从公司治理看海尔治理改革的成效.docx

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1、北京理工大学珠海学院2020届本科生毕业论文从公司治理看海尔治理改革的成效、出路学 院 会计与金融学院专 业：姓 名：指导老师：财 务 管 理李泓展、于浩洋、熊桦钦学 号：职 称：160302100589、160302105967、160302106711梁惠淋助教 中国珠海二二 年 四 月诚信承诺书本人郑重承诺：我所呈交的毕业论文从公司治理看海尔治理改革的成效和出路是在指导教师的指导下，独立开展研究取得的成果，文中引用他人的观点和材料，均在文后按顺序列出其参考文献，论文使用的数据真实可靠。承诺人签名： 日期： 年 月 日中文题目摘 要公司治理是每个企业不可或缺的一部分。公司治理是现代企业制度

2、的核心内容。治理方式的合理与否影响着企业绩效。良好的公司治理可以促进股权结构的合理化，加强内部控制，降低代理成本，增强核心竞争力，提高经营绩效，实现企业的可持续发展。在这个经济全球化，信息化的时代，可以说企业迎来双面时代，一面是更加广阔的天地，而另一面是更加激烈的竞争，所以在落后就要挨打的局面下，拥有一套成熟的公司治理体系，不仅能够团结公司上下进行合理化运营，而且还能够为公司开拓市场做坚强的后盾。本文选取海尔公司对其实施的股权激励计划以及员工持股计划进行分析，分析海尔公司的发展历程，及其公司的愿景和远景，公司治理等方面,通过实际案例从海尔自身固有的模式出发，探索比对数据，找出其成功的原因，发现

3、其不足的问题，并提出对策与建议，做出总结。关键词：公司治理；海尔；股权激励；员工持股。英文题目AbstractGovernance is an indispensable part of every enterprise. Corporate governance is the core of modern enterprise system. The rationality of governance style affects the performance of enterprises. Good corporate governance can promote the rational

4、ization of equity structure, strengthen internal control, reduce agency costs, enhance core competitiveness, improve business performance, and achieve sustainable development of enterprises. With tendency of economic globalization and information technology, enterprise face two kind of challenge, on

5、e side is how to broader world, the other side is how to due with a more fierce competition. In the situation like that, backwardness will be hit, company with a set of mature corporate governance system would not only group companies up and down for rational operation, but also can do a strong back

6、ing for the market development. This paper analyzes the equity incentive plan and employee stock ownership plan implemented by Haier. We analyze the development process and corporate governance of Haier company. Starting from Haiers own inherent mode, this paper explores the comparison data, finds o

7、ut the reasons of Haier success, and finds out the problems of its shortcomings, puts forward countermeasures and suggestions. Finally we would make a summary.Keywords: Corporate governance; Haier; equity incentive; employee stock ownership.目 录目录一、引言1（一）论文写作的目的和现实意义1二、相关理论1（一）公司治理定义1三、案例分析2（一）海尔公司基本

8、情况介绍2（一）海尔公司治理现状分析41、股权激励计划42、员工持股计划63、分析84、出现的问题和成效11四、对策和建议121、外部控制122、内部控制12五、结论13一、引言随着社会的发展，许多公司在经营企业方面越来越重视其经营策略性，所以越来越重视运用正确的公司治理管理方式，一个好的经营策略可使公司发展的更加平稳和顺利。（一）论文写作的目的和现实意义通过试分析青岛海尔公司的股权激励计划对海尔公司是否存在消极影响或积极影响，了解是否存在影响计划实施效果的好坏因素。而首先股权激励计划的提出可以把激励对象的利益与公司利益精密捆绑在一起，激发其工作时的主观能动性，降低公司与激励对象之间利益不一致

