2022年湘潭大学《财务管理》计算题参考答案 .docx

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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理运算题参考答案其次章7. 解：1该项投资的收益期望值为：K1200 .210005.600 .392（万元）2该项投资的标准离差为：（12092）20 2.（10092）2.0 5（6092）20 3.22 . 27（万元）3该项投资的标准离差率为：V 22 . 27 100 % 24 . 21 %924该项投资的风险价值为：要求的风险收益率：6 % 24 . 21 % 1 . 45 %要求的风险收益额：92 .1 45 % 14 . 21（万元）8 % 1 . 45 %预期的风险收益率：92 8 % 10 . 4 %500预期的风险收

2、益额：92 10 4. % 52（万元）8 % 10 . 4 %由于预期的风险价值大于要求的风险价值,故方案可取；8. 解：1股票 A 的必要酬劳率为：KKAR FKMR F10%12. 15%10%16%2证券市场线的斜率是KM%R F）,由于斜率不变,故而：M13%15%18%KA13%1.2 18%13%193此时的必要酬劳率为：KA10%1.2 13%10%13.6 %9. 解：1由于市场酬劳率为：KM0.17 %0 .29 %0 4.11%0 .313%01.15%11%故而五种股票的必要酬劳率分别为：名师归纳总结 KA6%05. 11%6 %8.5%第 1 页,共 16 页KB6%

3、2.0 11%6 %16%- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - KC6%4.0 11%6 %26%KD6%10. 11%6%11%EK6%30. 11%6 %21%2由于该新股的必要酬劳率为：K6%20. 11%6%16%而投资的预期酬劳率只有15.5%,所以不应进行投资10. 解：1利用股票估价公式转换可得：KD01gg1 . 32 18%8%141.%P 023.502直接利用股票估价公式,得：VKD1g1 .32518%57. 20（万元）10.%8%3由于投资的预期酬劳率高于投资者要求的酬劳率,或由于股票的价值高于股票的现行市价,股票明显被市场低估

4、,所以应当投资；11. 解：1市场组合的 1市场组合的预期酬劳率 K M 12 %20K R F 5 %3投资的必要收益率为：K 5 % 0 5. 12 % 5 % 8 . 5 %而投资的预期收益率为：K 3 41 40 10 %40 40投资的预期收益率高于必要酬劳率,所以该股票被市场低估了；12. 解：1预期现金流量 70000 0 5. 200000 0 5. 135000 元且 K R F R R 6 % 8 % 14 %资产组合的现值 135000 118421 元,而这也就是投资者情愿支付的最1 14 %大投资额2投资的预期酬劳率3K 6 % 12 %135000 1 14 %11

5、842118 %,而其他条件不变名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 资产组合的现值135000114407 元118 %第三章 7. 解：全部者权益 100 100 200 万元,长期负债 200 0 . 5 100 万元负债及全部者权益合计 100 100 200 400 万元进而,资产合计也等于 400 万元由于按会计恒等式,资 产总额 资本总额销售收入 2 . 5 400 1000 万元,应收账款 1000 50 万元360 18由于 1000 销售成本10 %,所以运算可得：销售成本 900 万元销售成本存货

6、 900 100 万元9固定资产 400 50 50 100 200 万元8. 解：1当年实现的净利润 40 400 万元10 %每股收益 400 0 . 4 元 / 股10002每股净资产 10000 50 % 5 元 / 股10003由市净率为 3,可推出每股市价为 15 元,故：市盈率 15 37 5.0 44已获利息倍数 400（1 40 %）100 7 . 671005留存盈利比率 1 股利支付率 1 0 6. 0 . 49. 解：1该公司总资产净利率在平稳下降,说明其运用资产获利的才能在降低,其缘由为总资产周转率和销售净利率都在下降；总资产周转率下降的缘由是平均收现期延长和存货周转

