外汇交易基础知识精.ppt

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1、外汇交易基础知识第1页，本讲稿共93页一、什么是金融一、什么是金融“金”指资金，“融”指融通，“金融”是社会资金融通的总称。这个场所既可以是有形的场所也可以是无形的场所；金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融产品，它是一种无形资产。金融工具是指金融市场的交易对象或交易标地物，它泛指在金融市场上进行资金融通的各类凭证或契约。金融工具种类繁多，主要可分为票据，债券，外汇，外汇，基金，期货合约，期权和约等。第2页，本讲稿共93页二、金融市场的起源二、金融市场的起源 1、什么是金融市场、什么是金融市场 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的资金供应者和资金需求者进行资金融通的

2、场所。2、金融市场分类、金融市场分类1）按业务活动期限划分，可分为货币市场和资本市场；2）按成交后是否立即交割，可分为现货市场和期货市场；3）按金融是否新发行，可分为金融发行市场和金融流通市场；4）按地域范围划分，可分为地方性、国内性、国际性金融市场；5）按市场职能划分，可分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场。第3页，本讲稿共93页三、什么是外汇三、什么是外汇 概括地说，外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。1、动态含义：把一国货币兑换成另一国的货币，并利用国际信用工具汇往另一国，借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程。2、静态含义：外汇是

3、一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。3、国际货币基金组织对外汇的定义为：“外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权”。第4页，本讲稿共93页四、什么是外汇汇率及其标价方法四、什么是外汇汇率及其标价方法 1 1、外汇汇率的概念、外汇汇率的概念汇率又称汇价汇率又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比价，通常用两种货币之间的兑换比例来表示。按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，

4、从右边向左边数过去，第一位称为“X个点”，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“X十个点”，如此类推。例如：1欧元1.1011美元；1美元120.55日元 欧元/美元从1.1010变为1.1015,称欧元/美元上升了5点 美元/日元从120.50变为120.00，称美元/日元下跌了50点。2、汇率的表示方式：在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的、汇率的表示方式：在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的欧元欧元/美元美元EUR/USD1.1425英镑英镑/美元美元GBP/USD1.6237澳元澳元/美元美元AUD/USD0.8360美元美元/日元日元USD/JPY119.95美元美元/瑞郎瑞郎

5、USD/CHF1.5003美元美元/加元加元USD/CAD1.1700按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后对应的英文即为该货币的英按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后对应的英文即为该货币的英文代码文代码 第5页，本讲稿共93页3、外汇汇率的标价方法、外汇汇率的标价方法 目前，国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率，通常有直接标价法和间接标价法两种标价方式。直接标价法直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。间接标价法间接标价法：间接标价法又

6、称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。第6页，本讲稿共93页3、外汇汇率的标价方法、外汇汇率的标价方法上述的标价方法有两层含义：（1）A货币/B货币:表示1单位的A货币兑换多少B货币；（2）A数值/B数值:分别表示报价方的买入价和卖出价，由于买入价和卖出价相差不大，因此，卖出价仅标出了后两位，前两位数与买入价相同。第7页，本讲稿共93页五、外汇市场的参与者五、外汇市场的参与者 一般而言，凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可定义为外汇市场的参与者。但外汇市场的主要参与者大体有以下几类：外汇银行政府或中央银行、外汇

7、经纪人和顾客。1、外汇银行。外汇银行是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些由中央银行指定的没有外汇交易部的大型商业银行两部分。2、中央银行。中央银行是外汇市场的统治者或调控者。3、外汇经纪人。外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，他们与银行和顾客都有着十分密切的联系。4、顾客。在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人，都是外汇银行的顾客。第8页，本讲稿共93页六、外汇的作用：六、外汇的作用：（1）、实现国际购买力的转移，促进世界各国地经济文化等领域中的相互交流。（2）、充当支付手段，节约流通费用，方便国际债权债务的结算和清偿。（3）、联接各国国内的资金

8、市场，使国际间的信用授受成为可能。（4）、构成国际储备资产，平衡一国的国际收支，稳定本国货币与外国货币的汇率，充当本国经济免遭外来冲击的缓冲器。（5）、是政府调节宏观经济的有力工具。第9页，本讲稿共93页七、国际上的主要外汇市场七、国际上的主要外汇市场 第10页，本讲稿共93页八、影响汇率的主要因素八、影响汇率的主要因素 所有外汇交易均涉及一种货币兑换另一种货币，在任一时候，实际的汇率将主要由相应货币的供给与需求决定。记住对于某种货币的需求意味着另一种货币的供给，同样，当你提供某种货币时也意味着对于另一种货币的需求。有如下因素影响货币的供给与需求，从而对汇率产生影响。（一）货币政策（二）政治形