9、带来的风险。 其次股权激励可以给激励对象带来可预期的经济流入，提高激励对象的工作积极性，帮助公司保留住难得的人才，促进公司发展。我们将通过对海尔股权激励计划的深入了解，分析海尔股权激励计划的利与弊。（二）研究背景随着时间发展，越来越多公司在管理方面越来越重视公司治理，也更加知道正确的治理方式对公司的作用。所以越来越多的企业也开始实施各种员工激励计划，因为通过实施激励计划，可以有效的减少股东与公司员工的利益冲突问题，将股东与员工的利益绑定在一起，与企业一起进退，员工的表现决定了企业发展的好坏也决定了自己从中受益的多少。通过四年的学习，我们以自己在学校所学到的知识深入了解海尔公司的经营策略，深入了

10、解青岛海尔公司所实施的股权激励与员工持股政策。通过了解海尔股权激励计划与员工持股计划得出结论即海尔股权激励计划与员工持股计划能不能给企业带来积极的影响，提高企业的经营水平。二、相关理论（一）公司治理从微观的角度出发，公司的经营者所有者对公司监督管理的制度叫做公司治理，相关制度规定，合适的平衡公司所有者与经营者之间的权力与责任。这样可以保证最大化股东的利益，避免管理者逆反企业所有者利益。从宏观的角度出发，还不单单是股东对管理者的制衡，还关乎于到股东、员工、债权人、供应商、政府等多方面的利益相关者，比如对公司有利益关系的人。公司治理是协调公司与各利益相关者正常运转关系的一套公司内部的机制，保证公司

11、决策的公平合理，保护公司各个方面的利益。公司治理对企业的可持续发展是非常重要的，公司治理的目标也是公司战略目标。研究的重点包含如下几点：如何让企业管理者确保投资者权益不会受到损失，合理利用投资者提供的资源和自身的专项人力资源，履行管理者的职守和责任，通过合理制度的安排，高效的化解问题。公司治理的目标也不仅仅是最大化股东利益，还要保证最大化与公司所有利益相关者利益。（二）股权激励股权激励是一种激励制度，即为公司授予被激励对象一定数量公司股权并且能在以后可以以预定的价格来购买公司股票的权利。在这种制度下，公司高层为公司股东参与决策，共同承担公司风险，同事也可以与股东共同分享利润。公司股东利益与管理

12、层利益结合在一起，可以降低公司管理层只考虑自己的利益而忽略所有者利益的风险，可以一定程度上减少公司管理层的短期行为，提高他们的工作动力，让他们可以长期的为公司服务，有益于公司的业绩和长远发展。股权激励不止一种方式。限制性股票和股票期权是当前比较常见的两种激励方式。股票期权是公司授予被激励对象（管理层和核心业务人员和核心技术人员）在未来可以按照预定价格来购买公司股票的权利。限制性股票是指实施股权激励计划的同时，并在条件里设置相关业绩考核标准。只有在绩效考核指标达到合格的时候，激励对象才能在当初约定好的条件下出售公司股票并获得利益。（三）公司绩效 企业绩效是指企业在一定时期内的经营成果和业绩。 企

13、业经营业绩水平主要体现在资产经营水平、后续发展能力、盈利能力和偿债能力等方面。 管理者的业绩主要体现在对企业经营、成长和发展所取得的成就和作出的贡献上。股权激励计划的成功在公司业绩上体现。通过分析财务指标的变化来反映公司业绩的变化，评测股权激励的效用。（四）员工持股职工持股计划是职工持股中的一种形式，是指员工可以跟企业所有者共同分享企业所有权和未来收益的政策。员工可以持有公司部分产权。让职工成为公司的股东，将员工的利益与公司利益绑定在一起，这是员工持股计划的目的。三、案例分析（一）海尔公司基本情况介绍海尔集团成立于1984年，目前已经成为最大的世界家电品牌。如今，它已经从传统的家电制造商演变为

14、一个为全社会孵化制造商的平台。在网络信息时代，海尔着力于成为互联网企业，颠覆传统企业自身系统的封闭体系，成为一个网络互联的节点，通过各种资源的互联互通，打造人人共赢的新平台，来实现增值各方双赢。公司坚持智能家庭化、以人为本的战略方向，推动建立连锁集团自驾系统。通过推出更好的产品解决方案，深化零售转型改革，加快完成全球经营战略、多品牌经营计划，公司收入和利润持续改善增长，产品市场占有率持续提高。面对新时期用户行业的巨大变化，我们将通过深入变革，创造适应时代的壁垒，提高面向未来的竞争力。加快实施“5+7+n”智能全场景定制套餐解决方案全过程战略，实现单品销售向全智能家电解决方案的转变，通过四网融合

