中国股票市场发展现状与主要问题分析.doc

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1、目录前言11.我国股票市场发展的现状21.1我国股票市场的体系21.2我国股票市场的规模21.3我国股票市场的参与主体31.4我国股票市场的监管32.我国股票市场存在的主要问题42.1我国股票市场不够成熟规范42.2我国股票市场制度不健全52.3监管体系不完善52.4投资者结构不合理63.促进我国股票市场健康发展的对策建议73.1完善股票市场建设，规范股票市场运行73.2加强股票市场法制建设，切实保护投资者利益73.3加强股票市场监管机制83.4加强对中小投资者的继续教育，改善投资者结构94.我国股票市场未来发展趋势104.1丰富股票市场品种104.2股票市场经营规范化104.3股票市场国际化

2、115. 结论1212前言 股票市场是经济发展的产物，它是一个国家经济发展的“晴雨表”。我国股票市场为投资者提供了投融资的场所，对加强股票市场法制建设，切实保护投资者利益，完善股票市场建设，规范股票市场运行，加强股票市场监管机制起到了至关重要的作用。这些问题的存在严重阻碍了我国股票市场健康、良性、有序的发展，因此必须完善股票市场制度建设，严格规范股票市场，规范股票市场的交易活动，规范市场准入、退出机制，不断加强股票市场监管，促进我国股票市场的健康发展。1.我国股票市场发展的现状1.1我国股票市场的体系我国是以沪深交易所为核心的主板市场，中小板，以中小科技创业企业为核心的二板市场，新三板等体系组

3、成，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，专为科技型和创新型中小企业服务，并在该板块内进行注册制试点。针对于正在成长的尚未完全成熟的企业设立，开具了注册制的上市标准，这对于我国金融是一大进步。目前鼓励全国社保基金、各类养老基金、保险基金、信托基金等长期资金进入股票市场。1.2我国股票市场的规模经过三十多年的不断发展，股票市场规模不断扩大。在全球81个主要证券交易所的上市公司市值总额为85.2万亿美元，上海证券交易所股票市值排名第四，占市值总额的5.93%；深圳证券交易所股票市值排名第八，占市值总额的4.21%。我国在上海、深圳两地公开发行股票的公司在3500家左右，两市总市值56.69万亿元，

4、流通市值29.24亿万元。截至2017年末，上交所股票平均市盈率18.1倍，深交所股票市盈率36.3倍。根据股份公司统计数据，截至2017年末，新三板挂牌公司数量达11597家，总市值4.84万亿元，股份平均市盈率30.09倍。截止2018年年底，我国股权投资机构超过了1.6万家，基金管理规模超过了11万亿元，从规模上看中国已经成为了全球第二大股权投资市场。1.3我国股票市场的参与主体 现在我国机构投资者主要是一些金融机构组成，个人投资者以中小投资者为主。机构投资者逐渐成为股票市场中的主要参与主体，拥有资金量大，专业的团队，专业知识掌握等优势，而中小投资者资金量少，缺乏专业的知识。 机构投资者

5、以专业的知识和强大的资金不断涌入股票市场参与投资，促进股票市场的长期发展。近日数据显示，沪深两市4月新增投资者153.13万，同比增长54%。截至2019年4月末，沪深两市投资者数量为1.53亿。1.4我国股票市场的监管中国人民银行是金融市场上的主要监管主体，中国证监会是股票市场上的主要监管主体，一直维护着我国市场的秩序，保障其合法合规的运行，促进经济持续健康的发展。目前，股票市场的监管从股票的上市，发行以及退出都有比较完整的监管体系，这些监管体系包括中华人民共和国公司法、中华人民共和国证券法、关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定等一系列法规。也要注重自律监管，自律监管