9、势（三）国际收支状况（四）利率（五）市场判断（六）投机行为第11页，本讲稿共93页（一）货币政策 当央行认为对于外汇市场的干预是有效的且干预结果将与政府的货币政策一致时，央行在外汇市场的参与将影响汇率。央行的参与通常是通过买入或卖出本币以将本币稳定在一个被认为是真实和理想的水平。市场的其他参与者对于政府货币政策对于汇率影响的判断以及对于将来政策的预期同样会对汇率产生影响。第12页，本讲稿共93页（二）政治形势 如果全球形势趋于紧张，则会导致外汇市场的不稳定，一些货币的非正常流入或流出将发生，最后可能的结果是汇率的大幅波动。政治形势的稳定与否关系着货币的稳定与否，通常意义上，一国的政治形势越稳定

10、，则该国的货币越稳定。例二，如果你关注欧元，你一定注意到了在科索沃战争期间，连续三个月，欧元兑美元的汇率累计下跌了10%，原因之一便是科索沃战局对欧元形成下浮压力。第13页，本讲稿共93页（三）国际收支状况 一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。国际收支是一国居民的一切对外经济、金融关系的总结。一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也影响着该国的宏观与微观经济的运行。国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响。把这些交易综合起来，全部记入国际收支统计表中，便构成了一国的外汇收支状况。如果外汇收入大于支出，则外汇的供应量增大；如果外汇支出大于收入，则对外汇的需求量增大。

11、外汇供应量增大，在需求不变的情况下，直接促使外汇的价格下降，本币的价值就相应的上升；当外汇需求量增大时，在供给不变的情况下，直接促使外汇的价格上涨，本币的价值就相应的下跌。第14页，本讲稿共93页（四）利率 当一国的主导利率相对于另一国的利率上升或下降时，为追求更高的资金回报，低利率的货币将被卖出，而高利率的货币将被买入。由于相对高利率货币的需求增加，故该货币对其他货币将升值。第15页，本讲稿共93页（五）市场判断 外汇市场并不总是遵循某一合乎逻辑的变动模式。难以明了的因素，诸如个人感觉、判断、以及对于各种全球政治、经济事件的分析、理解均对汇率产生影响。市场上的操作人员必须正确理解所公布的各种

12、报道或数据，如外汇收支数据、通胀指标、经济增长率等。但实际上，在上述报道或数据向市场公开以前，市场上已经会存在一种对于报道或数据所反映的实质的预期或判断。这种预期或判断将先于报道或数据公开前反映在价格中。一旦出现真实的报道或数据与人们的预期或判断大相径庭，就会导致汇率的大幅波动。仅能正确理解各种经济指标和数据对于一个外汇交易员是不够的。他必须明了市场究竟会对未公布的指标和数据作出何种预期和判断。第16页，本讲稿共93页（五）市场判断美国主要经济指标数据解读和公布时间1、国内生产总值（GDP）：是指某一国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值。反映一个国家总体经济形势的好坏，与经济增长密

13、切相关，被大多数西方经济学家视为“最富有综合性的经济动态指标”。主要由消费、私人投资、政府支出、净出口额四部分组成。数据稳定增长，表明经济蓬勃发展，国民收入增加，有利于美圆汇率；反之，则利淡。一般情况下，如果GDP连续两个季度下降，则被视为衰退。此数据每季度由美国商务部进行统计，分为初值、修正值、终值。一般在每季度末的某日北京时间 21：30公布前一个季度的终值。第17页，本讲稿共93页（五）市场判断美国主要经济指标数据解读和公布时间2、非农业就业人数为就业报告中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，该数据与失业率一同公布，公布时间通常为每月第一周的周五。就业报告（The

14、Employment Report），包括与就业相关的信息，分别由两个独立的调查得出，即企业调查和家庭调查。其中，企业调查提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工作和总小时指数；家庭调查提供有关劳动力、家庭就业和失业率的情况。就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石”，它是市场最为敏感的月度经济指标，投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息，其中外汇市场特别重视的是随季节性调整的每月非农就业人数的变化情况。非农就业人数，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的

15、职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，理论上对汇率应当有利，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。第18页，本讲稿共93页（五）市场判断美国主要经济指标数据解读和公布时间3、失业率（UNEMPLOYMENT RATE）：经济发展的晴雨表，与经济周期密切相关。数据上升说明经济发展受阻，反之则看好。对于大多数西方国家来说，失业率在4%左右为正常水平，但如果超过9%，则说明经济处于衰退。此数据由美国劳工部编制，每月第一个周五21：30公布。4、贸易赤字（TRADE

