企业集团财务管理研究.ppt

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1、高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/221第第九九章章 企业企业集团财务管理集团财务管理内容提要：内容提要：一、企业集团财务管理概述一、企业集团财务管理概述二、企业集团财务管理体制与内容二、企业集团财务管理体制与内容三、三、企业集团财务公司企业集团财务公司四、企业集团业绩计量与评价四、企业集团业绩计量与评价高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/222(一一)企业集团的基本类型企业集团的基本类型(二二)企业集团的基本结构企业集团的基本结构(三三)企业集团的基本特征企业集团的基本特征(四四)企业集团的财务特征企业集团的财务特征一

2、、企业集团财务管理概述一、企业集团财务管理概述高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/223控股型企业集团控股型企业集团混合型企业集团混合型企业集团管理型企业集团管理型企业集团（一）企业集团的基本类型（一）企业集团的基本类型高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2241 1.母公司母公司2 2.子公司子公司（二）企业集团的基本结构（二）企业集团的基本结构高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/225总公司、控股公司、集团公司总公司、控股公司、集团公司向向子子公公司司、参参股股公公司司出出资资并并行

3、行使使出出资资人人职职能且具有资本营运等功能的公司制企业能且具有资本营运等功能的公司制企业注注册册资资本本应应在在50005000万万以以上上，并并至至少少拥拥有有5 5家家子公司子公司1.母公司（母公司（1）高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/226经经国国务务院院或或其其授授权权部部门门批批准准，母母公公司司向向其其他公司投资额可超过母公司净资产他公司投资额可超过母公司净资产5050母母公公司司附附属属机机构构不不是是法法人人，是是母母公公司司的的组组成部分成部分权利：收益权、重大决策权、选择管理者权利：收益权、重大决策权、选择管理者1.母公司（母公司（

4、2）高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/227参股公司参股公司协作单位协作单位2.子公司（紧密层企业）子公司（紧密层企业）高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/228法律特征法律特征组织特征组织特征经营特征经营特征融资特征融资特征（三）企业集团的基本特征（三）企业集团的基本特征高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/229产权关系复杂产权关系复杂财务主体多元化与财务决策多层化财务主体多元化与财务决策多层化投资领域多元化投资领域多元化关联交易经常化关联交易经常化（四）企业集团的财务特征（四）企业

5、集团的财务特征高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2210(一一)企业集团财务管理体制基本模式企业集团财务管理体制基本模式(二二)企业集团财务组织、决策制度企业集团财务组织、决策制度(三三)企业集团财务管理的内容企业集团财务管理的内容二、企业集团财务管理体制与内容二、企业集团财务管理体制与内容高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/22111 1.集权制集权制2.2.分分权制权制3 3.事业部制事业部制（一）企业集团财务管理体制基本模式（一）企业集团财务管理体制基本模式高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222

6、022/12/2212母公司对子公司的财务管理权限母公司对子公司的财务管理权限u母公司拥有所有重大财务决策事项的直接决策权母公司拥有所有重大财务决策事项的直接决策权u母公司拥有对子公司财务机构的设置与财务经理母公司拥有对子公司财务机构的设置与财务经理人员的任免权人员的任免权1.集权制（集权制（1）高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2213优点：优点：发挥整体资源的整合优势发挥整体资源的整合优势；实实 现集团财务管理目标现集团财务管理目标；降低资金成本降低资金成本缺点：缺点：市场反应慢市场反应慢；挫伤子公司积极挫伤子公司积极性性；缺乏合理分工和横向协作关系缺

7、乏合理分工和横向协作关系1.集权制（集权制（2）高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2214母公司只保留对子公司重大财务决策母公司只保留对子公司重大财务决策事项的决策权或审批权，而将日常事项的决策权或审批权，而将日常财务决策权与管理权下放到子公司财务决策权与管理权下放到子公司2.分权制（分权制（1）高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2215优点：子公司拥有充分的决策权优点：子公司拥有充分的决策权；易于抓住市场易于抓住市场机会机会缺点：不利于缺点：不利于及时及时发现子公司的经营问题发现子公司的经营问题；子公子公司可能为了追

