制冷剂行业市场供需现状分析.docx

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1、制冷剂行业市场供需现状分析 制冷剂最主要原材料为氢氟酸与甲烷氯化物和乙烯氯化物制冷剂：产业链分析 制冷剂：分类与削减计划 就二代制冷剂作为非原料的产量与消费量来说, 发达国家于1996年开始冻结消费基数, 给予24年缓冲期, 将在2020年前完全淘汰. 发展中国家则必须于2013年冻结生产和消费量, 并于2030年完全淘汰使用. 制冷剂分类及特性 全球HCFCs和HFCs削减计划 制冷剂：各代制冷剂淘汰时间表 2010年在全球范围内已经实现了第一代制冷剂CFCs的全面淘汰, 完成了蒙特利尔议定书中第一阶段所设立的目标. 2013年中国正式实施了ODS用途HCFCs的生产和消费冻结, 并对HCF

2、Cs生产和消费实行配额, HCFCs总配额43.4万吨, 其中国内ODS用途生产配额为31.6万吨. 根据蒙特利尔议定书的淘汰要求, 中国需要在2015年将HCFCs消减至基线水平的90%, 2020年和20205年削减基线水平的35%和67.5%, 到2030年实现全面淘汰. 2015年已顺利完成目标. 2015年R22生产配额较14年削减了11%, 并在2016-2018年间一直维持着较为稳定的水平. 蒙特利尔议定书第二代制冷剂淘汰时间表 第三代制冷剂淘汰时间表 当前欧盟、美国等国家和地区已经出台相关法规政策, 对特定用途、一定GWP水平的氢氟烃（HFCs）实施淘汰或减排规定. 海外关停制

3、冷剂产能 制冷剂：2020年生产配额迎来大幅削减 2020年生产配额情况 R22生产配额集中度 R141b生产配额集中度 制冷剂：2017-2019年R22生产配额核发统计 供给端：二代剂配额大幅削减, 三代剂扩产即将结束 国内制冷剂产能以R22和部分三代制冷剂为主, 行业集中度较高. 目前中国制冷剂中产能最大的品种仍是二代制冷剂R22, 全国产能达63万吨, 年产量维持在40万吨以上. 除R22外, 国内也拥有众多性能优良的三代制冷剂产能, 包括R32、R134a、R125等. 从产能分布看, 主要制冷剂品种产能均集中在巨化股份、东岳集团等少数几家企业, CR10均在80%-90%左右, 行

4、业集中度较高. 全国主要制冷剂产能分布（万吨） 国内二代剂R22生产已冻结, 总产能收到刚性制约. R22虽仍属规模较大的制冷剂品种, 但因其对臭氧层潜在的破坏作用, 已在全世界范围内进入淘汰序列. 目前, 在西方发达国家, R22产能基本均已停产, 中国作为联合国环境署蒙特利尔议定书的缔约方之一, 也须按约定削减以R22为代表的二代制冷剂生产. 目前, 中国已冻结国内R22生产, 并实行精确到厂商的生产配额, 以期控制并逐步削减R22产能. 生产配额是强制性的产业政策, 生产冻结也意味着行业内很难再有新投放产能, 国内R22总供给受到刚性制约. 2018年全国各企业R22生产配额（万吨） 2

5、020年内, 二代制冷剂配额预计再削减25%左右, R22供给将进一步缩减. 按蒙特利尔议定书约定, 中国作为发展中国家, 须以2013年为基准, 在2015年、2020年内分别削减二代制冷剂10%、35%的产量. 直到目前中国均按约定完成了冻结和减产目标, 而考虑为了满足下游需求和产业发展要求, 政府也没有额外的激励超前限产. 因此, 我们推测19年国家R22等二代制冷剂配额总量仍将维持和16年-18年一致, 在20年一次性下调当前配额的约25%. 这意味着18-20三年内, 预计行业内R22制冷剂产量将以年均约8%的速度递减, 行业供给进一步缩减. 近年主要二代制冷剂生产配额总数及预测（万

