瑞幸咖啡融资问题研究.doc

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1、目 录摘要1关键词1引言21 企业融资概述21.1 企业融资的概念21.2 企业融资的主要方式21.2.1 内源融资与外源融资21.2.2 直接融资与间接融资21.3 企业融资的基本原则31.3.1 收益风险与相匹配原则31.3.2 融资规模量力而行原则31.3.3 控制融资成本最低原则31.3.4 遵循资本结构合理原则32 瑞幸咖啡融资现状分析32.1 瑞幸咖啡简介32.2 瑞幸咖啡的融资状况42.2.1 内源融资和外源融资现状分析42.2.2 短期投资和长期投资现状分析42.2.3 银行融资现状分析53 瑞幸咖啡融资存在的问题63.1 瑞幸咖啡自身的问题63.1.1 融资的渠道和方式单一6

2、3.1.2 企业融资成本过高73.1.3 企业自身融资观念存在问题73.2 外部融资环境的问题83.2.1 信用担保体系存在缺陷83.2.2 需求信贷服务不匹配84 优化瑞幸咖啡融资的具体措施94.1 瑞幸咖啡自身的完善途径94.1.1 完善多元化企业融资渠道94.1.2 控制融资成本94.1.3 发展新的信用担保模式104.1.4 融资管理观念的更新104.2 争取外部政策的支持104.2.1 完善信贷服务104.2.2 合理利用政府资源114.2.3 增加银行担保体系的帮助115 结论11参考文献11瑞幸咖啡融资问题研究摘 要：随着我国经济的不断发展，企业展现了其巨大的发展活力。全国范围内

3、企业的发展都变得迅猛起来然而这是需要建立在大量资金的基础之上才能够实现的。融资活动已经成为企业日常经营管理过程中重要的工作内容，但在企业其日常的营运过程中，融资方式存在一定的问题，这对于企业对于资金链的完整性产生了一定的负面作用。在本文中主要选取瑞幸咖啡作为主要的研究案例，针对我国企业自身的融资过程中存在的问题进行研究，并对瑞幸咖啡的融资现状进行分析，并结合我国企业的实际经营发展情况进一步针对这些问题提出相关的优化措施，以此来分析融资问题对我国企业的健康发展所造成的影响。关键词：经济发展 融资活动 融资效率 Study on luckin coffee financing issuesAbst

4、ract:With the continuous development of Chinas economy, enterprises have shown their great vitality. Businesses across the country are growing fast and it takes a lot of money to do that. Financing activities have become an important part of the daily operation and management of enterprises. However

5、, in the daily operation of enterprises, there are some problems in financing methods, which have a negative effect on the integrity of the capital chain. In this article the main selection rui xing coffee as the main case study, according to the our country enterprise financing problems existing in

6、 the process of study, and analyze the financing status quo of rui xing coffee, and connecting with the actual operation and development situation of our country enterprise further relevant optimization measures against these problems, in order to analysis the financing problem of the impact of the

7、healthy development of Chinas enterprises.Key words:The economic development;Financing activities;The financing efficiency引言为了强化企业自身的发展速度，提升其核心竞争力在一定程度上已经衍生成为我国企业的重要发展任务，在这个过程中，融资活动的开展起到不可替代的作用。就我国的当前阶段的经济市场而言，企业融资问题的存在对企业的发展造成了极大限制。因此，需要从理论及实际角度出发，对我国企业的融资问题展开研究，提出相关的优化措施，解决企业在融资方面所存在的问题，进而对企业融资活动的

8、开展效果进行提升。1 企业融资概述1.1 企业融资的概念融资的定义被分为广义和狭义两个方面，所谓的狭义的融资，是指企业在其经营发展的过程中依据自身的实际经营状况以及资金状况来对其未来的发展进行一定的规划，利用相对合理的方式来进行决策，进一步通过一定的渠道和手法来实现资金的获取工作，当然其主要对象便是相应的投资者以及债权人，能够通过资金的筹集来为企业长期稳定发展提供保障，当然也能够推动企业经营发展战略的顺利实施。就广义上而言，所谓的融资工作也被称之为金融，即企业通过一定的方式在金融证券市场中获取货币资金的行为。在整个过程中，企业需要按照相关的规定来进行活动，资金筹集工作主要以企业扩大生产经营、偿

