论海尔集团并购美国通用电气的财务风险.doc

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1、 四川工商学院本科毕业论文 论海尔集团并购美国通用电气的财务风险学生：田瑜琳 指导教师：杨翟婷内容摘要：目前，全球正处于第七次并购浪潮之中，前面六次并购浪潮，无疑是从西方视角来观察的，而正在发生的这第七次并购浪潮，中国买方已成为跨境并购交易的主力军之一。然而无论是国内或国外企业，以企业并购方式扩张自己的经营版图案例都大大增加。我国企业并购的实践证明，并购是实现产权重组，资源优化配置的重要手段和积极方式，是企业迅速扩张的有效途径。但世界并购史中，许多企业都由于忽视并购中财务风险的管理从而导致失败，因此企业并购后的财务风险成为普遍的关注焦点。本文简单阐述了企业并购的相关概念，结合海尔集团的实际情况

2、，分析公司财务风险的现状和一些问题。其次根据这些问题提出一些防范措施，最后结合实际情况提出了对公司的发展展望。关键词：企业并购 财务风险 防范措施 OntheFinancialriskofHaierGroupsmergerandacquisitionofGeneralElectricintheUnitedStates Abstract：At present, the world is in the seventh wave of mergers and acquisitions, the first six wave of mergers and acquisitions is undoubt

3、edly seen from the Western perspective, and the seventh mergers and acquisitions are taking place, and Chinese buyers have become one of the main forces of cross-border M & A transactions. However, both domestic and foreign enterprises have greatly increased their business version patterns by means

4、of mergers and acquisitions. The practice of M & A in China has proved that M & A is an important means and active way to realize the reorganization of property rights and optimize the allocation of resources, which is an effective way for the rapid expansion of enterprises. But in the history of wo

5、rld merger and acquisition, many enterprises have failed because of neglecting the management of financial risk in M & A, so the financial risk after merger and acquisition has become the focus of attention. This paper briefly expounds the related concepts of merger and acquisition, and analyzes the

6、 current situation and some problems of companys financial risks combined with the actual situation of Haier group. Secondly, based on these problems, we put forward some preventive measures, and finally, combined with the actual situation, put forward the outlook for the companys development. Keywo

7、rds: Enterprise merger and acquisition Financial risk Preventive measures 目 录前言1一、企业并购相关理论概述1（一） 企业并购概念1（二） 企业并购财务风险的概念与由来1（三） 企业并购支付形式选择3（四） 企业并购的目的及意义4二、海尔集团企业并购的现状5（一） 关于海尔集团和GE公司的简介5（二） 海尔集团收购GE的背景6（三） 海尔集团并购中财务风险的成因分析6三、 海尔集团企业并购中财务风险问题分析9（一）企业对应收账款的管控认识不够全面9（二）企业在跨国并购中对存货管理的力度不够9（三）企业对投资规模的风险认

8、识不足10（四）企业对跨国并购资本结构的影响认识不够深刻10四、 海尔集团企业并购财务风险的措施建议11（一）加强对应收账款的管控11（二）全方位的特制存货管理的规章制度12（三）定时追踪投资项目双向分析多重解决12（四）优化企业的资本结构13五、海尔集团并购GE公司的总结与展望13参考文献15III论海尔集团并购美国通用电气的财务风险前言 海尔集团是中国家电类产业的象征，公司的总体盈利状况一直很好，并保持其行业地位。然而在经济全球化和中国市场经济体制不断完善和快速发展的背景下，任何企业都需要一个改革或改进的过程，发展再好的企业也存在着问题需要成长。为适应当前的经济发展形势，优化市场资源配置，

9、越来越多的公司走上并购的道路，以此来实现自己公司的发展战略。然而，面对并购活动中的财务风险，很多企业在对待公司财务风险上并没有做好妥善的处理，从而使企业最终陷入危机，导致企业经营困难，更甚之，会造成企业“崩盘”。基于上述原因，海尔集团企业并购中的财务风险在这一公司市场发展中占有了相当重要的地位，对于财务风险的分析与探讨是具有实际意义的。本文以海尔集团为例浅析如何合理的把财务风险降到最低值，本文首先对企业并购做了一定介绍，具体研究了这一企业在财务风险中显露出的弊端并针对出现的问题提出一些解决措施，从而提高经营者的财务风险意识，降低对企业生产经营产生的重大影响。一、企业并购相关理论概述（一） 企业

