第八章 货币供求及其均衡优秀PPT.ppt

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1、第八章 货币供求及其均衡第一页，本课件共有42页8.1 货币供给一、货币供给与货币供给量一、货币供给与货币供给量（一）货币供给（一）货币供给 指一定时期内一国银行系统向经济体系中投入、创指一定时期内一国银行系统向经济体系中投入、创造和扩张（或收缩）货币的过程。造和扩张（或收缩）货币的过程。（二）货币供给量（二）货币供给量是指银行体系以外的企业、个人及他国所握有的通货及其他随是指银行体系以外的企业、个人及他国所握有的通货及其他随时可自由支用的存款货币二者的总和。时可自由支用的存款货币二者的总和。第二页，本课件共有42页二、货币供给的基本模型二、货币供给的基本模型M表示货币供给量表示货币供给量（现

2、金加上支票存款），（现金加上支票存款），MB表示基础货币表示基础货币（高能货币高能货币），k表示货币乘数表示货币乘数则货币供给的基本模型为：则货币供给的基本模型为：第三页，本课件共有42页货币乘数的推导MB=R+CMB=R+C =RR+ER+C =RR+ER+C =r*D+ER+C =r*D+ER+C =r*D+e*D+c*D (1)M=D+C =D+c*D (2)=D+c*D (2)M=(1+c)/(r+e+c)*MB (3)K=(1+c)/(r+e+c)(4)第四页，本课件共有42页理解货币供给模型，关键要认识到：虽然存款存在多理解货币供给模型，关键要认识到：虽然存款存在多倍扩张，但现金却

3、没有这样的扩张过程。倍扩张，但现金却没有这样的扩张过程。如果高能货币的增加部分来源于现金，那么这一部分如果高能货币的增加部分来源于现金，那么这一部分就不会出现多倍存款扩张。由现金增加引起的就不会出现多倍存款扩张。由现金增加引起的MBMB的的增长不具备乘数作用。增长不具备乘数作用。第五页，本课件共有42页三、货币供给的影响因素（一）货币乘数的决定因素（1）r r：负相关：负相关（2 2）c c：负相关：负相关（3 3）e e：负相关：负相关其中，决定银行体系的其中，决定银行体系的e e的因素主要有两个：市场利率的因素主要有两个：市场利率i和预期存款外流和预期存款外流这两个因素影响银行持有超额准备

4、金的成本和收益。这两个因素影响银行持有超额准备金的成本和收益。第六页，本课件共有42页市场利率市场利率i银行持有超额准备金的成本成本是它的机会成本，即不持有超额准备金所赚取的贷款或证券的收益，假定二者的利率都为i i（市场利率）（市场利率）如果i上升，持有上升，持有ER的机会成本增加，的机会成本增加，e会下跌，反之上升即即e e和和和和i负相关负相关负相关负相关（如图所示）第七页，本课件共有42页第八页，本课件共有42页预期存款外流银行持有银行持有ERER的主要的主要收益是为存款外流产生的损失的保障，即，使遭受存款外流的银行避免收回贷款、卖出证券、借款或破产事件的成本如果预期存款外流增加，持有

5、如果预期存款外流增加，持有ER的预期收益和预期回的预期收益和预期回报率就会上升，报率就会上升，e e的水平就会提高；反之就会降低即e e和预期存款外流正相关和预期存款外流正相关和预期存款外流正相关和预期存款外流正相关第九页，本课件共有42页（二）决定货币供给的其他因素（二）决定货币供给的其他因素基础货币基础货币MB可以分为两部分：一部分央行可以完全控制，另一部分央行的控制力较弱。较弱部分：是由央行的贴现贷款创造的货币（较弱部分：是由央行的贴现贷款创造的货币（DL）其余部分：主要来自公开市场操作，完全处于央行控其余部分：主要来自公开市场操作，完全处于央行控制之下，称为非借入基础货币（制之下，称为