9、还债务以及混合为动机。1.2 企业融资的主要方式1.2.1 内源融资与外源融资所谓的内源融资工作主要是针对企业内部的员工而言的，通过采用有偿使用资金的方式来进行资金的筹集，再分为沉淀资金和流动资金。内部融资由于所获得的资金不用还本付息，自主性强，借贷风险小，是企业借贷的重要途径。外源融资主要是依靠企业借贷，其主要的优势在于能够利用金融市场来获取大量的资金。特别是近年来私募股权基金的兴起，融资规模已达数百万元甚至上亿元，这在一定程度上内源融资是无法实现的。此外就其效率而言，外源融资相对于内源融资来说，效率相对较高，并且民间借贷活动也相对比较灵活。1.2.2 直接融资与间接融资直接融资主要是经过证

10、券市场，由投资者购买公司内部的债券或者是股票的一种方式。而所谓的间接融资便是以商业银行作为中间机构，通过一定的方式来进行资金的筹集工作，进而对企业进行贷款的发放。1.3 企业融资的基本原则1.3.1 收益风险与相匹配原则企业在进行风险投资时其风险与收益之间存在着一定的联系，企业承受的风险与可获得是收益间应当匹配。在风险与收益不对等的情况下，收益金额高于风险下导致的损失时，也视为收益风险的匹配。1.3.2 融资规模量力而行原则融资活动是企业重要的来源渠道，但是融资活动的频繁开展必然会造成企业在融资利息方面的支出增加，当融资金额比例超过企业的承受上限时就会造成企业经济收益的逆增长。1.3.3 控制

11、融资成本最低原则企业开展融资活动的方式有许多种，不同融资方式下企业的融资费用支出也是不同的，为了能够合理的对融资成本进行控制，企业应当优先选择财政融资以及商业融资等低成本的融资方式。1.3.4 遵循资本结构合理原则资本结构是指企业内部各种资源的比重，而债权资本与权益资本则是其中的重点，而对于资本结构的合理也就是调整好企业内部债权资本与权益资本的比重，进而实现企业价值的最大化。2 瑞幸咖啡融资现状分析2.1 瑞幸咖啡简介瑞幸咖啡（luckin coffee），企业全称为瑞幸咖啡（中国）有限公司，主营业务为其主营业务为咖啡的制作与销售，同时相关蛋糕的制作也作为其主要的盈利方式而存在，于2018年1

12、月1日陆续在北京、上海等13个城市试营业；截止2018年5月，已完成门店布局525家，经过4个月产品、流程和运营体系的磨合，5月8日宣布正式营业。7月11日，瑞幸咖啡宣布完成A轮2亿美元融资。2018年8月1日，瑞幸咖啡宣布进军轻食市场。12月12日，瑞幸咖啡宣布完成2亿美元B轮融资，估值已达22亿美元。12月25日，瑞幸咖啡上海新世界大丸百货店正式营业，宣告第2000家门店诞生。2019年4月22日，瑞幸咖啡提交美国IPO申请，5月16日，确定IPO发行价，5月17日挂牌上市。2.2 瑞幸咖啡的融资状况2.2.1 内源融资和外源融资现状分析瑞幸咖啡在一定程度上为了能够扩大生产经营管理工作，需

13、要展开相应的融资活动。通过对内源融资和外源融资的相关数据的对比分析，总结和分析瑞幸咖啡的融资工作开展状况如下：表1 瑞幸咖啡内源融资与外源融资对比表 单位：万元201720182019增长率2017-20182018-2019内源融资17016381484.5166820.5-52%105%外源融资24515273242203621698932%181%数据来源：网易财经通过上述的相关财务数据，能够分析出瑞幸咖啡在近年来内源融资和外源融资的金额逐渐上涨，并且其上涨的趋势相对明显，在一定程度上作为企业融资工作的主要内容而存在。横向对比分析，上表是瑞幸咖啡内外源融资状况的对比表，根据表内的信息不难

14、发现，瑞幸咖啡在2017年、2018年、2019年这三年间，内源融资从170163万元增长至166820.5万元，而外源融资则从2451527万元至6216989万元，其增长速度迅速增长率高，这些数据在一定程度上能够说明瑞幸咖啡通过融资获得了用于日常生产经营活动的大量资金。尤其是2017年度的融资资金更是呈现出了大幅度的增长。纵向对比分析，瑞幸咖啡的内源融资所获得的融资数额远远的小于外源融资的融资数额，这也就意味着瑞幸咖啡的主要融资来源是来自于外源融资，这使得瑞幸咖啡在获得资金的同时也增加了公司的利息费用，导致了对瑞幸咖啡的经济造成了极大的负担，并且增大了瑞幸咖啡经营过程中产生风险的概率。2.