8、求自身利益而忽视集团利益司可能为了追求自身利益而忽视集团利益2.分权制（分权制（2）高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2216集团公司对事业部实行高度集权集团公司对事业部实行高度集权事业部具有较大的自主权，但无权改变总部的预算事业部具有较大的自主权，但无权改变总部的预算集团总部的财务管理职能集团总部的财务管理职能事业部制下各事业部财务机构的职能事业部制下各事业部财务机构的职能3.事业部制事业部制高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2217财务资源本身具有自由的聚合与分割性财务资源本身具有自由的聚合与分割性财务集团管理不特

9、别强调成员企业财务上财务集团管理不特别强调成员企业财务上的应变能力的应变能力财务权限涉及各方的根本利益，财务权限涉及各方的根本利益，集团集团资源资源的整合需要财务集权管理的整合需要财务集权管理4.财务管理体制趋于集权化财务管理体制趋于集权化的原因的原因高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2218母子公司间关系的处理必须以产权母子公司间关系的处理必须以产权制度安排为基本依据制度安排为基本依据充分体现财务管理的战略思想充分体现财务管理的战略思想适应集团不同的组织结构适应集团不同的组织结构5.集团财务管理体制设计集团财务管理体制设计原则原则高级财务管理高级财务管理

10、课程组课程组2022/12/222022/12/22191.1.企业集团财务管理机构企业集团财务管理机构2.2.母公司董事会财务权限母公司董事会财务权限3.3.集团财务总部财务权限集团财务总部财务权限4.4.财务结算中心财务结算中心（二）企业集团财务组织、决策制度（二）企业集团财务组织、决策制度高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/22母公司董事会母公司董事会 财务派出机构财务派出机构 事业部财务部事业部财务部 集团财务总部集团财务总部内部结算中心内部结算中心或财务公司或财务公司 子公司财务部子公司财务部1.企业集团财务管理机构企业集团财务管理机构高级财务管理

11、高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2221（1 1）财务战略财务战略与与政策制定权、变更权、解释权、实施权政策制定权、变更权、解释权、实施权（2 2）财务管理体制财务管理体制与与组织机构选择、设置与变更权，以及总组织机构选择、设置与变更权，以及总部与子公司高层财务人员的聘任、委派、解职权部与子公司高层财务人员的聘任、委派、解职权（3 3）对母公司财务活动的决策权及例外财务事项处置权对母公司财务活动的决策权及例外财务事项处置权 2.母公司董事会财务权限母公司董事会财务权限 高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2222（1 1）为母公司

12、董事会财务政策为母公司董事会财务政策与财务与财务决策提供信息决策提供信息支持支持（2 2）负责集团负责集团整体整体财务政策的组织与实施财务政策的组织与实施（3 3）负责战略预算的编制、实施与监控负责战略预算的编制、实施与监控（4 4）规划集团的最佳资本结构规划集团的最佳资本结构（5 5）协调集团内外各利益相关者协调集团内外各利益相关者之间之间的财务关系的财务关系 3.集团财务总部财务权限集团财务总部财务权限高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2223负责母负责母公司、子公司及其他成员企业现金收付公司、子公司及其他成员企业现金收付及往来业务款项及往来业务款项的

13、的结算结算职责权限职责权限：资金信贷中心资金信贷中心；资金监控中心资金监控中心；资资金结算中心金结算中心；资金信息中心资金信息中心 4.财务结算中心财务结算中心高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/22241 1.母子公司之间的财务管理母子公司之间的财务管理2.2.企业集团内部的财务关系企业集团内部的财务关系3.3.外部融资管理外部融资管理4.4.内部资本融通内部资本融通 （三三）企业集团财务管理的内容企业集团财务管理的内容（1）高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/22255.5.企业集团对外投资管理企业集团对外投资管理6.

14、6.企业集团内部的财务关系企业集团内部的财务关系7.7.企业集团内部转移价格企业集团内部转移价格8.8.企业集团收益分配管理企业集团收益分配管理9.9.企业集团财务监控企业集团财务监控 （三三）企业集团财务管理的内容企业集团财务管理的内容（2）高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2226主要是两者之间的产权关系，包括产权关系管理和主要是两者之间的产权关系，包括产权关系管理和产权结构管理。产权结构的设定要充分考虑母公司产权结构管理。产权结构的设定要充分考虑母公司的战略利益和战略需要：业务拓展的需要、业务协的战略利益和战略需要：业务拓展的需要、业务协作的需要和资

