财务管理导论修改.ppt

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1、Slide 1-1 中级财中级财 务务 管管 理理 同济大学本科生课程同济大学本科生课程Slide 1-2同济大学经济与管理学院同济大学经济与管理学院 佟佟 爱爱 琴琴 副教授副教授 硕导硕导 管理学博士管理学博士 Slide 1-3主 要 参 考 书1.1.中级财务管理中级财务管理（第二版）（第二版）宋献中宋献中 吴思明主编，东北财经大学出版社吴思明主编，东北财经大学出版社 （第一版为北京广播（第一版为北京广播 学院出版社）学院出版社）2.2.公司理财公司理财（原书第八版）（原书第八版）罗斯、威斯特菲尔德、杰富著，吴世农、沈艺峰、罗斯、威斯特菲尔德、杰富著，吴世农、沈艺峰、王志强等译，机械工

2、业出版社王志强等译，机械工业出版社3.3.中级财务管理中级财务管理 胡元木胡元木 姜洪丽主编，经济科学出版社姜洪丽主编，经济科学出版社 4.20104.2010年中级会计资格年中级会计资格财务管理财务管理，财政部会计资格评价中心编，财政部会计资格评价中心编 中国财政经济出版社中国财政经济出版社 5.5.注册会计师教材注册会计师教材财务成本管理财务成本管理 Slide 1-4主要内容（含相应案例分析）中级财务管理导论中级财务管理导论（企业价值创造）（企业价值创造）财务分析财务分析财务报表解读与分析财务报表解读与分析财务预算财务预算财务控制与业绩评价财务控制与业绩评价长期投资决策长期投资决策融资决

3、策分析融资决策分析财务风险与财务政策财务风险与财务政策税务管理税务管理(机动）机动）Slide 1-5学会思考实务中的问题名义与实质：为什么既名义与实质：为什么既通胀又不通胀？（宏观财务管理问题）通胀又不通胀？（宏观财务管理问题）一则笑话Slide 1-6沟通与交流课程基础课程期待与想法本人困难 Slide 1-7第一章第一章 中级财务管理导论中级财务管理导论Slide 1-8问题引入：究竟什么是管理？5W1H：what why how where when who分权与集权：do what重要权利 how to do次要权Slide 1-9现代企业管理的思想一个模型两个思想（系统思想、权变思

4、想）三个基本考虑资源（人财物）运用（拥有、不拥有）有效性四个职能：计划、组织、领导、控制五个大产业发展方向：电子与通讯技术、生命工程、新材料技术、环保工程、海洋工程Slide 1-10管理者模型战略管理：人人力资源管理 组织行为学 财会计学 财务管理学财务管理学 物生产运作管理 营销管理Slide 1-11什么是财务管理？Finance（财政、金融、财务）（财政、金融、财务）:Financial Management（财政管理、金融管理、（财政管理、金融管理、公司财务管理）公司财务管理）:财务管理是研究企业资金的筹集、计划、使财务管理是研究企业资金的筹集、计划、使用和分配等经济活动，以及其中的

5、财务关系用和分配等经济活动，以及其中的财务关系的学说的学说Slide 1-12财务管理的研究对象企业如何在外部市场筹集资金企业如何在外部市场筹集资金 对金融市场、金融机构和金融工具的描述和讨论 企业财务状况的系统分析企业财务状况的系统分析 对企业的破产、清偿和并购的讨论和研究 企业内部资产的管理企业内部资产的管理 资本成本、资本结构、股息理论、资本预算和资 产定价资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型、有效资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型、有效市场理论、委托代理理论市场理论、委托代理理论不确定条件下的企业价值评估、管理层收购等不确定条件下的企业价值评估、管理层收购等Slide

6、 1-13企业的组织形式Slide 1-14企业目标产值最大化利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化企业市场价值最大化Slide 1-15 企业的目标和财务管理的目标（不同层次）企业的目标生存盈利发展收抵支,无持续亏损到期偿债成本管理投资管理筹资购并财务目标战略目标策略目标总体目标具体目标Slide 1-16财务目标资本成本最小化资金运动合理化现金股利最大化等 Slide 1-17公司价值的衡量标准公司价值的衡量标准 产值标准产值标准利润标准利润标准（资本运作案例）（资本运作案例）资产利润率标准资产利润率标准投资利润率标准（净资产利润率标准）投资利润率标准（净资产利润率标准）股东价值标准股东价

7、值标准（股东至上理论）（股东至上理论）企业市场价值标准企业市场价值标准(利益相关者角度）利益相关者角度）Slide 1-18产值标准张先生是一家国有企业的老总，上级要求他明年的产值必须翻一番，他认为这谈何容易，整天愁眉苦脸，你作为他的朋友，给他一个建议吧？总产值翻一番，最简单的方法是什么？总产值翻一番，最简单的方法是什么？Slide 1-19利润标准问题思考：你如何看待利润标准？能举个实例说明你的观点吗？Slide 1-20案例分析 “上市公司的包装上市公司的包装”Slide 1-21资产利润率标准资产利润率标准投资利润率标准（净资产利润率标准）投资利润率标准（净资产利润率标准）A公司总资产公

