2022年电大会计本科金融学作业金融学论述题3 .docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 解答：21 世纪中国应对入世的承诺,以银行上市,引入外资战略 合资者的方式对银行进行大刀阔斧的改革,却引来了国内 各界人士对“ 国有银行是否贱卖” 的争辩；从网上很多数据 看,国有银行每股价格相对于股市上其他股票的确低了很 多；我认为问题并不在此,我们需要换一种角度来看这个 问题；所谓贱卖,不是股票上市时股价廉价了,而是作为国有企业,原来是全民全部制的产物,但现在却被少数人 以极低价格收购；为什么要贱卖呢,说白了,仍是由于是 全民全部的东西,也就是说原全部者不是一个人,而是 10 亿个人,一人只有一点,所以卖少了大家都不心疼,卖多了购买者却会心

2、疼国有银行上市并不存在这个问题,由于现在巴不得多卖点钱呢,把股市搞牛了才上市就是这个目 的； 关键是将来的法人股、职工股的安排才是是否贱卖的 关键 第一我们不要总盯住别人的腰包,别人在我们这拿回了多少的钱；而是要看我们得到了什么,我们占了多少 比例；以中国的三大商业银行为例,外国资金投资中行、建行、工行的股份只有5, 10对于这些小股东来说他们的收益在这几年会有很大的回报,可是我们呢？虽然向上面所说到的到2005 年为止,中行的股权转让获得了10%1 / 5 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 5 页精选学习资料 - - - - - - - - - 的净资产溢价；建行的股权

3、转让获得了17% 的溢价；工行的股权转让也获得了 15% 的溢价；这个溢价比虽然不高,但我们要想一想,这十几个点的收益是在别人投资候我们 占据着大股东的情形下的收益,假如净核算下来也是一个不小的数目；再有,一位参加国有银行引资谈判的外方高层说,最终确定的股权转让价格是谈判双方协商的结果,只要双 方都认可这个价格,并且不存在强买强卖的情形,就不能 说这是在贱卖国有银行；并且外资参股之后,这些银行的国有股权仍旧占很大比例,更应当关注的是这些国有股权 将来的价格；即使当前向外资转让股权的溢价水平不高,这些银行上市后,假如IPO 价格以及市场交易价格大大高于战略投资者的参股价格,在境外战略投资者受益的

4、同时,占大头的国有股权的持有者财政部 大的受益者；国家 将是最仍有我国的政策是,单一银行的外资占比不能超过25,单个外资投资者不超过20,并且对投资者不是谁都可以的,要符合五个标准：投资所占股份比例不低于 5% ；股权持有期在三年以上；派驻董事；入股中资同质银 行不超过两家；技术和网络支持；就像我们改革开放的初期,我们对外商的投资赐予了很大的优惠政策,那么现在呢？我们仍需要招商引资2 / 5 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 5 页精选学习资料 - - - - - - - - - 吗？当然不需要；我们国家的政治稳固经济富强并且有大 量的剩余劳动力造成我们的工资水平低,各方

5、面在国际上 都很有竞争力；我们的银行也如此,股份卖的廉价与否,受益的多少,我认为不是国家的目的,而我们的金融企业 向国际化又迈出了一大步,这才是主要的；持银行被贱卖的观点的人主要依据是1.境外战略投资者从汇金公司平价购入中行和建行的股权,外资没有花费任何溢价,占了很大的廉价；2.向境外战略投资者出售股权时,没有对中资银行无形资产价值进行评估和运算；3.中国银行业的股权交易正演化为卖方市场的局面；对这种认为国有银行被廉价地贱卖乃至威逼金融安全的观点,几乎全部的当事者都做出了回应,中国银行董事长肖钢说： 引进战略投资者和公开发行上市IPO 是国有商业银行改革的两个环节,虽都涉及定价,但机制、对象、

6、策略 有很大不同,两种情形很难直接比较；从定价机制看,引进战略投资者的定价是一对一谈判,IPO 定价就是公开向国际机构投资者和社会公众推销；从定价对象看,战略投 资者和公众投资者性质不同、作用不同；战略投资者情愿 与引资企业长期业务合作,共担风险,往往要承诺较长的 股票锁定期,承诺竞争回避；公众投资者更多考虑股票投 资收益,可能长期持股,也可能短期投机；因此,战略投资者在 IPO 前入资的认股价格一般要低于 3 / 5 IPO 价格；从定名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 5 页精选学习资料 - - - - - - - - - 价策略看,引入国际知名机构作为战略投资者有助于

7、提高引资企业无形资产,提升引资企业形象和市场价值；因此,在引资定价过程中,按国际通行惯例,通常都要考虑无形资产的价值；又说： 假如不改革,国有商业银行资本金严峻不足、不良资产增加、财务信息不真实,连生存都 难以为继,这才是真正威逼国家金融安全和经济安全的最 大隐患； 交通银行董事长蒋超良在报社记者时说：交行和 汇丰的合作,不是零和嬉戏,而是双赢战略,不能从汇丰赚钱就得出我们亏本的结论；每股 当于交行 2003 年末每股净资产的1.86 元的入股价格,相 1.76 倍,此前外资入股中资银行,市净率最高的是恒生银行入股兴业银行的 1.8倍,最低的是花旗银行入股浦发银行的1.54 倍,我们的定价水平

8、是比较高的；而且,汇丰入股使我行资本充分率及时达标,溢价部分使我行每股净资产上升了0.17 元,相应提高了我行IPO 的定价基础,汇丰概念对我行IPO 的胜利和股价后市稳固都起到重大作用；另外,刚才我也提到 了,股价上升受益的不仅是汇丰,国有股的增值更大；应 该说,我们和汇丰的合作成效显著；通过合作,交行既引 进了资金,更引进了治理、技术、人才和品牌,经营治理 水平显著提升,与汇丰的合作是符合交通银行长远利益的； 建设银行董事长郭树清回答得更干脆：中国金融业改革的必要性和紧迫性怎么估量也不会过高；不把金融体 4 / 5 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 5 页精选学习资料

9、 - - - - - - - - - 系整治好,国家经济的连续快速增长就可能中断,甚至可 能遭受危机；战略投资者的进入,可以加快公司治理结构 建设,转变 官商 文化,转变传统的经营模式,可以使我们 少走弯路；我们应当有一个清醒的熟悉,中国现有的银行 既不是金山也不是废墟；假如不真正从机制上脱胎换骨,那么国内很多银行所具有的价值不仅不能够为正值,反之 可能为负值；一个负价值的企业或行业,股票是发不出去 的,更谈不上卖得贵了仍是贱了；银行 贱卖论 之争从一个侧面凸显了国有银行改革攻坚之复 杂、之艰巨,也从另一个侧面提示人们,金融改革等不得 也急不得,对于种种可能显现的失误甚至是风险,应以殚 精竭虑之心充分评估,应以如履薄冰之心当心操作；但 是,它却不能引导出这样的结论：即困难已大到难以克 服,市场化改革的路走错了；一句话,国有银行改革既需 要大聪明、大魄力,也需要大胸怀、大视野；5 / 5 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 5 页