15、、仓库融合，建立高效的零售体系，从分销模式向零售模式转变。2019年上半年，公司实现营业收入989.8亿元，同比增长9.38%；实现净利润51.5亿元，同比增长7.58%。019年1月10日，全球权威市场研究机构欧睿国际连续10年向公司颁发“全球最大家电品牌（2009-2018）”证书；1月22日，美国财富杂志公布了2019年全球最受尊敬企业名单，成为亚洲唯一入选的家电企业；5月6日，公司被评为2019年中国百大最具价值品牌中唯一的物联网生态品牌“布兰兹”；5月22日，公司被评为全球唯一的物联网生态品牌，该公司再次入选财富全球500强，排名上升51位。中怡康数据显示，公司在冰箱、洗衣机、家用空

16、调、热水器、厨房电器等线下和线上的市场份额持续增加。其中，冰箱和洗衣机继续扩大行业领先优势。线下市场份额是第二名的3.1倍和2.0倍，线上市场份额是第二名的2.0倍和2.1倍。海尔在白色家电行业每股收益排名第七，净利润和总资产排名第三。2016年8月，青岛海尔股份有限公司在“2016中国企业500强”中排名第84位。2018年，青岛海尔正式进入财富全球500强。2019年9月1日，中国战略新兴产业2019年百强龙头企业名单在济南发布，海尔集团排名第38位。2019年11月13日，青岛海尔股份有限公司被列入第四批单项冠军示范企业。2019年，海尔股份有限公司现有员工76896人。2019年1月1

17、0日，全球权威市场研究机构欧睿国际连续10年向公司颁发“全球大型家电第一品牌（2009-2018）”证书；1月22日，美国财富杂志“2019年全球最受赞赏企业”榜单揭晓，公司成为亚洲唯一入选的家电企业；5月6日，公司于7月22日入围全球唯一物联网生态品牌，该公司再次入选财富全球500强，排名上升51位。青岛海尔公司管理层由9名董事、3名监事、3名高级管理人员组成。董事会负责审议公司的重大决策和其他事项，对公司的未来具有决定性的作用。公司外部董事7人，其中独立董事3人，占公司董事总数的四分之三以上。公司独立董事下设战略委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会和审计委员会，均为董事长。董事们很好地履行

18、了职责。海尔董事会具有“发展性、多样性、平衡性”的特点。海尔有9名董事和3名独立董事。其中只有两个来自海尔，一个来自KKR。另外三个是外部专家。KKR是全球最大的私人股本投资者。KKR持股是海尔优化董事结构的重要成果。这也开启了海尔多元化资本市场的进入。监事会负责监督董事会、经理等是否违反法律、法规，检查公司财务等业务，防止领导层滥用职权，做出损害公司和股东利益的行为。管理层负责公司的日常管理和运营。由董事会任命，负责执行董事会决议，执行董事会批准的战略计划，并向董事会报告。董事会定期对管理层进行评估。海尔首先实施了“线职能”的公司管理方法。线性职能是指组织内部按照垂直体系直接安排岗位，各级管

19、理者统一指挥，各级战略的实施。这种组织结构简单，权责明确，便于信息沟通，统一指挥，集中管理。随着公司实力的不断提升和公司规模的不断扩大，这种公司治理的弊端逐渐暴露出来。因此，海尔开发了矩阵管理和业务单元系统管理的新管理模式。矩阵式管理模式的特点是在以往追求垂直管理的基础上进行横向扩张，将原来不相关的管理结构重组为新的组合，确保其管理效果能够横向和纵向结合。事业部管理是海尔公司治理结构的管理模式。海尔的管理模式可以理解为，集团总部作为决策的发源地，只管理一些职能中心。总部业务部门独立发展。只有书面企业的利润中心和独立的小组织，业务部门才能成为市场竞争的主体。业务部门可以从管理上划分权力，实现更大

