一心堂药业集团股份有限公司财务风险问题分析.doc

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1、摘 要财务风险是企业各类风险的一种集中表现，如果企业管理层不能够重视企业财务风险，极有可能会导致企业后续出现严重的财务危机，无法推动企业的可持续发展。通过对云南鸿翔一心堂药业股份有限公司的财务风险进行分析，发现企业存在过度融资导致筹资风险，投资项目的规划管理不当，经营管理不当，资金回收缺乏效率等问题，为此，为规避财务风险，一心堂应科学计划筹资活动、重视对投资项目的可行性分析、提高存货管理能力、建立企业财务危机预警机制、加强资金的管控、加强对赊销客户的信用管理。关键词：一心堂 财务风险 筹资风险 营运资金风险Abstract Financial risk is a concentrated ma

2、nifestation of all kinds of risks in an enterprise. If the management does not pay enough attention to the financial risk, it will lead to the occurrence of financial crisis and affect its own long-term development. Through the analysis of the financial risk of yientang, it is found that there are m

3、any problems in the enterprise, such as improper financing, excessive financing risk, improper planning and management of investors. project financing activities, investment project feasibility analysis, improve inventory management ability, establish enterprise financial crisis early warning mechan

4、ism, strengthen capital controls, to strengthen the credit management of credit customers.Keywords:One hall Financial risk Financing risk Working capital risk目 录一、引言1二、财务风险的含义及种类2（一）财务风险的含义2（二）财务风险的种类2三、一心堂药业股份有限公司财务风险现状3（一）公司概况3（二）财务风险现状3四、一心堂药业股份有限公司财务风险成因分析8（一）过度融资导致筹资风险8（二）投资项目管理不当引发投资风险8（三）经营管理

5、不当引发运营资金风险9（四）资金回收缺乏效率引发资金回收风险10五、一心堂药业股份有限公司规避财务风险的措施10（一）科学计划筹资活动10（二）重视对投资项目的可行性分析10（三）提高存货管理能力，建立危机财务危机预警机制11（四）合理分配资金，加强赊销客户信用管理12六、结语13参考文献13致 谢15一心堂药业集团股份有限公司财务风险问题分析林剑锟一、引言任何一个企业都会承担各种风险，它具有不稳定性，是不可避免的，企业要做的是利用举措来逃避风险。它是指企业财务结构不合理、融资能力及还债能力欠缺，对股东和员工未来的利益是有损害的。因为很多无法预料的因素，导致其运营的真实结果和既定目标之间存在差

6、距。我国经济的核心构成部分之一就是医药业，它是现代产业同传统产业的融合，一二三产业结合为一体的产业。从1997年开始在国家经济当中医药工业的地位持续增加，在所有工业总额当中核心经济指标占比表现为平稳上行的趋向。在国家经济当中医药业占比并不高，在资产规模方面占比只有2-3%，至于效益指标也只有3-4%，为我国达成经济效益的平稳来源之一，然而没有成为支柱性产业。所以必须对其展开深入探究，从而推动其更为快速地进步。1981年一心堂正式组建，通过四十年左右的发展已然变成中药材加工与种植，中西药零售、制造与研制，同医疗产业相结合的大型医药公司。但是近几年，由于我国社会的不断发展前进，社会经济由计划经济转

7、变为市场经济，一心堂在经营活动中难免面临着诸多风险，其中财务风险尤为关键。对于一心堂而言，财务工作的各个环节至关重要，对企业的发展影响巨大。因此，必须对企业进行深入研究，分析风险因素，防患于未然，制定一些切实可行的方案，规避风险。一方面提高企业对于财务风险控制的认知水平，健全企业财务风险管理体系和风险预警机制，提高企业的财务风险应对能力，帮助企业规避财务风险；另一方面，提高产企业的管理能力和市场分析能力等多方面的能力，使得企业能够及时的识别风险，尽早制定应对措施，尽可能的减少企业损失，从而提高企业风险管理水平和企业决策的科学性，平衡资本结构，促进其可持续发展。二、财务风险的含义及种类（一）财务

