证券投资分析-上市公司财务分析.ppt

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1、第八章第八章第八章第八章 上市公司财务分析上市公司财务分析上市公司财务分析上市公司财务分析1第一节第一节 上市公司主要财务报表上市公司主要财务报表一、资产负债表一、资产负债表资产负债表内涵：资产负债表内涵：资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表，它表明权益在某一特定日期所拥有或控的会计报表，它表明权益在某一特定日期所拥有或控的会计报表，它表明权益在某一特定日期所拥有或控的会计报表，它表明权益在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净

2、资产制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求。的要求。的要求。的要求。2资产负债表的基本结构：资产负债表的基本结构：总资产总资产总资产总资产=负债负债负债负债+净资产（资本、股东权益），即资产净资产（资本、股东权益），即资产净资产（资本、股东权益），即资产净资产（资本、股东权益），即资产各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计。各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计。各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计。各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计。一般是按各种资产变化先后

3、顺序逐一列在表的左一般是按各种资产变化先后顺序逐一列在表的左一般是按各种资产变化先后顺序逐一列在表的左一般是按各种资产变化先后顺序逐一列在表的左方，反映单位所有的各项财产、物资、债权和权利；方，反映单位所有的各项财产、物资、债权和权利；方，反映单位所有的各项财产、物资、债权和权利；方，反映单位所有的各项财产、物资、债权和权利；所有的负债和业主权益则逐一列在表的右方。负债一所有的负债和业主权益则逐一列在表的右方。负债一所有的负债和业主权益则逐一列在表的右方。负债一所有的负债和业主权益则逐一列在表的右方。负债一般列于右上方分别反映各种长期和短期负债的项目，般列于右上方分别反映各种长期和短期负债的项

4、目，般列于右上方分别反映各种长期和短期负债的项目，般列于右上方分别反映各种长期和短期负债的项目，业主权益列在右下方，反映业主的资本和盈余。左右业主权益列在右下方，反映业主的资本和盈余。左右业主权益列在右下方，反映业主的资本和盈余。左右业主权益列在右下方，反映业主的资本和盈余。左右两方的数额相等。两方的数额相等。两方的数额相等。两方的数额相等。3二、利润及利润分配表二、利润及利润分配表利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的资产进行获利能力。报

5、表，表明企业运用所拥有的资产进行获利能力。报表，表明企业运用所拥有的资产进行获利能力。报表，表明企业运用所拥有的资产进行获利能力。利润表主要反映五个方面的内容：利润表主要反映五个方面的内容：利润表主要反映五个方面的内容：利润表主要反映五个方面的内容：1 1、构成营业收入的各项要素。营业收入由主营业务、构成营业收入的各项要素。营业收入由主营业务、构成营业收入的各项要素。营业收入由主营业务、构成营业收入的各项要素。营业收入由主营业务收入和其他业务收入组成。收入和其他业务收入组成。收入和其他业务收入组成。收入和其他业务收入组成。2 2、构成营业利润的各项要素。营业收入减去营业成、构成营业利润的各项要

6、素。营业收入减去营业成、构成营业利润的各项要素。营业收入减去营业成、构成营业利润的各项要素。营业收入减去营业成本、营业税金及附加、销售费用、财务费用、资产减本、营业税金及附加、销售费用、财务费用、资产减本、营业税金及附加、销售费用、财务费用、资产减本、营业税金及附加、销售费用、财务费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益、投资收益，即为营值损失，加上公允价值变动收益、投资收益，即为营值损失，加上公允价值变动收益、投资收益，即为营值损失，加上公允价值变动收益、投资收益，即为营业利润。业利润。业利润。业利润。43 3、构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。利润、构成利润总额（或亏损总额）的各项要素

