证券市场基础知识第34章.ppt

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1、 “证券业从业资格考试证券业从业资格考试”考前辅导考前辅导证券市场基础知识证券市场基础知识 第三章第三章 债债 券券q本章的本章的基本内容基本内容本章主要介绍了债券的概念、特征和分类以本章主要介绍了债券的概念、特征和分类以及债券产生和发展情况。及债券产生和发展情况。对主要的债券种类，如政府债券、金融债券、对主要的债券种类，如政府债券、金融债券、公司（企业）债券的定义，特征，分类，以公司（企业）债券的定义，特征，分类，以及我国债券发行情况进行了详细介绍。及我国债券发行情况进行了详细介绍。国际债券的定义、特征和分类。国际债券的定义、特征和分类。债券债券债券债券的的特征特征与与类型类型政府债券政府债

2、券金融债券金融债券与与公司债券公司债券国际债券国际债券学习要求：学习要求：掌握各类债券的定义、性质、特征和分类。掌握各类债券的定义、性质、特征和分类。掌握政府债券定义、性质、特征；掌握政府债券定义、性质、特征；掌掌握握金金融融债债券券、公公司司债债券券和和企企业业债债券券的的定定义义和分类；和分类；熟熟悉悉我我国国国国债债和和金金融融债债券券、公公司司债债券券的的发发行行概况；概况；了解国际债券的发行情况。了解国际债券的发行情况。第一节第一节 债券的特征与类型债券的特征与类型本节的本节的知识要点知识要点 债券的定义债券的定义一、债券的定义和特征一、债券的定义和特征 债券的票面要素债券的票面要素

3、 债券的特征债券的特征 按发行主体分类按发行主体分类二、债券的分类二、债券的分类 按付息方式分类按付息方式分类 按债券形态分类按债券形态分类三、债券与股票的比较三、债券与股票的比较（一）（一）债券的定义债券的定义 P71v债券：债券：是一种是一种是一种是一种有价证券有价证券有价证券有价证券，是社会各类经济主体，是社会各类经济主体，是社会各类经济主体，是社会各类经济主体为筹为筹为筹为筹集资金集资金集资金集资金而向债券投资者出具的、承诺一定利率定期而向债券投资者出具的、承诺一定利率定期而向债券投资者出具的、承诺一定利率定期而向债券投资者出具的、承诺一定利率定期支付利息支付利息支付利息支付利息的、并

4、到期的、并到期的、并到期的、并到期偿还本金偿还本金偿还本金偿还本金的的的的债权债务凭证债权债务凭证债权债务凭证债权债务凭证。债券规定借贷的权责关系：债券规定借贷的权责关系：1.1.1.1.数额；数额；数额；数额；2.2.2.2.时间；时间；时间；时间；3.3.3.3.利息。利息。利息。利息。债券包含四方面含义：债券包含四方面含义：1.1.1.1.发行人是借入资金的经济实体；发行人是借入资金的经济实体；发行人是借入资金的经济实体；发行人是借入资金的经济实体；2.2.2.2.投资者是出借资金的经济实体；投资者是出借资金的经济实体；投资者是出借资金的经济实体；投资者是出借资金的经济实体；3.3.3.

5、3.发行人要在一定时期付息还本；发行人要在一定时期付息还本；发行人要在一定时期付息还本；发行人要在一定时期付息还本；4.4.4.4.反映了债权、债务关系，是法律凭证。反映了债权、债务关系，是法律凭证。反映了债权、债务关系，是法律凭证。反映了债权、债务关系，是法律凭证。债券的基本性质：债券的基本性质：P71a)属于有价证券；属于有价证券；b)是虚拟资本；是虚拟资本；c)是债权的表现。是债权的表现。（二）债券的票面要素（二）债券的票面要素 P721.债券的债券的票面价值票面价值票面价值票面价值；(是债券票面标明的货币价值，到是债券票面标明的货币价值，到期日应该偿还的金额）期日应该偿还的金额）2.债

6、券的债券的到期期限到期期限到期期限到期期限；(发行之日起到偿清本息之日止发行之日起到偿清本息之日止)3.债券的债券的票面利率票面利率票面利率票面利率；（是债券年利息与债券票面价值的（是债券年利息与债券票面价值的比率）比率）4.债券债券发行者名称发行者名称发行者名称发行者名称。（是债券的债务主体）（是债券的债务主体）v债券票面利率债券票面利率也称也称名义利率名义利率，是债券是债券是债券是债券年利息年利息年利息年利息与债券与债券与债券与债券票面价值票面价值票面价值票面价值的比率。的比率。的比率。的比率。债券利率有多种形式，债券利率有多种形式，如单利、复利和贴现利率等。如单利、复利和贴现利率等。影响

