第_2章信用与利率.ppt

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1、第2章 信用与利率有借有还，再借不难。利息是不劳而获吗？2.1.信用信用信用(Credit)多重含义：“信守诺言”“契约”的权利和义务借贷行为 信用创造货币、信用形成资本2.1.1 信用的产生与发展信用的产生与发展信用的产生是以商品货币经济为基础的。在商品货信用的产生是以商品货币经济为基础的。在商品货币关系存在的条件下，商品和货币在时间、空间币关系存在的条件下，商品和货币在时间、空间上分布往往是不平衡的，这就不可避免地产生了上分布往往是不平衡的，这就不可避免地产生了借贷的需要；另一方面，货币的支付职能使借贷借贷的需要；另一方面，货币的支付职能使借贷成为可能。这样，借者和贷者构成了债权债务关成为

2、可能。这样，借者和贷者构成了债权债务关系，信用由此产生。具体说，信用是经济上的一系，信用由此产生。具体说，信用是经济上的一种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值单方种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值单方面让渡，其基本特征是偿还性。面让渡，其基本特征是偿还性。信用关系的发展经过了高利贷信用、现代信用（包信用关系的发展经过了高利贷信用、现代信用（包括资本主义信用和社会主义信用）两个阶段。括资本主义信用和社会主义信用）两个阶段。单纯的商品交换的价值运动是双向的；单纯的商品交换的价值运动是双向的；售售商商 品品信用是价值运动的特殊形式；信用是价值运动的特殊形式；买买货货 币币 信用是价值的单方面转

3、移。信用是价值的单方面转移。售售商商 品品买买票据票据2.1.2高利贷信用高利贷信用春借1斗,秋还3斗月息3分印子钱：借10元实得9元，每天还0.2元，60天 本利还清，合日息1%，月息35%高于银行同期贷款利率4倍以上的借贷2.1.3现代信用现代信用经济越发达,信用越发达;信用越发达,经济越发达信用经济：负债经济信用关系中的居民：资金盈余部门信用关系中的企业：资金紧缺部门信用关系中的政府：盈余或紧缺取决财政预算信用关系中的金融机构:聚集资金形成债务运 用资金形成债权国际间的信用关系:国际收支顺差向外提供信贷资金；逆差需要从国外借入资金商商 业业 信信 用用民民间间信信用用银银 行行 信信 用

4、用国国 家家 信信 用用消消 费费 信信 用用国国际际 信信 用用信用形式按按照照借借贷贷关关系系中中债债权权人人与与债债务务人人的的不不同同，现代信用可以分为以下几种形式：现代信用可以分为以下几种形式：2.2.信用的形式信用的形式通常以有无中间人参与为标准，把信用分通常以有无中间人参与为标准，把信用分为直接信用和间接信用。直接信用包括商为直接信用和间接信用。直接信用包括商业信用、国家信用和民间信用；典型的间业信用、国家信用和民间信用；典型的间接信用为银行信用；消费信用同属于直接接信用为银行信用；消费信用同属于直接信用和间接信用。信用和间接信用。2.2.1.商业信用商业信用是指企业之间相互提供

5、的，与商品交易直是指企业之间相互提供的，与商品交易直接相联系的信用，如企业之间的商品赊销、接相联系的信用，如企业之间的商品赊销、分期付款、预付货款、委托代销。商业信分期付款、预付货款、委托代销。商业信用可以增进商品流通，但也有其作为直接用可以增进商品流通，但也有其作为直接信用的局限性。信用的局限性。2.2.2 银行信用银行信用是是指指金金融融机机构构通通过过吸吸收收存存款款和和发发放放贷贷款款向向企企业业和和个个人人提提供供的的信信用用，是是现现代代信信用用体体系系中中的主体信用形式。的主体信用形式。具有广泛性，间接性和综合性具有广泛性，间接性和综合性2.2.3国家信用（财政信用）国家信用（财

