苏泊尔企业偿债能力分析报告【13000字】.docx

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1、苏泊尔企业偿债能力分析第1章绪论22L1偿债能力的概念和内容221.2 偿债能力分析的意义和作用23影响偿债能力的主要因素241.2.1 影响短期偿债能力的主要因素24影响长期偿债能力的主要因素241.3 苏泊尔集团有限公司简介25第2章相关概念和理论基础26上市企业262.1 偿债能力26221偿债能力定义26偿债能力指标的相关概念27第3章苏泊尔集团偿债能力分析27苏泊尔集团介绍273.1.1 公司基本情况28公司财务数据283.2 企业偿债能力分析29321短期偿债能力29322长期偿债能力32第4章实证分析34样本选取344.1 一元线性回归分析34第5章改善苏泊尔电器偿债能力的建议3

2、7优化资本结构375.1 提高盈利能力37 债务的良好能力，但在2020年，现金流量与当前债务的比率为负。在分析上市公同的当 前比率时，除了要与公认的经验数据进行比较外，还应进行行业内的水平比较和过去的 垂直比较。横向比较意味着上市公同可以通过与同行业的普通公司进行比较来了解其短 期偿债能力水平在行业中的位置。垂直比较包括通过将上市公司流动性的变化与上一时 期的上市公司当前比率进行比较来具体分析其流动性的变化趋势。如果经过两次比较， 上市公司发现了自己的短期偿债能力问题，并及时发现了问题的原因和相应的解决方 案。本文以苏泊尔的竞争对手海信电器为例，分析和比较2018年至2020年两者之间的偿

3、债指标数据。表3.3苏泊尔集团与海信电器流动比率对比分析表年份2018 年2019 年2020 年苏泊尔集团1.471.351.44海信电器1.371.251.22表3.3显示，尽管2018年至2020年苏泊尔集团的流动比率尚未达到标准基准，但这 并不意味着苏泊尔集团的流动比率很差。从纵向指标看，公司的状况仍然稳定。但是， 与此同时，苏泊尔集团还必须认识到，尚未达到标准值的上市公司流动性的当前比例仍 需认真对待。将来，有必要采取措施将其指标保持在2左右的标）隹值。类似，当前的海信 电器比率每年变化不大，但并没有达到基准标准值2数据也没有，但是相比之下，苏泊尔 集团的当前比率相对高于海信电器，这

4、表明如果仅根据指标判断从目前的比率来看，苏 泊尔集团在流动性和偿还短期债务的能力方面明显优于海信电器。在分析上市公司的速动比率时，将上市公同的当前数据与上市公同前期的速动比率 数据进行比较，以对其自身进行纵向比较，从而得出上市公司在行业中的地位和未来变 化整体趋势。下表列出了苏泊尔集团和海信电器从2018年至2020年的速动比率。表3.4苏泊尔集团与海信电器速动比率对比分析表年份2018 年2019 年2020 年苏泊尔集团0.890.780.81海信电器0.970.870.91表3.4显示，从2018年到2020年，苏泊尔集团的速动比率先下降后缓慢上升。应该 指出的是，在2019年，这一比例

5、急剧下降。纵向上，海信电器的速动比率变化相对稳定。 2018年，速动值接近基准值，表明海信的短期债务偿还能力非常强。表3.5苏泊尔集团与海信电器现金比率对比分析表年份2018年2019年2020年苏泊尔集团0.020.01-0.06海信电器0.0130.0150.02通常认为现金比率大于20%。但是，如果上市公同的比率过高，这并不是一件好事， 因为这通常意味着上市公司的流动负债使用不当，并且上市公司的流动性低。另外，现 金比率较高的水平将增加上市公司的机会成本。两者的比较表明，苏泊尔集团在2020年 的短期流动性和偿债能力方面没有海信电器优越。(2)趋势分析公司短期偿债能力的绝对数趋势分析如表

6、所示。表3.6苏泊尔集团短期偿债能力的绝对数趋势分析项目货币资金应收账款应收票据存货流动资产合计短期借款应付账款流动负债合计经营活动现金净流量项目货币资金应收账款应收票据存货流动资产合计短期借款应付账款流动负债合计经营活动现金净流量2018 年318736076.15778389662.4529730591.59640735004.972003274003.86536000000 0031358316376.7225478052.962019 年204457535.71778826223.3868227268.97637407623.041986897183.49491000000.00532