8、风险的含义财务风险的含义分为广义上的和狭义上的。广义上的财务风险通常是指在企业经营的过程中会发生各种财务活动，而企业经营环境的好坏是由内外环境共同决定的，内外环境总是在不断地发生变化，会导致很多没有办法控制的事情发生，影响财务活动偏离了原来制定好的路线，从而让企业受到经济损失的概率增加。主要表现形式跟随内外环境变化而变化，有客观上也有主观上的原因共同导致财务状况、结果与既定的原计划结果是相差甚远，并且这些原因始终贯穿筹资、投资等整个资金活动过程1。狭义的观点是指因为企业的资产结构中负债经营带来的财务风险，到了连本带息偿还债务时不能按期支付从而引起的财务危机2。这种观点主要是企业负债偿还问题不能

9、及时解决导致的财务风险，所以筹资风险是重点需要考虑的因素。与广义的财务风险相比较，它属于静态风险。本篇论文主要是对广义的财务风险进行论述，觉得广义的财务风险更加适用于公司所处的经营环境，对其进行详细的财务风险进行研究才能真正有利于公司的发展。（二）财务风险的种类根据财务活动内容对财务风险进行分类，主要是以资金运动环节作为主线，风险可分成四种，它们是筹资风险、投资风险、营运资金风险等。1.筹资风险企业经营是以筹资活动作为起点，在资金来源渠道上进行划分，可分为所有者投资、借入资金两部分，借入资金带来的筹资风险主要是指企业是否及时偿还本息3。同时筹资方式、负债规模等各种因素也会存在不同程度的风险；所

10、有投资风险一般主要表现形式是企业经营者对于资金的运用情况，能不能达成投资者心目中的回报率。2.投资风险投资风险主要来源于企业从事的各种投资活动，企业在经营过程中会因为内外部因素不断变化会影响预期收益，当预期收益不能覆盖债务时，就会产生偿债能力的风险4。投资活动的形式主要有证券市场投资、企业对企业之间的投资等各种各样形式。而投资的预期收益率具有不确定性的特点，这也是风险的主要来源。所以对投资进行科学的、详细的分析以及把控未来内、外环境的准确性是在进行投资前必须做的事情。3.营运资金风险企业在经营过程中存在的主要风险之一就是营运资金风险，它一般是因为经营过程中遇上资金运转不过来的情况，当企业资金不

11、足时就会给企业带来财务状况、财务成果有很严重的负面影响，甚至产生经济损失5。4.资金回收风险资金回收包含两个过程，首先是成品资金变成结算资金，其次是由结算资金变成货币资金6。在三种资金类别相互转化的过程中，时间与资金金额是具备不确定的特点，这就是资金回收风险。信用工具已经在我国经济发展中占据了重要的位置，而信用本身却是一种风险，尤其是在回收资金的过程中。所以减少资金回收风险需要加强信用管理，应收账款的管理等方面以及随时关注国家经济走向。三、一心堂药业股份有限公司财务风险现状（一）公司概况一心堂是云南鸿翔药业有限公司的品牌，始于1981年，现发展成为中药材种植、加工、中、西成药研发、生产、批发、

12、零售连锁经营以及医疗产业为一体的大型股份制医药企业集团，下辖10余家企业，在滇、黔、桂、川、晋、渝等省、市拥有2400余家一心堂直营连锁药店，员工15000多名，遍布各地的一心堂健康会员超过500万人。目前公司发展前景可观，但是企业存在着的财务风险影响着公司的发展。通过对公司财务报表进行梳理分析，发现公司财务风险现状如下：（二）财务风险现状1.筹资风险公司主要的筹资方法有：银行借贷、信托贷款等。企业是否存在筹资风险，主要考虑企业是否能够按期偿还本息，也就是衡量企业的短期偿债能力和长期偿债能力。对筹资风险的分析首先分析的重点是偿债能力的分析。偿债能力通常是指债务到期后，企业能及时还款能力的大小，