16、 DIFICIT）：国际间的贸易是构成经济活动的重要环节。当一国出口大于进口时称为贸易顺差；反之，称逆差。美国的贸易数据一直处于逆差状态，重点是在赤字的扩大或缩小。赤字扩大不利于美圆，反之则有利。此数据由美国商务部编制，每月中、下旬某日晚间21：30公布前一个月数字。第19页，本讲稿共93页（五）市场判断美国主要经济指标数据解读和公布时间5、经常项目收支：经常帐为一国收支表上的主要项目，内容记载一国与外国包括因为商品/劳务进出口、投资所得、其他商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。如果为正数，为顺差，有利本国货币；反之，则不利于本国货币。此数据由美国商务部编制，每月中旬

17、某日21：30公布。6、资本帐收支：主要描述一国的长、短期资本流动情况，包括长期资本、非流动性短期私人资本、特别提款权、误差与遗漏，以及流动性短期私人资本等项目。资本项目在金融日益国际化、自由化的今天，影响不亚于经常帐项目，金融市场对外开放程度越高，影响越大。其对汇率的影响的观察方法与经常帐基本相同。第20页，本讲稿共93页（五）市场判断美国主要经济指标数据解读和公布时间7、利率（INTRESTRATE）：利率是借出资金的回报或使用资金的代价。一国利率的高低对货币汇率有着直接影响。高利率的货币由于回报率较高，则需求上升，汇率升值；反之，则贬值。美国的联邦基金利率由美联储的会议来决定。8、生产物

18、价指数（PPI）：主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化的情形。数据上升说明生产旺盛、通胀有上升的可能，联储倾向于提高利率，有利于美圆；反之，则不利于美圆。此数据由美国劳工局编制，每月第二个周五的21：30分公布。9、消费物价指数（CPI）：以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指针，是讨论通胀时最主要的数据。数据上升，则通胀可能上升，联储趋于调高利率，对美圆有利；反之，则不利美圆。但是，通胀应保持在一定的幅度里，太高（恶性通胀）或太低（通缩），都不利于汇率。数据由美国劳工局编制，每月第三个星期某日23：00公布。第21页，本讲稿共93页（五）市场判断美国主要经济指标数据解读和公

19、布时间10、零售（批发）物价指数（WPI）：是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数。包括在内的产品有原料、中间产品、最终产品与进出口品，但不包括各类劳务。讨论通货膨胀时，最常提及的三种物价指数之一，观察方法与CPI、PPI基本相同。每月中旬公布前一个月的数据。11、领先指标：由股价、消费品定单、周均失业救济金索求、建筑批则、消费者预期、制造厂商交货定单变动、货币供应、销售业绩、敏感原料价格变动、厂房设备定单、平均工作周等项目构成，是观察未来6-12个月内经济走向的指标。数据好，汇率上升；反之则下降。12、个人收入（PERSONAL INCOME）：代表个人从各种所得来源获得的收

20、入总和。包括工资薪水、社会福利、支出储蓄、股利收入等。数据提高，代表经济好转，消费可能增加，有利于本国货币；反之则不利。由美国经济研究局编制，每月月初某日21：30公布。第22页，本讲稿共93页（五）市场判断美国主要经济指标数据解读和公布时间13、商业库存（INVENTORIES）：包括工厂存货、批发业存货、零售业存货。主要用以评估生产循环状况。存货低于适当水准，将增加生产，经济向好，对货币有利；反之则不利。数据由美国商务部编制，每月中旬某日21：30或23：00公布。14、采购经理人指数（PURCHASE MANAGEMENT INDEX）：是衡量制造业的重要指标。考察制造业在生产、新定单、

21、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面。数据以50为强弱分界点，在以上表示制造业向好对货币有利；反之则意味着衰退，对货币不利。数据由供应管理协会（ISM）编制，每月初某日23：00公布。15、耐久财订单(Durable Good Orders)：所谓耐久财是指不易耗损的财物，如汽车、飞机等重工业产品和制造业资本财。其它诸如电器用品等也是。耐久财订单代表未来一个月内制造商生产情形的好坏,数据与货币汇率呈正相关，但需要注意其国防定单所占的比重。耐久财订单由美国商务部统计，一般在每月的22号至25号晚上21：30或23：00公布。第23页，本讲稿共93页（五）市场判断美国主要经济指标