7、386944.551469427176.098206447.842020 年217312141.47930028708.5543687470.45778090215.112279430420.03764000000.00589610873.881586531920.81-89853997.69表3.6显示，苏泊尔集团的货币资金缩水了 3亿元。公同应收账款，流动资产和应收 账款分别较2020年增加900万元和800万元以上，应收账款增加200亿元。流动负债在三年期间呈稳定上升趋势。经营活动产生的现金流量净额显示，自2018 年以来迅速减少了 2500万，而在2020年减少了约900万。(3)结构

8、分析表3.7显示，流动资产占总资产的比例非常高，从2018年至2019年为70%。苏泊尔表3.7苏泊尔集团短期偿债能力的结构分析项目2018 年2019 年2020 年货币资金15.91%10.29%9.53%应收账款38.86%39.20%40.80%应收票据1.48%3.43%1.92%存货31.98%32.08%34.14%流动资产合计70.07%68.83%70.95%短期借款39.46%33.41%48.16%应付账款36.44%36.23%37.16%流动负债合计47.51%50.91%49.38%集团2020年的应收账款达到40%左右，应收账款比率从2018年到2020年，随着年

9、份增 加。随着公司营业额的增加，必须注意应收账款的管理。当前企业高流动负债的比例会 很高，但资产的当前盈利能力较低，因此流动资产的比例太高。因此，它将影响企业利 润。高流动性比率对公同来说不是一个好现象。流动负债比例为50%,对企业而言较为 合理。长期偿债能力(1)比率分析表3.8苏泊尔集团长期偿债能力比率及趋势分析年份资产负债权益乘 利息保障偿债保障比率项目、率数倍数x 102018 年0.5999432.4996412.4985266.7324362019 年0.5888702.4323222.06233620.7127022020 年0.6109242.5701922.543607-2.

10、184329苏泊尔集团的资产负债率在过去三年中有所增加，接近60%,其权益指数约为2.5。该公司的利息保障倍数保持在2.5左右并呈上升趋势，表明苏泊尔的偿债能力有所增加。2020年的净现金流量为负，计算的偿债率也为负。这表明经营活动产生的现金不能完全 用来偿还所欠债务，因此公司只能依靠自己的资本周转。这种情况对企业的运营非常不 利，并且大大增加了企业短期融资的风险。通过对这四个指标的分析，公同的偿债能力 较2018年有小幅下降，但没有长期债务风险，公司整体经营状况稳定且其商业声誉很 好。表3.9苏泊尔集团与海信电器资产负债率比较分析 年份2018年2019年2020年苏泊尔集团0.599943

11、0.5888700.610924海信电器0.64390.72940.6019表3.9显示苏泊尔集团和海信电器的负债情况。在这三年的平均值中，苏泊尔的负债 比率略低于海信集团。但是，从趋势角度来看，2020年海信集团债务率为60.19%,苏泊 尔集团的债务率为61.09%。随着海信集团扩大业务范围，它还控制债务比率并降低财务 风险。在苏泊尔集团未来的发展中，也有必要予以重视。扩大规模以获取更多利益，但 比率却不宜过高，如果比率过高，则会影响债权人的利益，进而影响企业的融资能力。(2)趋势分析项目资产总额负债总额所有者权益息税前利润经营活动现金净流量项目资产总额负债总额所有者权益息税前利润经营活动

12、现金净流量2018 年2859096659.961715293669.531143802990.4371590705.0025478052.962019 年2886505863.641699777116.451186728747.1997497382.998206447.842020 年3212686871.961962707370.931249979501.03119711687.07-89853997.69表3.10苏泊尔集团长期偿债能力的绝对数及趋势分析如表3.10所示，公司的总资产在过去三年中稳定增长。股本的缓慢增长表明公司的 资金主要来自债权人提供的资金。2020年，公司的净现金为负

