财务分析与业绩评价.ppt

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1、第十二章财务分析与业绩评价第十二章财务分析与业绩评价第一节财务分析的意义与内容第一节财务分析的意义与内容一、财务分析的内容1.企业所有者作为投资人，关心其基本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标。2.企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标。3.企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽的了解和掌握。4.政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具有身份不同而异。总的看来财务分析的基本内容包括偿债能力分

2、析、运营能力分析、获利能力分析和发展能力分析，四者是相辅相成的关系。二、财务分析的局限性财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、分析指标的局限性例题：在下列财务分析主体中，必须对企业运营能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽的了解和掌握的是（）。A.短期投资者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关答案：C第二节财务分析的方法第二节财务分析的方法一、趋势分析法1.含义：又称水平分析法，是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业状况或经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析法的具体运用主要有三种方式：一是重要财务指标的比较；二是会计

3、报表的比较；三是会计报表项目构成的比较。重要财务指标的比较：（1）定基动态比率定基动态比率分析期数额/固定基期数额100%（2）环比动态比率环比动态比率分析期数额/前期数额100%采用分析法应注意的问题第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据反映正常的经营状况。第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作为重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。例题：在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法（）。答案：解析：趋势分析法又称水平分析法，是通过对比

4、两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。二、比率分析法 1.含义：是计算出各种比率指标，据以确定经济活动变动程度的分析方法。2.种类（1）构成比率：又称结构比率，它是某项指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。（2）效率比率：是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。（3）相关比率：是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。三、因素分析法 因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法

5、。因素分析法具体有两种：一是连环替代法；二是差额分析法。1.连环替代法 例题：某企业2007年3月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。2.差额分析法 A因素的影响：B因素的影响：C因素的影响：三、应注意的问题1.因素分解的关联性分析对象因素指标FABC 比如：利润总额营业收入成本费用，利润总额就是分析对象，营业收入和成本费用就是因素指标。2.因素替代的顺序性 一般而言，确定正确

6、排列因素替代程序的原则是，按分析对象的性质，从诸因素相互依存关系出发，并使分析结果有助于分清责任。3.顺序替代的连环性 4.计算结果的假定性第三节财务指标分析第三节财务指标分析 一、偿债能力分析(一)短期偿债能力分析针对偿还流动负债流动比率流动比率=流动资产流动负债一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人权益越有保证。运用流动比率时，应注意四个问题。速动比率速动比率=速动资产流动负债速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等后的余额。一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。但过高表明企业会因现金及应收

7、款占用过多而增加企业的机会成本。现金流动负债比率现金流动负债比率=年经营现金净流量年末流动负债现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务；倡该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。(二)长期偿债能力分析资产负债率资产负债率=负债总额资产总额一般情况下，资产负债越小，说明企业长期偿债能力越强。从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，该指标过小，表明企业对财务杠杆利用不够。但资产负债率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强。产权比率产权比率=负债总额所有者权益总额一般情况下，产权比率

8、越低，表明企业的长期偿债能力越强，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于提示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。或有负债比率或有负债比率=或有负债余额所有者权益总额或有负债余额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额(除贴现与担保引起的诉讼或仲裁)+其他或有负债金额已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润总额利息支出一般情况下，已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大

9、于1。带息负债比率带息负债比率=带息负债总额负债总额带息负债总额=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息 二、运营能力分析 (一)人力资源运营能力指标 劳动效率=营业收入或净产值平均职工人数 对企业劳动效率进行考核评价主要是采用比较的方法。例如将实际劳动效率与本企业计划水平、历史先进水平或同行业平均水平等指标进行对比。(二)生产资料运营能力指标 1.应收账款周转率(周转次数)=营业收入平均应收账款余额 其中的应收账款包括会计核算中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款。应收账款周转率高表明：(1)收账迅速，账龄较短；(2)资产流动性强，短期偿债能力强；(3)可以减少收账

