进行投机活动而

18、愿意持有一部分货币。而愿意持有一部分货币。L2=L(r)n（3）货币的总需求货币的总需求nL=L1（Y）+L2（r）q交易动机交易动机个人和企业需要货币是为了进行正常的交易正常的交易活动。货币需求产生于收入与支出的不同步性收入与支出的不同步性。主要决定于收入收入，并与收入呈正比与收入呈正比。q谨慎动机（预防性动机）谨慎动机（预防性动机）个人和企业需要货币是为了预防意外预防意外支出。货币需求产生于收入和支出的不确定性。收入和支出的不确定性。主要也决定于收入收入，并与收入呈正比与收入呈正比。设L1为交易动机和谨慎动机所产生的全部货币需求量，y表示收入，k表示两者间的比例关系，则L1=L1（y)或或

19、 L1=kyq投机动机投机动机 债券价格一般随利率变化而变化：市场利率高则债券价格低市场利率高则债券价格低；市场利率低则债券价格高。市场利率低则债券价格高。投机性货币需求主要决定于利率利率，并与利率呈反比与利率呈反比。设L2为投机动机所产生的货币需求量，r表示市场利率，h表示两者间的比例关系，则L2=L2（r）或或 L2=-h r 债券价格预计上涨时人们会买进，而减少货币持有。流动性陷阱n灵活偏好陷阱，即当利灵活偏好陷阱，即当利息率下降到一定程度时，息率下降到一定程度时，人们对货币的投机需求人们对货币的投机需求会变得无限大会变得无限大。n货币供给的增加并不能货币供给的增加并不能使利率降低，因而

20、增加使利率降低，因而增加的货币存量都被自愿贮的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为完存了，货币需求成为完全弹性，有如无底洞一全弹性，有如无底洞一般，般，“流动性陷阱流动性陷阱”的的名称即由此而来名称即由此而来。OrMr0L2A图社会总的货币投机需求图社会总的货币投机需求灵灵活活偏偏好好陷陷阱阱好陷阱好陷阱灵活偏好陷阱灵活偏好陷阱货币需求函数名义货币量和实际货币量设前者（票面价值）为M，后者（具有不变购买力）为m，价格指数为P，则:m=M/P 或或M=PmL1=L1（y)或 L1=kyL2=L2（r）或 L2=-hrL=L1(y)+L2(r)=ky-hr名义货币需求：名义货币需求：L=L1（Y）

21、+L2（r）=(ky-hr)P或或 Ld/P=f(r,Y)L1=L1（y）LrOL2=L2（r）L=L1+L2L1L1为垂线，表示满足交易动机和谨慎动机的货币需求曲线，与利率无关与利率无关。L2L2先向右下方倾斜，后为水平线，表示货币的投机需求先随利率下先随利率下降而增加降而增加，后为后为“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。LrOL=ky-hrLLr1当当收入提高时，货币需求曲线收入提高时，货币需求曲线向右移。向右移。对凯恩斯货币需求理论的发展对凯恩斯货币需求理论的发展 n(1)鲍莫尔的平方根公式鲍莫尔的平方根公式 鲍莫尔对交易性货币需求和利息率的关系鲍莫尔对交易性货币需求和利息率的关系进行了深入地

22、分析，论证了进行了深入地分析，论证了交易性货币需求同交易性货币需求同样会受到利息率的影响，样会受到利息率的影响，提出了与利息率相关提出了与利息率相关的交易性货币需求模型，即平方根公式或鲍莫的交易性货币需求模型，即平方根公式或鲍莫尔模型（尔模型（b为变现一次所需的手续费）为变现一次所需的手续费）n(2)惠伦的立方根公式惠伦的立方根公式 惠伦修正了凯恩斯关于预防性货币需求对惠伦修正了凯恩斯关于预防性货币需求对利率不敏感的观点，提出了与利率不敏感的观点，提出了与利息率相关的预利息率相关的预防性货币防性货币需求模型，即立方根公式或惠伦模型：需求模型，即立方根公式或惠伦模型：(3)(3)托宾的资产组合理

