金融学课件第03章金融市场.ppt

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1、第三第三章章 金融市场金融市场第一节第一节第一节第一节 金融市场概述金融市场概述金融市场概述金融市场概述第二节第二节第二节第二节 货币市场货币市场货币市场货币市场第三节第三节第三节第三节 资本市场资本市场资本市场资本市场第四节第四节第四节第四节 其他金融市场其他金融市场其他金融市场其他金融市场第五节第五节第五节第五节 国际金融市场国际金融市场国际金融市场国际金融市场第六节第六节第六节第六节 现代金融市场理论现代金融市场理论回目录回目录 至下章至下章 12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 一、一、金融市场的概念与特性金融市场的概念与特性二

2、、二、金融市场的分类金融市场的分类 三、三、金融市场的构成要素金融市场的构成要素 四、四、金融市场的功能金融市场的功能五、五、金融市场的发展金融市场的发展回本章回本章至下节至下节12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件一、金融市场的概念与特性一、金融市场的概念与特性 1 1金融市场的概念金融市场的概念 金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所或金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所或机制。之所以把金融市场视作为一种场所，是因机制。之所以把金融市场视作为一种场所，是因为只有这样才与市场的一般含义相吻合；之所以为只有这样才与市场的一般含义相吻合；之所以同时又把金融市场视作为一种机制，

3、是因为金融同时又把金融市场视作为一种机制，是因为金融市场上的融资活动既可以在固定场所进行，也可市场上的融资活动既可以在固定场所进行，也可以不在固定场所进行，如果不在固定场所进行的以不在固定场所进行，如果不在固定场所进行的融资活动就可以理解为一种融资机制。融资活动就可以理解为一种融资机制。金融市场上资金的运动具有一定规律性，它金融市场上资金的运动具有一定规律性，它总是从多余的地区和部门流向短缺的地区和部门，总是从多余的地区和部门流向短缺的地区和部门，其运动轨迹如下页所示：其运动轨迹如下页所示：12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件货币资金货币资金金融工具金融工具金融工具买入者金

4、融工具买入者（资金供给者）（资金供给者）金融工具卖出者金融工具卖出者（资金需求者）（资金需求者）金融市场货币资金运动示意图 金融市场的范围有多大？从广义上看，它包容了资金借贷、金融市场的范围有多大？从广义上看，它包容了资金借贷、证券、外汇、保险和黄金买卖等一切金融业务，是各类金融机证券、外汇、保险和黄金买卖等一切金融业务，是各类金融机构、金融活动所推动的资金交易的总和。构、金融活动所推动的资金交易的总和。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件2.2.金融市场的特性金融市场的特性 与普通商品市场相比，金融市场有其自身的特与普通商品市场相比，金融市场有其自身的特性。性。第一，交易

5、对象具有特殊性。普通商品市场上第一，交易对象具有特殊性。普通商品市场上的交易对象是具有各种使用价值的普通商品，而的交易对象是具有各种使用价值的普通商品，而金融市场上的交易对象则是形形色色的金融工具。金融市场上的交易对象则是形形色色的金融工具。第二，交易商品的使用价值具有同一性。普通第二，交易商品的使用价值具有同一性。普通商品市场上交易商品的使用价值是千差万别的，商品市场上交易商品的使用价值是千差万别的，而金融市场上交易对象的使用价值则往往是相同而金融市场上交易对象的使用价值则往往是相同的，即给金融工具的发行者带来筹资的便利，给的，即给金融工具的发行者带来筹资的便利，给金融工具的投资者带来投资收

6、益。金融工具的投资者带来投资收益。第三，交易价格具有一致性。普通商品市场上第三，交易价格具有一致性。普通商品市场上的商品价格是五花八门的，而金融市场内部同一的商品价格是五花八门的，而金融市场内部同一市场的价格有趋同的趋势。市场的价格有趋同的趋势。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件 第四，交易活动具有中介性。普通商品市场第四，交易活动具有中介性。普通商品市场上的买卖双方往往是直接见面，一般不需要借助上的买卖双方往往是直接见面，一般不需要借助中介机构，而金融市场的融资活动大多要通过金中介机构，而金融市场的融资活动大多要通过金融中介来进行。融中介来进行。第五，交易双方地位具有可