7、。利润、构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。利润、构成利润总额（或亏损总额）的各项要素。利润总额（或亏损总额）在营业利润的基础上加营业外收总额（或亏损总额）在营业利润的基础上加营业外收总额（或亏损总额）在营业利润的基础上加营业外收总额（或亏损总额）在营业利润的基础上加营业外收入，减营业外支出后得到。入，减营业外支出后得到。入，减营业外支出后得到。入，减营业外支出后得到。4 4、构成净利润（或净亏损）的各项要素。净利润、构成净利润（或净亏损）的各项要素。净利润、构成净利润（或净亏损）的各项要素。净利润、构成净利润（或净亏损）的各项要素。净利润（或净亏损）在利润总额（或亏损总额）的基础上，（或净

8、亏损）在利润总额（或亏损总额）的基础上，（或净亏损）在利润总额（或亏损总额）的基础上，（或净亏损）在利润总额（或亏损总额）的基础上，减去本期计入损益的所得税费用后得出。减去本期计入损益的所得税费用后得出。减去本期计入损益的所得税费用后得出。减去本期计入损益的所得税费用后得出。5 5、每股收益。普通股或潜在普通股已公开交易的企、每股收益。普通股或潜在普通股已公开交易的企、每股收益。普通股或潜在普通股已公开交易的企、每股收益。普通股或潜在普通股已公开交易的企业以及处于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业以及处于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业以及处于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业以

9、及处于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业，还应在利润表中列示每股收益的信息，包括基本业，还应在利润表中列示每股收益的信息，包括基本业，还应在利润表中列示每股收益的信息，包括基本业，还应在利润表中列示每股收益的信息，包括基本每股收益和稀释每股收益两项指标。每股收益和稀释每股收益两项指标。每股收益和稀释每股收益两项指标。每股收益和稀释每股收益两项指标。5三、现金流量表三、现金流量表现金流量表是以现金为基础编制的反映公司财务现金流量表是以现金为基础编制的反映公司财务现金流量表是以现金为基础编制的反映公司财务现金流量表是以现金为基础编制的反映公司财务状况变动的报表，它反映出上市公司一定会计期间内状

10、况变动的报表，它反映出上市公司一定会计期间内状况变动的报表，它反映出上市公司一定会计期间内状况变动的报表，它反映出上市公司一定会计期间内有关现金和现金等价物的流出和流入的信息。在上市有关现金和现金等价物的流出和流入的信息。在上市有关现金和现金等价物的流出和流入的信息。在上市有关现金和现金等价物的流出和流入的信息。在上市公司对外提供的三张会计报表中，现金流量表反映上公司对外提供的三张会计报表中，现金流量表反映上公司对外提供的三张会计报表中，现金流量表反映上公司对外提供的三张会计报表中，现金流量表反映上市公司一定期间内现金的流入和流出，反映公司在一市公司一定期间内现金的流入和流出，反映公司在一市公

11、司一定期间内现金的流入和流出，反映公司在一市公司一定期间内现金的流入和流出，反映公司在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况。表明公司获得现金和现金等价物的能力。况。表明公司获得现金和现金等价物的能力。况。表明公司获得现金和现金等价物的能力。况。表明公司获得现金和现金等价物的能力。6现金流量表能评估企业未来取得净现金流入的能现金流量表能评估企业未来取得净现金流入的能现金流量表能评估企业未来取得净现金流入的能现金流量表能评估企业未来取得净现金流入的

12、能力、未来偿还负债能力、分析企业盈利能力和分析本力、未来偿还负债能力、分析企业盈利能力和分析本力、未来偿还负债能力、分析企业盈利能力和分析本力、未来偿还负债能力、分析企业盈利能力和分析本期营业取得净现金流入与本期净收益之间差异的原因、期营业取得净现金流入与本期净收益之间差异的原因、期营业取得净现金流入与本期净收益之间差异的原因、期营业取得净现金流入与本期净收益之间差异的原因、反映企业用现金或非现金的投资与筹资活动以及向外反映企业用现金或非现金的投资与筹资活动以及向外反映企业用现金或非现金的投资与筹资活动以及向外反映企业用现金或非现金的投资与筹资活动以及向外界提供所需要的现金流量信息，也可分析企