22、数据解读和公布时间美国主要经济指标数据解读和公布时间16、设备使用率(Capacity Utilization)：是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐久财、非耐久财、基本金属工业、汽车和小货车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。当设备使用率超过95%以上，代表设备使用率接近极限，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对美元是利多。反之如果产能利用用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对美元是利空。每月中旬公布前一个月的数据。17、房屋开工率：一般新屋兴建分为

23、两种，个别住屋与群体住屋。新屋开工率与建筑许可的增加，理论上对于美元来说，偏向利多，不过仍须合并其它经济数据一同作考量。每月的16号至19号间公布。18、工业生产（INDUSTRIAL PRODUCTION）：指某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产品的总价值。在国内生产总值中占有很大比重。由于工业部门雇佣了大量工人，其变动对整个国民经济有着重大影响，与汇率呈正相关。尤其以制造业为代表。此数据由美联储统计并在每月15日左右晚间21：15或22；15发布。第24页，本讲稿共93页（六）投机行为 市场主要操作者的投机行为同样是影响汇率的一个重要因素。在外汇市场上直接与国际贸易相关联的交易相对

24、来说所占比例是不高的。大多数交易从实质上讲是投机行为，这种投机行为将导致不同货币的流动，从而对汇率产生影响。当人们分析了影响汇率变动的因素后得出某种货币汇率将上涨，竞相抢购，遂把该币上涨变为现实。反之，当人们预期某货币将下跌，就会竞相抛售，从而使汇率下滑。例如，二战后一段时间，由于美国的政治稳定，经济运行良好，通货膨胀率低，而经济增长在60年代初达年均5%，当时世界各国都愿以美元作为支付手段，储存财富，使美元汇率持续上涨。但到60年代末70年代初，由于越南战争、水门事件、严重的通货膨胀及税收负担加重、贸易赤字、经济增长率的下降，使美元的价值大幅下跌。第25页，本讲稿共93页九、外汇市场主要币种

25、货币特性简析九、外汇市场主要币种货币特性简析 1）美元：）美元：美元是全球硬通货，各国央行主要货币储备，美国政治经济地位决定美元地位，同时，美国也通过操纵美元汇率为其自身利益服务，有时不惜以牺牲他国利益为代价。美国的一言一行对汇市的影响重大，因此，从美国自身利益角度去考量美国对美元汇率的态度对把握汇率走势就非常重要。举例来说，远的是1985年“广场协议”，当时美国面临过高美元汇率导致的创历史记录的巨额贸易赤字，而日本投资持有大量的美元资产。美国施压，于1985年9月，同日，德，法，英达成五国联合干预市场的协议，各国抛售美元，使美元有序下跌，以解决美国巨额贸易赤字。最终美元持续大幅贬值，美元对日

26、元在此后不到三年时间，贬值50%。持有美元资产的日本投资者损失惨重，日元汇率的大幅上涨也最终促使日本经济陷入长达十余年的衰退，日本对美国世界经济霸主地位的挑战也一败涂地。美国国内金融资本市场发达，同全球各地市场联系紧密，且国内各市场也密切相关。因为资金随时能在逐利目的下于汇市，股市，债市间流动，也能随时从国内流向国外，这种资金的流动对汇市影响的重大影响不言而喻。比如，美国国债的收益率的涨跌，对美元汇率就有很大的影响，特别是在汇市关注点在美国利率前景时。因国债对利率的变化敏感，投资者对利率前景的预期的变化，敏锐地反应在债市。如果国债收益率上涨，将吸引资金流入，而资金的流入，将支撑汇率的上涨，反之

27、亦然。因此，投资者可以从国债收益率的涨跌来判断市场对利率前景的预期，以决策汇市投资。第26页，本讲稿共93页九、外汇市场主要币种货币特性简析九、外汇市场主要币种货币特性简析2）欧元：）欧元：欧元占美元指数的权重为57.6%，比重最大，因此，欧元基本上可以看做美元的对手货币，投资者可参照欧元来判断美元强弱。欧元的比重也体现在其货币特性和走势上，因为比重和交易量大，欧元是主要非美币种里最为稳健的货币，如同外汇市场里的大盘股，常常带动欧系货币和其他非美货币，起着领头羊的作用因此，新手入市，选择欧元做为主要操作币种，颇为有利。同时，因为欧元面市仅数年，历史走势颇为符合技术分析，且走势平稳，交易量大，不

