财务课程ppt005讲课教案.ppt

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1、财务管理课程ppt005二、金融投资的目的二、金融投资的目的总体目的：获取投资收益总体目的：获取投资收益具体目的：具体目的：n存放暂时闲置的资金存放暂时闲置的资金n投机获取高额收益投机获取高额收益n获取长期稳定的收益获取长期稳定的收益n与企业长期资金计划相配合与企业长期资金计划相配合n获得对被投资企业的控制权获得对被投资企业的控制权n利用衍生金融工具规避经营风险利用衍生金融工具规避经营风险第二节第二节 证券投资证券投资债券投资债券投资股票投资股票投资证券投资组合证券投资组合一、债券投资一、债券投资（一）债券特征（一）债券特征债券是政府、金融机构、公司企业等社会经债券是政府、金融机构、公司企业等

2、社会经济主体为筹集资金而向投资者发行的、承诺济主体为筹集资金而向投资者发行的、承诺按约定条件支付利息、偿还本金的一种债权按约定条件支付利息、偿还本金的一种债权债务凭证。债务凭证。（二）债券的分类（二）债券的分类1按发债主体不同可分为政府债券、金融按发债主体不同可分为政府债券、金融债券和公司债券债券和公司债券2按债券期限不同可分为短期债券、中期按债券期限不同可分为短期债券、中期债券和长期债券债券和长期债券3按是否有抵押担保可将债券分为担保债按是否有抵押担保可将债券分为担保债券、抵押债券和信用债券券、抵押债券和信用债券4按支付利息方式不同可分为一般付息债按支付利息方式不同可分为一般付息债券、分期付

3、息债券、附息票债券、零息债券券、分期付息债券、附息票债券、零息债券5按票面利率是否固定可分为固定利率债按票面利率是否固定可分为固定利率债券和浮动利率债券券和浮动利率债券债券类型债券类型6按发行区域或支付币种不同可分为国内按发行区域或支付币种不同可分为国内债券、外国债券和欧洲货币债券债券、外国债券和欧洲货币债券7按照债权人享受的权益不同，有可转换按照债权人享受的权益不同，有可转换债券、可赎回债券、卖权债券、附新股认购债券、可赎回债券、卖权债券、附新股认购权债券、参加公司债券和收入公司债券权债券、参加公司债券和收入公司债券8按债券资信等级可将债券分为投资级债按债券资信等级可将债券分为投资级债券、投

4、机级债券券、投机级债券9按债券的实物形态不同可分为实物债券、按债券的实物形态不同可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券凭证式债券和记账式债券（三）债券估价（三）债券估价证券价值等于未来这张证券能提供的现金净证券价值等于未来这张证券能提供的现金净流量的现值和。流量的现值和。n现金流量取决于本息支付的量和时间现金流量取决于本息支付的量和时间n贴现率：投资者的必要报酬率，一般可用同类贴现率：投资者的必要报酬率，一般可用同类债券的市场利率来衡量。债券的市场利率来衡量。根据债券还本付息方式不同，有三种估价模根据债券还本付息方式不同，有三种估价模型：型：1 1、每年付息，到期一次还本的债、每年付息，到期一

5、次还本的债券估价模型券估价模型P：内在价值：内在价值i：债券票面利率：债券票面利率F：债券面值：债券面值n：投资起至债券到期的剩余期数：投资起至债券到期的剩余期数K：贴现率：贴现率2 2、一次还本付息且单利计息的债券估、一次还本付息且单利计息的债券估价模型价模型N:N:债券总计息期数。债券总计息期数。n n 投资购买至债券到期的时间长短投资购买至债券到期的时间长短。3、纯贴现债券的估价模型4 4、半年付息到期一次还本的债券估价、半年付息到期一次还本的债券估价5 5、永续债券的估价、永续债券的估价（四）债券投资的风险（四）债券投资的风险违约风险违约风险利息率风险利息率风险购买力风险购买力风险流动

6、性风险流动性风险期限性风险期限性风险 （五）债券投资的收益（五）债券投资的收益债券投资收益包括：利息收入和买卖价差债券投资收益包括：利息收入和买卖价差衡量方法：衡量方法：n名义收益率（不考虑货币时间价值与通胀因素）名义收益率（不考虑货币时间价值与通胀因素）RR债券的名义收益率；债券的名义收益率；F F债券面值；债券面值；i i债债券券票票面面年年利利率率；P P2 2债债券券卖卖出出价价或或到到期期收回的本金；收回的本金；P P1 1债债券券投投资资的的购购买买价价；m m投投资资期期间间利利息息支支付付年数年数n n债券投资年数。债券投资年数。（六）债券投资评价（六）债券投资评价优点：优点：

