CPA财务成本管理预测试题.docx

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1、CPA财务成本管理最新预测试题一、单项选择题（25X1=25分，多选、错选、不选均不得分）1 .根据金融工具属性划分，下列属于金融衍生品的是（）。A.股票B.债券C.期权D.商业票据2 .现有两个投资项目甲与乙，已知甲、乙方案的期望值分别为5%、10%,标准差分别 为 10%、19%,那么（）。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项忖的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定3 .在资本市场有效且市场均衡的情况下，某股票预期收益率为14.25%,短期国债收益 率为3%,证券市场平均收益率为12%,该股票的B系数为（）。4 .在计算货币时间价值时

2、,与年金终值系数存在倒数关系的是（）。A.年金现值系数B.偿债基金系数C.资本回收系数D.复利终值系数5 .李某投资10万元，预期年收益率为8%,同意投资的企业承诺每半年复利一次，事 实上际收益率为（）。A. 8%B. 8.24% C. 8.16% D. 10%6 .确定国库券预期收益率时，需要考虑（）因素、A.时间价值B.破产风险报酬率C.违约风险报酬率D.流淌性风险报酬率7 .某投资项目固定资产投资1000万元，使用寿命10年，直线法计提折旧,不考虑残值。 预期年营业收入600万元，年经营成本250万元,每年税金及附加60万元,所得税率为25%, 则该项目年息税前利润为（）万元。A. 25

3、0 B. 190 C. 142.5 D. 242.58.某人假如于2007年7月1购买A公司2003年1月1日发行的债券票面额为1000IRR=16%+8522/(8522+458) X(18%-16%)= 17.9%11 .【答案】A【解析】：本题考察考生对信用成本的认识。信用成本前收益只扣除变动成本；信用成 本后收益则是在信用成本前收益的基础上再扣除机会成本、坏账缺失与收账费用。12 .【答案】D【解析】：运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑机会成本与短缺成本，不 考虑管理成本与转换成本；运用存货模式确定现金只考虑固定转换成本与机会成本，不考虑 管理成本与短缺成本。共同成本因素只有

4、机会成本。13 .【答案】B【解析】：剩余股利分配政策的理论根据是MM股利无关论,公司派发股利多少都不可能 对股东财富带来实质性影响。14 .【答案】C【解析】：假如临时性流淌负债=临时性流淌资产，为平稳型资金组合策略；假如临时性流淌负债临时性流淌资产，为枳极型资金组合策略假如临时性流淌负债临时性流淌资产，为保守型资金组合策略15 .【答案】：B【解析】：已获利息倍数:EBIT/I=10,则EBIT=10DFL=EBIT/(EBIT-I)=IOI/9I=1.1116 .【答案】C【解析】：供应商调价可能影响材料价格差异，不可能导致材料数最变化。17 .【答案】B【解析】：股票回购使股票数量减少

5、，股价上涨带按理的资本利得可替代现金红利流入, 结果与现金股利相似，但股东有自由选择权。【解析】：净资产收益率=销售净利润率义总资产周转率X权益乘数19 .【答案】C【解析】：根据条件分析，收现期40天，则2006年8月收到6月销售额的1/3与7月 销售额的 2/3,即 150X1/3+120X2/3=130 (万元)20 .【答案】D21 .【答案】C【解析】：AB选项不可能导致速动比率降低，D则使速动比率提高；C既不影响流淌比 率也不影响速动比率。22 .【答案】B【解析】：1000 X 12%( 1 -33%)/ 1050( 1 -3%)=7.9%23 .【答案】C【解析】：确定保险储备

6、量时应考虑缺货成本、储存成本、日消耗量与定货期提早等因 素。24 .【答案】A25 .【答案】B【解析】：低正常股利加额外股利对公司而言有能力支付，收益年景好的时候不可能有 太重的压力；时股东而言，能够事先安排股利的支出，特别对股利有依靠的股东有较强的吸 引力。二、多项选择题26 .【答案】BC【解析】：股东、经营者作为财务资源的提供者置身于企业外部，他们的利益能否得到 保障直接关系到企业的生存、进展与获利。因此，最重要的财务关系是企业与股东、企业与 债权人之间的财务关系。27 .【答案】AB【解析】：资产组合收益是各项资产收益的加权平均，但组合风险受有关系数、单性资 产风险水平与投资比例的影