15、2.2 短期投资和长期投资现状分析瑞幸咖啡在进行投资的过程中，采用短期投资和长期投资这两种方式来进行资金融资工作的开展，数据分析如下：表2 瑞幸咖啡短期投资与长期投资对比表 单位：万元201720182019增长率2017-20182018-2019长期投资288827.4221173.2263369.8-23%19%短期投资15882.241281.335332.7160%-14%数据来源：网易财经在一定程度上，企业的投资活动作为其融资工作的一种来源，也具有较高的投资风险，因此近年来其呈现下降的趋势，说明企业主要以稳定经营为主要的经营发展策略。根据表2横向对比分析，瑞幸咖啡的长期投资在201

16、7年-2019年从288827.4万元下降至263369.8万元，整体呈现下降的趋势，而短期投资从15882.2万元增加至35332.7万元，整体呈现上升趋势，这种与长期投资截然相反的一种发展形势，可以分析出瑞幸咖啡已经对之前的投资模式进行了改进，已经开始由收益较高的长期投资转向灵活性较大的短期投资。瑞幸咖啡虽然提升了整体的投资资金的回收速度，但是其能够获取的经济效益和融资金额也相对较少，不能够有利于保障资金链的完整性。纵向对比分析，瑞幸咖啡投资活动的资金支出总额还是相对较高，而且投资活动所投入的资金也是在逐年增加，应用于投资方面的资金更是占据了瑞幸咖啡整体资金资源当中的很大一部分，影响了瑞幸

17、咖啡内部资金资源的合理配置，对瑞幸咖啡的健康发展造成了负面的影响。2.2.3 银行融资现状分析瑞幸咖啡处于稳定发展的成长期，目前企业的首要任务是提升自身核心竞争力以及市场占有率，确保瑞幸咖啡的长期发展，进一步提升其发展速度。瑞幸咖啡目前主要通过商业银行获得信贷支持，其次是通过非正规的融资机构进行借贷。这一做法在一定程度上尽管保持了瑞幸咖啡自身的资金链完整，但是也加大了其经营管理过程中的风险概率，毕竟非正规的金融机构在借贷机制、资金安全以及其他方面均存在一定的安全隐患。与此同时，对于瑞幸咖啡日常经营来说，无论是市场推广还是项目开发，均需要大量的资金作为支撑，因此一旦非正规点的金融机构在借贷的过程

18、中出现问题，就会加大瑞幸咖啡经营的风险，对其长期可持续性发展将会产生不利的影响。表3 瑞幸咖啡融资数据分析 单位：万元项目2017年2018年2019年合计年初借款本金金额998506275032900195500招商银行9985022850122700平安银行399001990059800农商银行1300013000本年借款4000023000162850招商银行99850平安银行4000040000农商银行2300023000本年利息84643.744073.131562.7698557.39招商银行6540.681085.3815903.82平安银行1924.061895.25945.2

19、54764.56农商银行1092.5617.51710本年还本771005285032900162850招商银行771002285099950平安银行100200001990040000农商银行100001300023000数据来源：瑞幸咖啡官网上述财务数据主要体现了瑞幸咖啡近年来的银行融资现状，可以分析出其主要的融资途径为招商银行、平安银行以及农商银行，主要是因为地方商业银行贷款政策相对比较宽松，而国有四大行在贷款融资工作方面审批比较严格，这样在一定程度上阻碍了瑞幸咖啡的融资活动的开展。并且主要以2017年和2018年的融资活动比较频繁，其金额也相对较大。就其融资成本而言，主要集中在招商银行

20、，并且占据总费用比较高，其次是平安银行，以此种分析而言，瑞幸咖啡主要以招商银行的贷款工作为主要的融资活动。当然正是由于通过商业银行进行贷款融资，才能够有效的确保其资金的稳定性，为今后的项目的开发提供强有力的资金保障，为其今后的长期可持续性发展起到推动的作用。3 瑞幸咖啡融资存在的问题3.1 瑞幸咖啡自身的问题3.1.1 融资的渠道和方式单一银行在贷款的过程中，需要按照相应的标准进行风险防控。即贷款单位需要利用具有较高价值的资产进行抵押，才能够满足贷款的条件。但是往往在实际的工作中，能够满足银行要求的固定资产条件的企业相对较少，基于此种背景因素下逐渐衍生出来担保机构。担保机构为了能够较大程度上降