7、变性。普通商品市第五，交易双方地位具有可变性。普通商品市场上的交易双方的地位具有相对的固定性，如个场上的交易双方的地位具有相对的固定性，如个人或家庭，通常是只买不卖，商品生产经营者，人或家庭，通常是只买不卖，商品生产经营者，通常是以卖为主，有时也可能买，但买的目的还通常是以卖为主，有时也可能买，但买的目的还是为了卖。而金融市场上融资双方的地位是可变是为了卖。而金融市场上融资双方的地位是可变的，此时可能因资金不足而成为资金需求者，彼的，此时可能因资金不足而成为资金需求者，彼时又可能因为资金有余而成为资金供应者。时又可能因为资金有余而成为资金供应者。12/6/202212/6/2022金融学课件金

8、融学课件二、金融市场的分类二、金融市场的分类金融市场按融资期限分类按融资方式分类 按交易层次分类 短期市场长期市场直接金融市场间接金融市场一级市场二级市场按交易对象分类资金市场外汇市场 黄金市场 证券市场保险市场 按交易方式分类 现货市场期货市场按交易场所分类 有形市场无形市场 按功能分类 综合市场单一市场 按区域分类国内市场国外市场 12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件 三、金融市场的构成要素三、金融市场的构成要素 1.1.1.1.交易主体：交易主体：交易主体：交易主体：指金融市场的参与者指金融市场的参与者指金融市场的参与者指金融市场的参与者 交易主体交易主体资金供应者资

9、金供应者资金需求者资金需求者管理者管理者中介者中介者个人家庭个人家庭企业单位企业单位金融机构金融机构政府部门政府部门海外投资者海外投资者个人家庭个人家庭企业单位企业单位金融机构金融机构政府部门政府部门海外投资者海外投资者金融机构金融机构政府部门政府部门中央银行中央银行12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件2.2.2.2.2.2.交易对象：交易对象：交易对象：交易对象：交易对象：交易对象：即通过交易所要获取的货币资金。即通过交易所要获取的货币资金。即通过交易所要获取的货币资金。即通过交易所要获取的货币资金。即通过交易所要获取的货币资金。即通过交易所要获取的货币资金。资金是金融市

10、场特有的交易对象，它和任资金是金融市场特有的交易对象，它和任资金是金融市场特有的交易对象，它和任资金是金融市场特有的交易对象，它和任资金是金融市场特有的交易对象，它和任资金是金融市场特有的交易对象，它和任何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易，而实质却是货币资金的交易。人们通

11、过交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生产和流通领域。产和流通领域。产和流通领域。产和流通领域。产和流通领域。产和流通领域。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件3.3.3.3.交易工具：交易工具：交易工具：交易工具：即以书面形式发行和流通的即以书面形式发行和流通的即以书面形式发行和流通的即以书面

12、形式发行和流通的藉以保证债权债务藉以保证债权债务藉以保证债权债务藉以保证债权债务双方权利和责任的信用凭证双方权利和责任的信用凭证双方权利和责任的信用凭证双方权利和责任的信用凭证 ，也称信用工具或金融工具。，也称信用工具或金融工具。，也称信用工具或金融工具。，也称信用工具或金融工具。金融工具即金融资产，代表了所有权、债权与货币要金融工具即金融资产，代表了所有权、债权与货币要求权和一定的收益权，因而本质上是虚拟资本。金融工具求权和一定的收益权，因而本质上是虚拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文

13、件。务具有法律约束意义的证明文件。金融金融工具工具传统金融工具传统金融工具衍生金融工具衍生金融工具票据、存单、债券、票据、存单、债券、股票、基金等股票、基金等期货、期权、互换、期货、期权、互换、远期利率协议等远期利率协议等12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件4.4.交易价格：交易价格：由于融资场所和融资工具种类繁多，因此，由于融资场所和融资工具种类繁多，因此，交易价格也就各异，比较有代表性的价格有以下几种：交易价格也就各异，比较有代表性的价格有以下几种：*资金价格：资金价格：资金价格：资金价格：人们习惯于把利息视作为资金的价格。应该承认，人们习惯于把利息视作为资金的价格。应

14、该承认，这种认识有其合理之处。如利息与普通商品一样既具有价这种认识有其合理之处。如利息与普通商品一样既具有价值，也具有使用价值，且使用价值的重要性是对他人的；值，也具有使用价值，且使用价值的重要性是对他人的；利息与普通商品价格一样也受供求的影响。但也要看到，利息与普通商品价格一样也受供求的影响。但也要看到，把利息视作为资金的价格有不尽合理的地方。如普通商品把利息视作为资金的价格有不尽合理的地方。如普通商品的价值运动是相向运动，而资金的价值运动是价值单方面的价值运动是相向运动，而资金的价值运动是价值单方面转移；普通商品的使用价值是千差万别的，而资金的使用转移；普通商品的使用价值是千差万别的，而资

