算好基础设施建设的经济账和综合账.docx

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1、算好基础设施建设的经济账和综合账中央财经委员会第十一次会议强调全面加强基础设施建设，构建 现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。 中央政治局会议提出，发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施 建设。我们需要从全局战略高度充分认识基础设施建设的巨大作用， 打破一些观念桎梏，算好经济账和综合账，完善基建投融资体系，为 全面加强基础设施建设提供有力支撑。全面加强基础设施建设的重要作用基础设施是经济社会开展的重要支撑。基础设施具有基础性、战 略性和先导性作用，我们要从战略高度充分认识全面加强基础设施建 设的巨大作用。首先，全面加强基础设施建设有利于保障国家安全。 基础设施历来是

2、国家硬实力的重要标准之一，也是国家安全的基础。 随着数字化开展，基础设施建设在国家安全中的作用更加凸显，这不 仅直接表达在安全信息化、防灾减灾、应急保供体系、医疗卫生等方 面的基础性和保障性作用上，也间接表达产业结构升级和产业链安全 等经济安全上。其次，全面加强基础设施建设是畅通国内大循环、促 进国内国际双循环的内在要求。国内的生产、流通和消费，国际贸易 和投资，也都是以基础设施为基础。基础设施是国家竞争力的重要体 现，其建设水平在一定程度上决定“双循环”质量。再次，全面加强 基础设施建设是应对经济下行、提升增长潜力、实现高质量开展的迫 切需要。中高速增长，是实现高质量开展的前提和基础。基建投

3、融资， 不仅以总需求的扩张产生经济联动效应，对冲经济下行力量，增强经 济的动力，缓解就业压力，而且有利于提升未来宏观经济效率和改善 民生。全球经济开展史说明，基础设施建设是一个国家经济开展、实力 提升的重要基础，尤其是美、德、日等兴旺国家在崛起之中，基础设 施建设都发挥了不可替代的重要作用。尽管我国的基础设施整体水平 实现跨越式提升，但离兴旺国家还有不小的差距，人均基础设施资本 存量只有兴旺国家的20%30%o由于老龄化加速到来，基础设施的 本钱也越来越高，时间窗口也越来越短，我们要抓住窗口期，按照中 央的部署，大力推进基础设施建设，为实现2035年开展目标，乃至 第二个百年奋斗目标打下坚实基

4、础。打破基建投融资观念桎梏落实中央关于全面加强基础设施建设的总体部署，首先需要解决 好“钱”的问题，即基建资金从何而来。中央提出“要注重效益，既 要算经济账，又要算综合账”，基建投融资也是如此。按统计口径, 我国基建资金来源分为国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹 资金和其他资金；按投资主体，可分为政府、国企和民企等。完善基 建投融资体系，关键是要发挥好政府在其中的作用。为此，需要算好 经济账和综合账，破除一些观念桎梏。从国家安全和国民经济的整体效率上，认识基建投融资的作用。 基建投资不能仅着眼于工程本身算“小账”，而要从国家安全和国民 经济开展的整体效率角度，算“大账”。扩大基建投资不仅

5、仅是需求 管理的一种手段，更是提升国家安全和国民经济整体效率的一种手段。 要看到基建投资在未来十年二十年乃至更久的时期内，给经济社会发 展带来的“综合红利”。统筹好“新基建”与传统基建的投资关系和投资方式，防止一味 追新求快、不切本地实际的“冒进”。“新基建”和传统基建在经济 开展和人民生产生活中各具作用，“新基建”并不是对传统基建的完 全替代。各地要根据自身实际，安排好“新基建”的规划和投资，不 能只追求新基建，而忽视传统基建。实际上，传统基建仍有较大空间， 对于提升居民生活水平和国民经济整体效率仍有重要作用。由于各地 的财力、基建水平等差异很大，基建投资要与各地的补短板结合起来, 灵活选择

