易方达中证云计算与大数据ETF投资价值分析.docx

《易方达中证云计算与大数据ETF投资价值分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《易方达中证云计算与大数据ETF投资价值分析.docx（22页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、-、云计算及大数据产业细分领域概览云计算产业主要由底层的云基础设施、中层的平台以及上层的云应用三个部分组成；相对应的，云计算服务也主要 分为三类，分别为底层的基础设施即服务（laaS）、中层的平台即服务（PaaS）以及上层的软件即服务（SaaS）。图1 :云服务的三种形式laaS、PaaS、SaaSs a a ss a a s用户管理厂商管理 用户管理厂商管理 一一厂商管理应用程序雌运行时环境中间件操作系统虚拟化服务器网络资料来源：CSDN、底层重点细分行业：基础设施供应商指提供服务器、存储、网络、数据中心等设施的厂商；laaS供应商基于自有、 自运营的硬件、软件和数据中心向客户提供云服务，或

2、向客户出租数据中心，客户可以按需租用并为实际使用的资 源付费；云安全厂商提供基于云计算商业模式应用的安全软件、硬件、平台服务，主要包括用户身份安全、共享业 务安全、用户数据安全等方面。中层重点细分行业：平台即服务（PaaS）是一种由第三方提供应用软件平台的云计算形式，它主要面向开发人员和 程序员，允许用户开发、运行和管理自己的应用，而无需构建和维护相关的基础架构。PaaS层可以提供多种功能， 例如中间件、开发工具、商业智能（BI）服务和数据库管理系统等，为用户提供了更多灵活性；具体来说，通过不 同的PaaS服务，用户可以基于PaaS平台提供的框架开发或自定义云应用，使用PaaS中提供的AI/B

3、I服务进行数 据分析，通过RPA服务实现工作流程自动化，通过集成平台打通不同应用间的数据，建立及使用数据库等。目前， PaaS供应商与laaS及SaaS供应商的界限逐渐模糊，有许多提供laaS及SaaS的公司同时提供PaaS服务。上层重点细分行业：SaaS提供了一个完整的软件产品，由服务提供商负责产品的运行和管理，用户不需要将软件 安装在本地，而是按需向厂商租用软件服务并通过互联网使用。和本地软件对比，SaaS通常以订阅形式收费，客户 不需要一次性支付大额费用购买软件许可，同时还可以节约维护IT硬件设备的费用，从而大幅降低企业的IT支出。 SaaS产品可以分为两类，通用型/管理型SaaS和垂直

4、型/工具型SaaS,前者各个企业均需要，一般用于集团/总部 管理，比如ERP、OA、CRM等，后者单一服务于某行业或实现某一类功能，例如电商SaaS工具、地产ERP、工 业设计SaaS等。、中证云计算与大数据主题指数投资价值分析指数编制规则中证云计算与大数据主题指数（930851）由中证指数公司于2016年7月20日发布，基日为2012年6月29日， 基点为1000点，选取了 50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司A股作 为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。表3 :中证云计算与大数据主题指数编制方案资料来源：、指数名称及代码中证云计算与大数据主

5、题指数（代码：930851 ）发布日2012年6月29日2016年7月20日1）上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；样本空间2）非ST、*ST股票、非暂停上市股票。1）流动性筛选：对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；2）主题筛选：对样本空间内剩余证券，选取涉及以下业务的上市公司证券作为待选样本：云计算服务：基础设施即服务（laaS） 平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）；选样方法 大数据服务：数据管理服务、数据分析服务； 硬件设备：为云计算或大数据提供服务器、存储等设备；3）市值筛选：在上

6、述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指 数样本，不足50只时全部纳入。样本数量与权重上限 样本股调整50只及以内指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。指数成分股分布：中小市值成分股数量占比较高，计算机软件和云服务占比较高/ 市值分布：截至2022年11月10日，中证云计算与大数据主题指数的成分股共50只。从市值分布的情况来看，成分股中总市 值在500亿元以下的中小市值公司数量较多，共43只，占成分股总数量的比例达86.0%,权重占比约58.4%。其 中，总市值在200亿元以下的个股36只，数量占比72.0