15、金的使用价值是统一的；普通商品的使用价值会随商品的消费而消价值是统一的；普通商品的使用价值会随商品的消费而消灭，而资金的使用价值不但会被保存下来，而且还会增加；灭，而资金的使用价值不但会被保存下来，而且还会增加；普通商品价格围绕价值波动，有一个轴心，而利息的波动普通商品价格围绕价值波动，有一个轴心，而利息的波动则没有这个轴心；普通商品所遵循的是等价规律，而资金则没有这个轴心；普通商品所遵循的是等价规律，而资金所遵循的是不等价规律等。所遵循的是不等价规律等。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件*证券价格：证券价格：证券价格：证券价格：证券价格主要包括股票价格和债券价格证券价格

16、主要包括股票价格和债券价格。股票价格股票价格股票价格股票价格主要由其本身带来的收入和当时的市主要由其本身带来的收入和当时的市场利率这两个因素所决定，它和其本身所带来的场利率这两个因素所决定，它和其本身所带来的收入成正比，和市场利率成反比。用公式表示即收入成正比，和市场利率成反比。用公式表示即为：为：股票价格股票价格=预期股息收入预期股息收入/市场利率。市场利率。债券价格债券价格确定的基础是本金和利息。在此基础确定的基础是本金和利息。在此基础上根据收益资本化理论和现值理论确定，但由于上根据收益资本化理论和现值理论确定，但由于受市场利率预期和还本付息方式的影响，因此，受市场利率预期和还本付息方式的

17、影响，因此，其价格确定方法有多种多样。其价格确定方法有多种多样。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件*外汇价格：外汇价格：外汇价格：外汇价格：是指一国货币兑换成别国货币的比率。有两是指一国货币兑换成别国货币的比率。有两种表示方法：一是直接标价法；二是间接标价法。种表示方法：一是直接标价法；二是间接标价法。*黄金价格：黄金价格：黄金价格：黄金价格：由于黄金既具有普通商品的属性，也具有特由于黄金既具有普通商品的属性，也具有特殊商品的属性，因此，黄金价格的确定既不完全等同殊商品的属性，因此，黄金价格的确定既不完全等同于普通商品，也不完全等同于金融商品。它作为普通于普通商品，也不完

18、全等同于金融商品。它作为普通商品时，其价格主要取决于其内在价值；它作为特殊商品时，其价格主要取决于其内在价值；它作为特殊商品时，其价格主要取决于黄金货币化的程度。商品时，其价格主要取决于黄金货币化的程度。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件四、金融市场的功能四、金融市场的功能1.1.1.1.资本积累功能：资本积累功能：资本积累功能：资本积累功能：借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投资转化的目的。资转化的目的。资转化的目的。资转化的目的。2.2.2.2.资源配置

19、功能：资源配置功能：资源配置功能：资源配置功能：金融工具的流动，会引导和带动社会物质资金融工具的流动，会引导和带动社会物质资金融工具的流动，会引导和带动社会物质资金融工具的流动，会引导和带动社会物质资源的流动和再分配。源的流动和再分配。源的流动和再分配。源的流动和再分配。3.3.3.3.调节经济功能：调节经济功能：调节经济功能：调节经济功能：微观上通过人们对金融工具的选择进行投资微观上通过人们对金融工具的选择进行投资微观上通过人们对金融工具的选择进行投资微观上通过人们对金融工具的选择进行投资方向和投资结构的调节。宏观上政府通过金融市场实施财政政方向和投资结构的调节。宏观上政府通过金融市场实施财

20、政政方向和投资结构的调节。宏观上政府通过金融市场实施财政政方向和投资结构的调节。宏观上政府通过金融市场实施财政政策和金融政策。策和金融政策。策和金融政策。策和金融政策。4.4.4.4.反映经济功能：反映经济功能：反映经济功能：反映经济功能：金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界经济发展经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界经济发展经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界经济发展经济的运行情况，以及国家经济政策实施效果和世界