15、本增值的需要作的需要和资本增值的需要 1.母子公司之间的财务管理母子公司之间的财务管理高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2227集团公司与其直属单位的财务关系集团公司与其直属单位的财务关系集团公司与关联公司的财务关系集团公司与关联公司的财务关系 2.企业集团内部企业集团内部财务关系财务关系高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2228（1 1）与股权融资相关的集团内部问题）与股权融资相关的集团内部问题（2 2）与债权筹资相关的集团内部问题）与债权筹资相关的集团内部问题（3 3）筹资主体问题）筹资主体问题 3.外部融资管理外

16、部融资管理高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2229资金来源于集团内部各单位资金来源于集团内部各单位 4.内部资本内部资本融通融通高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2230对外股权投资首先要考虑集团的战略目标，对外股权投资首先要考虑集团的战略目标，而不是单纯的资本增值问题而不是单纯的资本增值问题投资领域的选择上，考虑强化主营业务领域投资领域的选择上，考虑强化主营业务领域和拓展新的业务领域和拓展新的业务领域 5.企业集团对外投资管理企业集团对外投资管理高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12

17、/2231投资的内容：集团内部的项目投资管理和集团投资的内容：集团内部的项目投资管理和集团内部企业之间的相互投资管理内部企业之间的相互投资管理遵循的原则：独立主体原则和统一协调原则遵循的原则：独立主体原则和统一协调原则 6.企业集团内部投资管理企业集团内部投资管理高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2232市场价格市场价格协商价格协商价格双重价格双重价格成本转移价格成本转移价格 7.企业集团内部转移价格企业集团内部转移价格高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2233按出资额分配按出资额分配按约定条件分配按约定条件分配按承包

18、条件分配按承包条件分配 8.企业集团收益分配管理企业集团收益分配管理高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2234人员监控人员监控制度监控制度监控审计监控审计监控 9.企业集团财务监控企业集团财务监控高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2235(一一)财务公司的功能财务公司的功能(二二)财务公司的业务范围财务公司的业务范围(三三)财务公司风险控制财务公司风险控制(四四)财务公司的业务关系财务公司的业务关系 三、企业集团三、企业集团财务公司财务公司高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2236

19、结算职能结算职能融资功能融资功能投资功能投资功能 （一一）财务公司的功能财务公司的功能高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2237贷款业务贷款业务应收账款融资应收账款融资商业融资商业融资消费信贷消费信贷结算业务结算业务委托业务委托业务代理业务代理业务（二二）财务公司业务范围财务公司业务范围高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/22381.1.风险控制的有关规定风险控制的有关规定2.2.风险的内部控制风险的内部控制（三三）财务公司风险控制财务公司风险控制高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2

20、239资本总额与风险资产的比例不低于资本总额与风险资产的比例不低于1010一年期以上长期负债与总负债比例不低于一年期以上长期负债与总负债比例不低于5050对集团外的全部负债余额不高于对集团成员单位的全部负债对集团外的全部负债余额不高于对集团成员单位的全部负债余额余额长期投资与资本总额的比例不高于长期投资与资本总额的比例不高于3030消费信贷、买方信贷等均不得超过相应产品售价的消费信贷、买方信贷等均不得超过相应产品售价的7070 1.风险控制的有关规定风险控制的有关规定高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2240建立健全组织结构系统和各种规章制度建立健全组织结

21、构系统和各种规章制度合理的职责分离原则合理的职责分离原则建立严格的业务授权审批制度建立严格的业务授权审批制度健全的会计制度健全的会计制度建立科学高效的信息管理系统建立科学高效的信息管理系统有效的内部审计有效的内部审计 2.风险的内部控制风险的内部控制高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2241财务公司与其他金融机构的关系财务公司与其他金融机构的关系财务公司与企业集团的关系财务公司与企业集团的关系财务公司与企业集团财务部门的关系财务公司与企业集团财务部门的关系 （四四）财务公司的业务关系财务公司的业务关系高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/22

22、2022/12/2242(一一)投资报酬率投资报酬率(二二)剩余收益剩余收益(三三)经济增加值经济增加值(四四)平衡计分卡平衡计分卡 四、企业集团四、企业集团业绩计量与评价业绩计量与评价高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2243（一一）投资报酬率投资报酬率高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2244 某集团企业某集团企业S S子公司子公司C C子公司子公司N N子公司子公司销售收入销售收入120120140140318.5318.5销售成本销售成本9696110110267.5267.5净利润净利润24243030515

