财务分析比率分析优秀PPT.ppt

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1、财务分析比率分析财务分析比率分析现在学习的是第1页，共105页比率分析将影响财务状况的两个关联因素联系起来，通过计算将影响财务状况的两个关联因素联系起来，通过计算比率，反映他们之间的关系，借以评价企业财务状况比率，反映他们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。和经营状况的一种财务分析方法。比率分析法的最大优点：比率分析法的最大优点：能够比较不同规模公司的财务能够比较不同规模公司的财务状况和经营状况状况和经营状况。现在学习的是第2页，共105页比率分析的局限比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间变动；比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间变动；很难综合反映比率与计

2、算它的财务报表的联系；很难综合反映比率与计算它的财务报表的联系；比率给人们不保险的最终印象；比率给人们不保险的最终印象；比率不能个人们财务报表关系的综合观点。比率不能个人们财务报表关系的综合观点。现在学习的是第3页，共105页 财务比率的四大类别营运能力营运能力偿债能力偿债能力盈利能力盈利能力增长能力增长能力需要注意的是：需要注意的是：财务比率的四大类别不财务比率的四大类别不是相互独立的，因此进是相互独立的，因此进行财务比率分析时需要行财务比率分析时需要结合各类比率同时分析，结合各类比率同时分析，而不能仅仅分析某一个而不能仅仅分析某一个单独的指标。单独的指标。现在学习的是第4页，共105页财务

3、比率分析The ratios presented here and their modes of calculation are neither exhaustive nor uniquely“correct”.现在学习的是第5页，共105页第九章 盈利能力分析现在学习的是第6页，共105页 盈利能力 （Profitability analysis）盈利能力是指企业一定期间运用其所支配的盈利能力是指企业一定期间运用其所支配的经济资源经济资源，开展某种开展某种经营活动经营活动，从中赚取，从中赚取利润利润的能力。的能力。投资者：股利分配能力和股价上升潜力；投资者：股利分配能力和股价上升潜力；债权人

4、：企业偿债能力最终取决于盈利能力；债权人：企业偿债能力最终取决于盈利能力；经营管理者：业绩和履行受托责任的核心指标，决定企业的竞争力和经营管理者：业绩和履行受托责任的核心指标，决定企业的竞争力和未来发展。未来发展。现在学习的是第7页，共105页一、盈利能力分析的目的企业经理人员企业经理人员债权人债权人股东股东利利润润是是企企业业偿偿债债的的重重要要来来源源。偿偿债债能能力力的的强强弱弱最最终终取取决决于于企企业业的的盈盈利利能能力力。反反映映和和衡衡量量企企业业经经营营业业绩绩。发发现现经经营营管管理理中中存存在在的的问问题题。股股东东的的直直接接目目的的就就是是获获得得更更多多的的利利润润。

5、因因为为股股息息与与盈盈利利能能力力相相关关；盈盈利利能能力力增增加加还还会会使使股股票票价价格格上上升升。现在学习的是第8页，共105页盈利能力 （Profitability analysis）Return on investment Return on SalesThe residual return to the firm per sales dollar.The relationship between profits to the investment required to generate them.现在学习的是第9页，共105页 Return on investment 总资产

6、报酬率总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润息税前利润平均资产总额平均资产总额 权益报酬率权益报酬率权益报酬率权益报酬率=净利润净利润平均所有者权益平均所有者权益 总资本报酬率总资本报酬率总资本报酬率总资本报酬率=息税前利润息税前利润平均资本总额平均资本总额息税前利润息税前利润=利润总额利润总额+利息费用利息费用 普通股收益率普通股收益率普通股收益率普通股收益率=净利润净利润-优先股股利优先股股利平均普通股权益平均普通股权益现在学习的是第10页，共105页Return on Sales 边际贡献率边际贡献率边际贡献率边际贡献率=边际贡献边际贡献营业收入营业收入 营业收入毛利率营业收入