6、政信用）是是指指以以国国家家为为主主体体的的借借贷贷活活动动，包包括括筹筹资资信用和投资信用信用和投资信用中央政府债券地方政府债券政府担保债券国债的作用：弥补财政赤字 调节经济（国民收入使用结构，产业结构，货币流通和稳定）2.2.4 消费信用消费信用是指银行或工商企业对消费者提供的用于是指银行或工商企业对消费者提供的用于生活消费的信用。它有利于商品流通，引生活消费的信用。它有利于商品流通，引导居民消费，促进生产发展。导居民消费，促进生产发展。商（工）业企业以赊销方式，直接向顾客商（工）业企业以赊销方式，直接向顾客提供分期付款销售商品提供分期付款销售商品银行和其他金融机构提供的按揭，助学贷银行和

7、其他金融机构提供的按揭，助学贷款，旅游贷款款，旅游贷款信用卡信用卡2.2.5.民间信用民间信用通常指个人之间的资金借贷，具有补充性的通常指个人之间的资金借贷，具有补充性的作用，但操作的不规范性限制了它的发展。作用，但操作的不规范性限制了它的发展。国家对民间信用的政策是不禁止，不提倡，国家对民间信用的政策是不禁止，不提倡，依法进行。依法进行。2.2.6.国际信用国际信用是国与国之间相互提供的信用是国与国之间相互提供的信用1.出口信贷出口信贷2.国际商业银行信贷：国际商业银行信贷：3.政府信贷：政府信贷：4.国际金融信贷国际金融信贷5.国际资本市场业务国际资本市场业务6.直接投资直接投资1.出出口

8、口信信贷贷：指指出出租租国国银银行行对对出出口口贸贸易易提提供供的的信信贷，以促进本国商品的出口。贷，以促进本国商品的出口。中长期信贷中长期信贷中长期信贷中长期信贷贷款利率低于国际资本利率贷款利率低于国际资本利率贷款利率低于国际资本利率贷款利率低于国际资本利率特点：特点：附有采购限制附有采购限制附有采购限制附有采购限制方式：方式：.买方信贷买方信贷买方信贷买方信贷.卖方信贷卖方信贷卖方信贷卖方信贷进口商进口商延期付款延期付款贷款贷款出口商出口商贷款贷款2.国国际际商商业业银银行行信信贷贷：是是进进口口商商为为从从国国外外引引进先进技术设备而从国外银行取得的贷款。进先进技术设备而从国外银行取得的

9、贷款。3.政政府府信信贷贷：是是国国际际间间一一主主权权国国家家政政府府对对另另一主权国家政府提供的信用。一主权国家政府提供的信用。特点：特点：（1）利率通常较低）利率通常较低（2）期限长：）期限长：30年年50年年（3）一般附有采购限制或指定用）一般附有采购限制或指定用途，如购买贷款国物资。途，如购买贷款国物资。4.国际金融信贷国际金融信贷：指国际间货币基金组织、国际开发协会、指国际间货币基金组织、国际开发协会、世界银行、国际金融公司等国际金融机构所提供的信用。世界银行、国际金融公司等国际金融机构所提供的信用。国际货币基金组织国际货币基金组织(International Monetary F

10、und)世界银行集团世界银行集团(Word Bank Group)国际清算银行国际清算银行(Bank for International Settlements)亚洲开发银行亚洲开发银行(Asian Development Bank)非洲开发银行非洲开发银行(African Development Bank)5国际资本市场业务国际资本市场业务主要是指在国际资本市场上的融资活动。包括在国际资本市场上购买债券、股票或在国际资本市场上发行债券、股票。6直接投资直接投资直接投资是指一国居民直接对另一个国家的企业进行生产性投资,并由此获得对投资企业的管理控制权。直接投资主要采用以下方式:(1)在国外开办