13、长期偿债能力主要反映指标是资产负债率的大小，短期偿债能力的主要指标是流动比率与速动比率。（1）短期偿债能力分析表1短期偿债能力指标，主要是比较通过流动比率与速动比率。流动比率=流动资产/流动负债。流动比率通常以2为标准参考值。该数值的实际值接近或大于2时，说明企业的短期偿债能力比较符合预期7。不过，流动比率与企业的短期偿债能力只能在一定范围内成正比关系。当该数值偏高时，表示企业内部具有数目较大的流动资产。流动比率过高往往会对企业的周转带来难题。速动比率=速动资产/流动负债。速动比率的标准参考值是1。该数值的实际值大于标准参考值表示企业具有较强的短期偿债能力，但并不代表该数值越高越好。低于1的速

14、动比率可反映出短期偿债能力偏低。表1 一心堂2014年-2018年流动比率和速动比率表年 份2014年2015年2016年2017年2018年流动比率2.80%1.58%1.62%1.89%1.54%速动比率1.63%0.79%0.81%1.13%0.65%资料来源：一心堂公司资产负债表从以上指标值看，流动比率方面，2018年的太低，这说明企业流动比率过低，债务压力巨大，影响公司盈利。速动比率方面，2015年、2016年和2018年短期偿债能力一般。尤其是2018年，速动比率为最低，仅0.65，表示公司内部具有较少的剩余余额，剩余余额过少导致短期偿债压力过大，存在无法按期还上借入资金的风险，因

15、此存在筹资风险。（2）长期偿债能力分析资产负债率=总负债/总资产。资产负债率标准参考值为50%。资产负债率的数值在一定范围内与企业长期偿债能力成反比关系8。但是，当资产负债率过低时反映出企业的负债经营存在问题，需要作出调整。一心堂2014年到2018年的资产负债率如下表：表2 一心堂2014年-2018年资产负债率表年 份2014年2015年2016年2017年2018年资产负债率29.19%45.70%58.46%48.31%44.95%资料来源：一心堂公司资产负债表通过对上表2的数据进行分析得出，该企业在2015年-2016年，资产负债率不断上涨，在2016年达到最高值58.46%，此时该

16、公司长期偿债风险极大。而在2017年开始往后出现降幅，2018年仅为44.95%，虽然相较于2014年更为理想一些，但与2017年相比，虽然下降了接近4%，但还是接近于50%的，可见公司的长期偿债能力风险不大，公司若不能按时偿还本息，就会导致筹资风险。2.投资风险投资风险的分析主要考量公司收益情况。2014年到2018年，一心堂借助投资获取的现金流净额为-1.65、-7.55、-6.69、-2.86以及-8.94亿元，借助筹资活动获得的资金为8.59、7.08、15.91、14.71以及0.05亿元。该企业必须具备充足的资金用以投资，此类资金基本上源自直接融资。上市仅四年的时间该企业成功收购十

17、六项标的资产，总共耗费4.3亿元的资金，在交易总金额当中占比达到40%。通过年报能够得知2014年该企业具有2623家直营连锁店，2018年达到5758家，在四年的时间里增加一倍多，2019年三月达到六千家。当中除云南地区之外的门店数量所占比例，从22%上升至2018年的38%，当中的广西以及四川地区具有五百家以上的门店。通过2018年报能够得知，该企业大体上构建将西南地区作为主要运营地，华北地区作为补充运营地，华南地区作为战略运营地的格局。在企业的正常运营过程中都会进行投资活动，如果只依赖筹资一种方式，公司运转过程中会有资金链断裂的情况，资本结构会失去平衡，投资决策对公司的回报往往依赖于企业

18、前期对投资项目的精准评估，若是投资可行性分析分析出现偏差极有可能产生投资风险9。再加上各种因素具备的不确定性，都会使企业的盈利水平、偿债能力受到影响。一心堂在近几年除了通过扩大国内门店外，在2015年上线了电商平台，同时还收购了国外两家公司。而在迅速扩张的背景下，公司近五年的盈利水平相关数据如下：表3 一心堂2014年-2018年盈利水平分析年 份2014年2015年2016年2017年2018年销售利润率6.66%6.51%5.66%5.45%5.66%总资产收益率3.44%2.73%2.00%2.08%2.39%净资产收益率18.93%16.10%14.96%16.02%13.47%资料来