13、数，主要受市场和行业的 影响，导致净经营现金是负的。第4章实证分析4.1 样本选取本文广泛搜集资料，采用了苏泊尔电器2018-2020年的资产数据，并以现金资产为 例，分析现金资产同偿债能力之间的关系，最后针对实证分析结果，提出有利于苏泊尔 电器发展额实质性建议。4.2 一元线性回归分析本文采用SPSS软件对样本数据的三年平均值主要对现金资产与偿债能力的相关性进 行一元线性回归和多元线性回归分析。首先通过相关系数、R2,判定回归方程的拟合度，再 通过检验来验证模型总体线性关系是否显著，最后通过检验对每个解释变量进行显著性检 验。在分析的过程中，需要了解以下一些相关的统计知识。相关系数R是衡量两

14、个以上的变量的样本观测值序列之间表现出来的随机数学关 系。相关系数的绝对值比较大，或接近于1,则二者之间具有较强的相关性如果相关系数的 绝对值为0,或接近0,则二者之间不具有相关性。判定系数R2是回归平方和在总离差平方和中所占的比重,表示回归模型所能解释的因 变量变异性的百分比，是衡量回归直线与样本观测值之间的拟合程度的一个重要指标。R2 在0-1之间,越靠近1,拟合程度越好。F检验是对模型中被解释变量与所有解释变量之间的线性关系在总体上是否显著做出 推断回归方程的显著性检验。模型通过了 F检验，则表明模型中所有解释变量对被解释变 量的“总影响”是显著的，但这并不同时意味着模型中的每一个解释变

15、量Y对都有重要影 响。T检验是分别对每个解释变量进行显著性检验，目的在于分别解释当其他解释变量不 变时,该回归系数对应的解释变量是否对被解释变量有显著的影响。通常T检验值的绝对 值越大，表示该变量越显著，对因变量的解释力越强。同时也可以用X的概率值来检验，通过 相应的检验水平即认为通过了检验。分别将2018、2019、2020年度的现金资产占比X,与现金比率Yi、速动比率丫2、流 动比率丫3。、资产负债率丫公、利息保障倍数数据丫5引入SPSS统计软件，用Analyze菜单 项下的“Regression。中的Linear”功能，对引入的数据进行统计分析彳导到的相关系数、判定系数如下表4-1 20

16、18-2020现金资产占比与偿债能力相关系数表系数指标相关系数R判定系数R2201820192020201820192020X与Y10.2740.2100.3500.0750.0440.122X与丫20.2130.1720.3010.0460.0300.091X与丫30.2020.1690.3010.0410.0280.091X与丫40.1950.2070.2130.0380.0430.045X与丫50.0020.0170.1350.0000.0000.018从表4-1可以看出1 .现金资产占比与现金比率三年的相关系数均为正数，说明两者为正相关关系,但相关 系数值较小,相关程度不高两者三年的判

17、定系数都很小，说明回归方程的拟合优度很低。2 .现金资产占比与速动比率三年的相关系数均为正数，说明两者为正相关关系,但相关 系数值很小,相关程度不高两者三年的判定系数都很小，说明回归方程的拟合优度很低。3 .现金资产占比与流动比率三年的相关系数均为正数，说明两者为正相关关系,但相关 系数值很小,相关程度不高两者三年的判定系数都很小，说明回归方程的拟合优度很低。4 .现金资产占比与资产负债率三年的相关系数均为负数，说明两者为负相关关系，但相 关系数值很 ，相关程度不高两者三年的判定系数都很 ，说明回归方程的拟合优度很低。5 .现金资产占比与利息保障倍数2018年、2020年的相关系数为负数，说明

18、2018年、 2020年两者为负相关关系,2019年的相关系数为正数，说明2019年两者为正相关关系，但相 关系数值很小，相关程度不高两者三年的判定系数都很小，说明回归方程的拟合优度很低。 综上所述，现金资产占比与偿债能力总体上呈正相关关系，现金资产占比的增加能够促进总 体偿债能力的提高。系F值T值显著性概率201820192020201820192020201820192020X321855.5.4.7.0.0.0.表4-2 2018-2020年现金资产占比与偿债能力检验值表与Yi.216.3953852676289442000000000X181239.4.3.6.0.0.0.与丫2.98

19、1.192673357492299000001000X1711.39.4.3.6.0.0.0.与丫3.014640779125412307000001000X151718.0.0.0.与丫4.810.9079063.9764.2324.348000000000X0.0.7.3一0.0.0.0.与Y5002112620.0503342.713960739007从表4-2可以看出1 .现金资产占比与现金比率三年的F检验值、T检验值都达到经验值，且显著性概率值 都小于0.05在0.05的显著性水平下，通过显著性检验，说明现金资产占比与现金比率的线性 关系总体上显著，现金资产占比对现金比率的解释能力较

