全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理张梅在第四届投服论坛上的发言.docx

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1、全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理张梅在第四届投服论坛上的发言尊敬的各位领导、各位专家、各位来宾：上午好！很高兴参加第四届中小投资者服务论坛。新三 板在多层次资本市场中发挥承上启下的作用，提高挂牌公司 质量不仅是新三板市场投资者保护的根本前提，还关系到新 三板乃至整个资本市场的可持续开展。在此，围绕论坛主题， 我就“持续提高挂牌公司质量夯实新三板投资者保护基础” 谈三点看法，不妥之处请大家批评指正。一、良好的经营业绩、公司治理和信息披露是对投资 者利益的最大保护保护投资者是资本市场一项长期性、基础性工作，涉及 一系列的资本市场改革举措，而提高公司质量是保护投资者 的关键所在。挂牌公司

2、经营质量、信息披露质量、公司治理 质量，分别从三个层面影响着投资者权益的实现。一是公司经营业绩的提升有利于持续回报投资者。投资 者买卖股票，背后是投资者对公司业务经营的认可和信心。 良好的经营业绩既能为公司持续开展积累资本，又能通过股 价上涨和红利分配回报投资者。新三板建立了一套挂牌公司 提质增效服务保障机制，从挂牌融资到并购重组，再到强制 降层、强制摘牌，一方面利用一系列特色制度安排，支持挂 牌公司扩大生产规模、加大研发力度、整合产业链；另一方 面通过构建进退有序的市场生态，促进挂牌公司优胜劣汰， 为市场提供优质投资标的。二是及时准确完整的信息披露有利于投资者作出决策 判断。证券交易的特征在

3、于，投资者判断证券好坏、作出投 资决策，基本方式是获取发行人的信息并进行综合研判。正 是根据上述特征，国际证监会组织在证券监管的目标与原 那么这一纲领性文件之中，要求发行人“全面、准确、及时 地披露对于投资者决策判断具有实质意义的财务、风险和其 它信息:只有加强信息披露，减少发行人与投资者之间的信 息不对称，才能防止投资者盲目判断发生损失。目前新三板 形成了以证券法为基础，以证监会部门规那么、规范性文 件为核心，以系列自律规那么为主体的信息披露规那么体系，实 现了各市场层次信息披露的差异化制度安排。三是健全的公司治理机制有利于保护投资者合法权益。 公司治理机制缺陷是中小投资者利益受侵害的主要原

4、因。如 果治理不健全、内控不牢固，就难以约束损害投资者权益的 行为。新三板挂牌公司普遍股权高度集中，外部投资者在公 司事务上的“发言权”有限。健全公司治理和内部控制，其 重要功能就是规范公司董监高、控股股东及实际控制人行为, 增强外部约束，保障投资者合法权益不受侵害。2020年1月， 全国股转公司发布实施挂牌公司治理规那么，明确了系统化的 公司治理要求，完善了新三板市场的公司治理制度体系。二、挂牌公司质量总体向好，投资者保护基础逐步夯近年来，全国股转公司按照深化新三板改革总体部署, 统筹投融资两端建设，突出差异监管，坚持事前事中事后全 程发力、综合施策，推动提高挂牌公司质量。经过不断努力， 挂

5、牌公司质量日趋改善，投资者合法权益得到有效保障。公司经营方面：一是挂牌公司经营显出韧性活力。2020 年，尽管受到疫情冲击，但挂牌公司经营保持稳定，且业绩 有所增长。挂牌公司全年共实现营业收入1.44万亿元；在营 收同比微降1%的情况下，实现净利润同比增长7.23%,平均 净资产收益率增长至6.39%。二是挂牌公司持续专注细分领 域，加大研发投入，表达以研发驱动增长的特点。非金融类 挂牌公司2020年研发支出合计490.58亿元，平均研发强度 3.62%,较上年提高0.14个百分点；有1460家公司研发强度 大于10%o三是“小特精专”公司不断涌现。根据工信部公 布的专精特新“小巨人”名单，新