7、毛利率营业收入毛利率营业收入毛利率=营业收入毛利营业收入毛利营业收入营业收入 营业收入利润率营业收入利润率营业利润率营业利润率=营业利润营业利润营业收入营业收入现在学习的是第11页，共105页Return on Sales 销售息税前利润率销售息税前利润率销售息税前利润率销售息税前利润率=息税前利润息税前利润营业收入营业收入 销售收入利润率销售收入利润率销售收入利润率销售收入利润率=利润总额利润总额营业收入营业收入 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率=净利润净利润营业收入营业收入现在学习的是第12页，共105页 Return on Sales销售成本率：销售成本率：销售成本和销售收入之间

8、的比例关系。销售成本和销售收入之间的比例关系。（Relationship between the firms costs and its sales）。）。企业可以通过控制销售成本率提高企业的盈利能力。企业可以通过控制销售成本率提高企业的盈利能力。现在学习的是第13页，共105页获取现金能力分析经营现金净流入和投入资源的比值。经营现金净流入和投入资源的比值。营营业业收收入入总总资资产产净净营营运运资资金金净净资资产产普普通通股股股股数数*现金率现金率=经营现金净流入经营现金净流入投入资源投入资源现在学习的是第14页，共105页收益质量分析报告收益与公司业绩之间的相关性。报告收益与公司业绩之间的

9、相关性。会会计计政政策策的的选选择择会会计计政政策策的的运运用用稳健稳健自由自由收收益益与与经经营营风风险险风险大风险大现在学习的是第15页，共105页收益质量分析指标净收益营运指数净收益营运指数净收益营运指数净收益营运指数=经营净收益经营净收益净收益净收益现金营运指数现金营运指数现金营运指数现金营运指数=经营现金净流量经营现金净流量经营所得现金经营所得现金经营所得现金经营所得现金=经营活动净收益经营活动净收益+非付现费用非付现费用现在学习的是第16页，共105页二、盈利能力分析基础 （Profitability analysis）资本经营资本经营围绕资本围绕资本保值增值保值增值进行进行经营管

10、理，把资本收益经营管理，把资本收益作为管理的核心。作为管理的核心。追求资本盈利最大化追求资本盈利最大化。资产经营资产经营把把资产资产作为企业资源投作为企业资源投入，并围绕资产的配置、入，并围绕资产的配置、重组、使用等进行管理。重组、使用等进行管理。追求资产的增值和资产追求资产的增值和资产盈利能力最大化盈利能力最大化。商品经营商品经营围绕围绕产品产品生产进行经营生产进行经营管理，包括供应、生产和管理，包括供应、生产和销售各环节的管理及相应销售各环节的管理及相应的筹资与投资管理。的筹资与投资管理。追求供产销的衔接及商品追求供产销的衔接及商品盈利的最大化盈利的最大化。现在学习的是第17页，共105页

11、盈利能力分析的内容上上市市公公司司盈盈利利能能力力分分析析资资产产经经营营盈盈利利能能力力分分析析商商品品经经营营盈盈利利能能力力分分析析资资本本经经营营盈盈利利能能力力分分析析现在学习的是第18页，共105页第二节 资本经营盈利能力分析净资产收益率净资产收益率=净利润净利润平均净资产平均净资产现在学习的是第19页，共105页影响资本经营盈利能力的因素负债负债所有者权益所有者权益+资产资产息税前利润息税前利润-利息费用利息费用=净利润净利润ROAROEROE=【ROA+（ROA-债务成本）债务成本）*D/E】（1-所得税率）所得税率）()（1-所得税率）所得税率）现在学习的是第20页，共105

12、页Case假设某公司的资产总额为600,000元：其中：400,000元是权益融资所得；200,000元是债务融资资金。企业的经营状况：息税前利润为100,000元；利息费用为20,000元；税率30%；净利润为56,000元。各投资者的回报率：总资产报酬率（ROA）=16.67%股东回报率=14%利率=10%。现在学习的是第21页，共105页杠杆作用投资者400,000元回报率为16.67%；债务资金获利16.67%，仅支付10%，从而剩余（16.67%-10%）*200,000元总计考虑所得税的影响66,680/400,000=16.67%13,340/400,000=3.34%80,02