19、源：一心堂公司财务报告计算图1 一心堂2014-2018年销售利润率、总资产收益率和净资产收益率趋势图总资产收益率=(净利润/平均资产总额)100%。该指标数值越高，那么企业的资产运营效率就会越高，成本的控制效果也随之得到提升，企业所能赚取的利润也会因此而增加10。2014年至2018年一心堂公司的市场竞争力出现一定的下降，总资产收益率从2014年的3.44%降至2.39%。由此可以推测该企业的资本运营效果并不十分理想。净资产收益率=净利润/股东权益100%，该指标主要是用于评估企业净资产的盈利能力。同时，该指标也是股东评估企业是否值得投资以及企业盈利能力和自有资本累积的一个主要参考依据11。

20、一心堂公司盈利能力出现下降，其净资产收益率在2014年时达到峰值18.93%，2018年时出现下跌，降至13.47%，净资产收益率严重下降，即企业收益率没有达到预期，内部并未建立起健全的财务风险风控和预警机制，对市场变化的把握不够准确，没有提前进行项目可行性分析以及客户规划等准备工作。从整体来看，公司总资产收益率、销售利润率在五年间有轻微下跌，而净资产收益率则波动较大，且下滑幅度明显。公司投资的项目如果预期收益不佳，就可能无法偿还债务，产生投资风险。3.营运资金风险营运资金的充足与否直接影响着企业的正常运转。如果企业存货过多，则会占用公司的资金，影响企业营运资金12。所以，企业也应当针对营运资

21、金进行财务风险分析，具体的分析内容应当包括存货周转率等。存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率。一个财务周期内，存货周转的次数。占用水平越低，流动性越强。表4 一心堂2014年-2018年存货周转率年 份2014年2015年2016年2017年2018年存货周转率（次）3.843.453.063.023.13资料来源：一心堂公司财务报告由表4可知2014-2018年中，虽然2014年到2017年，存货周转率逐年下降，但2018年相较于2017年开始上涨，可见2018年的存货平均资金流动性降低，导致应收账款速度变慢。此过程中的财务风险也不断增大，极易造成企业资金损失。所以

22、企业应当高度重视存货销售情况，避免资金无法及时回笼，造成营运资金被存货占用，最终引发运营风险。4.资金回收风险企业的资金回收能力直接决定了企业的偿债能力，对其发展影响极大。而企业的销售情况又是由市场供求情况所决定的。换言之即，企业的正常运转会受到市场变化的影响，企业必须要关注市场变化，及时调整自身的生产运营策略，方能以此促进企业的可持续发展。从另一方面来看，企业如果保持较大的现金持有量，可能会错失良机，对企业的预期收入造成较大的影响。企业在运营过程中应当要注意资金回收问题，如果不能及时回笼资金，那企业可能会面临资金链断裂等的风险，甚至出现破产的情况。表5 一心堂2014年-2018年应收账款天

23、数年 份2014年2015年2016年2017年2018年应收账款周转天数(天)18.8519.321.0123.2523.61资料来源：一心堂公司财务报告在表5中可以看出，一心堂公司的应收账款周转天数逐年上涨，在2018年达到最高值23.61天，可见企业周转天数越来越长，资金回笼慢，流动资金使用效率不佳。企业的经营范围较广，资金分布较散，回收难度较大。经由对企业实际发展情况的深入分析，企业应收账款周转次数呈现出波动下降的态势，应收账款数额日渐增大，对于企业的发展造成了极大的阻碍和负面影响。资金压力不断增大，资金回收风险也因此加剧。四、一心堂药业股份有限公司财务风险成因分析（一）过度融资导致筹

24、资风险在2017-2018年国内药店直营连锁百强当中一心堂位居首位。自上市以后该企业积极收购与加速融资，已然变成药店连锁西南王。从2014年中期上市以后，实现43亿元的直接融资。重点采用发债以及股权融资的手段。在直接融资当中债券融资达到26亿元。2018年前半年企业股价由20元升至30元以上。企业具备一定的闲置资金且积极融资。然而按照定增相关要求，间隔一年半方可再度定增，企业只能在2019年中期才能再度实施定增。所以企业想从可转债入手，2018年发布可转债预案，拟募资6.03亿元用以中药饮片信息化建设以及产能扩增项目。可疑的是通过2018年报得知，企业拥有13.5亿元的货币资金，不存在短期以及