21、低自身担保的风险，会按照实际情况来设定高额的赔付率。而银行在贷款的过程中，程序相对复杂，会消耗企业大量的时间成本和机会成本，因此如果企业将银行贷款作为自身的主要融资渠道，将会大大增加融资的难度和风险。瑞幸咖啡是一家固定资产规模不大的企业，主要以租赁的门店作为主要的经营地。但是正因为如此，可以作为抵押的固定资产并不多，这时也就限制了公司的贷款能力，再加上知识产权等无形资产在银行等金融机构当中还不能够作为质押物进行贷款，使得瑞幸咖啡很难通过银行等金融机构获得数额较大的贷款。3.1.2 企业融资成本过高对于企业而言，融资成本主要是指在融资过程中所产生的成本，这里主要包括时间成本、机会成本、人力成本等

22、等。在融资的整个过程中，需要按照银行的相关标准和要求进行融资程序，这就使得企业会消耗大量的时间成本和机会成本，同时融资之后还需要产生一定的利息，这部分融资费用也相对较高。对于企业的发展而言，如果一旦融资成本过高，将难以实现其利润最大化的目标，且不利于其今后的发展盈利。因此合理控制融资过程中所产生的成本，对于企业未来一段时间的经营发展而言，能够提供较大的空间。由于瑞幸咖啡相对于同行业其他企业而言资本相对较少，因此需要通过融资的方式来获取资金，进而实现发展，基于此种背景因素下，其融资成本就出现了过高的问题。对于融资费用来说，其融资成本的占比相对过高，所以融资金额的多少直接影响着融资时间的长短和融资

23、困难程度的大小，进而影响着融资费用的高低，融资金额越大所需融资费用也就越高，在这样的背景之下便出现了当前瑞幸咖啡融资成本过高的问题。融资成本的另一部分为资金使用费，瑞幸咖啡进行资金的借贷并进行相关的运作实现自身的发展，在这样的情况之下，往往资金的拥有者掌握更多的主动权，在进行资金使用费的收取上会适当的提高，处于被动地位的企业由于需要相关的资金进行项目的运作时便需要在一定程度上进行妥协，接受高昂的资金使用费。这也是造成瑞幸咖啡融资成本较高的一大因素。3.1.3 企业自身融资观念存在问题就瑞幸咖啡而言，其上市时间相对较短，然而其扩张的程度巨大，这在一定程度上说明其存在一定的问题。在这大举扩张的模式

24、下，其透漏出的是其内部流动资金的匮乏，基于需要通过大量门店的扩张来引入流动资金，这在一定程度上能够反映出企业自身的领导者在经营管理方面不够理智，通常情况下其主要以A、B、C三类门店为主，A店一般位于商业中心或者社区里面，对标星巴克的第三空间，一般面积较大，能够满足消费者放松的需求。B店一般位于写字楼，主要服务上班人群，店面面积较小，一般仅负责制作销售，很少有桌椅供用户选择。C店也就是外卖店，一般用户通过APP下单，不会亲自来到外卖店取咖啡。其相关的管理者认为此种模式能够增加其自身的市场占有率，同时也能够增加其内部的营业收入，然而事实并非如此，随着此种营运理念的应用，瑞幸咖啡难以把控自身的产品质

25、量，同时其口碑也呈现下降的趋势，因此其外部的机构投资者对其也持有质疑的态度。如长期以这种方式引入流动资金，其产品的质量无法有效的把控，进而导致消费者质疑产品口味，因此将会对瑞幸咖啡的长期可持续发展造成负面影响，那么外部机构投资者将会难以获取其所期待的利润。3.2 外部融资环境的问题3.2.1 信用担保体系存在缺陷由于瑞幸咖啡的企业全国门店数量仅2500家，资产方面2018年收入8.41亿元，净亏损16.19亿元，基于这两方面的限制，使得瑞幸咖啡的融资难度极大提升，很难依靠自己的可抵押资产来进行融资，企业必须要依靠一定的担保体系来进行融资。但是由于我国当前阶段信用担保体系的构建还并不完善，为瑞幸

