化工行业行业发展趋势分析.docx

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1、化工行业行业发展趋势分析 一、 2018 年上半年化工行业回顾 （一）、化工行业营收与净利润均情况分析 2018 年上半年 SW 化工行业整体营业收入和净利润均持续增长, 营收同比增长 12.64%, 净利润同比增长 46.71%. 与过去的业绩同比增速相比, 2018 年上半年的营收同比增速属于较高水平, 与 17 年上半年相比增速有所回落. 净利润同比增速仅次于 17 年上半年, 自 12 年行业净利润出现负增长以来, 近年来行业净利润同比增速呈现稳步提升趋势. SW 化工行业营收 18 年上半年持续增长SW 化工行业 18 年上半年净利润保持较高增速 2018 年 2 季度 SW 化工行

2、业整体净利润同比增长 69.74%, 环比增长15.37%. 考虑季节性因素, 与过去几年二季度的业绩同比增速相比, 2018年 2 季度的营收同比增速属于较高水平, 而净利润的同比增速, 仅次于2015 年 2 季度, 近三年来 2 季度的净利润盈利增速不断提高. SW 化工行业净利润及环比变化SW 化工行业历年 2 季度净利润同比增速 各化工子行业营业收入同比普遍较好. 在基础化工与石油化工共 31 个子行业中, 2018 年上半年化工行业除去磷肥、轮胎、氟化工及制冷剂等行业以外, 均实现营业收入正增长, 其中钾肥、氮肥、聚氨酯、石油贸易、农药、涤纶等行业增速超过 30%. 化工子行业 2

3、018 年上半年营业收入同比增长率比较 化工子行业归母净利润表现各不相同. 2018 年上半年部分行业归母净利润延续高增长态势, 其中石油贸易、氮肥、日用化学品、磷肥、轮胎、农药等行业表现抢眼, 增速均超过 100%；合成革、氟化工及制冷剂、无机盐、涤纶、纺织品化学用品、炭黑、石油加工行业业绩增速超 50%. 钾肥板块归母净利润大幅下滑, 源于盐湖股份金属镁一体化项目在建工程转固及装臵运行负荷低等因素. 化工子行业 2018 年上半年归母净利润同比增长率比较 （一）、化工行业子行业分析 1、农药景气持续, 化肥景气复苏 自 2016 年下半年开始, 从中央到地方保持安全重问责、环保严监管的高压

4、态势, 同时, 农业部农药管理条例相关配套规章相继出台, 农药管理新政更趋严格；环保部将农化行业列入排污许可证的改革试点, 整个农化行业面临的压力前所未有, 一些环保不达标企业陆续退出, 行业集中度有望进一步提升. 中国 2017 年化学农药产量为 294.09 万吨, 同比减少 22.16%. 另一方面, 海外巨头补库存, 使得化学农药原药出口为 163 万吨, 同比增长 16.60%；进入 2018 年后, 由于贸易战和海外需求影响, 2018 年 1-7 月份农药原药出口为 93.00 万吨, 同比下滑 5.80%. 农药板块 22 家上市公司中, 2018年上半年营业收入合计为 802

5、.51 亿元, 同比增长 34.51%. 业绩方面： 2018 年上半年农药板块归母净利润为 71.79 亿元, 同比增长 103.66%. 上半年农药板块毛利率为 24.32%, 同比上升 5.45 个百分点. 主要源于大部分农药品种如草甘膦、吡虫啉、草铵膦、功夫菊酯销售均价上行, 相关企业盈利能力改善. 草铵膦和草甘膦价格走势中国农药出口情况吡虫啉价格走势功夫菊酯价格走势 2、基础肥料发展情况分析 随着化肥行业大力推进行业供给侧结构改革, 行业供需格局明显改善, 单质肥料价格中枢上移. 根20142017 年, 尿素行业累计退出产能约 1590 万吨, 行业过剩局面有所改善. 2018 年

6、上半年, 氮肥行业除了*ST 天化和*ST 柳化亏损, 其他公司均实现盈利. 板块中鲁西化工和华鲁恒升整个产品线价格普涨, 贡献较大的利润. 磷肥行业扭亏为盈, 2018 年上半年磷肥行业实现归母净利润为 1.35 亿元, 同比增长 141.51%. 销售毛利率为 15.12%, 同比上升 6.85个百分点. 钾肥行业盐湖股份 2018 年上半年亏损 11.79 亿元, 源于金属镁一体化项目大量在建工程转固及装臵运行负荷低等因素影响, 导致产品单位生产成本较高, 折旧及财务费用较去年同期大幅增加；其次是海纳 PVC 一体化项目受安全事故影响, 导致部分化工装臵停车 3、聚氨酯行业发展情况分析