20、的经营自由。因此，海尔建设这样一个管理层是非常有建设性的，能够抢占更多的消费市场。（二）海尔公司治理现状分析1、股权激励计划海尔共提出了四次股权激励计划，分别在2009年、2011年、2012年、2014年提出。共四期，第一期有五年，五年中分四小期。第二期有四年，四年中分三小期。第三期有三年，三年分两小期。第四期有四年，四年分两小期。 在第一期股权激励计划中，激励对象被公司授予1773万股，占总公司股本的1.302%，具体分配情况由下方表格展示。表3-1第一期青岛海尔股权激励具体分配情况表编号姓名职务期权数量（万份）占授予总量比例标的股票占总股票比例1杨绵绵董事长22512.909%0.168

21、%2梁海山副董事长、总经理1589.065%0.118%3崔少华副董事长683.901%0.051%4谭丽霞董事683.901%0.051%5周利民董事683.901%0.051%6金道谟副总经理462.639%0.034%7洪晓明财务总监281.606%0.021%8明国珍副总经理、董秘281.606%0.021%公司及子公司核心技术（业务）人员（40人）105460.470%0.787%合计1743100%1.302%表3-2第二期青岛海尔股权激励具体分配情况表编号姓名职务期权数量（万份）占授予总量比例标的股票占总股票比例1柴永森董事、副总经理15814.63%0.118%2喻子达董事15

22、814.63%0.118%公司及子公司核心技术（业务）人员（81人）76470.74%0.571%合计1080100%0.807%表3-3第三期青岛海尔股权激励具体分配情况表激励对象期权数量(万份)占授予总量比例标的股票占总股本比例公司及子公司核心技术（业务）人员（222人）2600100%0.97%合计2600100%0.97%表3-4第四期青岛海尔股权激励具体分配情况表编号姓名职务期权数量（万份）占授予总量比例标的股票占总股票比例1梁海山董事长、总经理2254.72%0.08%2谭丽霞董事132.52.78%0.05%3王筱楠副董事长22.20.47%0.01%4宫伟财务总监、副总经理21

23、0.44%0.01%5明国珍董事会秘书、副总经理170.36%0.01%公司及子公司核心技术（业务）人员（450人）3870.281.24%1.42%预留部分476.19.99%0.18%合计4764100%1.75表3-5第四期青岛海尔股权激励(限制性股票)具体分配情况表编号姓名职务期权数量（万份）占授予总量比例标的股票占总股本比例1梁海山董事长、总经理22532.51%0.083%2谭丽霞副董事长132.519.15%0.049%3王筱楠董事14.82.14%0.005%4宫伟财务总监、副总经理142.02%0.005%5明国珍董事会秘书、副总经理111.59%0.004%公司及子公司核心

24、技术（业务）人员（23人）225.832.63%0.083%预留部分68.99.96%0.025%合计692100%0.254%其中，被激励对象通过股权激励被允许在未来某一期间以约定价格购买公司股票的权利，并且能在其中获取收益，但这是在公司营业业绩上升，股价形式变好的前提情况之下。海尔在前四期均都使用了股权激励的方法。在第四期的激励计划中，海尔在其中增加了限制性股票的方法。在授予日给与激励对象一定数量的股票，并在接下来一段规定的时间内根据公司的业绩来对持有股票的被激励对象进行考核，是否达标则决定了被激励对象能否享受到出售公司股票且能从中受益的权利叫做限制性股票。相比股权激励，限制性股票多了一个

25、类似于门槛的条件，他在激励被激励对象的同时，可以保证被激励对象处于对公司相对积极的状态。但是既然涉及到考核，那么考核指标设置的合理性就是一个比较难把握的点，因为如果考核过于简单就容易形成被激励对象群体当中可能会出现浑水摸鱼等的不良现象，但如果考核过于困难又容易打击被激励对象的积极性，使得他们工作不积极。这也是使用限制性股票的一个难点，一个合理性的问题。在海尔四期激励计划的分配名单中，我们可以看出，海尔公司是非常重视核心技术人员和核心业务人员的。在每一期的名单中都出现了公司及子公司的核心人员，在第三期单独给核心人员分配了全部的股权。海尔在这样的股权分配制度下，在一个循序渐进的过程中给予了核心技术