10、并购概念企业并购在资产重组中占据着重要的形式，在企业外部发展的道路上地位显著。所谓的并购，实际上就是兼并和收购的合并总称。首先，兼并主要分为广义上和狭义上的分别。狭义的是说企业由于需要产权的买卖而去并购其他公司的产权，继而使其他公司丧失法人的资格，并取得他们在经济行为上的控制权，换而言之就是公司法中所规定的吸收与合并。然而广义上的兼并一般指作用于市场机制的条件下，一方面想借由此次机会来得到其他公司的产权，另一方面想取得其他公司的掌控权。广义上的兼并不仅指吸收的合并，还指新型设置下的合并与其其他交易形式的产权。而所谓的收购却是指对公司股份的购买与公司资产的行为。收购与兼并在广义下的含义非常相近，

11、所以常常把兼并与收购合称。（二） 企业并购财务风险的概念与由来企业并购的财务风险的定义是指在一定期间内，为获得并购的成功在融资或兼并时债务过多，从而使公司发生财务的危机可能性增大。从风险最后的结果来看，由风险在最终得到的结果可以看出，这实实在在的归纳出了企业在兼并中财务风险的核心部分，换言之，偿债风险的原因是由融资决策后引起的。但是在风险的由来上看，融资的决策其实并不仅仅是引起财务风险的唯一因素，因为在公司的并购活动中，与财务结果息息相关的决策行为还包含了定价和支付决策。1 在对目标公司进行价值评估时产生的财务风险 企业并购的首要步骤是对目标公司的价值进行评估，换言之就是通过对并购标的所产生的

12、价值进行判断，以此来为并购双方的讨论协商提供参考和依据。近年来我国企业在并购时对并购方的价值评估就是依照资产评估的基本原则和方法程序作出的估算，其可行性受到多方面因素的影响。其中主要包括：评估系数的设立不够精准，并购双方缺乏中间媒介的参与，并购时政府的干预及要求过于繁琐。2 并购时融资活动产生的财务风险 并购融资一般分为内部的融资与外部的融资。内部融资是指资金从公司的内部获取并随意支配，资金的筹资压力减低，并无须偿还，没有了筹资成本的费用，最大程度上降低了财务的风险。然而又因为从内部获取资金，所以难免会带来其他的财务风险。一方面，目前我国企业的普遍规模较小，且盈利的水平也较低，如果仅仅只依赖于

13、企业自身内部的积累，短时间内是很难将所需资额快速筹足；另一方面，如果过多的使用企业内部的资金，很可能导致流动资金的占用超额，从而大大降低了企业的变现速度，如果此期间公司将现金流来用于并购，那么重新筹集资金又将出现其他危机，这样不仅加大了财务的风险，还会造成公司无法正常的营运。外部融资包括了权益和债务融资。权益融资有很大的局限性，第一，我国对股票的融资要求比较严苛，并且在筹集时需要耗费很长的时间，正如我们所知，商场如战场，时间就是金钱，这将大大降低我们并购的成功率。第二，股票融资的筹集方式将会带来公司股权结构的变革，一方面原企业上层股东的掌控权会被稀释，另一方面也许公司在股权上的比例会大大降低。

14、就成本费用的耗费来看，债务融资会略小于权益融资，但是从我国大部分企业目前的状况来看，一是公司自身的负债率就偏高，再者借款的能力也有限，即便是资金筹集到位，并购之后，会使公司产生很多的借款，资本的结构也有可能会被打乱，致使公司在市场竞争上处于劣势。二是随着债务的归还日期越来越近，不仅要如数的归还给债权人，还要支付很大一笔利息，所以这就大大的增加了企业财务的重担，并且如在此期间资金未安排到位，还会使财务陷入困境。3 并购整合的财务风险 企业在并购的活动中，因为双方公司在管理模式、组织结构、运营理念以及财务运作方式的差异，往往在并购整合时规避不了摩擦的出现，所以假如企业未能及时妥善处理好并购双方的全