7、%,权重占比约40.2%；总市值在200-500亿元市值的个 股共7只，数量占比14.0%,权重占比18.2%；而总市值在500亿元及以上的成分股仅7只，权重占比较高，达 41.6%,且这些股票均为指数的前十大权重股。可以发现，中证云计算与大数据主题指数在数量分布上以中小市值股票居多，但在市值权重分布上相对均衡。图24 :指数成分股总市值不同区间数量分布图25 ：指数成分股市值权重分布 =1000 =1000 =1000资料来源：、（截至2022/11/10）总市值单 位：亿元；数量分布单位：只资料来源：、（截至2022/11/10）总市值单 位：亿元；数量分布单位：只资料来源：、（截至202

8、2/11/10）总市值单 位：亿元。/ 行业分布：从行业分布来看，中证云计算与大数据主题指数重点覆盖了 TMT板块，成分股中属于该板块的股票数量占比96.0%, 权重占比达到了 97.7%。其中，计算机行业占比最高，数量占比约76.0%,权重占比约94.0%。图16 :指数成分股中信一级行业数量分布图15 :指数成分股中信一级行业数量分布（单位：只）计算机通信电子其他计算机通信电子其他计算机通信资料来源：、（截至2022/11/10）资料来源：、（戳至2022/11/10）电子 其他图18 ：指数成分股中信二级行业数量分布计算机软件云服务计算机设备通信设备制造消费电子其他资料来源：、（截至20

9、22/11/10）资料来源：、（截至2022/11/10）从二级行业来看，中证云计算与大数据主题指数的成分股重点布局了计算机软件和云服务行业，这两个二级行业的 成分股数量占比之和达64.0%,权重占比达65.3%o 图17 :指数成分股中信二级行业数量分布（单位：只）计算机软件云服务计算机设备通信设备制造消费电子其他4.3 指数成分股属性：信创产业占比较高，相关股票在信创上涨行情中表现优秀根据 产业主题股票库、同花顺产业主题股票和相关主题指数的成分股，我们构建了信创产业股票池，池内包含 了 200多只股票，大多分布在计算机（占比超60%）、电子、通信等行业。截至2022年11月10日，中证云计

10、算与大数据主题指数的成分股中，共有30只股票属于信创产业股票池，数量占 比60.0%,权重占比76.2%,信创产业含量较高，能够较好地参与信创产业行情。从下表可以发现，该指数的前十大权重股均为信创产业相关股票。表4 :中证云计算与大数据主题指数前十大权重股一览（2022/11/10 ）股票简称所属二级行业恨里白比 （%）总市值 （亿元）概念解析恒生电子计算机软件9.01753.35公司的金融行业中间件自研是其在金融信创上的核心发力点。公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件产品金山办公云服务7.621,256.83及服务的设计研发及销售推广。为适应客户的安全可

11、靠需求，公司自主研发的 WPS Office Linux版本已经全面支持国产整机平台（如：龙芯、飞腾、兆芯、中 威等芯片）和国产操作系统。经过二十年的发展，公司业务领域由招投标阶段拓展至设计阶段和施工阶段；产广联达云服务6.69573.13品从单 的预算软件扩展到工程造价、工程施工、产业新金融等多个业务板块， 涵盖工具类、解决方案类、大数据、移动互联网、云计算、智能硬件设备、产业 金融服务等业务形态；依靠软件时期客户转云进入SaaS领域。用友网络云服务5.97845.08公司旗下的用友NC Cloud为中国电子提供了信创环境下PKSM全栈适配的数字 化系统。公司己在信创领域积极布局，在安全领域

12、，公司目前己基本完成安全产品的国产 化适配；在云计算领域，深信服信创云平台已经基本完成了信创主流CPU芯深信服云服务4.47515.37片、信创主流操作系统、部分信创数据库及信创中间件的兼容性适配。同时，公 司参与编制了二十多项信创团体标准与行业标准。未来，公司也将持续积极参与 和推动信创相关的产品布局和研发。中兴通讯通信设备制造4.261,086.94为信创产业提供关键基础硬件的供应。公司主要从事研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并中科曙光计算机设备4.14356.63围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务，是国内高性能计算领域的 领军企业。公司产品与服务业绩遍