6、也要依法监管，自律监管使上市公司自己的监管严格，监管内部从业人员的行为，给从业人员提供继续教育，保护投资者的利益，不断进行创新工作。随着股票市场的发展，我国股票市场的监管工作一直在不断调整、修正与完善。2.我国股票市场存在的主要问题2.1我国股票市场不够成熟规范目前来看我国股票市场的信息系统不够透明，没有充分实现市场的信息公开化。很多公司上市发行股票时，为达到目的，会夸大其词，虚假陈述事实，违反了职业道德。这种行为对上市公司造成很大的负面影响，不利于公司的稳定经营。第一， 垄断因素。市场的不成熟也有股票的垄断因素，股票垄断必须有强大的资金做后盾，股票中具有垄断性的上市公司有长江电力、贵州茅台、

7、山东黄金等，世界上著名的投资大师巴菲特大多选择的都是垄断性公司。如今的科学技术发展日新月异，而上市公司还守着以往固有的技术，会呈现被动的局面。不过随着技术发展的越来越快，很快技术被普及上市公司就没有了优势。第二，股票市场上存在违法违规的行为。近日长园集团因为财务问题众多而遭立案，不仅因为子公司的财务造假，还存在账实不符、核算不准确、虚增业绩等23项问题。会计师也对长园集团内部审计报告出具的审计报告提出了否定的意见。 第三，资产重组不规范。重大的资产重组不仅对市场走势有影响还对上市公司的经营有着影响，相关信息的披露需要不断成熟规范，减少一些重组工作所带来的阻碍和困扰。近日，东方网络资产重组以失败

8、告终，上市公司内外部环境发生了很大的变化，由于资产重组的条件不成熟，结合目前的实际情况以及对未来发展的预测，继续推进存在不确定性，应保证公司的财务状况和经营业绩不受影响的情况下推进发展。最后，针对我国股票市场的不成熟不规范采取一系列措施，保障投资者在股票市场的投资安全。2.2我国股票市场制度不健全股票市场制度的健全是股票市场交易的基础，然而我国股票市场制度仍然不健全。关于股票市场的相关法律法规不完善，虽然出台了很多法律法规为保证市场运行稳定，不过无论有多完美，还是会出现漏洞。第一，我国相关法律法规不健全。目前针对上市公司的法律法规比针对中小投资者的法律法规健全，法律法规没有很好的被执行起来。目

9、前仍缺少配套的相关法律法规，不过市场上股票价格波动受多种因素的影响，不能将股市的稳定寄希望于一两种制度的完善。现有公司法中关于股份回购的相关制度不健全有待完善，与其他国家上市公司成熟的股份回购相比，我国上市公司很少进行股份回购，对上市公司回购股份的积极性不高，现行股份回购制度的作用发挥不够充分，需要进一步修改公司股份回购制度。股份回购的一些规则相对来说适用范围比较小，程序复杂不好操作，负面因素较多，造成的结果不太理想。有关股份回购相关政策正在不断完善中，以避免出现监管空白。 第二，我国的退市制度不健全。没有制定完善的上市公司进入与退出机制，让那些损害市场秩序，违规操作的公司退出市场。近年来，退

10、市难的原因有很多，因为大多涉及到利益，实施起来受到的阻力太大。甚至一些地方政府拿着资金补贴上市公司，而这些上市公司不但占着名额还没有给股票市场带来任何好处。过多这样的公司存活在市场不仅会影响市场的良好形象还降低了市场效率，如果还继续活跃在股票市场，危害的就不仅仅是股票市场了。现在还没有制定比较完善的可以让这些空壳公司退市的制度，还在不断完善。 不过还是存在信息披露不完善，自律监管不成熟等问题，我国股票市场的法律法规体系正逐步健全，但还需要进一步制定相关细则，不断地完善和规范。2.3监管体系不完善目前我国没有建立比较完善的股票市场监管体系，随着市场的不断发展，监管体系逐渐出现了暴露出了各种各样问