13、0/400,000=20.01%20.01%（1-30%）=14%ROE=【ROA+（ROA-债务成本）债务成本）*D/E】（1-所得税税率）所得税税率）现在学习的是第22页，共105页现金流量指标对资本经营盈利能力的补充净资产现金收回率净资产现金收回率净资产现金回收率净资产现金回收率=经营活动净现金流量经营活动净现金流量平均净资产平均净资产盈利现金比率盈利现金比率盈利现金比率盈利现金比率=经营活动净现金流量经营活动净现金流量净利润净利润现在学习的是第23页，共105页第三节 资产经营盈利能力分析 总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润息税前利润平均资产总额平均资产总额息

14、税前利润息税前利润=利润总额利润总额+利息费用利息费用现在学习的是第24页，共105页 ROA的分解ROA=Profit Margin Total Assets Turnover总资产报酬率=销售息税前利润率总资产周转率 =息税前利润/营业收入营业收入/平均总资产从上述公式可以看到，企业整体盈利能力受到盈利能力和营运能力的影响。若企业的盈利能力或营运能力较差，则会导致较差的整体盈利能力。现在学习的是第25页，共105页现金流量指标对资产经营盈利能力的补充全部资产现金收回率全部资产现金收回率全部资产现金回收率全部资产现金回收率=经营活动净现金流量经营活动净现金流量平均总资产平均总资产现在学习的是

15、第26页，共105页第四节 商品经营盈利能力分析收入利润率收入利润率成本利润率成本利润率现在学习的是第27页，共105页Return on Sales 边际贡献率边际贡献率边际贡献率边际贡献率=边际贡献边际贡献营业收入营业收入 营业收入毛利率营业收入毛利率营业收入毛利率营业收入毛利率=营业收入毛利营业收入毛利营业收入营业收入 营业收入利润率营业收入利润率营业利润率营业利润率=营业利润营业利润营业收入营业收入现在学习的是第28页，共105页Return on Sales 销售息税前利润率销售息税前利润率销售息税前利润率销售息税前利润率=息税前利润息税前利润营业收入营业收入 销售收入利润率销售收入

16、利润率销售收入利润率销售收入利润率=利润总额利润总额营业收入营业收入 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率=净利润净利润营业收入营业收入 总收入利润率总收入利润率总收入利润率总收入利润率=利润总额利润总额总收入总收入现在学习的是第29页，共105页 Return on Sales销售成本率：销售成本率：销售成本和销售收入之间的比例关系。销售成本和销售收入之间的比例关系。（Relationship between the firms costs and its sales）。）。企业可以通过控制销售成本率提高企业的盈利能力。企业可以通过控制销售成本率提高企业的盈利能力。现在学习的是第30页，

17、共105页成本利润率分析 营业成本利润率营业成本利润率营业成本利润率营业成本利润率=营业利润营业利润营业成本营业成本 营业费用利润率营业费用利润率营业费用利润率营业费用利润率=营业利润营业利润营业费用营业费用 全部成本利润率全部成本利润率全部成本费用全部成本费用总利润率总利润率=利润总额利润总额营业费用营业费用+营业外支出营业外支出全部成本费用全部成本费用净利润率净利润率=净利润净利润营业费用营业费用+营业外支出营业外支出现在学习的是第31页，共105页现金流量指标对商品经营盈利能力的补充销售获现比率销售获现比率销售获现比率销售获现比率=销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金

18、营业收入营业收入现在学习的是第32页，共105页第五章 上市公司盈利能力分析每股收益普通股权益报酬率股利发放率价格与收益比率分析托宾Q指标分析现金分配率指标分析每股经营现金流量指标分析现在学习的是第33页，共105页一、每股收益每股收益，股份有限公司的股东每持有一股普通股所能享有的每股收益，股份有限公司的股东每持有一股普通股所能享有的企业利润或需承担的企业亏损。企业利润或需承担的企业亏损。基本每股收益基本每股收益稀释每股收益稀释每股收益衡量普通股的获利水平，是投资者、债权人等信息使用者据以评价企业衡量普通股的获利水平，是投资者、债权人等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、并作出决