20、强。2 .现金资产占比与速动比率三年的F检验值、T检验值都达到经验值，且显著性概率值 都小于0.05,在0.05的显著性水平下，通过显著性检验，说明现金资产占比与速动比率的线性 关系总体上显著，现金资产占比对速动比率的解释能力较强。3 .现金资产占比与流动比率三年的F检验值、T检验值都达到经验值，且显著性概率值 都小于0.05,在0.05的显著性水平下，通过显著性检验，说明现金资产占比与流动比率的线性 关系总体上显著，现金资产占比对流动比率的解释能力较强。4 .现金资产占比与资产负债率三年的F检验值、T检验值都达到经验值，且显著性概率 值小于0.05,在0.05的显著性水平下，通过了显著性检验

21、，说明现金资产占比与资产负债率的 线性关系总体上显著，现金资产占比对资产负债率的解释能力较强。5 .现金资产占比与利息保障倍数年的F检验值、T检验值都达到经验值，且2015年的 显著性概率值小于，在的显著性水平下，通过了显著性检验但2013、2014年的F检验值、T 检验值都很小，且显著性概率大于0.05,没通过显著性检验。由此，可以判定现金资产占比与 利息保障倍数的线性关系总体上不显著,现金资产占比对利息保障倍数的解释能力较弱。第5章改善苏泊尔电器偿债能力的建议5.1 优化资本结构苏泊尔集团的股权结构和负债结构属于资本结构的中两个重大结构，其资本结构的 形式与股权结构是紧密相关的。苏泊尔集团

22、资本结构的优化进度与其股权结构的优化是 分不开的，建议从减持国有股,增多流通股；引入新投资，使持股者多元化两个方面入手 优化资本机构。从根本上优化股权结构，才会把股权结构造成的不利影响下降到最小。苏泊尔集团的发展离不开负债的流动和运转，所以其资本结构的形式与负债结构也 密不可分。苏泊尔集团的负债结构中流动负债所占比重较大，短期和长期负债的所占比 例存在不合理的表现。要想改善这种现象，苏泊尔集团要从调节融资计划入手，把对短 期负债的融资变为对长期负债的融资。苏泊尔集团是一家领先的上市公司，其内部管理结构的不健全，使苏泊尔的资本结 构不合理。如果要优化苏泊尔公司的资本结构，可以先改善公司的内部管理

23、结构，并为 管理者建立激励机制和约束条件。5.2 提高盈利能力苏泊尔集团的经营是为了达到盈利的状态，怎样使得利润最大化，让苏泊尔集团的 盈利能力一直上升。根据上述的分析，为苏泊尔集团提升盈利能力提出的建议：第一，苏泊尔集团要治理并完善企业经营者市场企业经营模式。它关系到苏泊尔集 团的生存问题。所以苏泊尔集团要选择恰当的经营规模，经过不断的调节和改善，找到 适于苏泊尔集团并能跟随市场的经营模式。第二，苏泊尔集团要合理的投资。在确定投资前认真分析项目的目前状况、财务风 险及报酬状况，不要冲动投资。在购买资产时与企业的需求相关联，避免过多非流动资 产占用资金。第三，苏泊尔集团要制定恰当并且有效的销售

24、策略。销售产品是企业提高盈利能力 的重要部分，销量和销售价格可以决定公同整个经营范围。恰当的销售投入可以促进产 品的销售，进而公司的营业利润也就提高了。所以需要管理层依据现在销售观念，根据 利润额的增长，拟定合理的销售策略，以便提高苏泊尔集团的盈利能力。5.3 提高现金流量水平通过短期偿债能力指标中现金流量比率的分析，苏泊尔集团可以从减少成本入手， 来提高收入和利润。应控制经营中的现金流量，控制苏泊尔集团采购的数量，减少管理 费用的流出，杜绝不必要浪费。苏泊尔集团要把市场放在第一位，使得顾客需求的最大化，用来提高企业的收入。 所以要实行市场的调查、提高营销的对策，提高苏泊尔集团在市场中的供给能