26、人员更大的有待，这体现了海尔在注重一套有实力的中高层领导班子时，同时十分注重核心技术人员的培养，有创新精神有技术才能使一个企业永葆活力青春，就像一个体育球队，赞助商，经理和教练固然重要，但是真正使球队具有市场和保持竞争力的永远是球员。所以海尔在公司的不断创新发展中，在稳定高层班子后，不断的提高核心技术人员的股权分配占比，从而刺激核心技术人员的积极性推动产业。2、员工持股计划海尔公司自2019年起至目前为止，已经推出了总共四期的员工持股计划。以第一期员工持股计划为例，第一期员工持股计划中的参与对象主要包含高层管理人员以及公司的核心技术人员，通过员工合法薪酬、公司提取的激励基金、持有人自有资金等合

27、法方式的来为员工持股计划提供资金源，二级市场购买、本公司股票的回购和对于非公开发行的股票的认购都是股票的来源，还有就是股东的自愿赠予。首期占当时总股本的0.4%。购买的股票有一定时间的锁定期。在存续期内，持股计划享受持股计划的分红，并优先用于支付受托资产管理机构、托管银行收取的相关费用，如果因为业绩考核不达标、员工离职等原因导致没有归属对象的股份，可由管委会决定标的股票的权益归属公司或者是被激励对象中相对贡献较大的员工，在实施持股计划期间，公司采取可转债、配股以及增发的方式筹集资金的时候需要管理委员会决定具体的解决方案，同时要通过持有人的同意才能生效，员工持股计划终止时，经董事会可以决议是否延

28、长期限，如果没有延长则终止，当公司存在经营困难等情况时，董事会可以选择终止。表3-6 第一期员工持股计划分配表董事、监事及其他高级管理人员公司及子公司核心技术（业务）人员股票数量占总股本比重高管人员占总股本比重其余员工占总股本比重852224,255,1400.4%0.07%0.33%表3-7第二期员工持股计划分配表董事、监事及其他高级管理人员公司及子公司核心技术（业务）人员股票数量占总股本比重高管人员占总股本比重其余员工占总股本比重657022,820,7870.37%0.01%0.36%表3-8 第三期员工持股计划分配表董事、监事及其他高级管理人员公司及子公司核心技术（业务）人员股票数量占

29、总股本比重高管人员占总股本比重其余员工占总股本比重762816,063,8000.26%0.01%0.25%表3-9 第四期员工持股计划分配表董事、监事及其他高级管理人员公司及子公司核心技术（业务）人员股票数量占总股本比重高管人员占总股本比重其余员工占总股本比重762813,613,9780.21%0.01%0.01%从四期的员工持股计划中可以看出，在员工持股计划中受益的对象依旧是海尔公司的管理层与核心技术业务人员。且核心技术业务人员计划内人数每期都用增长。2016年第一期员工持股计划每股价格为：8.07元/股，2017年第二期员工持股计划每股价格为：11.43 元/股，2018年第三期员工持

30、股计划每股价格为：16.72 元/股，2019年第四期员工持股计划每股价格为：15.95 元/股。2019年海尔公司员工人数为76896人，在持股计划中收益的员工占总员工的8%左右，均是海尔公司的核心人员。海尔在设计激励计划的时候是有针对性的，优先保证掌握公司核心的人员的稳定性。3、分析海尔公司在2009年开始执行股权激励计划，直到2018年结束第四期的股权激励计划。从营业业绩来看，并对海尔偿债能力进行分析 我们通过对比2009年到2018年间，海尔每年提供的年报当中的流动比率与资产负债率来分析海尔自从采用了股权激励计划之后，对公司是否有产生一起影响，是否有效果。 流动比率是流动资产与流动负债