13、业财务管界提供所需要的现金流量信息，也可分析企业财务管界提供所需要的现金流量信息，也可分析企业财务管界提供所需要的现金流量信息，也可分析企业财务管理水平和制定营运资金计划，以加强财务管理和用好理水平和制定营运资金计划，以加强财务管理和用好理水平和制定营运资金计划，以加强财务管理和用好理水平和制定营运资金计划，以加强财务管理和用好企业的营运资金，是一张很有作用的会计报表。企业的营运资金，是一张很有作用的会计报表。企业的营运资金，是一张很有作用的会计报表。企业的营运资金，是一张很有作用的会计报表。7现金流量表的主要作用有：现金流量表的主要作用有：（1 1）现金流量表可以提供公司的现金流量信息，从而

14、）现金流量表可以提供公司的现金流量信息，从而）现金流量表可以提供公司的现金流量信息，从而）现金流量表可以提供公司的现金流量信息，从而对公司整体财务状况作出客观评价。对公司整体财务状况作出客观评价。对公司整体财务状况作出客观评价。对公司整体财务状况作出客观评价。（2 2）现金流量表能够说明公司一定期间内现金流入和）现金流量表能够说明公司一定期间内现金流入和）现金流量表能够说明公司一定期间内现金流入和）现金流量表能够说明公司一定期间内现金流入和流出的原因，能全面说明公司的偿债能力和支付能力。流出的原因，能全面说明公司的偿债能力和支付能力。流出的原因，能全面说明公司的偿债能力和支付能力。流出的原因，

15、能全面说明公司的偿债能力和支付能力。（3 3）通过现金流量表能够分析公司未来获取现金的能）通过现金流量表能够分析公司未来获取现金的能）通过现金流量表能够分析公司未来获取现金的能）通过现金流量表能够分析公司未来获取现金的能力，并可预测公司未来财务状况的发展情况。力，并可预测公司未来财务状况的发展情况。力，并可预测公司未来财务状况的发展情况。力，并可预测公司未来财务状况的发展情况。（4 4）现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活）现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活）现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活）现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。动的信息。动的信息。动的信

16、息。8第二节第二节 上市公司财务比率分析上市公司财务比率分析财务比率是指同一张财务报表的不同项目之间、财务比率是指同一张财务报表的不同项目之间、财务比率是指同一张财务报表的不同项目之间、财务比率是指同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间、在同一年度不同财务报表的有关项目不同类别之间、在同一年度不同财务报表的有关项目不同类别之间、在同一年度不同财务报表的有关项目不同类别之间、在同一年度不同财务报表的有关项目之间，各会计要素的相互关系。之间，各会计要素的相互关系。之间，各会计要素的相互关系。之间，各会计要素的相互关系。财务比率是指比较分析的结果，但同时财务比率财务比率是指比较分析的结果，但同时

17、财务比率财务比率是指比较分析的结果，但同时财务比率财务比率是指比较分析的结果，但同时财务比率分析也是对公司财务报表进行更深层次的比较分析或分析也是对公司财务报表进行更深层次的比较分析或分析也是对公司财务报表进行更深层次的比较分析或分析也是对公司财务报表进行更深层次的比较分析或因素分析的基础。因素分析的基础。因素分析的基础。因素分析的基础。9一、变现能力分析一、变现能力分析一、变现能力分析一、变现能力分析变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产

18、的多少，是考察公司短在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的关键。由于偿还短期债务要减少现金，期偿债能力的关键。由于偿还短期债务要减少现金，期偿债能力的关键。由于偿还短期债务要减少现金，期偿债能力的关键。由于偿还短期债务要减少现金，所以在计量变现能力时要扣除短期负债。所以在计量变现能力时要扣除短期负债。所以在计量变现能力时要扣除短期负债。所以在计量变现能力时要扣除短期负债。反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动反映变现能力的财务比率主要有流

