宋献中中级财务治理课后习题答案.doc

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1、-_附录二附录二章后练习题参考答案章后练习题参考答案第第 1 1 章章基本训练知识题1.2 知识应用1.2.1 判断题1. 2. 3. 4. 1.2.2 选择题1. ABE 2. C 第第 2 2 章章基本训练知识题2.2 知识应用判断题 技能题2.1 规则复习1.（1）指 标项 目KVA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知，B 项目的风险大于 A 项目。 （2）X =10.5%5.22%=2.01 查表知，X=2.01 所对应的面积为 0.4778，即 A 项目盈利的可能性为 97.78%。2.（1）EA=9.25% EB=4.7% A=9.65%B

2、=2.24% （2）AB = 0.002153（3）P = （60%）2（9.65%）2 + （40%）2（2.24%）2 + 260%40%0.99589.65%2.24%= 6.683% 2.2 操作练习1 （1）完成的表如下所示：证券组合的期望收益率和标准差（2）根据计算结果做图（略） 。投资组合投资结构（WA，WB）E（Rp）pABCDEFGHI(0, 1)(0.25, 0.75)(0.5, 0.5)(0.75, 0.25)(1, 0)(1.25, 0.25)(1,5, 0.5)(1.75, 0.75)(2, 1)4%5.5%7%8.5%10%11.5%13%14.5%16%01.25

3、%2.5%3.75%5%6.25%7.5%8.75%10%= 0.9958 = 0.9958 -_2 （1）%152. 7REP 8.5%7.152%， 该投资可行。 （2）做出资本市场线（略） 。3(1)方案E2VA16%0.00490.070.4375B10%000C16.7%0.0082810.0910.5449D14.3%0.0046210.0680.4755(2) AC=0.45792 AD =0.99368A=1 B=0 C=0.595296 D=1.291784RA=10%+1(16%10%)=16% RB=10% RC=10%+0.595296(16%10%)=13.57% R

4、D=10%1.2917184 (16%10%)=2.25%评价（略） 。第第 3 3 章章基本训练知识题3.2 知识应用3.2.1 判断题 3.2.2 单项选择题1.C 2.B3.C 4.C技能题 3.1 规则复习1 （1）净现值项 目利 率ABC10%2 438 元1 942 元1 364 元25%760 元760 元600 元（2）IRRA =34.16%IRRB =37.98%IRRC=40%（3）当利率为 10%时，A 项目最有利2. 项 目指 标甲乙丙净现值（元）3 0666311 547内含报酬率25.57%12.32%24.99%获利指数1.30661.06311.1574会计收

5、益率33%13%25%回收期（年）1.5831.7140.83. E = 2 000 元d = 443.07 元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204 元NPV0，该项目可行。-_3.2 操作练习1NPV =29.05万元0，该项目可行。2 （1）年净现金流量=220 000 元净现值=220 000（P/A，12%，10）1 000 000=243 049（元）（2）敏感系数（设变动率为 15%）因 素敏感系数销售量4.185固定成本3.185单价11.159单位变动成本6.974（3）编制敏感分析表（变动百分比为20%、15%、10%、10%、15%、20%）3指 标不考虑税收因

6、素考虑税收因素账面临界点（台）2 0002 000现金临界点（台）1 200806财务临界点（台）2 6272 935从计算结果来看，该项目存在较大风险。4 （1）年折旧额= （60001000）3=5 000（元）第一年税后利润=20 000+（10 0005 0005 000）（140%）=20 000（元）第二年税后利润=20 000+（20 00010 0005 000）（140%）=23 000（元）第三年税后利润=20 000+（15 0006 0005 000）（140%）=22 400（元）（2）第一年税后现金流量=（20 00020 000）+5 000=5 000（元）第二

7、年税后现金流量=（23 00020 000）+5 000=8 000（元）第三年税后现金流量=（22 40020 000）+5 000+1 000=8 400（元）以 12%为贴现率计算净现值：5 0000.8929+8 0000.7972+8 4000.711816 000=821.22（元）NPV0，表明 IRR12%，方案可行。5 （1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值原始投资2 . 0250055. 0300025. 03200销售量期望值 台29502 . 0250055. 0300025. 03200销售量期望值 台2950-_430001 10%30001

8、10%5001 33%3.17300 0.68333% 0.683300055100.36NPV 万元NPV3=8752.487+3000.751+540233%0.7513000=330.92（万元） 77. 336.10092.33092.3303（2）没有影响。因为只要该项目寿命达 3.77 年即为可行。1.若使用四年：初始投资=3000 万元14 年每年的营业现金流量：净利润=500*（1-33%）=335 万元，折旧=3000*（1-10%）/5=540 万元营业现金流量=335+540=875 万元第四年末终结点流量：回收残值=300 万元，清理净损失减税=540*33%=178.