11、独资企业,包括设立分支机构、子公司等;(2)收购或合并国外企业,包括建立附属机构;(3)在东道国与当地企业合资开办企业;(4)对国外企业进行一定比例的股权投资;(5)利用直接投资的利润在当地进行再投资。2.2.信用的形式信用的形式融资的方式：融资的方式：1.直直接接融融资资:资资金金的的供供需需双双方方直直接接借借助助于于金金融融工工具具实实现现的的融融资资活活动动(商商业业票票据、公司债券、股票据、公司债券、股票)2.间间接接融融资资:资资金金的的供供需需双双方方通通过过金金融融中中介介实实现现的的融融资资活活动动(银银行行券券、存存贷贷款、银行票据、基金、保险单款、银行票据、基金、保险单)

12、注意：贷款的证券化在证券市场上进行2.3.信用工具信用工具4.3.1信用工具信用工具信信用用工工具具是是以以书书面面形形式式发发行行和和流流通通的的，借借以以证证明明债债权权债债务务关关系系的的合合法法凭凭证证，通通常常可可划划分分为为直直接接信信用用工工具具和和间间接接信信用工具。用工具。信信用用工工具具特特点点：偿偿还还性性、流流动动性性、安安全全性和收益性。性和收益性。信用工具分类本票本票本票本票汇票汇票汇票汇票支票支票支票支票股票股票股票股票债券债券债券债券银银银银行行行行本本本本票票票票商商商商业业业业本本本本票票票票远远远远期期期期本本本本票票票票即即即即期期期期本本本本票票票票银

13、银银银行行行行汇汇汇汇票票票票商商商商业业业业汇汇汇汇票票票票银银银银行行行行汇汇汇汇承承承承兑兑兑兑票票票票商商商商业业业业承承承承兑兑兑兑汇汇汇汇票票票票转转转转账账账账支支支支票票票票现现现现金金金金支支支支票票票票旅旅旅旅行行行行支支支支票票票票保保保保付付付付支支支支票票票票优优优优先先先先股股股股普普普普通通通通股股股股企企企企业业业业债债债债券券券券政政政政府府府府债债债债券券券券中中中中长长长长期期期期债债债债券券券券短短短短期期期期债债债债券券券券2.3.1票据票据票据指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可转让的有价

14、证券。我国的票据包括汇票，本票，支票。1 汇票（draft或drill of exchange）指出票人依法签发的，委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付确定金额的票据。跟单汇票（documentary bill）商业汇票出票人在签发汇票的同时，还附上货运清单。光票（clean bill）：一个银行将签发的汇票交汇款人寄给收款人后，由收款人向另一个银行收款。一般情况下，银行汇票不附任何货运清单我国汇票分银行汇票和商业汇票。商业汇票按承兑人不同又可分商业承兑汇票和银行承兑汇票。汇票的出票，背书，承兑，保证，付款，追索承认到期付款的手续承认到期付款的手续发出汇票是要求他人付款的，

15、因此，汇票必须要发出汇票是要求他人付款的，因此，汇票必须要 经过付款人经过付款人 承兑承兑 才有效。才有效。商业汇票流程商业汇票流程承兑承兑：汇票付款人承诺在汇票到期日支付票据金额的票据行为。定日付款和出票后定期付款汇票，持票人应在汇票到期日前向付款人提示承兑，否则丧失对期前手的追索权：见票后定期付款汇票的提示承兑期限，自出票日起1个月内，否则丧失对期前手的追索权；见票即付汇票无须承兑。保证保证：汇票的债务可以由保证人承担保证责任。被保证的汇票，保证人与被保证人对持票人承担连带责任。保证人清偿汇票债务后，可行使持票人对被保证人及其前手的追索权。2 本票本票（本票（PROMISSORY NOTE

16、S）是出票人签发，承诺自己在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。属于自付证券。不能作国际间的支付工具，不渡海的“干票据”。我国票据法规定的本票仅限于银行本票，且为记名式本票和即期本票。定额银行本票面额为1000元，5000元，1万元，5万元。银行本票为见票付款的票据，但自出票日起，付款期限最长不得超过2个月否则丧失对出票人以外的前手的追索权。u 根据期限的不同根据期限的不同本票本票即期本票：见票即付。即期本票：见票即付。远远期期本本票票：必必须须到到约约定定日日再再付付款款的的本本票期票。票期票。商业本票商业本票银行本票银行本票由规模大信誉由规模大信誉好的企业为筹措好的企业为筹措资