19、动比率和速动反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。比率。比率。比率。101 1、流动比率、流动比率、流动比率、流动比率流动比率流动比率流动比率流动比率是流动资产除以流动负债的比值，其计算是流动资产除以流动负债的比值，其计算是流动资产除以流动负债的比值，其计算是流动资产除以流动负债的比值，其计算数据来自于资产负债表。数据来自于资产负债表。数据来自于资产负债表。数据来自于资产负债表。反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动债务的能力。就总体而言，

20、该项比率过高反映到期流动债务的能力。就总体而言，该项比率过高反映到期流动债务的能力。就总体而言，该项比率过高反映到期流动债务的能力。就总体而言，该项比率过高反映了企业的资金没有得到充分利用，过低则说明企业偿债了企业的资金没有得到充分利用，过低则说明企业偿债了企业的资金没有得到充分利用，过低则说明企业偿债了企业的资金没有得到充分利用，过低则说明企业偿债的安全性较差。一般来说，该比率应保持在的安全性较差。一般来说，该比率应保持在的安全性较差。一般来说，该比率应保持在的安全性较差。一般来说，该比率应保持在2 2：1 1的比率。的比率。的比率。的比率。该指标排除了企业规模不同的影响，更适合企业间及同该

21、指标排除了企业规模不同的影响，更适合企业间及同该指标排除了企业规模不同的影响，更适合企业间及同该指标排除了企业规模不同的影响，更适合企业间及同一企业不同历史时期的比较。受营业周期、流动资产中一企业不同历史时期的比较。受营业周期、流动资产中一企业不同历史时期的比较。受营业周期、流动资产中一企业不同历史时期的比较。受营业周期、流动资产中的应收帐款数额、存货的周转速度等的影响。的应收帐款数额、存货的周转速度等的影响。的应收帐款数额、存货的周转速度等的影响。的应收帐款数额、存货的周转速度等的影响。公式：公式：公式：公式：112 2、速动比率、速动比率、速动比率、速动比率在速动资产中减去了变现能力较差且

22、不稳定的在速动资产中减去了变现能力较差且不稳定的在速动资产中减去了变现能力较差且不稳定的在速动资产中减去了变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等项目，所以速动比率比流动比率存货、待摊费用等项目，所以速动比率比流动比率存货、待摊费用等项目，所以速动比率比流动比率存货、待摊费用等项目，所以速动比率比流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。一般来更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。一般来更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。一般来更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。一般来说，该比率的下限为说，该比率的下限为说，该比率的下限为说，该比率的下限为1 1。影响速动比率可信度的重要。影响速动比率可

23、信度的重要。影响速动比率可信度的重要。影响速动比率可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。因素是应收帐款的变现能力。因素是应收帐款的变现能力。因素是应收帐款的变现能力。公式：公式：公式：公式：速动比率速动比率速动比率速动比率，也称酸性测试比率，是流动资产金额，也称酸性测试比率，是流动资产金额，也称酸性测试比率，是流动资产金额，也称酸性测试比率，是流动资产金额减去存货金额后，再除以流动负债的比值。减去存货金额后，再除以流动负债的比值。减去存货金额后，再除以流动负债的比值。减去存货金额后，再除以流动负债的比值。122 2、保守速动比率、保守速动比率、保守速动比率、保守速动比率流动资产中除存货存在不确

24、定因素外，还有一流动资产中除存货存在不确定因素外，还有一流动资产中除存货存在不确定因素外，还有一流动资产中除存货存在不确定因素外，还有一些流动资产，其流动性也较差，与当期现金流量无些流动资产，其流动性也较差，与当期现金流量无些流动资产，其流动性也较差，与当期现金流量无些流动资产，其流动性也较差，与当期现金流量无关的项目，如待摊费用、预付费用等，因此，将这关的项目，如待摊费用、预付费用等，因此，将这关的项目，如待摊费用、预付费用等，因此，将这关的项目，如待摊费用、预付费用等，因此，将这些项目扣除后的现金比率反映短期偿债能力更准确。些项目扣除后的现金比率反映短期偿债能力更准确。些项目扣除后的现金比