15、方位整合，将会削减企业并购目的价值收益以及很可能会侵蚀原有公司的竞争优势。尤其是在并购方经验不足和双方获取信息不对称的情形下，卖方极有可能会刻意隐瞒一些对并购方非常关键核心的信息，而并购方如果对交易双方信息，背景资料没有进行充分的考察，则很可能为并购后的整合所产生的后果付出代价。4 其他原因造成的财务风险 企业并购时在制度、操作上不可避免的存在风险。公司制度的设置是为了达到降低与决策相关，和与预期的不确切性风险的目的。但是，正是因为制度设立所产生的稳定性，影响周期长，一旦制度的生成与客观事实规律相违背，就可能会有较大风险的出现。所以，把企业并购时在制度上导致的风险称为制度性风险。而公司在常规中

16、出现的固有风险，一般为财务管理本身及依据上的缺陷。财务管理在当今社会被看作是一门经济与管理并存的学科手段，自身本来就存在着很多不稳定性，不乏很多核心的财务概论都来源于一些假设基础上，而这些假设又与事实存在着较大的差距，是为了评估不确定情况下的客观经济环境，由此看来这些概念本身就具有一定的风险。与此同时，会计信息资源作为财务管理的重要依据也并不是完美的，因其依据往往是一些假设，所以不能保证其准确性和完全成立。操作性风险说的是财务管理的相关工作人员在处理工作时，由于自身的职业素养不高亦或是在操作上产生的误判和失误，对信息的把握不精确从而给公司带来的财务风险。（三） 企业并购支付形式选择企业在并购时

17、，公司产权交易是其主要的交易对象。企业的并购是交易有关公司股权和公司控制权，往往在交易时都会伴随着巨额的交易量。其中，在支付形式上，选择的差异一定程度上也会影响到公司未来的运营活动和公司资产的分配结构。因此，如今在企业并购活动中，支付形式的准确合理选择就显得尤其的关键。1 现金形式现金支付形式的意思是说并购方依照合约上的金额，以银行转账等现金形式来支付协商好的合并价，以此来取得被并购公司在控制和所有权上的支付方式。现金形式的支付方式特点具体表现在快速便捷上：此种形式的支付对公司在评定价值程序上没有过多的要求，这易于评定及决策价值；它的好处还表现在，就算双方公司在归并整合时被并购方的股权收入也不

18、会混乱。来自美国数据信息统计中心的报告，在企业并购中，绝大多数的支付方式都是选择的现金形式支付。在中国国内，此项数据还要远超于欧美国家，并且国内的研究数据表明，在我国平均百分之九十以上都是用现金的形式支付。2 股票形式股票形式的方式支付意思是说并购方通过回收发售与被并购方的纯收益相同数额的股票形式来取得被并购方掌控权的手段。在正常的交易中采取股票形式的支付方式对双方都有益。对于并购方而言，股票的支付方式有效的规避了现金的交易方式，较好的防止了过多的活动性资金的盘踞，并且欧美国家的数据研究表明有30%-40%的公司都采用的是股票形式支付。3 资产抵押或债务抵扣此种形式下的支付有以下两种情况，并购

19、方把企业内姣好的资产来抵换被并购方的股分；并购方以抵扣债务的方式来获得合并。此种方式的选择全国案例中仅占百分之二。4 混合形式混合形式的支付意思是说在现实合并下，并购方在合并时不止选择一种方式进行支付，而通常是根据公司自身情况在现金、股票、资产抵押或债务抵扣中组合选择，以此来适应企业当下的选择和发展。所以，公司在选择混合形式方法时要进行仔细的筛选和诊断，尽管过程较复杂，但是如果对此好好加以利用，会给企业减少筹集资金的压力。（四） 企业并购的目的及意义1并购能为公司带来规模经济效应公司经过兼并和收购，可以扩大公司的经营规模，对公司内部经济制度等进行整合和完善，以此来减少公司的生产成本率；合并还能

20、在保持本公司产品规模不变的情况下，将被并购方具有核心竞争力的产品生产模式有机的整合在本公司内，以此来让产品更具优势；不仅如此，在生产过程中还有效的解决了相关问题，使各个生产部门之间配合更加密切，为企业带来更大的经济收益。公司在合并其他企业时，由于公司间不同的营销策略及企业规划取其精华去其糟粕，这样在公司合并后，可以有效的对客户和市场进行分类管理，努力做到私人定制服务贴切顾客的需求；并且在并购整合后也能加大部门间的开发研究力度，做好科技与工艺的结合，淘汰落后产品，推出新产品，以快速适应社会发展，加强企业竞争力，找到适当的时机扩充企业规模，以便帮助企业资金的筹备。2. 并购能给企业带来市场主导效应