11、题。上市公司治理不完善，存在着信息披露，操纵市场，内幕交易的行为以及违规违法等现象出现。 第一， 监管的手段和力度都不够。监管出现了问题之后再先办法解决，存在着很大的滞后性。市场上的监管权责不明确，执法力度不强。各级监管部门的部门职责不清晰，缺乏严格的制度规定，导致监管者的权力过大。有些上市公司对于违法违规的事情屡教不改，由于监管体系不完善，对上市公司的处罚力度不够严重。第二， 信息披露。股票市场的信息披露是上市公司为保障投资者的利益和让社会公众监督的方式，不过信息披露还存在着很多问题，如未及时披露公开时承诺而并未兑现的相关信息，公司公开披露过的事项没有实现，或者实际情况与曾经披露的信息不一致

12、，没对投资者说明情况。未及时披露控股子公司发生的重大事项，有的上市公司的董事会只注重其本身的信息披露，而忽略了子公司的信息披露，导致子公司发生的重大实现没有让投资者知晓。未真实准确的披露上市公司的实际情况，导致投资者判断不准确。第三， 内幕信息泄露。一些上市公司内部内幕信息随意泄露，个别上市公司的内部人员及亲属利用内幕信息炒作，损害了市场秩序，违反了股票市场上的“公平”“公正”“公开”的原则。内幕信息会导致投资者对证券市场失去信心，股票市场秩序混乱。信息不对称的现象也经常出现，上市公司为了自己的利益，保持良好的形象，没有把自身负面的信息公开。导致投资者了解不到而判断失误。第四，自律监管。现阶段

13、，我国的自律监管仍不完善，加强自律监管体系建设是实现外部市场质量的前提。山东科耐司主要是扩散吸收式冰箱及核心配件的研发、生产、销售的公司，出现了内部之治理缺陷，多个事项造成违法违规，参股股东公司停产、资金出借都违反了规定，缺乏相关的治理，导致持续经营能力下滑，营业收入大幅下滑等。中国的法律法规重点在于公司的持续盈利能力，为上市公司做背书，难以发挥市场作用，反而出现了这样那样的问题。中国股票市场的监管体系应逐渐完善，严格把关，提高监管意识，切实保障投资者的利益是首要目标。2.4投资者结构不合理我国将投资者结构划分为境内专业机构投资者，产业资本，境外合格机构投资者和个人投资者几种类型。一般越是成熟

14、的股票市场上机构投资者就越多，美国的机构投资者比重在90%左右，而我国股票市场较发达国家还是有差距，散户的数量还是比较多但是不够强大。而机构投资者大多有着专业的投资经验，操作资金的数量庞大，分析信息的能力较强，抗风险承受能力大等优势。机构投资者规模较小，大多数以投资基金为主，而养老基金和慈善基金占的比重比较小。目前我国机构投资者出现持有股票时间较短、交易比较频繁、短期操作较明显等问题。个人投资者也出现了持股时间较短，交易频繁的问题，我国缺乏长期投资的投资者。3.促进我国股票市场健康发展的对策建议3.1完善股票市场建设，规范股票市场运行为防止内幕交易、操纵市场、异常交易行为等严重扰乱市场秩序的违

15、法行为，提高证券市场秩序、信息披露制度的规范性和透明度，必须完善证券制度，规范证券市场。 第一，改善注册制，完善我国上市公司的内部治理结构，建立完整的企业和个人信用系统和信用评级机构，杜绝出现在股票市场上的信息不对称和操纵市场等导致的违法违规行为，建立健全法律法规并严格执行。从政府的监管到上市公司所有从业人员必须认真了解，熟悉并掌握所有的法律法规，加强内部人员的道德教育，提升职业素质，使上市公司经营规范、公平、公正。规范股票市场上那些用虚假报表，伪造公司盈亏情况的上市公司，明确股票退市机制让那些不符合上市标准的公司推出市场。第二，投资者也要学会自己保护自己的利益，政府负责保护投资者的权益，提供