7、响，P越小，分散风险效果越佳，假如P=-1,完全负有关组合 能够最大限度抵消风险，因此AB正确。但系统风险又称不可分散风险，组合投资对消除系统风险没有帮助。另外，资产组合树木过度增加，对分散风险没有太大帮助，只能增加管理 成本。28 .【答案】BC【解析】：本题考察考生对递延年金与先付年金现值的计算，由于企业从第510年每 年初取款5000元，意味着从第49年末连续取款6次，递延期=5-2=3,因此，【答案】BC 正确。29 .【答案】AD【解析】：“净利润/净资产”，要紧说明投资中心所有者权益的利用程度；“息税前利润/总资产”则考察由投资中心使用的全部资产的获利能力。30 .【答案】BCD【

8、解析】：增值税是应交税金及附加的构成内容，但不包含在营业税金及附加中。31 .【答案】AB【解析】：CD是应收帐款转让筹资方式的缺点。32 .【答案】ABC【解析,工为实现存货管理目的，使用的存货操纵方法有：ABC分析法、经济批量与及 时生产的存货系统等，其中，存货储存天数管理2007年教材与大纲中已删除。33 .【答案】ACD【解析】：股票股利有利于降低市价，吸引更多人投资，使股权更加分散，能有效防止 公司被故意收购；而股票分割增加了股票的流通性与股东数量，也增大了并购难度；股票问 购则减少了发行在外的股数，股价提高，使收购方获得控股比例的股票难度很大。34 .【答案】BC【解析】：已获利息

9、倍数具有双重作用，能同时反映长期偿债能力与获利能力。35 .【答案】ABCD三、推断题【解析】：企业价值最大化并非单纯强调股东财富，而是在各方作出利益权衡的前提下, 追求企业价值的最大化。2 .【答案】对【解析】：风险回避者要求的期望收益与所承担的风险大小有关，还取决于其风险回避 的愿望；风险追求者在预期收益系统的情况下，会选择风险大，期望风险给他们带来更大的 效用。3 .【答案】错【解析】:10=0.25(1+g)/(16%g),解得 g=7.59%4 .【答案】错【解析】：因固定资产更新改造增加的息税前利润中不包含处置净缺失，因其不仅影响 项目本身，还影响企业整体的所得税水平，形成“抵税效

10、应”，故应单独计算，假如建设期 =0,处置固定资产发生的净缺失抵税计入经营期第一年现金流量；假如建设期0,处置固 定资产发生的净缺失抵税列入建设期末。5 .【答案】错【解析】:调整后NPV=85 (1 + 12%) =95.2万元由于，计算机系统将现金流量的时间确认为1N年，而现金流量的实际发生时间为0 (N-1)年，因此，计算机推迟1年确认现金量，用插入函数法确定的NPV比实际水平低，调整后 NPV=插入函数法下NPVX(l+i)o6 .【答案】错【解析】：假如知识订货期提早，其进货批品、间隔周期、定货次数与基本模型相同， 不存在适当减少进货批量的问题。7 .【答案】错【解析工大多数原因导致

11、的材料用量差异由生产部门负责，但假如因材料质量、规格 等存在问题而导致的用量差异应由采购部门负责。8 .【答案】对9 .【答案】错【解析】：本题目描述的是过度交易。10 .【答案】对四、计算题(1) 考【答案】【答案】：(1) 2006年净利润=(10000-2000X10%) X (1-30%) =6860 (万元)(2) 2(X)6 年每股净利润=6860/10000=0.69(元/股)(3) 2(X)6 年每股股利=0.69X40%=0.28(元/股)(4)期望收益率=6%+1.2X10%=18%(5)股票内在价值年度阶段增长率g每股股利Dl折现系数(10%)现值2007 高速成长 20