7、率在下降；销售净利率下降的缘由是销售毛利率在下降；尽管 2022 年大力压缩了期间费用,仍未能转变这种趋势；名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 2该公司总资产在增加,主要缘由是存货和应收账款占用增加；负债是筹资的主要来源, 其中主要是流淌负债, 全部者权益增加很少大部分盈余用于发放股利；3扩大销售、降低存货、降低应收账款、增加收益留存、降低进货成本；10. 解：1流淌比率 1200 2 . 531200 1000 42销售净利率（息税前利润 利息）（1 适用税率）销售收入（5 100 100）（1 40 %）19 2

8、. %1000（1 20 %）3现金流淌负债比 240 100 380 50 50 0 0 . 884754实际增长率 1250 1100 13 . 64 %11005权益乘数 1 1 2 . 081 资产负债率 1 52 %第四章：1融资需求资产增长负债自然增长留存收益增长1000（110 %）50005 %70 %725万元2由于：名师归纳总结 资产销售百分比负债销售百分比销售净利率（1增长率）留存收益率 增长率第 4 页,共 16 页代入数据即为：100%10%5%（1增长率）70%增长率所以：增长率4.05%）45006 %100%180万元3融资需求500（110- - - - -

9、- -精选学习资料 - - - - - - - - - 第五章7. 解：1V10006 %8810001000. 66元 15%2直接套用债券估价公式,得：Vt810006 % 1100060.6 .463210000.67681064.59元1 15%t5%83V10006%61000107481元14%68. 解：1该可转换债券的转换比率为：转换比率债券面值100060转换价格16. 752该可转换债券目前的转换价值为：转换价值一般股每股市价转换比率14. 7560885元3作为一般债券的价值为：V15100010%100015350万元t1 114%t114%10060142210000

10、 . 1401754 . 32元9. 解：1租金总额2881230202假如租金每年年初等额支付,就每期租金为：APVA ni12%55. 31万元PVIFA i,n 1350 1PVIFA12%, 103假如租金每年年末等额支付,就每期租金为：A350%,10535061.94万元PVIFA12.650210. 解：1立刻付款：名师归纳总结 现金折扣率800000780800.24 %第 5 页,共 16 页800000- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 机会成本1.24 %36014 .75 %2 4. %6002 10 天付款：现金折扣率80000

11、0781600.23 %.93%800000.2 3 %机会成本1 2 3. %330 天付款：36016 . 95 %6010现金折扣率800000785000.1 875 %800000机会成本11.875%360221 .8756030445 天付款：现金折扣率 800000 790000 .1 25 %800000机会成本 .1 25 % 360 30 . 37 %1 1 . 25 % 60 45企业应挑选在 45 天付款,由于此时舍弃折扣的时机成本最大；第六章9. 解：1发行新股的资本成本为：K eD1g1. 2010%14. 44%P 0272公司保留盈余资本化的成本为：K eD1

12、g1. 2010%14%P 0303按上述结论,公司综合资本成本分别为：名师归纳总结 KinW iKi18%125%214.44%11. 63%第 6 页,共 16 页133K18 % 125 %214 %11 . 33 %332556万元10. 解：1明年估计的留存收益10622长期负债资本成本为10% 优先股资本成本为11% 留存收益资本成本25 %13 %25- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 项目加权资本成本70 14010 %（125 %）1411 %140701413 %14014010 . 05 %3会发生变化；由于公司的股利政策不发生变化

13、意味着企业仍旧支付 2 2550 万元的股利,这样,公司明年的留存收益仅为805030 万元,少于资本预算中的留存收益额 140 40%56 万元；因此,公司必需加大优先股或长期负债的融资比例,进而加权平均的边际资本成本必定要发生变化,而且是降低；11. 解：1两个方案的经营杠杆系数为：DOLA200000 126.72p2. 77,故而销售量下降25%后, A、B200000 126 .72675000DOLA200000 128. 252.15200000 128 .25401250息税前利润的变动为：EBITQv两方案的息税前利润将分别下降：EBIT20000025% 12.672264