26、咖啡提供贷款担保的机构数量也是相对较少，再加上担保基金的种类和数量远远不能满足需求，使得瑞幸咖啡很难通过获得担保的方式来开展融资活动。可见，我国担保体系缺陷的存在，对瑞幸咖啡的融资活动产生了极大的负面影响。而从我国当前阶段担保体系的发展现状上来看，市场中的信用担保企业的数量以及担保企业的规模都还是相对有限，信用担保企业所能进行担保合约金额多集中于30万至50万的层级，并且由于相关法律法规的限制信用，担保企业无法一次进行太多数量的担保。除此之外，当下的信用担保市场并不是十分完善，主要缺少有效的管理制度，无论是政府机关还是金融管理部门，均没有切实的对担保市场进行监管，只能是采用市场监督手段来对担保

27、机构进行监督。相对于政府监督和金融监督而言，影响市场监督的客观因素相对较多，进而导致担保市场中存在的风险较大，也不利于瑞幸咖啡今后的稳定发展。3.2.2 需求信贷服务不匹配瑞幸咖啡在开展融资活动时，其主要的申请对象就是国有独资的商业银行，由于近年来我国国有独资商业银行的改造朝着商业化、股份化的方向发展，并以市场化的形式进行运作，使得银行在经济市场的地位也在产生着变化，银行的经营模式在不断的向企业方向靠拢。随着发展需求的变化，银行也逐渐强化市场管理的认知，将盈利作为营销的主要目标，当然也更注重贷款风险。在银行内部，风险控制部门主要的工作职能就是弱化贷款风险，进而对于贷款风险较大的企业，也会有所顾

28、忌。而这种风险防控意识，在一定程度上引导了银行的自助选择，使得那些信誉良好以及经济实力雄厚的企业，逐渐成为银行贷款的对象。而对于类似瑞幸咖啡这样的正常融资需求，许多银行却表现出了一种置之不理的状态。银行站在自身利益的立场上经营，会综合考虑营运的成本和风险收益，对于融资风险大、收益不明确的瑞幸咖啡融资申请大多存有相应的顾忌。这就导致了银行的信贷服务很难落实到其实际的经营过程中，进而造成了瑞幸咖啡融资过程中需求信贷服务不匹配的情况出现。4 优化瑞幸咖啡融资的具体措施4.1 瑞幸咖啡自身的完善途径4.1.1 完善多元化企业融资渠道 对于瑞幸咖啡而言，近年来其经营规模迅速扩大，经营实力不断增加，因此可

29、以利用其自身的优势逐渐的引入增资扩股，通过吸引更多具有经济实力的合伙人，来提升自身的资金实力。而这部分投资者在瑞幸咖啡未来的融资活动中，也能够起到重要的作用。引入投资者，还能够帮助瑞幸咖啡拓展其他业务领域。瑞幸咖啡之所以能够迅速发展，其内部研发功不可没。通过对产品的研发，能够帮助企业扩大经营管理，利用符合国家标准的配方来实现核心竞争力的加强。因此，瑞幸咖啡可以时刻关注国家的相关政策的扶持，主动申请专项资金，来获取相应的补贴。例如企业融资服务专项扶持资金，解决部分资金需求。此外，还可以注意政府招标项目，争取一些政策性项目，不仅可以拓展市场领域，增加营业收入，还能获得资金支持。例如茅台酒业，作为餐

30、饮行业的领头羊，通常参与政府项目招标，而获取相应的融资资金，进而提升自身的企业价值，同时也能够在国宴中推广自身的产品。因此瑞幸咖啡作为国内的知名企业，可以借鉴此案例，来提升自身的融资效率。4.1.2 控制融资成本根据前文所述，融资成本主要分为融资费用以及资金使用费用。融资渠道较为单一的状况，使得瑞幸咖啡企业在进行融资时很容易处于被动的地位，进而增加融资成本限制企业的发展。拓宽融资渠道，完善相关的民间融资市场的建设可以将企业在融资过程中拥有更多的选择权利，进而提升贸易地位，降低企业的融资成本。因此就瑞幸咖啡而言，应该有效的控制其融资成本，一方面应该具有针对性的引入外部机构投资者，即专门的风险投资

31、公司，进行具有针对性的洽谈合作，减少各处融资所消耗的时间成本和资金成本，而另外一个方面应该强化其内部融资活动的开展，由于其内部的员工相对较多，以高于银行利息进行资金的借贷，即能够有效控制其融资成本，又能够为提升企业员工的工作积极性。4.1.3 发展新的信用担保模式瑞幸咖啡应该联合其他与自身存在业务合作的企业，共同推广企业联保的融资方式，利用企业之间的业务往来关系来进行互相担保，这种联保式的融资方式不仅能够帮助瑞幸咖啡达到银行所设定的担保标准，加快瑞幸咖啡融资贷款的审批速度，提升融资金额；而且还能够对担保双方的关系进行改善，让合作互惠利益取代自身利益成为担保双方的主导，增加担保双方的信任程度，降