12、% 0.34 0.9091 0.312008 20% 0.41 0.8264 0.342(X)9 20% 0.49 0.7513 ().372010 固定成长 5% 0.51 0.6830 03520118固定不变0 0.51P=(0.31+0.34+0.37+0.35)+(0.51/18%)X 0.6830= 1.37+2.83 X 0.6830=3.31(6)由于股票内在价值3.31大于当前市价3.25元，投资者能够购买该股票。【解析】：本题系股票的三阶段模型。1.【答案】(1)计算2006年下列指标：变动成本总额=3000-600=2400 (万元)变动成本率=24(X)/4000=60

13、%(2)计算乙方案卜.列指标：应收账款平均收账天数=10X 30%+20X 20%+90X 50%=52 (天)应收账款平均余额=5400/360X 52=780 (万元)维持应收账款所需资金=780义60%=468 （万元）应收账款机会成本=468X8%=37.44 （万元）坏账成本=5400X50% X4%= 108 （万元）乙方案的信用成本=37.44+108+50= 195.44 （万元）（3）甲方案的现金折扣=0乙方案的现金折扣=5400X30%X2%+5400X20%X 1%=43.2 （万元）甲方案信用成本前收益=5000-5000X 60%=2000 （万元）乙方案信用成本前收

14、益;（5400-43.2） -5400X60%=2116.8 （万元）甲乙两方案信用成本前收益之差=2116.8-2000= 116.8 （万元）甲乙两方案信用成本后收益之差（2116.8-195.44） - （2000-140） =61.36 （万元）（4）从上面的计算可知，乙方案比甲方案的信用成本后收益多61.36万元，因此，应 当采取乙方案。3. （1）变动制造费用差异=49680-50000=320 （元）其中：变动制造费用耗费差异=9200 （49680/9200） - （50000/10000） =3680 （元）变动制造费用效率差异=（9200-1（X）00） X （50000/

15、K）O（X） =4000 （元）（2）【司定制造费用差异=40320-4000=320 （元）其中：固定制造费用耗费差异=40320-9800X （40000/1 （X）（X） =1120 （元）固定制造费用效率差异=（9200-10000） X （40000/10000） =-3200 （元）固定制造费用产量差异二（9800-9200） X（40000/10000） =2400 （元）4. （1）不改变资本结构，新项目需要权益资金180万元。估计股利二1500 X 00=150万元确保投资与分红需要实现的净利润=180+150=330（万元）税前利润=330/( 1 -30%)=471.43

16、(万元)假如不改变资本结构，债务资金=1500+180=1680(万元)新旧借款利息不致，利息=1500X9%+180X 10%=153 71元估计年度息税前利润=471.43+153=624.43万元(2)DOL= (624.43+150) /624.43=1.24DFL=624.43/ (624.43-153) =1.32DCL= 1.24X1.32=1.64五、综合题1. (1)A项目项目计算期=0+3=3年NCF0=- (160+40) =-200 (万元)年折旧额=(160-10) /3=50 (万元)经营期年息税前利润二150-70-10=70 (万元)所得税前净现金流量NCF 1

17、-2=70+50= 120 (万元)NCF3=70+50+ (10+40) =170 (万元)经营期年息前税后利润=7() (1-30%) =49 (万元)所得税后净现金流量NCF1-2=49+50=99 (万元)NCF3=49+50+ (10+40) =149 (万元)B项目项目计算期=2+5=7年NCF0=- (120+30) =-150 (万元)NCFI=0NCF2=-70 (万元)年折旧额?(120+15) -5/5=26 (万元)年无形资产摊俏=30/5=6 (万元)经营期年总成本费用(不含利息)=80+26+6=112 (万元)经营期年息税前利润二190-112-10=68 (万元