23、1流动资产流动资产404050506060长期资产长期资产6060150150240240资产总额资产总额100100200200300300流动负债流动负债5 515153030高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2245投资报酬率投资报酬率 S S公司：公司：ROI=24/100=24%ROI=24/100=24%C C公司：公司：ROI=30/200=15%ROI=30/200=15%N N公司：公司：ROI=51/300=17%ROI=51/300=17%高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2246优点：优点：综合

24、反映盈利能力；具有可比性；选综合反映盈利能力；具有可比性；选择投资项目的依据；衡量经营业绩的尺度择投资项目的依据；衡量经营业绩的尺度缺点：缺点：各子公司只顾自身利益而放弃对整个各子公司只顾自身利益而放弃对整个集团有利的项目集团有利的项目投资报酬率的特点投资报酬率的特点高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2247剩余收益（剩余收益（RIRI）=子公司净利润子公司净利润-子公司净资产子公司净资产预定最低投资报酬率预定最低投资报酬率或：或：=子公司净资产子公司净资产（实际投资报酬率预（实际投资报酬率预定最低投资报酬率）定最低投资报酬率）（二二）剩余收益剩余收益高级

25、财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2248剩余收益剩余收益假设该集团规定的最低报酬率为假设该集团规定的最低报酬率为12%12%S S公司：公司：RI=24-100 12%=12RI=24-100 12%=12 C C公司：公司：RI=30-200 12%=6RI=30-200 12%=6 N N公司：公司：RI=51-300 12%=15RI=51-300 12%=15 高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2249投资报酬率与剩余收益的比较投资报酬率与剩余收益的比较以以S S公司为例：公司为例：投资报酬率投资报酬率=24%=

26、24%；剩余收益剩余收益=12=12万万现有一新投资项目，需追加投资现有一新投资项目，需追加投资8080万，万，净利润为净利润为1616万，投资报酬率万，投资报酬率2020%。则：。则：投资报酬率投资报酬率=（24+1624+16）/（100+80100+80）=22.2%=22.2%剩余收益剩余收益=40-18012%=18.4=40-18012%=18.4万万 高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2250优点：使各子公司利益与集团利益保持一致优点：使各子公司利益与集团利益保持一致缺点：不利于比较资产规模不同的子公司业绩缺点：不利于比较资产规模不同的子公司

27、业绩 （二二）剩余收益剩余收益的的特点特点高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2251经济增加值（经济增加值（EVAEVA）是指扣除了股东投入资本成）是指扣除了股东投入资本成本后的企业真实利润，其不同于会计利润本后的企业真实利润，其不同于会计利润EVA=EVA=税后经营净利润投入资本税后经营净利润投入资本平均资本成本平均资本成本 （三）经济增加值（三）经济增加值高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2252EVAEVA是当今最热门的财务观念，并将越来越热。是当今最热门的财务观念，并将越来越热。财富财富杂志杂志按全部股东收益计

28、算，采用按全部股东收益计算，采用EVAEVA体系的公司业绩优于参照组平体系的公司业绩优于参照组平均水平：均水平：第一年，高于参照组第一年，高于参照组2.87%2.87%第二年，高于参照组第二年，高于参照组12%12%第三年，高于参照组第三年，高于参照组12.2%12.2%独立研究报告独立研究报告对对EVA评价评价高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2253 1996199619971997199819981999199920002000净利润净利润 （亿元）（亿元）600600100100700700880880990990每股收益（元）每股收益（元）1.2

29、1.2 0.180.181.151.151.401.401.201.20EVAEVA （亿元）（亿元）-10-105050-200-200-330-330-650-650安然公司的安然公司的EVA表现表现高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2254 四川长虹四川长虹1998-20001998-2000年账面利润总额为年账面利润总额为2828亿元，亿元，但从但从EVAEVA角度来看，过去三年创造的角度来看，过去三年创造的EVAEVA值为值为-11-11亿元亿元青岛啤酒、深赤湾、深发展等，都发生了青岛啤酒、深赤湾、深发展等，都发生了EVAEVA与与会计利润相背离