6、吨） 三代制即将进入配额基准年, 产能扩张将结束. 除二代制冷剂R22以外, 包括R32、R125、R410a等在内的三代制冷剂虽无破坏臭氧层之虞, 却仍然存在使用过程中会导致温室气体排放的问题. 为此, 蒙特利尔议定书约定, 缔约方应自发达国家开始对三代制冷剂同样进行冻结和减产. 按照规定, 中国将在2020年进入三代制冷剂锁定基准年, 各厂家依据2020-2022三年的平均产量获得三代制冷剂生产配额. 因此, 在“抢配额”的驱使之下, 大量厂家在2018、2019年进行三代制冷剂产能扩建, 这也直接导致了三代剂产品R125、R32的价格一路下跌. 站在当前时点来看, 三代剂新产能投放已基本

7、结束, 产品价格也已进入底部区间, 预期进入2020年之后, 三代剂产能将停止扩张, 供给端将迎来明显边际改善. 全球制冷剂退出关键时间节点 环保高压常态化, 限制制冷剂开工能力. 除生产配额对制冷剂行业产能的限制外, 环保高压则形成对行业开工的高度制约. 2017年是环保重拳频出的一年, 对制冷剂上下游工业生产均有较大影响. 而近期以来, 伴随供给侧改革的持续推进, 环保高压的常态化、制度化呼声很高. 受此影响, 制冷剂上游环境污染严重的萤石精粉生产和氢氟酸生产, 从原料端限制下游制冷剂工业开工. 另一方面, 制冷剂生产过程中易产生大量含氟废酸, 同样属于易受环保督查影响的行业. 中国制冷剂

8、产能高度集中在山东、江苏和浙江三省, 其中山东、江苏两省均属环保问题频发、环保压力较大的省份. 全国制冷剂产能分布示意图 需求端：竣工端环比改善, 有望拉动制冷剂需求 制冷剂下游需求以空调、冰箱、汽车空调为主. 三类产品制冷原理一致, 但对制冷剂的品种需求各有不同. 老式空调一般均采用R22作制冷剂, 消耗了行业大量R22产出, 新生产的空调除部分仍采用R22外, 主要采用三代制冷剂R410a或R32, 其中R410a由R32和R125混合而成, 环境友好度不及R32但不再有可燃的风险；冰箱目前使用的制冷剂已大部分转向无氟制冷剂异丁烷（R600a）；汽车空调则基本已实现对R12的淘汰, 转向使

9、用三代制冷剂R134a. 国内空调、冰箱及汽车主要制冷剂示意图 从需求结构看, 空调占据制冷剂需求绝对比例. 在空调、冰箱（冷柜）及汽车空调这三类终端需求来看, 空调是使用最广泛的制冷设备、制冷功率通常较大, 相应的制冷剂需求量较大；冰箱（冷柜）主要功能是保温, 且制冷功率较小, 单台冰箱所使用制冷剂量远小于空调；汽车空调则从数量上远少于固定空调机. 综合来看, 空调设备构成对制冷剂的最大需求. 在新生产的下游产品中, 空调对制冷剂的需求量占据制冷剂总需求的78%, 冰箱（冷柜）和汽车则分别只占到16%和6%. 而考虑到目前冰箱对制冷剂的大量需求转向不含氟的R600a, 我们估计空调设备对含氟

10、制冷剂的需求量约占据85%以上, 下游空调设备的产量很大程度上决定了含氟制冷剂的需求情况. 短期看, 竣工端数据环比改善, 或将提振制冷剂需求. 一般来说, 制冷剂需求按照“房地产空调制冷剂”的逻辑链进行传导. 近期房屋竣工面积数据环比已有明显改善, 有理由相信未来空调销售数据将随之好转, 进而拉动制冷剂需求. 从历史上看, 空调企业的开工旺季一般在春节后启动, 一直持续6-7月份左右, 旺季期间, 空调月产量较淡季约高出50%左右, 由于制冷剂在空调生产时便已装填完毕, 空调企业的开工旺季便形成对制冷剂的大量采购需求. 同时, 夏季6-8月是空调维修高峰, 老旧空调的加氟需要同样形成对制冷剂