16、给投资者一个公平公正公开的市场，从而保证投资者减少被违法违规行为所误导，让投资者根据自己的自己的风险承受能力自己做决定。加大力度完善股票制度，才能让股票市场更加规范。上市公司的规范化经营是发展和规范证券市场的要求，机构投资者的经营规范化能使股票市场更好的运行，规范上市公司的内部建设，健康、良好的发展，使经营规范化。第三，创新型投资基金是承担高风险的工具，根据风险与收益匹配的原则，需要一个成熟规范的股票市场。一个成熟稳定的股票市场可以给予投资基金在长期回报后的场地和稳定的预期。股票市场是市场经济发展的产物，有效的化解了资本结构的矛盾，完善股票市场建设，规范市场运行。3.2加强股票市场法制建设，切

17、实保护投资者利益 一个股票市场如果要成熟、完善，必须从市场准入、交易到推出都要制定完整的股票市场制度，加强股票市场法制建设，切实保护投资者利益。短时间内大范围、高密度地全面深入推进资本市场法律制度建设工作，体现了证监会坚持市场化、法治化、国际化的资本市场发展方向和依法、从严、全面监管的坚强决心。第一， 加强市场准入建设。市场准入制度是政府与市场的集中体现，上市公司的质量是股票市场持续发展的基础，上市公司质量的提高是监管的主要目标。要严格对上市公司准入和退市制度把关，特别是严重扰乱市场秩序、危害投资者利益对社会有严重影响的公司，做到坚决不让这种公司进入股票市场，发挥市场在资源配置的作用。第二，

18、规范交易行为。规范股票市场交易行为，保障股票市场参与者的合法权益。坚持了解、贴近和服务投资者的理念，不断完善法律法规，保护中小投资者的利益。在交易的过程中，严格按照所制定的法律法规执行，打击违法违规行为。第三，加强市场推出建设。落实因重大违法而强制退市公司主要人负责人的相关责任，强调其配合做好推出的相关工作。目前的ST股票都是经营状况异常或者出现其他情况异常的股票，这类股票的风险要比普通股票的风险大很多，有涨停的风险。随着退市制度的不断完善以及退市的步伐逐渐加快，要谨慎投资退市股票。所以上市、交易与退市制度是股票市场上至关重要、不可或缺的一部分，加强股票市场交易行为，加强监管机制，法律法规的建

19、设，保护投资者的利益。3.3加强股票市场监管机制应采取有效措施以便处理各种情况，有效的防范股票市场风险。充分发挥股票市场监管机制的积极作用，限制其消极作用，保障合理合法的股票交易活动，监督上市公司的日常经营，防止操纵、信息不对称等违法行为，维护股票市场的正常秩序。第一， 制定充分的监管机制，逐步完善股票市场法律法规，提高监管力度。对于违反市场规则的企业给予严格的惩罚。虽然股票市场的监管可以规范市场的交易行为，可是过度的监管也会导致新的问题出现。我国还存在很多监管机制不充分，法律法规要更加严格，避免漏洞。第二， 股票市场的自律监管也要有所加强。将其工作重心放在保护投资者利益、健全保护投资者机制的

20、基础上，充分发挥各个自律组织自律监管的灵活性、适应性，实现不同市场投资者保护的差异化、精准化，在自律组织监管的“统”和“分”之间实现平衡。建立完整的股票市场监管机制，提高机关效力，维护股票市场的正常秩序。第三， 要内部外部制度一起监管，才能使股票市场的监管更加完善，避免监管的漏洞出现，让违法有机可乘。3.4加强对中小投资者的继续教育，改善投资者结构加强对中小投资者的继续教育，使投资者结构得到了改善，促进市场的不断发展。 首先，加强对中小股东依法享有的表决权、知情权、利润分配请求权、优先购买权、监督权等权利的司法保护，促进公司治理规范化，提升保护中小股东权益的良好形象，增强社会投资的积极性。其次

21、，加强对中小投资者的继续教育，使投资者的素质有所提高。为中小投资者提供专业、系统、高效的教育和保护，因为在股票市场中投资者常常具有盲目性，分散风险的意识不强，交易行为不够理性，容易造成羊群效应，理性客观的引导和教育可以合理引导投资者预期。 最后，给中小投资者继续教育来提高金融消费者的素质，这一点上实际上也标志着市场的成熟度。中小投资者需要更加理性，减少盲目性，一个成熟的股票市场需要合格的投资者来进行投资，使股票市场发展更完善。4.我国股票市场未来发展趋势4.1丰富股票市场品种至今为止，我国股票市场的品种仍然很单一，缺乏有效的风险规避工具，难以满足投资者的需求。但是我国经济不断的发展，体系不断的