25、率反映短期偿债能力更准确。些项目扣除后的现金比率反映短期偿债能力更准确。保守速动比率又称超速动比率；短期证券或者保守速动比率又称超速动比率；短期证券或者保守速动比率又称超速动比率；短期证券或者保守速动比率又称超速动比率；短期证券或者称交易性金融资产。称交易性金融资产。称交易性金融资产。称交易性金融资产。13二、营运能力分析二、营运能力分析二、营运能力分析二、营运能力分析营运能力营运能力营运能力营运能力是公司经营管理中利用资金运营的能是公司经营管理中利用资金运营的能是公司经营管理中利用资金运营的能是公司经营管理中利用资金运营的能力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表现力，一般通过公司资产管理

26、比率来衡量，主要表现力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表现力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资产利用的效率。为资产管理及资产利用的效率。为资产管理及资产利用的效率。为资产管理及资产利用的效率。141 1、存货周转率和存货周转天数、存货周转率和存货周转天数、存货周转率和存货周转天数、存货周转率和存货周转天数公式中的公式中的公式中的公式中的“销售成本销售成本销售成本销售成本”数据来自于利润表，数据来自于利润表，数据来自于利润表，数据来自于利润表，“平平平平均存货均存货均存货均存货”数据来自资产负债表中数据来自资产负债表中数据来自资产负债表中数据来自资产负债表中“存货存货

27、存货存货”期初数与期期初数与期期初数与期期初数与期末数的平均数。末数的平均数。末数的平均数。末数的平均数。152 2、应收账款周转率和应收账款周转天数、应收账款周转率和应收账款周转天数、应收账款周转率和应收账款周转天数、应收账款周转率和应收账款周转天数 应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率反映年度内应收账款转为现金的平反映年度内应收账款转为现金的平反映年度内应收账款转为现金的平反映年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。平均应收账款均次数，说明应收账款流动的速度。平均应收账款均次数，说明应收账款流动的速度。平均应收账款均次数，说明应收账款流动的速度。平均应

28、收账款=（期初应收账款（期初应收账款（期初应收账款（期初应收账款+期末应收账款）期末应收账款）期末应收账款）期末应收账款）/2/2应收账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数表示公司从取得应收账款的权利表示公司从取得应收账款的权利表示公司从取得应收账款的权利表示公司从取得应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间，是用时间表到收回款项转换为现金所需要的时间，是用时间表到收回款项转换为现金所需要的时间，是用时间表到收回款项转换为现金所需要的时间，是用时间表示的应收账款周转速度。示的应收账款周转速度。示的应收账款周转速度。示的应收账款周转速度。163 3、流动资产周转率、流

29、动资产周转率、流动资产周转率、流动资产周转率 流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，反映了企业流动资产的周转速度，反映了企业流动资产的周转速度，反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示音响企业资产资产的利用效率进行分析，以进一步揭示音响企业资产资产的利用效率进行分析，以进一步揭示音响企业资产资产的利用效率进行分析，以进一步揭示音响企

30、业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。17通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时理，充分有效地利用流动资产，如

31、降低成本、调动暂时理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速

32、度一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。越快，利用越好。越快，利用越好。越快，利用越好。平均流动资产总额平均流动资产总额平均流动资产总额平均流动资产总额是指企业流动资产总额的年初数是指企业流动资产总额的年初数是指企业流动资产总额的年初数是指企业流动资产总额的年初数与年末数的平均值。平均流动资产总额与年末数的平均值。平均流动资产总额与年末数的平均值。平均流动资产总额与年末数的平均值。平均流动资产总额=（流动资产年（流动资产年（流动资产年（流动资产年初数初数初数初数+流动资产年末数）流动资产年末数）流动资产年末数）流动资产年

33、末数）/2/218总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要是考察企业资产运营效率的一项重要是考察企业资产运营效率的一项重要是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。4 4、总资产周转率、