31、之比，体现短期内资产变现之后用于偿还债务的能力。流动利率过高过低都是不适合的。流动利率太高，则表示公司可变现资产用于偿债的能力不强，过低，则表示流动资产占用资金较多，可变现资产少，无法提高偿债能力。我们认为激励计划一定程度的加强了员工的积极性，以及工作效率。员工们在企业中各司其职，管理层一心致力于管理公司，使公司对流动资金等流动资产合理运用，从而影响流动比率 我们通过下方的流动利率表3-10可以看出，在海尔公司开始实施激励计划后2009-2015年流动利率平均值约为1.3。海尔开始实施股权激励计划后，总体的流动比率有所下降。 海尔在实施股权激励计划的前半段，对企业短期偿债能力没有产生大的不利影

32、响。而在第四期的股权激励计划当中，海尔在其中加入了之前未使用过的限制性股票，使用股权与限制性股票两者相互结合的方式。海尔在开始实行股权激励计划之后，即2009年后，海尔公司的总体流动比率使呈现下降的趋势的，说明海尔公司用现金偿还负债的能力较之前有所下降，我们可以看到09-15年外部经济情况较为稳定，在此时流动比例没有剧烈变化我们认为这可以推测股权激励计划在一定程度上可以影响公司的流动比例，我们在海尔16年年报中看到，海尔当年的短期借款较期初增加869.81%，主要是本期收购GEA进行债务融资以及部分子公司新增导致流动负债上升，流动利率下降。 表3-10 2009年-2018年海尔公司流动比率表

33、 资产负债率又叫做举债经营比率，是资产总额比上负债总额。资产负债率体现了企业长期偿债的能力。资产负债率过高则说明公司合适的利用财务杠杆为公司创造出更多的收益，过低则表明公司资产很大一部分来自公司举债，公司需支付大量利息费用增加成本并且这也意味着公司承担着巨大的偿债压力，这不利于公司发展。他体现了企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，公司的经营时需要管理层与全体员工共同努力的，同理，我们认为海尔实行的股权激励计划影响着企业员工们的工作态度与工作决心，因此我们可以通过分析资产负债率以达到分析海尔股权激励计划的成效。 我们通过下方的资产负债率表3-11可以看出，海尔公司开始实施激励计划后至今，

34、海尔公司的资产负债率基本维持在一个正常的数值。相比在对开始执行股权激励计划前。开始执行激励计划后，海尔公司的资产负债率有所提升但还是在一个合适的范围之中。说明开始执行股权激励计划并没有对海尔公司造成不利影响。在2009年开始实施股权激励计划之后，我们可以看到数据持续上升，便可一定程度表示海尔实行的股权激励计划在初阶段影响着企业员工们的工作态度与工作决心，因此我们可以通过分析资产负债率以达到分析海尔股权激励计划的成效。表3-11 2008年-2018年海尔公司资产负债率表总资产周转率是期间内销售收入净额比上平均资产总额,它是权衡销售水平配比情况与资产投资规模的指标。总资产周转率越高，说明企业销售

35、能力越强,资产投资的效益越好。海尔在执行股权激励计划之后，总资产周转率有小幅波动。总体来看海尔公司的总资产周转率是呈现出下降的趋势。第一点，从销售收入上分析，海尔的每年营业收入同比增长率是12.17%、33.68%、32.59%、-7.41%、2.51%、8.30%、8.13%、13.86%、35.57%、8.46%、3.19%这组数据除了15年之外，海尔每年收入都是增长的，说明并不是公司销售收入的减少导致这期间的总资产周转率下降。导致总资产周转率下降的原因可能是海尔增加对存货的投资，或是闲置资金过多。但是我们觉得股权激励计划与这两种因素无太大关系。所以我们认为不是因为实施股权激励计划使海尔总