7、债券到期期限的因素：影响债券到期期限的因素：P721.1.1.1.资金使用方向；资金使用方向；资金使用方向；资金使用方向；2.2.2.2.市场利率变化；市场利率变化；市场利率变化；市场利率变化；3.3.3.3.债券变现能力。债券变现能力。债券变现能力。债券变现能力。债券利率受多因素影响：债券利率受多因素影响：P73a)a)a)a)借贷资金市场利率水平；借贷资金市场利率水平；借贷资金市场利率水平；借贷资金市场利率水平；b)b)b)b)筹资者资信；筹资者资信；筹资者资信；筹资者资信；c)c)c)c)债券期限长短。债券期限长短。债券期限长短。债券期限长短。(三三)债券的特征债券的特征 P741.1.

8、偿还性；偿还性；2.2.流动性；流动性；3.3.安全性；安全性；4.4.收益性。收益性。（利息收入和资本损益）（利息收入和资本损益）二、债券的分类二、债券的分类 P75（一）按发行主体分类（一）按发行主体分类 （二）按付息方式分类（二）按付息方式分类（三）按债券形态分类（三）按债券形态分类 政府债券政府债券（一）按发行主体分类（一）按发行主体分类 金融债券金融债券 公司债券公司债券政府债券政府债券金融债券金融债券公司债券公司债券发行主体发行主体政府政府银行或非银行银行或非银行金融机构金融机构股份公司股份公司主要目的主要目的解决公共设施或解决公共设施或重点建设项目资重点建设项目资金和弥补国家金和

9、弥补国家财政赤字财政赤字一是筹资用于特一是筹资用于特殊用途；二是改殊用途；二是改变资产负债结构变资产负债结构为了为了经营需要经营需要 零息债券零息债券（零息票债券）（零息票债券）（二）按付息方式分类（二）按付息方式分类：附息债券附息债券 息票累积债券息票累积债券零息债券零息债券附息债券附息债券息票累积债券息票累积债券概念概念特点特点未规定利息支付未规定利息支付（通常低于面值发行通常低于面值发行）固定利率固定利率&浮动利率浮动利率规定了规定了票面利率票面利率利息利息获得获得方式方式买卖差价买卖差价定期支付定期支付到期一次性到期一次性还本付息还本付息 实物债券实物债券（三）按债券形态分类（三）按债

10、券形态分类 凭证式债券凭证式债券 记帐式债券记帐式债券实物债券实物债券凭证式债券凭证式债券记帐式债券记帐式债券债券债券概念概念具有标准格式具有标准格式实物券面实物券面（印（印有各种债券票有各种债券票面要素）面要素）形式是债权人认形式是债权人认购债券的一种收购债券的一种收款凭证，不具有款凭证，不具有债券标准格式债券标准格式利用帐户通过利用帐户通过电脑系统完成电脑系统完成全过程，没有全过程，没有实物形态实物形态特点特点不记名、不挂不记名、不挂失，可流通失，可流通可记名、挂失、可记名、挂失、不流通不流通可记名、挂失、可记名、挂失、可流通可流通三、债券与股票的比较三、债券与股票的比较 P78（一）债券

11、与股票的相同点（一）债券与股票的相同点1.都属于都属于有价证券有价证券；2.都是都是筹措资金的手段筹措资金的手段；3.3.收益率相互影响收益率相互影响。（二）债券与股票的区别（二）债券与股票的区别债券债券股票股票权利权利债权凭证债权凭证所有权凭证所有权凭证目的目的是公司追加资金，属是公司追加资金，属于负债，不是资本金于负债，不是资本金公司创立和增加资公司创立和增加资本，列入公司资本本，列入公司资本期限期限有规定期限有规定期限无期限无期限收益收益固定的利息固定的利息股息红利不固定股息红利不固定风险风险相对较小相对较小（有固定利息、（有固定利息、破产时清偿顺序列于股票破产时清偿顺序列于股票之前、市

12、场价格波动小）之前、市场价格波动小）风险较大风险较大考点分析：考点分析：1.债券是反映债权债务关系的法律凭证，是债券是反映债权债务关系的法律凭证，是有价证券有价证券、虚虚拟资本拟资本、债权债权的表现。的表现。2.债券的票面要素包括债券的债券的票面要素包括债券的票面价值票面价值、到期期限到期期限、票面票面利率利率、发行者名称发行者名称。各个票面要素的影响因素不同。各个票面要素的影响因素不同。3.债券具有债券具有偿还性偿还性、流动性流动性、安全性安全性和和收益性收益性的特征。的特征。4.债券可以根据发行主体、付息方式、债券形态三种分类债券可以根据发行主体、付息方式、债券形态三种分类标准。了解债券各