19、策的一项重要的财务指标。盈利能力、预测企业成长潜力、并作出决策的一项重要的财务指标。现在学习的是第34页，共105页基本每股收益基本每股收益基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润属于普通股股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数当期发行在外普通股的加权平均数当年净利润当年净利润-优先股股利优先股股利合并财务报表：合并财务报表：合并净利润合并净利润-扣减少数股东损益扣减少数股东损益发行在外的普通股加权平均数发行在外的普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股数当期新发行普通股数已发行时间已发行时间报告期时间报告期时间-当当期回购普通股股数期回购普通股

20、股数已回购时间已回购时间报告期时间报告期时间公司库存股不属于发行在外的普通股，且无权参与利润分配，应公司库存股不属于发行在外的普通股，且无权参与利润分配，应当在计算分母时扣除。当在计算分母时扣除。现在学习的是第35页，共105页例18-1某公司2007年期初发行在外的普通股为10 000万股；1月30日新发行普通股3 600万股；12月1日回购普通股2 400万股以备将来奖励职工之用。该公司当年度实现净利润为6 550万元。发行在外普通股加权平均数=10 00012/12+3 60011/12-2 4001/12=13 100（万股）基本每股收益=6 550/13 100=0.5（元/股）现在

21、学习的是第36页，共105页稀释每股收益概念以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。现在学习的是第37页，共105页稀释每股收益潜在普通股赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同。可转换公司债券、认股权证、股份期权。稀释性潜在普通股假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。潜在普通股潜在普通股并不都属于并不都属于稀释性潜在普通股，只有那些转换为普通股会稀释性潜在普通股，只有那些转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，才属于稀释性潜

22、在普通股。减少每股收益的潜在普通股，才属于稀释性潜在普通股。现在学习的是第38页，共105页稀释每股收益的计算分子调整当期已确认费用的稀释性潜在普通股的利息。稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。分母调整计算基本每股收益时普通股的加权平均数；计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加普通股的加权平均股数。现在学习的是第39页，共105页计算稀释性潜在普通股时注意以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在当期期初转换。当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在发行日转换普通股。当期被注销或终止的稀释性潜在普通股，应当按照当期发行在外的时间加权平均计入稀释性潜在普通股的加权平均数。当期被转换或行

23、权的稀释性潜在普通股，应当自当期期初至转换日（或行权日）的加权平均数计入稀释性潜在普通股的加权平均数，从转换日（或行权日）所转换的普通股的加权平均数计入发行在外普通股的加权平均数。现在学习的是第40页，共105页例18-2某上市公司2008年归属于普通股股东的净利润为9 000万元，期初发行在外普通股股数8 000万股，年内普通股股数未发生变化。2008年1月1日，公司按面值发行1 600万元的三年期可转换公司债券，债券每张面值100元，票面固定年利率为4，每年支付一次利息。该批可转换公司债券自发行结束后满12个月即可转换为公司股票，每100元债券可转换为10股面值为1元的普通股。债券利息不符

24、合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为25%。现在学习的是第41页，共105页解答假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成份的分拆，且债券票面利率等于实际利率。2008年度每股收益计算如下：基本每股收益=9 0008 000=1.125（元/股）假设转换所增加的净利润=1 6004%（1-25%）=48（万元）假设转换所增加的普通股股数=1 60010010=160（万股）增量股的每股收益=48160=0.3（元/股）增量股的每股收益小于基本每股收益，可转换公司债券具有稀释作用。稀释每股收益=（9 000+48）（8 000+160）=1.11（元/股）现在学习的是第42页，共105页例1

25、8-4某上市公司2008年度归属于普通股股东的净利润为2 000万元，发行在外普通股加权平均数为5 000万股，该普通股平均每股市场价格为6元。2008年1月1日，该公司对外发行600万份认股权证，行权日为2009年3月1日，每份认股权证可以在行权日以4元的价格认购本公司1股新发行的股份。基本每股收益=2 0005 000=0.4（元/股）调整增加的普通股股数=600-60046=200（万股）稀释每股收益=2 000（5 000+200）=0.38（元/股）现在学习的是第43页，共105页例18-5某上市公司2008年度归属于普通股股东的净利润为800万元，发行在外普通股加权平均数为2 00