6、非借入基础货币（MBnMBn）第十页，本课件共有42页三者关系如下：MBn=MB-DLMBn=MB-DL则则 M=k*MB =k*(MBn+DL)=k*(MBn+DL)可见，货币供给还受到可见，货币供给还受到MBn MBn 和和 DLDL的影响，并且同二者成正相关的关系第十一页，本课件共有42页（三）总结：变量变化对货币供给的影响在货币供给模型中，所有四个参与者（央行、储户、银行、银行借款人）都对货币供给有着直接的影响。第十二页，本课件共有42页参与者参与者变量量变量的量的变化化货币供供给的反的反应推理推理中央中央银行行r上升上升减少减少存款存款扩张倍数减少倍数减少MBn上升上升增加增加支持支

7、持D与与C的基的基础货币增增加加DL上升上升增加增加支持支持D与与C的基的基础货币增增加加储户c上升上升减少减少存款存款扩张倍数减少倍数减少储户和和银行行预期存款外期存款外流流上升上升减少减少ER增加，支持增加，支持D的准的准备金金减少减少银行借款人和行借款人和其他三位参与其他三位参与者者i上升上升增加增加ER减少，支持减少，支持D的准的准备金金增加增加第十三页，本课件共有42页8.2 8.2 货币需求货币需求8.2.1 8.2.1 货币需求的含义货币需求的含义货币需求是指在一定时期内，社会各部门（包括个人、家庭、企业、事业单位和政府）在既定的社会经济和技术条件下，能够而且愿意以货币形式持有的

8、财产或者收入的数量。货币需求是个存量的概念。第十四页，本课件共有42页8.2.2 8.2.2 名义货币需求与实际货币需求名义货币需求与实际货币需求名义货币需求与实际货币需求名义货币需求与实际货币需求名义货币需求名义货币需求是指社会各经济部门在一定时点所是指社会各经济部门在一定时点所实际持有的货币量，通常以实际持有的货币量，通常以Md表示。表示。实际货币需求实际货币需求是指名义货币数量在扣除了物价变动是指名义货币数量在扣除了物价变动因素之后的货币余额，等于名义货币需求除以物价水平，因素之后的货币余额，等于名义货币需求除以物价水平，即即MMd d/P/P第十五页，本课件共有42页8.2.3 8.2

9、.3 货币需求理论货币需求理论货币需求理论货币需求理论货币需求理论的核心问题是：探讨货币需求的数量是货币需求理论的核心问题是：探讨货币需求的数量是货币需求理论的核心问题是：探讨货币需求的数量是货币需求理论的核心问题是：探讨货币需求的数量是否或者再多大程度上受利率变动的影响。否或者再多大程度上受利率变动的影响。否或者再多大程度上受利率变动的影响。否或者再多大程度上受利率变动的影响。古典理论：货币数量论古典理论：货币数量论凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论弗里德曼的现代数量理论弗里德曼的现代数量理论弗里德曼的现代数量理论弗里德曼的现代数量理论第

10、十六页，本课件共有42页一、货币数量论费雪在其1911年的货币购买力一书中，阐述了古典数量论，考察货币总量M和经济体对所生产出来的最终产品和劳务的总支出P*Y之间的联系。认为：货币流通速度（Velocity of money），即货币周转率连接了M和P*Y。货币流通速度：是指一年中，1元用来购买最终产品和劳务的平均次数。第十七页，本课件共有42页因此，货币流通速度V可以表示为：V=(P*Y)/M由此，可以得到交易方程式，构建名义收入与货币数量和流通速度之间的联系：M*V=P*Y费雪认为，V是由经济中影响个体交易方式的制度决定的。假如使用记账方式或信用卡交易，那么由名义收入产生的交易就需使用较少

11、的货币，V上升；反之下降。第十八页，本课件共有42页费雪认为，V在短期内相当稳定，从而将交易方程式转化为货币数量论。该理论认为，名义收入仅仅取决于货币数量的变动：当M翻番时，M*V也翻番，从而P*Y也一定翻番。即，物价水平的变动仅仅源于货币数量的变动。第十九页，本课件共有42页改写交易方程式，可得：M=PY*(1/V)=k*PY由于Md=M，所以有 Md=PY*(1/V)=k*PY因为k为常量，所以费雪的货币数量论表明：货币需求仅仅是收入的函数，利率对货币需求没有影响。第二十页，本课件共有42页那么，货币流通速度是一个常数吗？事实上，即使在短期内，V的变动也相当剧烈，因此不能将它视为常数。之后