13、种分类的具体内容。标准。了解债券各种分类的具体内容。5.与股票相比，两者具有的相同点和不同点。与股票相比，两者具有的相同点和不同点。6.了解债券风险较小的原因。了解债券风险较小的原因。第二节第二节 政府债券政府债券本节的本节的知识要点知识要点一、政府债券概述；一、政府债券概述；二、国债分类和发行情况；二、国债分类和发行情况；三、地方政府债券的分类和发行。三、地方政府债券的分类和发行。一、政府债券一、政府债券 P79v政府债券：政府债券：是是是是国家国家国家国家为了筹措资金而向投资者出具为了筹措资金而向投资者出具为了筹措资金而向投资者出具为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期

14、还本的债务的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。凭证。凭证。凭证。根据发行主体不同，可分为根据发行主体不同，可分为中央政府债券中央政府债券（国债）（国债）和和地方政府债券地方政府债券。政府债券的性质：政府债券的性质：P801)1)形式上是一种有价证券；形式上是一种有价证券；形式上是一种有价证券；形式上是一种有价证券；2)2)功能上，最初用来弥补赤字；现已成为政府筹集功能上，最初用来弥补赤字；现已成为政府筹集功能上，最初用来弥补赤字；现已成为政府筹集功能上，最初用来弥补赤字；现已成为政府筹集资金、扩大公

15、共事业开支的手段，并逐渐成为国资金、扩大公共事业开支的手段，并逐渐成为国资金、扩大公共事业开支的手段，并逐渐成为国资金、扩大公共事业开支的手段，并逐渐成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。政府债券的特征政府债券的特征 P801)1)安全性高；安全性高；2)2)（信用等级最高，常被称为（信用等级最高，常被称为“金边债券金边债券”）2)2)流通性强；流通性强；3)3)（发达的二级市场为政府债券转让提供方便）（发达的二级市场为政府债券转让提供方便）3)3)收益稳定；收益稳定

16、；（付息由政府保证）（付息由政府保证）4)4)免税待遇。免税待遇。（实际收益更多）（实际收益更多）二、国家债券二、国家债券 P81v国家债券：国家债券：是中央政府根据是中央政府根据信用原则信用原则，以承，以承担还本付息为前提而发行的债务凭证。担还本付息为前提而发行的债务凭证。（一）国债的分类（一）国债的分类 P811.按偿还期限分类；按偿还期限分类；2.按资金用途分类；按资金用途分类；3.按流通与否分类；按流通与否分类；4.按发行本位分类按发行本位分类。1.1.按偿还期限分类按偿还期限分类 P81 a)a)短期国债；短期国债；b)b)中期国债；中期国债；c)c)长期国债；长期国债；2.2.按资

17、金用途分类按资金用途分类 P821)1)赤字国债；赤字国债；2)2)建设国债；建设国债；3)3)战争国债；战争国债；4)4)特种国债。特种国债。3.3.按流通与否分类按流通与否分类 P821)1)流通国债流通国债 ；2)2)非流通国债。非流通国债。4.4.按发行本位分类按发行本位分类 P831)1)实物国债；实物国债；2)2)货币国债。货币国债。（二）我国的国债二）我国的国债 P83发行第一阶段：发行第一阶段：20世纪世纪50年代年代a)a)19501950年发行的年发行的年发行的年发行的人民胜利折实公债人民胜利折实公债人民胜利折实公债人民胜利折实公债；b)b)1954195819541958

18、年发行的年发行的年发行的年发行的国家经济建设公债国家经济建设公债国家经济建设公债国家经济建设公债。c)发行第二阶段：发行第二阶段：1981年以后年以后d)d)普通国债；普通国债；普通国债；普通国债；（记帐式国债、凭证式国债、储蓄国债（记帐式国债、凭证式国债、储蓄国债（记帐式国债、凭证式国债、储蓄国债（记帐式国债、凭证式国债、储蓄国债 （电子式）（电子式）（电子式）（电子式）e)e)其他类型国债。其他类型国债。其他类型国债。其他类型国债。（1 1）国家重点建设债券；（）国家重点建设债券；（）国家重点建设债券；（）国家重点建设债券；（2 2）国家建设债券；）国家建设债券；）国家建设债券；）国家建设