26、0万股。2008年4月1日该公司与股东签订一份远期回购合同，承诺一年后以每股10元的价格回购其发行在外的200万股普通股。假设，该普通股2008年4月至12月平均市场价格为8元。基本每股收益=8002 000=0.4（元/股）调整增加的普通股股数=200108-200=50（万股）稀释每股收益=800（2 000+50912）=0.39（元/股）现在学习的是第44页，共105页每股收益评价该指标是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。该指标越大，说明公司盈利能力越强，公司有较好的经营和财务状况；该指标可以进行公司间的比较，以评价该公司的相对盈利能力；可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的

27、变化趋势；可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。该指标存在的相关问题每股收益不反映股票所含的风险；股票是一个“份额”的概念，由于不同股票的市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司间的比较；每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策，也就是说每股收益并不能显示投资者获得投资报酬。现在学习的是第45页，共105页每股收益因素分析每股收益=普通股权益/流通股数（净利润-优先股股息）/普通股权益平均额=每股账面价值普通股权益报酬率 现在学习的是第46页，共105页二、普通股权益报酬率 普通股权益报酬率普通股权益报酬率普通股权益报酬率普通股权益报酬率=净利

28、润净利润-优先股股利优先股股利普通股权益平均额普通股权益平均额现在学习的是第47页，共105页三、股利发放率股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/每股收益每股收益股利支付率股利支付率=价格收益比率价格收益比率股利报偿率股利报偿率现在学习的是第48页，共105页四、价格与收益比率（市盈率）公式市盈率=每股市价/每股收益评价该指标越大，说明公司具有良好的发展前景，对投资者充满吸引力；市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大。现在学习的是第49页，共105页市盈率注意事项不能用于不同行业公司的比较；市盈率同时受股票价格和盈利状况

29、两个指标影响；股票价格受宏观环境、市场环境等因素的影响；盈利能力受到会计政策的影响；当每股收益很小或亏损时，由于市价不可能降为零，因而很高的市盈率往往不能说明任何问题。现在学习的是第50页，共105页五、托宾Q指标公式托宾Q是指企业公司的市场价值与其重置成本之比。通常用总资产账面价值替代重置成本。托宾Q值=（股权市场价格+长、短期债务账面价值合计）/总资产账面价值评价该指标反映了股票市价是公司净资产的倍数。一般讲，该指标越大，说明公司的经营和财务状况越好，投资者对公司的未来发展更有信心，市场对其具有良好评价，但蕴含了较大的潜在投资风险。现在学习的是第51页，共105页市净率公式市净率=每股市价

30、/每股净资产评价该指标反映了股票市价是公司净资产的倍数。一般讲，该指标越大，说明公司的经营和财务状况越好，投资者对公司的未来发展更有信心，市场对其具有良好评价，但蕴含了较大的潜在投资风险。现在学习的是第52页，共105页六、现金分配率公式现金分配率=现金股利/经营活动净现金流量现在学习的是第53页，共105页七、每股经营现金流量公式每股营业现金流量=经营活动净现金流量/发行在外的普通股股数评价该指标反映企业进行资本支出和支付股利的能力。现在学习的是第54页，共105页每股净资产公式每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数评价该指标越大，说明公司每股实际拥有的净资产越大。现在学习的是第55页，共

31、105页其他相关指标每股股利每股股利=用于分配普通股的现金股利总额/年末发行在外的普通股股数股利支付率股利支付率=每股股利/每股收益留存收益率留存收益率=当期留存收益总额/当期净利总额股利获利率股利获利率=普通股每股股利/普通股每股市价股利保障倍数股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利现金股利保障倍数现金股利保障倍数=每股营业现金净流入/每股现金股利现在学习的是第56页，共105页第十章 营运能力分析现在学习的是第57页，共105页营运能力（Activity Analysis）企业营运资产的企业营运资产的效率效率和和效益效益。效率效率资产的周转率资产的周转率 和周转速度。和周转速度。效益