25、力。对苏 泊尔集团经营能力进行评价，有利于预知苏泊尔集团的财务风险。苏泊尔集团要适当的投资，用资金来填充其现金流量，把握好负债的所占比例，做 好现金流量预测。预测管理的前提和财务工作的基础是全面体现现金流量的管理活动。 把现金流量预测做好，有利于提前分析未来企业现金盈余和短缺状况，为风险做好准备。5.4 加强应收账款管理通过短期偿债能力指标中应收账款周转率和存货周转率的分析，苏泊尔集团要想加 快应收账款的周转速度应该从以下几个方面入手：首先，增强对销售人员的管理，销售 人员应在还款期前几天告知客户，让其提前知道自己的借款日期；其次，苏泊尔集团拟 定相符合的销售策略，把相关人员奖金与归还借款日期

26、挂钩，用来提高对工作的积极性, 并拟定恰当的现金折扣策略，鼓励欠款的快速还款；最后，在固定的会计期间定期对账, 鼓励财务人员的催促收款的效力，针对长期的应收账款，分析其账龄，对于超过一定期 限的追究其法律责任。把坏账控制好，这样企业的财务危机会降低。苏泊尔集团要想提高存货周转率，应该从以下方面入手：根据销售计划减少库存， 在销售正常的条件下要有满足订单的库存；注重库存管理的提防，管理仓库的人员应定 期盘点，关于不合格的商品要尽快处理，不要积存太多的货物；制定合适的采购计划， 根据库存增加采购频率，减少采购数量，苏泊尔集团应用经济批量的采购方式，以免有 过多的货物。第6章总结偿债能力分析对于苏泊

27、尔的长期发展非常重要，并且是苏泊尔利益相关者感兴趣的 财务分析的重要组成部分。同时，偿债能力是苏泊尔财务管理水平的核心主体。因此，偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。本文以苏泊尔集团为主要研究对象，分 析了苏泊尔的偿债能力。通过对苏泊尔公司的分析，可以理解企业偿债能力。从存货周 转率和债务周转率可以看出，苏泊尔公司出现了大量应收账款和存货，影响了短期偿债 能力的偿还；从流动比率中得出资产负债率不足以偿还短期和长期债务；从现金流量指 标可以看出，现金流量比率偏低且上下浮动不太稳定，需要加以调整；从利息保障倍数 可以看出，苏泊尔集团付出利息费用的能力相对来说比较弱，债权人有必要担忧关于其 怎

28、么收回利息的问题。苏泊尔集团应该从减少应收账款、改善存货积压，提高现金流量 水平，优化资本结构和提高盈利能力这四个方面进行改善，进而能够提高苏泊尔集团的 偿债能力。参考文献1王可凡.去家族化”背景下股权激励实施效果研究-以苏泊尔为例D.2O19.2王可凡.去家族化”背景下股权激励实施效果研究D.2O19.3何心语.基于渠道的营运资金管理分析一一以浙江苏泊尔股份有限公司为例11.企业科技与发 展,2020,No.461(03):138-139.4李林瑞.浙江苏泊尔财务报表分析J.现代营销(下旬刊),2019(03):228-229.5赵清光.苏泊尔电器股票投资分析报告J.经济研究导刊,2019(

29、29).6杜雪华，董佳宇.借贷牧户偿债能力分析J.广东农业科学,2019(5).邓伶俐，唐爱群，刘帅.宜昌交运集团股份有限公司偿债能力分析及评价J.中国管理信息化,2020(13).张瑜，王雅楠指导上市公司的资本结构与偿债能力分析-以格力电器为例J.西安翻译学院学 报,2019,026(00 l):P.74-79.9王敏、范航、陈龙涛.基于可持续发展视角的中小企业偿债能力分析J.科技经济导 刊,2020,v.28;No.721(23):244-244.10夏威.现金流视角下中国房地产行业偿债能力分析一一以136家上市公司为例J.中国林业经 济,2020,No. 160(01):139-142.