9、2 万元，NPV（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*3.170+300*0.683+178.2*0.683-3000=100.36 万元2.若使用三年：初始投资=3000 万元1-3 年每年的营业现金流量：营业现金流量+335+540=875 万元第三年末终结点流量：回收残值=300 万元，清理净损失减税+540*2*33%=356.4 万元NPV(3)=875*2.487+300*0.751+356.4*0.751-3000=-330.92 万元根据内插法：（N-3）/(4-3)=0-(-330.92)/100.36-(-330.92),N=3.77 年所以他

10、们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到 3.77 年方案即为可行 第第 4 4 章章基本训练知识题4.2 知识应用 选择题1.ABCD 2.B 3 A 4 B 5 AD技能题 4.1 规则复习10(1) =5 000 000 (1 3%)fB55 15000000 12% (1 33%)5000000 (1)(1)t iiiKK债券资本成本 Ki =8.81%2(1) =1000000 (1-20%)Mf201000000 10% (1 33%) (,20)1000000 (1)ddPAKK借款资本成本 Kd=8.88%3 =6.7% =8.67%10%1 33%iK11%1 33%

11、1 15%dK=6.7%24%+8.67%16%+15%50%+14.5%10%=11.95%K-_4=(2000 9%) (1 33%)(180) 67% 30003000AEBITEBITEPS(2000 9%2000 12%) (1 33%)(420) 67% 20002000BEBITEBITEPSEBIT=900(万元)当预计公司的息税前收益 EBIT 小于 900 万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当 EBIT 大于 900 万元时，应采用（2）方案筹资.4.2 操作练习1.筹资方式资本成本个别资本的筹资分界点（万元）资本结构筹资总额分界点（万元）筹资范围（万元）银

12、行借款121418%15030030%15030500300301 00005005001 0001 000 以上普通股16192225%21056084070%2107030056070800840701 20003008001 2001 200 以上由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0300 万元，300 万元500 万元，500 万元800 万元，800 万元1 000 万元，1 000 万元1 200 万元，1 200 万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：筹资范围（万元）资本总类资本结构个别资本成本资本结构个别资本成本综合资本成本银行借款30%12%0.

13、036 0300普通股70%16%0.112 14.80%银行借款30%12%0.036 300500普通股70%19%0.133 16.90%银行借款30%14%0.042 500800普通股70%19%0.133 17.50%银行借款30%14%0.042 8001 000普通股70%22%0.154 20%银行借款30%18%0.054 1 0001 200普通股70%22%0.154 20.80%银行借款30%18%0.054 1 200 以上普通股70%25%0.175 23%投资项目 D，DC 组合，DCA 组合三个方案均可行。DCA 组合，平均投资报酬率为 23.64%，综合资本

14、成本为 20.8%，投资总收益为-_260 万元，筹资总成本为 228.8 万元。DC 组合，总投资额为 900 万元，总投资报酬率为 24.33%，筹资总成本为 20%。2. 1500DFL=1.681000 15%1500-3000 12%-1-40%(15003000 12%)(1 40%) 1000 15%EPS0.6675800（万元）d1000 15%EBITI+3000 12%6101-T1 40%=0.86(1+10%1.68)0.855=1.00(元)EPS3. 筹资方式资本成本个别资本的筹资分界点（万元）资本结构筹资总额分界点（万元）筹资范围（万元）发行债券8%9%3040

15、%30407507575 以上普通股15%16%6060%60601 00001 0001000 以上筹资范围（万元）资本总类资本结构个别资本成本资本结构个别资本成本综合资本成本发行债券40%8%0.032 075普通股60%15%0.090 12.20%发行债券40%9%0.036 751 000普通股60%15%0.090 12.60%发行债券40%9%0.036 1 000 以上普通股60%16%0.096 13%第第 5 5 章章基本训练知识题5.2 知识应用 选择题1. B 2. A 3. B 4. B技能题5.1 规则复习1.（1）247.5（万元）2251 10%(2)（万元）2