32、效益销售收入和维持这一销销售收入和维持这一销售收入的资产的关系。售收入的资产的关系。现在学习的是第58页，共105页营运能力（Activity Analysis）效率效率 效益效益收入收入/平均资产平均资产周转额周转额/平均资产平均资产 周转天数周转天数=计算期天数计算期天数周转率周转率现在学习的是第59页，共105页营运能力（Activity Analysis）尽管营运能力不能直接衡量企业的盈利能力和偿债能力，尽管营运能力不能直接衡量企业的盈利能力和偿债能力，但是这些指标是影响企业偿债能力和盈利能力的重要因素。但是这些指标是影响企业偿债能力和盈利能力的重要因素。可以利用营运能力比率预测企业的

33、资本需求。可以利用营运能力比率预测企业的资本需求。现在学习的是第60页，共105页营运能力分析的内容流流动动资资产产周周转转速速度度分分析析固固定定资资产产利利用用效效果果分分析析总总资资产产营营运运能能力力分分析析现在学习的是第61页，共105页第二节 总资产营运能力总资产收入率总资产收入率=总收入总收入平均总资产平均总资产 总资产周转天数总资产周转天数总资产周转天数总资产周转天数=360总资产周转率总资产周转率反映企业全部资产的利用效率。反映企业全部资产的利用效率。总资产产值率总资产产值率=总产值总产值平均总资产平均总资产全部产品，包括全部产品，包括完工产品产值、完工产品产值、在产品产值、

34、已在产品产值、已售产品产值和库售产品产值和库存产品产值。存产品产值。总资产周转率总资产周转率=销售净额销售净额平均总资产平均总资产现在学习的是第62页，共105页总资产周转率总资产周转率总资产周转率=销售净额销售净额平均总资产平均总资产=流动资产周转率流动资产周转率流动资产占总资产比重流动资产占总资产比重=固定资产周转率固定资产周转率固定资产占总资产比重固定资产占总资产比重现在学习的是第63页，共105页第三节 流动资产周转率存存货货周周转转率率流流动动资资产产周周转转率率应应收收账账款款周周转转率率现在学习的是第64页，共105页一、流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流

35、动资产周转率=营业收入营业收入平均流动资产平均流动资产流动资产周转天数流动资产周转天数流动资产周转天数流动资产周转天数=计算期天数计算期天数流动资产周转率流动资产周转率流动资产垫支流动资产垫支周转率周转率=营业成本营业成本平均流动资产平均流动资产流动资产周转率流动资产周转率反映企业流动资反映企业流动资产管理的效率。产管理的效率。现在学习的是第65页，共105页二、存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率=营业收入营业收入平均存货平均存货存货周转天数存货周转天数存货周转天数存货周转天数=计算期天数计算期天数存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率=营业成本营业成本平均存货平均存货存货周

36、转率反存货周转率反映企业存货管映企业存货管理的效率。理的效率。存货周转率和周转天数会受存货周转率和周转天数会受会计选择的影响。会计选择的影响。反映企业对存货反映企业对存货的平均持有天数的平均持有天数现在学习的是第66页，共105页应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率营业收入营业收入应收账款周转率应收账款周转率=平均应收账款平均应收账款应收账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数=365应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入赊销收入平均应收账款平均应收账款反映企业的反映企业的信用政策。信用政策。现在学习的是第67页，共105页 Length

37、of Cash Cycle生产生产销售销售回款回款采购采购应付账款应付账款公司的经营周期是从公司的经营周期是从购买存货起到产品销购买存货起到产品销售，收回货款止所经售，收回货款止所经历的时间。若企业在历的时间。若企业在采购过程中运用应付采购过程中运用应付账款，则应递减该经账款，则应递减该经营周期。营周期。经营周期越短企业经经营周期越短企业经营效率越高。营效率越高。现在学习的是第68页，共105页补充应应付付账账款款周周转转率率营营运运资资本本周周转转率率现在学习的是第69页，共105页应付账款周转率 应付账款周转率应付账款周转率应付账款周转率应付账款周转率=营业成本营业成本平均应付账款净额平均