7、n本金安全性高本金安全性高n收入稳定收入稳定n流动性好流动性好缺点：缺点：n购买力风险大购买力风险大n债券持有人不享有经营管理权债券持有人不享有经营管理权二、股票投资二、股票投资（一）股票的特征（一）股票的特征股票是股份有限公司发行的、作为股东投股票是股份有限公司发行的、作为股东投资入股的证明，也是股东据以取得股息和资入股的证明，也是股东据以取得股息和红利的凭证。红利的凭证。（二）股票估价（二）股票估价股票的内在价值也取决于未来现金流量的现值。股票的内在价值也取决于未来现金流量的现值。n现金流量：投资期间得到的现金股利和出售收入现金流量：投资期间得到的现金股利和出售收入n贴现率：投资者必要报酬

8、率，与股票的投资风险相当贴现率：投资者必要报酬率，与股票的投资风险相当（三）股票投资的风险（三）股票投资的风险股票投资风险大于债券股票投资风险大于债券根据来源不同分为：根据来源不同分为：n市场风险市场风险n公司特有风险公司特有风险股票的风险补偿对市场风险而言，其市场风股票的风险补偿对市场风险而言，其市场风险程度可用险程度可用 系数来表示，它可通过直线回系数来表示，它可通过直线回归方程求得。归方程求得。（四）股票投资收益率（四）股票投资收益率股票的投资收益：投资期间的股利收入和买股票的投资收益：投资期间的股利收入和买卖价差。卖价差。衡量方法：衡量方法：n名义收益率（不考虑货币时间价值和通胀）名义

9、收益率（不考虑货币时间价值和通胀）w适用于股票短期投资收益的衡量适用于股票短期投资收益的衡量n实际收益率：实际收益率：（考虑货币时间价值，使所有相（考虑货币时间价值，使所有相关现金流量的现值相等时的贴现率）关现金流量的现值相等时的贴现率）w适合长期收益率的考量适合长期收益率的考量（五）股票投资评价（五）股票投资评价优点：优点：n优质股票具有较高的报酬率优质股票具有较高的报酬率n可降低购买力风险可降低购买力风险n投资者有表决权，可影响甚至控制企业投资者有表决权，可影响甚至控制企业缺点：缺点：n投资风险大投资风险大n股价受多种因素影响不稳定股价受多种因素影响不稳定n普通股股利不稳定普通股股利不稳定

10、n普通股股东对企业的剩余资产求偿权居最普通股股东对企业的剩余资产求偿权居最后后四、证券投资组合四、证券投资组合投资时，将资金同时投资多种证券的方法就投资时，将资金同时投资多种证券的方法就是证券投资组合。是证券投资组合。目的：分散（降低）组合的风险目的：分散（降低）组合的风险1952年，美国经济学家哈里年，美国经济学家哈里马柯维茨发马柯维茨发表论文证券组合选择，提出确定最小方表论文证券组合选择，提出确定最小方差证券投资组合的理论和方法，开创了现代差证券投资组合的理论和方法，开创了现代投资组合理论。投资组合理论。（一）投资组合的收益和风险（一）投资组合的收益和风险1、投资组合的收益、投资组合的收益

11、2、投资组合的风险、投资组合的风险（二）证券投资组合的管理（二）证券投资组合的管理投资组合管理：是投资者根据不同的投资需投资组合管理：是投资者根据不同的投资需求，应用投资理论与时间经验，精心选择各求，应用投资理论与时间经验，精心选择各种证券和其他资产构成组合，并管理这些投种证券和其他资产构成组合，并管理这些投资组合以实现投资目标的过程。（管理资金）资组合以实现投资目标的过程。（管理资金）主要参与者有四类：投资者、专业投资管理主要参与者有四类：投资者、专业投资管理人员、投资顾问和评估者。人员、投资顾问和评估者。1 1投资组合管理的一般程序投资组合管理的一般程序（1）确定投资目标）确定投资目标（2

12、）制定投资政策）制定投资政策（3）选择投资组合策略）选择投资组合策略（4）选择具体投资对象）选择具体投资对象（5）评估投资绩效）评估投资绩效2 2证券投资组合的策略证券投资组合的策略（1）保守型投资策略）保守型投资策略（2）冒险型投资策略）冒险型投资策略（3）适中型投资策略）适中型投资策略3证券投资组合的方法证券投资组合的方法（1）选择足够多数量的证券进行组合。）选择足够多数量的证券进行组合。（2）把风险大、风险中等和风险低的证券放）把风险大、风险中等和风险低的证券放在一起进行组合。在一起进行组合。（3）把投资收益呈负相关变化的证券放在一）把投资收益呈负相关变化的证券放在一起进行组合投资。起进