16、251200360750-_（3）=570（万元）1200900 70%（4）=390（万元）1200900 90%2.（1）=30（万元）31502005（2）=20%30 150（3）=0.3（元）30 1003.（1）发放 10的股票股利所有者权益项目发放股票股利前发放股票股利后普通股股数500 万股550 万股普通股3 000 万元3 300 万元资本公积2 000 万元2 700 万元未分配利润3 000 万元2 000 万元所有者权益合计8 000 万元8 000 万元每股账面价值8 000 万元500 万股=16 元/股8000 万元550 万股=14.55 元/股（2）以 2:

17、1 的比例进行股票分割所有者权益项目股票分割前股票分割后普通股股数500 万股（每股面额 6 元）1 000 万股（每股面额 3 元）普通股3 000 万元3 000 万元资本公积2 000 万元2 000 万元未分配利润3 000 万元3 000 万元所有者权益合计8 000 万元8 000 万元每股账面价值8 000 万元500 万股=16 元/股8 000 万元1 000 万股=8 元/股5.2 操作练习1.（1）（万元）1200 50%600（2）（万元）1200 50%250350（3）(500350)/500=30%2. （1） 增发股票数为 100 万股1010 万股，应从未分配

18、利润中转出资金的数额为：10 万股10 元100 万元，故未分配利润余额为 0。（2）发放股票股利后的每股市价为：（元） 股价降低幅度为：1 . 9%10110%9%10010101 . 9（3）股东市场价值为：1 000（1+10）9.110 010 （元）（4）普通股的股本结构不会发生变化。3. （14.80.2）（1+0.5）9.73（元）第第 6 6 章章基本训练知识题6.2 知识应用6.2.1 判断题1. 2. 3. 4 5. 6. 7 8 6.2.2 单项选择题-_1.A 2. C 3. C 4. B 5. A 6. D技能题6.1 规则复习1.（1）（元/股）11.51516%6

19、%sDVKg（2）=3.37+10.19=13.56（元/股）2股票转回前后有关项目的数据如下：3 （股）20000000200000N452712461 3%4（元/股）120 5%758%股票价值5.6.2 操作练习（元/股）120000012001000每股收益（元/股）12006002每股股利（元/股）20000000 1100000090001000每股账面价值应当进行股票分割，股票分割后普通股股数为 4 000 000 份。（元/股）12000003400000每股收益（元/股）31.52每股股利310310权益合计280 40000 30200 20000 16 94普通股本（万

20、元） 股数（股） 超面额股本（万元） 留存收益（万元）转回后转回前项目310310权益合计280 40000 30200 20000 16 94普通股本（万元） 股数（股） 超面额股本（万元） 留存收益（万元）转回后转回前项目420003330025000合计350002630018000普 通 股30004000330003000非参与优先股40004000部分参与优先股21年份股 东类 型420003330025000合计350002630018000普 通 股30004000330003000非参与优先股40004000部分参与优先股21年份股 东类 型-_（元/股）20000000 1

21、100000022.5400000每股账面价值 A 公司 8.4%，B 公司 6.45，C 公司 7.7%。是的，都是按每股收益 50%固定型股利政策。 AD110055%A2000 BD120042.86%A2800 CD300036.59%A8200可见 A 公司负债比率最高，与 B 公司的资产负债率比较相近。 B 公司：K=2.25/368.4%=15.18%C 公司: K=3.75/656.4%=12.54%将这两个 K 值代入公式，推导出 A 公司的股票价格范围：根据 B 公司的 K 值，A 公司的股票价格=1.5/(15.18%7.7%)=21.6（元/股）根据 C 公司的 K 值

22、，A 公司的股票价格=1.5/(12.54%7.7%)=33.38（元/股） ，即 A 公司的股票价格可能范围为：每股 21.633.38 元。 A 公司的股票价格可能范围为：每股 21.633.38 元。按 22 元计算，可获得资本金 22（18%）400 000=8 096 000（元） 。第第 7 7 章章基本训练知识题7.2 知识应用7.2.1 判断题1 2 3 4 5 6 77.2.2 单项选择题 1. B 2. D 3. D 4. C 5. A 6D 7C 8D 9. A 10. C技能题7.1 规则复习 1. 债券价值=108.16%(P/A，10%，3)+10（1+10%）-3

23、=9.5424（万元） 95 24294 000，对购买者有吸引力。 到期收益率约为 10.6%。 2 （1）当市场利率为 10%时，发行价格为：1 000 元。 （2）当市场利率为 12%时，发行价格为：887.02 元。 （3）当市场利率为 8%时，发行价格为：1 121.34 元。3.债券价值（元）55 180100080 3.6048 1000 0.5674855.81(1 12%)(1 12%)t i4%36.1212%1212 到期收益率为 9%时，VA=1 215.63 元，VB= 1 085.05 元。 到期收益率为 8%时，VA= 1 292.56 元，VB= 1 112.3