30、11张桃梅.企业偿债能力分析及其优化措施一一以川酒上市企业为例J.商业会计,2019,No.650(02):42- 43.12贾颖超，王永德.A药业股份有限公司相关财务指标分析J.投资与创业,2019(2).13王珅.基于主成分分析的煤炭上市公司财务绩效评价J.煤炭经济研究,2019,39(7):84-88.14郑文,杨西平.西藏药业上市公司偿债能力分析一一以海思科为例J.中外企业家,2019,638(12):240-241.15梅林.湖北省民营企业偿债能力分析一一以华新水泥为例J.汉江师范学院学报,202(X3).牛彩苹.企业偿债能力分析的思考J.会计师,2020,No.334(07):71

31、-72.17陈晓枫.三元股份偿债能力分析J.合作经济与科技,2020,No.644(21):166-167.5.3 提高现金流量水平38加强应收账款管理38第6章总结38参考文献39第1章绪论苏泊尔集团是中国厨房小家电领导品牌，炊具研发制造商，是中国炊具行业首家上市 公司。炊具是我国五金制品行业的重要组成部分，是与人们的日常生活息息相关，是生活 中最基本的家庭消费品，在60年代之前，市场只有铁锅或其他简单的炊事用具。其实在 80年代，炊具市场也只有铝锅和铁锅，但铝锅是凭票供应，根本不能满足需求。自90年 代至今，随着改革开放，国外先进技术的引进和人们生活水平日渐提高，炊具市场的需求 越来越广泛

32、，尤其是在我国广大消费者正处于刚进入小康型社会的今天，这种需求更为明 显。因此，各类丰富多彩，功能先进的炊具，从不同材质的压力锅、不粘锅、电火锅到电 磁炉等各类炊具产品纷纷上市，极大满足了不同层次消费者的需要。随着居住条件的改善 和水、电、气等配套设施进入厨房，为种类繁多的高档炊具产品进入千家万户创造了条 件，同时亦给炊具产品生产企业提供了广阔的生存发展空间和难得的发展机遇。且苏泊尔 牌压力锅系列产品，自96年以来一直处于领先地位。本论文以苏泊尔集团有限公司偿债能力分析为例，依据偿债能力分析的目的和必要 性，并结合影响偿债能力的主要因素和当前中小企业的总体情况，针对苏泊尔集团有限公 司应收账款

33、和存货周转速度慢，资金结构不合理等问题，提出优化苏泊尔集团有限公司偿 债能力的几点建议，以达到该公同能结合自己的实际情况，做出最优的偿债能力分析的目 的。1.1 偿债能力的概念和内容偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或者保证程度，即企业偿还全部到期债务 的现金保证程度。偿债能力是现代企业综合财务能力的重要组成部分，是企业经济效益 持续增长的稳健型保证。因此重视并有效提高偿债能力，不仅是出于维护债权人正当权 益的法律约束，而且也是企业保持良好市场形象和资信地位，避免风险损失，实现企业 价值最大化目标的客观需要；不仅是企业走向市场并在瞬息万变的市场竞争中求的生存 与发展的先决条件，而且也是增强企

34、业的风险意识，树立现代市场观念的重要表现。1.2 偿债能力分析的意义和作用企业偿债能力问题是反应企业财务状况的重要内容，是财务分析的重要组成部分。对 企业进行偿债能力分析，对于投资者、经营者和债权者都有着十分重要的意义和作用。企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。一个投资者在决定是否向某 企业投资时，不仅仅考虑企业的盈利能力，还要考虑企业的偿债能力。投资者是企业剩 余收益的享有者和剩余风险的承担者。首先从剩余收益享有者这一身份来看，投资者从 企业中所获的利益的次序在债权人之后，而企业借款的利息费用金额一般情况下是固定 的，且在税前支付，因此债务的利息会给投资者产生财务杠杆的作用，当企

35、业资本利润 率高于利息成本时，投资者就能通过财务杠杆作用获得财务杠杆收益，反之就要承担更 大的损失。因此投资者是剩余风险的承担者，当企业破产清算时，投资者获得清偿的次 序也在债权人之后，所以投资者不仅关注其投入的资产能够增值，更关注其投入的资产 能否保全。因此企业的投资者对偿债能力进行深入的分析，有助于投资者做出正确的投 资决策。企业的偿债能力分析，有利于企业经营者进行正确的经营决策。企业经营者要保证 企业经营目标的实现，必须保证企业生产经营各环节的畅通和顺利进行，而企业各环节 的畅通，关键在于企业的资金循环与周转速度。企业偿债能力好坏即是对企业资金循环 状况的直接反映，又对企业生产经营的资金

