技术经济评价理论十二.ppt

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1、技术经济评价理论与方法技术经济评价理论与方法 北京邮电大学北京邮电大学 经济管理学院经济管理学院 孔国强孔国强第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n一、现金流量分析法一、现金流量分析法n1 1、现金流量构成、现金流量构成n现金流出现金流出COCO：固定资产投资、流动资金、：固定资产投资、流动资金、经营费、税金。经营费、税金。n现金流入现金流入CICI：销售收入、固定资产余值、：销售收入、固定资产余值、流动资金回收。流动资金回收。n现金流量现金流量CFCF：CFCFCICICOCO第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n2 2、累计现金流量、累计现金

2、流量n净现金位值净现金位值n返本期返本期n投资收益率投资收益率n规范化的新标度：规范化的新标度：n现金流量位值现金流量位值/最大债务负担最大债务负担QDQD1 1第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n3 3、等效最大投资周期、等效最大投资周期n概念：假设累计最大债务为瞬时发生，在概念：假设累计最大债务为瞬时发生，在某段时间内其债务值不变，然后又瞬时收回，某段时间内其债务值不变，然后又瞬时收回，这段时间称等效最大投资周期。这段时间称等效最大投资周期。n公式：公式：nEMIP=ABCDEFQAEMIP=ABCDEFQA面积面积/QD=ABCDEFQA/|QD|/QD=ABC

3、DEFQA/|QD|nQDQDEMIP=ABCDEFQAEMIP=ABCDEFQA第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n意义：在曲线图中，以意义：在曲线图中，以QDQD为一边，作一个为一边，作一个矩形面积，使它等于多边形面积，则矩形另矩形面积，使它等于多边形面积，则矩形另一边即为一边即为EMIPEMIP（年）。（年）。nEMIPEMIP：反映工程项目最大债务时间。：反映工程项目最大债务时间。n案例：案例：第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n4 4、静态投资回收期、静态投资回收期n表达式

4、：表达式：n计算式：计算式：nP PT T=累计净现金流量出现正值的年份累计净现金流量出现正值的年份-当年当年累计净现金流量累计净现金流量/当年净现金流量当年净现金流量 nP PT T=累计净现金流量出现正值的年份累计净现金流量出现正值的年份-1+-1+上上年累计净现金流量年累计净现金流量/当年净现金流量当年净现金流量 第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n例：例：P PT T=11-774.23/1752.9=11-0.44=10.56=11-774.23/1752.9=11-0.44=10.56年年nP PT T=11-1+977.96/1752.19=10+0.5

5、6=10.56=11-1+977.96/1752.19=10+0.56=10.56年年第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n二、净现值分析法二、净现值分析法n净现值净现值nCICI：第：第t t年现金流入，年现金流入，COCO：第：第t t年现金流出年现金流出n(CI-CO)(CI-CO)：第：第t t年净现金年净现金CFCFn要求：要求：NPV0NPV0第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n净现值率净现值率n建设方案的净现值建设方案的净现值与总投资之比，即与总投资之比，即单位投资现值的净单位投资现值的净现值，反映资金的现值，反映资金的利用效率。

6、利用效率。n例例7 76 6：第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n净现值函数净现值函数n工程方案，净现金流量如图。工程方案，净现金流量如图。n函数函数NPVNPVf(i)|nf(i)|n一定一定n计算工程方案净现值，并画出计算工程方案净现值，并画出i i的函数曲线。的函数曲线。第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价i i()0 0101020202222303040405050NPVNPV(万元万元)60060026826835350 01331332602603583581000100

7、0第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n三、内部收益率分析法三、内部收益率分析法n1 1、概念、概念n当工程项目累计净现值恰等于当工程项目累计净现值恰等于0 0（NPVNPV0 0）时的折现率时的折现率i i0 0，称内部收益率。，称内部收益率。n使使NPVNPV0 0时的利率，将使工程项目的全部时的利率，将使工程项目的全部盈利都变为投入资金的利息。盈利都变为投入资金的利息。n全面反映项目在整个寿命期内的实际收益全面反映项目在整个寿命期内的实际收益率，表明项目内部潜在的最大盈利能力。率，表明项目内部潜在的最大盈利能力。第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分

8、析与评价n2 2、计算、计算第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n3 3、内部收益率经济内涵、内部收益率经济内涵n全面反映投资项目在计算期内地实际收益全面反映投资项目在计算期内地实际收益率。率。第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n全面反映投资项目内部潜在的最大盈利能全面反映投资项目内部潜在的最大盈利能力。力。n全面反映投资项目接受贷款的最高临界点。全面反映投资项目接受贷款的最高临界点。n全面反映投资项目全部盈利都变为资金化全面反映投资项目全部盈利都变为资金化的利息。的利息。n要求：要求：ni i0 0IRRIRR银行贷款利率银行贷款利率nIRR