36、资产周转率下降。表3-12海尔公司2018-2008年的同比营业收入增长率表表3-13 2008年-2018年总资产周转率表净资产收益率体现了股东权益的收益水平，用以衡量公司利用自身拥有的资本的效率。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。我们认为公司利用自身拥有的资本的效率是与员工工作是的效率相关的。如何使自有资产获得收益是需要员工们积极去实现的，当员工知道，如果企业形式好，股票价格上涨，高于股权激励计划中约定的价格，那么员工便可以从中获利，这便能提高员工的积极性，从而提高净资产获得收益的效率。通过下方列出数年间的海尔公司净资产收益率与净利润同比增长率看。在不排除其他因素的情况下。海尔两个指标

37、基本每年都是呈现增长的趋势，也可以说明实施激励计划对海尔公司没有产生不利影响。15年净利润同比增长率虽为负数，但还是有净利润。即便是在收益率降幅最大的2015年也仍然达到了16.22%，所以股权激励在一时期在排除市场因素的影响，对企业收益率有一定的影响，但是在长远的角度去看的话还是有积极性应的。2015年突然大幅下降的原因结合表3-12同年同比营业收入增长率为 -7.41%，我们查看了海尔当年的年报，对比当期财务费用与管理费用，这两项费用相对往期并无暴增，我们推测2015年的异常可能是海尔产品售价下跌或是原材料燃料上涨,而产品售价未能同步上调导致的。表3-14 2008年-2018年海尔公司净

38、资产收益率表表3-15 2008年-2018年海尔公司净利润同比增长率表3-16 2008年-2018年海尔公司海信公司净利润表与同行业的海信对比，海尔每年净利润呈稳定增长趋势。海信每年净利润波动幅度较大。在股权激励与员工持股计划双政策的支持下，海尔每年的营业情况与利润都在稳定增长。虽不排除其他因素的积极影响，但至少在推行股权激励计划和员工持股计划不会给企业带来负面的影响。抛开这些。实行激励政策对员工积极性与公司与员工的目标一致性上做出了巨大的贡献。员工持股计划与限制性股票将员工自身的利益与公司的利益融为一体，让员工与公司上下一心，提高凝聚力，从而促进公司的发展。在2016年至2019年海尔公

39、司资产负债率趋于稳定。从71.37%到69.13%到66.93%，变化幅度不大总体呈现轻微下降的趋势，根据资产负债率公式，资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%上看，近几年海尔海尔收入及利润均呈现增长趋势，且海尔其他非流动负债较期初下降94.66%，持有待售负债较期初下降57.37%，主要是海尔电器子公司股权变动所致。交易性金融负债较期初下降71.31%，主要是本期远期外汇买卖合约到期所致。负债的变化与资产的变化是导致资产负债率下降主要原因。表3-17 2016年-2019年资产负债率从表3-18可以看出四年间海尔公司速动比率存在波动。2017比2016增加了0.1%，2018年比201

40、7年增加了0.03%，而2019年比2018年减少了0.11%。根据2019年海尔三季度报表和2016年海尔年度报表来看，速动比率下降原因主要为短期借款较期初上升43.78%，主要是并购candy增加贷款所致，而2016年速动比率较低是因为2016 年青岛海尔收购了美国通用电气家用电器资产与业务所附带的债务所引起的。所以对员工持股计划的实施后，海尔速动比率水平还是维持在一个相对比较稳定的水平。由此我们可以推测，员工激励计划并没有使基层员工对企业不满而导致记的工作效率底下，增加企业的用人成本与资产消耗并且有理由认为在海尔没有大操作改革，几年内走求问线路的话在未来的几年内都应该会有不同幅度的上涨。

41、表3-18 2016年-2019年海尔速动比率同时可从表3-19可以看出2019年与2016年流动比率偏低，原因是2019年速动比率较低为短期借款较期初上升43.78%，主要是并购candy增加贷款，而2016年速动比率较低是因为2016 年青岛海尔收购了美国通用电气家用电器资产与业务所附带的债务。与相同时间段海信的流动比率相比，2016年海尔比海信少0.02%，2017年海尔比海信高0.1%，2018年海尔比海信高0.12%，2019年海尔比海信低0.06%。在此期间海尔的流动比率与自身相比在实施员工持股计划之后海尔相对的流动比率有一定上升的趋势。因为激励计划一定程度的加强了员工的积极性，以