13、及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公宝信软件云服务3.55821.5共服务、水利水务等多个行业，致力于推动新一代信息技术与制造技术融合发 展，引领中国工业化与信息化的深度融合，促进制造企业从信息化、自动化向智 慧制造迈进；同时持续强化智慧城市相关领域的开拓。公司主要产品包括网络设备、路由器、存储产品、云计算与云服务、安全产品及紫光股份计算机设备3.49491.93服务、智能终端等，致力于打造一条完整而强大的“云一网一端”产业链，向云 计算、移动互联网和大数据处理等信息技术的行业应用领域全面深入。浪潮信息计算机设备3.33327.29全国最大的服务器制造商和服务器解决方案提供商。浪

14、潮GS Cloud大型企业云 ERP,基于微服务、DevOps、容器化等云原生技术研发，支持私有云、公有云、 混合云部署，全面适配信创环境，提供完整国际化组件和全新用户体验。资料来源：，iFind,中证云计算与大数据主题指数在云计算和大数据主题的基础上，叠加了信创属性，弹性更佳。在今年10月的信创产 业大幅上涨行情中，中证云计算与大数据主题指数获取了 19.1%的收益，大幅跑赢了沪深300、中证500、中证 1000等市场宽基指数，同时也跑赢了中证计算机产业指数和万得信创产业概念指数。中证云计算与大数据主题指数的30只信创产业相关成分股在10月所获得的收益率均值为22.1%，其中有24只股 票

15、的10月收益率跑赢了万得信创产业概念指数，跑赢比例达到了 80%，在信创产业上涨行情中表现优秀。图30 ：不同指数在2022年10月收益率对比（）2520151050-5-1022.08资料来源.，立分股i信缶相关股票：中证云计算与大数据主题指数成分股中，信创产业相关股票10月收益率均值4.4 指数业绩表现：高弹性高波动，年度收益区间更大从历史业绩表现来看，中证云计算与大数据主题指数近十年收益率达277.0%,跑赢了沪深300、中证500等市场宽 基指数，同时也跑赢了中证计算机主题指数。相对各类市场宽基指数，中证云计算与大数据主题指数展现出明显的 高弹性、高波动的特征，尤其是在2015年等市场

16、上行期，该指数收益表现更具弹性。图19 ：不同指数净值走势对比(2020/1/1-2022/10/21 )9008007006005004003002001000 中证云计算与大数据主题指数 一中证计算机主题指数一沪深300中证500 中证云计算与大数据主题指数 一中证计算机主题指数一沪深300中证500-100资料来源:从近十年指数表现来看，中证云计算与大数据主题指数波动幅度相对市场宽基指数更大，年度收益率区间范畴更广: 在2015年，获得了 124.1%的收益;在2016年则获得了33.3%的收益。表5:各指数近十年收益波动表现近十年：2012/11/11-2022/11/10指数名称近十

17、年收益率 (%)近十年年度收益率区间()近十年年化波动率 (%)近十年最大回撤 (%)沪深30064.47-25.4, 51.6620.58-46.70中证50095.37-33.32, 43.1222.44-65.20中证1000101.03-36.87, 76.124.51-72.35中证计算机产业指数197.29-34.98, 91.9230.96-73.35中证云计算与大数据指数277.04-33.25, 124.1530.31-67.79五、易方达中证云计算与大数据ETF产品优势5.1低费率，高胜率截至2022年11月10日，市场上共有5只跟踪中证云计算与大数据主题指数的指数型基金，

18、其中4只为ETF, 1 只为普通指数型基金。其中，易方达中证云计算与大数据ETF( 516510)成立于2021年3月29日，现任基金经 理为张湛先生；截至2022年11月10日，规模为2.2亿元，是目前跟踪中证云计算与大数据主题指数的4只ETF 中规模最大的产品。相较于普通指数基金，ETF作为场内基金透明度高、申赎更加灵活、交易费率更低、流动性更强，同时产品的跟踪 误差更小，可以作为投资者投资标的指数的有效工具。易方达中证云计算与大数据ETF的管理费率为0.15%,托管 费率为0.05%,费率较低，有助于投资者节约投资成本，提高投资效率。注：易方达中证云计算与大数据ETF的管理费率、托管费率