18、)所得税前净现金流量NCF36=68+26+6= 100 (万元)NCF7=68+26+6+ (5+70) =175 (万元)经营期年息前税后利润=68 (1-30%) =47.6 (万元)所得税后净现金流量NCF36=47.6+26+6=79.6 (万元)NCF7=47.6+26+6+ (5+70) =154.6 (万元)(2) NPVA=(99X 1.6901+149X0.7118)-200=73.38(7J7E)NPVB=(79.6 X 2.7952+154.6 X 0.4762) X 0.7432-(150+70 X 0.7432)=227.51-202.02=25.49(万元)(3)

19、假如AB两个方案互斥，应同意A方案。由于A方案投资少、回报高，且3年获 得的净现值就高于B方案7年取得的净现值。2. (1) 2007 年估计净利润=3000 (1+40%) X 10%=420 (万元)应向投资者投资者分配的利润=10(X)() X 0.2=200()万元(2)估计外部融资额=3000 X 40% X (1 ()()%-1 3.67%)-3000(1 +40%) X 10%-2000=380(万元)(3)发行债券发行总额=380/( 1-2%)=387.8(万元)债券总张数=387.8万元/950=4082(张)债券总面值=4082 X 1000=408.2万元债券成本=40

20、8.2 X 10%(1 -33%)/387.8(l -2%)=7.2%(4)编制2007年估计资产负债表资产金额负债及股东权益金额货币资金 160(1+40%)=224 应付账款 360(1+40%)=504应收账款480(1+40%)=672其他应付款50(1+40%)=70存货760( 1+40%)= 1064应付债券380股本1000固定资产净值 510(1+40%)=714 留存收益 500+4200X 10%-2000=720合计2674负债及股东权益总与2674本题涉及第七、第九与第十章的内容。元，票面利率为8%,每年付息一次的5年期债券，市场利率为10%,当债券的市价低于（） 元

21、时可投资。A. 1080 B. 1000 C.981.81 D. 1029.759 .利用“息税前利润（1-所得税率）+折旧+摊销+回收额+维持运营的投资”计算得出 的指标为（）。A.完整工业投资项目经营期现金净流量B.完整工业投资项目运营期现金净流量C.单纯固定资产投资项目经营期现金净流量D.单纯固定资产投资项目运营期现金净 流量10 .某投资项目，按16%折现率计算的净现值为8522元;按18%计算的净现值为-458 元，在该投资项目的内部收益率为（）。A. 18% B. 17.9% C.16.7% D.20%11 .在计算应收账款信用成本前收益应扣除的信用成本前的成本是指（）。A.变动成

22、本B.机会成本C.坏账缺失D.收账费用12 .利用“成本分析模型”与“存货模型”确定最佳现金持有量的均需要考虑的有关成 本为（）。A.管理成本B.短缺成本C.转换成本D.机会成本13 .剩余股利分配政策的理论根据的（）。A.所得税差异理论B.MM股利无关论C.股利重要论D.信号传递理论14 .假如临时性流淌负债只解决部分临时性流淌资产的需要，其他则由自发性负债、长 期负债与股东权益来解决的长、短期资金配合的是（）组合策略。A.平稳型B.积极型C.保守型D.套头型15 .某公司2006年已获利息倍数为10,该公司2007年财务杠杆系数为（）A. 10B. 1.11 C. 5 D.无法确定16 .

23、在分析材料成本差异时，导致材料数量差异的原因不包含（）.A.操作疏忽B.机器故障C.供应商调价D.材料质量有问题17 .与现金股利相近的是（）。A.股票股利B.股票回购C.股票分割D.股票出售18 .杜邦分析体系的核心指标是（）。A.销售净利润率B.资产周转率C.权益乘数D.净资产收益率19 . M公司2006年6、7、8月销售收入分别为150、120与100万元，平均收现期40 天，公司按月编制现金预算，8月份公司营业现金收入为（）万元。A. 120 B. 140 C. 130 D. 15020 .下列指标中用于评价债务风险的基本指标是（）。A.现金流淌负债比B.带息负债比率C.或者有负债比