32、低瑞幸咖啡经营过程中担保风险产生的概率，充分发挥担保体系的积极作用，对瑞幸咖啡的融资能力进行提升。4.1.4 融资管理观念的更新瑞幸咖啡的内部管理层，其管理观念相对落后，因此应该通过强化其领导观念进而为其融资活动的开展提供保障。首先应该确立其自身的发展方向，即走高端服务还是大众服务，确认自身今后的发展方向和战略能够为其今后的融资工作提供指引。其次应该构建多元化融资理念，不仅仅只依靠银行贷款，更多的应该的借助民间借贷、风投企业、内部融资等多种形式。当然对于今后的发展工作而言，其相关领导应该结合自身的实际情况而制定相应的发展战略，避免一意孤行。4.2 争取外部政策的支持4.2.1 完善信贷服务为了

33、能够让政府职能与政策落实到发展的实践当中，充分发挥其对于行业发展的宏观调控作用，就必须要确保瑞幸咖啡这样的企业在进行融资得到政策方面的支持。首先政府部门要对当前这种需求信贷服务不匹配的情况进行处理，发布相应的政策法规，禁止金融机构对中小型企业与大型企业融资活动提供差别化服务，从政策上降低瑞幸咖啡融资活动的标准，确保瑞幸咖啡对于资金的使用需求能够通过银行等金融机构的融资来完成，进而减少瑞幸咖啡转向民间融资情况的出现，将瑞幸咖啡经营过程中融资风险出现的概率。4.2.2 合理利用政府资源对于瑞幸咖啡这样的行业新贵，建议金融机构的融资标准与审判流程应当进行调整，适当的删减一些审判流程与标准，尽可能的提

34、升其融资贷款的审批效率，缓解瑞幸咖啡的资金压力。同时，政府部门还要在其内部设立相应的服务机构，来帮助瑞幸咖啡等新锐企业开展融资活动，对于那些具有良好发展前景却由于没有担保机构或者担保人而无法获得融资的企业，政府部门可以出现为其进行担保，以此来提升融资效率，从政府的层次降低瑞幸咖啡的融资难度，为其未来的健康发展打下良好的基础。4.2.3 增加银行担保体系的帮助要完善瑞幸咖啡内部的担保体系，通过对银行机构的担保判定标准进行分析，根据银行机构的贷款发放标准，对瑞幸咖啡的合作客户进行整理，并制定出相应的担保贷款等级，之后瑞幸咖啡可以根据自身的融资数额来选择出相应的担保对象来为其进行担保，进而帮助瑞幸咖

35、啡尽可能的通过银行机构来完成融资，减少民间融资活动的开展，降低民间融资风险对企业正常发展所造成的影响。5 结论本文选取瑞幸咖啡作为主要的研究对象，通过对其当下的内部融资和外部融资状况、长期投资和短期投资的状况进行分析，进而总结其当下的融资现状。笔者认为，其融资过程中存在的问题主要有融资的渠道和方式单一、企业融资成本过高等问题。文中以瑞幸咖啡自身问题和外部因素两个方面作为切入点进行全面的分析，结合自身的实际经营管理现状提出相关的优化措施，如丰富融资渠道、降低融资成本等。希望本文的研究在一定程度上能够为其今后的融资工作的开展提供保障作用，同时也能够为确保其资金链的完整性提供警示和借鉴作用，为同类企

36、业今后的稳定发展提供建议。参考文献：1 赖明发,陈维韬,郑开焰.国有企业融资优势与投资效率背离之谜基于产权与产业的比较分析J.经济问题,2019(05):58-66.2 李笑,华桂宏,李锦生.政府支持、融资约束与企业对外直接投资J.山西财经大学学报,2019,41(05):28-39.3 王轶昕,曾琳萱.我国中小银行支持企业面临的难题与破解路径研究J.西南金融,2019(04):53-60.4 兰艳泽,魏乙丹.金融关联、商业信用对企业融资约束的影响基于我国上市公司的实证研究J.商业经济研究,2019(03):163-166.5 王金秋,蔡荣,黄承捷.政治资本、集体声誉与企业融资约束J.宏观经济

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