38、应付账款净额 应付账款周转天数应付账款周转天数应付账款周转天数应付账款周转天数=365应付账款周转率应付账款周转率 应付账款周转率反映了企业利用自发性负债的能力；应付账款周转率反映了企业利用自发性负债的能力；应收账款的收款时间和应付账款的付款时间之间的差异非常应收账款的收款时间和应付账款的付款时间之间的差异非常重要。重要。现在学习的是第70页，共105页营运资本周转率（了解）营运资本周转率营运资本周转率营运资本周转率营运资本周转率=营业收入营业收入平均营运资本平均营运资本 营运资本周转天数营运资本周转天数营运资本周转天数营运资本周转天数=365营运资本周转率营运资本周转率短期借款、证券投资、超

39、额现金应当排除在外。短期借款、证券投资、超额现金应当排除在外。现在学习的是第71页，共105页 Dell 的营运资本周转期的营运资本周转期98/2/199/1/2900/1/28应收账款周转期363634存货周转期766应付账款周转期（51）（54）（58）营运资本周转期（8）（12）（18）现在学习的是第72页，共105页固定资产周转率 固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率=营业收入营业收入平均固定资产平均固定资产 固定资产周转天数固定资产周转天数固定资产周转天数固定资产周转天数=365固定资产周转率固定资产周转率企业投资所创造企业投资所创造的销售能力的销售能力现在学习的

40、是第73页，共105页固定资产周转率需要注意：需要注意：（1）固定资产周转率受固定资产）固定资产周转率受固定资产折旧折旧的影响，也就是固定资的影响，也就是固定资产的购买时间的影响；产的购买时间的影响；（2）企业购置新的固定资产，会降低固定资产周转率，可以）企业购置新的固定资产，会降低固定资产周转率，可以通过使用当前成本或重置成本计算固定资产周转率解决由于通过使用当前成本或重置成本计算固定资产周转率解决由于更新固定资产而降低周转率的情况；更新固定资产而降低周转率的情况；（3）融资租入、经营租赁或者购买固定资产不同方式的获得）融资租入、经营租赁或者购买固定资产不同方式的获得固定资产，会产生不同的固

41、定资产周转率。固定资产，会产生不同的固定资产周转率。现在学习的是第74页，共105页第十一章 偿债能力分析现在学习的是第75页，共105页偿债能力（Coverage analysis）长期偿债能力长期偿债能力 Long-term debt and Solvency Analysis短期偿债能力短期偿债能力 Liquidity Analysis现在学习的是第76页，共105页短期偿债能力短期资金提供者（短期债权人）必须评估企业的短期偿债能力。短期资金提供者（短期债权人）必须评估企业的短期偿债能力。企业的短期偿债能力来自于两个方面：企业的短期偿债能力来自于两个方面：1、资产负债表日可用现金的金额；

42、、资产负债表日可用现金的金额；2、企业的经营循环过程中创造现金的能力。、企业的经营循环过程中创造现金的能力。现在学习的是第77页，共105页 营运资本 流动资产：货币资金交易性金融资产应收账款存货预付账款流动负债：短期借款应付账款投资和债务极易受主观投资和债务极易受主观的影响，从而使用该指的影响，从而使用该指标是需要注意。标是需要注意。营运资本营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债现在学习的是第78页，共105页短期偿债能力Short-term liquidity analysis compares the firms cash resources with its cash oblig

43、ations.分子：现金资源分子：现金资源 分母：现金义务分母：现金义务现在学习的是第79页，共105页短期偿债能力分析分子分子分母分母LevelFlowCurrent Assets流动资产流动资产Current Liabilities流动负债流动负债Cash Flow from operations经营活动现金流量经营活动现金流量Cash Outflow from operations经营活动现金流量经营活动现金流量现在学习的是第80页，共105页Level 流动比率流动比率流动比率流动比率=流动资产流动资产流动负债流动负债 速动比率速动比率速动比率速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债

44、 现金比率现金比率现金比率现金比率=现金及现金等价物现金及现金等价物流动负债流动负债速动资产速动资产=货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产+应收票据应收票据+应收账款应收账款现金及现金等价物现金及现金等价物=货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产扣除了存货和扣除了存货和预付账款预付账款现在学习的是第81页，共105页Level其中：流动比率和速动比率假设所有的流动资产都能够在需要时立刻变现。然而，企业正常生产经营状态下，总是需要保持一定量的应收账款和存货。从而，较差的应收账款周转率和存货周转率会限制流动比率和速动比率的有效性。从而上述比例强调的是安全边际而不是预期的现金流。现