25、长期贷款，仅具有7.9亿元的短期非流动负债。借助货币资金来清偿该笔负债是足够的，那么还有资金来达到本次可转债规划的资金要求，无需在此时发行可转债。过度融资扭曲了资源优化功能，最终将损害上市公司的长期利益，同时也加大了投资风险。（二）投资项目管理不当引发投资风险虽然一心堂在近年来不断扩大规模，如增加门店等，但是并不是所有的投资项目实现预期收益。究其根本主要是一心堂在投资项目的规划管理不当。如一心堂在2016年3月跨境并购2家美国公司，显得十分洋气。其一由两位美国自然人手中收购瑞福祥八成的股权，该企业主营业务为技术咨询与电子部件，食品以及电子设备等，转让价达到195万美元；其二收购瑞富八成的股权，

26、总共耗费190万美元的资金。通过一心堂发布的通告能够得知，本次交易使得企业2016年营收增多三百万美元。然而企业也因此承受新的压力。通过企业2018年报能够得知，期末商誉达到10.7亿元，通过三十二家收购标的构成，在净资产当中占比达到26.6%。当中商誉最高的是海南鸿翔公司，高达3.1亿元之多。并购美企看似无比美好，然而具体状况并不佳。尽管企业没有公布以上两家美企的关联财务报告，然而已经做好准备全额计提两家企业的商业账面价值，总共达到1907万元。很明显美企的运营情况并不佳。另外2015年十月份一心堂正式推出电商平台，销售项目包含美妆以及食药品等。2016年企业推出一心到家的020模式，为同该

27、业务相配合，同时打造昆明地区同城快递团队。从2015年起企业推出电商平台，当年获得53亿元的营收。第三季财报显示，互联网+业务带来了3020万元的营收，企业对电商部门今后一年的运营考评目标是两亿元。2017年企业公布的电商营收只有6500万元，在总营收当中占比不及1%，毛利率也仅有13.4%，比综合毛利率41.5%要低不少。通过2018年报可知，当年实现6231万元的电商交易金额，相较于上年减少4.7%。这意味着企业在之前投入六千多元资金，在最近两年总共创造1.2亿元的营收，净收益也许是负数。要是纳入信息化构建资金当中同电商相关的部分，则电商业绩同所投人员以及资金是相当不匹配的。可见一心堂在投

28、资项目的规划管理不当。（三）经营管理不当引发运营资金风险公司营运政策的导向还是谋求快速的规模扩张，强调了通过销售网点的布局和扩大来开拓市场、取得销售收入，通过规模扩大来谋求规模经济效应。这在公司发展中也取得成功。一方面，公司投资存在部分问题，虽然一心堂电商业务业绩远远匹配不了资金和人员投入，但公司还在继续投入，部分投资项目导致资金回收。其次，存货超过一定阀值会导致产成品堆积如山，提高仓储成本，占用企业资金，风险较高；存货低于最低需求量又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。在存货采购及储存政策上，为了增强对市场的适应性，一心堂保留了较高比例的库

29、存，反映在存货周转率指标上，周转速度较低。第三，应收账款的管理不当，从2014年到2018年，应收账款额度越来越高，分别为 2.45亿、3.25亿、4.04亿、5.97亿、6.06亿，可见企业存在账款回收不及时的经营风险。（四）资金回收缺乏效率引发资金回收风险虽然一心堂并无长期借款，但单从资金回笼这一方面来看，应收账款额度越来越高，而应收账款天数也越来越长，可见资金回收缺乏效率。究其根本，主要是没有将一个合格的应收账款风险控制体系建立起来，那么整体的应收账款平均收现期的考核指标和偿债能力也会存在诸多问题。五、一心堂药业股份有限公司规避财务风险的措施（一）科学计划筹资活动就目前情况看来，公司正处

