恰当的套期保值.ppt

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1、恰当的套期保值恰当的套期保值.主要内容一、什么是套期保值？二、案例三、套期保值怎么做？A企业因原材料价格上涨而要承当更多的成本。原材料（塑料）产品（铜）A企业B企业B企业因产品价格下跌而使经营利润下降。在市场经济中，企业不可避免地遇到价格波动风险。期货市场可以为企业规避风险。这就是套期保值。一、什么是套期保值？一、什么是套期保值？套期保值就是在期货市场买进（卖出）与现货数量相当、交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约对冲交易，从而补偿因现货价格不利变动带来的实际损失，使现货经营成本维持在理想水平。简化的定义简化的定义担心原材料（塑料）价格上涨，就通过期货市场买进原材料（

2、塑料）期货合约。担心产品（铜）价格下跌，就通过期货市场卖出产品（铜）期货合约；套期保值原理套期保值原理现货价格和期货合约价格一般呈同方向变动。现货价格和期货合约价格一般呈同方向变动。在期货市场建立与现货市场交易方向相同的仓位，当在期货市场建立与现货市场交易方向相同的仓位，当价格向预期的方向变动时，则在期货市场上获利，而在价格向预期的方向变动时，则在期货市场上获利，而在现货市场上亏损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定收现货市场上亏损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定收益或成本的目的。益或成本的目的。时间时间期货价格期货价格现货价格现货价格价价格格套期保值类型及参与者套期保值类型及参与者原材料（塑料）

3、消费商(A企业)产品（铜）生产商(B企业)买入套期保值卖出套期保值1010月月8 8日，某企业准备在日，某企业准备在1 1月份买入月份买入100100吨塑料作为原吨塑料作为原材料，现价材料，现价1250012500元元/吨。吨。但该企业判断塑料但该企业判断塑料1010月至明年月至明年1 1月份价格会大幅上涨。月份价格会大幅上涨。该企业不想现在买进塑料而占用资金和仓库。该企业不想现在买进塑料而占用资金和仓库。为避免未来购买塑料成本大幅提高，该企业考虑了为避免未来购买塑料成本大幅提高，该企业考虑了套期保值。套期保值。二、案例二、案例1 1方案实施方案实施1.1.在在1010月月8 8日买入塑料期货

4、合约日买入塑料期货合约100100吨，价吨，价格是格是1260012600元元/吨。吨。2.2.到到20082008年年1 1月初，塑料现货价格已经上涨月初，塑料现货价格已经上涨到到1420014200元元/吨。该企业买入吨。该企业买入100100吨塑料现货。吨塑料现货。3.3.同时，以同时，以1420014200元元/吨卖出吨卖出100100吨期货合约。吨期货合约。请看套期保值结果：请看套期保值结果：套期保值结果套期保值结果套期保值结果套期保值结果现货市场现货市场期货市场期货市场塑料塑料对应塑料期货对应塑料期货1 1月合约月合约L0801L08011010月月8 8日日欲欲买买入入塑塑料料共

5、共100100吨吨，预期成本是预期成本是125125万元万元以以1260012600的价格的价格买入买入1 1月月期货合约期货合约100100吨吨1 1月月1010日日买入买入100100吨塑料，所需吨塑料，所需资金资金142142万元万元以以1420014200的价格的价格卖掉卖掉（平（平仓）手头的仓）手头的100100吨塑料期吨塑料期货合约货合约结果结果购买成本增加购买成本增加125125142=142=1717万元万元获利获利(14200-12600)14200-12600)5 520=1620=16万元万元保值结果保值结果保值结果保值结果=期货市场盈亏期货市场盈亏期货市场盈亏期货市场盈

6、亏+现货市场盈亏现货市场盈亏现货市场盈亏现货市场盈亏=16=16=16=1617=-117=-117=-117=-1万元万元万元万元案例案例2某产铜企业的主要产品是铜板，2007年2月铜的现货价格为52300元/吨。该企业预测两个月后铜的现货价格将要下跌。但是，现在该企业的铜板还没有生产出来，2个月后才能生产出来。为了规避两个月后销售100吨铜时价格下跌的风险。该企业决定进行卖出套期保值。1、该企业于2月初，以52200元/吨的价格卖出4月份到期的铜期货合约。2、到4月中旬，该企业在现货市场上卖出铜板100吨，价格已经下跌到50000元/吨，3、而此时期货价格亦已下跌到50000元/吨。请看套

7、期保值结果：方案实施方案实施套期保值结果套期保值结果现货市场现货市场期货市场期货市场以以5220052200元元/吨卖出吨卖出100100吨铜现货吨铜现货对应铜期货对应铜期货4 4月合约月合约CU0704CU07042 2月月1 1日日欲欲卖卖出出铜铜100100吨吨，预预期期收益收益522522万万以以5230052300元元/吨卖出吨卖出4 4月铜月铜期货合约期货合约100100吨吨4 4月月中旬中旬卖出铜现货卖出铜现货5 5万元万元/吨，吨，共收回资金共收回资金500500万元万元以以5 5万元万元/吨买入吨买入100100吨铜吨铜期货合约平仓。期货合约平仓。结果结果销售收入减少销售收入

8、减少522522500=22500=22万元万元盈利盈利523523-500=23-500=23万元万元保值结果保值结果保值结果保值结果=现货市场盈亏现货市场盈亏现货市场盈亏现货市场盈亏+期货市场盈亏期货市场盈亏期货市场盈亏期货市场盈亏=-22+23=1=-22+23=1=-22+23=1=-22+23=1案例总结：案例总结：1、套期保值的最大目的是规避风险。2、别指望套期保值能盈利，但亏损也是很小的。三、套期保值步骤：三、套期保值步骤：预期价格上涨还是下跌：风险是否存在？风险是否存在？上涨消费商下跌生产商确定确定买入买入期货合约期货合约确定确定卖出卖出期货合约期货合约确定期货合约月份确定期货

9、合约月份确定期货合约月份确定期货合约月份计算开仓手数计算开仓手数计算开仓手数计算开仓手数计算所需保证金计算所需保证金计算所需保证金计算所需保证金准备充足保证金准备充足保证金准备充足保证金准备充足保证金到期卖出平仓，买进等量现货到期卖出平仓，买进等量现货到期买入平仓，卖出等量现货到期买入平仓，卖出等量现货开仓买入开仓买入期货合约期货合约开仓卖出开仓卖出期货合约期货合约套期保值注意事项：套期保值注意事项：1.预期是否存在风险：价格上涨还是下跌？2.确定期货买卖方向：生产商卖出、消费商买进3.确定期货合约月份：与现货买卖月份相近4.计算期货开仓手数：买卖多少现货，就买卖多少期货。5.计算合约所需保证金：报价x交易单位x保证金比例6.准备足够保证金以防行情波动：保证金50的占用率7.开仓：消费商买入开仓；生产商卖出开仓8.合约到期平仓，同时在现货市场上买进或卖出现货。生产商买进期货，卖出现货买进期货，卖出现货；消费商卖出期货，买进卖出期货，买进现货现货。现货与期货买卖方向刚好相反。