17、金而发行。资金而发行。主要用途是主要用途是替代现金。替代现金。根据出票人不同根据出票人不同 本票本票美国的商业本票美国的商业本票&期限一般为期限一般为26个月；个月；&面值通常在面值通常在10万美元以上；万美元以上；&本本票票交交易易一一般般以以10万万美美元元为为一一个个交易单位；交易单位；&同同期期国国债债利利率率 r 7.75%B银行按季度计算复利:3.875%/2=1.938%(1+1.938)4-1=7.978%7.9%C银行按月计算复利:7.75%/12=0.646%(1+0.646%)12-1=8.031%7.978%(1+7.75/n%)n 的极限值为 e 0.0775=1.8

18、06复利法计算的利率极限值为 8.06%2.4.4终值与现值货币的时间价值现值与终值净现值思考一建设项目建设期为3年,投资有2方案:1.第1年年初投资500万,第2年与第3年年初各投资200万元.2.第1年年初投资100万,第2年年初投资300万元,第3年年初投资600万元.如市场投资收益率为15%,较优方案是2I1=500+200/(1+15%)+200/(1+15%)=825万元I=100+300/(1+15%)+600/(1+15%)=815万元A、B两个投资项目的成本两个投资项目的成本收益分析收益分析 （单位：元；贴现率：（单位：元；贴现率：（单位：元；贴现率：（单位：元；贴现率：10

19、%10%）AB(1)成本（现值）成本（现值）2000012000(2)第一年收益终值第一年收益终值118004600(3)第二年收益终值第二年收益终值132004600(4)第三年收益终值第三年收益终值4600(5)收益（现值）收益（现值）21635.8611439.28(6)净现值净现值(NPV)1635.86-560.72(7)收益成本比率收益成本比率(BCR)1.080.95(8)内在报酬率内在报酬率(IRR)16.1%7.3%(9)是否采纳是否采纳是是否否提早退休提早退休有多昂贵？有多昂贵？每个人都想早点退休。大多数人宁愿在他每个人都想早点退休。大多数人宁愿在他4040岁时岁时（大学毕

20、业后工作少于（大学毕业后工作少于2020年时）辞掉工作，然后年时）辞掉工作，然后在接下来的岁月里做他们想做的事情。在在接下来的岁月里做他们想做的事情。在2020世纪世纪9090年代末，看起来似乎许多年代末，看起来似乎许多的百万富翁成功的百万富翁成功地实现了这一目标。但是当因特网泡沫在地实现了这一目标。但是当因特网泡沫在20002000年年破灭时，一些提早退休的人发现他们真的负担不破灭时，一些提早退休的人发现他们真的负担不起退休而不得不返回工作岗位。那么提早退休到起退休而不得不返回工作岗位。那么提早退休到底有多昂贵呢？底有多昂贵呢？假设能活到假设能活到8585岁，每年花费岁，每年花费1010万元

21、，利率为万元，利率为4%4%，则，则4040岁退休时必须拥有的资金数为：岁退休时必须拥有的资金数为：n 利利率率的的期期限限结结构构：具具有有相相同同风风险险、流流动动性性和和税税收收待待遇遇的的债债券券，由由于于离离到到期期日日的的时时间间长长短短不不同同，其其利利率率也也可可能能不不同同。不不同同期期限限债债券券的的利利率率之间的关系，称为利率的期限结构。之间的关系，称为利率的期限结构。n 收收益益率率曲曲线线：是是指指由由风风险险、流流动动性性及及税税收收因因素素等等其其他他因因素素都都相相同同，但但期期限限不不同同的的债债券券的的到到期期收收益益率率（利利率率）连连成成的的曲曲线线。该