19、债券；（3 3）财政债券；（）财政债券；（）财政债券；（）财政债券；（4 4）特种债券；（）特种债券；（）特种债券；（）特种债券；（5 5）保值债券；）保值债券；）保值债券；）保值债券；（6 6）基本建设债券；（）基本建设债券；（）基本建设债券；（）基本建设债券；（7 7）特别国债；）特别国债；）特别国债；）特别国债；（8 8）长期建设国债。）长期建设国债。）长期建设国债。）长期建设国债。P6465v记帐式国债：记帐式国债：由财政部通过无纸化方式发行的、以电由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记帐方式记录债权，并可以上市交易的债券。脑记帐方式记录债权，并可以上市交易的债券。记帐式国债的发行有三

20、种方式：记帐式国债的发行有三种方式：1)证券交易所发行；证券交易所发行；2)银行间债券市场发行银行间债券市场发行；3)同时在银行间债券市场和交易所市场发行（跨市场发同时在银行间债券市场和交易所市场发行（跨市场发行）行）记帐式国债的特点：记帐式国债的特点：1)可记名、挂失，安全性好；可记名、挂失，安全性好；2)可上市转让，流通性好；可上市转让，流通性好；3)期限有长有短，更适合短期国债发行；期限有长有短，更适合短期国债发行；4)通过交易所电脑网络发行，可降低发行成本；通过交易所电脑网络发行，可降低发行成本；5)上市后价格随行就市，有一定风险。上市后价格随行就市，有一定风险。v凭证性国债：凭证性国

21、债：由财政部发行的，有固定面值由财政部发行的，有固定面值及票面利率，通过纸质媒介记录债权债务关及票面利率，通过纸质媒介记录债权债务关系的国债。系的国债。一般不印制实物券面，而采用填写一般不印制实物券面，而采用填写“中华人中华人民共和国凭证式国债收款凭证民共和国凭证式国债收款凭证”的方式，通的方式，通过部份商业银行和邮政储蓄柜台，向个人和过部份商业银行和邮政储蓄柜台，向个人和各类投资者发行，是一种各类投资者发行，是一种储蓄性储蓄性国债。国债。其特点：其特点：购买方便、变现灵活、利率优惠、购买方便、变现灵活、利率优惠、收益稳定、安全无风险。收益稳定、安全无风险。v储蓄国债（电子式）：储蓄国债（电子

22、式）：财政部面向境内公民储蓄财政部面向境内公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权的类资金发行的，以电子方式记录债权的不可流通不可流通的人民币债券。的人民币债券。付息方式分为付息方式分为利随本清利随本清和和定期付息定期付息两种。两种。其特点如下：其特点如下：1)针对个人投资者；针对个人投资者；2)采用实名制，不可流通转让；采用实名制，不可流通转让；3)采用电子方式记录债权；采用电子方式记录债权；4)收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免利息税；收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免利息税；5)鼓励持有到期；鼓励持有到期；6)手续简化；手续简化；7)付息方式较为多样。付息方式较为多样。凭证式国债

23、和储蓄国债凭证式国债和储蓄国债（电子式）（电子式）的异同点的异同点共同点：信用级别最高，以国家信用保证，免缴利息税共同点：信用级别最高，以国家信用保证，免缴利息税凭证式国债凭证式国债储蓄国债储蓄国债购买手续不同购买手续不同可现金直接购买可现金直接购买需开立国债托管帐户需开立国债托管帐户并指定对应的资金帐户后购买并指定对应的资金帐户后购买债权记录不同债权记录不同填填“收款凭证收款凭证”，由银行和投资者管理由银行和投资者管理电子记帐，由承办银行总行和中央电子记帐，由承办银行总行和中央国债登记结算公司采用二级托管国债登记结算公司采用二级托管付息方式不同付息方式不同到期一次还本付清到期一次还本付清按年

24、付息或利随本清多种按年付息或利随本清多种到期兑付不同到期兑付不同到承销机构网点兑付，到承销机构网点兑付，逾期不计息逾期不计息承办银行自动将本息存入投资者资承办银行自动将本息存入投资者资金帐户，并按活期存款利率计息金帐户，并按活期存款利率计息发行对象不同发行对象不同主要是个人，主要是个人，部份机构也可认购部份机构也可认购仅限个人仅限个人承办机构不同承办机构不同各类商业银行和各类商业银行和邮政储蓄机构营业网点邮政储蓄机构营业网点工行、农行、中行、建行、交行、工行、农行、中行、建行、交行、招行和北京银行开通相应系统网点招行和北京银行开通相应系统网点储蓄国债储蓄国债（电子式）（电子式）&记帐式国债记帐