21、公司在把握自身情况后，扩展视线，把眼光长远的放在与公司上下有关的企业，这样进行筛选并购，更加确切地掌控市场的全局，这样无论是在原材料供应、在产品加工还是销售规模上都会大大的增加企业自身竞争力，最大程度上做到一体化服务，这样就有效的增强扩和大了领域内的市场及客户。再者，企业还可横向合并其他公司，以此来增强企业市场的占有比例，扩大经营规模，作市场的领头羊。影响公司用以上两种方法来提高市场占有率的情形一般为：生产力和资源并没有脱节，但是市场的需求却逐年降低，企业这时会采用并购的方式来改变现状，以此达到资源的合理利用和配置。当企业在空间竞争中处于劣势地位时，也可采用并购来提高竞争力。3. 可以增强资源

22、的优化配置，达到资源共享，提高资源利用率当今社会，资源(人力、物力、财力)越来越匮乏，作为公司营运的主要关注项目，这将可能形成企业对资源的不合理利用以及资源的长久闲置，而且很多自然资源又不具有循环使用的功能，所以资源的紧缺情况变得越来越深关注。这就使得公司通过企业合并的形式，来降低资源的浪费，并且采取相应的措施来提高资源的合理分配，加大资源的充分利用，从而达到最理想的经济文化效果。4. 并购能推动企业更快实现低成本的多元化发展公司在经过并购后，不仅可以取长补短的完善自身的发展，还可以加速企业进军其他行业，做到产品的多元化。对于像海尔集团这样的大企业而言，如果想要迈入一个全新的领域，在现今竞争激

23、烈复杂多变的市场条件下，过多地将时间投入到产品研发、市场扩建、技术人员招募中是不现实的，所以，越来越多的企业会更倾向于在改革或者开拓新领域时，用并购的形式来实现公司的多元化经营和发展。二、海尔集团企业并购的现状（一） 关于海尔集团和GE公司的简介1海尔集团的简介海尔公司在成立初期就一直从事着电冰箱行业，随着一步一步的稳步发展，不断扩展到了家电行业、IT数码产品、物流、通讯行业以及金融和生物制药行业，涉及领域非常广泛，一跃成为了全世界带头解决美好生活方案的提供商。早在2013年，海尔公司在全球的营业额约为2000亿元，其中净利润的总额超于100亿元人民币，而且还持续保持着双倍利润收入的增长。从欧

24、睿国际的权威消费市场数据表明，于2013年时，该公司在全世界的销售额占比高达将近百分之十，接连5年在全世界家电行业中拔得头筹。并且海尔集团始终贯彻顾客就是上帝的原则，努力把公司产品打造成全世界受欢迎的大众品牌，从创业初期就一直遵循着本土开发制作，和做好营销策略以此来积极开拓国内外市场，并已获得姣好的成绩。显而易见，海尔集团现如今在全世界已有二十四个工业园，五大研发制造中心、六十六个贸易合作公司，在一百多个国家内都遍布着海尔品牌的客户。2 GE公司的简介美国通用电气（GE）是全球数字工业公司，发明以软件为名的机器，从Internet、响应以及创建新型技术中汲取智慧，并大力改造传统形式下的工业；在

25、全球是提供了最多技术和最广的服务的跨国企业，自从托马斯爱迪生建立了GE公司以来，伴随着多年来的稳步发展，该企业已经成长为了一个独一无二且著名的跨国企业，并且，GE的销售范围已高达一百多个国家，现下公司的工作人员也远超过了30万人。（二） 海尔集团收购GE的背景在我国并购案例中的数据表明，于2016年一月至三月中，企业间的合并交易数量约为100余例，其中金额接近于900亿美金。其实远在2015年时，我国企业与企业间的兼并收购就约为350例，交易也已达到550亿美金之高。不难看出我国正处于第七次的并购浪潮之中，而且在国际上占有了显著的地位，并且国内外的兼并收购也已成为了主流，跨国并购正在高速激增中