22、完善，市场上产品将多样化，如科创板以及注册制会得到极大发展，这些产品都是经济发展的产物。目前推动科创板的实施进程，落实注册制是丰富股票市场品种的主要工作。第一，在过去的18年中，政府引导金进入了快速发展阶段，其规模和重点投资方向更接近市场和经济发展的需要。在政府引导投资方面，以新兴产业为主，新旧交替，促进传统企业发展。目前，主要投资者是物联网和人工智能。加快建立和完善多元化、多层次、多渠道的股票市场科技投入体系，明确政府和市场的地位，调动社会各界的积极性，促进科学技术的蓬勃发展。第二，随着科创板的提出，会出现更多股票市场的品种。以信息披露为核心的证券发行注册制是首要工作，利用科创板将注册制做大

23、，可以将科技、专利转化为生产力。美国的注册制比较健全，注册制的成功在于内部外部坚实的法律法规，严格的市场准入、完善的信息披露制度与严格的退市制度。我国的注册制正在逐渐的完善。丰富股票市场品种，采取有效的风险避险工具，来满足投资者的需求。4.2股票市场经营规范化 股票市场的经营规范化，是规范我国股票市场的基础。在市场中，规范的制度会让投资者杜绝违法违规、操纵市场、内幕消息以及信息不对称等问题的产生。首先，为了促进股票市场的健康发展，各项举措都要有利于资源配置和价格发现，但不能只考虑局部利益使股票市场走向错误的方向。建立规范的企业内部制度和平等竞争是市场经济的首要意义。只有通过各类企业的共同参与和

24、经营规范化，才能建立健全股票市场。议完善中小企业的信用体系，促进中小企业改善财务信息不规范，经营交易信息不透明等问题，推动中小企业更加合规、合法经营。民营企业在发展的过程中，有时候会比较激进或者是偏离主业。如何让民营企业的实际控制人在成长过程当中保持理性？例如民营企业在做重大投资决策时，可广泛征询参考专业机构、金融机构等方面意见，以此减少企业在扩张方面的冲动或者专业能力不足的问题，避免走弯路。其次，投资者规范化。证监会在发布声明称减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。2019年开年，来自于证券市场政策“大礼包”三连发，指向同样确定，清晰监管和市场的边界，

25、充分放权于市场。最后，科创板实行注册制和更为严格的退市制度，跟发展已经成熟的企业相比具有不确定性，难度更加大，需要更深入细致的行业和个股研究，因此，我们应规范注册制的实施。相信在未来，随着监管层对于市场中一些漏洞逐渐弥补，不会像以前那样上市公司完全处于主导地位，肆意侵害中小股东权益，市场会更加公平、公正、公开。4.3股票市场国际化我国股票市场正在走向国际化的道路。中国A股于19年6月正式开启旗舰指数富时全球股票指数系列的第一步,第一批纳入5%因子，将于2019年6月24日开盘后正式生效。中外合资证券公司、合资基金等将进入经营初期，外资并购境内的上市公司没有法律制度的障碍，外资企业在国内市场的发展也将得以实现。 沪港通、深港通的开通，加上外管局取消了QFII每月汇出的资金限制，外资流进流出通道已经完全打通。各项举措解决了外资后顾之忧，将来外资流入速度势必加快。5. 结论股票市场在取得巨大成就的同时，也面临着很多有待解决的问题。面对着这些问题提出了促进我国股票市场健康、良性发展的对策和建议。成熟的股票市场要有完整的是市场体系，严格的监管模式等。我国股票市场要不断进行创新，完善股票市场制度，经营规范，在不断的发展中逐渐走向国际化的道路，与国际接轨。