中国农产品价格走势及农产品供需分析.docx

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1、中国农产品价格走势及农产品供需分析农产品价格上涨对种植链上、中游环节收益均有正向影响。就直接从事农产品（如玉米、大豆、稻麦、橡胶、糖等）种植或销售的中游环节企业来说，农产品涨价直接表现为收入的增加，对企业盈利带来直接正向影响。而上游种子、土地等企业，需通过产品涨价带动地租或投入品价格上涨来间接影响盈利。对下游农产品加工环节如油脂压榨、生物乙醇等企业来说，农产品涨价则使原料成本承压，对企业盈利具有负向影响。农产品涨价带动种植主体销售收入、净利润增加。种植环节，农产品涨价直接表现为每亩产值增加及销售收入的增长，净利润变动则视成本上升幅度而定。一、农产品种植二、种子、土地经营农产品涨价带来上游投入品

2、提价预期，并可能提升种子销量，对企业收益有间接正贡献。一方面，农产品涨价后种植收益改善，通常会带来上游种子费和土地承包金提价的预期。其中种子费在种植总成本中占比较小（约占2%-7%），远小于人工成本（约占40%）和土地成本（约占20%），农民对种子提价敏感性较低，种子相对土地承包金提价空间更高。另一方面，种植收益改善后种植面积增加是带动种子销量提升的因素之一，但由于种植面积增减通常滞后于价格变化，农产品价格对种子销量的影响也较滞后。总体来说，农产品涨价对种子及土地经营企业收益具有间接正向影响。三、农产品加工农产品涨价抬高深加工企业原料成本，但对利润影响方向不确定。如以玉米为原料的生物乙醇企业，

3、2017-2018年玉米价格持续上涨，2017年中粮科技（原中粮生化）燃料乙醇毛利率同比下降5个百分点，但受益终端产品燃料乙醇价格飙升，2018年公司毛利率又显著回升。四、农产品供需全球糖市进入去库存周期，供需格局从宽松转向偏紧。19/20榨季主产国印度、泰国因旱涝灾害或大幅减产20-30%，全球糖市自16/17榨季以来首次出现供需缺口，且随着减产幅度不断超预期，产需缺口最高或至900万吨。全球糖库存在18/19榨季达到历史高位后将开始下降，国际糖市或逐渐从供需宽松转为偏紧格局。受主产区虫害和干旱影响，19/20榨季我国糖产量或同比减1%左右，结束三年增产周期。国内糖市常年存在供需缺口，近年增

4、产幅度较小，加之严打走私及自律控制进口量，18/19榨季国内库存降至历史低位。19/20榨季虽进口预期增加，但在自产糖转为减产、走私继续严厉控制的情况下，整体供应仍趋紧。目前国内外糖价底部已过，随着供需格局的边际改善，糖价已具备向上趋势。2008年国家为保护农民利益，对棉花、大豆、玉米启动临时收储，后于2014年取消对棉豆的收储改为直补，并大量进行棉花抛储。此后棉花一度跌至12000元/吨，较取消收储前20000元/吨下跌40%，行业深亏致种植面积大幅减少，去产能效果显著。由于2020年棉花目标价补贴政策尚不明朗，农民种植积极性下降，预计19/20年度国内棉花种植面积同比减1%-2%，产量同比

5、减2%。需求方面，受突发事件影响，国内及全球棉纺消费走弱。但当前国内外棉价已跌至底部，若未来宏观环境缓和，棉价有望反弹。此外，印度、巴基斯坦棉花产量约占全球30%，印巴蝗灾是否会在6-7月加重从而影响下一年度产量，还需持续关注。全球天然橡胶新增种植面积逐年减少，供应端压力略减。由于东南亚主产区遭遇干旱及病害，2019年1-7月ANRPC国家天然橡胶产量608万吨，同比减少9%，预计2019年全球天然橡胶产量同比减0.5%或持平。ANRPC天然橡胶新种植面积在2012年达到顶峰，之后连续六年下滑，2018年已从最高的846万亩减至106万亩，减幅87%，对应2019年可割胶面积或已达峰值，未来天

6、然橡胶产能增速有望放缓。2019年我国重卡销量117万辆，同比增长2%，全年销量再创新高。目前中美贸易谈判已取得重要进展，且国内不断推出新政刺激汽车消费，基建投资拉动下重卡销量也有望继续增长。未来胶市供需两端或均有改善，价格中枢有望上移。在粮食供给侧改革下，2017、2018年国家陆续下调各品种主粮最低收购价。但为兼顾农民利益，近两年收购价并未大幅调整，2020年早籼稻、中晚稻每斤仅上调0.01元，粮价总体稳定。国家下调最低收购价后农民种植积极性减弱，水稻、小麦播种面积连续两个年度下滑，产需过剩量持续缩窄。预计19/20年度国内大米、小麦产需差为380万吨、559万吨，同比-34%、-13%。

7、2020年最低收购价保持不变，种植收益难有改善，预计未来种植面积将进一步调减，从而开启主粮去库存进程。2015年国家首次下调收购价格，2016年临储正式取消。玉米价格回归市场化后应声下跌，种植面积从2015年最高的6.7亿亩逐渐下滑至2019年的6.2亿亩，产量由增转降，随后在2.6亿吨左右波动。2020-2026年中国农产品加工行业发展现状调查及投资可行性分析报告数据显示：我国玉米消费中60%为饲用消费，30%为工业消费。随着2016-2017年生猪存栏增加及玉米深加工政策的松绑，国内玉米消费增速加快，17/18年度再次出现产需缺口。目前随着非瘟逐渐缓和，生猪产能开始恢复，禽产能则维持增势，预计19/20年度玉米供需缺口继续扩大，价格延续上涨趋势。