25、式国债记帐式国债记帐式国债储蓄国债储蓄国债发行对象不同发行对象不同机构和个人均可机构和个人均可仅限个人仅限个人发行利率发行利率确定机制不同确定机制不同承销团成员投标确定承销团成员投标确定财政部参照同期银行财政部参照同期银行存款利率及市场供求存款利率及市场供求关系关系流通或流通或变现方式不同变现方式不同可上市流通，可在可上市流通，可在二级市场买进和卖出二级市场买进和卖出只能发行期购买，不只能发行期购买，不流通，但可提前兑取流通，但可提前兑取到期前变现收益到期前变现收益预知程度不同预知程度不同收益不可预知，收益不可预知，并承担市场利率风险并承担市场利率风险收益是可预知的收益是可预知的q相关国债概念

26、归纳：相关国债概念归纳：1.财政债券：财政债券：是国家为筹集建设资金，弥补财政赤字所是国家为筹集建设资金，弥补财政赤字所是国家为筹集建设资金，弥补财政赤字所是国家为筹集建设资金，弥补财政赤字所发行的一种债券。发行的一种债券。发行的一种债券。发行的一种债券。2.特种债券：特种债券：也称特种国债，是由国库券派生而来，目也称特种国债，是由国库券派生而来，目也称特种国债，是由国库券派生而来，目也称特种国债，是由国库券派生而来，目的是解决政府资金的不平衡，促进经济协调发展。的是解决政府资金的不平衡，促进经济协调发展。的是解决政府资金的不平衡，促进经济协调发展。的是解决政府资金的不平衡，促进经济协调发展。

27、3.建设国债：建设国债：指发债筹措的资金用于建设项目。指发债筹措的资金用于建设项目。指发债筹措的资金用于建设项目。指发债筹措的资金用于建设项目。4.特别国债：特别国债：为了增加国有商业银行的资本金而发行的为了增加国有商业银行的资本金而发行的为了增加国有商业银行的资本金而发行的为了增加国有商业银行的资本金而发行的记帐式附息国债，向四大国有商业银行定向发行。记帐式附息国债，向四大国有商业银行定向发行。记帐式附息国债，向四大国有商业银行定向发行。记帐式附息国债，向四大国有商业银行定向发行。5.实物国债：实物国债：是指某种商品实物为本位而发行的国债。是指某种商品实物为本位而发行的国债。是指某种商品实物

28、为本位而发行的国债。是指某种商品实物为本位而发行的国债。6.货币国债：货币国债：是指以某种货币为本位而发行的国债。是指以某种货币为本位而发行的国债。是指以某种货币为本位而发行的国债。是指以某种货币为本位而发行的国债。7.国库券：国库券：是由政府发行由于弥补临时收支差额的一种是由政府发行由于弥补临时收支差额的一种是由政府发行由于弥补临时收支差额的一种是由政府发行由于弥补临时收支差额的一种债券。债券。债券。债券。三、地方政府债券三、地方政府债券 P88v地方政府债券地方政府债券:是由地方政府发行并负责偿还的债券，简称是由地方政府发行并负责偿还的债券，简称是由地方政府发行并负责偿还的债券，简称是由地

29、方政府发行并负责偿还的债券，简称“地方债券地方债券地方债券地方债券”，也称，也称，也称，也称“地方公债地方公债地方公债地方公债”或或或或“地方债地方债地方债地方债”。地方债按资金用途和偿还资金来源分类，可分为地方债按资金用途和偿还资金来源分类，可分为地方债按资金用途和偿还资金来源分类，可分为地方债按资金用途和偿还资金来源分类，可分为一般债券一般债券一般债券一般债券（普通债券）和（普通债券）和（普通债券）和（普通债券）和专项债券专项债券专项债券专项债券（收益债券）。（收益债券）。（收益债券）。（收益债券）。在在在在19501950年，东北人民政府发过年，东北人民政府发过年，东北人民政府发过年，东

30、北人民政府发过东北生产建设折实公债东北生产建设折实公债东北生产建设折实公债东北生产建设折实公债。从从从从19811981年开始，从未发过地方政府债券。年开始，从未发过地方政府债券。年开始，从未发过地方政府债券。年开始，从未发过地方政府债券。19951995年年年年中华人民共和国预算法中华人民共和国预算法中华人民共和国预算法中华人民共和国预算法规定地方政府不得发行规定地方政府不得发行规定地方政府不得发行规定地方政府不得发行地方政府债券。地方政府债券。地方政府债券。地方政府债券。近几年来，国债发行总规模中有少量中央政府代地方政府发近几年来，国债发行总规模中有少量中央政府代地方政府发近几年来，国债发