22、该曲曲线线描描绘绘了了债券的期限结构情况。债券的期限结构情况。2.5利率的期限结构利率的期限结构关于收益率曲线关于收益率曲线,有有3个重要的经验事实个重要的经验事实:.不同期限债券的利率随时间一起波动不同期限债券的利率随时间一起波动.如如果果短短期期利利率率低低，则则收收益益率率曲曲线线向向右右上上方方倾倾斜斜，相相反反，如如果果短短期期利利率率高高，则则收收益率曲线向右下方倾斜；益率曲线向右下方倾斜；.收益率曲线几乎总是向右上方倾斜。收益率曲线几乎总是向右上方倾斜。昨日 1周前 4周前国库券利率7.0%6.5%6.0%5.5%5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%3月6月1年2年10年30

23、年5年7年3年国库券的收益率曲线期限预期假说命题：长期债券到期收益率等于现行短预期假说命题：长期债券到期收益率等于现行短期利率和未来预期短期利率的几何平均值。期利率和未来预期短期利率的几何平均值。1 一、预期假说理论一、预期假说理论1.推导过程：推导过程：(收益率曲线如何得出？收益率曲线如何得出？)假假设设前前提提：债债券券的的购购买买者者没没有有对对期期限限的的偏偏好好，只只按按照照预预期期收收益益率率的的高高低低决决定定是是否否购购买买债债券券。不不同同期期限限的的债债券券完完全全可可以以相相互互替替代代，于于是是人人们们最最终持有的各种债券的预期收益率必定相等同。终持有的各种债券的预期收

24、益率必定相等同。假定一种零息债券，面额假定一种零息债券，面额1000元。元。投资者预期近投资者预期近4年的年的1年期短期利率为：年期短期利率为：经过折现，年后的经过折现，年后的1000元折成现值为：元折成现值为：年后的年后的1000元折成现值为：元折成现值为：1000（r1）925.53元元(a)1000（r1）（）（r2）841.75元元(b)3年后的年后的1000元折成现值为：元折成现值为：1000（r1）（）（r2）（r3）758.33元元(c)年年1234年利率（年利率（%）8101111类推可得出类推可得出14年零息债券价格：年零息债券价格：年年1234预期年利率预期年利率（%）81

25、01111价格（元）价格（元）925.93841.75758.33683.18那么我们的年期的债券收益率是那么我们的年期的债券收益率是年期的债券收益率是：年期的债券收益率是：年期的债券收益率是：年期的债券收益率是：1000/（i）841.75i28.995%(b1)1000/（i）758.33i39.660%(c1)1000/（i）925.93(a1)i18%可得出：可得出：年年1234预期年利率预期年利率（%）8101111价格（元）价格（元）925.93841.75758.33683.18年收益率年收益率i()88.9959.6609.993(1+i)=(1+r)i2=(1+r1)(1+r

26、2)1/2-1(1+i2)2=(1+r2)(1+r)i=r(1+i3)3=(1+r)(1+r2)(1+r3)i3=(1+r1)(1+r2)(1+r3)1/3-1同理类推，可得出：长期利率等于当前短期利率和将来同理类推，可得出：长期利率等于当前短期利率和将来预期短期利率的几何平均。预期短期利率的几何平均。预期假说理论预期假说理论见下图：见下图：i1=8%i2=8.995%i3=9.660%i3=9.993%r1=8%r1=10%r1=11%r1=11%1324到期时间（年）到期收益率%89101234收益率曲线收益率曲线本例中收益率曲线如下：本例中收益率曲线如下：1 二、期限选择理论二、期限选择

27、理论期限选择理论认为：期限选择理论认为：q投资者对短期债券的偏好大于长期债券投资者对短期债券的偏好大于长期债券q发发行行者者愿愿意意增增加加长长期期债债券券的的发发行行，故故长长期期债债券券价格低，收益高价格低，收益高q为为了了让让投投资资者者愿愿意意持持有有长长期期债债券券，必必须须在在预预期期假假说说给给出出的的长长期期债债券券利利率率的的基基础础上上，再再向向投投资资者支付期限升水。者支付期限升水。期限升水期限升水：投资者为持有所不偏好的期限的债券而：投资者为持有所不偏好的期限的债券而应该得到的利率补偿。应该得到的利率补偿。knt 第第 t 年中年中 n 年期债券的期限升水，即在第年期债