42、及工作效率。员工们在企业中各司其职，管理层一心致力于管理公司，使公司对流动资金等流动资产合理运用，从而影响流动比率，进一步将流动比率保持在一个良好的数值范围内。下表3-18是海尔实施股权激励计划前后流动比率的变化对照表我们可以看出青岛海尔在实施股权激励计划后，公司的流动比率基本保持在1.5左右，而一个公司其流动比率在1.5到2.0之间比较合理说明实施股权激励计划没有对公司的短期偿债能力造成不利影响甚至有好的影响，所以在未来的股权激励计划中，仍然不排除将进一步的增加员工持股计划的比例，增加员工福利。2016年海尔比海信少0.51%，2017年海尔比海信少0.52%，2018年海尔比海信高0.51

43、%，2019年海尔比海信低0.13%。通过对比海尔与海信两家公司的相同时间段的总资产周转率可以得出，双方总资产周转率虽差距大，海信的周转率一直领先于海尔，但是从变动幅度来看的话，在前三年基本差异不大，在第四年双方都下降了，但相比之下海尔的下降幅度较小。根据数据表可以得知，即便是在降幅最大的1819年间海尔的总资产周转率也只是在0.03%,而海信达到了0.68%说明海尔更加能够抵住冲击，更为稳定。表3-19 2016年-2019年海尔与海信流动比率表表3-20 2016年-2019年海尔海信总资产周转率4、出现的问题和成效股权激励对象范围不断扩大，并具有合理的锁定期和可行的权利数量。把经营者的利

44、益和公司的利益紧缚在一起，提高经营者和部分核心员工工作动力与积极性，推进公司的发展。这是海尔要做到的，同时也是上市公司的股权激励制度的目标。刚进公司的新人很难得到奖励。企业给员工带来的好处随着员工在企业的时间会越来越好，但对公司的老员工来说是更好的，因为刚进公司的新员工没有资格受到刺激，不公平的现象对公司未来发展的历史无疑是非常有害的。新员工尤其是企业的不公平状况，导致心理失衡，这些心理失衡的员工逐渐离职，离开企业。企业在给予刺激时必须更加公平，在选择目标时必须具有特定的科学性质。不仅让新员工有努力工作的目标，也让新员工有归属感，让新员工知道公司对他们的评价，让勤奋的老员工不会失望。只有公司的

45、所有员工才能为公司带来更多利益而竭尽全力，公司也会越来越好。关于股票激励，海尔对新员工设置了限制。新员工无论是董事、技术人员还是普通员工，都不能获得股份激励。这实际上是不公平的。在第四阶段，核心技术人员的激励规模大幅增加。但是，如果要实施股票激励，不仅要着眼于扩大激励方面，还要根据企业的实际发展需求正确选择经理，使股票激励发挥最大的效果。企业的内部环境还有改善的余地，对于企业来说，良好的内部环境是按照计划实施股票激励的前提条件之一。调查整个企业的时候，主要的问题是管理企业的组织。股份激励计划原本是员工想积极工作的动机制定的计划，现在制定计划的人和接受计划好处的人重叠在了一起。这样的话，员工为了

46、自己的利益肯定会捡漏，所以无法保证公司的利益。而且，这些情况是由于企业内部系统环境不完善而发生的。只有公司外部环境逐步改善后，公司才能增加开发的余地。如果这些问题能够解决的话，企业内的每个人都会变成对双方都有好处的状况，企业会呈现盛况，密切联系员工的利益，促进相互合作，员工自己也能实现。因为公司的价值，也就是工资高，所以谁都能得到被鼓励的机会。也会提高他们对工作的热情，最终实现股票激励的预期目标。员工持股计划实施也比较成功，基本不会带来坏的影响，但是需注意的便是制度考核的问题，内部的控制。分析海尔实施的计划可以概括两个优点。一是计划适合保持人才，不断增加人才的企业。第二，要设定适当的训练时间和信号中断时间。这可以保证企业和员工的最大利益。四、对策和建议1、外部控制 随着经济的发展，同行业企业之间的竞争越来越激烈，这大大加快