14、000元元EBIT20000025% 128 .25 1875002两个方案的财务杠杆系数：DFLA200000200000126. 7267500040%10%1 .31 126 .726750002250000DFLB200000200000128. 2540125040%10%1 .35 128 .254012502250000在资本结构与利率水平不变的情形下,财务杠杆与息税前利润负相关； 在息税前利润与资本结构不变的情形下,财务杠杆与利率正相关； 在息税前利润与利率水平不变的情形下,财务杠杆与资产负债率正相关；3两个方案的复合杠杆系数：DTLA2 .771.313. 63DTLB2 .

15、151.352 .90由于 A 方案的复合杠杆系数大于 风险较大；B 方案的复合杠杆系数,因此, A 方案的总4运算 A 方案的资产负债率：在两方案总风险相等的情形下,A方案的财务杠杆系数为：名师归纳总结 DFL2 . 90.2771 . 05I1 . 05第 7 页,共 16 页也即：200000（126 . 72）675000200000（126 . 72）675000- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 解之,即：I18143 元）故而,负债比率为：1814310 %8 . 06 %2250000012. 解：1按资本资产定价模型：投资的必要酬劳率8

16、%1 .6（13%8%）16%5.元股票市场价值（24040010 %）（125 %）937 . 5元16 %公司市场总价值债券价值股票价值400937.51337400综合资本成本 10 %（11337 . 52运算每股收益无差异点：由于25 %）937 5.16 %13 .46 %1337 . 5（EBIT*40010%125%EBIT*40010%40012%125%604060单位：万元：发行优先所以EBIT*160万元13. 解：1华星工贸股份公司估计追加筹资后的每股收益为项 目增发一般股增发债券股息税前利润1 600 1 600 1 600 减：债券利息90 270 90 税前利润

17、1 510 1 330 1 510 减：所得税 25%332.5 税后利润减：优先股股利 150 一般股可安排利润一般股股数万股1 300 1 000 1 000 一般股每股收益元0.87 1.00 0.98 由表中测算结果可见,在预期息税前利润为1 600 万元时,公司应挑选增发长期债券的方式增资,由于其一般股每股收益最高；2测算每股收益无差异点：增发一般股与增发债券两种增资方式下的每股收益无差异点为：EBIT90 125%EBIT270 125%1300870万元1000解之可得：EBIT增发一般股与发行优先股两种增资方式下的每股收益无差异点为：名师归纳总结 - - - - - - -第

18、8 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - EBIT90 125%EBIT90 125%15013001173万元1000解之可得：EBIT由上述运算可得： 当息税前利润为 870 万元,增发一般股与增发债券的每股收益相等； 当息税前利润大于 式更有利； 而当息税前利润小于 股方式；870 万元,接受增发债券方式要比增发一般股方 870 万元时,接受增发债券方式就不如增发一般同理,当息税前利润为 1 173 万元,增发一般股与发行优先股的每股收益相等；当息税前利润大于1 173 万元,接受发行优先股方式要比增发一般股方式更有利；而当息税前利润小于 1 173 万元时,

19、接受发行优先股方式就不如增发一般股方式；第七章7. 解：1项目的平均酬劳率为：平均酬劳率年均酬劳额100%945100%189.%初始投资额50002项目的融资成本,也就是项目的贴现率为：K1750 500016 %0 .751250 500018 %0 . 752000337 . 55 %14 5. %50002000101 .254 2. %3 . 375 %.9 108 %17 %.962万元12NCFtC09454.98845000285NPV 1Ktt13本投资项目尽管平均酬劳率高于项目的资本成本18.9%17%,但由于项目的净现值小于零NPV285.962 万元,所以不应投资；年折

