资本国际流动概述(国际金融学-云南大学,娄锋).ppt

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1、第七章第七章 资本国际流动概述资本国际流动概述 一、资本国际流动的分类概念：资本国际流动主要指的是资本从一个国家向另一个国家的运动。从资本输出国看，反映在国际收支平衡表中的国际资本流动项目应是包括该国的私人、企业团体或政府在国外拥有的债券、股票、土地、建筑物或设备的所有权、银行存款等资产。注意国际资本流动与资本输出入的区别：国际资本流动的内容不但包括与投资和借贷活动等有关的、以谋取利润为目地的资本转移，而且还包括以外汇、黄金等来弥补国际收支逆差的资本流动；而资本输出入的内含相对少些，仅包括与投资和借贷活动等有关的以谋取利润为目地的资本转移。资本国际流动的分类：按期限划分可分为长期资本流动和短期

2、资本流动。长期资本流动主要包括直接投资、间接投资和国际信贷。短期资本流动包括暂时性的相互借贷、存款、购买一年到期的汇票及债券等。按投资主体又可分为私人国际投资与政府国际投资。二、资本国际流动的产生与发展 19世纪末，随着垄断资本主义的形成与发展，资本国际流动获得了比较迅速的发展。20世纪30年代，受世界经济危机的影响，资本国际流动大多是短期资本采取的游资外逃的方式。50年代以后，国家资本纷纷到一些离岸金融”中寻找机会。60年代以后，一些发展中国家和地区主要是新兴的工业化国家和地区开始对外投资。迸入80年代。资本国际流动出现了萎缩的迹象。90年代以来，资本国际流动掀起了一轮向发展中国家转向的热潮

3、。三、资本国际流动的形式 1.国际直接投资。国际直接投资发生在一国公民取得在其它国家经济活动的管理控制权时。它不仅是一种单纯的国际间资本流动，而且常常伴随着如机器或半成品等有形资产及专利权、专有技术和管理经验等无形资产的国际间转移。国际直接投资的主要形式有以下几种:(1)收购外国企业的股份达到拥有实际控制权的比例;(2)在国外建立新企业;(3)利润再投资。2.国际间接投资。国际间接投资即国际证券投资，是在国际证券市场上发行和买卖的证券所形成的国际资本。它包括一国个人公民或他们的代理机构购买由其它国家的个人公民、公司、银行、政府以及一些国际金融组织发行的非控制头寸股权、债券和现金有价证券的行为。

4、证券投资与直接投资的区别在于:证券投资的目的是在国际投资市场上获利，而不是企业的经营利润，证券投资者并不追求拥有企业的控制权。第二节 资本国际流动的经济 动机和制约因素一、资本国际流动的经济动机 教材上，在解释资本国际流动的经济动机时，主要介绍了国际货币基金组织和世界银行提出的推动-拉动因素说。所谓推动因素，主要是指国际金融领域的结构性变化和周期性发展，促使投资者进行资产多样化组合，在全球资本市场追求更高利益。所谓拉动因素，主要指实体经济因素，宏观经济政策、结构调整政策以及政治等非经济因素。1国际直接投资的经济动机。在分析资本国际直接投资的经济动机时，教材中主要引用了邓宁的国际直接折衷理论。他

5、认为，影响企业对外直接投资的因素有:(1)所有权优势;(2)内部化优势;(3)区位优势。2国际间接投资经济动机。与国际直接投资不同，国际间接投资对宏观经济条件下的短期摆动更为敏感，它是敏锐变动的组合资本流。国际间接投资的经济动机也可以分为资产多样组合、全球套利活动以及资本市场的结构性变化三个推动因素。二、资本国际流动的制约因素 20世纪80年代以来，巨额的无限制的资本国际流动与金融危机之间的相互关系引起了对资本国际流动进行制约的激烈争论。资本国际流动的根源在于资本逐利性的本质。理论上讲，只要两国之间存在资本收益差异，就会发生国际间的流动。不过资本国际流动并不是“无摩擦”地进行，需要支付交易费用

6、，交易成本成了制约资本国际流动的因素。一国为了限制资本国际流动，通常采用两招来提高资本流动的成本支付:一是进行外汇市场管制干预;二是提高利率，国内紧缩性经济政策。第三节 资本国际流动的经济效应1.资本国际流动对世界经济的影响 自从工业革命以来，世界上发生了三次大规模的资本流动浪潮，而每一次浪潮都对世界经济格局产生重大影响”。11870一1914年的第一次浪潮。1870一1914年间英国对外贷款净额从1870一1820年间占国民生产总值的1%5%。第一次浪潮以1914年第一次世界大战爆发而宣告结束。英国在战争中元气大伤，美国逐渐取代英国成为最大的资本输出国。220世纪70年代早期1982年的第二

7、次浪潮。70年代的石油危机使中东产油国积累了大笔石油美元。这些资本又流回到西方银行，再从西方银行流入亚洲和拉丁美洲，其结果是亚洲“四小龙”的起飞和巴西等国70年代的经济奇迹。390年代以来的第三次浪潮。90年代以来，资本国际流动的突然转向，投资的重点重新转向发展中国家。资本流动的规模已经达到了上万亿美元。二、资本国际流动对输出国的经济效应 对资本输出国而言，资本国际流动最重要的贡献是为本国的闲置资源找到了重新配置的空间。资本国际流动是依据利益原则进行的。发达国家之间、发达国家与发展中国家之间以及发展中国家之间的要素票赋是不尽相同的，资本国际流动实际上起到了在国际间调剂资本余缺的作用，尤其是对大

8、多数的发达国家而言，资本是大量富余的，而劳动力成本很昂贵，通过向发展中国家的资本输出，利用其廉价的劳动力资源获取了丰厚的利润回报。三、资本国际流动对输入国的经济效应 发展中国家要实现现代化、工业化和城市化，需要投入巨额资本，其中大多数来自国内储蓄积累。但是，在管理有方的发展中国家，投资回报殷实，可望利用全球各地的资本来补充本国资本不足。这些资本的进入对发展中国家是有益的补充。但是，资本国际流动对资本输入而言，并不总是意味着福音，也常常造成一国的经济动荡。第四节 当代资本国际流动的 主要特征一、国际投资主体多元化二、区位和部门配置结构的变化三、短期资本国际流动的膨胀四、国际金融创新与资本国际流动五、跨国公司成为对外直接投资的主要承 担者本 章 作 业P861、3、4、5