10、费用和坏账损失。资产周转率=资产周转额/资产平均数 资产周转天数=360/资产周转率 例题例题根据教材367页的资产负债表和利润表可知，ABC公司207年的营业收入为21200万元，应收账款期初余额为1200万元，期末余额为1300万元，不存在应收票据等其他的赊销账款。由此可知，ABC公司207年的应收账款周转率=21200/(1300+1200)/2=16.96(次)，应收账款周转天数=360/16.96=21.23(天)在其他条件相同的情况下，应收账款周转率越高，说明流动资产变现速度越快，因此，短期偿债能力越强。2.存货周转率 存货周转率(周转次数)=营业成本平均存货余额 3.固定资产周转

11、率 固定资产周转率(周转次数)=营业收入平均固定资产净值 4.总资产周转率 总资产周转率(周转次数)=营业收入平均资产总额 5.不良资产比率 (资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失)(资产总额+资产减值准备余额)不良资产：（1）虚拟资产：如，待摊费用、待处理固定资产（流动资产）净损失、开办费、长期待摊费用（递延资产）等。（2）潜亏资产：高龄应收账款、存货跌价和积压损失、投资损失、固定资产损失等。6.资产现金回收率 经营现金净流量平均资产总额100%三、获利能力分析 (一)一般分析 1.营业利润率 营业利润率=营业利润营业收入100%2.成本费用利润率 成本费用利润率=

12、利润总额成本费用总额100%3.总资产报酬率 总资产报酬率=息税前利润总额平均资产总额100%4.净资产收益率 净资产收益率=净利润平均净资产100%5.资本收益率 资本收益率=净利润平均资本100%6.盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数=经营现金净流量净利润 (二)上市公司特殊财务比率 1.每股收益(也称每股利润或每股盈余)(1)基本每股收益基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股的加权平均数 (2)稀释每股收益 2.每股股利 每股股利=普通股现金股利总额年末普通股总数 3.市盈率 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益 4.每股净资产 每股净资产=年末股东权益年末普通股总数

13、四、发展能力分析 (一)营业收入增长率 营业收入增长率=本年营业收入增长额上年营业收入总额100%(二)资本保值增长率 资本保值增长率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额年初所有者权益总额100%其中：分子客观因素是指客观和非正常经营因素。增值因素为：国家直接和追加投资增加的国有资本；政府无偿划入；按国家规定进行资产重估（评估）；按国家规定进行清产核资；住房公积金转入；接受捐赠；按照国家规定进行“债权转股权”；中央和地方政府规定的其他客观因素。减值因素为：经专项批准核减的国有资本；政府无偿划出或分立核减的国有资本；按国家规定进行清产核资核减的国有资本；因自然灾害等不可抗拒因素而核减的国有资本；

14、中央和地方政府规定的其他客观因素减少的国有资本。(三)资本积累率 资本积累率=本年所有者权益增长率年初所有者权益100%(四)总资产增长率 总资产增长率=本年总资产增长率年初资产总额100%(五)营业利润增长率 营业利润增长率=本年营业利润增长率上年营业利润总额100%(六)技术投入比率 技术投入比率=本年科技支出合计本年营业收入净额100%(七)营业收入三年平均增长率 (八)资本三年平均增长率 五、综合指标分析 所谓综合指标分析就是净运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行提示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与

15、判断。(一)综合指标分析的特点 1.指标要素齐全适当 2.主辅指标功能匹配 3.满足多方信息需要 (二)综合指标分析方法 1.杜邦财务分析体系 (1)指标分解 (2)杜邦财务分析体系的核心公式 净资产收益率=营业净利率总资产周转率权益乘数 总资产周转率=营业收入平均资产总额 权益乘数=平均资产总额平均所有者权益总额=1(1-资产负债率)=1+产权比率 (3)指标之间的关系 例题：下列各项中，与净资产收益率密切相关的有()。A.营业净利率 B.总资产周转率 C.总资产增长率 D.权益乘数 答案：ABD 解析：净资产收益率=营业净利润总资产周转率权益乘数 例题：在下列关于资产负债率、权益乘数和产权