28、券的期限升水，即在第 t 年里，为了让投资者购买年里，为了让投资者购买 n 年期债券，必须向投年期债券，必须向投资者多支付的利率。期限越长，资者多支付的利率。期限越长，knt 越大越大in=(1+r1)(1+r2)(1+rn)1/n-1+knt 与与预预期期假假说说得得到到的的结结果果相相比比，由由于于投投资资者者对对短短期期债债券券的的偏偏好好，使使得得收收益益率率曲曲线线比比预预期期假假说说的的收益率曲线更陡，向右上方倾斜得更加明显。收益率曲线更陡，向右上方倾斜得更加明显。2.对经验事实对经验事实2 的解释：的解释：&当当短短期期利利率率低低人人们们会会预预期期未未来来短短期期利利率率 长

29、长期期利利率率越越来来越越高高，再再加加上上正正的的期期限限升升水水收益率曲线向右上方倾斜。收益率曲线向右上方倾斜。&当当短短期期利利率率高高人人们们会会预预期期未未来来短短期期利利率率 长长期期利利率率越越来来越越低低，即即使使存存在在正正的的期期限限升升水水收益率曲线也要向右下方倾斜。收益率曲线也要向右下方倾斜。3.对经验事实对经验事实3 的解释的解释&投投资资者者偏偏好好于于短短期期债债券券期期限限越越长长，期期限限升升水水越越高高i长长期期 随随时时间间延延长长而而变变大大收收益益率率曲线向右上方倾斜曲线向右上方倾斜&对对收收益益率率曲曲线线偶偶尔尔向向右右下下方方倾倾斜斜的的解解释释

30、：有有些些时时候候，未未来来短短期期利利率率预预期期会会大大幅幅下下降降各各期期短短期期利利率率预预期期的的平平均均值值当当期期短短期期利利率率，即即使使加加上上正正的的期期限限升升水水，长长期期利利率率当当期短期利率。期短期利率。课后学习要求课后学习要求我们为什么要关注货币供给？为什么中央银行要公布不同层次的货币供给衡量指标？；如何理解“信用经济”的含义；利率市场化的利弊；我国商业信用和消费信用发展中的问题。问题为什么我国调整存贷利率，而美国从来没有调整过存贷款利率，他们只是调整存款准备金率 利率管理体制？影响和决定利率水平的因素影响和决定利率水平的因素1、社社会会平平均均资资金金利利润润率

31、率。利利息息是是对对利利润润的的分分割割，利利息息是是利利润润的的一一部部分分，利利率率要要受受社社会会平平均均资资金金利利润润率率的约束。的约束。2、资资金金供供求求关关系系的的制制约约。利利息息是是资资金金市市场场的的价价格格，是是资资金金市市场场供供求求关关系系的的反反映映，必必然然随随着着资资金金供供求求关关系的变化而浮动。系的变化而浮动。3、国国家家政政策策因因素素。利利率率多多属属官官定定利利率率，国国家家运运用用利利率率作作为为一一个个经经济济杠杠杆杆，通通常常会会根根据据经经济济和和政政治治的的需需要适时、适度地调整利率水平。要适时、适度地调整利率水平。4、预预期期通通货货膨膨

32、胀胀率率。通通货货膨膨胀胀必必然然会会引引起起纸纸币币贬贬值值，不不仅仅会会给给借借贷贷资资本本金金造造成成损损失失，而而且且还还会会造造成成利利息息贬值。贬值。5、国国际际利利率率水水平平。在在国国际际经经济济联联系系日日益益加加深深的的今今天天，国国际际利利率率水水平平及及其其变变动动趋趋势势对对国国内内利利率率水水平平具具有有很很强的示范效应。强的示范效应。第2章习题1.1995年底我国利率表:定期存款1年,2年3年,5年,8年的年利率分别为10.98%,11.7%,12.24%,13.86%,17.10%此利率表是否合理?为什么?2.6 资金流量分析资金流量分析 概念：把国民经济划分为