28、易被操纵，人为因素较少，因此，仅从技术分析角度而言，对其较长趋势的把握更具有效性。除一些特殊市场状况和交易时段（如04年底，欧元在圣诞和元旦的节假日气氛和交易清淡状况下，对历史新高做出突破，后续行情表明此为假突破，为部分市场主力出货之狡猾手段），一般而言，对重要点位和趋势线以及形态的突破，可靠性都是相对较强的。一国政府和央行对货币都会进行符合其利益和意图的干预，区别在于各自的能力不同。上面提到美国方面，因其国家实力和影响力，以及政治结构带来政府对货币的干预能力颇强，可以说，基本上，美元的长期走势可以按照美国的意图，而欧元区的政治结构相对分散，利益分歧较多，意见分歧相应也多。因此，欧盟方面影响欧

29、元汇率的能力也大打折扣，根本不能与美国方面同日而语。当欧美方面因利益分歧在汇率上出现博弈时，美国方面占上风是毋庸质疑的。正如前面所说，04年欧元上涨过程中，欧盟方面的口头干预只能对欧元短线的走势产生影响，没有实际入市干预，也是因为欧洲方面明了，如无美国方面的配合，效果也是不如人意的。第27页，本讲稿共93页3）日元：）日元：因为日本国内市场狭小，为出口导向型经济，特别是近十余年经济衰退，出口成为国内经济增长的救生稻草，因此，经常性地干预汇市，使日元汇率不至于过强，保持出口产品竞争力成为日本习惯的外汇政策。日本央行是世界上最经常干预汇率的央行，且日本外汇储备世界第一，干预汇市的能力较强，因此，对

30、于汇市投资者来说，对日本央行的关注当然是必须的。日本方面干预汇市的手段主要是口头干预和直接入市。因此，日本央行和财政部官员经常性的言论对日元短线波动影响颇大，是短线投资者需要重点关注的，也是短线操作日元的难点所在。也正因为日本经济与世界经济紧密联系，特别是与要贸易伙伴，如美国，中国，东南亚地区密切相关。因此日元汇率也较易受外界因素影响。例如，中国经济的增长对日本经济的复苏日益重要，因而中国方面经济增长放缓的消息对日元汇率的负面影响也愈来愈大。日本虽是经济大国，但却是政治傀儡，可以说是美国的小伙计，唯美国马首是瞻。因此，从汇率政策上来说，基本上需要符合美国方面的意愿和利益。如1985年的广场协议

31、正是政治上软弱，受制于人的结果。因此，上面所提到的干预汇率，也只能是在美国人限定的框架内折腾了。石油价格的上涨对日元是负面的，虽然日本对石油的以来日益减少，但心理上依旧。九、外汇市场主要币种货币特性简析九、外汇市场主要币种货币特性简析第28页，本讲稿共93页九、外汇市场主要币种货币特性简析九、外汇市场主要币种货币特性简析4）英镑：）英镑：英镑是曾经的世界货币，目前则是最值钱的货币，因其对美元的汇率较高，因而每日的波动也较大，特别是其交易量远逊欧元，因此其货币特性就体现为波动性较强，而伦敦做为最早的外汇交易中心，其交易员的技巧和经验都是顶级的，而这些交易技巧在英镑的走势上得到了很好的体现，因此，

32、英镑相对欧元来说，人为因素较多，特别是短线的波动，那些交易员对经验较少的投资者的欺骗可谓屡试不爽。因而，短线操作英镑是考验投资者功力的试金石，而那些经验和技巧欠缺的投资者，对英镑最好敬而远之。英镑属于欧系货币，与欧元联系紧密。因英国与欧元区经济政治密切相关，且英国为欧盟重要成员之一。因此，欧盟方面的经济政治变动，对英镑的影响颇大。例如，近期法国荷兰的公投反对通过欧盟宪法，造成的政治动荡，欧元大幅下跌，就拖累了英镑跟随下跌。此外，英国发现北海石油使其成为G7里少数能石油自给的国家，油价的上涨在一定程度上还利好英镑，相对日元，那英镑对日元的交叉就有较好的表现。第29页，本讲稿共93页九、外汇市场主

33、要币种货币特性简析九、外汇市场主要币种货币特性简析5）瑞士法郎：）瑞士法郎：瑞士是传统的中立国，瑞士法郎也是传统的避险货币，政治动荡期，能吸引避险资金流入，另外，瑞士宪法曾规定，每一瑞士法郎必须有40%的黄金储备支撑，虽然这一规定已经失效，但瑞士法郎同黄金价格仍具有一定心理上的联系。黄金价格的上涨，能带动瑞郎一定程度的上涨 瑞士是一小国，因此，决定瑞郎汇率的，更多的是外部因素，主要的是美元的汇率，另外，因其也属于欧系货币，因此，平时基本上跟随欧元的走势。瑞士法郎货币量小，在特殊时期，特别是政治动荡引发对其大量的需求时，能很快推升其汇率，且容易使其币值高估。第30页，本讲稿共93页九、外汇市场主