24、率D.资产负债率21 .下列各项经济业务中，不可能影响速动比率的是（A.用银行存款购买材料B.用现金购置办公用品C.以存货对外进行长期投资D.从银行借得5年期借款22.某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为2%, 5年期，每年付息一次。债券以 105（）元溢价发行，发行费率3%,所得税率3%。则该债券的资金成本为（）。A. 8.04% B. 7.9% C. 12.37% D. 16.45%23 .在存货管理中，与建立保险储备无关的因素是（）oA.缺货成本B.储存成本C.平均库存量D.定货期提早24 .金融期货规避、转移风险的功能要紧通过（）实现。A.套期保值B.金融资产转移C.期权投资D

25、.基金投资25 .下列股利政策中，容易受到企业与股东共同青睐的股利政策是（）oA.剩余股利政策B.低正常股利加额外股利C.固定或者持续增长股利D.固定股利支付率二、多项选择题（10X2=20分，多选、少选、错选、不选均不得分）26 .企业财务活动广泛涉及与各方面的经济利益关系，其中，最重要的财务关系包含()A.企业与政府的税收征纳关系B.企业与债权人的借款与还本付息关系C.企业与股东投资与支付报酬关系D.企业与供应商、客户间购买与售卖关系27 .下列关于资产组合投资说法正确的有()。A.两项资产组合投资的预期收益是各项资产预期收益的加权平均B.组合资产间的有关系数越小，分散风险的效果越好C.资

26、产组合投资既能够消除非系统风险，也能够消除系统风险D.为了达到完全消除非系统风险的目的，应最大限度增加资产数目28 .某公司向银行存款若干，计划从第5年到第10年初各取款5000元，贴现率为8%, 下列计算存款额正确的有()。A. 5000XP/A (10, 8%) -P/A (5, 8%)B. 5000XP/A (6, 8%) XP/F (3, 8%)C. 5000XIP/A (9, 8%) -P/A (3, 8%)D. 50()0XP/A (6, 8%) XP/F (9, 8%)29 .下列可用于投资中心投资利润率计算公式有()。A.净利润/净资产B.净利润/总资产C.息税前利润/净资产D

27、.息税前利润/总资产30 .下列属于营业税金及附加的有()。A.增值税B.营业税C.资源税D.教育费附加31 .应收账款转让筹资具有()优点。A.及时回笼资金B.节约收账费用C.筹资成本较低D.限制条件少32 .为减少存货占用的资金，加速存货周转并提高其获利能力，所采取的存货操纵方法 包含()。A. ABC分析法B.经济进货批量C.及时生产的存货系统D.存货储存天数33 .能够防止公司被敌意并购的做法有（A.发放股票股利B.支付现金红利C.股票分割D.股票回购34 .已获利息倍数能同时反映（）。A.短期偿债能力B.长期偿债能力C.获利能力D.运营能力35 .生产预算是（）的编制基础。A.直接材

28、料预算B.直接人工预算C.变动制造费用预算D.存货预算三、推断题（10X1 = 10分，推断正确得1分，推断错误扣（）.5分,不做不得分也不扣分，本题 最低得分零分）1 .现代企业是多边契约的总与，企业价值最大化的财务管理目标应在权衡各有关者利益 约束下所实现的股东财富最大化（）。2 .根据效用函数不一致，风险中立者不关系风险状况如何，预期收益的大小成为其选 择资产的唯一标准。（）3 . S股票为固定成长股票，每股面值1元，股票当前市价10元。公司最近一次每股分 配现金股利0.25元，股票预期收益率为16%,该股票的股利增长率为8.5% （）。4 .在固定资产更新改造决策中，因提早报废固定资产