7、2018 年上半年聚氨酯板块营业收入为 491.93 亿元, 同比增长 24.02%, 归母净利润为 88.09 亿元, 同比增长 43.31%. 万华化学归母净利润为 69.50 亿元, 同比增长 42.97%, 源于纯 MDI 和聚合 MDI 均价上升. 聚合 MDI、纯 MDI 和 TDI 价格走势2018年上半年聚氨酯行业上市公司营业收入情况2018年上半年聚氨酯行业上市公司归母净利润情况2018年上半年聚氨酯行业上市公司毛利率变动情况 4、纺织化学品情况分析情况分析 受环保趋严影响, 染料行业开工率下降, 行业实际集中度进一步提升. 另一方面, 下游纺织服装行业经历多年去库存后温和复

8、苏, 带动印染布及上游需求回暖. 2018 年上半年纺织化学品板块营业收入为 168.63 亿元, 同比增长 11.33%, 归母净利润为 32.36 亿元, 同比增长 57.94%, 主要源于染料产品价格上涨, 闰土股份、浙江龙盛和吉华集团等企业业绩大幅增长. 分散染料和活性染料价格走势2018 年上半年纺织化学品行业上市公司营业收入情况2018 年上半年纺织化学品行业上市公司营业收入情况2018 年上半年纺织化学品行业上市公司毛利率及变动情况 5、化纤行业发展情况分析 涤纶行业盈利持续性增强. 2018 年上半年涤纶板块营业收入为 1,420.75 亿元, 同比增长 34.10%, 归母净

9、利润为 66.08 亿元, 同比增长 62.96%, 主要源于 PX-PTA-涤纶长丝产业链盈利向好. 涤纶长丝表观消费量持续增长涤纶长丝与原料（PTA 和乙二醇）价差 粘胶行业复苏. 2018 年一季度, 粘胶短纤产品均价为 14,622 元/吨, 同比下跌10.14%. 2017 年国内粘胶短纤表观消费量为 349 万吨, 5 年期间复合增速为 11%. 9 月份, 粘胶短纤进入需求旺季, 同时库存较低, 粘胶短纤价格有望上行. 粘胶短纤 表观消费量持续增长粘胶短纤与原料（浆粕和烧碱）价差 二、化工行业发展进入新常态 化工行业发展趋势情况 化学工业在各国的国民经济中占有重要地位, 是许多国

10、家的基础产业和支柱产业. 化学工业的发展速度和规模对社会经济的各个部门有着直接影响, 世界化工产品年产值已超过15000亿美元. 由于化学工业门类繁多、工艺复杂、产品多样, 生产中排放的污染物种类多、数量大、毒性高, 因此, 化学工业是污染大户. 同时, 化工产品在加工、贮存、使用和废弃物处理等各个环节都有可能产生大量有毒物质而影响生态环境、危及人类健康. 化学工业发展走可持续发展道路对于人类经济、社会发展具有重要的现实意义. 化学工业是指以化学反应作为主要生产活动的生产部门. 化学工业涉及的领域相当广泛, 广义的化学工业包括化学品及化学制品的制造、焦炭和精炼石油产品的制造、基本医药产品和医药

11、制剂的制造、橡胶和塑料制品的制造、纸和纸制品的制造、基本金属的制造、其他非金属矿物制品的制造等诸多部门;狭义的化学工业特指化学原料及化学制品的制造. 当前, 中国经济发展进入新常态, 产业结构优化明显加快, 能源消费增速放缓, 资源性、高耗能、高排放产业发展逐渐衰减. 随着工业化、城镇化进程加快和消费结构持续升级, 中国能源需求刚性增长, 资源环境问题仍是制约中国经济社会发展的瓶颈之一, 节能减排依然形势严峻、任务艰巨. 从世界范围来看, 中国化学工业总量占全球的33.2%, 也就是说当前中国化学工业在世界上是三分天下有其一, 美国占全球的14.8%, 日本为5.8%, 德国为4.7%, 韩国

12、为4.2%, 连同中国这5个国家占了世界总量的近2/3, 其余的1/3分布在100多个国家里. 虽然中国化工500强企业营业收入已占全行业的50%, 但与美国化工企业的集聚度相比还有不小的距离. 中国化工企业最大的50家2014年完成营业收入1.98万亿元, 占行业的比重为22.6%, 其中中国最大的10家化工企业营业收入为7904亿元, 占行业比重为9%, 中国化工企业的规模和行业的集聚度与美国的差距还很大. 经过20多年发展, 中国化工已积累了相当的实力, 尤其是近几年技术提升速度极快, 各个子行业都不断有世界级装置投产, 无论是规模还是先进性都居于全球前列, 随着盈利的大幅改善, 未来技术升级速度还会更快. 同期欧美企业却受制于金融危机的影响, 普遍削减了资本开支, 装置不断老化, 新产品研发也趋于停滞, 对中国的优势大幅削弱. 目前中国化工已到了可以和欧美全面竞争的临界点, 未来10年将会有一批龙头企业实现对海外化工列强的追赶