12、，凯恩斯摒弃了古典学派将V视为常量的观点，提出了强调利率重要性的货币需求理论。第二十一页，本课件共有42页二、凯恩斯的流动性偏好理论二、凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯在1936年出版的就业、利息和货币通论一书中，提出了强调利率重要性的货币 需 求 理 论，即 流 动 性 偏 好 理 论（Liquidity Preference Theory)。该理论提出了这样的问题：为什么人们会持有货币？第二十二页，本课件共有42页 为什么人们会持有货币？凯恩斯假定人们对货币的需求主要是出于三种动机：货币需求货币需求投机动机投机动机交易动机交易动机预防动机预防动机第二十三页，本课件共有42页 交易动机：古典理论

13、假定，人们之所以持有货币是因为货币所具有的交易媒介职能可以用于完成日常交易。因为这些交易与收入正相关，所以凯恩斯假定，货币需求的交易部分与收入正相关。第二十四页，本课件共有42页 预防动机：凯恩斯还认为，人们之所以持有货币，还用来预防意料之外的需求。人们愿以持有的预防性货币余额的数量主要取决于对未来交易规模的预期，这些交易与收入正相关。因此，他假定出于预防动机的货币持有与收入正相关。第二十五页，本课件共有42页 投机动机：凯尔斯认为，货币具有储藏财富的功能，他将持有货币的这一理由称为投机动机。他仔细分析了影响人们为了储藏财富而持有货币数量的因素，尤其是利率。假定储藏财富的资产有两类：货币和债券

14、。则，利率上升导致货币需求下降，所以，货币需求同利率水平负相关。第二十六页，本课件共有42页 实际货币需求方程式 凯恩斯的三种持币动机表明，实际货币需求量与实际收入Y及利率i有关。即 该函数又被称为流动性偏好函数（Liquidity Preference Function）第二十七页，本课件共有42页 货币流通速度 依据流动性偏好函数可以求解货币流通速度，即依据流动性偏好函数可以求解货币流通速度，即 可见，当可见，当i i上升时，上升时，f f（i,Yi,Y）下降，从而货币流通速）下降，从而货币流通速度加快。度加快。由于利率波动剧烈，所以货币流通速度的波动也很由于利率波动剧烈，所以货币流通速度

15、的波动也很剧烈。剧烈。第二十八页，本课件共有42页 总结（1）凯恩斯的流动性偏好理论假定人们持有货币的动机有三种：交易动机交易动机、预防动预防动机机与投机动机投机动机。交易动机和预防动机与收入水平正相关正相关，投机动机与利率水平负相关负相关。（2）货币流通速度并非常量非常量，而是与波动剧烈的利率正相关正相关。第二十九页，本课件共有42页（三）凯恩斯货币需求理论的发展（三）凯恩斯货币需求理论的发展凯凯恩恩斯斯的的通通论论发发表表以以后后，其其理理论论流流行行于于西西方方各各国国并并引引起起了众多的信奉者，形成了所谓的了众多的信奉者，形成了所谓的“凯恩斯学派凯恩斯学派”。这这些些后后来来的的研研究

16、究者者以以凯凯恩恩斯斯通通论论的的基基本本理理论论体体系系为为基基础础，不不断断在在理理论论观观点点、分分析析方方法法和和政政策策主主张张等等方方面面对对凯凯恩恩斯斯的学说进行补充和完善。的学说进行补充和完善。提提出出了了资资产产选选择择理理论论，为为金金融融投投资资抉抉择择提提供供了了一一定定的的理理论依据。论依据。第三十页，本课件共有42页1.1.交易性货币需求的发展交易性货币需求的发展 美国普林斯顿大学的威廉鲍鲍莫莫尔尔和和耶耶鲁鲁大大学学的的詹詹姆姆斯斯托托宾宾分分别别独独立立地地发发展展了了类类似似的的货货币币需需求求模模型型。他他们们的的研研究究发发现现，即即使使是是交交易易性性的

