中国化妆品行业市场规模、盈利能力、营运能力及产品发展趋势分析.docx

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1、中国化妆品行业市场规模、盈利能力、营运能力及产品发展趋势分析 一、化妆品行业发展情况分析 1、化妆品行业零售情况分析 随着我国国民收入倍增计划、城镇化战略实施的深入，我国城镇居民总量进一步扩大，人均可支配收入进一步提高，带动了化妆品领域市场规模的持续增加。从2013-2017年间，我国化妆品市场规模保持平稳增长趋势。2015年中国化妆品市场规模突破3000亿元，2017年全国化妆品市场规模达到2542亿元，预计2018年全国化妆品零售额将达到3737亿元。2013-2018年中国化妆品市场规模走势 护肤品是化妆品中的肤用化妆品子类，主要具有清洁皮肤及补充皮肤养分等功能，如洗面奶、面霜、面膜等。

2、目前市场规模呈高速膨胀态势，行业仍处于成长期。护肤品包括面部护理、身体护理、手部护理和护理套装四大品类，是化妆品行业中规模最大的子行业。2014年中国护肤品市场规模突破1500亿元，2017年达到1784亿元，预计2018年护肤品市场规模将突破1800亿元。2013-2018年中国护肤品市场规模走势 受益于消费升级与“颜值经济”，化妆品一直是社零增速中的亮点品种。今年1季度继续保持高速增长， 3月化妆品社零增速达到22.7%，创5年来新高； 2季度以来增速有所放缓，逐步回落到10%左右； 2018年1-7月累计同比增长13.3%，仍然高于社零整体增速。 化妆品上市公司较为稀缺， 上海家化： 1

3、H2018公司实现营业收入36.65亿元，同比增长9.29%；实现归母净利润3.17亿元，同比增长40.89%；实现扣非净利润2.38亿元，同比基本持平。 分品牌看，公司大多数品牌表现强劲，六神、美加净、启初、家安、玉泽等均实现两数增长，佰草集、高夫受经销商和平安渠道调整影响略低于预期。 分渠道看，线下商超、化妆品专营店等渠道实现两位数增长；线上京东与天猫超市完成直营切换后迎来增长新动力， 6月电商GMV增速超过70%；平安渠道受转型升级调整期影响有所下滑。 珀莱雅： 2018年上半年实现营收10.4亿（YoY+24.9%），实现归母净利润1.3（YoY+44.9%）。 公司业绩增长受三驾马车

4、驱动：（1）电商团队、策略、营销有所调整，同时拓展云集、小红书等新渠道，线上高速成长成为业绩短期主要驱动力；（2）优资莱单品牌店卓有成效，全年目标开设500家， 未来两三年实现翻倍，是业绩中长期主要驱动力；（3）巩固线下领先地位，采用社区营销、空中课堂等方式获新客留老客；优化CS、商超渠道，提升单店质量；品类和品牌持续更新，打造品牌差异化。化妆品限额以上零售额同比增速（%）上海家化季度营收和 YOY（百万元， %）上海家化季度利润和 YOY（百万元， %）珀莱雅季度营收和 YOY（百万元， %）珀莱雅季度利润和 YOY（百万元， %） 2、化妆品行业盈利能力分析 2018年上半年行业毛利率等权

5、平均为60.2%，同比下降0.5pp， 上海家化和珀莱雅毛利率分别下降1.26pp和0.4pp。化妆品公司毛利率的变化一方面受品牌、品类结构影响（如成熟品牌毛利率较高，护肤品高于洗护用品），一方面受渠道结构影响（如自营毛利率较高），同时体现出公司上游议价能力和终端销售竞争能力。广宣费用率提升表明行业竞争激烈， 珀莱雅费用管控最优。 2018年上半年3家化妆品公司平均销售费用为39.8%，同比上升3.3pp， 3家公司销售费用率均有上行， 上海家化和珀莱雅分别上升0.8pp和1.7pp。 广宣费仍是化妆品公司费用率的主要构成部分， 2018年上半年上海家化、 珀莱雅广宣费用率分别为33.4%（+

6、2.6pp）、 20.7% +0.79pp） ， 各公司广宣费用投入增加，显示行业竞争加剧，品牌建设重要性凸显。 管理费用率方面， 上海家化、 珀莱雅管理费用率同比下降0.87pp、 4pp至13.4%、 8%。 其中珀莱雅管理费用大幅下降主要由于后台资源整合共享，协同提效。 3、化妆品行业营运能力及资本结构分析 三家公司营运能力均有改善。 2018年上半年3家化妆品公司等权平均存货周转天数为122.3天，同比减少21天；上海家化和珀莱雅分别同比下降17.8天和20.6天。应付账款周转天数来看， 上海家化下降8.5天至118天；珀莱雅同比上升15.7天至141.3天， 或显示上游议价能力有所提

7、升。总资产周转率与去年同期基本持平。2018年上半年3家化妆品公司等权平均资产负债率为38.5%，同比减少5.5个百分点，计息负债率减少3.2个百分点至9.4%；主要系珀莱雅IPO改善资产负债结构，行业整体收缩资产负债率。3家化妆品公司存货周转天数（天）3家化妆品公司应付帐款周转天数（天）3家化妆品公司预收帐款墙周转天数（天）3家化妆品公司等权总资产周转率（%）3家化妆品公司等权平均资产负债率（%）3家化妆品公司平均计息负债率（%） 二、化妆品行业产品发展趋势预测 中国化妆品市场伴随着中国经济的腾飞迅猛发展，随着人们对化妆品接触时间越来越长，对化妆品的了解度也不断提高，随之而来的就是对化妆品的

8、专用度要求也越来越高。这一变化趋势为化妆品行业的细分产品带来更大的需求，对化妆品细分市场也是一个巨大的发展机遇。 随着消费需求的不断创造及消费潜力的不断兑现，未来化妆品行业发展潜力巨大，根据近几年国家统计局对化妆品零售额的统计，预计到2022年化妆品市场零售规模达到4446亿元。2019-2022年中国化妆品行业需求分析(单位：亿元) 1、 男性化妆品市场产品 根据数据显示，过去的2016年，男性化妆品所有细分品类全线增长，其中对香水及基础护理品关注度较高，这与男性化妆品市场起步较晚有关。男性化妆品市场，香氛与基础护理品未来将迎来一个快速增长，同时作为男性化妆品市场传统的美发护发产品未来仍将有

9、一个很大的需求，后期随着男性化妆品市场进一步成熟，彩妆类将值得关注。 2、女性化妆品市场产品 女性化妆品市场中，未来值得关注的是彩妆类产品，唇部彩妆将持续升温。另外面部与脸部依然是护肤重点，具有很大的市场基础，除了基础的保湿防晒需求，消费者对祛斑和抗衰等功能性护肤品的需求也会越来越大。 整体来看，化妆品市场仍是一个不完全成熟的市场。消费产品来看，随着相对成熟的消费者如女性对化妆品要求越来越专业，越来越高，新兴产品及细分产品值得关注；消费群体来看，以前市场开发度很低的人群如男性、老年人未来对化妆品的需求将会不断释放；消费地域来看，三四线城市未来增长潜力将远超一二线城市。 综合来看，化妆品行业将沿着产品-消费人群-消费市场这一发展路径转移。路径越靠前，市场开发度越低，产品创新度越高，消费者也是易于接受新事物的群体；路径越靠后，竞争者进入门槛越低，市场竞争越大，就化妆品而言，三四线城市将很快红海化，先前耕耘该市场的主要是中国国内品牌，短期内将仍有渠道优势，但是随着大品牌近来加大对市场的投入，渠道优势将缩小。