21、经济发展动向。动向。动向。动向。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件五、金融市场的发展五、金融市场的发展1我国金融市场的发展（1 1）货币市场的发展）货币市场的发展 经过经过2020多年的发展，我国已初步建立起了以银行短期多年的发展，我国已初步建立起了以银行短期信贷市场、同业拆借市场、票据市场、短期债券市场、回信贷市场、同业拆借市场、票据市场、短期债券市场、回购市场为主体的货币市场体系，其参与主体已覆盖了商业购市场为主体的货币市场体系，其参与主体已覆盖了商业银行、外资银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、银行、外资银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、城乡信用社等各类金

22、融机构。从功能上看，目前我国的货城乡信用社等各类金融机构。从功能上看，目前我国的货币市场除发挥重要的短期融资功能以外，还在利率市场化币市场除发挥重要的短期融资功能以外，还在利率市场化方面发挥了重要的作用。方面发挥了重要的作用。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件 （2 2）资本市场的发展）资本市场的发展 我国经济体制改革后的资本市场是以国债市场的恢复为发端的，近我国经济体制改革后的资本市场是以国债市场的恢复为发端的，近年来，我国资本市场的发展尽管经历了不少曲折和坎坷，但仍取得了年来，我国资本市场的发展尽管经历了不少曲折和坎坷，但仍取得了举世瞩目的成就。主要体现在以下几个方面

23、：举世瞩目的成就。主要体现在以下几个方面：一是股票发行制度由审批制过渡到核准制。一是股票发行制度由审批制过渡到核准制。二是资本市场规模逐年扩大。二是资本市场规模逐年扩大。三是品种结构日趋合理。三是品种结构日趋合理。四是机构投资者的队伍逐渐壮大。四是机构投资者的队伍逐渐壮大。五是大力推进资本市场发展的政策日益明朗。五是大力推进资本市场发展的政策日益明朗。六是多层次资本市场的结构已初步形成。六是多层次资本市场的结构已初步形成。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件2 2全球金融市场发展的趋向全球金融市场发展的趋向 （1 1）金融资产证券化）金融资产证券化）金融资产证券化）金融资产

24、证券化 所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产，通过商所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产，通过商业银行或投资银行予以集中并重新组合，以这些资产作抵业银行或投资银行予以集中并重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。押来发行证券，实现相关债权的流动化。*主要含义主要含义:一是证券形式的资产在金融市场所占比重日益扩大；一是证券形式的资产在金融市场所占比重日益扩大；二是将流动性较低的金融资产经过重新组合和抵押而二是将流动性较低的金融资产经过重新组合和抵押而发行流动性较高的证券，对原先的资产赋予新的活力。发行流动性较高的证券，对原先的资产赋予新的活力。*主要特点主要特点:将原来不

25、具流动性的融资形式变成流动性的市场性融将原来不具流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。它由不动产抵押债券的证券化发展到小额债权和应收资。它由不动产抵押债券的证券化发展到小额债权和应收款等的证券化，反映了社会资产金融资产化、融资方式非款等的证券化，反映了社会资产金融资产化、融资方式非中介化的趋势。中介化的趋势。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件（2 2）金融市场国际化）金融市场国际化）金融市场国际化）金融市场国际化 *具体内容：具体内容：一是一是投融资活动的国际化和市场交易的国际化投融资活动的国际化和市场交易的国际化 二是市场参与者的国际化和资本流动的自由化二是市场参与者

26、的国际化和资本流动的自由化 三是外汇市场的国际性和活跃性增强三是外汇市场的国际性和活跃性增强 四是全球金融市场汇率和利率变动的同步化四是全球金融市场汇率和利率变动的同步化 *资产证券化的新发展：资产证券化的新发展：一是将住宅抵押证券的做法应用到其他小额债权上，一是将住宅抵押证券的做法应用到其他小额债权上，对这些小额债权进行证券化。对这些小额债权进行证券化。二是商业不动产融资的流动化。二是商业不动产融资的流动化。三是担保抵押债券。三是担保抵押债券。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件（3 3 3 3）金融活动自由化）金融活动自由化）金融活动自由化）金融活动自由化 金融活动自由

27、化的趋势是指金融活动自由化的趋势是指金融活动自由化的趋势是指金融活动自由化的趋势是指2020世纪世纪世纪世纪7070年代中期以来，年代中期以来，年代中期以来，年代中期以来，西方国家特别是发达国家所出现的逐渐放松甚至取消对金融西方国家特别是发达国家所出现的逐渐放松甚至取消对金融西方国家特别是发达国家所出现的逐渐放松甚至取消对金融西方国家特别是发达国家所出现的逐渐放松甚至取消对金融活动的管制措施的过程，活动的管制措施的过程，活动的管制措施的过程，活动的管制措施的过程，主要表现为：主要表现为：主要表现为：主要表现为：l l开放金融市场，减少或取消国与国之间的金融壁垒开放金融市场，减少或取消国与国之间