20、旧额 15500 500 5000（元）8. 解：13第一年税后利润 20000（10000 4000 5000）（1 25 %）20750（元）其次年税后利润 20000（20000 12000 5000）（1 25 %）22250（元）第三年税后利润 20000（15000 5000 5000）（1 25 %）23750（元）2投资方案各年的经营现金净流量为：名师归纳总结 NCF1207502000050005750（元）%9125（元）第 9 页,共 16 页NCF2222502000050007250（元）NCF323750200005000500125- - - - - - -精选学

21、习资料 - - - - - - - - - 投资回收期 2 2500 2 . 27（年）91253该投资方案的净现值为：NPV1575072509125315500. 34（元）10%110%2 110%57500.909172500 .826491250. 75131550025749. 解：1NPVA2000001200000170000032000000110%110%2110%NPVB449700（元）3200000014000001000000400000110%110%2 110%399000（元）2为运算两个项目的回收期,第一要运算它们累计的现金流量：年份项目 A 项目 B 累计

22、现金流量-2 000 000 -600 000 400 000 800 000 现金流量累计现金流量现金流量0 -2 000 000 -2 000 000 -2 000 000 1 200 000 -1 800 000 1 400 000 2 1 200 000 -600 000 1 000 000 3 1 700 000 1 100 000 400 000 故：项目A的回收期26000002 .35（年）1700000项目B的回收期16000001 .60（年）10000003由于项目的现金流量不等,故接受逐步测试法：项目 A：试算贴现率净现值 18% 66 300 20% -16 300

23、所以：IRRA18%20%18%6630019.61%6630016300项目 B: 试算贴现率净现值 20% 91 800 25% -35 200 名师归纳总结 所以：IRRB20%25%20%9180023. 61%第 10 页,共 16 页9180035200- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 4PI A 2449700 1 . 2220000002399000PI B .1 2020000005只要目标是接受能够制造价值的项目,普遍接受的唯独判定标准是净现值法就；这样,由于两个项目的净现值都为正数,假设它们是独立项目,就都可接受；假设它们是互斥项

24、目,就应挑选项目A,由于其净现值更大；10. 解：1运算企业接受“ 售旧购新” 方案后的净现值：对将来各年的现金净流量进行猜测：18 年每年现金流量为： 47000 元 第八年末的残值为： 2000 元 第一年出售旧机床的收入为：12000 元 故而,将来酬劳的总现值应为：将来酬劳的总现值47000PVIFA16 %,82000PVIF16%,812000NPV2167592.216759.（元）520001647592.（元）2 运算企业不接受该方案 , 使用老设备的净现值：第 18 年每年的现金流量为： 36000 元 第 8 年末的残值为： 2000 元 所以,将来酬劳的总现值应为：将来

25、酬劳的总现值036000PVIFA16 %,82000PVIF16%,8NPV156979.6156979.（元）1569796.（元）3运算新方案比旧方案增加的净现值：164759.21569796.7779.（元）企业应当接受售旧购新方案；11. 解：1运算项目的综合标准离差率：名师归纳总结 E22500.252000 .501500. 25200万元2.0 25第 11 页,共 16 页250200 2.025200200 20 5. 150200 22E335 . 360 .602000. 20250万元0 . 203000.20250 300250 2.0 20250250 20 .

26、 60200250 3- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 31 . 62D35.362431. 622641. 17 125033879.16 %16%预期现金流入量现值 12006 %26%V综合标准差 预期现金流入量现值41.170.11387.92运算风险调整贴现率：KR FbV6%0. 100.117.1%3运算项目的净现值：NPV120021250340022.14万元7.1%71. %运算结果说明,该项目不行行；第八章名师归纳总结 7. 解：1Q*2 TF225000050050000（元）第 12 页,共 16 页K10%2TC*2 TFK

27、225000050010%5000（元）年现金转换成本2500005002500（元）50000年现金持有成本5000010 %2500（元）23年有价证券转换交易次数250000（次）50000有价证券交易间隔期36072（天）58. 解：1营业周期8570155天现金周转期857035120天2现金周转率3601203次正确现金持有量7203240万元3调整后现金周转期12020100天- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 调整后现金周转率3601003.6次调整后正确现金持有量 720 3 6. 200万元节省现金占有量 240 200 40万元增加

