证券投资风险管理.ppt

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1、第四章第四章证券投资风险管理金融风险管理第一节第一节 证券投资风险证券投资风险l概念l分类l风险衡量一、概念一、概念证券投资风险是指：证券价格的不确定变化导致行为人遭受损失的不确定性。证券投资风险来源证券投资风险来源l证券本质决定了证券价格的不确定性l证券市场运作的复杂性l投机行为l证券市场风险控制难度大证券投资风险的分类证券投资风险的分类l系统性风险l非系统性风险债券投资风险债券投资风险收回风险收回风险股票投资风险l购买力风险l利率风险l市场风险l经营风险l财务风险l流动性风险二、证券投资风险评估二、证券投资风险评估l德尔菲专家意见法l经济计量评估法l财务指标法 经济计量评估法经济计量评估法

2、l年度差价法l标准离差法l贝塔系数法经济计量评估法经济计量评估法l年度价差法：价差=（最高价-最低价）/(最高价+最低价)/2 价差较大的股票，价格波动也较为剧烈l标准离差法：计算证券收益的标准差l贝塔系数法：某证券的贝塔=（该证券的预期收益-该期收益中的非风险部分）/（整个市场证券组合的预期收益-该期收益中的非风险部分）贝塔大于1，该证券的波动程度大于市场波动程度年度差价法年度差价法l价差标准离差法标准离差法l预期收益率：均值l风险：方差/标准差贝塔系数法贝塔系数法l 衡量单项证券投资的系统风险l一证券投资的总风险=系统风险+非系统性风险l组合投资风险的衡量财务指标法财务指标法债券指标：l偿

3、债风险度：企业债务支付能力l盈利覆盖率：企业盈利水平和债务水平的对比l资产负债比股票指标股票指标盈利能力指标l每股盈利l市盈率企业偿债能力指标：l流动比率l速动比率l流动资产结构比率l负债比率第二节第二节 证券投资风险管理证券投资风险管理 一、分散投资法一、分散投资法l分散对象l分散投资时机l分散投资地域l分散投资期限二、杠铃投资法二、杠铃投资法l将全部投资资金集中投放于短期证券和长期证券上的一种保持证券头寸的方法l预期长期市场利率下降，长期证券价格上涨，卖出部分短期证券，购入长期证券三、长、短期投资法 l不同的需求选择不同的期限四、固定模式投资法l平均资金投资计划法：分批买进卖出l固定金额计划法，股价上升时卖出，股价下降时买进l固定比率计划法：维持股票和债券的固定比例l变动比率计划法：五、衍生工具管理证券投资风险五、衍生工具管理证券投资风险（一）期货套期保值1、股价下跌带来损失的做空头 股价上升带来损失的做多头2、购买的期货合约的份数：不考虑基本点风险存在基本点风险时用该证券的贝塔系数Note：