30、的情况会计利润相背离的情况国内公司的国内公司的EVA表现表现高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/22 EVA的计算的计算EVA =税后经营净利润税后经营净利润-投入资本投入资本平均资本成本平均资本成本 销售收入-销售成本-费用 EBIT所得税 税后经营净利润机会成本机会成本=资本资本资本成本率资本成本率EVA EVA 也可表示为：也可表示为：EVA=(EVA=(资本回报率资本成本率资本回报率资本成本率)x x 全部资本全部资本高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2256投入资本资产负债表中期初资产总额当期投入资本资产负债表

31、中期初资产总额当期未投入实际生产经营的资产十会计上视为费用未投入实际生产经营的资产十会计上视为费用而在经济意义上视为投资的资产资产负债表而在经济意义上视为投资的资产资产负债表外投入实际生产经营的资产外投入实际生产经营的资产投入资本的确定投入资本的确定高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2257税后经营净利润净利润非正常经营所得收税后经营净利润净利润非正常经营所得收益调整为投入资本的原各项费用已计入成益调整为投入资本的原各项费用已计入成本的融资费用其他调整本的融资费用其他调整税后经营净利润的计算税后经营净利润的计算高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/

32、12/222022/12/2258加权平均资本成本债务成本加权平均资本成本债务成本债务占总资本债务占总资本的比重股权成本的比重股权成本权益占总资本的比重权益占总资本的比重资本成本资本成本的计算的计算高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2259以前例：以前例：假设假设该集团总资产帐面价值该集团总资产帐面价值600600万万（长期（长期负债负债450450万，资本万，资本面值面值150150万万，资本市场，资本市场价值价值300300万）；长期负债利率万）；长期负债利率10%10%，权益权益资本报酬率资本报酬率15%15%加权平均资加权平均资本成本本成本=（0.

33、07 450+0.15 0.07 450+0.15 300 300）/（450+300450+300）=10.2%=10.2%高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2260S S公司：公司：EVA=24-10.2%95=14.31EVA=24-10.2%95=14.31 C C公司：公司：EVA=30-10.2%185=11.13EVA=30-10.2%185=11.13 N N公司：公司：EVA=51-10.2%270=23.46EVA=51-10.2%270=23.46 高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2261 更重

34、视股权资本成本更重视股权资本成本 使决策与股东财富一致使决策与股东财富一致 结束了多财务指标的混乱结束了多财务指标的混乱 经济增加值的优点经济增加值的优点高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2262 总结（以前例）总结（以前例）业绩排序（由高到低）业绩排序（由高到低）ROIROI：S S公司、公司、N N公司、公司、C C公司公司 RIRI：N N公司、公司、S S公司、公司、C C公司公司 EVAEVA：N N公司、公司、S S公司、公司、C C公司公司 高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2263 思考：思考：如何选择

35、业绩评价指标？如何选择业绩评价指标？在计算业绩指标时，如何理解资产在计算业绩指标时，如何理解资产的含义？的含义？高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2264通过对财务、顾客、内部经营过程、学习与成通过对财务、顾客、内部经营过程、学习与成长四个方面的业绩评价来协调战略、目标和经长四个方面的业绩评价来协调战略、目标和经营活动关系，实现短期利益与长期利益的一致营活动关系，实现短期利益与长期利益的一致将财务指标与非财务指标结合评价业绩的方法将财务指标与非财务指标结合评价业绩的方法 （四）平衡计分卡（四）平衡计分卡高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/2

36、22022/12/22高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2266财务指标和非财务指标的平衡财务指标和非财务指标的平衡短期目标和长期目标之间的平衡短期目标和长期目标之间的平衡成果与成果的驱动动因之间的平衡成果与成果的驱动动因之间的平衡企业外部和企业内部的平衡企业外部和企业内部的平衡平衡计分卡的平衡计分卡的特点特点高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/2267将企业目标与战略具体化将企业目标与战略具体化重视非财务业绩的评价，将结果考核和过程重视非财务业绩的评价，将结果考核和过程 控制相结合控制相结合以顾客为导向，重视获取和保持竞争优势以顾客为导向，重视获取和保持竞争优势实现短期利益和长期利益的一致实现短期利益和长期利益的一致平衡计分卡的平衡计分卡的优势优势高级财务管理高级财务管理课程组课程组2022/12/222022/12/22682022/12/22