9、IRR行业基准折现率行业基准折现率nIRRIRR企业投资收益率企业投资收益率第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n四、案例分析：某市电话网建设工程项目经四、案例分析：某市电话网建设工程项目经济评价济评价n项目背景：为加快城市电话网的建设，某项目背景：为加快城市电话网的建设，某市利用国外政府混合贷款，引进市利用国外政府混合贷款，引进5万门程控扩万门程控扩容工程。项目投资与各项费用以及经济评价容工程。项目投资与各项费用以及经济评价参数如下所示，根据已知条件与评价参数综参数如下所示，根据已知条件与评价参数综合分析、计算与评价该项目是否可行。合分析、计算与评价该项目是否可行。第

10、十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n已知条件与评价参数已知条件与评价参数n1 1、编制投资估算表。、编制投资估算表。n计算项目人民币总投资为多少？其中，外汇计算项目人民币总投资为多少？其中，外汇总投资为多少？总投资为多少？n2 2、外汇中，政府贷款占、外汇中，政府贷款占4040，年利率，年利率r r1 13 3，n n2020年；商业信用贷款占年；商业信用贷款占6060，年利率，年利率r r2 27 7，n n1010年，宽限期年，宽限期G G2 2，按每半年，按每半年等额偿还。计算实际利率等额偿还。计算实际利率i i？并作外汇偿还？并作外汇偿还表。表。第十二讲工程项目

11、财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n3 3、项目计算期、项目计算期1212年。其中，建设期年。其中，建设期2 2年，生年，生产期产期1010年。年。n4 4、放号计划与销售收入测算：、放号计划与销售收入测算：n累计放号率：第累计放号率：第3 3年年4040，第，第4 4年年7070，第，第5 51212年年9595。n每户年平均收入：每户年平均收入：900900元元/户。户。n5 5、投资分布按、投资分布按2 2年使用，第年使用，第1 1年占年占6060，第，第2 2年占年占4040。第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n6 6、固定资产余值为总投资的、固定资

12、产余值为总投资的3 3。n7 7、流动资金为总投资地、流动资金为总投资地4 4，运营期头，运营期头2 2年使年使用，第用，第3 3年占年占6060，第，第4 4年占年占4040。n8 8、固定资产综合折旧率为、固定资产综合折旧率为16.5%16.5%，综合折旧，综合折旧年限为年限为6 6年。年。n9 9、经营费用为、经营费用为320320元元/户。户。n1010、营业税及附加业务收入、营业税及附加业务收入3.3%3.3%n1111、所得税应纳税额、所得税应纳税额3333第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n计算指标计算指标n1 1、内部效益率、内部效益率IRRIRR。n

13、2 2、净现值、净现值NPVNPV。n3 3、净现值指数、净现值指数NPVRNPVRn4 4、静态投资回收期、静态投资回收期T Tn5 5、投资利润率、投资利润率n6 6、投资利税率、投资利税率第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n要求要求n1 1、编制投资估算表、编制投资估算表n2 2、外汇偿还表、外汇偿还表n3 3、工程项目损益表、工程项目损益表n4 4、现金流量表（全投资）、现金流量表（全投资）n5 5、现金流量曲线、现金流量曲线n6 6、敏感性分析图表、敏感性分析图表n7 7、综合评价结论、综合评价结论第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价

14、n五、财务评价和国民经济评价分析表五、财务评价和国民经济评价分析表n1 1、投资估算表、投资估算表n2 2、现金流量表（全部投资，含现金流量曲线）、现金流量表（全部投资，含现金流量曲线）n3 3、现金流量表（自有资金）、现金流量表（自有资金）n4 4、损益表、损益表n5 5、资金来源与运用表、资金来源与运用表n6 6、资产负债表、资产负债表第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n7 7、投资计划与资金筹措表、投资计划与资金筹措表n8 8、贷款偿还表、贷款偿还表n9 9、折旧费计算表、折旧费计算表n1010、无形资产与递延资产摊销费用表、无形资产与递延资产摊销费用表n1111、生产成本费用测算表、生产成本费用测算表n1212、销售收入和再分配收入测算表、销售收入和再分配收入测算表n1313、敏感性分析表、敏感性分析表n1414、新增设备仪表清单、新增设备仪表清单第十二讲工程项目财务分析与评价第十二讲工程项目财务分析与评价n1515、国民经济评价投入物调整表、国民经济评价投入物调整表n1616、国民经济评价产出物调整表、国民经济评价产出物调整表n1717、国民经济评价现金流量表、国民经济评价现金流量表