29、发生的净缺失应计入处置年度的 息税前利润，抵减当年所得税，增加当年现金净流量（）。5 .用插入函数法计算的某投资项目净现值为85万元，该项目期望收益率为12%,则 该方案调整后净现值为92.5万元（）。6 .在订货期提早的存货管理模式下，可适当减少存货的购进批量以节约成本（）。7 .由各类原因导致的材料用量差异应由生产部门承担责任（）。8 .在编制零基预算时，应优先保证不可避免开支，在将剩余资金根据成本一一效益比 例进行分配。（）9 .过度资本化是指企业靠流淌负债支持存货与应收帐款，而使投放在营运资金上的长 期资金严重不足（）。10 .认购股权证实际价值由市场供求关系决定。由于套利行为的存在，

30、事实上际价值高 于其理论价值。（）四、计算题（4X5=20分，要求计算的题目务必有计算步骤，计算结构除特殊要求外保 留2位小数，要求解析、分析与说明理由的题目务必配以文字说明）1 .（股票三阶段模型）（1）某上市公司2006年息税前利润10000万元，所得税率30%； （2）公司发行普通股股票3000万股；负债2000万元（全部为长期债务），年利息率10%, 假定发行证券的筹资费用忽略不计；（3）股利支付率40% （4）假设在2006年的基础上， 20072009年每年股利增长率为20%, 2010年增长率5%, 2011年与以后各年保持其净收 益水平不变；（5）公司未来没有增发普通股与优先股

31、的计划；该公司股票的B系数为1.2, 国债收益率为6%,股票市场风险溢价率为10%。要求（1）计算公司2006年净利润；（2）计算该公司2006年每股净利润；（3）计算该公司2006年每股股利；（4）计算投资该公司股票的投资者期望收益率；（5）计算该公司股票的内在价值；（6）假如目前每股市价3.25元，投资者可否购买？2 .（应收账款信用政策）某企业2006年A产品销售收入为4000万元，总成本为30（H） 万元，其中固定成本为600万元。2007年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客 户50天信用期限（n/50）,估计销售收入为50（）0万元，货款将于第5（）天收到，其信用成本 为14

32、0万元；乙方案的信用政策为（2/10, 1/20, n/90）,估计销售收入为5400万元，将有 30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前 两部分货款不可能产生坏账，后一部分货款的坏账缺失率为该部分货款的4%）,收账费用 为50万元。该企业A产品销售额的有关范围为30006000万元，企业的资金成本率为8% （为简化计算，本题不考虑增值税因素）。要求：（1）计算该企业2006年的下列指标：变动成本总额：以销售收入为基础计 算的变动成本率。（2）计算乙方案的下列指标：应收账款平均收账天数；应收账款平均 余额；维持应收账款所需资金；应收账款机会成本

33、；坏账成本；使用乙方案的信用 成本。（3）计算下列指标：甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方案信用 成本前收益之差；甲乙两方案信用成本后收益之差。（4）为该企业作出采取何种信用政策 的决策，并说明理由。3 .（成本差异计算）某企业本月制造费用有关资料如卜.：固定制造费用与变动制造费用 预算分别为40000元与50000元；实际发生固定制造费用与变动制造费用预算分别为49680 元与40320元：实际产量标准工时10000小时，估计产量标准工时9800小时，实际工时9200 小时。要求：计算分析制造费用的成本差异。4 .（杠杆指标计算与风险分析）某公司2006年末净资产3000万元，产权

34、比率为1,普 通股1500万股，负债全部为利率为9%的长期借款。公司所得税率为30%,估计增加的负 债利率为10%。固定成本为150万元。公司不准备改变资本结构且不发行新股票，请你协 助公司作好明年的财务安排：（1）计划2007年每股现金股利为0.1元；（2）计划新增项目共计需要资金360万元；要求：（I）计算该公司的息税前利润5 2）确定新增资金后该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数与复合杠杆系数五、综合题（本类试题有2小题，第1小题15分，第2小题10分。要求计算的题目务 必有计算步骤，计算结构除特殊要求外保留2位小数，要求解析、分析与说明理由的题目务 必配以文字说明）1 .（项目投资与资本