31、行总规模中有少量中央政府代地方政府发近几年来，国债发行总规模中有少量中央政府代地方政府发行的债券。行的债券。行的债券。行的债券。考点分析：考点分析：1.政府债券定义、性质、特征。政府债券定义、性质、特征。2.政府债券通常被称为政府债券通常被称为“金边债券金边债券”，形式上具有一，形式上具有一般债券的特征，功能上可作为国家宏观调控的工具。般债券的特征，功能上可作为国家宏观调控的工具。3.政府债券的特征：安全性高、流动性强、收益稳定政府债券的特征：安全性高、流动性强、收益稳定和免税待遇。和免税待遇。4.中央政府发行的债券被称为国债。是政府债券市场中央政府发行的债券被称为国债。是政府债券市场上最主要

32、的投资工具。上最主要的投资工具。5.掌握国债的四种分类方式。掌握国债的四种分类方式。6.国债的发行情况并了解各种已发行国债的特点。国债的发行情况并了解各种已发行国债的特点。7.了解地方政府债券的发行主体和分类，和现阶段地了解地方政府债券的发行主体和分类，和现阶段地方政府不得发行债券方政府不得发行债券。第三节第三节 金融债券与公司债券金融债券与公司债券本节的本节的知识要点知识要点一、金融债券。一、金融债券。二、公司债券。二、公司债券。一、金融债券一、金融债券 P89v金融债券金融债券:是指银行及非银行是指银行及非银行是指银行及非银行是指银行及非银行金融机构金融机构金融机构金融机构依照法定程序依照

33、法定程序依照法定程序依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。中央银行债券是特殊的金融债券，表现在：中央银行债券是特殊的金融债券，表现在：一是期限短；一是期限短；二是为实现金融宏观调控而发。二是为实现金融宏观调控而发。我国金融债券发行始于我国金融债券发行始于北洋政府时期北洋政府时期。新中国成立后金融债券发行始于新中国成立后金融债券发行始于1982年。年。1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转为政策性银行为

34、政策性银行我国金融债券主要品种如下：我国金融债券主要品种如下：央行票据、政策性金融债券、证券公司债券、商业银行次级央行票据、政策性金融债券、证券公司债券、商业银行次级债券、保险公司次级债、财务公司债券债券、保险公司次级债、财务公司债券。v证券公司债券证券公司债券：是指证券公司依法发行的、约是指证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。定在一定期限内还本付息的有价证券。v商业银行次级债券商业银行次级债券:是指商业银行发行的、本金是指商业银行发行的、本金是指商业银行发行的、本金是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，

35、和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后，先于商业银行股权资本的债券。先于商业银行股权资本的债券。先于商业银行股权资本的债券。先于商业银行股权资本的债券。v保险公司次级债保险公司次级债：是指保险公司经批准定向募是指保险公司经批准定向募集的、期限在集的、期限在5 5年以上（含年以上（含5 5年），本金和利息年），本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。于保险公司股权资本的保险公司债务。二、公司债券二、公司债券 P94v公司债券公司债券:是公司依照法定程序发行的、约定在一定

36、是公司依照法定程序发行的、约定在一定是公司依照法定程序发行的、约定在一定是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。期限还本付息的有价证券。期限还本付息的有价证券。期限还本付息的有价证券。公司债券的类型：公司债券的类型：1)1)信用公司债券；信用公司债券；信用公司债券；信用公司债券；（无担保）（无担保）（无担保）（无担保）2)2)不动产抵押公司债券；不动产抵押公司债券；不动产抵押公司债券；不动产抵押公司债券；3)3)保证公司债券；保证公司债券；保证公司债券；保证公司债券；（第三人作为担保）（第三人作为担保）（第三人作为担保）（第三人作为担保）4)4)收益公司债券；收益公司债券；

37、收益公司债券；收益公司债券；（公司盈利支付利息）（公司盈利支付利息）（公司盈利支付利息）（公司盈利支付利息）5)5)可转换公司债券；可转换公司债券；可转换公司债券；可转换公司债券；（期限内按约定条件转换成股份）（期限内按约定条件转换成股份）（期限内按约定条件转换成股份）（期限内按约定条件转换成股份）6)6)附认股权证的公司债券；附认股权证的公司债券；附认股权证的公司债券；附认股权证的公司债券；（可分离型和不可分离型；现（可分离型和不可分离型；现（可分离型和不可分离型；现（可分离型和不可分离型；现金汇入型与抵缴型）金汇入型与抵缴型）金汇入型与抵缴型）金汇入型与抵缴型）7)7)可交换债券。可交换债