28、的金融壁垒开放金融市场，减少或取消国与国之间的金融壁垒开放金融市场，减少或取消国与国之间的金融壁垒l l放松或消除外汇管制，给外国投融资者以国民待遇放松或消除外汇管制，给外国投融资者以国民待遇放松或消除外汇管制，给外国投融资者以国民待遇放松或消除外汇管制，给外国投融资者以国民待遇l l放宽对金融机构业务范围的限制，实行业务交叉放宽对金融机构业务范围的限制，实行业务交叉放宽对金融机构业务范围的限制，实行业务交叉放宽对金融机构业务范围的限制，实行业务交叉l l放宽或取消对银行的利率管制，利率市场化步伐加快放宽或取消对银行的利率管制，利率市场化步伐加快放宽或取消对银行的利率管制，利率市场化步伐加快放

29、宽或取消对银行的利率管制，利率市场化步伐加快至下节至下节回本章回本章 12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件第二节 货币市场一、一、短期借贷市场短期借贷市场 二、二、同业拆借市场同业拆借市场三、三、商业票据市场商业票据市场四、四、短期债券市场短期债券市场五、五、回购市场回购市场六、六、CDs市场回本章回本章 至下节至下节12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件一、短期借贷市场一、短期借贷市场 1 1短期借贷的种类：短期借贷的种类：主要是流动资金贷款。主要是流动资金贷款。主要是流动资金贷款。主要是流动资金贷款。近年来，我国将流动资金贷款分为三类：三个月以内近年来

30、，我国将流动资金贷款分为三类：三个月以内近年来，我国将流动资金贷款分为三类：三个月以内近年来，我国将流动资金贷款分为三类：三个月以内为临时贷款；三个月以上至一年之内，为季节性贷款；一为临时贷款；三个月以上至一年之内，为季节性贷款；一为临时贷款；三个月以上至一年之内，为季节性贷款；一为临时贷款；三个月以上至一年之内，为季节性贷款；一年以上到三年以内，为周转贷款。年以上到三年以内，为周转贷款。年以上到三年以内，为周转贷款。年以上到三年以内，为周转贷款。2 2短期借款的期限：短期借款的期限：通常应在一年以内。通常应在一年以内。通常应在一年以内。通常应在一年以内。如果由于种种原因突破了短期流动性的特点

31、，作为货如果由于种种原因突破了短期流动性的特点，作为货如果由于种种原因突破了短期流动性的特点，作为货如果由于种种原因突破了短期流动性的特点，作为货币市场的交易对象就会发生质变，因而确定短期借款期限币市场的交易对象就会发生质变，因而确定短期借款期限币市场的交易对象就会发生质变，因而确定短期借款期限币市场的交易对象就会发生质变，因而确定短期借款期限十分重要，一般采用如下方法：十分重要，一般采用如下方法：十分重要，一般采用如下方法：十分重要，一般采用如下方法：12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件*一是按定额流动资金的周转期为归还期：一是按定额流动资金的周转期为归还期：年计划销售收

32、入额年计划销售收入额 本次贷款归还期本次贷款归还期=360=360天天 流动资金平均占用额流动资金平均占用额*二是以贷款物资的消耗进度确定归还期限：二是以贷款物资的消耗进度确定归还期限：本次贷款金额本次贷款金额 本次贷款期限本次贷款期限=本次贷款物资平均日耗定额本次贷款物资平均日耗定额*三是按合同确定的交货期确定归还期限：三是按合同确定的交货期确定归还期限：贷款生产或储存的物资，当按合同进行销售时，已具备还款能力，故应贷款生产或储存的物资，当按合同进行销售时，已具备还款能力，故应以交货期为还款期。以交货期为还款期。*四是确定贷款最高余额指标，进借销还，周转使用：四是确定贷款最高余额指标，进借销