34、要币种货币特性简析九、外汇市场主要币种货币特性简析7）加元：）加元：加元也属于商品货币，是西方七国里最依赖出口的国家，其出口占其GDP的四成，而出口产品主要是农产品和海产品。同时，加元是，非常典型的美元集团货币（美元集团指的是那些同美国经济具有十分密切关系的国家，这主要包括了同美国实行自由贸易区或者签署自由贸易协定的国家，以加拿大、拉美国家和澳洲为主要代表），其出口的80%是美国，与美国的经济依存度极高。表现在汇率上，就是加元对主要货币和美元对主要货币走势基本一致，例如，欧元对加元和欧元对美元在图形上保持良好的同向性，只是在近年美元普遍下跌中，此种联系才慢慢减弱。另外，加拿大是西方七国里唯一一

35、个石油出口的国家，因此石油价格的上涨对加元是大利好，使起在对日元的交叉盘中表现良好。第31页，本讲稿共93页九、外汇市场主要币种货币特性简析九、外汇市场主要币种货币特性简析6）澳元：）澳元：澳元是典型的商品货币（商品货币的特征主要有高利率、出口占据国民生产总值比例较高、某种重要的初级产品的主要生产和出口国、货币汇率与某种商品（或者黄金价格）同向变动，等等），澳大利亚在煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品的国际贸易中占绝对优势，因此这些商品价格的上涨，对于澳元的正面影响是很大的，另外，尽管澳洲不是黄金的重要生产和出口国，但是澳元和黄金价格正相关的特征比较明显，还有石油价格。例如，近几年来代

36、表世界主要商品价格的国际商品期价指数一路攀升，特别是04年黄金，石油的价格大涨，一路推升了澳元的汇价。此外，澳元是高息货币，美国方面利率前景和体现利率前景的国债收益率的变动对其影响较大。第32页，本讲稿共93页十、外汇交易的分类：外汇交易的分类：1）现货外汇交易（实盘交易）现货外汇交易（实盘交易）现货交易是大银行之间，以及大银行代理大客户的交易，买卖现货交易是大银行之间，以及大银行代理大客户的交易，买卖约定成交后，最迟在两个营业日之内完成资金收付交割。约定成交后，最迟在两个营业日之内完成资金收付交割。2）期货外汇交易）期货外汇交易期货外汇交易是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖期货

37、外汇交易是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖一定数量的另一种货币。一定数量的另一种货币。3）合约现货外汇交易（按金交易）合约现货外汇交易（按金交易）合约现货外汇交易，又称外汇保证金交易、按金交易、虚盘交易，指合约现货外汇交易，又称外汇保证金交易、按金交易、虚盘交易，指投资者和专业从事外汇买卖的金融公司（银行、交易商或经纪商），投资者和专业从事外汇买卖的金融公司（银行、交易商或经纪商），签定委托买卖外汇的合同，缴付一定比率（一般不超过签定委托买卖外汇的合同，缴付一定比率（一般不超过10%）的交易）的交易保证金，便可按一定融资倍数买卖保证金，便可按一定融资倍数买卖10万、几十万甚至上百

38、万美元的外万、几十万甚至上百万美元的外汇。汇。第33页，本讲稿共93页十一、外汇的优势外汇的优势 外汇保证金外汇保证金 股票股票 期货期货 房地产房地产 都是一种投资工具，通过价钱的波动而获得利润都是一种投资工具，通过价钱的波动而获得利润 1、双向买卖。2、全球24小时交易，可即买即卖。3、每日成交量巨大，无人可以控盘。4、成本轻，合约形式5、受数据、息口、图形影响较大。6、可掌握亏损幅度（即时平仓）。7、咨询开放、信息广泛。如：上网、电视、报纸等。8、挂单交易9、种类少10、无税 1、只能做多，不可卖空。2、T+1交易，当天不能卖出。3、股本因素易受庄家控盘。4、实际资金运作，多少资金+多少