28、利润（节省机会成 本）40 12 % 4 8.万元9. 解：14500 4 3600万元1 423600 60 600万元3603600 50 % 300万元4300 10 % 30万元5由于 3600 x 400360故解之得：x 40 天 10. 解：销售量台n/30 n/60 n/120 8000 9000 9500 销售金额元8000 1500=12000000 9000 1500=13500000 9500 1500=14250000 变动成本总额元8000 1200=9600000 9000 1200=10800000 9500 1200=11400000 固定成本总额元50000

29、0 500000 500000 信用成本前收益1900000 2200000 2350000 信用成本：名师归纳总结 应收账款平均余额12000000/360 13500000/360 60=2250000 14250000/360 120=4750000 第 13 页,共 16 页30=1000000 变动成本率1200/1500=80% 80% 80% 赊销业务占用资金1000000 80%=800000 2250000 80%=1800000 4750000 80%=3800000 应收账款时机成本800000 10%=80000 1800000 10%=180000 3800000 1

30、0%=380000 坏账缺失12000000 2%=240000 13500000 2.5%=337500 14250000 4%=570000 收账费用12000000 5%=600000 13500000 5%=675000 14250000 5%=712500 小计920000 1192500 1662500 信用成本后收益980000 1007500 687500 由于当信用期限为60 天时收益最大,故应选信用期限为60 天的方案；11. 解：1Q*2AB2600030200件C92TC*2ABC260003091800元- - - - - - -精选学习资料 - - - - - -

31、- - - 3W*Q*P200151500元224N * A* 6000 30次Q 20012. 解：1变动成本总额 3000 600 2400万元变动成本率 2400 / 4000 60 %2应收账款平均收账天数 30 % 10 20 % 20 50 % 90 52天应收账款平均余额 5400 52 780万元360维护应收账款所需资金 780 60 % 468万元应收账款机会成本 468 8 % 37 . 44万元坏账缺失 5400 50 % 4 % 108万元不含现金状况的信用成 本 37 . 44 108 50 195 . 44万元3甲方案的现金折扣成本 0乙方案的现金折扣成本 540

32、0（30 % 2 % 20 % 1 %）43 2.万元甲方案信用成本后收益 5000（1 60 %）600 140 1260万元乙方案信用成本后收益 5000（1 60 %）600 195 . 44 43 . 2 1321 . 36万元两相比较,由于乙方案扣除信用成本后收益较高,所以应挑选乙方案；第九章8. 解：1年度净利润（80020010%）（125 %）585 万元58510%58 .5 万元2应提法定公积金10%58.5 万元应提法定公益金5853本年度可供投资者安排的利润为：名师归纳总结 585585.58.5181. 92649.92（万元）第 14 页,共 16 页- - - -

33、 - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 4每股现金股利 649 . 92 16 % 1 . 73（元 / 股）605现存资本结构下的财务杠杆系数和利息保证倍数为：财务杠杆系数EBITP/1T80080010%1 .03EBITID200利息保证倍数息税前利润800%40利息费用200106公司股票的风险酬劳率和投资者要求的必要投资酬劳率为：风险酬劳率1.5（14%8 %9%15.73 元时投资投资者要求的酬劳率8%1.5（14%8 %17%7公司一般股每股价值1 . 7315 .73（元）17 %6 %为了保证投资收益, 投资者只会在股票市场价格低于或等于 购买；9. 解：1剩余股利政策；由于网络企业属于成长性行业,扩张阶段应保证投资为主；连续亏损说明企业尚未进入稳固盈利阶段,无法支付固定股利；2依据权益乘数得负债比率 50,权益资本比率 50权益资本 2000 50 % 1000（万元）一般股股数 1000 10 100（万股）年税后利润 8000（1 60 %）700 1000 10 %（1 25 %）1800（万元）应提盈余公积金（1800 2