17、的货货币币需需求求，对对利利率率水水平平也也很敏感。提出了著名的平方根公式。很敏感。提出了著名的平方根公式。第三十一页，本课件共有42页2.预防性货币需求的发展1966年年，美美国国经经济济学学家家惠惠伦伦发发表表了了名名为为现金的预防需求的合理化的论文，论证了预防动机的货币需求也同样与利率是负相关的。第三十二页，本课件共有42页3.投机性货币需求的发展19581958年年，美美国国著著名名经经济济学学家家詹詹姆姆斯斯托托宾宾发发表表了了流流动动性性偏偏好好对对付付风风险险的的行行为为一一文文，提提出出了了著著名名的的资资产产选选择择理理论论，用用投投资资者者避避免免风风险险的的行行为为动动机

18、机重重新新解解释释流流动动性性偏偏好好理理论论，开开创创了了资资产产选选择择理理论论在在货货币币理理论论中中的的应应用用。这这一一理理论论说说明明了了在在不不确确定定状状态态下下人人们们同同时时持持有有货货币币和和证证券的原因。券的原因。资产选择资产选择资产选择资产选择第三十三页，本课件共有42页资产选择资产选择-人们在不同的金融资产中进行选择与人们在不同的金融资产中进行选择与人们在不同的金融资产中进行选择与人们在不同的金融资产中进行选择与组合组合组合组合.资产选择的依据主要是收入、成本与风险资产选择的依据主要是收入、成本与风险.货币需求和金融资产存量结构是人们资产选择的货币需求和金融资产存量

19、结构是人们资产选择的结果结果.第三十四页，本课件共有42页三、弗里德曼的货币需求理论三、弗里德曼的货币需求理论弗弗里里德德曼曼认认为为货货币币数数量量论论并并不不是是关关于于产产量量、货货币币收收入入或或物物价价水水平平的的理理论论，而而是是货货币币需需求求的的理理论论，即即货货币币需需求求是是由由何何种种因因素素决决定定的的理理论论。因因此此，弗弗里里德德曼曼对对货货币币数数量量论论的的重重新新表表述述就就是从货币需求入手的。是从货币需求入手的。y-y-恒恒久久收收入入或或财财富富总总值值、w-w-非非人人力力财财富富在在总总财财富富中中所所占占比比例例、r rm m-货货币币预预期期收收益

20、益率率、r rb b-债债券券预预期期收收益益率率、r re e-股股票票预预期期收收益益率率、(1/p).(dp/dt)-(1/p).(dp/dt)-价价格格水水平平预预期期变变化化率率、u-u-其其他他因因素素第三十五页，本课件共有42页四、我国货币需求研究的发展四、我国货币需求研究的发展关于关于1 1：8 8的经验公式的经验公式指指：如如果果现现金金流流通通量量与与社社会会商商品品零零售售总总额额保保持持1：8 8的的比比例例，那那么么，货货币币流流通通是是正正常常的的。反反之之，如如果果大大于于或或小小于于这这个个比例，则认为是货币偏多或偏少，并把比例，则认为是货币偏多或偏少，并把1：

21、6 6视为警戒线。视为警戒线。自自改改革革开开放放以以来来，我我国国经经济济管管理理体体制制、社社会会经经济济结结构构、城城乡乡居居民民消消费费观观念念、消消费费结结构构等等都都发发生生了了前前所所未未有有的的变变化化，因此在新的形势下，应重新认识因此在新的形势下，应重新认识1 1：8 8的经验公式。的经验公式。第三十六页，本课件共有42页8.3 货币供求均衡（一）货币均衡（一）货币均衡是指货币供给量与国民经济对货币需求量基本一致的状态。是指货币供给量与国民经济对货币需求量基本一致的状态。即：即：货币均衡可以用下列标志体现：货币均衡可以用下列标志体现：1、物价水平稳定。、物价水平稳定。2、利率