6、投资的领域和方式。打破传统的政府债务规模的风险判断标准，处理好政府债务资金 的使用和防风险的关系。政府债务资金是基本建设资金的重要来源渠 道，但政府债务多大规模合适，一直是社会各界关注的焦点。源自欧 盟“赤字3%和政府负债率60%”的警戒线，只具有参考价值，没有决 策价值。这一标准是政治谈判的结果，是欧盟基于统一货币政策，约 束成员国的需要，但实际上也没真正得到执行。债务负担率本身就不 是一个科学衡量债务水平和安全性的指标。我们应该从开展阶段、债 务资金使用、本币债、债务利息、资产状况和人民币国际化水平等角 度，综合判断债务水平和风险。从中央政府层面，国债还有很大的扩 展空间，从地方政府层面，

7、那么需要防范地方债务引发的风险，做好促 开展和防风险的平衡。基建投资并不是要求政府大包大揽。虽然政府在基建投资上起到 重要作用，但并不是意味着政府应该大包大揽。相反，要处理好政府 与市场的关系，引导市场和社会资本在基建投资中更好地发挥作用。 尤其是在“新基建”等领域，政府的作用不是替代市场和企业，而是 为社会资本进入创造条件或提供激励，提升“新基建”的速度和效率。完善基建投融资体系全面加强基础设施建设，需要处理好政府与市场、中央政府与地 方政府在基建投资中的关系。根据基础设施的性质和特点，完善基建 投融资体系，分类解决基建投融资问题，调整政府债务结构，扩大国 债规模，发行基础设施建设特别国债，

8、增加中央基建投资力度，并利 用好“政府和社会资本合作(PPP) +不动产投资信托基金(REITs) ” 等模式，创新地方基建投资方式，盘活巨额存量资产，拓宽基建投融 资渠道。做好全国性大基建工程的规划，发行特别国债，增加中央基建投 资力度。根据中央提出的基建规划方向，在整个国土上做文章，着眼 于未来我国二三十年的开展，实施一批交通、能源、通信、水利、数 字基础设施、科技研发、国土治理、公共卫生、公共安全等领域的“大 工程、大基建、大投资”，既促进总需求的扩张，又可保障国家安全、 提升国民经济整体效率和开展潜力。优化投资结构，增加中央投资项 目和投资力度，采取中央出大头、地方适当配套的方式，推动

9、全国性 基础设施建设。坚持量力而行、尽力而为、分类支持的原那么，调整地方政府债务 结构，优化地方基建投资方式。根据各地城镇化程度和公共服务需求, 规划好基建工程。平衡融资需求与防风险的关系，控制并适当压缩专 项债，优化地方政府债务结构。按照市场化原那么，保证融资平台公司 合理的融资需求。同时，依据各地资产和资源的具体状况，分类治理 地方债存量。按照债务形成资产的性质，对于有现金流的、市场属性 较强的工程，按照市场化原那么，正常地削减地方政府资产和债务；对 于投向交通运输设施和市政建设形成的显性债务和隐性债务，通过盘 活城市资产、证券市场化等方式化解。推动PPP与REITs的相互衔接，盘活巨额存

10、量资产，拓宽基建投 融资渠道。我国经历过去数十年的快速开展，积累了百万亿量级的基 建存量资产，加之PPP模式历经“井喷”和“规范”两个时期后，也 形成了巨额存量或在建资产。通过公募REITs,那么可以将缺乏流动性 的基础设施存量资产利用资产支持证券(ABS)转化为流动性较高的 金融产品形式，打通社会投资进入和退出通道，形成良性的基础设施 投资循环，增强对社会资本的吸引力，持续支持基础设施建设，构建 起可持续的投融资生态体系。对市场属性较强的“新基建”等建设工程，探索政府支持方式, 形成以市场化为主的融资模式。按工程性质，完善政策性投融资、财 税支持政策，加强财政政策与金融政策的协调配合，统筹各项支持政 策，形成合力，引导社会资本投入，提升“新基建”等工程建设速度。(陈龙、马源)