华彩-舜宇项目—舜宇财务预测.ppt

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1、销售收入预测销售收入预测假设1：销售收入区别“乐观、一般和悲观”分别按照40%、30%和20%的比例增长（这既参照了舜宇过去十年的增长率，同时也参照了亚光近4年的增长比率）。营业利润预测营业利润预测在一般的情形（每年实现30%的销售收入增长率）下，舜宇的营业利润（暂时不考虑其他业务利润）为：单位（万元）假设2：过去三年舜宇集团的毛利率平均为：40%。根据与亚光（销售净利率为40%）等标杆企业的比较，我们认为：在未来五年内舜宇的毛利率以年均2.5%的速度上升是合理的。期间费用预测：期间费用预测：1.营业费用假设3：营业费用与销售收入保持某种比例关系，假设为：2004年3%、2005年4%、200

2、6年以后为5%（亚光最近三年该比率为7.16%）。年份20042005200620072008营业费用14822569417454277054单位：万元2.管理费用年份20042005200620072008管理费用38824326490456566633假设4：除研发费用外的其他费用不变化，研发费用占营业收入的比例为3%（亚光为5%左右）单位：万元3.财务费用假设5：假设舜宇集团总资产周转率为1。则要实现市场目标，所需要的经营性总资产为：年份20042005200620072008需要的总资产494006422083486108531141091对外负债金额对外负债金额=需要的总资产需要的总

3、资产-净资产净资产净资产=上年年底净资产+本年净利润90%（注：90%为利润留存比例）+公开市场融资金额假设6：2004年底公司公开发行股票，融资3亿元。假设7：公司的平均债务成本为5%假设8：企业所得税为30%财务费用=（需要的总资产-已有的股东权益）债务融资成本根据以上假设，a维持经营所需要的总资产；b管理费用和营业费用之和；c营业利润；d上年末的净资产；x净利润年份20042005200620072008净利润1050016011220483099443291c-b-(a-d-0.9x)0.05(1-30%)=x求解得到：X=(c-b-a+0.05d)/1.38年份20042005200620072008净资产36050（未含上市融资额)80460(含上市融资额3亿元）100303128197167158