19、均为跟踪中证云计算与大数据主题指数的基金中最低的。基金代码场内简称基金管理人基金托管人基金经理跟踪指数投资目标投资比例产品费率成立日期上市日期管理规模表6 :易方达中证云计算与大数据ETF产品要素基金名称易方达中证云计算与大数据ETF516510云计算易方达基金管理有限公司股份有限公司张湛中证云计算与大数据主题指数紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的80%且不低于基金资产净值的90%o 管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年2021年3月29日

20、2021年4月7日2.2 亿元(截至 2022/11/10)资料来源：、自易方达中证云计算与大数据ETF成立以来，在紧密跟踪标的指数的基础上，获取了一定的超额收益。/ 收益胜率: 与标的指数相比，易方达中证云计算与大数据ETF成立以来的季度胜率为83% (5/6),季度超额收益区间为-1%, 1%,平均季度超额收益约0.2%；基金的月度胜率为79% (15/19),月度超额收益区间为卜3%, 1%,平均月度超 额收益约0.07%o*注：基金未能跑赢标的指数的季度正处于基金建仓期。/ 最大回撤胜率：基金最大回撤低于市场最大回撤的季度占比为100% (6/6),最大回撤低于市场最大回撤的月度占比为

21、100% (19/19)o, 不同市场下的胜率：统计标的指数获得正收益和负收益的月度/季度中，基金的月度/季度超额收益和相对最大回撤的表现情况，分析基金 在不同市场上行和下行环境下的投资和风控能力。从季度数据来看，当市场上行时，基金季度胜率为50% (1/2),基金最大回撤低于市场最大回撤的季度占100% (2/2)；当市场下行时，基金季度胜率为100% (4/4),基金最大回撤低于市场最大回撤的季度占100% (4/4)o从月度数据来看，当市场上行时，基金月度胜率为67% (6/9),基金最大回撤低于市场最大回撤的月度占100% (9/9)；当市场下行时，基金月度胜率为90% (9/10),

22、基金最大回撤低于市场最大回撤的月度占100% (10/10)。图23 ：基金季度超额收益分布图22 :基金每季度超额收益资料来源：iFind、资料来源：iFind、图24：基金每月度超额收益图24：基金每月度超额收益图25 ：基金月度超额收益分布-3% -3% -资料来源：iFind、资料来源：iFind、从近一年的表现来看，易方达中证云计算与大数据ETF在年化跟踪误差控制在0.5%以内的基础上，继续获取了一 定的正超额收益；且区间交易相对活跃，近一年日均成交额为所有跟踪同标的指数的ETF中最高的。表1 :易方达中证云计算与大数据ETF近一年表现概况基金简称近一年超额收益率近一年信息比率 近一

23、年年化跟踪误差 近一年日均成交额（万元）易方达中证云计算与大数据ETF0.81%0.11790.41 %2,375.86资料来源：，5.2 基金经理：深耕量化投研，指数管理经验丰富易方达中证云计算与大数据ETF的现任基金经理为张湛先生。具有多年量化投研经验和2.7年基金经理经验，曾任 易方达基金管理有限公司投资发展部数量化投资研究员、指数与量化投资部量化研究员、指数及增强投资部投资经 理，2020年3月起任基金经理。目前共管理着15只基金，这些基金均为指数型基金，其中有较多ETF。深耕 量化投研，指数管理经验丰富。表8:张湛在管产品概览任职回报截至2022/11/10；规模截至2022/9/3

24、0o基金简称任职日期任职回报 （%）管理规模 （亿元）基金简称任职日期任职回报 （%）管理规模 （亿元）易方达中证科技50ETF2020-03-1610.025.10易方达中证医疗ETF2021-07-08-43.743.21易方达中证全指证券公司ETF2020-04-30-4.881.92易方达中证物联网主题ETF2021-10-13-29.000.34易方达中证人工智能ETF2020-07-27-32.3813.25易方达中证芯片产业ETF2021-12-15-33.861.37易方达中证万得生物科技2020-12-03-19.839.93易方达中证科技50ETF联接2022-02-14-

