上半年中国新能源汽车高端车型占比不断提升各板块在建工程依旧较多应收账款大幅增加行业前景会更加朝阳.docx

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1、上半年中国新能源汽车高端车型占比不断提升，各板块在建工程依旧较多，应收账款大幅增加，行业前景会更加朝阳一、乘用车高端车型占比不断提升2019年上半年新能源汽车市场继续延续“乘强商弱”的格局。1-6月份新能源乘用车产销量分别完成56.2万辆和56.3万辆，同比增长65.1%和87.6%；新能源商用车产量为5.2万辆，同比增长5%，销量为5.4万辆，同比增长30.6%。值得注意的是，由于补贴新政以关键技术指标提升为核心，采取“低退高补”，降低了续航在300km以下的纯电动乘用车、新能源客车、新能源货车和专用车的补贴标准。在政策引导下，车企积极推出高续航、大型化、SUV化产品，新能源乘用车高端车型占

2、比不断提升。随着2019年新推广目录的继续发布，高续航里程和高能量密度A级新车型有望继续发展。二、新能源汽车行业各板块在建工程依旧较多，应收账款的大幅增加因上述新能源汽车整车行业4家上市公司有较多的在建工程是对传统燃油车业务的投资，因此在分析其资产负债表时扣除整车板块，对新能源汽车剩余9大板块33家公司进行分析。1）固定资产、在建工程由各个板块的固定资产以及在建工程变化情况可以看出：18年Q4-19年Q2设备、负极、隔膜、动力电池板块固定资产增速较快，相比17-18年增量明显，意味着其过去新建产能不断投产转固，有效产能有所增加；锂板块近两年在建工程金额较大，意味着该板块仍旧在大幅扩大产能投放；

3、另外钴板块、正极材料、负极材料、隔膜板块19年Q2在建工程金额相比18年同期大幅增加，意味着其扩产仍在继续，且扩产体量呈加速状态。锂电池板块在17年在建工程增速最为明显，处于扩产加速状态，进入18年在建工程依旧较多，但增速有所下滑。新能源汽车行业近两年较为突出的问题是应收账款的大幅增加。分行业看，应收账款最大的动力电池板块，19年2季度达到243.35亿元；其次为电解液板块，达85.29亿元；再次为正极板块，达68.80亿元；而就应收账款周转天数来说，上游板块账期较短，处于1-2个月左右的水平，正极材料、电解液亦较短；负极、设备、电池在5个月左右的周转天数，隔膜板块近6个月。就19年Q2同比改

4、善来看，钴、锂电设备、正极材料、电解液应收账款周转天数有所改善。三、新能源汽车产业未来前景1、新能源汽车产业暖风劲吹行业前景会更加朝阳近日来新能源汽车产业暖风劲吹。5月7日，国务院办公厅转发交通运输部等13部门关于加快道路货运行业转型升级促进高质量发展的意见，明确提出除特殊区域外，纯电动轻卡不得限行。5月8日，财政部等四部委发布关于支持新能源公交车推广应用的通知，之前广受市场关注的新能源公交车补贴新政落地，不确定因素得以消除。虽然2018年严峻的经济形势短期面临阵痛，但补贴退坡调整并不是国家不支持行业发展，而是整个新能源汽车产业结构的调整和引导，政策补贴从“普惠制”向“扶优扶强”转变，经过大浪

5、淘沙，行业前景会更加朝阳。2、补贴退坡提升技术指标门槛后补贴时代”推动格局优化2019年新能源汽车补贴继续退坡，但同时提升了获取补贴的技术指标门槛，进一步倒逼产业链放弃补贴依赖，专注于降低成本、提升技术水平而改善盈利水平，促使真正具有市场竞争力的车型出现在市场上，与燃油车同台竞争，将更有利于全行业的市场化、健康发展。据了解，为了更好的应对退坡式补贴带来的机遇与挑战，越博动力采取一系列措施积极应对。一方面采用自主开发的多种技术方案，对已达成战略合作的客户进行需求深度挖掘，对已有车型进行技术改进和技术维护，对新开发车型进行需求匹配，力争覆盖现有客户全部新能源车型的动力总成产品，满足不同车型、不同路况的需求。另一方面积极开拓市场、客户，通过推出不同的新能源汽车动力总成系统解决方案，满足从整车厂到终端各类型客户的需求，进一步扩大市场占有率和市场认可度。目前公司在手合同及订单日益增加，为公司未来的发展提供保障。针对新能源汽车产业未来前景，中信证券认为，“后补贴时代”推动格局优化，具备市场化能力和产品竞争力的企业有望获得更高的市场份额，可享受行业增长的红利。另外，需求转向市场驱动，好产品供给将提振需求。