38、券。可交换债券。可交换债券。（可交换债券和可转换债券的异同。）（可交换债券和可转换债券的异同。）（可交换债券和可转换债券的异同。）（可交换债券和可转换债券的异同。）q公司债券的相关概念：公司债券的相关概念：P94961.信用公司债券信用公司债券：是一种不以公司任何资产作担保而发是一种不以公司任何资产作担保而发是一种不以公司任何资产作担保而发是一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保范畴。行的债券，属于无担保范畴。行的债券，属于无担保范畴。行的债券，属于无担保范畴。2.不动产抵押公司债券不动产抵押公司债券：是以公司的不动产（如房屋、是以公司的不动产（如房屋、是以公司的不动产（如房屋、是

39、以公司的不动产（如房屋、土地等）作抵押而发行的债券，是抵押债券的一种。土地等）作抵押而发行的债券，是抵押债券的一种。土地等）作抵押而发行的债券，是抵押债券的一种。土地等）作抵押而发行的债券，是抵押债券的一种。3.保证公司债券保证公司债券：是公司发行的由第三者作为还本付息是公司发行的由第三者作为还本付息是公司发行的由第三者作为还本付息是公司发行的由第三者作为还本付息担保人的债券，是担保证券的一种。担保人的债券，是担保证券的一种。担保人的债券，是担保证券的一种。担保人的债券，是担保证券的一种。4.收益公司债券收益公司债券：有固定到期日，清偿时债权排列顺序有固定到期日，清偿时债权排列顺序有固定到期日

40、，清偿时债权排列顺序有固定到期日，清偿时债权排列顺序先于股票，但其利息只在公司有盈利时才支付。先于股票，但其利息只在公司有盈利时才支付。先于股票，但其利息只在公司有盈利时才支付。先于股票，但其利息只在公司有盈利时才支付。5.可转换公司债券可转换公司债券：指发行人按照法定程序发行，在一指发行人按照法定程序发行，在一指发行人按照法定程序发行，在一指发行人按照法定程序发行，在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。6.附认股权证的公司债券附认股权证

41、的公司债券：是公司发行的一种附有认购是公司发行的一种附有认购是公司发行的一种附有认购是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。该公司股票权利的债券。该公司股票权利的债券。该公司股票权利的债券。7.可交换债券可交换债券：是指上市公司的股东依法发行、在一定是指上市公司的股东依法发行、在一定是指上市公司的股东依法发行、在一定是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。市公司股份的公司债券。市公司股份的公

42、司债券。市公司股份的公司债券。q附认股权证的公司债券又可分为：附认股权证的公司债券又可分为：I.按附新股认股权和债券本身能否分开：按附新股认股权和债券本身能否分开：1.可分离型的公司债券可分离型的公司债券：债券与认股权可以分开，债券与认股权可以分开，债券与认股权可以分开，债券与认股权可以分开，可独立转让。可独立转让。可独立转让。可独立转让。2.不可分离型不可分离型：即不能把认股权从债券上分离，即不能把认股权从债券上分离，即不能把认股权从债券上分离，即不能把认股权从债券上分离，认股权不能成为独立买卖的对象。认股权不能成为独立买卖的对象。认股权不能成为独立买卖的对象。认股权不能成为独立买卖的对象。

43、II.II.按行使认股权的方式：按行使认股权的方式：按行使认股权的方式：按行使认股权的方式：1.现金汇入型现金汇入型：指当持有人行使认股权时，必须指当持有人行使认股权时，必须指当持有人行使认股权时，必须指当持有人行使认股权时，必须再拿出现金来认购股票。再拿出现金来认购股票。再拿出现金来认购股票。再拿出现金来认购股票。2.抵缴型抵缴型：是指公司债票面金额本身可按一定比是指公司债票面金额本身可按一定比是指公司债票面金额本身可按一定比是指公司债票面金额本身可按一定比例直接转股。如现行可转换公司债。例直接转股。如现行可转换公司债。例直接转股。如现行可转换公司债。例直接转股。如现行可转换公司债。考点分析

44、：考点分析：1.金融债券的发行主体，我国金融债券的产生和金融债券的发行主体，我国金融债券的产生和发展，一些重要的金融债券发行事件。中央银发展，一些重要的金融债券发行事件。中央银行债券是特殊的金融债券。行债券是特殊的金融债券。2.了解我国最早的外国金融债券和境内外币金融了解我国最早的外国金融债券和境内外币金融债券的发行，了解商业银行次级债券和证券公债券的发行，了解商业银行次级债券和证券公司短期融资券的特点和发行。司短期融资券的特点和发行。3.掌握公司债券，熟悉各种公司债券的特点并能掌握公司债券，熟悉各种公司债券的特点并能加以区分。加以区分。第四节第四节 国际债券国际债券本节的本节的知识要点知识要