25、14.940.49易方达中证生物科技主题ETF2021-01-14-39.0316.12易方达中证人工智能主题ETF联接2022-03-01-19.250.51易方达中证新能源ETF2021-03-1133.283.65易方达中证全指证券公司ETF联接2022-03-02-10.100.76易方达中证云计算与大数据ETF2021-03-29-19.831.70易方达中证内地低碳经济主题联接2022-04-077.440.40资暂喏用证内地低碳经济ETF2021-04-1524.603.725.3 易方达基金：指数管理规模大，ETF产品线完备易方达基金管理有限公司成立于2001年，是国内首批规范

26、运营的基金管理公司。公司的经营范围包括公开募集证券 投资基金管理、基金销售、特定客户资产管理以及中国证监会批准的其它业务，拥有公募基金投资管理、特定客户 资产管理、社保基金投资管理、企业年金投资管理、职业年金投资管理、基本养老保险基金投资管理、合格境内机 构投资者（QDII）等多项业务资质，是市场上为数不多的全牌照基金公司之一。易方达基金作为行业领先的综合型资产管理公司，始终专注于资产管理业务，依托专业化的团队、着力打造在专业 领域的核心竞争优势，坚持价值导向、研究驱动的投研理念，致力于深度研究为基础的价值发现，追求长期、稳健、 可持续的投资回报。易方达基金的产品线布局完备，权益、固收、指数、

27、QDII等不同产品赛道均有多只明星产品，综合实力行业领先。在权益类指数型基金的运作管理方面，易方达基金覆盖了宽基、Smart Beta、行业、主题、商品、QDH这六大细分 赛道。截至2022年9月30日，易方达基金旗下的权益类指数基金共72只，总规模共1,765.8亿元。（均已剔除 ETF联接基金）易方达基金旗下的权益指数基金中，宽基类指数基金的总规模最大，共922.1亿元，占比约52.2%； QDII指数基金 规模同样较大，共448.4亿元，占比约25.4%；行业指数基金数量最多，共24只，数量占比33.3%,规模占比 14.9%o其中，易方达中证海外互联ETF规模最大，约317.4亿元。图

28、26 :易方达基金权益指数基金数量&规模变动图27 :易方达基金各类权益指数基金规模占比2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021 年 2022年1.4%宽基 SmartBeta行业主题商品 QDII资料来源：Wind,资料来源：Wind,资料来源：Wind,左轴：权益指数基金规模（亿元）；右轴：权益指数基金数量 （只。）在行业指数基金方面，易方达基金同样布局广泛，对消费行业、医药生物、科技通信、国防和军工、周期行业、金 融地产这六大行业赛道均进行了布局。图28 ：易方达基金行业指数基金布局概览（截至2022/9/30 ）消费行业消

29、费行业医药生物科技通信国防军工大消费大医药人工智能港股通消费农业生物科技创新药医疗器械+服务半导体芯片消费电子云计算十大数据大军工易方达基金行业指数基金布局港股通医药资料来源:图2：云计算行业生态图谱医疗工业垂直行业软件自动算驶房产通用软件日昔理机石人数字菅第S/CRM来购财税资料来潴型又OLTPNewSQL大皴掘OLAPNoSQL中间件计算引擎其他平台层关键技术RPA依代理CMP公,和有云1率直疗业班提中心1做据中心2救掘中心Ns务2s服务K|存隹 网络甘力 存储 二络i 存储 1络几II4各II议各I 芯,| EE |1 HA I 芯，|京e|1笈各通用软件平台展关键技术公/私有云N二、云