26、，在全球经济一体化的背景下，这无疑给中国带来了不可忽视的机遇，所以抓住机遇，增强自身企业的综合竞争力，强强联手创新创造出新型产品才是未来发展的硬道理。在海尔集团还未并购GE家电时, 该企业主打的产品是大众家电行业，其他高精尖的家电行业基本未曾涉及，然而通用家电又往往涉及的是了高精尖市场，所以在此次并购后，海尔公司正好通过此次机会弥补其中的漏洞，扩展业务范围，加强在各个阶层领域的占领。这无疑是海尔集团品牌树立的好机会，也是将海尔公司推向国际市场的绝佳时机。站在海尔公司的立场来看，这次收购美国通用电器公司非常符合公司现状。第一，为没有收购美泰克事件划上圆满的句号；第二，顺应了时代的发展，以跨国收购

27、来与全球同业竞争无疑是一大乐事，更好地增强了国际竞争力；第三，既是收购，则GE公司的先进技术设备也能更加好的完善海尔产品的短板。收购前4年，美国通用公司早已投资了将近1000000000美金的金额来研发新产品，正好在这次的收购案中，海尔集团就能将这些研发好的生产设备运用于自身企业中，并以此来创新海尔公司的产品形式。此外，也很好的给海尔集团打通海外市场提供了机遇。站在美国通用电气公司的立场来看，GE公司也可把这次的并购案当作是一个机遇，因为GE在互联网上的成就也是数一数二的，所以利用好这次机会把业务拓展到我国国内的市场，亦可获得很大的收益。（三） 海尔集团并购中财务风险的成因分析以下为海尔集团在

28、2014-2016年中，关于资产、负债和所有者权益的数据表格，根据这些数据来分析此次海尔集团在并购GE公司时可能会出现的财务风险，并据此得出的结论探究其原因。1 资产水平的分析表1 海尔公司2014-2016年资产水平数据分析表年份 指标2014年2015年2016年货币资金28644033791.6724714814951.9723504634124.25应收账款5295781678.516141390930.8712247244097.66其他应收款272800727.44478574109.771180418052.75从上表表1的数据我们可以看出，货币资金的比例在2014-2015年下

29、降了13.7%，2015-2016下降5%，由此可见2014-2016，货币资金一直呈下降的趋势，这不仅对企业的偿债能力有所影响，还会降低企业资金的流动性。应收帐款2014-2015上涨16%，2015-2016上涨99.5%，幅度较大，存在原因可能是：公司在2016年并购成功，从而加大了市场开拓力度，产量销量增加；公司为信誉好的客户延长结算周期；将销售额与薪酬挂钩。其中其他应收款的数据在2014-2015年上涨了75.4%，2015-2016年上涨了146.7%之多，这足以说明海尔公司在管理上没有建立好科学、完备的的规章制度，甚至可以说是为了销售而销售，随心所欲导致全无章法。2 资产结构的分

30、析表2 海尔公司2014-2016年资产结构数据分析表年份 指标2014年2015年2016年存货7557915687.968559244039.0915237942420.85资产总计75006457051.4575960672801.38131255290325.24所占百分比10.10%11.3%11.6%从上表表2中的存货和资产数据我们可以得知，存货数据2014到2015年的比例增长1.2%，2015到2016年涨幅不大，但仍然保存着上升趋势，三年来总体趋势是上涨的，其中存货指标占比在总资产的总额中比例2014-2016年也一直在不断的增长，这足以说明企业在加工或销售时存货增加，公司规

31、模不断扩大，但是另一方面存货的增加也可能会造成货物的积压，导致资金流动的速率下降。3 负债水平的分析表3 海尔集团2014-2016年负债水平分析表年份 指标2014年2015年2016年短期借款1008673814.431873108241.5018165531879.15应付股利147312376.11133382009.73148690489.01从表3我们可知，短期借款2014-2015上涨85.7%，2015-2016上涨86.9%，短期借款的增加会导致企业偿债压力增加。可能出现的原因是企业在并购通用电气时，增加了流动资产对资金的需要，应调整企业负债结构和财务风险。4 负债结构的分析