33、几个部门，从货币收支的盈余或赤字的角度建立数量模型，并据以进行统计分析，称为资金流量分析。资金流量核算是国民经济核算体系重要组成部分，它一方面围绕生产到使用过程的分配与再分配环节展开核算；另一方面围绕机构部门发展经济改善生活的资金筹集展开核算，把实物运动与资金运动联成一体。资金流量表资金流量表分为实物交易与金融交易两部分1.实物交易表主要反映初始收入在各部门、地区和国家间分配和再分配、消费和积累过程中产生的资金流动和资金沉淀状况。2.金融交易表主要反映在社会生产和经济运行中，资金通过信贷、各种有价证券、同业拆借、投资等流动和筹集状况。1公式 Y=C+I+X-M 或 Y-C-I-X+M=02模型

34、模型中F指资金盈余或赤字，各部门的F相加应该等于0，但实际统计中，由于误差和遗漏，则很难等于零。部门收入消费投资 进出口资金差额盈余（+）赤字（-）政府部门Y1-C1-I1=F1个人部门Y2-C2-I2=F2工商企业部 门Y3-I3=F3金融部门Y4-I4=F4国外部门-X+M=F5合计Y-C-I-X+M=0 意义：1对过去年份的统计与分析，可从中找出信用运动的规律，并进而对整个经济进程中存在的问题加以剖析，总结经验教训。2对未来年份的规划和预测可以看出经济发展规划能否有足够的资力保证，并进而重新考虑整体规模的合理性，以便作适当的调整。2.7 信用创造的过程(一)假定条件法定准备金率为10%；

35、每家银行只保留法定准备金，其余部分全部贷出，超额准备金为零；客户不提现，即现金漏损为零。(二)创造过程A银行收到甲客户交来一张100万元的支票，则A银行的负债(即存款)增加100万元，资产(在中央银行的准备存款)增加100万元，按假设条件、A银行只需缴存10万元法定准备金，其余90万元全部贷款出去，假设贷放给在本行开户的乙客户90万元，乙客户用来支付在B银行开户的丙客户的货款，则B银行增加存款90万元，按假设条件，B银行只需缴存9万元法定准备金，其余81万全部贷放出去。假设贷放给在本行开户的丁企业，丁企业用来支付在C银行开户的戊企业货款，则C银行增加存款81万元，只缴存8.1万元法定准备金，其

36、余72.万元全部贷放出去，最后，整个银行体系存款创造过程如下表：银行名称存款额法定准备金贷款额A银行1001090B银行90981C银行818.172.9合 计1000100900可见，100万元原始存款扩张为1000万元，用几何级数表示为：银行系统创造存款过程银行系统创造存款过程n活期存款活期存款法定准备金法定准备金贷贷 款款123 n BB(1rd)1B(1rd)2 B(1rd)n 1 rd Brd B(1rd)1rd B(1rd)2 rd B(1rd)n 1 B(1rd)1B(1rd)2B(1rd)3 B(1rd)n 总计总计D=B/rdR=BL=B(1rd)/rd)这个过程可以无限地继

37、续下去，在这个过程中，每家银行都在创造存款。由原始存款增加引发的存款扩张过程实际上也就是这笔原始存款全部转化为法定准备金的过程。在存在部分准备和非现金结算制度的条件下，商业银行通过转账方式发放贷款，使贷款中的一部分又转化为商业银行的存款这一过程不断的持续，从而使得商业银行的存款成倍地扩张。在这一过程所创造出的存款即为派生存款。派生存款=DB=B（1-rd）/rd派生存款 银行系统收缩存款过程银行系统收缩存款过程n活期存款活期存款法定准备金法定准备金贷贷 款款123 n-B-B(1rd)1-B(1rd)2-B(1rd)n 1-rd B-rd B(1rd)1-rd B(1rd)2-rd B(1rd