11、的大量存量需求. 房屋竣工面积环比改善 近年中国空调逐月产量（万台） 海外厂商二代剂生产基本停止、三代剂加速退出, 海外市场需求缺口有扩大趋势. 受蒙特利尔议定书约束, 发达国家对二代及三代含氟制冷剂的淘汰计划更为急促. 目前, 海外发达国家二代制冷剂产能基本均已关停, 除中国外, 基本上仅有印度还有R22生产, 海外使用R22制冷剂的空调设备维修加氟多半依赖进口. 三代制冷剂方面, 近来海外主要企业三代制冷剂产能正快速退出, 如全球第三制冷剂厂商阿科玛于2016年底关停了法国本部的7.8万吨产能, 索尔维也在2017年宣布了3万吨的减产计划. 而从海外需求来看, 虽然下游新生产的制冷设备正在

12、转向新型环保制冷剂, 但大量存量设备的维修需要仍保持对含氟制冷剂的大量需求, 造成海外市场制冷剂需求缺口不断扩大. 可以预期未来欧洲、日本及中南亚和南美国家的含氟制冷剂产品很可能更加依赖自中国的进口. 中长期看, 无氟对含氟制冷剂替代仍需时日, 含氟三代制冷剂有望随世代更迭成为国内主流. 伴随二代制冷剂的逐步冻结和减产, 下游主要制冷设备的生产和维修也逐步转向其它制冷剂. 目前从国内市场情况来看, 空调设备的对传统R22的理想替代品仍是R32及R410a, 现已有部分欧洲国家转向使用无氟制冷剂丙烷（R290）, 但丙烷存在易燃易爆的致命缺点, 一旦空调产品质量存在问题或安装维修工人违规操作、导

13、致空调运行过程中丙烷出现泄漏, 便可能造成严重事故. 除丙烷外, 其它无氟制冷剂（二氧化碳、氨、水等）往往也存在重要缺陷, 使其虽然具备优秀的环保友好度（零ODP、低GWP）, 大范围应用依然受阻, 主要包括（1）效率低下：如二氧化碳和水等自然工质制冷剂, 自19世纪起就有应用, 但制冷效率的低下使得它们逐渐被各类含氟制冷剂所取代；（2）存在安全隐患：如丙烷、异丁烷等碳氢烃制冷剂易燃易爆, 一旦发生泄漏, 很可能造成安全事故. 不含氟制冷剂的此类缺陷, 决定了它们虽然往往投入应用时间早, 但一直不能成为制冷剂市场的主流. 未来在无氟制冷剂产品取得主要突破之前, 仍难以短期内替代含氟制冷剂的应用

14、地位. 相比之下, 三代制冷剂虽然在环境友好度上稍逊, 但往往具备单位热值高、制冷效率高、安全隐患小等优点. 随着制冷剂世代更迭, 三代含氟制冷剂有望接替R22成为国内应用最广泛的制冷剂. 主要无氟制冷剂及特征 三代制冷剂氟含量更高, 对氢氟酸需求更大. 相比于二代制冷剂, 三代制冷剂在分子结构上不再有氯元素, 这使得三代制冷剂中的氟含量更高, 通常可达二代制冷剂的1.4-1.5倍, 单位质量对氟元素的需求更大, 可拉动氢氟酸及萤石需求. 制冷剂：国内使用配额及出口情况 R22使用配额情况 R22使用配额分布 R22年出口情况及预测 1-4月R22年出口量及同比 制冷剂：2020年R22或将出

15、现供需缺口 供给端：R22（ODS）受生产配额限制, 根据蒙特利尔协定, 2020年R22较2013基准年30万吨削减35%, 即2020年生产配额为20万吨, 2019年配额26.68万吨, 同比下降25%（-6.68万吨）. 长远看, 随着开工率被动降低, 配额会逐步向龙头企业集中. 需求端：1）国内空调等企业使用R22同样受配额限制, 预计同样按照基准年35%削减, 则2020年空调等生产企业可使用R22配额为5万吨左右, 假设下游空调企业提前更换产线应对削减, 我们预计需求4.5万吨；2）国内维修市场需要R22约13万吨, 维修需求仍处于增长阶段, 2013-2018年国内空调、汽车、冰箱保有量维持正增长, 2018年增速分别14%、12%、2%, 我们判断维修需求不会下降；3）2016-2018年国内R22出口分别为11、9.9、9.3万吨, 考虑到发达国家2020年不再使用R22, 其他发展中国家进一步削减R22使用, 我们预计2020年出口下降至6万吨. 2020年R22或将出现供需缺口