32、表4 海尔集团2014-2016年负债结构分析表年份 项目2014年2015年2016年预收账款4217999809.203170457870.505734732855.06负债总计45886490077.4043558410744.5093674923913.77所占百分比9.20%7.30%6.10%从表4我们可以看出，预收账款占负债的比重呈下降趋势，原因是企业供不应求。5 所有者权益的分析表5 海尔公司2014-2016年所有者权益数据分析表项目 年份2014年2015年2016年实收资本3045935134.006123154268.006097630727.00所有者权益合计2911

33、9966974.0532402262056.8837580366411.47所占百分比10.50%18.90%16.2%从表5我们可以看出，实收资本变化不大，说明投资者对企业的投资相对稳定。 根据以上5个表的数据可以看出，尽管此次的收购可能会给海尔的财务带来风险，并随之不断增大，然而海尔的销售状况一直不错，货币资金流动性较强，资本营运周转速也较快，所以此次的财务风险出现也是在企业的可管控的范围内。三、 海尔集团企业并购中财务风险问题分析（一）企业对应收账款的管控认识不够全面从上表表1资产水平分析表中的应收账款（应收帐款2014-2015上涨16%，2015-2016上涨99.5%），和货币资金

34、（货币资金2014-2015下降13.7%，2015-2016下降5%）的占比情况我们可以看出，货币资金的数据呈下降趋势，企业并购无论是企业内部还是产品上的修整，都正是资金的高需求时期，而2014-2016年的资金比例不增反降，这对企业的偿债能力和满足资金流动性的需要造成较大的影响；而应收账款数额却不断呈上涨趋势，这表明并不是企业的营业状况不佳，反而可以看出，由于海尔集团并购GE公司，不仅在第七次并购浪潮中顺应了趋势，并为业界带来了无可替代的反响，也有益于企业间的销售及合作。但是应收账款的金额过大，就表明了营运资金可能会在此僵滞，以至影响到企业的正常运作，并且应收帐款的数量如果偏多，还会影响到

35、企业资金的流动，增加机会成本，如果账龄过长，很有可能有坏账损失，企业也会损失一部分利益，这部分损失的钱会计入坏账，并减少了利润，表明了海尔集团在管理流动性资产的效率上还有待完善。（二）企业在跨国并购中对存货管理的力度不够从上表表1和表2综合我们可以看出，第一，货币资金14到15年的数据下降了约13%，15到16年继续下降5%，三年来总体趋势都是下降的；第二，存货数据14到15年的比例增长1.2%，15到16年涨幅不大，但仍然保存着上升趋势，三年来总体趋势是上涨的。显而易见的看出存货逐年在上涨，而货币资金却是逐年在下降，表明了企业在产品的产出和销售上没有做好沟通，对存货制度的设立并不完善，由此导

36、致了过多的商品堆积在仓库，降低了流动资金的速率，而且产品的滞留必不可少的需要仓库及工作人员的保管看护，所以大大增加了不必要的房屋租赁费用以及工资的管理费用。原因的产生可能是由于在此期间海尔对GE公司进行并购整合时，对产品的存货情况管理不到位。所以加大库存的数量占比，虽然能加强在日常运营中应对市场不稳定性的措施，增强企业的获利能力；但是未能有效避免流动资金的占比情况，使其效率的利用不到位，降低了资金的周转速度。反之，减少库存数量的占比，一定程度上就降低了公司内部对外部市场的抵御能力，阻碍了公司利润增长和策划战略的实施；但是存货量的减少，增强了资金的流通速率，在此期间投资其他适宜项目是非常有利于公

37、司经济效应和发展策略的，也减少了变现的风险。由此可见，存货量的多少，对公司的影响都是一把双刃剑，所以，我们应该制作对存货管理相应对策，降低它对公司带来的不利影响。（三）企业对投资规模的风险认识不足 从上表表3和表4的负债综合数据可以看出，预收账款数据在2014-2016年呈上升趋势且增幅明显，说明企业的产品仍具有很大的生命力，然而预收账款占负债的比例减小，很可能是因为企业改变了销售策略，以此后付款的方式来吸引更多的顾客。短期借款的占比不断上升，很可能会导致企业偿债压力的增加，恰巧这期间又正经历企业并购海外GE公司，资金的使用量和上下波动幅度较大，且在并购投资中企业间产品的融合也是不容忽视的。公