6、三板累计服务783家公司， 占比15.91%。2020年度“小巨人”挂牌公司研发强度到达 5.73%,是全社会的2.39倍。信息披露方面：一是披露合规性提升。总的看，绝大多 数挂牌公司能够保证披露及时、准确、完整，并且逐步提升 规范水平。近年来，定期报告按期披露率均保持在95%左右; 临时公告的及时性明显改善，2020年挂牌公司公告补发率为 1.83%,下降0.34个百分点。二是披露有效性改善。挂牌公 司日益重视对重要财务数据的增减变动情况进行说明，精选 层和创新层公司按照24个行业披露指引披露信息，方便投 资者“看懂、看清挂牌公司。公司治理方面：总的看，在“治理新规”实施后，挂牌 公司内控得

7、到进一步规范，治理水平得到提升。98.8%的挂牌 公司按照“治理新规”完善了 “三会”议事规那么，对外投资、 对外担保等重点行为不断得到规范。265家存在由董事、监 事、高级管理人员配偶或直系亲属担任公司监事的公司，严 格按照规定重新选聘监事。挂牌公司积极推行便利投资者参 与决策的机制，2020年有622家公司股东大会采用网络投票 方式。三、持续提高挂牌公司质量，不断加强投资者保护在看到成绩的同时，我们也清醒认识到，目前挂牌公司 经营和治理不规范、开展质量不高等问题仍较突出，与投资 者的期待和育英“小特精专”的功能要求还存在差距，提高 挂牌公司质量是一项长期、系统性工作。下一步，全国股转 公司

8、将在证监会的统一领导下，按照“四个敬畏、一个合力” 的工作理念，做好进一步深化新三板改革的同时，聚焦影响 挂牌公司质量的重点问题和关键环节，持续提高挂牌公司质 量，让投资者拥有更多实实在在的“获得感”。（一）防止“带病入场”与畅通市场出口并重一是守好入口关，防止劣质公司“病从口入:坚持以信 息披露为核心，不断完善挂牌条件，优化挂牌审查机制，引 导更多“专精特新”优质企业挂牌。发挥诚信监督功能，限 制诚信记录不良的公司挂牌融资。二是把好出口关，确保劣 质公司“当退那么退”。不久前发布的终止挂牌规那么，建立了一 套常态化、市场化的退出机制，下一步全国股转公司将严格 按照规定，坚决将信息披露不可信、

9、丧失持续经营能力、公 司治理存在重大缺陷、存在重大违法违规行为的劣质公司出 清市场。（二）坚持日常监管与开展专项行动结合一是持续抓好日常监管，防控影响挂牌公司质量的易发 多发问题。完善差异化信息披露制度体系，探索挂牌公司风 险分类管理；提高科技监管效能，加强大数据应用和风险识 别预警；完善主办券商持续督导机制，规范会计师审计工作， 更好发挥中介机构“看门人”作用。二是把专项行动作为日 常监管的补充，解决影响挂牌公司质量的突出问题。持续开 展内部控制提升专项行动，催促精选层公司落实内控要求， 引导创新层、基础层公司健全内控制度。（三）增强开展后劲与引导投资者关系管理并进一是持续加强制度供给，增强挂牌公司开展后劲。当前， 精选层再融资制度征求意见稿已由证监会发布，全国股转公 司将积极推动其平稳落地并做好配套细那么制定，帮助公司进 入精选层后通过再融资制度获得持续开展的资金支持。二是 引导挂牌公司加强投资者关系管理。良好的投资者关系是挂 牌公司高效资本运作的基础。新三板将通过多种方式，支持 挂牌公司与投资者良性互动，引导投资者积极参与公司治理, 优化挂牌公司外部约束机制。最后，祝此次论坛圆满成功，谢谢大家！