龙大美食调研报告.docx

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1、龙大美食调研报告问：1、21年年报食品业务收入的拆分情况?预制菜中不同品类 的收入占比?不同渠道占比情况答：21年预制菜收入11. 82亿元,熟食制品收入约3. 6亿元,合 计15. 42亿元。预制菜中按预制食材、预制半成品和预制成品三个 部分进行拆分:预制食材收入3. 72亿元，占比31. 47%;预制半成品收 入6. 75亿元,占比57. 11%;预制成品收入1.35亿元，占比11.42%。 按照渠道拆分,公司大B超过50%,中小B的占比大概在30-40%, C端 占比相对较少,大概在10%左右。问：2、相较传统屠宰业务的毛利率，预制菜业务的毛利率高了 多少?预制菜收入增速和毛利率未来是否

2、还有提升空间答：传统屠宰业务毛利率在5%左右,预制菜业务毛利率远高于 屠宰业务。由于预制菜行业大量资本介入，行业竞争加剧。公司当前 处于预制菜开拓期,为了快速能够奠定行业的主导地位,毛利率相对 较低，但随着市场份额以及客户群体的增加，公司的品牌溢价能力将 进一步增强,后期盈利能力将得到显著提升。另一方面,随着规模递 增,公司上游供应链优势呈现更为明显。问：3、未来预制菜的扩张是公司直接拓展大B客户，还是通过 经销商拓展小客户为主?现有经销商中有多少能转化到预制菜的业 务,协同性如何答：未来通过BC并举拓展客户。针对大B客户，由公司直接对接；中小B主要通过经销商和代理商，公司对经销商和代理商提供

3、相 应的支持和服务;C端则是通过直营店、电商和加盟店等方式。公司 对现有经销商进行了梳理,大概25%-30%的经销商可以承接预制菜的 业务。问：4、公司目前预制菜以猪肉类产品居多，未来预制菜的产品 拓展方向如何,是否仍以猪肉类为主,拓展其他领域时如何实现研发 优势与成本优势答：猪肉类是公司的优势板块，未来也将主要聚焦猪肉类的预制 菜产品。同时,公司通过贸易子公司从国外引进优质蛋白作为补充， 未来除了猪肉以外，也会有牛羊肉、鸡肉的预制菜产品。另外，随着 海南工厂的开工和投产,享受相关税收优惠政策,也会在成本方面具 有竞争优势。问：5、年报中提及仍有几百万头的屠宰厂在建设中，预计投产 时间答：22

4、年下半年,灌云、安达屠宰项目将相继投产，四川巴中项 目正在进行中，预计到23年下半年,项目将建成投产。问：6、公司在预制菜的优势有哪些答：第一,公司具备预制菜的全产业链优势,有上游供给的能力; 第二,公司具备研发优势，已建立了三大研发中心,进行针对性地研 发,符合市场需求;第三,公司具有生产和品控优势，能够保证有稳定 的规模和符合要求的品质;第四，公司的全国化布局，在物流供给上具 有优势;第五,因为长期对大客户提供定制化服务，因此在产品把控能 力、产品力和服务能力方面都具有优势。问：7、公司对预制菜业务收入规划答：预计未来将保持在行业复合增速范围内，预制半成品和预制成品的增长速度会更快一些。问

5、：8、未来预制菜的产能布局答：公司目前食品的总体产能是15. 5万吨/年,预制菜和熟食制 品的占比为预制菜占76%,熟食制品占23%。各地工厂都会附带有预 制菜的产能支撑,待现有布局的工厂建成后，总体产能可以达到33万 吨/年；山东龙大美食股份有限公司主营业务为生猪养殖、生猪屠宰和 肉制品加工。公司主要产品为冷鲜猪肉、冷冻猪肉及肉制品等。公 司以全年零客诉的产品品质表现，获得铭基优秀供应商大会评奖类 最高荣誉“年度优秀质量奖”，连续第三年蝉联“年度优秀供应 商”奖；以T1星级供应商、全年客户零投诉的优异成绩荣获百胜中 国在食品供应环节颁发的最高荣誉“百胜中国质量奖”。公司屡次 获得“中国肉食品行业最具价值品牌”、“中国肉类食品行业强势 企业”、“中国肉类食品行业50强”、“中国名牌产品”、“山东 省著名商标”、“最具成长性大消费产业上市公司”、“金质 量-上市公司社会责任奖”等一系列荣誉。