45、在学习的是第82页，共105页Flow 经营活动现金比率经营活动现金比率经营活动现金比率经营活动现金比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量流动负债流动负债 Cash Flow from Operation RatioCash Flow from Operation Ratio=Cash Flow from OperationCurrent Liabilities现在学习的是第83页，共105页长期偿债能力 资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率=负债总额负债总额资产总额资产总额 产权比率产权比率产权比率产权比率=负债总额负债总额所有者权益总额所有者权益总额 负债与总资本之比负债与总资本之

46、比负债与总资本之比负债与总资本之比=负债总额负债总额资本总额资本总额一般负债采用账面价值，资本一般负债采用账面价值，资本总额采用市场价值。总额采用市场价值。负债包括自发性的负债，由于这部分负负债包括自发性的负债，由于这部分负债可以长期持有，从而在进行资产负债债可以长期持有，从而在进行资产负债率分析时，可以将其扣除。率分析时，可以将其扣除。现在学习的是第84页，共105页Interest Coverage Ratios 利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数=EBIT利息费用利息费用 固定费用保障倍数固定费用保障倍数固定费用保固定费用保障倍数障倍数=Earning Before Fix

47、ed Charges and TaxesFixed Charges and Taxes现在学习的是第85页，共105页Interest Coverage Ratios(Cash basis)利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数=调整后的经营现金流量调整后的经营现金流量利息费用利息费用 固定费用保障倍数固定费用保障倍数固定费用保固定费用保障倍数障倍数=调整后的经营现金流量调整后的经营现金流量Fixed Charges and Taxes调整后的经营现金流量调整后的经营现金流量=经营活动现金净流量经营活动现金净流量+固定费用固定费用+税金支付税金支付现在学习的是第86页，共105页财务

48、弹性分析企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。现金流量现金流量支付现金需要支付现金需要投资需求或投资需求或承诺支付承诺支付现金满足投资比率现金满足投资比率=近近5年经营现金净流入年经营现金净流入近近5年资本支出、存货增加、现金股利之和年资本支出、存货增加、现金股利之和现在学习的是第87页，共105页第十二章 增长能力分析现在学习的是第88页，共105页发展能力指标发展能力是指企业未来生产经营发展能力是指企业未来生产经营的发展趋势和发展水平。的发展趋势和发展水平。资产资产净资产净资产收入收入利润利润现在学习的是第89页，共105页 企业发展能力比率分

49、析 资产增长率资产增长率资产增长率资产增长率=本年资产增加额本年资产增加额上年资产总额上年资产总额 销售增长率销售增长率销售增长率销售增长率=本年营业收入增长额本年营业收入增长额上年营业收入上年营业收入 资本积累率资本积累率资本积累率资本积累率=本年所有者权益增加额本年所有者权益增加额年初所有者权益年初所有者权益利润增长率利润增长率=利润增长率利润增长率本年利润增长额本年利润增长额上年利润上年利润现在学习的是第90页，共105页 企业发展能力比率分析 三年资本平均增长率三年资本平均增长率 三年销售平均增长率三年销售平均增长率现在学习的是第91页，共105页企业发展能力比率分析 技术投入比率技术

50、投入比率技术投入比率技术投入比率=当年技术转让费支出与研发投入当年技术转让费支出与研发投入当年主营业务收入净额当年主营业务收入净额现在学习的是第92页，共105页第十三章 综合能力分析现在学习的是第93页，共105页财务比率分析综合分析经济关系由于财务报表中具体细目的相互关系。比如：当企业的销售收入增加时，应收账款、存货等流动资产的投资额相应增加。财务比率内容的重叠许多比率的重叠是因为其分子或分母完全相同，或者是因为一个指标是另一个指标的一部分。从而，当一个具体项目发生变化时，会引起一系列指标的同向变化。类似的，当某一指标是综合指标时，它将受一些具体指标变化的影响。比如：总资产周转率是个综合指