39、外汇。5、受政府政策的影响。6、跌停版时，外汇卖不出去。7、造假、造市、信息不易掌握。8、无9、种类多，难以选择10、无税 1、双向买卖。2、有固定交易时间。3、有庄家入市，市场才会活跃。4、保证金的数额较大。5、信息模糊，庄家激活市场。6、有揸沽限制。7、无准确的信息。8、无 9、种类多，难以选择10、无税 1、资金需求量大2、成本高3、手术烦琐4、转手慢5、容易受到国家政策调控6、只能买涨、不能买跌7、信息不对称（假如房子建在坟场上）8、缴税 第34页，本讲稿共93页外汇技术分析外汇技术分析 分析汇率的方法主要有两种：基础分析和技术分析。基础分析是对影响外汇汇率的基本因素进行分析，基本因素

40、主要包括各国经济发展水平与状况，世界、地区与各国政治情况，市场预期等。技术分析是借助心理学、统计学等学科的研究方法和手段，通过对以往汇率的研究，预测出汇率的未来走势。技术分析的基本假设就是市场包容和消化一切市场包容和消化一切，K线作为技术分析的重要手段，是所有职业投资者必须掌握的。技术分析的构成要素很多，但是主流理论是围绕着K线分析来研究的。主要包括K线组合、形态分析、技术指标、波浪理论等等。第35页，本讲稿共93页一、技术分析的三大理论假设一、技术分析的三大理论假设 技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。市场行为涵盖一切信息这一假设是我

41、们进行技术分析的基础，其主要思想是认为影响滙市价格的每一个因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，不必对影响滙市价格的具体因素作过多的关心。这条假设有其合理性。我们知道，影响滙市价格的变动有有很多方面的因素，包括宏观面、政策面、市场面、资金面、心理面等等，但任何一个因素对滙市市场的影响最终都必然体现在滙市价格的变动上，在图表上直观地反映出来。如果某一消息一公布，滙市价格却没有大的变动，说明这个消息不是影响滙市市场的因素。价格沿趋势移动这一假设是我们进行技术分析最根本、最核心的因素，该假设认为滙市价格的变动是按一定规律进行的，滙市价格有保持原来方向的惯性。一般说来，一段时间内滙市价格一直是

42、持续上涨或下跌，那么今后一段时间，如果不出意外，滙市价格也会按这一方向继续上涨或下跌，没有理由改变这一既定的运动方向。股言道：“顺势而为”，如果汇价没有调头的内部和外部因素，没有必要逆大势而为。正是由于这一条，技术分析者们才花费大量心血“按图索骥”，试图找出滙市价格的变动规律。历史会重演这一假设是我们进行技术分析的重要前提，市场运动在图表上留下的运动轨迹，常常有惊人的相似之处，可以说，技术分析的理论就是人们对过去滙市价格的变动规律进行归纳总结的结果。在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础。第一条假设肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响汇价的所有因素；第二条和第三条假设使得我们找到的规律

43、能够应用于滙市市场的实际操作之中。第36页，本讲稿共93页二、技术分析方法的分类二、技术分析方法的分类 技术分析主要分为如下五类：指标派；切线派；形态学派；K线派；波浪派。第37页，本讲稿共93页1指标派指标派要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到-个体现滙市市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值。指标值的具体数值和相互问关系直接反映股市所处的状态，为我们的操作行为提供指导的方句。指标反映的东西大多是从行情报表中直接看不到的。目前，世界上用在金融市场上的各种名称的技术指标，数不胜数，至少在一千以上。例如，相对强弱指标(RSI)、随机指标(KD指标)、趋向

44、指标(DMI)、平滑异同平均线(MACD)、能量潮(OBV)、心理线、乖离率等。这些都是很著名的技术指标，在股市中长盛不衰。而且，随着时间的推移，新的技术指标还在不断涌现。充实和扩大这个大家族。第38页，本讲稿共93页2切线派 切线派是拄按一定方法和原则在由滙市价格的数据所绘制的图表个画小-些寅线。然后根据这些直线的情况推测滙市价格的未来趋势。这些直线就叫切线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。支撑线和压力线往后的延伸位置对价格的趋势起一定的制约作用。一般说来，滙市价格在从下向上抬升的过程中，一触及压力线，甚至远未触及到压力线，就会调头向下；同样，滙市从上向下跌的过程中，在支撑线附近就会转头