24、6 元。 当收益率变化时，长期债券价值的变化幅度大于短期债券。 到期收益率为 8%，期限均缩短 1 年时，VA= 1 272.36 元，VB= 1 077.75 元。 当债券期限变化时，短期债券价值的变化幅度大于长期债券。5 每期偿还的等额本息=1 5115000000 1 10%t t =5 000 0003.7908=1 318 987.401 319 000（元）借款分期偿还计划表 单位：元-_年度年偿还额年付息额本金偿还额本金剩余额=i=0 10 000 000 1 1 819 000 1 000 000 819 000 9 181 000 2 1 819 000 918 100 90

25、0 900 8 280 100 3 1 819 000 828 010 990 990 7 289 110 4 1 819 000 728 911 1 090 089 6 199 021 5 1 819 000 619 979 6 199 021 合计 9 095 000 4 095 000 10 000 000 7.2 操作练习1每年偿债基金支付额为：1 000 万10 年=100 万/年。年偿债基金支付款项=10 000 000(F/A,6%,10)=759 000（元） 。2 到期收益率为 3.4%。先求出 2000 年 1 月的利率：650=1 0003.4%（P/A，K，17）+10

26、00（P/F，K，17）利率 K=6.98%到 2012 年 1 月，离到期还有 5 年，债券价值：P=10003.4%（P/A，6.98%，5）+1000（P/F，6.98%，5）=853.13（元）债券已接近到期，其价值即为到期还本价值=1000 元。3 （1）分析计算以新债券替换旧债券所发生的净现金流出量。新债券替换旧债券的净现金流出量 单位：元收回旧债券的支出（11120 000） 2 220 000.00 新债发行费用（2 000 0003%） 60 000.00 重叠期旧债券利息支出（200000014%2/12） 46 666.67 其他费用 20 000.00 现金流出合计 2

27、 346 666.67 发行新债券收入 2 000 000.00 税收节约额：收回公司债溢价（112000033%） 72 600.00 重叠期的利息费用（200000014%2/1233%） 15 400.00 现金流入合计 2 088 000.00 净现金流出量 258 666.67 （2）分析计算以新债券替换旧债券所发生的现金流出的节约额。旧债券年净现金流出量 单位：元年利息费用（200000014%） 280 000.00 减：税收节约额：利息费用（200000014%33%） 92 400.00 年净现金流出量 187 600.00 新债券年净现金流出量 单位：元年利息费用（2000

28、00011%） 220 000.00 减：税收节约额：-_利息费用（200000011%33%） 72 600.00 发行费用摊销（60000/833%） 2 475.00 其他相关费用摊销（20000/833%） 825.00 年净现金流出量 144 100.00 年现金流出的节约额=187 600144 100=43 500（元）（3）当贴现率为 11%，年数为 8 年时，年金现值系数为 5.146。NPV=435005.146=223900 元低于 331300 元，故此次债券替换并不值得。4 （1) 计算融资租赁的净现金流出量年度年租金额节约税额净现金流出量=35%=0240 0000

29、240 0001240 00084 000156 0002240 00084 000156 0003240 00084 000156 0004240 00084 000156 0005084 00084 000合计1 200 000420 000780 000（2） 计算举债购买的净现金流出量每期偿还的等额本息=1 5111000000 1 10%t t =1 000 0003.7908=263 797.48263 800（元）年度年偿还额年付息额折旧费税收节约额净现金流出量=（)35%=1 263 800 100 000 200 000 105 000 158 800 2 263 800 8

30、3 620 200 000 99 267 164 533 3 263 800 65 602 200 000 92 961 170 839 4 263 800 45 782 200 000 86 024 177 776 5 263 800 23 996 200 000 78 399 185 401 合计 1 319 000 319 000 1 000 000 461 650 857 350 （3） 比较两种筹资方式，选择净现金流出量现值较低者年度现值系数融资租入举债购买（P/F，6.5%, n）净现金流出量 现值净现金流出量现值=01.000 240 000 240 000 10.939 156