33、还，周转使用：这种办法只适用于财务管理较好的企业，不确定具体归还期，视资金周转这种办法只适用于财务管理较好的企业，不确定具体归还期，视资金周转需要及时借贷。需要及时借贷。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件 二、同业拆借市场二、同业拆借市场 从原始意义或狭义上讲，同业拆借市场是指金融机构之从原始意义或狭义上讲，同业拆借市场是指金融机构之间进行临时性资金头寸调剂的市场。从现代意义或广义上讲，间进行临时性资金头寸调剂的市场。从现代意义或广义上讲，同业拆借市场是指金融机构之间进行短期资金融通的市场。同业拆借市场是指金融机构之间进行短期资金融通的市场。3.3.短期借贷的原因：短期借

34、贷的原因：头寸掉转和短期调剂运用。头寸掉转和短期调剂运用。头寸掉转和短期调剂运用。头寸掉转和短期调剂运用。4.4.短期借贷的风险：短期借贷的风险：按国际惯例进行贷款级分类管理，按国际惯例进行贷款级分类管理，按国际惯例进行贷款级分类管理，按国际惯例进行贷款级分类管理，即正常、关注、次级、怀疑和损失，并以此为依据提取相即正常、关注、次级、怀疑和损失，并以此为依据提取相即正常、关注、次级、怀疑和损失，并以此为依据提取相即正常、关注、次级、怀疑和损失，并以此为依据提取相应比例的风险保证金。应比例的风险保证金。应比例的风险保证金。应比例的风险保证金。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课

35、件1 1同业拆借市场的形成同业拆借市场的形成 同业拆借市场的形成与中央银行实行的存款准备金制同业拆借市场的形成与中央银行实行的存款准备金制度有关。会员银行都在中央银行保持一部分超额存款准备度有关。会员银行都在中央银行保持一部分超额存款准备金，以随时弥补法定存款准备金的不足。由于会员银行的金，以随时弥补法定存款准备金的不足。由于会员银行的负债结构及余额每日都在发生变化，在同业资金清算过程负债结构及余额每日都在发生变化，在同业资金清算过程中，会经常出现应收款大于应付款而形成资金头寸的盈余，中，会经常出现应收款大于应付款而形成资金头寸的盈余，或者出现应收款小于应付款而形成资金头寸的不足，表现或者出现

36、应收款小于应付款而形成资金头寸的不足，表现在会员银行在中央银行的存款，有时不足以弥补法定存款在会员银行在中央银行的存款，有时不足以弥补法定存款准备金的不足，形成缺口；有时则大大超过法定存款准备准备金的不足，形成缺口；有时则大大超过法定存款准备金的要求，形成过多的超额储备存款。因此，各商业银行金的要求，形成过多的超额储备存款。因此，各商业银行都非常需要有一个能够进行短期临时性资金融通的市场。都非常需要有一个能够进行短期临时性资金融通的市场。同业拆借市场也就由此应运而生。同业拆借市场也就由此应运而生。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件2 2同业拆借市场的特点同业拆借市场的特点

37、 （1 1）进入市场的主体有严格的限制。）进入市场的主体有严格的限制。（2 2）融资期限较短。）融资期限较短。（3 3）交易手段比较先进。）交易手段比较先进。（4 4）交易额较大。）交易额较大。（5 5）利率由供求双方议定。）利率由供求双方议定。3 3同业拆借市场的参与者同业拆借市场的参与者 （1 1）资金需求者）资金需求者 在同业拆借市场拆入资金的多为大的商业银行，其原因是：一方面商业在同业拆借市场拆入资金的多为大的商业银行，其原因是：一方面商业银行作为一国金融组织体系中的主体力量，承担着重要的信用中介和支付中银行作为一国金融组织体系中的主体力量，承担着重要的信用中介和支付中介职能，所需的资

38、产流动性及支付准备金也较多。同时，大的商业银行是中介职能，所需的资产流动性及支付准备金也较多。同时，大的商业银行是中央银行金融宏观调控的主要对象，其在运营过程中会经常出现准备金头寸、央银行金融宏观调控的主要对象，其在运营过程中会经常出现准备金头寸、清算头寸及短期资金不足的情况。另一方面商业银行资金实力强、信誉高，清算头寸及短期资金不足的情况。另一方面商业银行资金实力强、信誉高，因而可以在同业拆借市场上得到资金的融通。因而可以在同业拆借市场上得到资金的融通。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件（2 2）资金供给者）资金供给者 在同业拆借市场上扮演资金供给者或拆出者角色的，在同