35、成本）某企业计划进行项FI投资，现有A、B方案供选择，有关资料如下：A项目原始投资为200万元,全部于建设起点一次性投入，其中固定资产投资160万元， 流淌资金投资40万元，全部于建设期点投入，该项目经营期3年，期满残值10万元；估计 投产后年营业收入150万元，不包含财务费用的年总成本费用70万元，营业税金及附加10 力兀。B项目原始投资220万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资30万元，固定 资产与无形资产投资与建设起点一次性发生，建设期2年，期间发生资本化利息15万元计 入固定资产原值，流淌资金70万元于项目完工时投入。该项目运营期5年，固定资产残值 估计5万元，无形资产自项目

36、投产后5年摊销完毕。该项目投产后每年营业收入190万元， 年经营成本80万元，年营业税金及附加10万元。该企业固定资产直线法计提折旧，流淌资金于终结点一次性收回，所得税率为30%。 项H所需要的资金其中100万元可利用公司股票资金：当前短期国债利率为3%,该公司股 票B系数1.5,证券市场风险溢价率为10%。A项目所需要的债务资金向银行借款，利率8%;B项目所需要的债务资金通过发行面值 为1000元，发行价为1200元的1000张，各类筹资方式手续费忽略不计要求：（1）计算A、B项目各年的所得税前与所得税后净现金流量。（2）假如A、B项目贴现率分别为12%与16%,计算各方案净现值；（3）假如

37、AB方案互斥，应同意哪个方案？2.（报表分析）某公司2006年营业收入为3000万元，假如2007年营业收入不超过5000 万元，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款及其他流淌负债与营业收入存在稳 固百分比。2006年公司资产负债表如下：资产金额比例负债及股东权益金额比例货币资金160 5.33%应付账款360 12%应收账款480 16%其他应付款50 I.67&存货760 25.33%应付债券0股本1000固定资产净值510 17%留存收益500合计1910 100%负债及股东权益总与1910 13.67%该公司2006年资金由普通股（1000万股，面值1元）1000万元与流淌负债

38、构成。2007 年公司销售收入估计增长40%,营业净利润率为10%,公司按0.2元/股执行固定股利政策。 2007年对外筹资债券解决，发行面值1000元，发行价950元，3年期票面利率为10%的每 年付息一次的债券，债券筹资费率2%,所得税率33%。要求（1）计算20067年净利润与应向投资者投资者分配的利润：（2）用比率分析法计算2007年公司外部融资；（3）计算债券筹资成本；（4）编制2007年估计资产负债表。参考答案一、单项选择题1、【答案】C【解析】：根据金融工具属性划分，股票、债券、商业票据属于基础性金融市场，期权、 期货属于金融衍生品市场。2、【答案】A【解析在期望值不一致的情况下

39、，标准差不能说明风险大小，标准离差率越大，风 险越大。V 甲=10%/5%=2； V 乙=19%/10%=1.9。3、【答案】B【解析】：市场均衡时,预期收益率;必要收益率;RF+B X(RM-RF)。则14.25%=3%+B (12%-3%),B=1.254 .【答案】B【解析】：复利终值系数与复利现值系数互为倒数；年金终值系数与偿债基金系数互为 倒数；年金现值系数与资本回收系数互为倒数。5 .【答案】C【解析】：实际利率=(1+8%2-1=8.16%6 .【答案】A【解析】：国债收益率=时间价值+通货膨胀补偿率国债是无风险债券，确定国债收益率时不需要考虑各类风险报酬率。7 .【答案】B【解析】：EBIT=(营业收入.经营成本-折旧-税金及附加)=(600-250-100-60) =190万 元8 .【答案】D【解析】：本题考察非整数年限的折现价值计算。2007年7月1日，距债券到期还有半 年时间,到期日价值为1080元，则现值=1080/ (1 + 10%) 1/2=1029.75(元)9 .【答案】B【解析】：从现金流量构成内容分析为完整工业投资项目，假如不考虑维持运营投资， 回收额为零，则运营期税后现金流量又称经营净现金流量。10 .【答案】B【解析】：本小题考察内插法与内部收益率的计算.