31、 000 146 479 158 800 149 108 20.882 156 000 137 539 164 533 145 062 -_30.828 156 000 129 144 170 839 141 429 40.777 156 000 121 262 177 776 138 190 50.730 84 000 61 310 185 401 135 321 合计780 000 713 115 857 350 709 110 可知，举债购买的现金流出量小于租赁融资的现金流出量，故公司不可采用融资租赁的方式，应举债购入该项设备。第第 8 8 章章基本训练知识题8.2 知识应用8.2.1

32、判断题1. 2 3 4 5 68.2.2 单项选择题1B 2D 3. B 4. D 5. C 技能题8.1 规则复习1. V=（5040）1/2=5（元）2(1) 当股票市价上升为 60 元时甲投资者总收益=（6040）（8040）=40（元）甲投资者获利率=4080100%=50%乙投资者认股权证理论价值=（4030）1=10（元）故 80 元可购入认股权证数=8010=8（张）乙投资者总收益=（6030）880=160（元）乙投资者获利率=16080100%=200%(2)当市价降为 0 时甲投资者总损失=（040）（8040）=80（元）乙投资者总损失=（030）880=320（元）3所

33、有持有认股权证的均未购买股票时，每股净利=800/2400=0.33(元)所有持有认股权证的均购买了股票时，每股净利：(元)800(10000 10 1000)100000.362400 1000 2 每股净利上升 0.03 元4 （1）前两年转换比率=1 00040=25(股)转换溢价=（4030）25=250 元转换溢价率=（4030）/30100%=33.33%（2）第三年到第四年转换比率=1000/45=22.22(股)转换溢价=（4530）22.22=333.3 元转换溢价率=（4530）/30100%=50%（3）后两年转换比率=1000/50=20(股)转换溢价=（5030）20

34、=400 元转换溢价率=（5030）/30100%=66.67%-_ %27.221060%31360%38.2 操作练习1 美国捷运公司发行认股权证筹资的优势所在：A.认股权证的发行可以促使其他筹资方式的运用，达到筹资的目的。发行附有认股权证的债券可能比发行纯粹的债券更有吸引力。此外，可将认股权证作为改善新发行普通股或非公开销售债券发行条件的因素。B.附认股权证的公司债兼具负债和股权的特性，可降低公司的资金成本。发行附认股权证的证券，可以使投资者在公司获利状况不错时成为股东，从而分享公司盈余，故投资者愿意接受较低的债券利率和较为宽松的债券契约条款，达到降低公司的资金成本的目的。C.认股权证可

35、以带来额外现金。认股权证不论是单独发行还是附带发行，均可为公司带来额外的现金，增强公司的资金实力。美国捷运公司的强制转换条款执行条件是：股票市价高于提前收回的价格，即当市价上升到高于$55 时，持有者将愿意行使转换权。2 对于公司而言，发行可转换债券和认股权证都是作为一种暂时筹资的工具，其本意是发行普通股筹资，但两种优先权行使后对公司财务状况的影响却是不同的。（1）对资金总额和资本结构的影响不同。可转换债权行使后，只是改变了企业资金来源的具体形式和资本结构，增加普通股所占比例，而企业资金来源不变；认股权证行使后企业除了获得原已发售证券筹得资金外，还可新增一笔股权资本金，并改变资本结构。（2）对

36、负债总额的影响不同。当可转换债券行使转换权后，原有的债务消失，负债总额减少；而认股权证行使后，原有的债务保留，负债总额不变。（3）对纳税的影响不同。当可转换权行使后，原有负债的节税功能相应消除；而认股权行使后，不影响原有的节税效果。（4）对财务杠杆作用的影响不同。可转换权行使后，原有的财务杠杆作用消失，而认股权证行使后，原有的财务杠杆作用仍然保留。（5）对原有股权冲淡程度的取决条件不同。可转换权行使后对原有股东权益的影响取决于转换价格与原股东每股权益的关系；认股权证行使后对原有股东权益的影响取决于认购价格与原股东每股权益的关系。通过上述分析，我们可以得出结论：可转换证券适用于将来不需增资且负债

37、比率过高的情况；而认股权证则适用于将来要求大量增资且负债比率适当或较低的情况。发行公司可根据公司的财务状况，在分析不同筹资方式的优劣后，作出对公司有利的决策。第第 9 9 章章基本训练知识题9.2 知识应用9.2.1 判断题 9.2.2 单项选择题A A D技能题9.1 规则复习 因为放弃现金折扣成本为 24.29%高于市场利率，所以应享受现金折扣。 甲、乙供应商的机会成本分别为 20.99%和 31.81%。由于该公司有足够的付现能力，故应选择乙供应商。 该笔借款的实际利率为 7.5%。 采用收款法、贴现法和加息法付息的实际利率分别为 7%、7.53%和 14%。9.2 操作练习少付货款=1

