水泥企业发展趋势分析.docx

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1、水泥企业发展趋势分析 2019年上半年全国水泥产量约10.4亿吨, 同比增长约4.8%；其中第2季度产量约6.5亿吨, 同比增长约5.2%. 如按统计局直接披露的数据看, 2019年上半年水泥产量增速约6.8%, 根据统计局数据, Q2单季度水泥产量增速约5.4%. 2019年H1全国42.5水泥均价同比上涨约11元/吨, 分区域来看除东北地区, 水泥价格同比均有上涨. 2016Q4-2019Q2全国水泥产量及增速2016Q4-2019Q2全国PO42.5季度均价及同比 华东、华北量价齐升. 2019年H1华东、华北水泥产量同比增长约9.8%、18.1%, 增速显著领先全国. 价格方面, 华东

2、、华北高标水泥均价同比分别提升约29、35元/吨, 景气强势. 西北量增价稳、东北量增价跌. 2019年H1西北、东北水泥产量同比增长约9.4%、21.9%, 增速显著领先全国. 价格方面, 西北、东北高标水泥均价同比分别变动约6、-49元/吨. 西南、中南需求较弱, 但价格同比仍有较大涨幅. 2019年H1西南、中南水泥产量同比增长约4.2%、0.5%, 增速低于全国. 价格方面, 西南、中南高标水泥均价同比分别上涨约16、27元/吨. 2019年1-6月分区域水泥熟料累计增速分区域PO42.5均价同比变化（元/吨） 2019年以来基础设施补短板项目加强, 房地产投资维持较高水平, 对水泥需

3、求继续提供了较强的支撑. 从近几年情况来看, 全国水泥产量基本在22亿-24亿吨之间波动, 整体处于平台期. 按照国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见(国发201341号)关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见(国办发201634号)要求, 建立了规范有序的产能减量置换机制, 确立了全国总产能“天花板”, 并配套实施了分省生产线清单制度和跨省置换听证会制度, 从严把关, 强化监管, 确保产能置换方案执行到位, 树立了行业发展信心. 下一步, 水泥行业将继续以新时代中国特色社会主义思想为指导, 牢固树立和践行新发展理念, 着力推进“放管服”改革, 建设行业规范条件企业诚信自我声明平台,

4、 营造良好公平竞争环境, 着力开展智能化、绿色化改造, 推动水泥窑处置大宗固废, 促进水泥行业转型, 着力优化结构延伸产业链, 发展特种水泥和水泥下游制品, 提升水泥质量保障能力, 引导行业迈向高质量发展. 受海螺水泥贸易量加大的影响, A股上市水泥企业营业收入, 归母净利润大幅提升. （A股样本企业包括披露较为详尽的海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、福建水泥、塔牌集团、冀东水泥、祁连山、宁夏建材、天山股份和青松建化. A股上市水泥企业2019年H1合计营业收入约1238亿元, 同比增约47.5%；龙头海螺水泥2019H1收入增长56.6%, 显著领先平均水平（与其贸易量大增有关）；合并后

5、的冀东水泥收入增长较快, 也是水泥上市公司收入大增的一大因素. 2019年上半年A股上市水泥企业合计净利润约263亿元, 同比大幅增长35.7%；第2季度单季度盈利约177亿元, 同比增长约27.8%. 海螺水泥贡献A股水泥板块主要利润, 2019H1年海螺净利润约156亿元, 占样本企业利润比重约59.3%, 较2018年上半年68.6%的占比有所下滑. A股水泥企业单季营业收入及增速A股水泥企业单季净利润及增速 由于海螺水泥毛利率很低的贸易量大幅增加, 2019年上半年样本水泥企业综合毛利率约34.8%, 同比下滑约5.9个百分点, 并不代表行业盈利水平下滑（2019年Q1、Q2海螺水泥毛

6、利率分别约30.8%、33.6%, 同比分别大幅下滑10.4pct、12.7pct）. 2019年A股水泥企业销售、管理、财务费用率同比分别下降约0.6、0.9、0.5个百分点, 净利率同比下降约1.8个百分点、至约21.3%. A股样本水泥企业单季毛利率A股样本水泥企业单季净利率 2019年上半年A股水泥企业经营性现金流约277亿元, 同比增加约38.2%；2019Q2企业经营性现金流约200亿元, 同比增加约28.8%. 2019年上半年A股水泥企业购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金合计约达67亿元, 同比增加98.9%；2019Q2企业购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金合计约29亿元, 同比增加73.2%. A股水泥企业资本性开支及增速A股水泥企业经营性现金流（亿元） 相关报告：