39、业拆借市场上扮演资金供给者或拆出者角色的，主要是有多余超额储备的金融机构，包括大的商业银行、主要是有多余超额储备的金融机构，包括大的商业银行、地方中小商业银行、非银行金融机构、境外代理银行及境地方中小商业银行、非银行金融机构、境外代理银行及境外银行在境内的分支机构。另外，外国的中央银行也经常外银行在境内的分支机构。另外，外国的中央银行也经常成为拆借市场的资金供给者或拆出者。成为拆借市场的资金供给者或拆出者。（3 3）中介机构）中介机构 同业拆借的中介大体上分为两类：一类是专门从事拆同业拆借的中介大体上分为两类：一类是专门从事拆借市场中介业务的机构，如融资公司、拆借经纪商或经营借市场中介业务的机

40、构，如融资公司、拆借经纪商或经营商等。另一类是兼营机构，它多由大的商业银行承担。商等。另一类是兼营机构，它多由大的商业银行承担。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件4 4同业拆借市场的分类同业拆借市场的分类（1 1）按媒介形式，同业拆借市场可分为有媒介市场和无媒）按媒介形式，同业拆借市场可分为有媒介市场和无媒介市场。介市场。（2 2）按照资金拆借的保障方式，可分为有担保市场和无担）按照资金拆借的保障方式，可分为有担保市场和无担保市场。保市场。5 5同业拆借市场利率同业拆借市场利率 同业拆借市场利率是货币市场的核心利率，其确定和同业拆借市场利率是货币市场的核心利率，其确定和变

41、化，要受制于银根松紧、中央银行的货币政策意图、货变化，要受制于银根松紧、中央银行的货币政策意图、货币市场其他金融工具的收益率水平、拆借期限、拆入方的币市场其他金融工具的收益率水平、拆借期限、拆入方的资信程度等多方面因素。资信程度等多方面因素。在一般情况下，同业拆借利率低于中央银行的再贴现在一般情况下，同业拆借利率低于中央银行的再贴现利率或再贷款利率。利率或再贷款利率。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件6 6同业拆借市场的运作同业拆借市场的运作（1 1）通过中介的同业拆借市场的运作。通过中介的同业拆）通过中介的同业拆借市场的运作。通过中介的同业拆借有两种方式：借有两种方式：

42、一是通过中介机构的同城同业拆借。一是通过中介机构的同城同业拆借。二是通过中介机构的异地同业拆借。二是通过中介机构的异地同业拆借。（2 2）不通过中介机构的同业拆借。）不通过中介机构的同业拆借。7 7我国同业拆借市场的改革探索我国同业拆借市场的改革探索 一是统一了拆借场所。一是统一了拆借场所。二是明确了拆借市场的交易主体。二是明确了拆借市场的交易主体。三是规范了进行拆借的条件。三是规范了进行拆借的条件。四是限定了拆借的期限。四是限定了拆借的期限。五是放开了拆借利率。五是放开了拆借利率。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件三、商业票据市场三、商业票据市场 1 1商业票据承兑市场

43、商业票据承兑市场商业票据承兑市场商业票据承兑市场 汇票本身分即期汇票和远期汇票。汇票本身分即期汇票和远期汇票。只有远期汇票才有承兑问题，且承兑后的汇票才是市场上合法的金融票据。在国外，票据承兑一只有远期汇票才有承兑问题，且承兑后的汇票才是市场上合法的金融票据。在国外，票据承兑一般由商业银行办理，也有专门办理承兑的金融机构，如英国的票据承兑所。承兑方式有全部承兑、般由商业银行办理，也有专门办理承兑的金融机构，如英国的票据承兑所。承兑方式有全部承兑、部分承兑、延期承兑和拒绝承兑四种。部分承兑、延期承兑和拒绝承兑四种。2 2商业票据贴现市场商业票据贴现市场商业票据贴现市场商业票据贴现市场 具体包括三

44、种方式：贴现、转贴现、再贴现具体包括三种方式：贴现、转贴现、再贴现 票据的贴现率是票据贴现市场运作机制的一个重要环节，贴现率是指商业银行办理贴现时预扣的票据的贴现率是票据贴现市场运作机制的一个重要环节，贴现率是指商业银行办理贴现时预扣的利息与票面金额的比率。票据价格是票据贴现时银行付给贴现人的实付贴现金额。计算公式如下：利息与票面金额的比率。票据价格是票据贴现时银行付给贴现人的实付贴现金额。计算公式如下：贴现利息贴现利息=票面金额票面金额 贴现率贴现率 贴现天数贴现天数/360/360 票据贴现价格票据贴现价格=票面金额贴现利息票面金额贴现利息 其中，票据贴现天数是指办理票据贴现日起至票据到期