38、000003%=3000（元）市场利率=12% 22.27%公司应享受现金折扣。-_第第 1010 章章基本训练知识题10.2 知识应用10.2.1 判断题 10.2.210.2.2 单项选择题B D B DB技能题10.1 规则复习运用成本分析模式确定企业的最佳现金持有量。方案项 目1234现金持有量40 00060 00080 000100 000投资成本4 8007 2009 60012 000管理成本5 0006 0007 0008 000短缺成本20 00016 00012 0008 000总成本29 80029 20028 60028 000由计算结果可知，企业的最佳现金持有量为

39、100 000 元。作图（略） 。10.2 操作练习现金预算 单位：元项 目1 季度2 季度3 季度4 季度全年各项现金收入额60 00070 00096 00095 000321 000减：各项现金支出额70 00085 00090 00075 000320 000采购材料35 00045 00048 00035 000163 000营业费用25 00030 00030 00028 000113 000购置设备8 0008 00010 00010 00036 000支付股利2 0002 0002 0002 0008 000现金净收入额(10 000)(15 000)6 00020 0001

40、000加：期初现金余额8 0005 0005 0005 6258 000减：期末现金余额5 0005 0005 6257 3007 300现金多余或不足(7 000)(15 000)5 37518 3251 700银行借款7 00015 00022 000归还借款(5 000)(17 000)(22 000)归还利息3751 325(1 700)注：第一次付息=500010%3/4=375（元）第二次付息=200010%+1500010%3/4=1325（元） 233 180 800H320002 20002000014.4%4360 元-_第第 1111 章章基本训练知识题11.2 知识应用

41、11.2.111.2.1 判断题 4. 11.2.2 单项选择题 C D D技能题11.1 规则复习 计算现行方案的投资收益额同理，可计算出新方案的投资收益为 19000 0 元。所以，应采纳新方案。 项 目现行方案新方案赊销收入边际利润机会成本坏账损失12000005400009900240001268800553800715013000投资收益 456100 493650由计算结果可知，新的信用条件可行。11.2 操作练习1.（1）列表计算如下：项 目A 方案比现行方案B 方案比现行方案增加边际利润（万元）36增加机会成本（万元）1.122.5278增加管理费用（万元）0.81增加坏账损失

42、（万元）0.91.5增加利润（万元）0.180.9722由计算结果可知，公司应采纳 B 方案。（2）将 A 方案的信用条件改为“2/10，N/30”减少边际利润=902%=1.8（万元）减少机会成本=1.12（3210）/32=0.77（万元）减少坏账损失：0.9 万元减少管理费用：130%=0.3%（万元）增加利润=（0.77+0.9+0.3）1.8=0.17（万元）将 B 方案的信用条件改为“2.5/10，N/60”减少边际利润=1002.5%50%=1.25（万元）减少机会成本=2.5278(6510)/6550%=1.0695（万元） 1740006000100001000020000

43、010000%1200000510000%15543036020000052000005412000005 -_减少坏账损失和管理费用=（1.5+1.2）25%=0.55（万元）增加利润=（1.0695+0.55）1.25=0.3695（万元）由计算结果可知，B 方案优于 A 方案。第第 1212 章章基本训练知识题12.2 知识应用12.2.1 判断题 4. 12.2.2 单项选择题 C DD4.D技能题12.1 规则复习 计算现行方案的投资收益额同理，可计算出新方案的投资收益为 190 000 元。所以，应采纳新方案。 项 目现行方案新方案赊销收入边际利润机会成本管理费用坏账损失12000

44、0054000099005000024000126880055380071504000013000投资收益 456100 493650由计算结果可知，新的信用条件可行。12.2 操作练习1.（1）自制：TC=72006+1470=44670（元）（2）外购：TC=720061.5+509=65309（元）由计算结果可知，企业应自制 A 标准件。 1740006000100001000020000010000%1200000510000%15543036020000052000005412000005 1470402040%106720050024899204040 %10672005002*QTCQ 509%105 . 167200202566%105 . 167200202*QTCQ 95202536002-_（2）年订货次数=360095=38（次）（3）订交货间隔期内平均需求=500.1+600.2+700.4+800.2+900.1=70（件）（4）保险储备：TC（B=0）=（8070）0.