38、司投资规模的大小，是影响企业财务风险的的直接原因，在二十一世界初期，海尔公司的整体营业规模的扩展幅度还较小，这表现出了以往企业年年对投资板块的扩建还不是特别的关注，但是在之后的海尔集团并购GE公司后，企业无论是在家电行业还是其他智能方面的规模都迅速越做越大并逐渐走向正轨，面向全世界发展壮大。然而事情总是存在正反的双面性，有利就有弊，随着行业涉及的越广，各项目之间的不稳定性、费用的支出、评定价值的风险就会不断增加，进而财务的风险也就越来越影响企业。所以公司应加大债务规模和兼并收购导致的财务风险管控。减低财务风险造成的影响。（四）企业对跨国并购资本结构的影响认识不够深刻从上表表1-2资产分析表，表

39、3-4负责分析表，表5所有者权益分析表的总体看来，海尔集团在近几年来，资金链上下浮动较大，市场活跃，这无疑是把双刃剑。海尔集团这次跨国并购中崭露头角，无论对国内还是国外都吸引着无数的客户及客户商，然而在跨国并购中不仅是简单的经济上的摩擦，还包括了政治文化等一系列的磨合，所以在整合企业及其资本结构上应慎之又慎。跨国并购从行为上来说是一种纯经济活动，但是事实上，跨国并购所带来的影响却是全方位的，它不仅会造成两家并购公司的变化，同时，对于两个国家也会造成一系列的影响，对于资本结构的影响也是比较大的。一方面，海尔集团没有全面的考虑经营风险的多元化，没有深入了解跨国公司多元化经营对企业现金流量波动性的影

40、响，便无法正确的面临较低的经营风险和预期破产成本的关系，从而带来的承担债务比率能力的高低也无法确认。另一方面，跨国并购避免不了两方货币之间的直接接触，所以汇率的产生会直接影响到公司资金的上下浮动，导致公司破产的机率上升，而且这是关乎国际之间经济往来的汇率风险，所以一般来说风险是不可测的且只能预防和减低风险，不能完全避免。而恰巧海尔公司又对跨国汇率风险的敏感度不够，所以很容易使其持有的负债水平越高。四、 海尔集团企业并购财务风险的措施建议（一）加强对应收账款的管控应收账款在财务风险中占有显著的地位，所以应加强对它的监管，提前采取防范措施，把还没出现的问题扼杀在摇篮中，还应对其进行阶段性的检测，防

41、范于未然。措施主要有以下4点。1对应收账款进行调查监控 海尔公司与商家货品的来往一般都避免不了货款的赊销，所以公司要提早考虑资金是否能按时收回的问题。如此，卖方公司就必须在货款销售的收入确认之前，对应收账款的进度进行实时监控，而且注重点应该在买方购买产品时其资金的变现能力。海尔公司要对买方在信用、偿还能力以及其自身的固定资产上做一个全方位的了解，解剖买方商家的资金与调配能力是否符合公司要求。并且加大对那些信用品质不高，金额赊销过大和赊销时期过长客户的关注，以此来最大程度上减少可能出现的逾期账款。2对应收账款的时间严谨对待从我国当下普遍的现象来看，如赊购者的欠款时间越来越长你，则极有可能收回账款

42、的速度会急剧变慢，甚至严重的话，很大几率会成为坏账。因此，海尔公司要加强对应收账款时间的把控，积极监督应收账款的进度条和会发生的突变情况。并且在对应收帐款的时间数据考察上，公司的财管人员及上层管理人员应多加注重逾期债务的项目，仔细调查其原因所在，并制定出相应的应收账款规章制度，保持账款的回收和变现率。3. 提高对应收帐款回收率一般而言，公司在现金流出的同时往往会保证相应的资金或者其他形式的等额资产流入。相当于说，用会计等式表达的话，各种现金的支出减去各项现金的收入得到的差额就是应收账款，所以就必须由此形式来保障资金的最低抵扣收入。换而言之，应收帐款之后未收回的损失其实在赊销前企业就已经做出了相