45、日止的时间。其中，票据贴现天数是指办理票据贴现日起至票据到期日止的时间。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件3 3 3 3我国的票据市场我国的票据市场我国的票据市场我国的票据市场（1 1）我国票据市场的发展历程。）我国票据市场的发展历程。（2 2）现时我国票据市场的特点。）现时我国票据市场的特点。一是市场规模迅速扩大；一是市场规模迅速扩大；二是票据种类增加；二是票据种类增加；三是票据经营机构大量增加；三是票据经营机构大量增加；四是初步建立起了以中心城市为依托的区域性票据市场；四是初步建立起了以中心城市为依托的区域性票据市场；五是在办理票据业务中，各商业银行将控制风险放在首位

46、；五是在办理票据业务中，各商业银行将控制风险放在首位；六是票据市场交易主体职能进一步分化；六是票据市场交易主体职能进一步分化；七是票据市场利率日益成为传导金融宏观调控和货币市场资金供七是票据市场利率日益成为传导金融宏观调控和货币市场资金供求的重要载体；求的重要载体；八是再贴现余额逐月下降，再贴现工具基本淡出票据市场。八是再贴现余额逐月下降，再贴现工具基本淡出票据市场。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件四、短期债券市场四、短期债券市场四、短期债券市场四、短期债券市场1 1国库券市场国库券市场 其特点：其特点：一是安全性高。一是安全性高。二是流动性强。二是流动性强。三是税收优

47、惠。三是税收优惠。2 2企业短期融资券市场企业短期融资券市场 其特点其特点:一是获取资金的成本较低。一是获取资金的成本较低。二是筹集资金的灵活性较强。二是筹集资金的灵活性较强。三是对利率变动反映灵敏。三是对利率变动反映灵敏。四是有利于提高发行公司的信誉。四是有利于提高发行公司的信誉。五是一级市场发行量大而二级市场交易量很小。五是一级市场发行量大而二级市场交易量很小。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件五、回购市场五、回购市场1.1.回购与逆回购回购与逆回购 回购：指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额的证券卖给买方，同回购：指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额的证券卖给买

48、方，同时承诺若干日后按约定价格将该种证券如数买回的一种交易方式。时承诺若干日后按约定价格将该种证券如数买回的一种交易方式。逆回购：如果从买方的角度来看同一笔回购协议，则是买方按协议买入逆回购：如果从买方的角度来看同一笔回购协议，则是买方按协议买入证券，并承诺在日后按约定价格将该证券卖回给卖方，即买入证券借出资金证券，并承诺在日后按约定价格将该证券卖回给卖方，即买入证券借出资金的过程。的过程。回购协议实质上是有抵押品的短期借贷。回购抵押的资产一般都是流量较大、回购协议实质上是有抵押品的短期借贷。回购抵押的资产一般都是流量较大、质量最好的金融工具。回购协议的借款方质量最好的金融工具。回购协议的借款

49、方(卖方卖方)到期须支付一定的利息给贷到期须支付一定的利息给贷款方款方(买方买方)。利率通常略低于同业拆借利率。利率通常略低于同业拆借利率。12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件证券购买者证券购买者（贷出者）（贷出者）证券出售者证券出售者（借入者）（借入者）1.证券证券2.资金资金逆回购逆回购回购回购3.证券证券4.资金（本息）资金（本息）2.2.2.2.2.2.回购协议直接交易程序回购协议直接交易程序回购协议直接交易程序回购协议直接交易程序回购协议直接交易程序回购协议直接交易程序 图示图示图示图示图示图示 回购协议直接交易程序之一回购协议直接交易程序之一回购协议直接交易程序

50、之一回购协议直接交易程序之一回购协议直接交易程序之一回购协议直接交易程序之一12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件图示图示图示图示 回购协议直接交易程序之二回购协议直接交易程序之二回购协议直接交易程序之二回购协议直接交易程序之二12/6/202212/6/2022金融学课件金融学课件 六、六、CDsCDs市场市场*概念：概念：概念：概念：可转让大额定期存单发行和转让的市场可转让大额定期存单发行和转让的市场可转让大额定期存单发行和转让的市场可转让大额定期存单发行和转让的市场*功能：功能：功能：功能：银行为改善负债结构而发行的融资工具，为银行的流动性注入银行为改善负债结构而发行的