30、计算为数字化转型确定方向，各细分市场需求均有提升云计算已经成为企业数字化转型的确定发展方向。我国各行业企业IT基础架构向云迁移已经成为主流趋势，各行业 企业上云率不断提升。一方面，在企业数字化转型的过程中，云计算以高弹性和高可拓展性，在实现IT资源优化的 同时，帮助企业实现规模效应最大化，通过快速迭代、数据集成等功能为企业带来更精细的经营管理和更多的业务 创新机会。另一方面，云计算订阅制收费的模式，帮助企业节省了购买IT基础设施硬件、软件许可，以及后续基础 设施和软件升级维护的大额IT支出，实现企业的降本增效。可以预见，随着政策鼓励及企业自身需求带来的数字化 转型的深入，云计算渗透率将有持续提

31、升。图3 : 2021年中国各行业IT工作负载分配资料来源：艾瑞咨询、本地蒯云题（）图4:中国政府和大型企业上云率预测中国云计算市场规模持续扩大。近五年来，中国云计算市场处于增速高于全球水平的快速发展阶段，2021年整体市 场规模达3229亿元，同比增长54.4%。其中，公有云市场近五年CAGR为66.55%,预期其在未来也将是中国云 计算市场增长的主要动力；此外，私有云市场也突破千亿元大关，2021年同比增长28.7%至1048亿元。据IDC预 测，到2025年，支撑云计算的硬件、软件和云服务，以及云相关的专业和管理服务市场空间到2025年将超过万亿元人民币，市场空间辽阔。图5 ： 2017

32、-2021中国云计算市场规模及增速30*图6 ： 2017-2021中国公有云细分市场规模及增速20W10K0期laaS （亿元）PaaS （亿元）SaaS （亿元）laaS增速 PaaS增速 SaaS增速资料来源：中国信息通信研究院、laaS （亿元）PaaS （亿元）SaaS （亿元）laaS增速 PaaS增速 SaaS增速资料来源：中国信息通信研究院、公有云（亿元）私有云（亿元）公有云YoY 私有云YoY资料来源：中国信息通信研究院、2.1基础设施市场持续增长企业加速上云及数据量的快速增加带来算力需求的提升，助推云基础设施市场增长。在人工智能、物联网等技术快 速发展的背景下，企业数据量增

33、速将远高于算力的提升速度，对应企业需要加大基础设施投入以处理大量数据；此 外，金融、制造业等传统行业的企业加速云转型，也带来了云基础设施的需求增长。另一方面，随着企业上云比例 的提升，云服务在IT基础设施中的渗透率持续提升，推动云基础设施市场规模增长。图7 :中国laaS市场规模持续高速增长资料来源：中国信息通信研究院、产业升级、政策利好为云安全市场提供增长机遇。政策推动云安全市场增长，近年来网络安全法、网络信息安全 等级保护2.0、数据安全法的出台，驱动企业提升安全能力；云计算产业发展带动云安全市场增长，随着云计算 的应用行业及行业内运用场景的增加，云安全产品也与时俱进，带来安全产品适用场景

34、的扩大及用户需求的提升， 与此同时，传统安全厂商也陆续开始布局云安全领域，推动市场发展。图8 : 20152024年中国云安全市场规模42.6% 43.8% 45.1% 41 2% 413%12151928中国云安全市场规模（亿元） - 中国云安全市场增速（%） 资料来源：艾瑞咨而、2.2企业服务SaaS市场稳健成长企业服务SaaS市场将持续稳健成长。据IDC测算，2021年中国企业服务SaaS市场规模达67.8亿美金，同比增 长20.5%。IDC预计，到2026年，中国企业服务SaaS市场规模将达到183.1亿美金，五年CAGR为22%。企业服务SaaS市场未来成长的驱动因素主要为： 政策推

35、动企业数字化转型。从国家政策来看，“十四五”数字经济发展规划提出要加快企业数字化转型升级，持 续优化企业数字化建设、以数据要素为核心加速数字化经济快速发展成为中国企也服务SaaS市场重要的驱动 因素。 头部SaaS厂商生态体系构建持续完善，并不断向外延伸。企业服务SaaS市场头部厂商建设PaaS平台的趋 势明显，例如用友的iUAP平台、金蝶的苍穹PaaS平台等，希望以此作为企业的数字化底座，并在平台上构建 生态体系，让ISV及初创型的SaaS厂商加入产品生态体系，从而为企业客户提供更加完善的解决方案，进一 步提升收入空间、增加客户粘性。 垂直领域SaaS厂商将深耕细分市场，成长潜力强。随着Sa