16、之间关系的表达式中，正确的是()。A.资产负债率+权益乘数=产权比率 B.资产负债率-权益乘数=产权比率 C.资产负债率权益乘数=产权比率 D.资产负债第权益乘数=产权比率 答案：C 解析：资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/权益乘数，产权比率=负债总额/权益总额。所以，资产负债率权益乘数=(负债总额/资产总额)(资产总额/权益总额)=负债总额/权益总额=产权比率 例题：某公司有关资料如下表。单位：万元 假定2003年、2004年每股市价均为4.8元。2002年2003年2004年净利润36003780营业收入2800030000年末资产总额280003000035000年末所

17、有者权益总额195002200025000年末普通股股数180001800018000普通股平均股数1800018000 要求：(1)分别计算2003年、2004年的如下指标(要求所涉及的资产负债表的数均取平均数)：营业净利率 答案：2003年营业净利率=360028000=12.86%2004年营业净利率=378030000=12.6%总资产周转率 答案：2003年总资产周转率=28000/(28000+30000)2=0.97 2004年总资产周转率=30000/(30000+350000)2=0.92 权益乘数 答案：2003年权益乘数=资产平均总额平均所有者权益 =(28000+300

18、00)2/(19500+22000)2=1.4 2004年权益乘数=资产平均总额平均所有者权益 =3250023500=1.38 平均每股净资产 答案：2003年平均每股净资产=平均所有者权益普通股平均股数 =2075018000=1.15 2004年平均每股净资产=平均所有者权益普通股平均股数 =2350018000=1.31 每股收益 答案：2003年每股收益=净利润普通股平均股数 =360018000=0.2 2004年每股收益=净利润普通股平均股数 =378018000=0.21 市盈率 答案：2003年市盈率=每股市价每股收益=4.80.2=24 2004年市盈率=每股市价每股收益=

19、4.8 0.21=22.86 (2)用因素分析法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产各个因素对每股收益指标的影响。答案：现采用连环替代法分析各个因素对每股收益指标的影响：2003年度指标：12.86%0.971.41.15=0.2 第一次替代：12.6%0.971.41.15=0.197 第二次替代：12.6%0.921.41.15=0.187 第三次替代：12.6%0.921.381.15=0.184 第四次替代：12.6%0.921.381.31=0.21 -=0.197-0.2=-0.003营业净利润下降的影响 -=0.187-0.197=-0.01总资产周转率下降的影

20、响 -=0.184-0.187=-0.003权益乘数下降的影响 -=0.21-0.187=0.026平均每股净资产增加的影响 2.沃尔比重评分法 沃尔比重评分法是指净选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。第四节第四节 业绩评价业绩评价要点财务业绩定量评价管理业绩定性评价业绩评价内容财务业绩定量评价是指对企业一定期间的盈获利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行定量对比分析和评判管理业绩定性评价是指在企业财务业绩定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式对企业一定期

21、间的经营管理水平进行定性分析和综合评判。业绩评价指标1.企业盈利能力指标包括：净资产收益率、总资产报酬率2个基本指标和营业利润率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率、资本收益率4个修正指标。2.企业资产质量指标包括：总资产周转率、应收账款周转率2个基本指标和不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率3个修正指标。3.企业债务风险指标包括：资产负债率、已获利息倍数2个基本指标和速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率4个修正指标。4.企业经营增长指标包括：营业收入增长率、资本保值增值率2个基本指标和营业利润增长率、总资产增长率、技术投入比率3个修正指标。管理业绩定性评价指标包括企业发展战略的确立与执行、经营决策、发展创新、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等8个方面的指标。例题：按照业绩评价体系，评价企业盈利能力的基本指标包括()。A.资本收益率 B.净资产收益率 C.营业利润率 D.总资产报酬率 答案：BD