23、论托宾的资产组合理论n托宾托宾对凯恩斯投机动机货币需求理论进行了发对凯恩斯投机动机货币需求理论进行了发展，展，在维持投机动机的货币需求与利率呈反向在维持投机动机的货币需求与利率呈反向关系的基本结论的前提下，分析了人们在同一关系的基本结论的前提下，分析了人们在同一时间同时持有包括货币在内的多种不同收益率时间同时持有包括货币在内的多种不同收益率的金融资产这一客观情况，这就是托宾模型。的金融资产这一客观情况，这就是托宾模型。托宾模型主要研究在对未来预计不确定性存在托宾模型主要研究在对未来预计不确定性存在的情况下，人们怎样选择最优的金融资产组合，的情况下，人们怎样选择最优的金融资产组合，所以又称为所以

24、又称为“资产组合理论资产组合理论”。三、货币供给n货币供给是与货币需求相对应的另一个侧面，指货币供给是与货币需求相对应的另一个侧面，指经经济中某一时期的货币的总存量也就是实际投入流通济中某一时期的货币的总存量也就是实际投入流通中的货币总数量中的货币总数量，实际上等于，实际上等于现金于银行存款的总现金于银行存款的总和。和。n对某一时期货币总量的控制是货币政策的核心。对某一时期货币总量的控制是货币政策的核心。n货币供给分析包括货币供给分析包括货币供给行为货币供给行为和和货币供给量货币供给量两大两大内容：货币供给行为是指银行体系通过自己的业务内容：货币供给行为是指银行体系通过自己的业务活动向经济界提

25、供货币的原理和机制；货币供给量活动向经济界提供货币的原理和机制；货币供给量是指银行系统向流通中供应了多少货币。是指银行系统向流通中供应了多少货币。n货币供给外生性：货币供给为一货币供给外生性：货币供给为一常量常量，由货币当局，由货币当局控制。控制。四、货币市场的均衡利率n（一）货币市场的均衡n在某一利率水平时货币需求和货币供给相等的在某一利率水平时货币需求和货币供给相等的状态。状态。L（m）rOLmr0货币供给曲线货币供给曲线m与货币需与货币需求曲线的交点决定了均衡求曲线的交点决定了均衡利率利率r0。市场利率供给出售有价证券证券价格下降利率上升投机动机的货币需求减少抑制投资使国民收入下降交易动

26、机的货币需求减少货币供求货币供求趋于平衡趋于平衡 市场利率r0时，货币需求总需求 总供给A点右移生产和收入y增加增加A货币交易需求增加投机需求减少，r r上升上升A点上移EryLMISy0r0以LM曲线为界，曲线以右（如B）：货币需求 货币供给B点上移利率r上升B抑制投资使收入y下降B点左移IIIIIIIV区域产品市场货币市场Iisis 有超额产品供给供给LmLm 有超额货币供给供给IIisimLm 有超额货币需求需求IIIisis 有超额产品需求需求LmLm 有超额货币需求需求IVisis 有超额产品需求需求LmLy0y*E1IS曲线右移IS1LME2第六节 凯恩斯的基本理论框架v一、基本框

27、架国民收入决定理论消费消费c c投资投资i i消费倾向收入y平均消费倾向APC=c/y边际消费倾向MPC=c/y投资乘数K=1/（1-MPC）利率r 资本边际效率MEC流动偏好L=L1+L2货币数量m=m1+m2交易动机谨慎动机投机动机预期收益R重置成本或资产供给价格v二、理论纲要（一）国民收入决定于消费和投资消费和投资 消费由消费倾向和收入决定；消费倾向比较稳定；消费不足是由于MPC1，可以通过财政政策解决；投资不足是由于MEC递减，可以通过货币政策解决。（二）投资由利率和资本边际效率利率和资本边际效率决定 利率决定于流动偏好与货币数量；资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格 或重置成本

28、决定（三）经济萧条的根源是消费需求和投资需求构成的消费需求和投资需求构成的总需求总需求 不足以实现充分就业就业v三、数学模型（一）IS曲线的推导储蓄函数s=s(y)投资函数i=i（r）货币需求函数L=L1(y)+L2(r)货币供给函数M/P=m1+m2产品市场均衡i=sr=(+e)/d-(1-)y/d，或y=(+e-dr)/(1-)（二）LM曲线的推导货币市场均衡m=Lr=ky/h-m/h，或y=m/k+hr/k(m=M/P)货币的不同定义n英，马歇尔 “货币是充当一般等价物的特殊商品”；n美，萨缪尔森 “货币是现代交换的媒介，也是表示价格和债务的标准单位”；n弗里德曼 “货币是一共同的、普遍接受的交换媒介”。