36、aS市场的快速发展，以及企业精细化运营的需求 持续提升，在人力资本管理、电商、地产、医疗、酒旅等市场中出现专注某一垂直领域的SaaS厂商。垂直领 域的SaaS厂商较通用型厂商对行业的理解更深，产品更符合该行业客户的需求，能够更好地帮助客户解决行 业痛点，并且能从单领域向产业链的上下游切入，从而拥有较大的成长潜力。 工具型SaaS凭借高市占率实现云转型扩张。广联达等工具型厂商依靠软件时期客户转云进入SaaS领域，和 通用型厂商相比，工具型龙头市占率高，下游客户分散，公司议价能力强，且软件转云技术壁垒低，所以公司 转云阻力小，推进速度快。图9 :中国企业级应用SaaS市场规模预测20,00020,

37、00025.0%18,00016,00020.0%14,00015.0%10.0%202420252026市场规模 年增长率12,00010,0002023资料来源：I DC、三、信创进入加速发展阶段，优质国产软件厂商将进入黄金发展期云计算指数包含了众多国内优质计算机厂商，其中涵盖众多国产软件龙头企业，在当前信创加速推进的大背景下， 优质国产软件厂商将迎来黄金发展机遇。信创即信息技术应用创新的简称。最早来源于2016年3月4日成立的“信息技术应用创新工作委员会。信创 产业推进的目的在于从无到有建立起中国独立自主的IT底层架构、技术标准及产业生态，提高芯片、操作系统等关 键基础软硬件的自主创新性

38、。信创产业承接自“863计划”、核高基项目，其目标是实现信息技术领域的自主可控， 是国家实现科技自立自强的一项重要发展战略。信创的核心目的是实现信息技术领域的自主可控，保障国家信息安 全。在信息技术领域，海外IT巨头长期占据大量市场份额，也垄断了国内大部分底层IT设施，成为了国内IT底层 技术标准。在当前中美关系紧张、国际冲突时有发生的背景中，作为国民经济底层支持的信息技术领域，成为外来 摩擦的重点打击对象。面对日益增加的安全风险，实现自主可控对产业链安全和国家信息安全都具备重要意义。美国核心技术封锁下，迫使中国加速国产化进程。早在20世纪80年代初期，我国政府就对IT底层基础软硬件的自 主创

39、新提出了相关要求，但是由于部分技术被海外厂商垄断，我国IT企业距离完全攻克“卡脖子”技术难题还有相 当大的实力差距，因此存在的安全隐患一直无法根除。2018年，美国宣布对中国的电信设备制造商实施制 裁，随后又将华为等上百家中国公司列入“实体清单”，采取了出口管制措施。2021年“十四五”规划发布以来， 国家将科技自立自强确立为发展战略，继续建立基于自身的IT底层架构和标准，助力信创产业持续稳定发展。图10:信创发展里程碑起步阶段（1993-2007 ）加速发展(20082016)试点推广(203 7-2019)全面落地（2020-至今） 1 993年，中软推出第一代 国产Linux操作系统1T

40、os 1X1.0”19934.浪潮研发SMP2000系列服务器2000年，红襟Linux发布2001年,方舟1号CPU面世2006年，中国中长期科 学和技术发展规划（ 2006-2020 ）将“核 南基”列为16个亚夫科技 专项之一2008年.阿里内部全面进 行自主可控研发，开始去“IOE” 2010隼.民用“中标 Linux与军研“银河觇 麟”合并2013年.银监会提出国产 化要求2013年,浪潮天校K1小型 机系统上市2016隼,信创工委会成立, 国家信息化发展战喀纳要提出.到2025年仍成 安全可控的信息技术产业 体系20174,核高基要大专项 第二枇工程启动会召开20194,兆芯KX6