13、行组合投资。第三节第三节 基金投资基金投资一、证券投资基金的概念和特征一、证券投资基金的概念和特征概念：证券投资基金是一种投资工具，也是概念：证券投资基金是一种投资工具，也是一种投资组织。一种投资组织。特征：特征：n集合性、专业性、组合性、集合性、专业性、组合性、n利益共享、风险共担利益共享、风险共担二、投资组合的类型二、投资组合的类型（一）根据投资基金组织运作的模式不同，分为契约（一）根据投资基金组织运作的模式不同，分为契约型基金和公司型基金型基金和公司型基金1.契约型基金：又称信托型基金。它是按照信托契契约型基金：又称信托型基金。它是按照信托契约原则，在签订信托契约的基础上发行约原则，在签

14、订信托契约的基础上发行收益凭证收益凭证来来募集资金并进行投资运作的投资基金。契约型基金募集资金并进行投资运作的投资基金。契约型基金通常涉及受益人、委托人、受托人等三个当事。通常涉及受益人、委托人、受托人等三个当事。2.公司型基金：是按照公司法组成的以盈利为公司型基金：是按照公司法组成的以盈利为目的的具有独立法人资格的股份有限公司，它通过目的的具有独立法人资格的股份有限公司，它通过发行股票发行股票来筹集资金。公司型基金涉及到基金公司、来筹集资金。公司型基金涉及到基金公司、基金管理公司、托管公司和承销公司四个当事人。基金管理公司、托管公司和承销公司四个当事人。（二）根据基金单位是否可以赎回，可分（

15、二）根据基金单位是否可以赎回，可分为封闭式基金和开放式基金为封闭式基金和开放式基金封闭式基金：是有一定期限的规模不变的投资基金，其交封闭式基金：是有一定期限的规模不变的投资基金，其交易必须在基金上市的二级市场进行，其价格随行就市，由易必须在基金上市的二级市场进行，其价格随行就市，由基金的供求关系、业绩和市场行情等因素决定。基金的供求关系、业绩和市场行情等因素决定。开放式基金：是没有固定期限和规模，投资者可以随时申开放式基金：是没有固定期限和规模，投资者可以随时申购和赎回的投资基金，投资者买卖开放式基金一般在规定购和赎回的投资基金，投资者买卖开放式基金一般在规定的地点进行柜台交易，其价格是根据基

16、金净值加上一定的的地点进行柜台交易，其价格是根据基金净值加上一定的手续费来确定。手续费来确定。（三）其他主要类型（三）其他主要类型 1 1收入型基金、成长型基金和平衡型基金收入型基金、成长型基金和平衡型基金 2 2股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金和认股权证基金期权基金和认股权证基金 3 3公募基金和私募基金公募基金和私募基金 4 4伞形基金和基金中的基金伞形基金和基金中的基金 5 5指数基金和交易所交易基金指数基金和交易所交易基金（ETFS)6 6QDIIQDII和和QFIIQFII基金基金三、证券投资基金的收益和风险三、证券投资

17、基金的收益和风险1基金的价值基金的价值 n基金的净资产价值基金的净资产价值 =基金总资产的市场价值基金总资产的市场价值-基金负债总额基金负债总额2 2基金的价格基金的价格 n封闭式基金：市场交易达成，一般低于基金单位净值，封闭式基金：市场交易达成，一般低于基金单位净值，称为称为“折价折价”。n开放式基金：柜台交易，申购和赎回价开放式基金：柜台交易，申购和赎回价3 3基金的投资收益基金的投资收益 n持有期间的基金回报率、持有期间的基金回报率、n买卖完成后的基金投资收益率买卖完成后的基金投资收益率4.4.基金投资的风险基金投资的风险n系统性风险系统性风险 n基金个别风险基金个别风险 四、基金投资的评价四、基金投资的评价（一）基金投资的优点（一）基金投资的优点n1 1专家管理，分散风险专家管理，分散风险 n2 2变现灵活，流动性好变现灵活，流动性好 n3 3投资选择多样化，易于变化投资选择多样化，易于变化 n4 4节省时间和精力节省时间和精力（二）基金投资的局限性（二）基金投资的局限性n1 1风险规避的局限性风险规避的局限性 n2 2投资领域的局限性投资领域的局限性 n3 3基金治理的局限性基金治理的局限性 此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！此课件下载可自行编辑修改，仅供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢感谢您的支持，我们努力做得更好！谢谢