45、向上。另外，如果触及切线后没有转向，而是继续向上或向下，这就叫突破。突破之后，这条直线仍然有实际作用，只是名称变了。原来的支撑线变成压力线，原来的压力线将变成文撑线。切线派分析股市主要是依据切线的这个特性。切线的画法是最为重要的，画得奸坏直接影响预测的结果。目前，画切线的方法有很多种，它们都是人们长期研究之后保留下来的精华。著名的有趋势线、通道线等。此外还有黄金分割线、甘氏线、角度线等。在实际应用中，人们从这些线上获益不少。第39页，本讲稿共93页3形态学派。形态学派是根据价格图表中，过去一段时间走过的轨迹的形态来预测滙市价格未来的趋势情况的方法。假设条件1告诉我们，市场的行为包括一切信息。价

46、格走过的形态是市场行为的重要部分，是滙市市场对各种信息感受之后的具体表现，用价格的轨迹或者说是形态来推测滙市价格的将来是很有道理的。从价格轨迹的形态个，我们可以推测出滙市市场处在一个什么样的大的环境之中，由此对我们今后的行为给予一定的指导。著名的形态有M头、W底、头肩顶底等十几种，这些形态同样是人们智慧的结晶。第40页，本讲稿共93页4K线派 K线派的研究手法是侧重若干天K线的组合情况，推测滙市市场多空双方力量的对比，进而判断滙市市场多空双方谁占优势，是暂时的，还是决定性的。及线图是进行各种技术分析的最重要的图表，我们将在后面详细介绍。单独一天的K线的形态有十几种，若干天K线的组合种类就无法数

47、清了。人们经过不断地总结经验，发现了-些对滙市买卖有指导意义的组合，而且，新的结果正不断地被发现，被运用。义线在东亚地区很流行，广大滙市投资人进入滙市市场后，进行技术分析时往往首先接触K线图。第41页，本讲稿共93页5.波浪派 波浪理论起源于1978年美国人查尔斯J柯林斯发表的专著波浪理论。波浪理论的实际发明者和奠基人是艾略特，他在30年代有了波浪理论最初的想法。简单地说，上升是5浪下跌是3浪。数清楚了各个浪就能准确地预见到，跌势已接近尾声，牛市既将来临，或是牛市已到了强驾之末，熊市将来到。波浪理论较之于别的技术分析流派，最大的区别就是能提前很长的时问预访至U底和顶。别的流派往往要等到新的趋势

48、已经确立之后才能看到。但是，波浪理论又是公认的最难掌握的技术分析方法。大浪套小浪，浪中有浪，在数浪的时候极容易发生偏差。事情过了以后，回过头来数这些浪，发现均满足波浪理论所陈述的，都能数对。一旦身处在现实，真正能够正确数浪的人是很少的。第42页，本讲稿共93页三、技术分析的三个基本原则三、技术分析的三个基本原则也许大家对原则、总述之类的话语不是很感兴趣，急于看到各种形态的技术分析，但是我在这提醒大家，在做好技术分析之前，请一定要读懂、吃透、牢记读懂、吃透、牢记这三大原则，它是技术分析的基础，是无数前人经验和教训的结晶，切记！切记！（一）长期形态比短期形态更重要（一）长期形态比短期形态更重要（二

49、）位置比形态更重要（二）位置比形态更重要（三）市场方向比位置更重要（三）市场方向比位置更重要第43页，本讲稿共93页（一）长期形态比短期形态更重要（一）长期形态比短期形态更重要 短期的走势是在相对较小的区间中运动的，也容易受到各种各样因素的影响而随时变化。所以，投资者把握汇价的短期走势难度较大，容易陷入繁多的影响因素中而迷失方向。如果在分析短期汇价走势前对长期的走势有一个透彻的认识，做到胸有成竹，那么投资者就可以俯瞰短期走势，抓住主要矛盾，做出正确的分析判断。如汇价在几天时间内出现一个“早晨之星”形态，通常会认为汇价即将见底，反转的可能性较大，但也许从长期走势分析，汇价仍在长期下降通道运行，阻

50、挡线没有任何被突破的可能性，那么，这时的“早晨之星”就只是一个小幅的反弹，是部分投资者平仓获利，市场消化压力的一个小调整，甚至连做短线的机会都没有。这时的“早晨之星”形态就没有反转的意义了。第44页，本讲稿共93页（二）位置比形态更重要（二）位置比形态更重要深入研究技术分析会发现，技术分析有无法的法则。但如果这些法则不结合位置形态来分析，那么这些法则就都成了空中楼阁，没有任何的意义。如“头肩底”形态是一个非常经典的底部反转形态，它通常出现在汇价的底部区域，但如果在汇价的高价区出现一个“头肩底”形态，那么成熟的投资者宁可退出市场观望，也决不会相信此形态。因为“在高位最可能出现头部，在低部最可能出