41、Q00面世, 性能大幅提速：飞路发布 新一代桌面处理器FT- 2000/4;国产CPU进入枷 速期2019年完成多个重点专 项试点工程20194.中国电设银行与 中软合作研发的国产化办 公自动化系统在境外分支 机构会面上线2020年，中国电信、中国 移动招标指定国产化标包, 各盾份信创项目陆续启动 招标 2020年9月.发改委，科 技部.工信部等联合发布指导意见，要求加快 关彼芯片，关纯软件等核 心技术攻关，大力推3重 点工程及项目或设，积极 犷大合理有效投资2021年4月.城设银行信 用卡椽心系统全栈信创体 系以优异良绩逋过脸收. 性能超10%资料（源：财联社、亿欧智库J今年以来中美围绕半导

42、体更是摩擦不断，IT国产化迫切性持续提升。近期，中美围绕大陆半导体摩擦不断升级：8 月9日，美国总统拜登签署芯片和科学法案，该法案要求获得美国政府补助的公司，10年内不得在中国大陆等 地区发展精密芯片（一般指28纳米以下的芯片）制造；8月14日美国商务部工业和安全局（BIS）宣布，从15日 起将设计GAAFET架构（全栅场效应晶体管）的先进芯片EDA软件工具，列入商业管制清单，对技术出口进行管 控；8月31日GPU巨头英伟达发布公告称，已收到美国政府通知，若对中、俄客户出口两款高端GPU芯片一一 A1OO和H1OO,需要新的出口许可，在一系列国际事件催化下，整个自下而上的IT国产化体系迫切性持

43、续提升，信 创或将全面进入加速阶段。表1 :中美半导体摩擦持续升级时间近期中美摩擦事件2022年8月2022年8月2022年8月2022年10月美国政府签订2022年芯片和科技法案，法案要求成立四只基金主要用以支持芯片的生产和研发，并对半导体制造投资进行补 贴，禁止接受财政补贴的公司在中国投资半导体产业。BIS将第四代半导体材料氧化钱和金刚石、ECAD软件等纳入出口管制美国要求英伟达、AMD在未获得BIS出口许可证的情况下停止向中国销售双精度计算能力的高端GPU10月7日，BIS宣布出口管制新规，矛头直指中国先进芯片及芯片制造设备领域。核心措施为：新增四个出口管制分类编码， 新增先进计算、超级

44、计算机、实体清单外国直接产品规则，增加对半导体制造和超级计算机最终用途的管控，限制“美国人”在 华提供特定支持活动。并将31家企业列入未核实清单（UVL）,若加入UVL的企业在60天内未能完成相关产品的最终用途核 查将被加入实体清单。资料来源：公司数据、信创推进采用2+8+N体系：“2”代表党、政，“8”代表关乎国计民生的八大行业（金融、电力、电信、石油、 交通、教育、医疗、航空航天），“N”指除8大行业外的其他行业。信创推进顺序为由党政到行业，即由“2”至 “8”至N”逐步推进。国内党政信创从2013年开始逐步进行公文系统替换计划，预计2022年完成基本公文系统 信创改造，23年逐步启动电子

45、政务系统国产化替代，市场规模更大。八大重点行业中，金融行业信创推进速度最快, 电信紧随其后，之后是能源、交通、航空航天，教育、医疗也在逐步进行政策推进和试点。最后，预计N个行业的 信创2023年开始逐步启动。图11 ：信创2+8+N发展进展党政8金融.电信.电力石油、交通、杭空杭天资料来源：亿欧智库、汽车.物流.烟草电子等汽车.物流.烟草电子等政策推进力度持续加强，行业信创推进节奏明显加快。信创政策力度持续加强，9月6日，中央全面深化改革委员 会第二十七次会议审议通过关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见，强调健全 关键核心技术攻关新型举国体制，强化国家战略科技力量，对于把创新发展主动权牢牢掌握在自己手中、抢占科技 竞争和未来发展制高点意义深远。随后“二十大”报告中又强调“科技自立自强”、“建设现代化产业系统”，有望 支持和刺激我国信创产业迅速推进。随着信创生态逐步完善，信创或从政策驱动向需求驱动发展。根据海比研究院数据，信创产品并非限于政策驱动， 例