36、循环和周转有着重要的影响。因此，企业偿 债能力的分析，对于企业经营者及时发现企业在经营过程中存在的问题，并采取相应措 施加以解决，保证企业的生产经营顺利进行有着十分重要的作用。企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。偿债能力对债权人的利益有 着直接的影响，因此企业偿债能力强弱直接决定着债权人信贷资金及其利息是否能够收 回的问题。而即使收回本金并取得较高利息是债权人借款要考虑的最基本的因素。任何 一个债权者都不愿意将资金借给一个偿债能力很差的企业，债权者在进行借贷决策时， 首先必须对借款企业的财务状况，特别是偿债能力状况进行深入细致的分析，否则将可 能会做出错误的决策，不仅收到借款利息，

37、而量使本金都无法收回，所以说企业偿债能 力分析对债权者有着重要的意义。企业偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况，企业偿债能力状况是企业经营 状况和财务状况的综合反应，通过对企业偿债能力的分析，可以说明企业的财务状况及 其变动情况，这对于正确评价企业的偿债能力，说明企业财务状况变动的原因，找出企 业经营中取得的成绩和存在的问题，提出正确的解决措施都是十分有益的。由此可见， 企业偿债能力涉及到企业的不同的利益主体的切身利益，影响企业的信誉，给企业的生 产经营带来直接影响，甚至导致企业破产清算，当企业偿债能力较差时投资者由于不愿 意承担过高的破产清算的风险而在资本市场抛售企业的股票，导致股票价格

38、的下跌，银行也会提高贷款利率以补偿其承担的偿债风险，其他债权人也会不愿意授予企业信用, 因此偿债能力分析是企业及其他相关利益主体非常关注的一项重要内容。L3影响偿债能力的主要因素影响短期偿债能力的主要因素131.1流动负债规模与结构流动负债亦称短期负债，是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还 的债务。短期负债规模较大，说明企业在短期内需要偿还的债务任务较重，因此，短期负 债规模是影响企业短期偿还能力的重要因素。L3.L2流动资产规模与结构流动资产是可以立即或在将来很短一段时间内（一般一年以内）变现，以满足公司偿 债需求的资产是企业资产中必不可少的组成部分，一般以原料、燃料、辅助材

39、料的形式存 在，企业短期负债的偿还往往需要在一年内变现的资产，因此也可以说流动资产是偿还流 动负债的物质保证，一般来说流动资产越多，企业短期偿债能力越强。131.3企业的经营现金流量企业现金流量的状况主要与企业经营状况和融资能力相关。其中最主要的影响是企业 的经营状况，如果企业经营状况良好，就会有持续而稳定的现金收入，从根本上保障债权 人的权益，当经营状况差时，现金收入不足以抵补现金流出，偿债能力必然下降。另外企业的财务管理水平，母公司与子公同之间的资金调拨等也影响企业的偿债能 力，同时企业外部因素也影响企业短期偿债能力，如宏观经济形势、证券市场的发育与完 善程度，银行的信贷政策等。影响长期偿

40、债能力I的主要因素资产负债率资产负债率表明企业的全部资金来源有多少，是由债权人提供的，或者说在企业的 全部资产中有多少属于债权人所有，资产负债率反映企业的资本结构。资产负债率又称负债比率是企业的负债总额与资产总额的比率。它表示企业资产总 额中债权人提供资金所占的比重以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为： 资产负债率=（负债总额;资产总额）x 100%,资产负债率高低对企业的债权人和所有者 具有不同的意义。债权人希望负债比率越低越好，此时其债权的保障程度就越高，对所有者而言最关 心的是投入资本的收益率，只要企业的总资产收益率高于借款的利息率，举债越多，其负债比率越大，所有者的投资收益

41、越大，一般情况下，企业负债经营规模应控制在一个 合理的水平，负债比重应掌握在一定的标准内。132.2产权比率产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，是企业财务结构稳健与否的重要 标志，也称资本负债率。其计算公式为:负债与所有者权益比率二（负债总额;所有者权益 总额）x 100%,该比率反映了所有者权益对债权人权益的保障程度，即在企业清算时债 权人权益的保障程度。该指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的 风险越小，但企业不能充分的发挥负债的财务杠杆效应。负债与有形净资产比率负债与有形净资产比例是负债总额与有形净资产的比例关系，表示企业有形净资产 对债权人权益的