43、应的调查或者对策，所以不会对企业造成很大的直接影响，但是关注点应该在其他现实资金还未筹集之前用其来做资金流的洞口补充，尤其是在没有弹性的税务和工人工资以及偿还空缺的时候就显得十分重要。4. 制定相应的应收帐款坏帐损失准备根据数据研究表明，只要进行产品的交易或者商业的从事，应收账款的坏账的损失就会发生，并且不能避免，只能最大程度上降低和预防账款的流失。所以，海尔公司要积极应对这种状况的出现，不能因为什么人情世故就触碰原则性的底线，提前提防，制订合适的计提坏账损失制度。我们从相应的会计准则上查找得出：应收帐款可以转换形式改为坏帐的计提，并可根据公司自身的情况计提相应的金额。还有很关键的一点就是，如

44、若赊购方因突发状况出现意外，且他尚未履行的职责就一定要按照企业相关的制度提取相应的坏账损失，以此来减少公司的损失，促进公司全面积极向上发展。（二）全方位的特制存货管理的规章制度有一个优秀的存货管理规章制度是公司在建立卓有成效的绩效的成功特点之一，也是组织构成公司在各个层面掌控体制的关键部分，所以，我们不仅要建立符合公司体制的存货管理，更重要的是制作符合海尔企业自身的制度。首先，公司需要对存货的购买、储备以及销售制定一系列的合理且有规划的安排，以备管理存货不合理时的不时之需，免于企业受到不必要的损失。其次，海尔公司在做好上面这点之后，要持续坚持在适合以及适度的双方原则下，再贴切海尔集团自身的情况

45、，取长补短，制作出与之相应的独一无二的存货管理规章制度，并加大存货结构上的改变，增强存货的资金回报率，并与海尔集团的相应人员共同推进制度的运作。最后，维护好存货的正常运行，是目前保障公司生产的实质前提，增强对存货平常管理的建立健全，可以有效的减少存货的堆积和急需时的空缺，也可以减少存货无论是在购买、储备还是营销费用上的占有比例，大力加强流动现金的回收利用效率，使之海尔集团在现如今复杂多变的社会环境中，不仅能增强生产周期的循环利用率，又能提高在市场的有效应对措施，最大限度上控制减少公司的损失，加强净利润的收入，贡献于企业长期的可持续发展。（三）定时追踪投资项目双向分析多重解决在资本规模的大力扩建

46、，评定审核后，即将进行到运行状态。在这时，海尔公司的上层机构也并不能放任下属去操作，而应在对此次项目综合审批以及全方位追踪后，仔细辨别分析是否与本企业的各项指标符合，还要看清项目在以往现在未来可能会发生的情况和完成情况，与预期是否吻合，以及此后为企业带来的收益和展望。针对项目在预期与结果产生的不同情形，之间的审核并不是看起来的那么容易，员工与团队之间隐藏几率较小。第一，各部门人员可以先向组织进行报告汇总，再经过上层的协商，由其附属公司抽样调查进行公平的管理操控，这样既高效便捷又减少了一定的成本费用。而站在项目审批并完成工作量后的情况考虑来说，评判价值的工作量是极其有挑战性的。并且，部门间在已经

47、顾虑到产生的成本计入后，会不顾一切的想要转变当前的不利情形，就算是项目已经竣工，人力物力财力投放的也足够多的情况下，也会继续一如既往的为达到完成项目。这表面上看是为了公司的利益不断尝试和工作，然而却是物极必反。所以，企业总部在实施项目跟踪调查分析时，要着眼于剖析当前和未来的情形，动态监控以实现企业经济利益最大化。（四）优化企业的资本结构公司间资本结构的优化是影响着公司财务管理指标达标的重要因素，这不仅需要妥善处理债务与自身拥有资金之间的关系，还需要匹配好长期和短期之间的资占比情况；如若能把企业的资本结构最好的完全规划和整合，就能为企业带来可观的利润收入和价值上的增值，意思就是说，能使企业的的财务管理指标超额完成。因此，企业无论是在时间还是规模上都应该对债务及其未来的偿债能力进行合理适度的管制，以此来达到最佳的效果；不然的话，企业的负债率越高随之而来的财务风险就越大越严重。总而言之，海尔集团应大力降低不合理的资本成本利用，增强资本资金的周转速度；最大程度上优化海尔集团整合后的资本体制，来实现企业高水平生产和高利润销售。五、海尔集团并购GE公司的总结与展望这篇文章试着分析讨论了海尔公司在企业并购时，对