22、水平稳定。、利率水平稳定。第三十七页，本课件共有42页（二）货币失衡（二）货币失衡货币失衡有两种状况：一是货币不足，另一是货币过多。货币失衡有两种状况：一是货币不足，另一是货币过多。1、货币不足对经济生活的影响、货币不足对经济生活的影响（1）对货币的交易需求得不到满足，即用于购买商品和劳务的）对货币的交易需求得不到满足，即用于购买商品和劳务的周转金不足。周转金不足。（2）也使人们对货币的资产需求得不到满足。最终导致经）也使人们对货币的资产需求得不到满足。最终导致经济增长速度下降和失业率升高。济增长速度下降和失业率升高。第三十八页，本课件共有42页2、货币过多对经济生活的影响、货币过多对经济生活

23、的影响（1）引起物价上升。）引起物价上升。（2）当物价受行政干预时，不能随时变化，会导致货币）当物价受行政干预时，不能随时变化，会导致货币流通速度减慢和储蓄增加。流通速度减慢和储蓄增加。（3）还会引起抢购、黑市贸易等现象。）还会引起抢购、黑市贸易等现象。（4）货币过多在一定条件下能引起国民收入的增加。）货币过多在一定条件下能引起国民收入的增加。第三十九页，本课件共有42页（三）货币失衡的原因分析（三）货币失衡的原因分析1、货币不足的原因、货币不足的原因（1）经济发展了，但是货币供应没有及时增加。）经济发展了，但是货币供应没有及时增加。（2）在货币均衡的基础上，货币管理当局紧缩银根导）在货币均衡

24、的基础上，货币管理当局紧缩银根导致失衡。致失衡。（3）货币政策力度过大造成货币不足。）货币政策力度过大造成货币不足。2、货币过多的原因、货币过多的原因（1）纸币发行量过大。）纸币发行量过大。（2）政府财政赤字以及银行系统信贷规模过大。）政府财政赤字以及银行系统信贷规模过大。（3）国际贸易顺差。）国际贸易顺差。第四十页，本课件共有42页（四）货币失衡到均衡的恢复（四）货币失衡到均衡的恢复货币失衡到均衡的过程，客观上有两种力量在起作用：货币失衡到均衡的过程，客观上有两种力量在起作用：1、货币均衡的自动恢复、货币均衡的自动恢复（1）货币不足到均衡的恢复）货币不足到均衡的恢复n 货币供给不足导致消费需

25、求和投资需求的减少，从而使企业货币供给不足导致消费需求和投资需求的减少，从而使企业销售困难和资源闲置，最终导致价格下降及生产下降，经济对销售困难和资源闲置，最终导致价格下降及生产下降，经济对货币的需求减少而达到平衡。货币的需求减少而达到平衡。n 另一方面，物价下降使实际货币余额增加，而工资的减少使个人所得另一方面，物价下降使实际货币余额增加，而工资的减少使个人所得税以更大的幅度减少，从而增加了货币的供给。税以更大的幅度减少，从而增加了货币的供给。n 因此，货币供求在较以前为低的国民收入水平上恢复均衡。因此，货币供求在较以前为低的国民收入水平上恢复均衡。第四十一页，本课件共有42页（2）货币过多

26、到均衡的恢复）货币过多到均衡的恢复n 一方面物价上涨刺激生产的扩大，增加了货币需要；另一方面，物价一方面物价上涨刺激生产的扩大，增加了货币需要；另一方面，物价的上涨减少了货币的实际供给。的上涨减少了货币的实际供给。n 因此，货币供求在较以前为高的国民收入水平上恢复均衡。因此，货币供求在较以前为高的国民收入水平上恢复均衡。2、货币均衡的人为调节、货币均衡的人为调节（1）在货币不足的情况下，货币当局松动银根，扩张信用。）在货币不足的情况下，货币当局松动银根，扩张信用。（2）在货币供应过多的情况下，货币当局紧缩银根，缩小信）在货币供应过多的情况下，货币当局紧缩银根，缩小信用规模。用规模。第四十二页，本课件共有42页