38、)n 1-B(1rd)1-B(1rd)2-B(1rd)3-B(1rd)n 总计总计-D=-B/rd-R=-B-L=-B(1rd)/rd)三、存款的收缩过程四、货币乘数：四、货币乘数：1.货币乘数(money multiplier)：货币供应M与基础货币B之比，用m表示，则 m=M/B 基础货币商业银行的准备金和公众持有的通货之和，即B=R+C。2.货币乘数的推导B=C+R=C+Rd(活期存款法定准备金)+Rt(定期存款法定准备金)+Re(超额准备金)=D(C/D+Rd/D+Rt/D+Re/D)=D(k+rd+trt+e)D=B/(k+rd+trt+e)M=M1=C+D=D(1+k)=B1+k

39、k+rd+trt+e m1=1+k k+rd+trt+eM=mB -货币供应方程式货币供应方程式 要研究货币供应如何决定的，必需研究基础货币和货币乘数是如何决定的。m1=1+krd+rt.t+e+kB为基础货币。总结：五、基础货币影响基础货币的因素:资资 产产负负 债债证券（证券（A1）贴现贷款（贴现贷款（A2）财政借款和透支（财政借款和透支（A3）黄金、外汇和黄金、外汇和SDRS（A4）在途资产（在途资产（A5）其它资产（其它资产（A6）发行在外的现金（发行在外的现金（L1）银行存款（银行存款（L2）财政性存款（财政性存款（L3）其它负债（其它负债（L4）中央银行资本（中央银行资本（L5）简

40、化的中央银行资产负债表B=C+R=L1+L2=A1+A2+A3+A4+A5+A6-（L3+L4+L5）影响因素的变动影响因素的变动对对B的影响的影响证券证券 (A1)贴现贷款贴现贷款(A2)财政借款和透支财政借款和透支 (A3)黄金、外汇和黄金、外汇和SDRS (A4)在途资产在途资产 (A5)其它资产其它资产 (A6)财政性存款财政性存款 (L3)其它负债其它负债 (L4)中央银行资本中央银行资本 (L5)影响基础货币的因素分析表 货币乘数 m1=1+krd+rt.t+e+k影响各变量的因素影响各变量的因素影影响响m的的变变量量e1.利率利率 2.贷款的投资机会贷款的投资机会 3.借入资金的

41、难易程度借入资金的难易程度k1.公众的流动性偏好程度公众的流动性偏好程度 2.持有通货的机会成本持有通货的机会成本t1.定期存款的利率定期存款的利率 2.收入和财富收入和财富货币乘数影响因素分析表一、影响超额准备金率（e）的因素成本因保留准备金而丧失的可能获利的机会。收益银行准备金短缺时获取准备金所花费的成本。利率：市场利率是持有超额准备金的成本。利率超额准备率 贷款的投资机会：投资机会超额准备率借入资金的难易程度以及成本的大小二、影响公众通货持有比率（k）的因素2.持有通货的机会成本：通货和活期存款及其它有价证券是替代程度很高的财富储存形式，持有通货的机会成本也就是存款的隐含收益和外在收益。

42、因而，机会成本k1.公众的流动性偏好程度：流动性偏好程度 k 三、影响定期存款对活期存款比率（t）的因素2.收入和财富：收入或财富的增长，将导致各项资产同时增加。1.定 期 存 款 利 率：定 期 存 款 利 率 t中央银行对货币供给的控制基础货币:创造存款货币的商业银行在中央银行的存款准备金和流通于银行体系之外的通货的总和。B=R+CR:商业银行持有的库存现金，在中央银行的法定存款准备金，超额存款准备金C:流通于银行体系之外的现金货币乘数通货-存款比（通货比率）准备-存款比例1一国的法定准备率为12%，现金漏出率为8%，超额准备金率为11%。该国的流通中现金为3000亿元。请计算该国的基础货币、货币乘数和狭义货币供应量.例2一国法定的活期存款与定期存款的平均准备率为12%，平均的超额准备率为6%。现金漏出占活期存款比率的10%，定期存款占活期存款的30%，计算该国的货币M2的乘数。