30、于一种迅速扩张状态，此时企业对于资金的需求量也会陡然剧增。但公司频繁融资，且公司在2018年末并无长期借款、短期借款，因此公司在股权融资和债券融资后，没有必要施行可转债融资。过度融资，但实际上企业不需要这么多资金，这会企业的现金收益率下降。因此，一心堂在筹资活动还是需要科学计划，根据企业自身情况展开融资，降低整体的融资成本。（二）重视对投资项目的可行性分析公司内部财务资金的使用与回收情况，取决于投资活动，因此公司应更加谨慎，做好投资可行性分析。首先，加强可行性分析内容可量化性。在投资项目开始前，做好项目实施计划，将计划内容具体到执行的步骤，明确并有针对性的策划更具可行性13。一心堂公司虽然以强

31、势之态不断扩大市场份额，但是国外市场和线上市场不容乐观。因而公司在自身持有店面的情况下，做好项目可行性分析，对项目质量严谨把关，从而不断加强公司的软实力。其次，完善对可行性分析审核的流程。在现有的投资流程上，是由公司总经理带头直接负责项目研究中心展开工作，财务部负责项目资金预算，再由投资管理委员会审核。其中存在问题的是开展工作的总经理又与委员会挂钩，分析与审核互相混合，不利于项目可行性分析。应当在审核阶段，将项目交予审计部门来进行审核，并以财务为辅助，共同决定，最后则是投资管理委员会。如此一来，避开投资参与人员，将项目流程严谨化。 第三，要合理预期项目投资收益。由于投资风险的存在，故企业在进行

32、投资前，应该进行风险评估，合理预估项目投资价值，不可盲目投资，尤其是为贪求高利益而无视风险的存在。项目投资的回收期分析，利润分析以及各种项目评估报告是对降低投资风险，合理安排投资金额的重要手段。项目投资计划审批流程如图1： 图1 项目计划审批流程（三）提高存货管理能力，建立危机财务危机预警机制1.提高存货管理能力目前，从上面的分析结果来看，公司存货周转率不佳的情况，因此需要加强仓储管理，首先要对供应商进行管理，一心堂可以借鉴采购存货的管理制度，保证所采购材料成本低、质量高。其次，要评估供应商的信誉度、商品质量、商品成本，对供应商进行筛选，综合供应商情况，针对性选择。在实践中，可引用ABC存货管

33、理法，即在仓储的过程中建立库存的质量检验制度。将库存货物分为三类，即ABC类。A类存货是工作重点，量少，管理人员要严格控制存货时间和进出量等；B类方面，存货工作人员可适当控制检查时间等；C类方面，存货数量最多，且价值不高，可放宽控制要求，简单控制管理。如此一来减轻仓储工作人员的工作任务。管理更加科学化，促进企业发展14。存货管理的效果会影响企业资金周转、运营效率和盈利能力，因此通过提高存货管理能力，可降低营运风险。2.建立企业财务危机预警机制一心堂需要建立财务预警系统是规避企业财务风险的有效方法。这个机制是企业对可能存在的风险进行事先识别、分析和判断，发出警报，提示有关人员采取相应措施对风险进

34、行防范的常用方法。财务预警系统建立健全，有利于企业于资本营运过程进行跟踪、调查、监督，捕捉和监视财务活动中各种细微变动迹象，有利于对财务指标和财务报表进行更加全面、科学、准确的分析，一旦发现某种异常征兆就采取应变措施，以避免或减少营运风险。（四）合理分配资金，加强赊销客户信用管理1.科学合理的资金分配在风险的预防上包括财务对资金的分配合理情况，若分配不合理也将带来风险，因此科学合理的资金分配有助于避开风险15。所以，财务负责人必须对企业的资金情况非常的清晰，包括企业的生产规模及经营特点，为企业决策者提供有效的建议，对资金进行合理安排，从而满足企业正常的运转需求，并且在偿还债务和支付利息时，及时