45、点一、国际债券概述国际债券概述二、国际债券的分类二、国际债券的分类三、亚洲债券市场三、亚洲债券市场四、我国的国际债券四、我国的国际债券一、国际债券概述一、国际债券概述 P101v国际债券国际债券：是指一国借款人在国际证券市场是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。债券。国际债券的特征：国际债券的特征：P102 1.1.资金来源广、发行规模大；资金来源广、发行规模大；资金来源广、发行规模大；资金来源广、发行规模大；2.2.存在汇率风险；存在汇率风险；存在汇率风险；存在汇率风险；3.3.有国家主权保障；有国家主权保障；有国家主权

46、保障；有国家主权保障；4.4.以自由兑换货币作为计量货币。以自由兑换货币作为计量货币。以自由兑换货币作为计量货币。以自由兑换货币作为计量货币。二、国际债券的分类二、国际债券的分类 P102（一）外国债券；外国债券；（二）欧洲债券。（二）欧洲债券。v外国债券外国债券：是指某一国（是指某一国（是指某一国（是指某一国（中国中国中国中国）借款人在本国以外）借款人在本国以外）借款人在本国以外）借款人在本国以外的某一国家（的某一国家（的某一国家（的某一国家（美国美国美国美国）发行以该国货币（）发行以该国货币（）发行以该国货币（）发行以该国货币（美元美元美元美元）为面）为面）为面）为面值的债券。值的债券。值

47、的债券。值的债券。特点：特点：发行人属于一个国家（发行人属于一个国家（中国中国）；面值货币和）；面值货币和发行市场属于另一个国家（发行市场属于另一个国家（美国美国）。）。在美国发行的外国债券称为在美国发行的外国债券称为“扬基债券扬基债券扬基债券扬基债券”；在日本；在日本被称为被称为“武士债券武士债券武士债券武士债券”。v“熊猫债券熊猫债券”：是指国际金边金融机构在中国发行是指国际金边金融机构在中国发行的人民币债券。（熊猫债券属于外国债券）的人民币债券。（熊猫债券属于外国债券）v欧洲债券欧洲债券:是指借款人（是指借款人（是指借款人（是指借款人（中国中国中国中国）在本国境外市场（）在本国境外市场（

48、）在本国境外市场（）在本国境外市场（美国美国美国美国）发行的，不以发行市场所在国货币为面值（发行的，不以发行市场所在国货币为面值（发行的，不以发行市场所在国货币为面值（发行的，不以发行市场所在国货币为面值（日元日元日元日元-日本日本日本日本）的国际债券。的国际债券。的国际债券。的国际债券。欧洲债券的特点：欧洲债券的特点：是债券发行者（是债券发行者（是债券发行者（是债券发行者（中国中国中国中国）、债券发行地）、债券发行地）、债券发行地）、债券发行地点（点（点（点（美国美国美国美国）和债券面值所使用的货币（）和债券面值所使用的货币（）和债券面值所使用的货币（）和债券面值所使用的货币（日元日元日元日

49、元-日本日本日本日本）可）可）可）可以分属于不同国家。以分属于不同国家。以分属于不同国家。以分属于不同国家。欧洲债券有众多创新品种。欧洲债券有众多创新品种。从计息方式上看：从计息方式上看：有固定利率债券有固定利率债券、浮动利率债券浮动利率债券、零零息债券息债券、延付息票债券延付息票债券、利率递增债券利率递增债券（累进利率债券）（累进利率债券）、一定条件下浮动利率转换为固定利率的债券一定条件下浮动利率转换为固定利率的债券等。等。在附有选择权方面在附有选择权方面有有双货币债券双货币债券、可转换债券可转换债券、附权证附权证券券等。等。详见详见P103104v龙债券龙债券：是指除日本以外的亚洲地区发行

50、的一种以非亚是指除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚是指除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚是指除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。洲国家和地区货币标价的债券。洲国家和地区货币标价的债券。洲国家和地区货币标价的债券。三、亚洲债券市场三、亚洲债券市场v亚洲债券亚洲债券：是指用亚洲国家货币定值，并在是指用亚洲国家货币定值，并在亚洲地区发行和交易的债券。亚洲地区发行和交易的债券。亚洲债券的公给方大都来自亚洲经济体，而需求亚洲债券的公给方大都来自亚洲经济体，而需求亚洲债券的公给方大都来自亚洲经济体，而需求亚洲债券的公给方大都来自亚洲经济体，而需求方则来自包括亚洲各经济体在内