34、总资产周转率、总资产周转率、总资产周转率平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值平均值平均值平均值。19通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类

35、企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。越快。销售能

36、力越强，资产利用效率越高。越快。销售能力越强，资产利用效率越高。越快。销售能力越强，资产利用效率越高。20三、长期偿债能力分析三、长期偿债能力分析三、长期偿债能力分析三、长期偿债能力分析长期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力是公司偿付到期长期债务的能力，是公司偿付到期长期债务的能力，是公司偿付到期长期债务的能力，是公司偿付到期长期债务的能力，通常以反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来通常以反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来通常以反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来通常以反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来衡量。包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值衡量。包括：资产

37、负债率、产权比率、有形资产净值衡量。包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值衡量。包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数（利息保障倍数）、长期债务债务率、已获利息倍数（利息保障倍数）、长期债务债务率、已获利息倍数（利息保障倍数）、长期债务债务率、已获利息倍数（利息保障倍数）、长期债务与营运资金比率与营运资金比率与营运资金比率与营运资金比率。211 1、资产负债率、资产负债率、资产负债率、资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，是负债总额除以资产总额的百分比，是负债总额除以资产总额的百分比，是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债

38、总额与资产总额的比例关系。资产负债率也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。22要判断资产负债率是否合理，首先要看你站在谁要判断资产负债率是否合理，首

39、先要看你站在谁要判断资产负债率是否合理，首先要看你站在谁要判断资产负债率是否合理，首先要看你站在谁的立场。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资的立场。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资的立场。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资的立场。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。（1 1）从债权人的立场看：）从债权人的立场看：）从债权人的立场看：）从债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款他们最关心的是贷给企业的款他们最关心

40、的是贷给企业的款他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是则企业的风险将主要由债

41、权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。23（2 2）从股东的角度看，）从股东的角度看，）从股东的角度看，）从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资由于企业通过举债筹措的资由于企业通过举债筹措的资由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，金

42、与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的

43、利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从

44、余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。负债比例越大越好，否则反之。负债比例越大越好，否则反之。负债比例越大越好，否则反之。24（3 3）从经营者的立场看，）从经营者的立场看，）从经营者的立场看，）从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权如果举债很大，超出债权如果举债很大，超出债权如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举人心理承受程度，企业就借不

45、到钱。如果企业不举人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，差。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，差。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，差。从财务

46、管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。间权衡利害得失，作出正确决策。间权衡利害得失，作出正确决策。间权衡利害得失，作出正确决策。25产权比率产权比率产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。是负债总额与所有

47、者权益总额的比率。是负债总额与所有者权益总额的比率。是负债总额与所有者权益总额的比率。是指股份制企业，股东权益总额与企业资产总额的比是指股份制企业，股东权益总额与企业资产总额的比是指股份制企业，股东权益总额与企业资产总额的比是指股份制企业，股东权益总额与企业资产总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。率，是为评估资金结构合理性的一种指标。率，是为评估资金结构合理性的一种指标。率，是为评估资金结构合理性的一种指标。2 2、产权比率、产权比率、产权比率、产权比率产权比率产权比率产权比率产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越高，说明企业偿还长期债务的能力越高，说明企业偿还长期债务的能力越高

48、，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。力越强。力越强。力越强。26产权比率产权比率产权比率产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的用来表明由债权人提供的和由投资者提供的用来表明由债权人提供的和由投资者提供的用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。资金来源的相对关系，反映企

49、业基本财务结构是否稳定。一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好，但也不一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好，但也不一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好，但也不一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好，但也不能一概而论。该指标同时也表明债权人投入的资本受到所能一概而论。该指标同时也表明债权人投入的资本受到所能一概而论。该指标同时也表明债权人投入的资本受到所能一概而论。该指标同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益有者权益保障的程度，或者说

50、是企业清算时对债权人利益的保障程度。的保障程度。的保障程度。的保障程度。产权比率产权比率产权比率产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安