35、合理分配和调动资金，避免资金回收风险带来的财务风险，从而保障企业可以正常支付。2.加强对赊销客户的信用管理首先，一心堂公司应该设立一个行之有效的客户信用体系，在为客户提供赊账服务时，提前调查好相关客户的信用值，依据客户的信用级别，分别给予其不同的赊账金额，提高公司资金的回收率。其次，公司应该从为客户提供赊账服务的环节开始，就设立相应的销售回款责任制，将每款销售形成的账单的相关责任让其负责人承担，并将其账款的回款率与业务人员的工资挂钩，切实提升资金回款率16。第三，一心堂公司还应该设立专门负责账款担保的制度。若是客户需要贷款，则要求其必须有信用等级较高的担保人为其担保，那么这就可以削弱企业的资金

36、回收风险。第四，企业需要提高坏账管理能力。严厉审查坏账亏损，针对过期没有回收的已作坏账核销的应收账款从而进行重视。最后还要判断客户的偿债能力，根据其偿债能力确定每次赊销水平。六、结语企业在运营中若管理不当，很容易导致财务风险的出现。财务风险客观存在于企业的各个方面，它具有不可避免性且是不能够被完全消灭的，只能通过正确有效的防范和控制来减小。目前在筹资风险上，一心堂短期偿债能力下降，无长期债款，但其筹资密集，资金利用率偏低。在投资风险上，净资产收益率严重下降，企业收益率没有达到预期。在营运资金风险上，存货周转率下降，存货平均资金流动性降低，导致应收账款速度变慢。在资金回笼风险上，营收账款额度和应

37、收账款周转天数上升，资金压力不断增大，资金风险也因此加剧。因此，为规避财务风险，应科学计划筹资活动、重视对投资项目的可行性分析、提高存货管理能力、 建立企业财务危机预警机制、加强资金的管控、 加强对赊销客户的信用管理。参考文献1李文凤.公司财务风险管理问题研究J.商场现代化,2017(18):149-150.2李奇虹.上市公司财务风险及其防范研究以房地产企业为例J.对外经贸,2017(12):157-158.3倪俊森.企业财务风险分析与防范以合肥热电集团为例J.中国集体经济,2017(11):91-92.4鲁霞.煤矿企业财务风险管理问题研究J.现代国企究,2017(10):60-61.5赵莹莹

38、.互联网企业的财务风险分析及防范措施J.商业经济,2017(2):82-84.6张志强,张楷笛,杨爱义.企业财务风险识别与控制研究以分众传媒借壳七喜股份上市为例J.现代商业,2017(22):156-157.7张洁丽,上官萌.基于杠杆理论的房地产上市公司财务风险研究J.商业会计,2019(10):46-49.8苗雨君,吕欣.互联网+背景下农业上市公司财务风险评价J.中国农业会计,2019(5):10-11.9高金花.制造业上市公司财务风险管理体系的研究J.经济师,2019(7):95-96.尹帅.创业板上市公司财务风险影响因素研究J.商业经济,2017(6):151-152.10刘丽学.企业财

39、务风险控制机制探析J.中小企业管理与科技旬刊,2017(6):66-67.11王成,任聪.我国房地产上市公司财务风险预警研究-以华夏幸福地产为例J.北方经贸,2019(5):92-94.12朱达成.基于财务风险管理的高新技术企业内控体系构建J.财会学习,2018(18):238-239.13王颖.如何加强煤炭企业财务风险控制J.经贸实践,2018(1):108-109.14贾华磊.JL汽车公司财务风险控制研究D.安徽大学,2018.15刘云花.基于财务风险管理的企业内控体系构建J.现代商业,2019(12):137-138.16Hege U , Hutson E , Laing E . The

40、 impact of mandatory governance changes on financial risk managementJ. TSE Working Papers, 2018.致 谢在论文即将完成之际，我要以最真挚的心感谢我的导师老师，老师从选题开始，便悉心指导我，如何选择一个合格的毕业题目。再到论文的开题、论文的撰写，这过程中导师耐心指导，其严谨治学的态度深深感染了我。在老师的指导下，让我对论文的撰写有了明确的方向。此外，在论文修改过程中，老师明确指出问题所在，包括论文思路、数据分析思路、论文格式等问题，让我醍醐灌顶，使我的学术能力得到了一定程度的升华。因此，感谢导师对我的教诲，我将永远铭记在心。 15