42、保障程度，其计算公式为:负债与有形净资产比率=（负债总额一有形净资 产）X100%,有形净资产=所有者权益-无形资产-递延资产企业的无形资产。递延资产等 一般难以作为偿债的保证，从净资产中将其剔除，可以更合理的衡量企业清算时对债权 人权益的保障程度，该比率越低说明企业长期偿债能力越强。132.4利息保障倍数利息保障倍数又称为已获利息倍数，是企业息税前利润与利息费用的比率，是衡量 企业偿付负债利息能力的指标。其计算公式为:利息保障倍数=税息前利润+利息费用，利 息费用是指本期发生的全部应付利息，包括流动负债的利息费用，长期负债中进入损益 的利息费用以及进入固定资产原价中的资本化利息。利息保障倍数

43、越高，说明企业支付利息费用的能力越强，该比率越低，说明企业难 以保证用经营所得来及时足额的支付负债利息。因此它是企业是否举债经营，衡量其偿 债能力强弱的主要指标，若要合理的确定企业的利息保障倍数，需）捋该指标与其他企业 特别是同行业平均水平进行比较。根据稳健原则，应以指标最低年份的数据作为参照 物。但是一般情况下，利息保障倍数不能低于loL4苏泊尔集团有限公司简介浙江苏泊尔股份有限公司是中国最大的炊具研发制造商，国家重点高新技术企业， 炊具行业首家上市公司。公司成立于1994年8月27日，创立伊始就率先推出执行国家新 标准的压力锅产品，并独创“安全到家”的品牌诉求，使苏泊尔牌压力锅一举成为国内

44、 压力市场的领头羊，从此“安全到家”的苏泊尔产品深入人心。苏泊尔几乎成为压力锅 产品的代名词，苏泊尔13年来的成长历程，更以优良的品质观念作为打造苏泊尔品牌的 坚实根基，如今苏泊尔以涵盖炊具、小家电、厨卫家电三大领域的产品，600多个规格品牌的触角延伸至厨房生活的方方面面。正因此，苏泊尔始终认为，唯有确保产品的优良 品质是苏泊尔的所有产品都经得起消费者最严厉苛刻的挑选，才能使苏泊尔品牌屹立长 青。自1998年完成改制以来，苏泊尔始终坚持以“发扬传统饮食文化、坚持差异化产品 策略、深度开阔国际国内市场，持续推进品牌提升与相关多元化延伸”为发展战略。通 过强化外部市场服务体系、完善企业信息化管理系

45、统等一系列措施，全面提升公司现代 化管理水平，保证公司可持续健康发展。作为一家民营科型企业，苏泊尔率先在企业内 全面导入平衡计分卡(BSC)战略实施系统；同时对企业内部管理运作进行大胆改革，推 行全面预算管理，使企业朝着更高效率，更多效益的现代化企业方向迈进。苏泊尔积极 致力于提高企业技术创新及产品能力发展，不断加强市场竞争意识，使苏泊尔逐步发展 成为在品质品牌、生产规模、营销网络、工艺技术等方面具有明显优势和领先地位的现 代化制造企业，凭借强大的品牌优势、技术研发及创新能力，苏泊尔最终成为国内炊具 制造行业的领航者。第2章相关概念和理论基础2.1 上市企业“上市企业是指所公开发行的股票经过国

46、务院或者国务院授权的证券管理部门批准 在证券交易所上市交易的股份有限公司。所谓非上市公司是指其股票没有上市和没有在 证券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一种，这种公司到证券交 易所上市交易，除了必须经过批准外，还必须符合一定的条件。公同法、证券法修 订后，有利于更多的企业成为上市公司和公司债券上市交易的公司。”偿债能力2.1.1 偿债能力定义企业清偿债务的担保水平或能力被称为偿债能力，即企业清偿债务的现金担保水 平，具体分为短期和长期偿债能力。偿债能力是企业经济连续增加的保证，反映了当代 企业的财务能力。因此，重视并切实提高偿债能力，实现价值最大化的要求，是对保护 债权人权益的法律拘束，也是企业拥有良好的商业形象和信用状况的前提；它是树立当 代市场观点、增强风险认识的重要体现。运营商和债权人而言非常重要：分析企业的偿债能力可以帮助投资者做出投资决 策；公司的偿债能力与公司不同利益相关者的利益紧密相关。偿债能力对企业的信誉及 其生产和