8、司总资产10亿元，净资产亿元，净资产3亿元，利润亿元，利润0.2亿元亿元 B公司总资产公司总资产10亿元，净资产亿元，净资产2亿元，利润亿元，利润0.2亿元亿元 问题：根据不同标准，判断有何不同？问题：根据不同标准，判断有何不同？Slide 1-22股东价值标准股东价值标准企业市场价值标准企业市场价值标准股东价值标准股东价值标准(Shareholder-Value)股东的收益由两部分组成股东的收益由两部分组成:红利所得红利所得-利润利润 资本所得资本所得-股票的买入卖出差价股票的买入卖出差价 不仅考虑利润不仅考虑利润,还考虑还考虑股票的市场价值股票的市场价值,使股东收益极大化使股东收益极大化企

9、业市场价值标准企业市场价值标准 企业市场价值企业市场价值=股票市价股票市价发行股数发行股数Slide 1-23现代公司价值的创造现代公司价值的创造附加市场价值（附加市场价值（market value added，MVA)附加市场价值附加市场价值=资本市场价值资本市场价值-占用资本占用资本 即企业的现值减去最初投入到公司的价值即企业的现值减去最初投入到公司的价值 附加市场价值附加市场价值 0：创造价值创造价值 附加市场价值附加市场价值 0:损害价值损害价值附加经济价值（附加经济价值（economic value added,EVA)公司价值创造的能力公司价值创造的能力 公司的经营获利能力（净资产

10、收益率）公司的经营获利能力（净资产收益率）公司的资本成本公司的资本成本(WACC,加权资本成本率）加权资本成本率）公司的增长能力公司的增长能力Slide 1-24股东和经理(委托代理关系)信息不对称剩余索取权和剩余控制权的对应监督:对经理人的剩余控制权的管理,增加股东的剩 余控制权.激励:给经理人部分剩余索取权经理的行为经理的行为道德风险信息不对称短期行为 市市 场场经理市场经理被解雇的威胁股东的代理成本股东的代理成本监督经理的费用激励经理的费用机会损失作作 用用公司被兼并的威胁期股和绩效股Slide 1-25股东与债权人(债务债权关系)股东收益随企业效益变动倾向于风险增加自己的利益-过度负债

11、-风险投资债权人收益固定(利息)倾向于稳定维护自己的利益-风险补偿、提高利率-限制性条款Slide 1-26理财内容理财内容Slide 1-27投投 资资Slide 1-28筹筹 资资Slide 1-29股利分配：分配还是再投资股利分配：分配还是再投资1利润分配程序利润分配程序计算本年累计利润（要与前期未分配利润计算本年累计利润（要与前期未分配利润 /未弥补亏损合并）未弥补亏损合并）计提法定盈余公积金（计提法定盈余公积金（10%；达注册资本；达注册资本50%以上可不在计提）以上可不在计提）计提法定公益金（计提法定公益金（5%10%）计提任意盈余公积金（计提任意盈余公积金（5%8%；由股东大会讨

12、论决定）；由股东大会讨论决定）向股东（投资者）支付股利（分配利润）向股东（投资者）支付股利（分配利润）Slide 1-30股利分配：分配还是再投资股利分配：分配还是再投资Slide 1-31 财务管理的理论结构 一一以财务管理环境为起点的理论结构以财务管理环境为起点的理论结构Slide 1-32 财务管理的理论结构二二 以财务管理本质为起点的理论结构以财务管理本质为起点的理论结构Slide 1-33财务管理的理论结构（三）（三）西方财务管理的理论结构西方财务管理的理论结构Slide 1-34财务管理的五次发展浪潮1筹资管理理财阶段（二十世纪初第二次世界大战）原因：经济繁荣和股份公司发展，企业都

13、面临着筹集扩大 生产经营所需资金问题。特点：资金市场不成熟，金融机构不发达，筹集资金困难。理论和方法：筹资理论和方法迅速发展，为现代财务管理理 论的产生和完善奠定了基础。Slide 1-35财务管理的五次发展浪潮 2资产管理理财阶段（第二次世界大战后60年代初）原因：市场竞争的日益激烈，要维持企业的生存和发展，管 好用好资金。特点：企业内部普遍进行有效的内部控制，内部的财务决策 被认为是财务管理的最主要问题。理论和方法：各种计量模型的应用。Slide 1-36财务管理的五次发展浪潮3投资管理理财阶段（60年代中70年代中）原因：市场竞争激烈，资金运用日趋复杂，投资风险加大特点：投资管理受到空前

14、重视。理论和方法：建立了科学的投资决策指标、科学的投资决策方法、投资组合理论和资本资产定价理论。Slide 1-37财务管理的五次发展浪潮4通货膨胀理财阶段（70年代后80年代中）原因：持续和严重的通货膨胀。特点：大规模的通货膨胀，使企业资金需求不断膨胀，货币资金不断贬值，资金成本不断升高，成本虚降，利润虚增，资金周转困难。理论和方法：根据通货膨胀的状况调整筹资决策、投资决策、资金日常调度决策、股利分配决策的方法。Slide 1-38财务管理的五次发展浪潮 5国际经营理财阶段（80年代后二十世纪末）原因：市场竞争加剧，企业跨国经营迅速发展，国际企业财务管理越来越重要。特点：国际企业涉及多个国家，要在不同制度、不同环境下作出决策，应解决特殊问题。理论和方法：国际财务管理的理论和方法迅速发展和应用。Slide 1-39End of Chapter 1Slide 1-40